9712 Eng Economica 2013 2 PDF

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Andriei Jos Beber, Eng. Civil, MSc., Dr.

Administrao e Viabilidade Econmica
Administrao e
Viabilidade Econmica
Prof. Andriei Jos Beber, Dr.
! Engenharia Econmica!
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Para refletir...
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Retorno
Ganho ou perda total que se
obtm em um investimento

[ ]
mercado de inicial Valor
Dividendos mercado de Valor
% torno Re
+ !
=
a) Reflete o efeito combinado do fluxo de caixa e das
variaes de valor no perodo
b) Na maioria dos casos, o perodo de tempo empregado
de um ano
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Fluxo de caixa cash flow
! Representao grfica de transaes financeiras
em um determinado perodo de tempo
(!) Entradas
(!) Sadas
tempo (n)
$
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Considere investir, no instante inicial zero, R$ 5.000,00;
nos instantes 1 e 2, receber, respectivamente,
R$ 2.500,00 e R$ 3.500,00; no instante 3, investir
R$ 1.800,00; e, no instante 4, receber R$ 8.000,00.

VP=5.000
t
0

t
1
t
2

t
3

t
4

2.500
3.500
1.800
8.000
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Seja uma empresa que tem um faturamento bruto de
$ 180.000,00 por ano. Os custos fixos e variveis so de
$ 70.000,00 por ano. Considere que vida til dessa empresa
seja estimada em 5 anos. O custo para se construir (ou
comprar) esta empresa $ 510.000,00. Ao final do 5
o
ano, a
empresa ser vendida por $ 350.000,00. Represente este
ativo.
%
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Conceituao
Matemtica Financeira
!! Ramo da matemtica que tem como objeto de
estudo o comportamento do dinheiro ao longo
do tempo
!! Avaliar a forma como o dinheiro est sendo ou
ser empregado, maximizando o resultado
!! Estudar e fornecer ferramentas adequadas para
a tomada de deciso com a maior preciso
possvel
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Finalidade
I
N
V
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T
I
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T
O
Linha de tempo
ANLISE DA
VIABILIDADE
ECONMICA DE
PROJETOS
ANLISE DE
RELATRIOS
CONTBEIS
ANTES DEPOIS
&
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Deciso Financeira tima
ATIVO
AMBIENTE
INVESTIDOR
Fluxos de
caixa do
projeto
Risco e
Retorno
DECISO
TIMA
Risco e
Retorno
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Fatores de Produo
Recursos materiais
Recursos oriundos da terra ou a prpria terra
(imveis, matria-prima, insumos, ...)
Recursos humanos
Potencial de mo-de-obra, horas trabalhadas,
criatividade, idias, ...
Capital
Recursos financeiros necessrios para custear o
consumo ou novos investimentos, tecnologia,
capacidade empresarial, ...
JUROS
SALRIO
ALUGUEL
'
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Conceitos Bsicos
!MATEMTICA FINANCEIRA
"Cincia que alia mtodos matemticos aos
fenmenos econmico-financeiros
"Estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo
!JUROS - Justificativa
"Privao temporria do usufruto do capital;
"Risco de no reaver o capital emprestado;
"Custo de oportunidade (produo de novos
capitais)
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Valor do dinheiro no tempo

t
J C M + =
Montante ou
valor futuro
Capital inicial
Juros totais
! VARIVEIS: taxa de juros e tempo
! Comparaes entre montantes s podem ser
feitas para um mesmo instante de tempo
(
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Apresentao das taxas
!PERCENTUAL
!DECIMAL OU UNITRIA
Taxa
percentual
Taxa decimal ou
unitria
27% 0,27
6% 0,06
1,5% 0,015
0,4% 0,004
2% 0,02
0,19% 0,0019
1.500% 15
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Regimes de Capitalizao
Mtodo utilizado para
remunerar o capital
a) Os juros produzidos no sero capazes de
produzir novos juros (linear)
b) Os juros produzidos sero capazes de
produzir novos juros (exponencial)
)
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PERODO DE
CAPITALIZAO
PERODO DA
OPERAO
!
Freqncia com
que os juros so
apurados
Em um perodo
de emprstimo
pode haver
vrios perodos
de capitalizao
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Considere um capital de R$ 1.000,00 aplicado a uma
taxa de 10% ao ms durante 3 meses.
n Capital aplicado Juros de cada perodo Valor acumulado ou montante
1 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 x 10% = R$ 100,00 R$ 1.000,00 + R$ 100,00 = R$ 1.100,00
2 R$ 1.100,00 R$ 1.100,00 x 10% = R$ 110,00 R$ 1.100,00 + R$ 110,00 = R$ 1.210,00
3 R$ 1.210,00 R$ 1.210,00 x 10% = R$ 121,00 R$ 1.210,00 + R$ 121,00 = R$ 1.331,00
Regime de Capitalizao Composta
n Capital aplicado Juros de cada perodo Valor acumulado ou montante
1 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 x 10% = R$ 100,00 R$ 1.000,00 + R$ 100,00 = R$ 1.100,00
2 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 x 10% = R$ 100,00 R$ 1.100,00 + R$ 100,00 = R$ 1.200,00
3 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 x 10% = R$ 100,00 R$ 1.200,00 + R$ 100,00 = R$ 1.300,00
Regime de Capitalizao Simples
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Perodos
M
o
n
t
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n
t
e

! CAPITALIZAO SIMPLES
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! CAPITALIZAO COMPOSTA
Perodos
M
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n
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n
t
e

!+
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Perodos
M
o
n
t
a
n
t
e
Perodos
M
o
n
t
a
n
t
e
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Regimes de Capitalizao Simples
!JUROS CALCULADOS SEMPRE SOBRE O VALOR
INICIAL
!O CAPITAL CRESCE LINEARMENTE
!OS JUROS PODEM SER PAGOS PERIODICAMENTE
OU AO FINAL DO PERODO
!INDICADA PARA BAIXOS NDICES DE INFLAO E
CUSTO REAL BAIXO
!IDEAL PARA CURTO PRAZO
!!
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Regimes de Capitalizao Simples
1 PERODO 2 PERODO 3 PERODO
i PV J
1
! =
i PV i PV J
2
! + ! =
i PV i PV i PV J
3
! + ! + ! =
PV
M
1
M
2
M
3
Portanto:

n i PV J ! ! =
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FAMLIA DE SOLUES

Valor presente Nmero de perodos
n i
J
PV
!
=

i PV
J
n
!
=

Taxa de juros Valor dos juros
n PV
J
i
!
=

PV FV J " =

Valor futuro
( ) n i 1 PV FV ! + ! =

!#
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Qual o valor de resgate para uma aplicao de R$ 84.975,59
aplicados em CDB de 90 dias a uma taxa de 1,45% ao ms.
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a

Um estabelecimento comercial vende um aparelho de DVD por
R$ 199,90 vista. A prazo, vende por R$ 216,50, sendo
R$ 36,00 de entrada e o restante aps 3 meses. Qual a taxa de
juros mensal cobrada?
!$
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Exerccios
7. Voc o administrador de uma empresa e deseja adquirir
uma mquina que custa R$ 23.000,00. Como a empresa
dispe de apenas R$ 21.000,00, investiu esse capital em uma
aplicao que rende juros simples de 20% ao trimestre. Em
quanto tempo a empresa poder adquirir a mquina se a
mesma sofre reajuste na ordem de 5% ao ms. (R.: 8 meses)
2. Um capital de R$ 12.250,25, aplicado durante 9 meses,
rende juros de R$ 2.756,31. Determine a taxa de juros
correspondente. (R.: 0,025 ou 2,5% a.m.)
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a

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! EQUIVALNCIA DE TAXAS
Duas taxas so consideradas equivalentes quando
aplicadas sobre o mesmo capital, pelo mesmo perodo
de tempo, produzem o mesmo montante
2 1
FV FV =

( ) ( )
2 2 2 1 1 1
n i 1 PV n i 1 PV ! + ! = ! + !

2 2 1 1
n i n i ! = !

Pro rata tempore PROPORCIONAL AO TEMPO
!%
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n
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r
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a

!OS JUROS SO INCORPORADOS AO CAPITAL PARA
PRODUZIR NOVOS JUROS
!O CAPITAL CRESCE EXPONENCIALMENTE
! FUNDAMENTAL CONHECER O PERODO DE
CAPITALIZAO
!INDICADA PARA ELEVADOS NDICES DE INFLAO
E CUSTO REAL ALTO
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1 PERODO 2 PERODO 3 PERODO
PV
M
1
M
2
M
3
i PV J
1
! =
( ) i J PV J
1 2
! + =
( ) i J PV J
2 3
! + =
Portanto: ( ) i J PV J
1 n n
! + =
"
!&
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r
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FAMLIA DE SOLUES

Valor presente Nmero de perodos
( )
n
i 1
FV
PV
+
=

( ) i 1 ln
PV
FV
ln
n
+
!
"
#
$
%
&
=

Taxa de juros Valor futuro
1
PV
FV
i
n
1
'
!
"
#
$
%
&
=

( )
n
i 1 PV FV + ( =

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g
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n
h
a
r
i
a

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o
n
m
i
c
a

Calcular o valor futuro de uma aplicao financeira de
R$ 15.000,00, admitindo-se uma taxa de 2,5% ao ms para um
perodo de 17 meses.
!'
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a

Durante quanto tempo uma aplicao de R$ 26.564,85
produziu um montante de R$ 45.562,45 com uma taxa de
0,98% ao ms?
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Exerccios
6. Na compra de um eletrodomstico cujo valor vista de R$
140,00, o comprador deve pagar uma entrada no ato e 2
prestaes iguais de R$ 60,00 nos prximos dois meses. Qual
dever ser o valor da entrada se a loja cobra juros de 2% ao
ms? (R.: R$ 23,51)
5. Uma pessoa compra uma mquina em 2 prestaes mensais
mais uma entrada de 20% sobre o valor vista que de R$
36.000,00. Se a primeira prestao R$ 18.000,00 e a taxa
de juros composta de 4% ao ms, qual o valor da segunda
prestao? (R.: R$ 12.430,08)
!(
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r
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a

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a

2 1
FV FV =

( ) ( )
2 1
n
2 2
n
1 1
i 1 PV i 1 PV + ! = + !

( ) ( )
2 1
n
2
n
1
i 1 i 1 + = +

( ) 1 i 1 i
1 n
2 n
2 1
" + =

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r
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a

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c
a


( ) 1 i 1 i
QT
QQ
c eq
! + =
Taxa
equivalente
Taxa conhecida
Quanto eu Quero
Quanto eu Tenho
!)
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Exerccios
9. Determinado investidor aplicou $ 140.000,00 pelo perodo
de 165 dias, garantindo um rendimento (juros) de $ 21.456,00.
Considerando o regime de capitalizao composta, determine
o taxa de juros anual equivalente dessa operao. Utilize a
conveno do calendrio comercial (ano com 360 dias). (R.:
0,0865% ao dia; 6,7537% ao ano)
3. Se uma entidade financeira utiliza taxa de 8,25% ao ms
para a cobrana de juros de cheque especial, qual a taxa
equivalente anual? (R.: 158,90% a.a.)
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Capitalizao Simples vs. Composta
Calcular o montante de um capital de R$ 50.000,00,
aplicado taxa de 15% ao ms, para 29 dias, 30 dias e
31 dias, pelos regimes de juros simples e juros
compostos.
n Juros simples [JS] Juros compostos [JC]
29
00 , 250 . 57 FV
30
29
15 , 0 1 000 . 50 FV
=
!
"
#
$
%
&
' + ' =
( )
75 , 232 . 57 FV
15 , 0 1 000 . 50 FV
30
29
=
+ ' =

JC < JS
30
00 , 500 . 57 FV
30
30
15 , 0 1 000 . 50 FV
=
!
"
#
$
%
&
' + ' =
( )
00 , 500 . 57 FV
15 , 0 1 000 . 50 FV
30
30
=
+ ' =

JC = JS
31
00 , 750 . 57 FV
30
31
15 , 0 1 000 . 50 FV
=
!
"
#
$
%
&
' + ' =
( )
50 , 768 . 57 FV
15 , 0 1 000 . 50 FV
30
31
=
+ ' =

JC > JS

!*
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n
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i
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n
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c
a

! Quando perodo de tempo (prazo) for inferior ao
tempo da taxa, ser mais vantajoso utilizar o
regime de capitalizao simples
! Quando perodo de tempo (prazo) for superior
ao tempo da taxa, ser mais vantajoso utilizar
o regime de capitalizao composto
! Quando perodo de tempo (prazo) for igual ao
tempo da taxa, os dois regimes de
capitalizao apresentaro o mesmo resultado
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CAPITAL
MONTANTE
Capitalizao
Composta
Capitalizao
simples
tempo
Perodo de tempo (prazo da
operao), onde h a equivalncia
entre as taxas de juro.
Aps o prazo da operao, as taxas
deixam de ser equivalentes e
precisam ser recalculadas para a
nova durao do negcio.

#+
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Sries de Pagamentos
!PRAZO
"Temporrias: nmero limitado de pagamentos
"Perptuas ou infinitas: nmero infinito de pagamentos
!PERIODICIDADE
"Peridicas: pagamentos em intervalos iguais de tempo
"No-peridicas: intervalos variveis de tempo
SUCESSO DE PAGAMENTOS OU RECEBIMENTOS
AMORTIZAO OU CAPITALIZAO
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Sries de Pagamentos
!VALOR DOS PAGAMENTOS
"Constantes: pagamentos/recebimentos so iguais
"Variveis: pagamentos/recebimentos variam
!VENCIMENTO DO 1 PAGTO
"Imediatas: ocorre exatamente no primeiro perodo da srie
"Diferidas: no ocorre no primeiro perodo

!MOMENTO DOS PAGAMENTOS
"Antecipadas: ocorre no momento zero
"Postecipadas: ocorre no momento 1
#!
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n
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c
a

Sries Uniformes

0
PMT
n 1 2 3 4 5
PMT PMT PMT PMT PMT
+...+

Ponto de vista de
quem recebe

0
PMT
n 1 2 3 4 5
PMT PMT PMT PMT PMT
+...+

Ponto de vista de
quem paga
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n
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n
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a

Sries Uniformes Postecipadas
! O primeiro pagamento ocorre no momento 1;
sistema de pagamento sem entrada (0+n)

0
PMT
n 1 2 3 n-1
PMT PMT PMT PMT
PV
t

##
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n
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a

FAMLIA DE SOLUES

( )
( )
!
"
#
$
%
&
' +
( +
' =
i i 1
1 i 1
PMT PV
n
n

( )
( )
!
"
#
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&
( +
' +
' =
1 i 1
i i 1
PV PMT
n
n

( )
!
"
#
$
%
&
( +
' =
1 i 1
i
FV PMT
n
( )
!
"
#
$
%
&
( +
' =
i
1 i 1
PMT FV
n

( ) i 1 ln
1
PMT
i FV
ln
n
+
)
*
+
,
-
.
+
'
=

( )
!
!
!
!
"
#
$
$
$
$
%
&
+
!
"
#
$
%
&
'
)
*
+
,
-
.
(
( =
i 1 ln
i
PMT
PV
1 ln
n

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n
g
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n
h
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r
i
a

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n
m
i
c
a

Um produto comercializado vista por R$ 500,00. Qual deve
ser o valor da prestao se o comprador resolver financiar em
cinco prestaes mensais iguais e sem entrada, considerando
que a taxa de juros cobrada pelo comerciante seja de 5% ao
ms?
#$
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n
g
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n
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a

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c
a

Uma pessoa realiza depsitos mensais no valor de R$ 100,00
em uma caderneta de poupana. Considerando uma taxa de
0,8% ao ms e um prazo de trinta anos, qual ser o valor
acumulado deste perodo?
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n
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a

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c
a

Sries Uniformes Antecipadas
! O primeiro pagamento ocorre no momento 0
(zero); sistema de pagamento com entrada
(1+n)

0
PMT
n 1 2 3 n-1
PMT PMT PMT PMT
PV
t
PMT
#%
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FAMLIA DE SOLUES

( )
( ) i 1
i
i 1 1
PMT PV
n
+ !
"
#
$
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a

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i
c
a

Um automvel que custa, vista R$ 17.800,00, pode ser
financiado em 36 pagamentos iguais(1+35). Sabendo-se que
a taxa de financiamento de 1,99% ao ms, calcule o valor da
prestao mensal desse financiamento.
#&
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n
g
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Exerccios
9. Uma empresa paga 15 prestaes mensais de R$ 3.200,00
mais um pagamento complementar de R$ 1.700,00 um ms
aps a ltima prestao pela compra de um equipamento. Se
o primeiro pagamento foi realizado no ato da compra e a taxa
de juros de 2,15% ao ms, qual o valor da compra? (R.: R$
42.769,73)
5. Um eletrodomstico de R$ 330,00 poder ser pago em 8
prestaes mensais a juros de 5% ao ms, calcular o valor das
prestaes na hiptese de: (a) sem entrada (8 vezes -
postecipadas); (b) com entrada ( 1 + 7 vezes - antecipadas)?
(R.: (a) R$ 51,06 e (b) R$ 48,63)
E
n
g
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c
a

Anlise de Projetos e Investimentos
!Metodologias para medir o retorno dos
investimentos
!Variados nveis de complexidade e sofisticao
!Valor Presente Lquido (NPV)
Taxa Interna de Retorno (IRR)
!Avaliar o mrito de alternativas de
investimento
!Necessidade de definir-se uma referncia
#'
E
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Anlise de Projetos e Investimentos
! TMA ! Taxa Mnima de Atratividade
Taxa a partir da qual o investidor considera
que est obtendo ganhos financeiros.
! Dificuldades quanto definio
Taxa equivalente maior rentabilidade das
aplicaes correntes de pouco risco.
! Custo do capital investido
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Valor Presente Lquido (NPV)
obtido calculando-se o valor presente de uma
srie de fluxos de caixa, com base na taxa de custo
de oportunidade (TMA).
i. Se NPV > 0 ! o projeto deve ser aceito
ii. Se NPV = 0! o projeto no oferece ganho ou prejuzo
iii. Se NPV < 0 ! o projeto deve ser recusado

( ) ( ) ( ) ( )
0 n
n
3
3
2
2 1
CF
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CF
. . .
i 1
CF
i 1
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a

Um projeto de investimento inicial de R$ 70.000,00 gera
entradas de caixa de R$ 25.000,00 nos prximos 5 anos. Em
cada ano ser necessrio um gasto de R$ 5.000,00 para
manuteno. Considerando uma taxa mnima de atratividade
de 8% ao ano, determine o valor presente lquido dessa
operao.
E
n
g
e
n
h
a
r
i
a

E
c
o
n
m
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c
a


0
20.000
1 2 3
70.000
20.000 20.000
4 5
20.000 20.000
9.854,20 Como NPV > 0 ! o projeto pode ser aceito
-70.000,00
18.518,52
17.146,78
15.876,64
14.700,60
13.611,66
#)
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a

Taxa Interna de Retorno (IRR)
Consiste em calcular a taxa que anula o valor
presente lquido do fluxo de caixa analisado.
i. Se IRR > TMA ! o projeto deve ser aceito
ii. Se IRR = TMA! o projeto no oferece ganho ou prejuzo
iii. Se IRR < TMA ! o projeto deve ser recusado

( ) ( ) ( ) ( )
!
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+
+
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3
2
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. . .
i 1
CF
i 1
CF
i 1
CF
CF

9712 Eng Economica 2013 2 PDF

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Andriei Jos Beber, Eng. Civil, MSc., Dr.

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