ERU 364 – Mercados Futuros Agropecuários

Lista 6 – Deve ser manuscrita

Exercício sobre operações de hedge com contratos futuros

1) Um produtor de soja, com produção total estimada em 162 toneladas, está preocupado
com a grande oscilação de preços da soja verificada no mercado físico.
a) O produtor poderia utilizar contratos futuros para se proteger de um eventual movimento
desfavorável de preços no mercado físico? Por quê? Justifique sua resposta.

b) Considerando que sua resposta à questão anterior seja positiva, o produtor deve entrar
vendido ou comprado em contratos futuros de soja? Por quê? Justifique sua resposta!

c) O produtor, ao fazer um hedge com contratos futuros, eliminará completamente o risco

de perdas, uma vez que conseguirá garantir o preço de venda? Justifique sua resposta!

d) O produtor imagina que, para minimizar o seu risco, deve utilizar o número de contratos
futuros que lhe garanta cobertura total da sua posição no mercado físico. Ele está correto
na sua forma de pensar? Justifique sua resposta!

e) Sabe-se que a razão ótima de hedge para operações como esta é de 0,85. A partir desta
informação, considerando o contrato futuro de soja disponível para comercialização na B3
(bolsa que negocia futuros no Brasil), quantos contratos futuros de soja este produtor
deveria negociar? Por quê?

f) Sabe-se que a correlação entre o preço da soja no mercado futuro e o preço da soja no
mercado físico no qual este produtor comercializa sua produção é de 0,91.
O que você pode dizer sobre a efetividade da operação de hedge? Calcule e interprete a
medida para a efetividade da operação.

g) A partir do valor calculado para a efetividade de hedge, você recomendaria que o

produtor fizesse a operação de hedge? É possível dizer que qualquer produtor, a partir da
informação sobre a efetividade esperada para a operação, tomará a mesma decisão? Por
quê? Justifique!

h) Este produtor poderia usar contratos futuros negociados na Bolsa de Chicago como
alternativa aos disponíveis na B3? Por quê? Justifique!

i) Quais critérios o produtor deveria considerar para escolher o contrato a ser usado na
operação de hedge? (Considere a necessidade de escolha entre bolsas diferentes e, em
seguida, entre vencimentos diferentes).