Você está na página 1de 51

FUNDAMENTOS DE ENGENHARIA ECONMICA

PROFESSORA: ANDREZA DIAS

Araraquara
2013

SUMRIO

1 INTRODUO .............................................................................................................. 1
2 JUROS SIMPLES .......................................................................................................... 2
2.1 TAXAS DE JUROS ...................................................................................................... 2
2.2 DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA ......................................................................... 3
2.3 CRITRIOS DE CAPITALIZAO DOS JUROS ....................................................... 6
2.4 FRMULAS DE JUROS SIMPLES.............................................................................. 7
2.5 MONTANTE................................................................................................................. 8
2.6 EXERCCIOS ............................................................................................................. 12
3 JUROS COMPOSTOS................................................................................................. 13
3.1 TAXAS EQUIVALENTES ......................................................................................... 15
3.2 TAXA NOMINAL E EFETIVA .................................................................................. 17
3.3 FRACIONAMENTO DO PRAZO E A EQUIVALNCIA FINANCEIRA.................. 20
3.4 CONVENO LINEAR E EXPONENCIAL .............................................................. 23
3.5 INTRODUO TAXA INTERNA DE RETORNO ................................................ 24
3.6 EXERCCIOS ............................................................................................................. 25
4 INFLAO .................................................................................................................. 26
4.1 NDICE DE PREOS E A TAXA DE INFLAO .................................................... 26
4.2 VALORES MONETRIOS EM INFLAO ............................................................. 28
4.3 TAXA DE DESVALORIZAO DA MOEDA .......................................................... 29
4.4 TAXA NOMINAL E TAXA REAL ............................................................................ 32
4.5 EXERCCIOS ............................................................................................................. 34
5 ANUIDADE .................................................................................................................. 35
5.1 ANUIDADE COM PARCELAS POSTECIPADAS .................................................... 35
5.1.1 Montante ................................................................................................................. 37
5.2 ANUIDADE COM PARCELAS ANTECIPADAS ...................................................... 38
5.2.1 Montante ................................................................................................................. 39
5.3 RENDA PERPTUA .................................................................................................. 40
5.4 EXERCCIOS ............................................................................................................. 41
6 AMORTIZAO......................................................................................................... 43
6.1 SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (SFA) OU SISTEMA PRICE................ 43

2
6.1.1 Caso com Perodo de Carncia ............................................................................... 44
6.2 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC) OU SISTEMA
HAMBURGUS ................................................................................................................. 46
6.3 EXERCCIOS ............................................................................................................. 47

1
1

INTRODUO

A Matemtica Financeira tem como ponto fundamental o clculo de valores monetrios


em diversas datas transportados pela taxa de juros. Os juros so o aluguel ou a remunerao
pelo capital emprestado ou aplicado. A partir da possvel desenvolver vrias aplicaes tais
como clculo de montante, de desconto de ttulos, de financiamentos, aplicaes, rendas,
anlise de investimentos, depreciao e etc.
Basicamente existem dois tipos de capitalizao: [Capitalizao a soma dos juros
devidos ao principal, ampliando-se o mesmo e formando o montante] Capitalizao Simples e
Capitalizao Composta.
A Capitalizao Simples (ou Juros Simples) consiste no clculo de juros de maneira que
seu crescimento, ao longo do tempo, ocorre linearmente. Os juros so calculados sobre o Capital
Inicial.
Na Capitalizao Composta (ou Juros Compostos), os juros so calculados sobre o
montante do perodo anterior, que j possui juros capitalizados. O crescimento dos juros, ao
longo do tempo, ocorre exponencialmente. Na capitalizao composta, portanto, paga-se mais
juros que na capitalizao simples (considerando mesma taxa de juros e mesmo perodo), exceto
no caso do primeiro perodo de capitalizao onde os juros so iguais.
O Perodo de Capitalizao o perodo no qual os juros so capitalizados ou incorporados
ao principal. Exemplo: se o perodo de capitalizao mensal ento os juros so incorporados
ao capital a cada trinta dias.
A taxa de juros o ndice que permite calcular os juros. Ela geralmente expressa em
percentual e deve, obrigatoriamente, referenciar o perodo de capitalizao. Exemplos: 2,4% ao
ms; 4,5% ao bimestre; 9% ao semestre; 13% ao ano.
Nomenclatura: os smbolos usados para os parmetros de clculo so os conhecidos
universalmente e utilizados nas calculadoras financeiras e planilhas eletrnicas. Os principais
smbolos so:
Smbolo

Smbolo Alternativo

PV
FV
J
i
n

C
M
INT

PMT
VPL
TIR

t
NPV
IRR

Definio
[Present Value] Valor Presente, Capital Inicial
[Future Value] Valor Futuro, Montante
{Interest] Juros
Taxa de Juros
Tempo, Perodo, Nmero de Prestaes
[Payment] Pagamento, Prestao
[Net Present Value] Valor Presente Lquido
[Internal Rate of Return] Taxa Interna de Retorno

2
2

JUROS SIMPLES

A matemtica financeira trata do estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo,


efetuando anlises dos vrios fluxos de entrada e sada de caixa, verificados em diferentes
momentos.
Juro a remunerao decorrente do emprstimo de capital por um perodo de tempo.
Os juros permitem o adiamento de uma entrada de caixa por certo tempo e induzem ao
adiamento do consumo, permitindo a formao de poupanas e novos investimentos. Devem
ser considerados:
a) risco envolvido;
b) perda do poder de compra do capital motivada pela inflao;
c) o capital, que valor de uma quantia em dinheiro "na data zero", ou seja, no incio de uma
aplicao.

2.1

TAXAS DE JUROS

A taxa de juro o coeficiente que determina o valor do juro, isto , a remunerao do


fator capital utilizado durante certo perodo de tempo, representada por i. A taxa percentual
refere-se ao valor dos juros de cada centsima parte do capital.
Exemplo
Capital de R$ 1.000, aplicado a 20% ao ano.

A taxa unitria centra-se na unidade de capital, refletindo seu rendimento de cada


unidade por perodo de tempo.
Exemplo
Capital de R$ 1.000 com rendimento de 0,20 ao ano.

Para a transformao da taxa percentual em unitria se faz a diviso da notao em


percentual por 100.

3
Exemplo
Taxa Percentual

Taxa unitria

1,5%

17%

86%

120%

2.2

DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA

Fluxo de caixa um conjunto de entradas e sadas que representam movimentos


monetrios identificados temporalmente. Ele permite que se visualize no tempo o que ocorre
com o capital.
A linha horizontal registra a escala de tempo. O ponto zero indica o momento inicial e
os demais pontos representam as datas. As setas para cima representam as entradas
(recebimentos) e as setas para baixo indicam as sadas (ou aplicaes) de dinheiro.

Exemplo
A Cia. ABC, apesar de manter a regularidade das vendas, vem apresentando insuficincia de
caixa. Para possibilitar uma melhor administrao financeira da empresa, o seu Diretor
Administrativo solicitou ao departamento de contabilidade a elaborao do fluxo de caixa
projetado para os prximos seis meses. No momento, a Cia ABC apresenta a seguinte previso
de dados financeiros para os prximos seis meses:
1) Previso de vendas: R$ 10.000, R$ 11.000, R$ 12.000, R$ 13.000, R$ 14.000, e R$ 15.000.
Sendo que do total de vendas mensais, 40% so vista, 30% tm pagamento com 30 dias e 30%
com 60 dias e os impostos sobre vendas giram em torno de 5%, as comisses dos vendedores
so de 3% e os gastos com propaganda e publicidade so de 2% sobre as vendas.
2) As duplicatas a receber, referentes s vendas j efetuadas, totalizam R$ 2.500 no ms 1 e R$
3.000 no ms 2.

4
3) De acordo com o setor de compras, a previso de pagamentos a fornecedores de R$ 3.000,
R$ 3.500, R$ 4.000, R$ 4.500, R$ 5.000 e R$ 5.500.
4) O setor pessoal informa a seguinte previso de gastos com salrios e encargos sociais: mdia
mensal de R$ 1.600. No ms 1 haver um acrscimo de R$ 700, referente a uma indenizao
trabalhista. No ms 6 haver um acrscimo de 50% referente segunda parcela da gratificao
natalina.
5) A previso para as despesas administrativas a seguinte: o valor mensal do aluguel do prdio
de R$ 900, com aumento de 10% a partir do ms 4. As outras despesas administrativas e gerais
(gua, luz, telefone, correio, material de escritrio e limpeza) esto oradas em R$ 1.200, R$
1.300, R$ 1.400, R$ 1.500, R$ 1.600 e R$ 1.700.
6) De acordo com o setor financeiro, o saldo de caixa R$ 1.500. A partir do ms 2, a empresa
dever pagar as parcelas de um emprstimo bancrio, no valor de R$ 2.500 cada parcela.
1
Previso
vista
30 dias
60 dias
Duplicatas
Impostos
Comisso
Propaganda
Fornecedores
Folha Pagto.
Acrscimos
Despesas 1
Despesas 2
Entradas
Sadas
Fluxo

6
2.3

CRITRIOS DE CAPITALIZAO DOS JUROS

A capitalizao o processo de aplicao de uma taxa de juros sobre um capital,


resultando em um juro e, por conseguinte em um montante. Os regimes de capitalizao
demonstram como os juros so formados e sucessivamente incorporados ao capital no decorrer
do tempo.
O regime de capitalizao simples comporta-se como uma progresso aritmtica (PA),
crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo. Neste critrio, os juros incidem somente
sobre o capital inicial da operao, no se registrando juros sobre o saldo dos juros acumulados.
Exemplo
Admita um emprstimo de R$ 1.000 pelo prazo de 5 anos, pagando-se juros simples razo de
10% ao ano.
Saldo no
Saldo devedor
Crescimento
Juros apurados
Ano
incio de cada
no final de cada anual do saldo
para cada ano
ano
ano
devedor
Incio do 1 ano

Fim do 1 ano

Fim do 2 ano

Fim do 3 ano

Fim do 4 ano

Fim do 5 ano

O regime de capitalizao composta incorpora ao capital no somente os juros


referentes a cada perodo, mas tambm os juros sobre juros acumulados at o momento anterior.
um comportamento equivalente a uma progresso geomtrica (PG) no qual os juros incidem
sobre o saldo apurado no incio do perodo correspondente.

Exemplo
Admita um emprstimo de R$ 1.000 pelo prazo de 5 anos, pagando-se juros compostos razo
de 10% ao ano.

7
Saldo no
incio de cada
ano

Ano

Juros apurados
para cada ano

Saldo devedor
no final de cada
ano

Crescimento
anual do saldo
devedor

Incio do 1 ano

Fim do 1 ano

Fim do 2 ano

Fim do 3 ano

Fim do 4 ano

Fim do 5 ano

2.4

FRMULAS DE JUROS SIMPLES

O valor dos juros calculado a partir da seguinte expresso:

J C i n
onde,
J
C
I
n

=
=
=
=

valor do juros
capital
taxa de juros unitria
prazo

Essa frmula pode ser deduzida para:

J
in

J
Cn

J
C i

8
Exemplos
1. Um capital de R$ 80.000 aplicado taxa de 2,5% ao ms durante um trimestre. Pede-se
determinar o valor dos juros acumulados neste perodo.

2. Um negociante tomou um emprstimo pagando uma taxa de juros simples de 6% ao ms


durante nove meses. Ao final deste perodo, calculou em R$ 270.000 o total dos juros incorridos
na operao. Determinar o valor do emprstimo.

3. Um capital de R$ 40.000 foi aplicado num fundo de poupana por 11 meses, produzindo um
rendimento financeiro de R$ 9.680, Pede-se apurar a taxa de juros oferecida por esta operao.

4. Uma aplicao de R$ 250.000, rendendo uma taxa de juros de 1,8% ao ms produz, ao final
de determinado perodo, juros no valor de R$ 27.000. Calcular o prazo da operao.

2.5

MONTANTE

Um determinado capital, quando aplicado a uma taxa peridica de juro por determinado
tempo, produz um valor acumulado de montante, e identificado em juros simples por M.

M CJ

ou

M C (1 i n)

A expresso
O inverso (

M
(1 i n)

(1 i n) definida como fator de capitalizao ou de valor futuro (FCS).

(1 i n) ) denominado fator de atualizao ou de valor presente (FAS).

Graficamente:

Exemplos
1. Uma pessoa aplica R$ 18.000 taxa de 1,5% ao ms durante 8 meses. Determinar o valor
acumulado ao final deste perodo.

2. Uma dvida de R$ 900.000 ir vencer em 4 meses. O credor est oferecendo um desconto


de 7% ao ms caso o devedor deseje antecipar o pagamento para hoje. Calcular o valor que o
devedor pagaria caso antecipasse a liquidao da dvida.

10

Taxa Proporcional e Taxa Equivalente


Toda operao envolve dois prazos (1) prazo da taxa de juros; e, (2) o prazo de
capitalizao (ocorrncia dos juros).
Exemplo
At abril de 2012, a caderneta de poupana pagava uma taxa de juros de 6% ao ano, capitalizada
ao capital todo ms.

necessrio que os prazos diferentes sejam expressos na mesma base de tempo. No


regime de juros simples esta transformao determinada taxa proporcional de juros ou taxa
nominal e obtida pela diviso entre a taxa de juros considerada e o nmero de vezes em que
ocorrero os juros (perodos de capitalizao).
Exemplo
Qual a taxa nominal de uma taxa de juros de 18% ao ano capitalizada mensalmente?

As taxas de juros se dizem equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital e pelo


mesmo intervalo de tempo, produzem o mesmo volume linear de juros.
Exemplo
Em juros simples um capital de $ 500.000, se aplicado 2,5% ao ms ou 15% ao semestre, pelo
prazo de um ano, produzem que montante linear de juros?

No regime de juros simples, taxas proporcionais e taxas equivalentes so consideradas


a mesma coisa
Exemplos
1. Calcular a taxa proporcional a: (a) 6% ao ms; (b) 10% ao bimestre.

11
2. Calcular a taxa de juros semestral proporcional a: (a) 60% ao ano; (b) 9% ao trimestre.
3. Demonstre que se 36% ao ano proporcional a 12% ao trimestre,
4. Calcular o montante de um capital de R$ 600.000 aplicado taxa de 2,3% ao ms pelo prazo
de um ano e cinco meses.
5. Uma dvida de R$ 30.000 a vencer dentro de um ano saldada 3 meses antes. Para a sua
quitao antecipada, o credor concede um desconto de 15% ao ano. Apurar o valor da dvida a
ser pago antecipadamente.

2.8 Equivalncia Financeira


Dois ou mais capitais representativos de uma certa data dizem-se equivalentes quando,
a uma certa taxa de juros, produzem resultados iguais numa data comum. Graficamente:

Exemplo
Determinar se R$ 438.080 vencveis daqui a 8 meses equivalente a se receber hoje R$
296.000, admitindo uma taxa de juros simples de 6% ao ms.

12
2.6

EXERCCIOS

1. Uma pessoa aplicou em uma instituio financeira R$ 18.000 resgatando R$ 21.456 quatro
meses depois. Calcular a taxa mensal de juros simples. R: 4,8% a.m.
2. Se uma pessoa necessitar de R$ 100.000 daqui a dez meses, quanto dever depositar hoje
num fundo de poupana que remunera taxa linear de 12% a.a.? R: R$ 90.909,09
3. Determinar a taxa bimestral de juros simples que faz com que um capital triplique de valor
aps 2 anos. R: 16,67% a.b.
4. Um ttulo com valor nominal de R$ 7.200 vence em 120 dias. Para uma taxa de juros simples
de 3,21% a.a., calcular o valor deste ttulo:
a) hoje; R: R$ 6.521,74
b) dois meses antes de seu vencimento; R: R$ 6.844,11
c) um ms aps seu vencimento. R: R$ 7.387,20
5. Uma pessoa deve dois ttulos no valor de R$ 25.000 e R$ 56.000. O primeiro ttulo vence de
hoje a dois meses e o segundo um ms aps. O devedor deseja propor a substituio destas duas
obrigaes por um nico pagamento ao final do 5 ms. Considerando 3% a.m. a taxa de juros
simples, determinar o valor deste pagamento nico. R: R$ 86.610,00
6. Uma pessoa tem os seguintes compromissos financeiros: R$ 35.000 venceis no fim de 3
meses e R$ 65.000 vencveis no fim de 5 meses. Para o resgate dessas dvidas, o devedor
pretende utilizar suas reservas financeiras aplicando-as em uma conta de poupana que rende
55% a.a de juros simples. Determinar o valor do capital que deve ser aplicado nesta poupana
de forma que possam ser sacados os valores devidos em suas respectivas datas de vencimentos
sem deixar saldo final na conta. R: R$ 81.023,31
7. Uma dvida no valor de R$ 48.000 vence daqui a seis meses. O devedor pretende resgatar a
dvida pagando R$ 4.800 hoje, R$ 14.000 de hoje a dois meses, e o restante um ms aps a data
de vencimento. Sendo o momento deste ltimo pagamento definido como a data focal da
operao, e sabendo-se ainda que de 34,8% a.a. a taxa de juros linear de juros, determinar o
montante do pagamento. R: R$ 27.587,60

13
3

JUROS COMPOSTOS

No regime de juros compostos, os juros so capitalizados, produzindo juros sobre juros


periodicamente. Para adequao de da simbologia adotada nas aplicaes de juros compostos,
o Capital (C) tambm identificado como PV ou Valor Presente e o Montante (M) tambm
identificado como FV ou Valor Futuro.
Exemplo
1. Considere uma aplicao de $1.000 com taxa composta de juros de 10% a.m. Calcular o
montante:
a. Final do 1 ms

b. Final do 2 ms

c. Final do 3 ms

d. Final do ensimo ms

Assim, generalizando-se:

M C (1 i) n
onde,

(1 i) n
1
(1 i) n

fator de capitalizao (ou de valor futuro) FCC (i, n)

fator de atualizao (ou de valor presente) FAC (i, n)

14
Essa frmula pode ser deduzida para:

M
(1 i ) n

J C 1 i 1
n

Exemplos
2. Se uma pessoa deseja obter $27.500 dentro de um ano, quanto dever depositar hoje numa
alternativa de poupana que rende 1,7% a.m de juros compostos?

3. Qual o valor de resgate de uma aplicao de $12.000 em um ttulo pelo prazo de 8 meses
taxa de juros composta de 3,5% a.m?

4. Determinar a taxa mensal composta de juros de uma aplicao de $40.000 que produz um
montante de 43.894,63 ao final de um quadrimestre.

5. Uma aplicao de $22.000 efetuada em certa data produz, taxa composta de 2,4% a.m, um
montante de $26.596,40 em certa data futura. Calcular o prazo de operao.

No estudo de juros compostos, o Capital representa o Valor Presente que pode ser
apurado em qualquer Data Focal anterior ao Valor Futuro (Montante).

15
Exemplos
6. Deseja-se calcular quanto ser pago por um emprstimo de $20.000 vencvel de hoje a 14
meses ao se antecipar por 5 meses a data de seu pagamento. A taxa de juros composta de 2,5%
a.m.

7. Admita um emprstimo que envolve os seguintes pagamentos: $15.000 de hoje a 2 meses;


$40.000 de hoje a 5 meses; $50.000 de hoje a 6 meses e $70.000 de hoje a 8 meses. O devedor
deseja apurar o valor presente (na data zero) destes fluxos de pagamento, pois ele est
negociando com o banco a liquidao imediata de toda a sua dvida. A taxa de juros considerada
de 3% a.m.

3.1

TAXAS EQUIVALENTES

Por se tratar de uma capitalizao exponencial, a expresso de taxa equivalente


composta a mdia geomtrica da taxa de juros de um perodo inteiro:

iq 1 i 1
q

onde,

nmero de perodos de capitalizao

Exemplos
8. Qual a taxa equivalente composta mensal de 10,3826% a.s?

16

9. Certo banco divulga que a rentabilidade oferecida por uma aplicao financeira de 12% a.s.
Desta maneira, uma aplicao de $10.000 produz, ao final de seis meses, o montante de
$11.200. Efetivamente, qual a taxa mensal?

O processo de descapitalizao de juros apura-se pela mdia geomtrica, ou seja, da taxa


equivalente.
Exemplos
10. Quais as taxas de jutos compostos mensal e trimestral equivalentes a 25%a.a?

11. Explicar a melhor opo: aplicar um capital de $60.000 taxa de juros compostos de 9,9%
a.s ou 20,78% a.a.

12. Demonstrar se a taxa de juros de 11,8387 a.t equivalente taxa de 20,4999% para cinco
meses. Calcular tambm a equivalente mensal composta dessas taxas.

17
3.2

TAXA NOMINAL E EFETIVA

A taxa efetiva de juros a taxa de juros apurada durante todo o prazo n, sendo formada
exponencialmente atravs dos perodos de capitalizao. obtida pela seguinte expresso:

Taxa Efetiva (i f ) 1 i 1
q

onde,

nmero de perodos de capitalizao dos juros

Exemplo
13. Uma taxa de 3,8%a.m determina qual taxa efetiva de juros ao ano?

Quando se diz que uma taxa nominal, geralmente admitido que o prazo de
capitalizao dos juros (ou seja, perodo de formao e incorporao dos juros ao principal) no
o mesmo daquele definido para a taxa de juros.
Exemplo
14. Seja a taxa nominal de juros de 36% a.a capitalizada mensalmente.

Quando se trata de taxa nominal, comum admitir-se que a capitalizao ocorre por
juros proporcionais simples. Ao se capitalizar a taxa nominal, apura-se uma taxa efetiva de
juros superior quela declarada na operao. Quando houver mais de um perodo de
capitalizao e no houver meno explcita de que se trata de uma taxa efetiva, a atribuio
dos juros a estes perodos deve ser processada atravs da taxa proporcional.
Exemplos

18
15. Um emprstimo no valor de $11.000 efetuado pelo prazo de um ano taxa nominal (linear)
de juros de 32%a.a capitalizados trimestralmente. Pede-se determinar o montante e o custo
efetivo do emprstimo.

16. A Caderneta de Poupana pagava juros anuais de 6% com capitalizao mensal base de
0,5%. Calcular a rentabilidade efetiva desta aplicao financeira.

17. Sendo 24%a.a. a taxa nominal de juros cobrada por uma instituio, calcular o custo efetivo
anual, admitindo que o perodo de capitalizao dos juros seja:
a. Mensal;

b. Trimestral;

c. semestral.

18. Uma aplicao financeira promete pagar 42% a.a de juros. Sendo de um ms o prazo da
aplicao, pede-se determinar a sua rentabilidade efetiva considerando os juros de 42% a.a
como:
a. taxa efetiva

19

b. taxa nominal

Muitas vezes o mercado financeiro define, para uma mesma operao, expresses
diferentes de juros em termos de usa forma de capitalizao. Assim, uma linha de crdito de
cheque especial costuma ser definida, na prtica, tanto por taxa efetiva como por taxa nominal.
Nestas condies, para comparabilidade dos custos, necessrio que se referenciem as taxas de
acordo com o mesmo critrio de apurao de juros.
Exemplos
19. Admita um custo de crdito pessoal do banco A correspondente a uma taxa efetiva de 4,2%
a.m. Por outro lado, o banco B diz que est cobrando taxa nominal de somente 4,12% a.m (30
dias corridos). Os juros so cobrados diariamente sobre o saldo devedor da conta corrente. Qual
banco voc escolheria?

20. Transformar a taxa efetiva de 48%a.a em taxa nominal com capitalizao mensal.

20
3.3

FRACIONAMENTO DO PRAZO E A EQUIVALNCIA FINANCEIRA

Muitos conceitos desenvolvidos para juros simples permanecem vlidos em juros


compostos, alterando-se apenas suas expresses de clculo. Outros enunciados, no entanto,
apesar de manterem a mesma linha de raciocnio, assumem algumas propriedades
diferenciadoras no regime composto, necessitando de um tratamento especifico. Assim podem
ser considerados os aspectos referentes ao fracionamento dos prazos de juros e a formulao de
equivalncia financeira.
Ao contrrio do que ocorre em juros simples, o prazo de uma operao pode ser
fracionado no regime de juros compostos sem que isso leve a alterar os resultados de valor
presente e valor futuro calculados.
Basicamente, esta propriedade por ser explicada pelo produto das potncias. Sendo

n n1 n2 , tem-se:

M C 1 i

ou

M C 1 i 1 i C 1 i
n1

n2

n1n 2

C 1 i

O prazo do expoente (do prazo n) pode ser fracionado de forma que a soma dos
subperodos seja igual ao perodo inteiro.
Exemplo
21. Calcular o montante de um capital de $30.000 aplicado a 14%a.a, pelo prazo de um ano,
tendo os seguintes perodos de capitalizao:
a. n = 12 meses

b. n = 6 meses

c. n = 4 meses

21
Sabe-se que a equivalncia financeira se verifica quando dois ou mais capitais produzem
o mesmo resultado se expressos em certa data comum de comparao a uma mesma taxa de
juros. A equivalncia de capitais pode ser definida para qualquer data focal. A capacidade de
desmembramento do prazo determina que a equivalncia independa da data de comparao
escolhida.
Exemplos
22. Suponha que uma pessoa deve os seguintes pagamentos:

$50.000 de hoje a 4 meses


$80.000 de hoje a 8 meses

Contudo, a pessoa est estudando um novo esquema de pagamento:


pagar $10.000 hoje
pagar $30.000 de hoje a 6 meses
pagar o restante de hoje a 12 meses

Sabe-se que a taxa de juros exigida de 2%a.m. Graficamente, os esquemas de


pagamento podem ser representados:

22
A situao trata essencialmente da substituio de um conjunto de pagamentos por outro
equivalente.
23. Uma empresa deve $180.000 a um banco sendo o vencimento definido em 3 meses contados
de hoje. Prevendo dificuldades de caixa no perodo, a empresa negocia com o banco a
substituio deste compromisso por dois outros valores iguais nos meses 5 e 6 contados a partir
de hoje. Sendo a taxa de 3,6%a.m, pede-se calcular o valor dos pagamentos propostos nas datas
focais:
a. hoje

b. de hoje a 3 meses

c. de hoje a 5 meses

23
3.4

CONVENO LINEAR E EXPONENCIAL

Em algumas operaes, o prazo no um nmero inteiro em relao ao prazo definido


pela taxa. Por exemplo, taxa de juros de 18% a.a e prazo da operao de 1 ano e 7 meses.
Existem duas convenes para solucionar esses casos: linear e exponencial.
A conveno linear admite a formao de juros compostos para a parte inteira do prazo
e de juros simples para a parte fracionria. A expresso de clculo do montante :

M C (1 i) n 1 i
k

onde,

m
k

Parte fracionria do prazo

Exemplo
24. Seja o capital de $10.000 emprestado taxa de 18%a.a pelo prazo de 4 anos e 9 meses.
Calcular o montante deste emprstimo pela conveno linear.

A conveno exponencial adota o mesmo regime de capitalizao para todo o perodo.


A expresso bsica de clculo :

M C (1 i) nm k
onde,

m
k

Parte fracionria do prazo

Exemplos
25. Seja o capital de $10.000 emprestado taxa de 18%a.a pelo prazo de 4 anos e 9 meses.
Calcular o montante deste emprstimo pela conveno exponencial.

26. Uma pessoa aplicou um capital pelo prazo de 2 anos e 5 meses taxa de 18% a.a. Determinar
o valor da aplicao sabendo-se que o montante produzido ao final do perodo atinge $24.800.
Resolver o problema utilizando as convenes linear e exponencial.

24

3.5

INTRODUO TAXA INTERNA DE RETORNO

A taxa interna de retorno utilizada para calcular a rentabilidade de uma aplicao e


tambm determinar o custo de um emprstimo/financiamento. Conceitualmente a taxa de
juros que iguala, numa nica data, os fluxos de entrada e sada de caixa produzidos por uma
operao financeira.
Exemplos
27. Admita uma aplicao de $360.000 que produz montante de $387.680,60 ao final de 3
meses. A taxa de juros que iguala a entrada de caixa no ms 3 com a sada na data 0 constitui a
TIR da operao.

28. Para um emprstimo de $11.500, um banco exige o pagamento de duas prestaes mensais
e consecutivas de $6.000 cada. Determinar o custo mensal da operao.

25
3.6

EXERCCIOS

1. Calcular o montante de uma aplicao financeira de $80.000 admitindo-se os seguintes


prazos e taxas:
a. i = 5,5% a.m; n = 2 anos; R: $289.167,20
b. i = 9% a.b; n = 1 ano e 8 meses; R: $189.389,10
c. i = 12% a.a; n = 108 meses;
R: $221.846,30
2. Determinar o juro de uma aplicao de $100.000 nas seguintes condies de taxa e prazo:
a. i = 1,5% a.m; n = 1 ano; R: $19.561,80
b. i = 3,5% a.t; n = 2 anos e meio; R: $41.059,90
c. i = 5% a.s; n = 3 anos;
R: $34.009,60
d. i = 4,2% a.q; n = 84 meses;
R: $137.258,70
3. Uma pessoa ir necessitar de $12.000 daqui a 7 meses. Quanto dever ela depositar hoje
numa conta de poupana, para resgatar o valor desejado no prazo, admitindo uma taxa de juros
de 3,5% a.m? R: $9.431,89
4. Calcular a taxa mensal de juros de uma aplicao de $6.600 que produz um montante de
$7.385,81 ao final de 7 meses.
R: i=1,62% a.m.
5. Em quanto tempo duplica um capital que cresce taxa de juros compostos de 2,2% a.m?
R: 31,85 meses
6. Uma pessoa deve a um banco dois ttulos com valores de resgate de $4.000 e $9.000
vencveis, respectivamente, em 5 e 7 meses. Desejando antecipar a liquidao de toda a dvida
para o momento atual (data zero), pede-se determinar o valor a pagar considerando uma taxa
de juros de 1,9% a.m. R: $11.529,76
7. Verificar se as taxas de juros de 13,789318% a.t e 35,177214% para 7 meses so equivalentes.
R: Sim (4,4% a.m)
8. Calcular a taxa efetiva anual s seguintes taxas:
a. 2,5% a.m;
R: 34,49% a.a
b. 4% a.b;
R: 26,53% a.a
c. 6% a.t;
R: 26,25% a.a
d. 10% a.s;
R: 21% a.a
9. Uma aplicao de $78.000 gerou um montante de $110.211,96 numa certa data. Sendo de
2,5% a.m a taxa considerada, calcular o prazo da aplicao. R: 14 meses.

26
4

INFLAO

O processo inflacionrio de uma economia pode ser entendido pela elevao generalizada
dos preos dos vrios bens e servios. Em sentido contrrio, diante de uma baixa predominante
dos preos de mercado dos bens e servios, tem-se o fenmeno definido por deflao. Mesmo
diante de cenrios econmicos de reduzida taxa de inflao, mesmo pequenas oscilaes nos
ndices de preos produzem impacto relevante sobre as taxas de juros ao longo do tempo,
alterando a competitividade dos ativos negociados no mercado.

4.1

NDICE DE PREOS E A TAXA DE INFLAO

O ndice de preos resultante de um processo estatstico que permite medir as variaes


ocorridas nos nveis gerais de preos de um perodo para outro. Assim, representa uma mdia
global das variaes de preos que se verificaram em um conjunto de determinados bens
ponderada pelas quantidades respectivas.
A tabela a seguir ilustra os valores de IGP:
Ms
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
IGP 649,79
703,38
800,31
903,79 1009,67 1152,63 1353,79 1576,56
Pela evoluo desses ndices de preos, pode ser constatado como os preos gerais
variaram no perodo.
Exemplos
1. Qual o ndice de inflao do 2 semestre do perodo considerado?

2. Qual o ndice de inflao do 4 trimestre do perodo considerado?

3. Qual a inflao de outubro?

27
Assim, pelo ndice de preos, a taxa de inflao pode ser medida pela seguinte
expresso:

Pn
1
Pnt

onde,

I
P
n
n t

=
=
=
=

taxa de inflao obtida a partir de determinado ndice de preos


ndice de preos utilizado para o clculo
data da determinao da taxa de inflao
Perodo anterior considerado

Exemplo
4. Abaixo esto transcritos alguns valores divulgados do IGP-di e do INPC.

IGP-di
INPC

Dez/Ano 1
100,00
5,9341

Jun/Ano 2
708,38
43,4599

Nov/Ano2
1.353,79
83,9349

Dez/Ano 2
1.576,56
100,00

Com base nesses resultados, pede-se:


a) calcular a taxa de inflao, medida pelo IGP e INPC, para os seguintes perodos

ano

1 semestre

ms de dezembro

28

b) um bem que custava $5.000 no incio do ano, quanto deve valer no final do ano se for
corrigido pelos ndices

c) admitindo que o proprietrio tenha vendido esse imvel ao final do ano por $90.000,
determinar o lucro auferido.

4.2

VALORES MONETRIOS EM INFLAO

Ao relacionar valores monetrios de dois ou mais perodos em condies de inflao,


defronta-se com o problema dos diferentes nveis de poder aquisitivo da moeda.
Exemplo
5. Suponha que uma pessoa tenha adquirido um imvel por $60.000 em certa data, e vendido,
dois anos depois, por $80.000. Nesse perodo a inflao foi de 40%.

Os ajustes para se conhecer a real evoluo de valores monetrios em inflao se


processam mediante indexaes (inflacionamento) e desindexaes (deflacionamento) dos
valores nominais, os quais se processam por meio de ndices de preos. A indexao consiste
em corrigir os valores nominais em uma data em moeda representativa de mesmo poder de
compra em momento posterior. A desindexao, ao contrrio, envolve transformar valores

29
nominais em moeda representativa de mesmo poder de compra num momento anterior. O
comportamento da inflao se processa de maneira exponencial, ocorrendo aumento de preo
sobre um valor que j incorpora acrscimos apurados em perodos anteriores.
Exemplos
6. Sendo 2,8%, 1,4% e 3,0% as taxas de inflao nos trs primeiros meses de um ano, um ativo
de $12.000 no incio do ano, se corrigido plenamente pela inflao da economia, apresentaria
quais valores nos finais dos meses?

7. A taxa mensal da inflao de um quadrimestre atinge, respectivamente, 2,8%, 3,4%, 5,7% e


8,8%. Determinar a taxa de inflao acumulada e a taxa mdia mensal.

8. A taxa de inflao da economia de determinado ano foi de 748,95%. Calcular a taxa


equivalente semestral e mensal da inflao no perodo.

4.3

TAXA DE DESVALORIZAO DA MOEDA

Enquanto a inflao representa a elevao dos nveis de preo, a taxa de desvalorizao


da moeda (TDM) mede a queda no poder de compra da moeda causada por estes aumentos de
preos.

30
Exemplo
9. Se um determinado perodo, os preos gerais dobraram o que aconteceu coma capacidade de
compra no mesmo perodo?

A taxa de desvalorizao da moeda, para diferentes taxas de inflao, pode ser obtida a
partir da seguinte frmula:

TDM

I
1 I

onde,

taxa de inflao obtida a partir de determinado ndice de preos

Exemplo
10. Se em determinado perodo a taxa de inflao alcanar a 8%, a queda na capacidade de
compra registra qual marca?

Quanto maior a inflao, maior ser a taxa de desvalorizao da moeda, definindo em


consequncia uma menor capacidade aquisitiva.
Exemplo
11. Admita que a inflao em determinado perodo tenha alcanado a taxa de 40%. Qual a queda
na capacidade de compra geral?

31
Uma aplicao do conceito de taxa de desvalorizao da moeda muito utilizada na
prtica refere-se ao clculo da perda do poder de compra do dinheiro nas operaes de venda a
prazo.
Exemplos
12. Ilustrativamente, admita que uma empresa tenha vendido $100.000 para recebimento em
120 dias. Sendo de 10% a taxa de inflao do perodo, qual a perda inflacionria assumida pela
empresa no perodo?

13. Admita que em determinado perodo a inflao tenha sido de 10,6%. Determinar:
a) reposio salarial necessria para que um assalariado mantenha a mesma capacidade de
compra

b) reduo do poder aquisitivo do assalariado, supondo que seus vencimentos no sofreram


reajuste no perodo

14. Num perodo de inflao, a moeda perde parte de sua capacidade de compra, afetando
principalmente aqueles que no obtm reajuste em suas rendas. Nestas condies, determinar,
para uma pessoa que manteve inalterado seu salrio no perodo, quanto pode adquirir ao final
do ms daquilo que consumiria no incio. Considere uma inflao de 2,5% no ms.

32

15. Uma loja est vendendo suas mercadorias para pagamento em 30 dias sem acrscimo. Sendo
de 1,8% a.m. a taxa de inflao, determinar o percentual de parda inflacionria motivada pela
venda a prazo.

16. Uma venda de $40.000 foi efetuada com prazo de pagamento de 40 dias. Sendo de 2%a.m.
a taxa de inflao, determinar o montante da perda inflacionria desta venda e a taxa de reduo
do poder de compra do dinheiro.

4.4

TAXA NOMINAL E TAXA REAL

A taxa nominal de juros aquela adotada normalmente nas operaes correntes no


mercado, incluindo os efeitos inflacionrios previstos para o prazo da operao. Assim, uma
taxa prefixada de juros que incorpora as expectativas de inflao.
Assim, em um contexto inflacionrio, devem ser identificadas na taxa nominal uma
parte devida inflao e outra definida como real, que realmente reflete os juros que foram
pagos ou recebidos. O objetivo do clculo da taxa real o de expurgar a indexao da taxa
total de juros (nominal), de maneira a expressar o juro real. A frmula da apurao :

() =

1 + ()
1
1 + ()

A partir da identidade real, pode-se calcular a taxa nominal e a taxa de inflao:

33

i (1 r ) (1 I ) 1

(1 i )
1
(1 r )

Exemplo
17. Foi publicado que a remunerao das aplicaes em determinado ttulo atingiu 12,8% em
um perodo em que a taxa de inflao foi de 9,2%.

A taxa real tambm pode ser negativa, desde que a inflao supere a variao nominal
dos juros
Exemplos
18. Sabe-se que em um determinado perodo de tempo o dlar apresentou variao de 7,5% em
um perodo que a inflao atingiu 9,2%.

19. Uma pessoa aplicou $400.000 em um ttulo de 3 meses taxa nominal de 6,5% a.t. Sendo
4,0% a inflao no perodo, demonstrar os rendimentos nominal e real auferidos pelo aplicador,
assim como as respectivas taxas e retorno.

20. Suponha que uma pessoa adquira, no incio de determinado ano, um imvel por $60.000,
vendendo-o, aps dois anos, por $85.000. Sendo de 31,1% a inflao nesse binio, pede-se
determinar a rentabilidade nominal e a real anual produzida por esta operao.

34

4.5

EXERCCIOS

1. No primeiro ms de um ano, a taxa de inflao foi de 1,27%. No segundo ms, foi de 1,56%
e no terceiro ms de 1,89%. De quanto foi a inflao acumulada no trimestre?
R: 4,79%
2. Determinar a variao real do poder aquisitivo de um assalariado que obtm em determinado
semestre um reajuste salarial de 12%, admitindo que a inflao no perodo tenha atingido a: a)
8%; b) 12%; c) 20%.
R: a) 3,7%; b) nihil; c)-6,67%
3. Sabe-se que o preo vista de um imvel de $78.000. Na hiptese de ser oferecida uma
entrada de 40% e o saldo restante aps um semestre, determinar o valor deste pagamento,
sabendo-se que a taxa de inflao projetada para um ano de 21%.
R: $51.480
4. A taxa nominal de juros explicitada em um emprstimo de 42% a.a. Tendo ocorrido uma
variao de 18% dos ndices de preos neste mesmo perodo, determinar a taxa anual de juros
do emprstimo.
R: 20,3%
5. Uma aplicao de $38.600, pelo prazo de 7 meses, gera um resgate de 48.400. Sendo os juros
reais de 1,5% a.m, calcular a taxa de correo monetria mensal e a taxa nominal de juros.
R: i: 3,29% a.m; CM: 1,76% a.m.
6. Calcular a rentabilidade nominal anual de uma caderneta de poupana que paga juros reais
de 0,5% a.m, sendo de 17% a correo monetria do ano.
R: 24,75% a.a.
7. Os ndices gerais de preos de um perodo foram:
Data
ndice

Dez/Ano1
148,70

Jan/Ano2
150,07

Fev/Ano2
152,15

Mar/Ano2
153,98

Abr/Ano2
157,21

Mai/Ano2
158,13

Jun/Ano2
162,01

a) evoluo dos preos no semestre; b) evoluo mensal dos preos.


R: a) 8,95%; b) Ijan: 0,92%; Ifev: 1,39%; Imar: 1,20%; Iabr: 2,10%; Imai: 0,58% e Ijun:2,45%

35
5

ANUIDADE

Quando se contra uma dvida, esta pode ser paga de uma s vez aps um determinado
perodo, ou pode ser parcelada em prestaes iguais, sendo amortizada a cada perodo. Da
mesma maneira, quando se investe um dinheiro, ele pode ser resgatado de uma s vez, ou pode
ser recebido em parcelas iguais e sucessivas, sendo capitalizado a cada perodo.
Os casos de pagamento de dvida e recebimento de investimento de uma s vez, aps
um determinado perodo, j foram vistos anteriormente nos itens sobre capitalizao simples e
composta.
Suponha um emprstimo no valor C, uma taxa de juros compostos de i por perodo e
dever pagar esta dvida em n parcelas peridicas de valor P cada.
Ainda existem duas modalidades de pagamento:
1. As parcelas so pagas ao final de cada perodo. Neste caso denomina-se pagamento
postecipado.
2. As parcelas so pagas no incio de cada perodo. Neste caso denomina-se pagamento
antecipado.

5.1

ANUIDADE COM PARCELAS POSTECIPADAS

Considerando SDj como o Saldo Devedor no perodo j:

SD1 C 1 i P
SD2 SD1 1 i P C 1 i P 1 i P

SD2 C 1 i P 1 i P
2

e assim por diante.


A expresso genrica do saldo devedor :

SD j C 1 i P
j

1 i

k j 1

36
Quando se considera o perodo final n, o saldo devedor deve ser igual a zero, pois aps
o ltimo pagamento P ao final do perodo n, a dvida ser liquidada. Assim:

0 C 1 i P
n

1 i

k n 1

Dessa forma,

C 1 i P
n

1 i

k n 1

A somatria da frmula a soma de uma Progresso Geomtrica. Aplicando esses


conceitos e simplificando a frmula, temos:

C i
n
1 1 i

Exemplos
1. Um financiamento de $10.000 a ser pago em 20 prestaes mensais iguais, sendo a primeira
aps 30 dias de emprstimo, com taxa mensal de juros de 2% ter qual valor de prestao?

2. Quanto dever aplicar uma pessoa que deseja receber como retorno, 12 parcelas mensais de
$1.800, sendo a primeira um ms aps a aplicao, e sabendo que a taxa de juros de 1,2% ao
ms?

3. Considere um emprstimo de $20.000 a ser pago em 14 prestaes, a uma taxa de juros de


3%a.m., com o primeiro pagamento um ms aps o emprstimo. Qual o saldo devedor aps o
pagamento da dcima prestao?

37

5.1.1 Montante

Aqui a questo o clculo do montante ou valor futuro quando se deposita vrias


parcelas iguais e uniformes ao longo do tempo, conforme mostrado no diagrama abaixo:

A ltima parcela coincide com o valor do montante. Assim, a frmula de clculo :


n

1 i 1
M P

Exemplos
4. Quanto dever depositar por ms uma pessoa que deseja obter $100.000 daqui a 12 meses
aplicando o dinheiro uma taxa de 1,5% ao ms, considerando que o resgate ocorrer no
momento da ltima parcela?

38
5. Quanto ter, ao final de 5 anos, uma pessoa que deposita no final de cada ano $15.000
aplicados uma taxa de 21% ao ano?

5.2

ANUIDADE COM PARCELAS ANTECIPADAS

Considere o diagrama abaixo:

So n parcelas de valor P cada (a primeira em 0 e a ltima em n-1). Como a primeira


parcela paga na data 0 (dada como entrada), o valor financiado/aplicado, na realidade C - P.
Dessa forma, a frmula a ser considerada :

1 1 i 1 i
P C
n

Exemplos
6. Um financiamento de $10.000 a ser pago em 20 prestaes mensais iguais, sendo a primeira
como entrada, e com uma taxa de juros de 3% ao ms, ter qual prestao?

39

7. Qual o valor vista de uma mercadoria vendida a prazo em 8 prestaes mensais de $160,00,
sendo a primeira de entrada, sabendo que a taxa de juros usada de 2,2% ao ms?

5.2.1 Montante

Considerando agora, que as parcelas so antecipadas, ou seja, a ltima parcela ocorrer


um perodo antes do montante:

A frmula para o clculo do montante :

40
n

1 i 1
M P
1 i

Exemplo
8. Se eu depositar num fundo de investimentos, no incio de cada ms, $1.500, durante 10
meses, quanto terei no final do dcimo ms, se o fundo remunera a uma taxa de 0,8% ao ms?

5.3

RENDA PERPTUA

O conceito de renda perptua utilizado pelas instituies que oferecem previdncia


privada. A renda perptua, como o prprio nome diz, no tem prazo para acabar e, portanto,
no h montante a ser calculado. O que ela garante, uma renda peridica (baseada na taxa de
juros e capital inicial) e o capital inicial (que no ser capitalizado nem depreciado). Para o
clculo da renda peridica utilizamos a seguinte frmula:

P C i

Exemplos
9. Que capital dever ter uma pessoa que deseja uma renda mensal perptua de $2.000, sabendose a taxa de juros paga de 1% ao ms?

10. Uma instituio de previdncia privada utiliza-se das seguintes taxas de juros: paga 0,95%
ao ms sobre os depsitos (contribuies) feitos pelos seus clientes e paga 0,45% ao ms sobre

41
o capital acumulado para compor a renda vitalcia (aposentadoria) deles. De quanto dever ser
a aposentadoria de uma pessoa que contribui com R$66,36 mensais durante 35 anos?

5.4

EXERCCIOS

1. Um aparelho vendido por uma loja a vista por $2.400. Se a loja utiliza uma taxa de juros
compostos de 2,75% ao ms para financiar este aparelho, calcular o valor da prestao caso a
venda ocorra em 10 parcelas iguais mensais. Considerar dois casos: com e sem entrada.
2. Qual o valor vista de uma mercadoria vendida a prazo em 6 prestaes mensais de $233,00,
sem entrada, e uma taxa de juros compostos de 3,03% ao ms?
3. Se uma mercadoria vendida a vista por $840 ou parcelada em 5 prestaes mensais iguais,
com entrada, de $174,69, calcular a taxa de juros usada.
4. Se eu depositar $300 mensalmente durante 10 anos e se aplicao me render 1,2% ao ms,
quanto terei ao final deste perodo, no momento que eu fizer meu ltimo depsito?
5. Quanto deverei depositar por semestre, para que aps 6 anos eu tenha acumulado $350.000,
com uma taxa de juros de 7,42% ao semestre?
6. Uma pessoa est planejando uma renda vitalcia para daqui a 20 anos de $3.500 mensais.
Sabendo que a instituio financeira paga juros a uma taxa de 0,85% ao ms, quanto ela dever
depositar mensalmente durante estes 20 anos?
7. Um determinado televisor vendido pela Loja 1 em 24 prestaes iguais mensais de $122,00
cada, sem entrada. A Loja 2 vende o mesmo televisor em 12 prestaes de $228,67 cada, sem
entrada. Se as duas lojas praticam juros a uma taxa de 2% ao ms, em qual loja o valor a vista
menor?
8. Desejando fazer um emprstimo de $30.000, certa pessoa procura um banco que pratica taxa
de juros compostos de 3,8% ao ms. Se esta pessoa no pode pagar mais de $1.500 por ms,
qual o nmero de prestaes que dever ter este financiamento?

42
9. Hoje, certa pessoa possui $120.000 aplicados num banco uma taxa de juros compostos de
1,6% ao ms. Ela deseja comprar um apartamento que lhe oferecido nas seguintes condies:
$100.000 a vista ou $30.000 de entrada mais 120 prestaes mensais de $1.485,20 cada. Qual
a melhor condio de compra?
10. Emily nasceu no dia 22/5/1947. A partir deste dia seus pais comearam a depositar o
equivalente a $1,00 mensalmente num banco que paga uma taxa de juros compostos de 1,2%
ao ms. Aps a morte de seus pais ela continuou a efetuar os depsitos at o dia 22/4/2007. A
partir de 22/5/2007 ela comeou a viver dos juros provenientes da renda acumulada. Calcular
o valor desta sua renda vitalcia e o capital que ela poder retirar a qualquer momento.
11. Se forem depositados $300 por ms durante 10 anos e se aplicao me render 1,2% ao ms,
quanto ser acumulado ao final deste perodo, no momento que eu fizer meu ltimo depsito?
12. Uma instituio financeira oferece aos seus clientes duas modalidades de previdncia
privada:
(A)
PLANO PREVI-INF, que garante uma aposentadoria com rendas fixas mensais at a
sua morte, quando o capital acumulado pode ser resgatado pelos herdeiros;
(B)
PLANO PREVI-PRO, que garante uma aposentadoria com rendas fixas mensais durante
25 anos, sem direito a resgate do capital acumulado;
Tanto em um plano como no outro as taxas de juros praticadas por esta instituio so: 0,85%
a.m. durante o perodo de contribuio e 0,42% a.m. durante o perodo da aposentadoria
(benefcio).
Calcule, para cada plano, o valor que voc dever contribuir mensalmente, durante 35 anos,
para obter uma aposentadoria de R$ 3.200 mensais.

43
6

AMORTIZAO

Quando se contrai um emprstimo, este pode ser pago de uma s vez, aps um
determinado prazo ou pode ser pago de forma parcelada. O primeiro j foi visto nos itens 2 e 3
(Capitalizaes Simples e Composta). O segundo foi visto, num caso particular, no item 5
(Anuidade com pagamento uniforme) e tem como mtodo de clculo o sistema Price ou SFA
(Sistema Francs de Amortizao).
Regra geral, amortizao significa reduzir o capital principal financiado. Quando se faz
um emprstimo o seu pagamento ocorrer atravs de prestaes que so compostas de dois
componentes: amortizao e juros. Os principais termos empregados nas operaes de
emprstimos e financiamentos so:
a) Encargos Financeiros: representam os juros da operao, caracterizando-se como custo para
devedor e retorno para o credor.
b) Amortizao: pagamento do principal e efetuado mediante parcelas peridicas.
c) Saldo Devedor: valor do principal de uma dvida, em determinado momento, aps a deduo
do valor j pago ao credor a ttulo de amortizao.
d) Prestao: composta do valor da amortizao mais encargos financeiros em determinado
perodo de tempo.
e) Carncia: diferimento na data inicial de pagamento, sendo a postergao somente do
principal, no sendo includos os juros.

6.1

SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (SFA) OU SISTEMA PRICE

As caractersticas do sistema Price so: os valores das prestaes so iguais, os valores


das amortizaes crescem ao longo tempo e o valores dos juros decrescem ao longo tempo.
Neste sistema, o regime de capitalizao o de juros compostos e o clculo da prestao
realizado conforme demonstrado no item 5.
Exemplo
1. Suponha um emprstimo contrado de $1.000.000, a ser pago em 6 prestaes anuais (a
primeira um ano aps a tomada do dinheiro) com amortizao pelo SFA e com taxa de juros de
15% ao ano.
A planilha de amortizao inclui:
Perodos

Saldo Devedor

Prestao

Amortizao

As expresses de clculo so:

A PJ

J t SDi 1 i

C
FC

Juros

1 1 i
FC
i

44

Perodos

Saldo Devedor

Prestao

Amortizao

Juros

Observaes:

As prestaes so iguais, a amortizao cresce ao longo do tempo e os juros decrescem ao longo


do tempo;
Os juros de um determinado ano so calculados sobre o saldo devedor do ano imediatamente
anterior, por exemplo, os juros de $113.158,60 do ano 3 correspondente 15% (taxa dejuros)
de $754.390,64 (Saldo devedor do ano anterior, ou seja ano2);
A amortizao de cada ano a diferena entre a prestao e os juros do mesmo ano (Ano 4:
$173.740,06=$264.236,91-$90.469,85);
O saldo devedor de um determinado ano a diferena do saldo devedor do ano imediatamente
anterior pela amortizao do ano vigente (Ano 2: $754.390,64=$885.763,09-$131.372,45)

6.1.1 Caso com Perodo de Carncia

Existem emprstimos onde h um perodo de carncia, ou seja, o pagamento da primeira


prestao ocorrer alguns perodos aps a tomada do emprstimo. Geralmente, neste tipo de
emprstimo, os juros so capitalizados no perodo de carncia.

45

Exemplo
2. Um emprstimo de $250.000, com 4 meses de carncia, a ser pago em 7 prestaes bimestrais
e com taxa de juros de 4,5% ao bimestre.

No perodo de 0 a 2 (carncia) sero capitalizados juros. Existem duas alternativas para


o clculo da prestao P:
a) Leva-se o valor de $250.000 para a data focal 1 e considera-se as parcelas postecipadas ou
b) Leva-se o valor de $250.000 para a data focal 2 e considera-se as parcelas antecipadas.
Tanto em um caso como outro o resultado o mesmo.
No caso de parcelas postecipadas, as expresses de clculo so:
As expresses de clculo utilizadas nesse caso so:

M C 1 i

C i
n
1 1 i

No caso de parcelas antecipadas, as expresses de clculo so:

M C 1 i

C i
n
1 1 i 1 i

46
Perodos

6.2

SISTEMA

Saldo Devedor

DE

Prestao

AMORTIZAO

Amortizao

CONSTANTE

(SAC)

Juros

OU

SISTEMA

HAMBURGUS

Neste sistema os valores das amortizaes so iguais e os valores das prestaes e dos
juros decrescem ao longo do tempo. O valor de cada amortizao a diviso do valor financiado
pelo nmero de prestaes. Os juros de cada perodo so calculados pela taxa de juros sobre o
saldo devedor do perodo anterior. O valor de cada prestao a soma da amortizao com os
juros respectivos.
Exemplo
3. Emprstimo de $1.000.000, a ser pago em 6 prestaes anuais (a primeira um ano aps a
tomada do dinheiro) com amortizao pelo SAC com taxa de juros de 15% ao ano

47
Perodos

6.3

Saldo Devedor

Prestao

Amortizao

Juros

EXERCCIOS

1. Montar a planilha de amortizao para um financiamento de $205.000, pelo Sistema Francs


de Amortizao, que deve ser amortizado em 12 prestaes mensais (parcelas postecipadas) ,
sem carncia, e com taxa de juros de 1,8% ao ms.
2. Montar a planilha de amortizao para um financiamento de $62.500, a ser amortizado em 6
parcelas semestrais, com um ano de carncia, e uma taxa nominal de juros de 36% ao ano.
Considerar:
(a) Sistema Price
(b) Sistema Hamburgus
3. Uma pessoa comprou um apartamento e captou parte do valor atravs de um banco, nas
seguintes condies:

Valor do apartamento: $60.000


Valor da poupana: $24.000 (Dado de entrada)
Nmero de Prestaes: 24 mensais
Amortizao: Sistema Francs de Amortizao
Taxa Nominal de Juros: 9% ao ano

Um ms aps o pagamento da 12 prestao, esta pessoa props ao banco liquidar a dvida.


Qual o valor que ela deve pagar ao Banco?
4. Usando os dados do exerccio anterior, considerar que esta pessoa resolveu, aps o
pagamento das 12 prestaes, mover uma ao judicial contra o Banco alegando que o Sistema

48
Price no poderia ter sido utilizado para o clculo do financiamento, pois fere a legislao
vigente. Na ao ela prope resolver o problema refinanciando o saldo devedor (aps o
pagamento da 12 amortizao) utilizando o sistema Hamburgus para pagar em 12 prestaes.
Montar a planilha de amortizao desta proposta.
5. Descobrir qual o menor saldo devedor, aps o pagamento de 12 parcelas mensais, de um
financiamento de $1.350.000 amortizado em 36 meses e com taxa de juros de 2,05% ao ms:
se amortizado pelo sistema Francs ou pelo Sistema Hamburgus? Nos dois casos, calcule
tambm o total de juros pagos at a 12 prestao.