Matemática

Financeira
Professor George Sales

DESCONTOS “POR FORA” E “POR DENTRO”

DESCONTOS “POR FORA” E “POR DENTRO”

SUMÁRIO

1. Descontos
1.1. Desconto com juros simples
1.2. Desconto com juros compostos
1.3. Marcação a Mercado

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 1.1. Desconto com juros simples

1. Descontos
Desconto simples comercial ou “por fora”

Suponha que você investiu R$ 1.000 em um CDB de um banco, com

vencimento em 500 dias úteis, a uma taxa efetiva de 35% para o No método do desconto comercial utilizando juros simples, o valor a

período. Portanto, o valor do resgate seria de R$ 1.350. Digamos, no ser resgatado é calculado através da seguinte equação:

entanto, que você deseja resgatar o seu CDB 300 dias úteis antes do
vencimento, ou seja, 200 dias úteis após o investimento. Qual seria o
novo valor do resgate? É a essa pergunta que este capítulo pretende
responder. Onde:
i: taxa de juros por período
N: número de períodos que faltam até o vencimento

Em nosso exemplo, N = 300 dias úteis, e a taxa de juros i é a taxa

proporcional para 1 dia útil. Calculando a taxa proporcional, temos:

Há basicamente duas formas de fazer esse cálculo: através do Portanto, o valor a ser resgatado será de:

desconto comercial ou “por fora”, e através do desconto racional

ou “por dentro”. Vejamos cada um desses dois tipos utilizando juros
simples e juros compostos.

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Vamos, agora, fazer a prova dos noves: se alguém fizesse hoje uma
aplicação de R$ 1.066,50 em um CDB de 300 dias úteis de prazo, e
resgatasse R$ 1.350,00 após esse período, qual taxa de juros estaria
auferindo? Vejamos:
A taxa proporcional para um período de 500 dias úteis seria de:
Perceba que essa taxa é bem superior à taxa inicialmente contratada,
que tinha sido de 35%. Isso acontece porque o desconto comercial
incide sobre o montante final da aplicação, e não sobre o valor inicial
dele. Essa taxa, superior ao inicialmente contratado, significa que o
valor a ser resgatado antecipadamente é menor do que deveria.
Vejamos o que acontece no desconto racional.
Desconto simples racional ou “por dentro”
No desconto simples racional, o valor futuro é efetivamente “descontado”
pela taxa de juros da aplicação, conforme a equação abaixo:
Onde:
i: taxa de juros por período
N: número de períodos até o vencimento
Assim, em nosso exemplo, temos N = 300 dias úteis, e a taxa de juros
i é a taxa proporcional para 1 dia útil, igual a 0,07%.
Portanto, o valor a ser resgatado será de:
Vamos, agora, novamente fazer a prova dos noves: se alguém fizesse
hoje uma aplicação de R$ 1.115,70 em um CDB de 300 dias úteis de
prazo, e resgatasse R$ 1.350,00 após esse período, qual taxa de juros
estaria auferindo? Vejamos:
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A taxa proporcional para o período de 500 dias úteis seria de:
Valor do desconto é quanto o banco aplica de desconto
sobre o valor de vencimento da duplicata, enquanto o
valor descontado é o valor da duplicata após o desconto
(Valor descontado = Valor no vencimento – Desconto
Vimos, então, que conseguimos recompor a taxa inicial, demonstrando
Aplicado)
que o desconto racional é o mais adequado. Note a diferença do valor
Vimos que a fórmula do Valor Descontado para o Desconto
a ser resgatado antecipadamente entre as duas metodologias:
Simples Comercial é:

Desconto comercial: R$ 1.066,50

Desconto racional: R$ 1.115,70
Sabemos que o valor no vencimento é o valor da duplicata
de R$70.000,00. Assim, o valor descontado será:
Exemplo

1) Uma duplicata de R$70.000 foi descontada quatro

meses antes do vencimento. Qual o valor do desconto
Bem, se o valor no vencimento é de R$70.000 e o valor
aplicado, adotando-se juros de 2% ao mês?
descontado vale R$64.400, o desconto aplicado foi:
Valor descontado = Valor no vencimento – Desconto
Solução Passo a Passo:
Aplicado
Aqui, vale uma observação sobre as duplicatas: elas são
Desconto Aplicado = 70.000 – 64.400
descontadas pelo desconto simples comercial.
Desconto Aplicado = 5.600
O enunciado pede o valor do desconto aplicado. Perceba
que o valor do desconto é diferente do valor descontado.
Solução: o Desconto Aplicado foi de R$ 5.600,00

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 1.2. Desconto com juros compostos
Exemplo

Desconto composto comercial ou “por fora”

2) Um título, no valor de R$ 60.000,00, tem vencimento
em 60 dias. Qual o valor descontado, considerando-se o
No método do desconto comercial, o valor a ser resgatado é calculado
desconto racional com juros simples de 2% a.m.?
através da seguinte equação:

Solução Passo a Passo:

Vimos que a fórmula do Valor Descontado para o Desconto
Simples Racional é:
Onde:
i: taxa de juros por período
N: número de períodos que faltam até o vencimento

Sabemos que o valor no vencimento é o valor do título

Em nosso exemplo, N = 300 dias úteis, e a taxa de juros i é a taxa
de (R$ 60.000,00). Como o enunciado não dá maiores
equivalente para 1 dia útil. Para calcular essa taxa equivalente,
informações, podemos assumir que 60 dias é equivalente
utilizamos a fórmula vista anteriormente:
a 2 meses. Dessa forma, o valor descontado será:

Portanto, o valor a ser resgatado será de:

Valor Descontado = R$ 57.692,30

Solução: O Valor Descontado foi de R$ 57.692,30

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Vamos, agora, fazer a prova dos noves: se alguém fizesse hoje uma
aplicação de R$ 1.127,42 em um CDB de 300 dias úteis de prazo, e
resgatasse R$ 1.350,00 após esse período, qual taxa de juros estaria
auferindo? Vejamos:
A taxa equivalente para um período de 500 dias úteis seria de:
Perceba que, da mesma forma que para os juros simples, essa taxa é
superior à taxa inicialmente contratada, que tinha sido de 35%.
Desconto composto racional ou “por dentro”
No desconto racional, o valor futuro é efetivamente “descontado” pela
taxa de juros da aplicação, conforme a equação abaixo:
Onde:
i: taxa de juros por período
N: número de períodos até o vencimento
Assim, em nosso exemplo, temos N = 300 dias úteis, e a taxa de juros
i é a taxa equivalente para 1 dia útil, igual a 0,060039%.
Portanto, o valor a ser resgatado será de:
Vamos, agora, novamente fazer a prova dos noves: se alguém fizesse
hoje uma aplicação de R$ 1.127,5438 em um CDB de 300 dias úteis
de prazo, e resgatasse R$ 1.350,00 após esse período, qual taxa de
juros estaria auferindo? Vejamos:
A taxa equivalente para o período de 500 dias úteis seria de:
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Vimos, então, que conseguimos recompor a taxa inicial, demonstrando
que o desconto racional é o mais adequado. De maneira genérica, a
equação para o desconto composto racional é a seguinte:
Onde:
i: taxa de juros do período completo
Nd: número de períodos a descontar
Nt: número de períodos do período completo. A taxa de juros i refere-
se sempre a esse período.
Em nosso exemplo do CDB, teríamos:
Perceba que esse valor é ligeiramente diferente do anterior, por ser
mais exato. Quando resolvemos anteriormente o problema, o fizemos
passo a passo, o que introduziu alguns erros de arredondamento. Essa
equação geral que acabamos de ver elimina esse problema.
Vejamos um outro exemplo: consideremos um contrato de DI futuro.
Sabemos que esse contrato tem valor final de vencimento igual a R$
100.000. Segundo o ofício circular que define esse contrato, o preço da
operação é dado pela seguinte equação:
Onde:
PO: preço da operação
i: é a taxa de juros da operação, base 252 dias
n: número de dias úteis até o vencimento do contrato
Perceba a semelhança entre essa equação e a do desconto racional
vista acima. Portanto, o cálculo do preço de um contrato futuro de DI
nada mais é do que um cálculo de desconto racional. Digamos, por
exemplo, que um contrato vencendo em 60 dias úteis esteja sendo
negociado a 18% ao ano (base 252 dias úteis). Qual o preço desse
contrato?
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No gráfico abaixo, podemos verificar o preço desse contrato futuro de
DI até o vencimento, assumindo a taxa de 18% ao ano, constante até o
vencimento. Perceba que, ao mantermos a taxa constante, conforme o
tempo passa, o preço do contrato vai subindo até atingir R$ 100.000,00
no vencimento.
1.3. Marcação a Mercado
Até o momento, vimos a mecânica do desconto racional. Vamos, agora,
analisar a taxa de juros utilizada para fazer esse desconto.
No exemplo anterior do CDB, utilizamos a taxa de juros negociada
no início do contrato: 35% ao ano. Mas essa não é a taxa correta a
ser utilizada. Devemos utilizar a taxa negociada pelo mercado naquele
momento. Essa é a essência da chamada “marcação a mercado”.
Voltemos ao nosso exemplo do contrato futuro de DI. Descontamos o
valor do contrato pela taxa de 18% ao ano. Essa é a taxa negociada
pelo mercado naquele momento, para aquele prazo. Não importa qual
foi a taxa pela qual este contrato foi negociado pela primeira vez. O
que importa é a taxa que o mercado negocia naquele momento.
Continuemos com o nosso exemplo do contrato futuro de DI. Vimos
que um contrato negociado a 18% ao ano com 60 dias úteis para o
vencimento vale R$ 96.135,82. Digamos que, no dia seguinte (faltando
agora 59 dias para o vencimento), esse mesmo contrato esteja sendo
negociado a 20% ao ano. Qual será o novo valor do contrato?
Note que, apesar de se ter passado um dia, o valor do contrato caiu de
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um dia para o outro. Ou seja, quem possuísse esse contrato sofreria
uma rentabilidade negativa. Conclusão: o aumento da taxa de juros
utilizada no desconto racional pode acarretar perdas para o detentor
do contrato.

Veja no gráfico abaixo a diferença entre o valor de mercado desse

contrato (taxa de 20% ao ano) e o valor do contrato se a taxa de 18%
ao ano tivesse se mantido.

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• Capítulo 6
• 6.1 Valor nominal, taxa de juro e taxa de Todos os textos, imagens, sons, vídeos e/ou aplicativos exibidos
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• 6.2 Desconto simples permitidas modificações, reproduções, transmissões, cópias,
• 6.3 Desconto composto distribuições ou quaisquer outras formas de utilização para fins
comerciais ou educacionais sem o consentimento prévio e formal da
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