Anlise do Ponto de Equilbrio, Margem de Segurana e Grau de Alavancagem.

Ponto de equilbrio (break-even point) um nvel de atividades em que as receitas so iguais s despesas e, conseqentemente, o lucro igual a zero. Existem varias abordagens do ponto de equilbrio conforme apresentaremos a seguir. 1 PONTO DE EQUILIBRIO CONTBIL (PEC) O Ponto de Equilbrio Contbil (PEC) definido como o nvel de atividades necessrias para recuperar todas as despesas e custos de uma empresa. No PEC, o lucro lquido contbil igual a zero PEC = volume de vendas (ou nvel de atividades) no qual a receita total (RT) igual s despesas totais mais os custos totais (DT + CT). Portanto, no PEC, tem-se que RT = (DT + CT), ou seja, o lucro ser zero. Despesas totais = Despesas fixas mais despesas variveis Custos totais = Custos fixos mais custos variveis 1.1 Utilizao da anlise do PEC O PEC pode ser utilizado para: determinar o nvel de atividades necessrias para cobrir todas as despesas e custos, tanto fixos quanto variveis; avaliar a lucratividade associada aos diversos nveis possveis de vendas, ou seja, aos vrios nveis possveis de atividade; facilitar a anlise dos efeitos sobre a lucratividade decorrente de alteraes nas despesas e custos fixos e variveis, no volume de vendas, no preo de vendas e na distribuio relativa de linhas de produtos vendidos. 1.2 Abordagem algbrica Algebricamente, a quantidade de vendas no PEC pode ser determinada com a utilizao da seguinte frmula: _____DESPESAS FIXAS + CUSTOS FIXOS_____ MARGEM DE CONTRIBUIO UNITRIA

QPEC =

Conceitualmente, o PEC o volume de atividades (ou nvel das vendas) no qual as Receitas Totais (RT) so s Despesas Totais (DT) mais os Custos Totais (CT). Algebricamente, no Ponto de Equilbrio Contbil (PEC), tem-se: Frmula 1 RT = DT + CT onde: RT = Receitas totais = quantidade vendida X preo de venda unitrio ou (Q X PV) DT = Despesas fixas mais despesas variveis ou (DF + CV) CT = Custos fixos mais custos variveis (CF + CV) 1

Efetuando as substituies na frmula 1, tem-se: Frmula 2 (Q X PV) = (DF + DV) + (CF + CV) onde: DV = quantidade vendida X despesas variveis para cada unidade vendida ou (Q X DV) CV = quantidade vendida X custos variveis para cada unidade vendida ou (Q X CV) Efetuando as substituies na frmula 2, tem-se que: Frmula 3 (Q X PV) = (DF + Q X DV) + (CF + Q X CV) ou Q X PV + DF + Q X DV + CF + Q X CV ou (Q X PV) (Q X DV) (Q X CV) = DF + CF ou (Q no PEC) {PV (DV + CV)} = DF + CF ou Q no PEC = DF + CF PV (DV + CV) Como o denominador PV (DV + CV) a mesma coisa que margem de contribuio, temse finalmente a frmula final:

QPEC =

Despesas fixas + Custos Fixos . Margem de Contribuio Unitria

1.3 Exemplo numrico de ponto de equilbrio contbil Uma indstria vende cada unidade de seu produto por $ 1.000. A margem de contribuio e sua estrutura de despesas e custos so as seguintes: Quadro 1 Gastos por unidade de produto e por perodo. $ Preo unitrio de venda Despesas variveis, para cada unidade Custos variveis, para cada unidade Total das despesas e custos variveis para unidade Margem de contribuio unitria Preo de venda menos total das despesas e custos variveis Despesas fixas, totais do ms Custos fixos, totais do ms Total das despesas e custos fixos do ms 1.000 130 470 600 400 300.000 1.700.000 2.000.000

Com base nesses nmeros, o volume de atividade do Ponto de Equilbrio Contbil QPEC obtido como segue: QPEC = RT = Despesas Fixas + Custos Fixos _ Margem de Contribuio Unitria 2

ou RT = $ 2.000.000 = 5.000 unidades, volume de vendas onde $ 400 Receitas totais = Despesas mais custos totais A prova de que o clculo da quantidade est correto pode ser demonstrada no Quadro 2. Quadro 2 Demonstrao do resultado no ponto de equilbrio contbil. $ Total das Receitas = 5.000 unidades X $ 1.000 Menos Total das despesas variveis = 5.000 unidades X $ 130 Total dos custos variveis = 5.000 unidades X $ 470 = Margem de contribuio total Menos Total de despesas fixas Total dos custos fixos = Resultado do ms 5.000.000 (650.000) (2.350.000) 2.000.000 (300.000) (1.700.000) Zero

2 1PONTO DE EQUILIBRIO FINANCEIRO (PEF) O ponto de equilbrio calculado anteriormente o ponto de equilbrio contbil (PEC), ou seja, demonstrao contbil das Receitas Totais s Despesas e Custos Totais. No entanto, na maioria das empresas existem parcelas de despesas e custos que no representam desembolsos de numerrios no perodo. Por exemplo, as despesas e os custos com a depreciao dos bens do ativo imobilizado da empresa (prdios, mquinas, equipamentos, ferramentas, instalaes, veculos etc.). Para a obteno do Ponto de Equilbrio Financeiro (PEF), tais despesas e custos devem ser excludos do total, e a frmula seria: Ponto de Equilbrio Financeiro (PEF) RT = (despesas fixas + custos fixos) menos (despesas e custos fixos que no representam desembolsos financeiros) _ Margem de contribuio unitria Ponto de Equilbrio Financeiro Nvel de produo e vendas em que o saldo de caixa igual a zero. Representa a quantidade de vendas necessria para cobrir os gastos desembolsveis tanto operacionais quanto no operacionais. No PEF, a empresa apresenta prejuzo contbil e saldo de caixa zero. Exemplo de calculo do PEF, utilizando as variveis anteriores Supondo que no total de $ 2.000.000 contabilizados como despesas e custos fixos esteja includo o montante de $ 400.000 de depreciao, ou seja, despesas e custos no desembolsveis.1

Na Realidade, o desembolso financeiro ocorreu por ocasio da compra dos ativos. Por exemplo, uma mquina foi comprada e paga no ano anterior, no valor de $ 4.000.000. O custo com a depreciao ser contabilizado durante 10 anos, ou seja, desgaste de 10% anual, representando $ 400.000 anuais.
1

PEF =

$ 2.000.000 menos $ 400.000 = 4.000 unidades MC = $ 400,00

Quadro 3 Demonstrao do Resultado. Demonstrao do resultado ZERO de caixa no ponto de equilbrio financeiro (PEF). a. Total das Receitas = 4.000 unidade X $ 1.000 Menos b. Total das despesas variveis = 4.000 unidades X $ 130 c. Total dos custos variveis = 4.000 unidades X $ 470 d. = Margem de contribuio total = a menos (b+c) Menos Despesas e custos fixos desembolsados e. Total de despesas fixas f. Total dos custos fixos g. Menos despesas e custos fixos no desembolsados h. despesas e custos fixos desembolsados = e + f menos g = Resultado do caixa do ms = d menos h

$ 4.000.000 (520.000) (1.880.000) 1.600.000 (300.000) (1.700.000) 400.000 1.600.000 ZERO

2.2 Ponto de Equilbrio Econmico quando o resultado da empresa o lucro suficiente para cobrir o retorno financeiro que a empresa obteria sobre o seu Patrimnio Lquido. Este retorno financeiro que a empresa no est obtendo, denominado Custo de Oportunidade. Para obter a quantidade de produto necessria (produo e venda) para obter o Ponto de Equilbrio Contbil, basta utilizar a frmula abaixo: QPEF = _DESPESAS FIXAS + CUSTOS FIXOS__+ Custo de Oportunidade_ MARGEM DE CONTRIBUIO UNITRIA

2.3 Margem de Segurana o percentual que a empresa poder reduzir seu lucro, sem entrar na faixa de prejuzo. Sua frmula :

Margem de _Receitas Atuais Receitas no Ponto de Equilbrio Segurana = Receitas Atuais

3 GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL (GAO) Representa o efeito que um aumento na quantidade de vendas provocar no lucro de sua empresa. Frmula para o clculo do GAO GAO = Variao percentual no lucro _ Variao percentual na quantidade vendida

O grau de alavancagem operacional de extrema utilidade para as projees dos resultados que determinada empresa obteria em diversos nveis de atividades de produo e de vendas, mantidas constantes as demais variveis, tais como margem de contribuio, total das despesas e custos fixos etc. Exemplo de clculo do Grau de Alavancagem Operacional Com utilizao das mesmas informaes utilizadas para clculo do ponto de equilbrio, conforme Quadro 4. Quadro 4 Gastos do produto e do perodo. $ 1.000 130 470 600

Preo unitrio de venda Despesas variveis, para cada unidade Custos variveis, para cada unidade Total das despesas e custos variveis para unidade Margem de contribuio unitria 400 Preo de venda menos total das despesas e custos variveis Despesas fixas, totais do ms 300.000 Custos fixos, totais do ms 1.700.000 Supondo que a empresa produziu e vendeu durante um determinado ms 7.000 unidades do seu produto, o lucro mensal seria o seguinte: Quadro 5 Lucro do ms, supondo um volume de atividades de 7.000 unidades. $ Total das Receitas = 7.000 unidades X $ 1.000 7.000.000 5

Menos Total das despesas variveis = 7.000 unidade X $130 Total dos custos variveis = 7.000 unidades X $ 470 = Margem de contribuio total Menos Total das despesas fixas Total dos custos fixos = Resultado do ms

(910.000) (3.290.000) 2.800.000 (300.000) (1.700.000) 800.000

Qual seria o Grau de Alavancagem Operacional dessa empresa, ao volume de atividades de 7.000 unidades? Em outras palavras, qual seria o reflexo no lucro se houvesse determinado aumento no volume de atividades? Supondo um acrscimo de 10% no volume de atividades a empresa vendeu 7.700 unidades, em vez das 7.000 anteriores o novo lucro seria apurado como segue: Quadro 6 Lucro do ms, supondo um volume de atividades de 7.700 unidades. $ 7.700.000 (1.001.000) (3.619.000) 3.080.000 (300.000) (1.700.000) 1.080.000

Total das Receitas = 7.700 unidades X S 1.000 Menos Total das despesas variveis = 7.700 unidades X $ 130 Total dos custos variveis = 7.700 unidades X $ 470 = Margem de contribuio total Menos Total das despesas fixas Total dos custos fixos = Resultado do ms

Portanto, o lucro anterior de $ 800.000 aumentou para $ 1.080.000, equivalente a $ 280.000 ou 35%. Aplicando a frmula, o GAO seria, ento GAO = Variao percentual no lucro _ Variao percentual na quantidade vendida GAO = 35% = 3,5 vezes 10%

O GAO de 3,5 vezes significa que, no volume de atividade de 7.000 unidades, qualquer acrscimo percentual no volume dessa atividade implicar que o lucro aumentar proporcionalmente em 3,5 vezes. Comprovao numrica dessa afirmao: considerando que o volume de atividades, que era de 7.000 unidades, aumente em 25%, passando para 8.750 unidades. Como afirmado, o lucro do ms aumentaria 87,5% (25% vezes 3,5 vezes), passando de $ 800.000 para $ 1.500.000. 6

Demonstrao Quadro 7 Lucro do ms, supondo um volume de atividades de 8.750 unidades. $ Total das Receitas = 8.750 unidades X 1.000 Menos Total das despesas variveis = 8.750 X $ 130 Total dos custos variveis = 8.750 unidades X $ 470 = Margem de contribuio total Menos Total das despesas fixas Total dos custos fixos = Resultado do ms 8.750.000 (1.137.500) (4.112.500) 3.500.000 (300.000) (1.700.000) 1.500.000

04. ALAVANCAGEM FINANCEIRA A alavancagem financeira resulta da presena de encargos financeiros fixos no fluxo de lucro da empresa. Pode ser definida como a capacidade da empresa para usar encargos financeiros fixos, a fim de maximizar os efeitos de variaes no lucro antes dos juros e impostos (LAJIR) sobre os lucros por ao (LPA) da empresa. Os dois encargos financeiros fixos que podem ser encontrados na demonstrao de resultado do exerccio so: - juros sobre emprstimos - dividendos de aes preferenciais Exemplo: A CHEN FOODS espera lucros antes dos juros e IR de $ 10.000 no ano corrente. Ele tem emprstimos de longo prazo, no montante de $ 20.000, que sofrem a incidncia de juros anuais de 10%. Dispe, tambm de 600 aes preferenciais em circulao, com $ 4 de dividendo anual por ao. Possui, ainda, 1.000 aes ordinrias em circulao.

Os encargos fixos so: $ 2.000 (resultantes do juro de 10% sobre $ 20.000 de emprstimos; e os dividendos anuais de $ 2.400, referente ao pagamento s aes preferenciais ($ 4,00/ao X 600 aes). O quadro abaixo apresenta os lucros por ao correspondentes aos nveis de lucros antes dos juros e impostos (LAJIR) de $ 6.000 e $ 14.000, supondo que alquota de IR seja de 40%. Caso 1 Um aumento de 40% no LAJIR (de $ 10.000 para $ 14.000) resulta num acrscimo de 100% em Lucros por Ao LPA (de $ 2,40 para $ 4,80); Caso 2 Uma queda de 40% no LAJIR (de $ 10.000 para $ 6.000) resulta num decrscimo de 100% nos lucros por ao LPA (de $ 2,40 para $ 0)

LPA PARA VRIOS NVEIS DE LAJIR CASO 02 - 40% $ 6.000 $ 2.000 $ 4.000 $ 1.600 $ 2.400 $ 2.400 $0 $ 0/1000=$ 0 - 100% Grau de Alavancagem Financeira (GAF) GAF = VARIAO PERCENTUAL NO LPA VARIAO PERCENTUAL NO LAJIR Caso 01: GAF = + 100% = 2,5 + 40% GAF = - 100% = 2,5 - 40% ATUAL $ 10.000 $ 2.000 $ 8.000 $ 3.200 $ 4.800 $ 2.400 $ 2.400 $2400/1000 = $ 2,40 CASO 01 + 40% $ 14.000 $ 2.000 $ 12.000 $ 4.800 $ 7.200 $ 2.400 $ 4.800 $ 4800/1000 = $ 4,80 + 100%

LAJIR Menos juros (J) Lucro antes do Imposto de Renda Menos Imposto de Renda (T = 0,40) Lucro lquido depois do Imposto de Renda Menos Dividendos de aes preferenciais (DP) Lucro disponvel para acionistas (LAC) Lucro por ao (LPA)

Frmula direta: GAF = LAJIR _________________________________________ 8

LAJIR J (DP X (1/ 1- T))

5. GRAU DE ALAVANCAGEM TOTAL (GAT) Impacto combinado da alavancagem financeira e da alavancagem operacional da empresa: GAT = GAO x GAF

OBS.: Para Gitman, o lucro para obter o Grau de Alavancagem Operacional corresponde ao LAJIR, onde temos:

GAO =

variao percentual no LAJIR Variao percentual nas VENDAS

Exemplo:
A empresa CABOS S/A, fabricante de cabos para computadores., espera vender 20.000 unidades a $ 5 a unidade no prximo ano, e precisa atender aos seguintes compromissos: custos variveis de $ 2.,00 por unidade, custos fixos de $ 10.000,00, juros de $ 20.000 e dividendos de aes preferenciais de $ 12.000. A empresa est na faixa de 40% na alquota de imposto de renda e tem 5.000 aes ordinrias em circulao. O quadro abaixo mostra os nveis de Lucro por Ao (LPA) associados s vendas esperadas de 20.000 e 30.000 unidades:

O EFEITO DA ALAVANCAGEM TOTAL:

Vendas em Unidades Variao de Vendas Receitas de Vendas (-) Custos Variveis (-) Custos Fixos LAJIR (Lucro antes dos Juros / IR) Variao no LAJIR (-) Juros Lucro lquido antes dos impostos (-) Impostos (T=0,40) 20.000 $ 100.000 $ 40.000 $ 10.000 $ 50.000 30.000 + 50% 150.000 $ 60.000 $ 10.000 $ 80.000 + 60% $ 20.000 $ 60.000 $ 24.000
9

$ 20.000 $ 30.000 $ 12.000

Lucro lquido depois dos impostos $ 18.000 $ 36.000 (-) Dividendos de aes preferenciais $ 12.000 $ 12.000 Lucro disponvel para aes $ 6.000 $ 24.000 ordinrias $ 6.000 $ 24.000 Lucro por ao (LPA)
--------- = $ 1,20 5.000 Variao no Lucro por Ao ---------- = $ 4,80 5.000 + 300%

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