RECOMENDAES DA CVM SOBRE

GOVERNANA CORPORATIVA
Junho de 2002
Esta cartilha contm recomendaes da Comisso de Valores Mobilirios CVM
relativas a boas prticas de governana corporativa. A adoo de tais prticas
comumente signiica a utili!ao de padres de conduta superiores aos e"igidos pela
lei# ou pela regulamentao da pr$pria CVM. %or isto# esta cartilha no constitui uma
norma cu&o descumprimento se&a pass'vel de punio pela CVM.
(em pre&u'!o do )ue acima se airmou# a CVM e"igir brevemente a incluso nas
inormaes anuais das companhias abertas de indicao do n'vel de adeso *s
prticas a)ui recomendadas# na orma +prati)ue ou e"pli)ue,# isto # ao no adotar
uma recomendao# a companhia poder e"plicar suas ra!es.
-mportante. Em reunio reali!ada no dia /01/212/3/# o Colegiado da CVM considerou
)ue esta cartilha no se encontrava atuali!ada# tendo em vista o relevante
desenvolvimento do mercado de capitais# a signiicativa evoluo das prticas de
governana corporativa adotadas pelos emissores# bem como o surgimento de
prticas e problemas )ue eram desconhecidos ou incipientes * poca da edio do
material. 4a)uela oportunidade# o Colegiado observou )ue instituies privadas e
entidades autorreguladoras & haviam assumido papel central na edio de c$digos e
orientaes sobre as melhores prticas de governana corporativa# dando conta#
inclusive# da permanente discusso e atuali!ao dos padres sugeridos ou adotados.
INTRODUO
Governana corporativa o conjunto de prticas que tem por finalidade
otimizar o desempenho de uma companhia ao proteger todas as partes
interessadas, tais como investidores, empregados e credores, facilitando o
acesso ao capital. A anlise das prticas de governana corporativa aplicada
ao mercado de capitais envolve, principalmente: transparncia, eqidade de
tratamento dos acionistas e presta!o de contas.
"ara os investidores, a anlise das prticas de governana au#ilia na decis!o
de investimento, pois a governana determina o n$vel e as formas de atua!o
que estes podem ter na companhia, possi%ilitando&lhes e#ercer influncia no
desempenho da mesma. ' o%jetivo o aumento do valor da companhia, pois
%oas prticas de governana corporativa repercutem na redu!o de seu custo
de capital, o que aumenta a via%ilidade do mercado de capitais como
alternativa de capitaliza!o.
(uando investidores financiam companhias, eles sujeitam&se ao risco de
apropria!o indevida, por parte de acionistas controladores ou de
administradores da companhia, de parcela do lucro do seu investimento. A
ado!o de %oas prticas de governana corporativa constitui, tam%m, um
conjunto de mecanismos atravs dos quais investidores, incluindo
controladores, se protegem contra desvios de ativos por indiv$duos que tm
poder de influenciar ou tomar decis)es em nome da companhia.
*ompanhias com um sistema de governana que proteja todos os seus
investidores tendem a ser mais valorizadas, porque os investidores
reconhecem que o retorno dos investimentos ser usufru$do igualmente por
todos.
*om a pu%lica!o desta cartilha, a *+, %usca estimular o desenvolvimento do
mercado de capitais %rasileiro por meio da divulga!o de prticas de %oa
governana corporativa. -eu o%jetivo orientar nas quest)es que podem
influenciar significativamente a rela!o entre administradores, conselheiros,
auditores independentes, acionistas controladores e acionistas minoritrios. A
*+, ressalta que esta cartilha n!o pretende esgotar o assunto, e, portanto,
entende que as companhias podem e devem ir alm das recomenda)es aqui
inclu$das. "ara a ela%ora!o desta cartilha, utilizou&se a e#perincia de ./ anos
de *+, e analisou&se a e#perincia de diversos pa$ses, alm de relat0rios de
pesquisas e c0digos de governana nacionais e internacionais.
A *+, procurou adaptar alguns conceitos de governana corporativa
internacional 1s caracter$sticas pr0prias da realidade %rasileira, notadamente a
predomin2ncia de companhias com controle definido. *a%e ressaltar que
alguns conceitos importantes de governana corporativa j fazem parte da
estrutura legal no 3rasil, raz!o pela qual n!o se faz referncia a eles.
*artilha de Governana "gina 4 de 44 5unho de .66.
I. TRANSPARNCIA: ASSEMBLIAS ESTRUTURA
ACION!RIA E "RUPO DE CONTROLE
#o$%& d& Con'o(&)*o e P&u+& d& A,,e%-./0&, "e$&0, de A(0on0,+&,
I.1 A, &,,e%-./0&, 2e$&0, de'e% ,e$ $e&.03&d&, e% d&+& e ho$& 4ue
n*o d050(u.+e% o &(e,,o do, &(0on0,+&,. O ed0+&. de (on'o(&)*o de
&,,e%-./0&, 2e$&0, de'e (on+e$ de,($0)*o 6$e(0,& do, &,,un+o, & ,e$e%
+$&+&do,. O (on,e.ho de'e 0n(.u0$ n& 6&u+& %&+/$0&, $e.e'&n+e, e
o6o$+un&, ,u2e$0d&, 6o$ &(0on0,+&, %0no$0+7$0o, 0nde6enden+e%en+e do
6e$(en+u&. e8020do 6o$ .e0 6&$& (on'o(&)*o de &,,e%-./0&, 2e$&. de
&(0on0,+&,.
7 recomendvel que a assem%lia geral ordinria realize&se na data mais
pr0#ima poss$vel ao fim do e#erc$cio fiscal a que ela se refere. As
recomenda)es visam facilitar a participa!o de acionistas no conclave,
assegurar a perfeita informa!o dos acionistas so%re os assuntos a serem
tratados em assem%lia e permitir que o maior n8mero poss$vel de assuntos de
interesse da companhia seja su%metido 1 assem%lia geral, evitando
convoca!o de novas assem%lias.
P$&3o de Con'o(&)*o de A,,e%-./0&, "e$&0,
I.2 9u&ndo o, &,,un+o, o-:e+o d& 6&u+& 5o$e% (o%6.e8o, &
(o%6&nh0& de'e (on'o(&$ & &,,e%-./0& (o% &n+e(ed;n(0& %<n0%& de =0
d0&,. Co%6&nh0&, (o% 6$o2$&%&, de (e$+050(&do de de6>,0+o de '&.o$e,
%o-0.07$0o, no e8+e$0o$ (o%o ADR-American Depositary Receipt e GDR-
Go!a Depositary Receipt ?&4u0 de50n0do, (o%o @DRAB $e6$e,en+&+0'o, de
&)Ce, o$d0n7$0&, ou de &)Ce, 6$e5e$en(0&0, 4ue de+enh&% d0$e0+o de 'o+o
e% de+e$%0n&d&, %&+/$0&, de'e% (on'o(&$ & &,,e%-./0& (o%
&n+e(ed;n(0& %<n0%& de D0 d0&,.
A primeira recomenda!o visa tornar desnecessrio o pleito dos acionistas
minoritrios 1 *+,, como previsto em lei, para prorroga!o do prazo de
convoca!o em casos de matrias comple#as, poupando a companhia e seus
acionistas desse desgaste. A recomenda!o para companhias com programas
de 9: visa permitir a maior participa!o em assem%lias gerais dos detentores
de 9:s, considerando as dificuldades operacionais inerentes ao e#erc$cio do
direito de voto por tais acionistas.
A(o$do, de A(0on0,+&,
I.= A (o%6&nh0& de'e +o$n&$ 6.en&%en+e &(e,,<'e0, & +odo, o,
&(0on0,+&, 4u&0,4ue$ &(o$do, de ,eu, &(0on0,+&, de 4ue +enh&
(onhe(0%en+o -e% (o%o &4ue.e, e% 4ue & (o%6&nh0& ,e:&
0n+e$'en0en+e.
*artilha de Governana "gina . de 44 5unho de .66.
A recomenda!o visa enfatizar que o conhecimento do acordo de acionistas,
assim como do estatuto social, fundamental para que o acionista faa uma
perfeita avalia!o dos seus direitos e do funcionamento da sociedade.
Re.&)*o de A(0on0,+&,
I.D A (o%6&nh0& de'e &do+&$ e d&$ 6u-.0(0d&de & 6$o(ed0%en+o 6&d$*o
4ue 5&(0.0+e &o &(0on0,+& o-+e$ & $e.&)*o do, &(0on0,+&, (o% ,u&,
$e,6e(+0'&, 4u&n+0d&de, de &)Ce, e no (&,o de &(0on0,+& de+en+o$ de
6e.o %eno, 0EF ?%e0o 6o$ (en+oB de ,eu (&60+&. ,o(0&. de ,eu,
ende$e)o, 6&$& (o$$e,6ond;n(0&.
A lei j prev hip0teses de o%ten!o da rela!o de acionistas e de suas
quantidades de a)es, mas a e#perincia revela que muitos acionistas
encontram dificuldades prticas no momento de o%ter tais listas. A
padroniza!o de procedimentos visa simplificar o acesso peri0dico 1 lista. Alm
disto, para facilitar seu uso, a lista deve tam%m ser entregue em meio
eletr;nico de padr!o comum no mercado.
A facilidade na o%ten!o desta lista importante, pois a lei esta%elece
percentuais m$nimos so%re o capital para a efetiva!o de alguns atos
societrios relevantes <instala!o de conselho fiscal, convoca!o de
assem%lia, presta!o de informa)es na assem%lia e outros=, e o acesso 1s
listas facilita a organiza!o dos acionistas.
's endereos para correspondncia poder!o ser endereos eletr;nicos. *aso
o acionista deseje e arque com os custos, pode pedir ao agente escritural que
envie em seu nome correspondncia a todos os acionistas.
P$o(e,,o de Go+&)*o
I.E O e,+&+u+o de'e $e2u.&$ (o% (.&$e3& &, e802;n(0&, ne(e,,7$0&, 6&$&
'o+o e $e6$e,en+&)*o de &(0on0,+&, e% &,,e%-./0&, +endo (o%o o-:e+0'o
5&(0.0+&$ & 6&$+0(06&)*o e 'o+&)*o.
A companhia deve adotar, na fiscaliza!o da regularidade documental da
representa!o do acionista, o princ$pio da %oa&f, presumindo verdadeiras as
declara)es que lhe forem feitas. >enhuma irregularidade formal, por e#emplo,
a apresenta!o de documentos por c0pia, ou falta de autentica!o de c0pias
ou reconhecimento de firma, deve ser motivo para impedimento do voto.
*artilha de Governana "gina ? de 44 5unho de .66.
II. ESTRUTURA E RESPONSABILIDADE DO CONSELHO DE
ADMINISTRAO
#un)*o Co%6o,0)*o e M&nd&+o do Con,e.ho de Ad%0n0,+$&)*o
II.1 O (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o de'e &+u&$ de 5o$%& & 6$o+e2e$ o
6&+$0%In0o d& (o%6&nh0& 6e$,e2u0$ & (on,e(u)*o de ,eu o-:e+o ,o(0&. e
o$0en+&$ & d0$e+o$0& & 50% de %&80%03&$ o $e+o$no do 0n'e,+0%en+o
&2$e2&ndo '&.o$ &o e%6$eend0%en+o. O (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o de'e
+e$ de (0n(o & no'e %e%-$o, +e(n0(&%en+e 4u&.050(&do, (o% 6e.o %eno,
do0, %e%-$o, (o% e86e$0;n(0& e% 50n&n)&, e $e,6on,&-0.0d&de de
&(o%6&nh&$ %&0, de+&.h&d&%en+e &, 6$7+0(&, (on+7-e0, &do+&d&,. O
(on,e.ho de'e +e$ o %&0o$ nJ%e$o 6o,,<'e. de %e%-$o, 0nde6enden+e,
d& &d%0n0,+$&)*o d& (o%6&nh0&. P&$& (o%6&nh0&, (o% (on+$o.e
(o%6&$+0.h&do 6ode ,e :u,+050(&$ u% nJ%e$o ,u6e$0o$ & no'e %e%-$o,. O
%&nd&+o de +odo, o, (on,e.he0$o, de'e ,e$ un050(&do (o% 6$&3o de
2e,+*o de u% &no 6e$%0+0d& & $ee.e0)*o.
A recomenda!o so%re o n8mero de mem%ros leva em conta que o conselho
de administra!o deve ser grande o suficiente para assegurar ampla
representatividade, e n!o t!o grande que prejudique a eficincia. ,andatos
unificados facilitam a representa!o de acionistas minoritrios no conselho.
#un(0on&%en+o e Co%0+;, do Con,e.ho de Ad%0n0,+$&)*o
II.2 O (on,e.ho de'e &do+&$ u% $e20%en+o (o% 6$o(ed0%en+o, ,o-$e
,u&, &+$0-u0)Ce, e 6e$0od0(0d&de %<n0%& d&, $eun0Ce, &./% de d0,6o$
,o-$e (o%0+;, e,6e(0&.03&do, 6&$& &n&.0,&$ (e$+&, 4ue,+Ce, e%
6$o5und0d&de no+&d&%en+e $e.&(0on&%en+o (o% o &ud0+o$ e o6e$&)Ce,
en+$e 6&$+e, $e.&(0on&d&,. O (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o de'e 5&3e$
&nu&.%en+e u%& &'&.0&)*o 5o$%&. do de,e%6enho do e8e(u+0'o 6$0n(06&..
O, (on,e.he0$o, de'e% $e(e-e$ o, %&+e$0&0, 6&$& ,u&, $eun0Ce, (o%
&n+e(ed;n(0& (o%6&+<'e. (o% o 2$&u de (o%6.e80d&de d& %&+/$0&.
' regimento do conselho tam%m deve incluir disposi)es so%re mtodo de
convoca!o de reuni)es, direitos e deveres dos conselheiros, relacionamento
com a diretoria e procedimentos para solicita!o de informa)es por
conselheiros. ' conselho deve ser autorizado a solicitar a contrata!o de
especialistas e#ternos para au#$lio em decis)es, quando considerar necessrio.
' estatuto deve autorizar qualquer mem%ro do conselho a convocar reuni)es
em caso de necessidade, quando o conselheiro que encarregado n!o o faz.
's comits especializados devem ser compostos por alguns mem%ros do
conselho de administra!o para estudar seus assuntos e preparar propostas,
as quais dever!o ser su%metidas 1 deli%era!o do conselho de administra!o.
*artilha de Governana "gina @ de 44 5unho de .66.
P&$+0(06&)*o de P$e5e$en(0&.0,+&, no Con,e.ho de Ad%0n0,+$&)*o
II.= A (o%6&nh0& de'e 6e$%0+0$ 0%ed0&+&%en+e 4ue o, &(0on0,+&,
de+en+o$e, de &)Ce, 6$e5e$en(0&0, e.e:&% u% %e%-$o do (on,e.ho de
&d%0n0,+$&)*o 6o$ 0nd0(&)*o e e,(o.h& 6$>6$0&,.
Am%ora at .66B a Cei de -.A. esta%elea que os acionistas preferencialistas
podem escolher um mem%ro do conselho de administra!o a partir de lista
tr$plice ela%orada pelo controlador, entende&se que tal tutela n!o se justifica, 1
luz das melhores prticas de governana corporativa, e, por isto, a companhia
deve incluir em seu estatuto regra que assegure desde j aos acionistas
titulares de a)es preferenciais que n!o integrem o grupo de controle o direito
de indicar e eleger livremente um mem%ro e seu suplente para o conselho de
administra!o.
P$e,0den+e do Con,e.ho de Ad%0n0,+$&)*o e P$e,0den+e d& D0$e+o$0&
II.D O, (&$2o, de 6$e,0den+e do (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o e
6$e,0den+e d& d0$e+o$0& ?e8e(u+0'o 6$0n(06&.B de'e% ,e$ e8e$(0do, 6o$
6e,,o&, d05e$en+e,.
' conselho de administra!o fiscaliza a gest!o dos diretores. "or conseguinte,
para evitar conflitos de interesses, o presidente do conselho de administra!o
n!o deve ser tam%m presidente da diretoria ou seu e#ecutivo principal.
*artilha de Governana "gina / de 44 5unho de .66.
III. PROTEO A ACIONISTAS MINORIT!RIOS
De(0,Ce, Re.e'&n+e,
III.1 A, de(0,Ce, de &.+& $e.e'Kn(0& de'e% ,e$ de.0-e$&d&, 6e.& %&0o$0&
do (&60+&. ,o(0&. (&-endo & (&d& &)*o u% 'o+o 0nde6enden+e de (.&,,e
ou e,6/(0e. Den+$e &, de(0,Ce, de %&0o$ 0%6o$+Kn(0& de,+&(&%L,e: ?1B
&6$o'&)*o de .&udo de &'&.0&)*o de -en, 4ue ,e$*o 0n(o$6o$&do, &o
(&60+&. ,o(0&.M ?2B &.+e$&)*o do o-:e+o ,o(0&.M ?=B $edu)*o do d0'0dendo
o-$02&+>$0oM ?DB 5u,*o (0,*o ou 0n(o$6o$&)*oM e ?EB +$&n,&)Ce, $e.e'&n+e,
(o% 6&$+e, $e.&(0on&d&,.
Am certas matrias, dentre as quais as citadas, a restri!o de direito de voto
que houver sido imposta 1s a)es preferenciais n!o deve su%sistir, pois, dada
a relev2ncia das decis)es, seu impacto nos direitos dos acionistas dar&se&
sem distin!o. Am transa)es relevantes com partes relacionadas, as partes
interessadas n!o poder!o votar.
Ta"-aon" 6&$& Co%6&nh0&, Con,+0+u<d&, &n+e, d& En+$&d& e% G02o$ d&
Le0 nN 10.=0= de =1 de ou+u-$o de 2001
III.2 A &.0en&)*o de &)Ce, $e6$e,en+&+0'&, do (on+$o.e d& (o%6&nh0&
,o%en+e de'e ,e$ (on+$&+&d& ,o- & (ond0)*o de 4ue o &d4u0$en+e $e&.03e
o5e$+& 6J-.0(& de &4u0,0)*o de +od&, &, de%&0, &)Ce, d& (o%6&nh0& 6e.o
%e,%o 6$e)o 0nde6enden+e de e,6/(0e ou (.&,,e.
9e acordo com a lei, o adquirente o%rigado a fazer oferta p8%lica de
aquisi!o das a)es ordinrias n!o integrantes do %loco de controle por, no
m$nimo, D6E do preo pago por cada a!o de controle. -egundo as %oas
prticas de governana corporativa, o adquirente deve dar tratamento igual a
todas as classes ou espcies de a)es. "ortanto, o preo ofertado aos
acionistas ordinrios minoritrios deve se estender a todas as demais a)es da
companhia, independente de espcie ou classe.
Ta"-aon" 6&$& Co%6&nh0&, Con,+0+u<d&, A6>, & En+$&d& e% G02o$ d& Le0
nN 10.=0=O2001
III.= P&$& (o%6&nh0&, (on,+0+u<d&, &6>, & en+$&d& e% '02o$ d& Le0 nN
10.=0=O2001 o &d4u0$en+e de'e o5e$e(e$ o %e,%o 6$e)o 6&2o 6e.&, &)Ce,
de (on+$o.e & +od&, &, (.&,,e, ou e,6/(0e, de &)Ce,.
' o%jetivo que companhias novas se constituam de forma a superar a
recomenda!o FFF.., garantindo tratamento igual a todos os acionistas na troca
de controle, sejam eles minoritrios ou controladores, independente de espcie
ou classe.
T$&n,&)Ce, En+$e P&$+e, Re.&(0on&d&,
III.D O (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o de'e ,e (e$+050(&$ de 4ue &,
+$&n,&)Ce, en+$e 6&$+e, $e.&(0on&d&, e,+*o (.&$&%en+e $e5.e+0d&, n&,
*artilha de Governana "gina B de 44 5unho de .66.
de%on,+$&)Ce, 50n&n(e0$&, e 5o$&% 5e0+&, 6o$ e,($0+o e e% (ond0)Ce, de
%e$(&do. O e,+&+u+o d& (o%6&nh0& de'e 6$o0-0$ (on+$&+o, de 6$e,+&)*o de
,e$'0)o, 6o$ 6&$+e, $e.&(0on&d&, (o% $e%une$&)*o -&,e&d& e%
5&+u$&%en+oO$e(e0+& e & 6$0n(<60o (on+$&+o, de %J+uo (o% o (on+$o.&do$
ou 6&$+e, $e.&(0on&d&,#
Fndependentemente das cautelas ordinariamente adotadas para que a prova de
contratos cele%rados seja feita da melhor forma poss$vel, imperativo que se
d a devida transparncia aos contratos entre partes relacionadas, de forma a
facultar aos acionistas o e#erc$cio do direito essencial de fiscaliza!o e
acompanhamento dos atos de gest!o da companhia, sem preju$zo do dever de
promover sua ampla divulga!o ao mercado, quando a contrata!o configure
fato relevante ou quando da divulga!o das demonstra)es financeiras.
*ontratos entre partes relacionadas devem ser formalizados por escrito,
detalhando&se as suas caracter$sticas principais <direitos, responsa%ilidades,
qualidade, preos, encargos, prazos, indicativos de comutatividade, etc.=. >as
assem%lias para discutir tais contratos, caso os acionistas minoritrios
julguem necessrio, poder!o pedir um parecer a uma entidade independente, a
ser pago pela companhia.
Am regra, contratos de m8tuo entre a companhia e partes relacionadas devem
ser proi%idos. A companhia n!o deve conceder crditos em favor de partes
relacionadas, pois freqentemente estes n!o s!o concedidos em condi)es de
mercado. 5 que a lei e#ige que tais contratos sejam cele%rados em condi)es
de mercado <prazo, ta#a e garantias=, se a parte relacionada %usca crdito,
deve faz&lo com terceiros, e n!o por intermdio da companhia.
*ontratos de presta!o de servios entre a companhia e o controlador ou
partes relacionadas devem estar alinhados com os interesses de todos os
acionistas da companhia. Am especial, tais contratos n!o dever!o ser
%aseados em faturamentoGreceita, pois parte da remunera!o do controlador
ou da parte relacionada independer do desempenho operacional da
companhia.
D0$e0+o A Go+o P&$& A)Ce, P$e5e$en(0&0, No N*o P&2&%en+o De
D0'0dendo,
III.E O e,+&+u+o d& (o%6&nh0& de'e$7 de+e$%0n&$ 4ue ,e & &,,e%-./0&
2e$&. n*o de.0-e$&$ 6e.o 6&2&%en+o do, d0'0dendo, 508o, ou %<n0%o, P,
&)Ce, 6$e5e$en(0&0, ou & (o%6&nh0& n*o 6&27L.o, no 6$&3o 6e$%0+0do 6o$
.e0 +&0, &)Ce, &d4u0$0$*o 0%ed0&+&%en+e o d0$e0+o & 'o+o. Se & (o%6&nh0&
n*o 6&2&$ d0'0dendo, 6o$ = &no, +od&, &, &)Ce, 6$e5e$en(0&0, &d4u0$0$*o
d0$e0+o de 'o+o.
As companhias em que e#istam a)es preferenciais com dividendo fi#o ou
m$nimo dever!o conferir imediatamente direito de voto se n!o forem pagos os
dividendos devidos e quaisquer a)es preferenciais que n!o rece%am
dividendos por ? anos adquirir!o direito de voto.
*artilha de Governana "gina H de 44 5unho de .66.
A$-0+$&2e% P&$& 9ue,+Ce, So(0e+7$0&,
III.Q O e,+&+u+o d& (o%6&nh0& de'e e,+&-e.e(e$ 4ue &, d0'e$2;n(0&,
en+$e &(0on0,+&, e (o%6&nh0& ou en+$e &(0on0,+&, (on+$o.&do$e, e
&(0on0,+&, %0no$0+7$0o, ,e$*o ,o.u(0on&d&, 6o$ &$-0+$&2e%.
A ado!o da ar%itragem visa acelerar a solu!o de impasses, sem preju$zo da
qualidade do julgamento. A eficcia de uma tal disposi!o estatutria depende
de que sejam escolhidas c2maras ar%itrais cujos mem%ros tenham reconhecida
capacidade em matrias societrias.
P$o6o$)*o de A)Ce, O$d0n7$0&, e P$e5e$en(0&0,
III.R A, (o%6&nh0&, &-e$+&, (on,+0+u<d&, &n+e, d& en+$&d& e% '02o$ d&
Le0 nN 10.=0=O2001 n*o de'e% e.e'&$ & 6$o6o$)*o de &)Ce, 6$e5e$en(0&0,
&(0%& do .0%0+e de E0F 4ue 5o0 e,+&-e.e(0do 6e.& $e5e$0d& .e0 6&$& no'&,
(o%6&nh0&, &-e$+&,. Co%6&nh0&, 4ue :7 +enh&% %&0, de E0F de ,eu
(&60+&. $e6$e,en+&do 6o$ &)Ce, 6$e5e$en(0&0, n*o de'e% e%0+0$ no'&,
&)Ce, de,,& e,6/(0e.
' o%jetivo estimular que as companhias tenham cada vez mais o capital
composto por a)es com direito a voto.
*artilha de Governana "gina D de 44 5unho de .66.
IG. AUDITORIA E DEMONSTRASES #INANCEIRAS
D0,(u,,*o e An7.0,e d& Ad%0n0,+$&)*o
IG.1 T$0%e,+$&.%en+e e% (on:un+o (o% &, de%on,+$&)Ce, 50n&n(e0$&, &
(o%6&nh0& de'e d0'u.2&$ $e.&+>$0o 6$e6&$&do 6e.& &d%0n0,+$&)*o (o% &
d0,(u,,*o e &n7.0,e do, 5&+o$e, 4ue 0n5.uen(0&$&% 6$e6onde$&n+e%en+e o
$e,u.+&do 0nd0(&ndo o, 6$0n(06&0, 5&+o$e, de $0,(o & 4ue e,+7 ,u:e0+& &
(o%6&nh0& 0n+e$no, e e8+e$no,.
' relat0rio de discuss!o e anlise da administra!o deve e#plicar mudanas
e#pressivas na demonstra!o de resultados e no %alano. 's acontecimentos
relevantes do per$odo co%erto devem ser comentados, tanto do ponto de vista
cont%il&financeiro, como do ponto de vista estratgico. A companhia tam%m
deve orientar o acionista quanto 1s perspectivas de seu am%iente de neg0cios
e detalhar a pol$tica adotada pela administra!o para criar valor para seus
acionistas. A descri!o dos fatores de risco deve incluir fatores internos da
companhia, fatores da concorrncia e am%iente de neg0cios e fatores
macroecon;micos de suas reas e regi)es de atua!o.
Co%6o,0)*o e #un(0on&%en+o do Con,e.ho #0,(&.
IG.2 O (on,e.ho 50,(&. de'e ,e$ (o%6o,+o 6o$ no %<n0%o +$;, e no
%780%o (0n(o %e%-$o,. O, +0+u.&$e, de &)Ce, 6$e5e$en(0&0, e o, +0+u.&$e,
de &)Ce, o$d0n7$0&, e8(.u<do o (on+$o.&do$ +e$*o d0$e0+o de e.e2e$ 02u&.
nJ%e$o de %e%-$o, e.e0+o, 6e.o (on+$o.&do$. O (on+$o.&do$ de'e
$enun(0&$ &o d0$e0+o de e.e2e$ ,o30nho o J.+0%o %e%-$o ?+e$(e0$o ou
4u0n+o %e%-$oB o 4u&. de'e$7 ,e$ e.e0+o 6e.& %&0o$0& do (&60+&. ,o(0&.
e% &,,e%-./0& n& 4u&. & (&d& &)*o (o$$e,6ond& u% 'o+o 0nde6enden+e
de ,u& e,6/(0e ou (.&,,e 0n(.u0ndo &, &)Ce, do (on+$o.&do$. O (on,e.ho
50,(&. de'e &do+&$ u% $e20%en+o (o% 6$o(ed0%en+o, ,o-$e ,u&,
&+$0-u0)Ce, (o% 5o(o no $e.&(0on&%en+o (o% o &ud0+o$ e 4ue n*o .0%0+e &
&+u&)*o 0nd0'0du&. de nenhu% (on,e.he0$o.
-egundo os princ$pios da %oa governana corporativa, a maioria do conselho
fiscal n!o deve ser eleita pelo acionista controlador. Alm disto, visando 1
eficcia da atua!o do pr0prio 0rg!o, o regimento deve incluir disposi)es
so%re periodicidade e mtodo de convoca!o de reuni)es do conselho fiscal,
disponi%iliza!o antecipada de materiais a serem discutidos, direitos e deveres
dos conselheiros, relacionamento com a administra!o e auditores e
procedimentos para solicita!o de informa)es. ' conselho fiscal tam%m deve
se reunir quando requerido de forma fundamentada por representante dos
minoritrios. ' conselho de administra!o deve prover meios adequados para
o %om funcionamento do conselho fiscal, como convoca!o e local das
reuni)es, ela%ora!o de agenda e assistncia aos pedidos de informa)es dos
conselheiros fiscais.
*artilha de Governana "gina I de 44 5unho de .66.
Re.&(0on&%en+o (o% Aud0+o$ Inde6enden+e
IG.= U% (o%0+; de &ud0+o$0& (o%6o,+o 6o$ %e%-$o, do (on,e.ho de
&d%0n0,+$&)*o (o% e86e$0;n(0& e% 50n&n)&, e 0n(.u0ndo 6e.o %eno, u%
(on,e.he0$o 4ue $e6$e,en+e o, %0no$0+7$0o, de'e ,u6e$'0,0on&$ o
$e.&(0on&%en+o (o% o &ud0+o$. Co%o 6&$+e d& &n7.0,e d&, de%on,+$&)Ce,
d& (o%6&nh0& o (on,e.ho 50,(&. e o (o%0+; de &ud0+o$0& de'e% ,e $eun0$
$e2u.&$ e ,e6&$&d&%en+e (o% o, &ud0+o$e, ,e% & 6$e,en)& d& d0$e+o$0&.
Asta recomenda!o tem por finalidade a dissemina!o e discuss!o detalhada
das demonstra)es financeiras da companhia por agentes capazes de analis&
las e propor ao conselho de administra!o as altera)es que se faam
necessrias para que reflitam mais adequadamente a situa!o financeira,
econ;mica e patrimonial da companhia. >aturalmente, caso um e#ecutivo da
companhia seja mem%ro do conselho de administra!o, este n!o deve ser
mem%ro do comit de auditoria. (ualquer mem%ro do comit de auditoria pode
solicitar reuni!o individual com diretor ou auditor, quando achar necessrio.
Aud0+o$0&
IG.D O (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o de'e 6$o0-0$ ou $e,+$0n20$ &
(on+$&+&)*o do &ud0+o$ d& (o%6&nh0& 6&$& ou+$o, ,e$'0)o, 4ue 6o,,&%
d&$ o$02e% & (on5.0+o, de 0n+e$e,,e. 9u&ndo 6e$%0+0$ & (on+$&+&)*o do
&ud0+o$ 6&$& ou+$o, ,e$'0)o, o (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o de'e no
%<n0%o e,+&-e.e(e$ 6&$& 4u&0, ou+$o, ,e$'0)o, o &ud0+o$ 6ode ,e$
(on+$&+&do e 4ue 6$o6o$)*o %780%& &nu&. +&0, ,e$'0)o, 6$e,+&do, 6e.o
&ud0+o$ 6ode$7 $e6$e,en+&$ e% $e.&)*o &o (u,+o de &ud0+o$0&.
1
As prticas de %oa governana recomendam a completa independncia dos
auditores como requisito da qualidade de sua atua!o. A restri!o 1 presta!o
de outros servios visa evitar a perda dessa independncia, ao longo do tempo.
A(e,,o & In5o$%&)Ce,
IG.E A (o%6&nh0& de'e d0,6on0-0.03&$ 0n5o$%&)Ce, & 6ed0do de 4u&.4ue$
%e%-$o do (on,e.ho 50,(&. ,e% .0%0+&)Ce, $e.&+0'&, & e8e$(<(0o,
&n+e$0o$e, de,de 4ue +&0, 0n5o$%&)Ce, +enh&% $e.&)*o (o% 4ue,+Ce,
&+u&0, e% &n7.0,e e & 0n5o$%&)Ce, de ,o(0ed&de, (on+$o.&d&, ou
(o.02&d&, de,de 4ue n*o '0o.e o ,020.o 0%6o,+o 6o$ .e0.
A capacidade de fiscaliza!o do conselheiro fiscal deve ser a mais ampla
poss$vel, em virtude inclusive das responsa%ilidades que a lei lhe imp)e, em
caso de m conduta. 9esde que possam influenciar os n8meros fiscalizados,
todos os documentos e informa)es so%re os quais n!o recaia dever legal de
sigilo devem ser disponi%ilizados.
1
A -nstruo n5 6/7 da CVM & dispe sobre certos assuntos tratados no item -V.89Auditoria#
mas no momento da publicao desta cartilha esta -nstruo est parcialmente suspensa por
liminar.
*artilha de Governana "gina 46 de 44 5unho de .66.
In5o$%&)Ce, Con+7-e0,
IG.Q A (o%6&nh0& de'e &do+&$ &./% do, 6$0n(<60o, de (on+&-0.0d&de e%
'02o$ no B$&,0. no$%&, 0n+e$n&(0on&0, de (on+&-0.0d&de 6$o%u.2&d&, 6e.o
Internationa Acco$ntin" Stan%ar%s Boar% &IASB' ou u+0.03&d&, no,
E,+&do, Un0do, d& A%/$0(& &(nite% States Generay Accepte%
Acco$ntin" Principes-(S GAAP' &+e,+&do, 6o$ &ud0+o$ 0nde6enden+e.
's principais mercados est!o caminhando para um padr!o internacional de
conta%ilidade que facilite aos investidores analisar o desempenho da
companhia e compar&lo com seus pares. 's pa$ses da Jni!o Auropia v!o
adotar as normas da -A(: at .66/, e a 'rganiza!o Fnternacional das
*omiss)es de +alores <-;(C;=, em sua reuni!o de .66., recomendou que
todos os seus mem%ros cooperassem para que suas normas cont%eis
convergissem em dire!o a este padr!o cont%il.
Ampresas de pequeno porte, para as quais o custo de produzir as
demonstra)es em padr)es internacionais seja elevado, devem ao menos
incluir uma demonstra!o de flu#o de cai#a. Kransa)es relevantes que n!o
s!o o%rigatoriamente inclu$das nas demonstra)es financeiras <+o balance9
sheet transactions,= devem ser detalhadas nas notas e#plicativas.
Re(o%end&)Ce, do, Aud0+o$e,
IG.R O do(u%en+o de $e(o%end&)Ce, do, &ud0+o$e, de'e ,e$ $e'0,&do
6o$ +odo, o, %e%-$o, do (on,e.ho de &d%0n0,+$&)*o e do (on,e.ho
50,(&..
Asta recomenda!o leva em conta o fato de que, freqentemente, os auditores,
alm de ela%orarem seu parecer, apresentam 1 administra!o da companhia
uma lista de recomenda)es incluindo procedimentos que melhorariam a
qualidade das demonstra)es financeiras ou das pr0prias rotinas da
companhia. Kal documento deve ser apresentado ao conselho de
administra!o, e ao conselho fiscal, visando 1 discuss!o e ado!o, se for o
caso, das medidas propostas.
*artilha de Governana "gina 44 de 44 5unho de .66.
Ru& Se+e de Se+e%-$o 111
Cen+$o
201ETLT00 R0o de J&ne0$o RJ
BRASIL
Te.: ?21B =2==LUQUQ
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PRODIN
P$o2$&%& De O$0en+&)*o e De5e,& do In'e,+0do$
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