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Fluxos de Caixa?*
Paulo Roberto Barbosa Lustosa e Ariovaldo dos Santos**
Resumo
Este artigo analisa as caractersticas de cada uma das reservas de capital obrigatrias do sistema contbil brasileiro e apresenta, a partir
dessa anlise, alternativas para a classificao, entre os trs grupos
de atividades da Demonstrao dos Fluxos de Caixa - DFC, das
movimentaes fsicas e virtuais de dinheiro presentes nos eventos geradores de reserva de capital. As principais normas contbeis
estrangeiras sobre o modelo de fluxos de caixa realizados, como a
americana FAS-95 Statement of Cash Flows, do FASB Financial
Accounting Standards Board e a norma internacional IAS-7 revisada Cash Flow Statements, do IASB International Accounting
Standards Board, no contm referncias especficas sobre a classificao das reservas de capital na DFC e, alm disso, algumas dessas
reservas so tpicas do sistema contbil adotado no Brasil. O trabalho utiliza uma abordagem metodolgica crtico-investigativa do
referencial terico e normativo sobre reservas de capital e ilustra a
discusso com um exemplo que contempla todas as reservas discutidas, a partir do qual so elaboradas as DFC por uma das alternativas propostas na anlise e pelos critrios do FAS-95. Conclui-se que
a alternativa apresentada promove uma maior integrao da DFC
com as demais demonstraes contbeis do que a abordagem que
vem sendo utilizada.
Palavras-chave: Reservas de Capital. Demonstrao dos Fluxos de
Caixa. Demonstraes Financeiras.
* Artigo originalmente apresentado no XXVIII EnANPAD, 2004, Curitiba PR.
** Paulo Roberto Barbosa Lustosa professor doutor no Departamento de Cincias Contbeis e
Atuariais da Universidade de Braslia CCA UnB DF, e-mail: prblustosa@gmail.com . Ariovaldo
dos Santos professor livre-docente no Departamento de Contabilidade e Atuaria da Universidade
de So Paulo FEA USP SP, e-mail: arisanto@usp.br
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1 INTRODUO
Abstract
This paper analyses the characteristics of each required capital reserves according to Brazilian financial reporting system, and presents,
following such analyses, alternatives for classifying the companies
physic and virtual cash flows among the three groups of activities of
the Cash Flow Statement CFS. The main foreign accounting standards about realized cash flow reporting, as the US-FASB SFAS-95
Statement of Cash Flows, and the IASB IAS-7 revised Cash Flow
Statements, do not have specific references about the classification
of the capital reserves in the CFS, and aside of this, some of such
reserves are typical of the Brazilian accounting financial reporting
system. This study draws on a critical-investigative approach of the
normative and theoretical grounds dealing with capital reserves and
illustrates the discussion with an example containing transactions
that cover all the previously discussed capital reserves, from which a
special model of CFS, as proposed in the article, is elaborated, as well
as the standard CFS according to SFAS-95 model. We conclude that
the proposed alternative results in a much better alignment among
CFS, balance sheet and profit and loss statements, as compared with
the current required CFS models.
Keywords: Capital Reserves. Cash Flows Statement. Noncash Transactions.
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Uma vez que as reservas de capital ou no so previstas e divulgadas, como no FASB, ou so apenas divulgadas, como no IASB,
natural que as normas especficas sobre fluxos de caixa realizados
desses dois organismos no contemplem nenhum tratamento especfico, em termos de classificao entre os grupos de atividades,
para essas reservas. A classificao das movimentaes de caixa que
do origem a algumas dessas reservas, como ser visto adiante, integra o conjunto dos elementos que, segundo a norma, devem fazer
parte de um determinado grupo de atividades.
No Brasil, ao contrrio, as reservas de capital, alm de formalmente definidas na Lei 6.404/76, que trata dos procedimentos
contbeis obrigatrios das Sociedades por Aes, so tambm classificadas por tipo. Segundo o pargrafo 1o. do artigo 182 da Lei
6.404/76, complementado pelas Instrues 247/96 e 319/99, da Comisso de Valores Mobilirios, so contabilizados como reservas de
capital, os seguintes eventos:
gio na emisso de aes
Reserva especial de gio na incorporao
Alienao de partes beneficirias
Alienao de bnus de subscrio
Prmio na emisso de debntures
Doaes e subvenes para investimentos
H certos tipos de reservas de capital, como a reserva especial
de gio na incorporao e as reservas de subvenes para investimentos, que so especficas da realidade brasileira, e por isso requerem uma anlise apropriada para que se possa definir o enquadramento mais adequado das movimentaes de caixa associadas a
essas reservas pelos grupos de atividades da DFC. Na seo seguinte sero analisadas cada uma das reservas de capital previstas no
sistema contbil brasileiro, a sua natureza, o tratamento requerido
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Incorporao um tipo de combinao de negcios, caracterizado pela absoro dos ativos de uma empresa por outra. A sociedade absorvida extinta, remanescendo a sociedade que incorporou os ativos da outra. A reserva especial de gio na incorporao
uma nova reserva de capital, alm das originalmente previstas na
Lei 6.404/76, disciplinada pela Instruo CVM 319, de 03/12/1999.
Segundo essa regulamentao, se houver gio em uma transao de
incorporao de uma sociedade controladora por sua controlada, tal
gio dever ser registrado como ativo no balano da incorporadora,
obedecidos uma srie de critrios (vide Art. 6o da Instruo CVM
319/99), tendo como contrapartida essa reserva especial de capital.
Est implcito nessa transao que a sociedade incorporadora
B (a companhia controlada) no pagou pela aquisio da incorporada A (a companhia controladora), pois se o tivesse feito a contrapartida do gio seria em disponibilidades e no em reserva de
capital. Para haver o gio, nessa situao, o valor do Patrimnio
Lquido da sociedade incorporadora B, subsidiria integral de A,
aps a transao de incorporao de A, ter que ser maior do que o
Patrimnio Lquido que seria obtido se tivesse havido apenas uma
consolidao dos balanos de A e B.
Embora no haja movimentao fsica de dinheiro nesse tipo
de transao, a existncia do gio caracteriza uma movimentao
virtual de caixa na sociedade incorporadora. O acrscimo patrimonial derivado do gio reconhecido corresponde, na sociedade
incorporadora, a uma entrada de caixa, com simultnea sada. O
saldo de caixa no sensibilizado, mas os diferentes grupos de atividades da DFC o so. As normas do FASB e do IASB no permitem que as transaes virtuais de caixa sejam registradas no corpo
da DFC, mas conforme demonstrado por Santos e Lustosa (1999a),
a DFC pode perder muito da sua utilidade informativa se nela no
so evidenciadas tais transaes. Assim, restaria a discusso de onde
classificar esses eventos, at por que essa classificao tambm no
pacfica. As alternativas que se apresentam para tal classificao
so as seguintes: as entradas e sadas dentro de um mesmo grupo
(operacional ou investimentos) ou as entradas de caixa nas atividades operacionais e as sadas nas atividades de investimento.
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Cash Flows from Certain Securities Acquired for Resale para os ttulos patrimoniais e no patrimoniais destinados negociao.
Se a inteno da empresa for permanecer com a parte beneficiria em seu ativo at a baixa do papel, poder-se- utilizar o seguinte
tratamento:
a. na aquisio ( vista) das partes beneficirias sada de caixa
nas atividades de investimento;
b. no recebimento das participaes nos lucros das empresas emitentes das partes beneficirias entrada de caixa nas atividades
operacionais. Alternativamente, semelhana do que ocorre
com o recebimento de dividendos, que o IASB faculta classificar nas atividades operacionais ou de investimentos, o recebimento da participao nos lucros de outras empresas pode ser
interpretado como uma remunerao dos investimentos nas
partes beneficirias emitidas por essas empresas, podendo por
isso ser tambm classificado nas atividades de investimento;
c. na venda ( vista) no mercado secundrio da parte beneficiria, por um preo diferente do seu custo entrada de caixa nas
atividades de investimento, pelo valor da venda; ou, alternativamente, se: a) venda superior ao custo entrada de caixa nas
atividades operacionais, pelo valor que excede a recuperao
do custo, e entrada de caixa nas atividades de investimento pela
recuperao do custo; e b) venda inferior ao custo entrada
de caixa nas atividades de investimento pelo valor do custo e
sada de caixa nas atividades operacionais pela diferena entre
o preo de venda e o custo.
A classificao do ingresso das vendas de partes beneficirias,
independentemente do valor, nas atividades de investimento, segue
o tratamento prescrito pelo FASB e IASB. A alternativa proposta,
de segregar o custo do ganho ou perda e classificar estes ltimos
nas atividades operacionais tem como base racional a separao
dos fluxos de caixa correspondentes renda emanada do ativo, dos
desembolsos e recuperaes associados ao custo do prprio ativo.
Rendas afetam o resultado e alteram o estado de riqueza da empresa, por isso a dimenso financeira destas pode ser classificada nas
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mento na empresa B =6.540; imobilizado = $ 5.000; fornecedores = 5.000; emprstimo de longo prazo = $ 4.000; Capital =
$ 4.000; Lucros Acumulados = $ 7.000.
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Sero apurados o balano, demonstrao do resultado e demonstrao dos fluxos de caixa, ano X0, da empresa B. apresentado, ainda, o balano da controladora (empresa A), imediatamente
antes de ela ser absorvida por sua controlada B. O exemplo restringe os lanamentos apenas aos elementos que so discutidos neste
estudo. Para facilitar o entendimento de como as demonstraes
contbeis foram obtidas, so apresentadas colunas adicionais com
a indicao do nmero do evento (conforme exemplo) e esclarecimentos sobre o processo contbil de incorporao.
Na elaborao da Demonstrao dos Fluxos de Caixa deste
exemplo, segundo a discusso terica anterior, adotada a premissa de classificar todas as alteraes patrimoniais que sensibilizam
o caixa, direta ou indiretamente, nas Atividades Operacionais, na
linha da idia do all-inclusive concept, presente no FAS 130 Reporting Comprehensive Income.
3.1 Demonstraes contbeis do Exemplo
a. Balanos individuais empresas A e B; Balano empresa B aps
incorporao de A; e Demonstrao do Resultado do Exerccio X0 da Empresa B;
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DRE X0 Empresa B
Vendas
Desp. Oper. e Adm.
Res. bx. ptes benef.
Prov. resg. ptes benef.
Doaao Pronac
Lucro antes IR
IR (15%) *
Part. lucro ptes benef.
Lucro liquido
20.000
(15.000)
100
(100)
(1.000)
4.000
(450)
(355)
3.195
Evento
8
9
13
3
5
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5 e 10
3
4.405
7.000
5.500
250
45
6.300
23.500
5.000
1.500
1.000
4.000
4.000
3.345
100
1.000
100
100
1.045
1.000
4.655
23.500
Processo
Contbil
A + B, mais $500
(gio) nos saldos das
contas Estoques e
Imobilizado
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Evento
vide DFC
8
7 e 13
11
6
9
10
12
2
1
1
3
4
2
6 e 11
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3.940
(2.095)
2.100
3.945
460
4.405
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que, conforme mostrado no item 2.2.1 deste artigo, a mais genuna das reservas de capital, j que esse tipo de gio pode ser considerado uma extenso do capital social. Para fins de clareza na evidenciao dessa idia, o fluxo de caixa das atividades operacionais
foi desmembrado em dois componentes (vide DFC do exemplo), o
primeiro contemplando a parcela do lucro apurado pelo regime de
competncia que foi realizada no perodo, e o segundo mostrando
o efeito das reservas de capital. A integrao entre o lucro (ou prejuzo) e o fluxo de caixa das operaes (FCO) requer que os fluxos
virtuais de caixa sejam representados no corpo da DFC, conforme
mostrado neste artigo. Essa integrao, se estendida para todas as
transaes que passam pela demonstrao do resultado, fornece informaes relevantes sobre o desempenho da empresa, pois atravs
do acompanhamento no tempo do lucro e do FCO o analista pode
avaliar o grau com que as rendas apuradas pelo regime de competncia so transformadas em dinheiro. Por outro lado, a incluso
das movimentaes virtuais na DFC contribui no s para integrar
a DRE com o FCO, mas tambm os fluxos de caixa dos investimentos (FCI) com os ativos e os fluxos de caixa dos financiamentos
(FCF) com os passivos. A propsito, observe que o FCI, de $ 2.095,
corresponde exatamente ao acrscimo dos ativos da empresa B no
perodo ($ 1.300 no imobilizado + $ 500 nos estoques + $ 45 no
investimento FINOR + $ 250 das partes beneficirias).
3.3 Modelo do FASB
Para fins de comparao com a alternativa proposta neste artigo, apresenta-se a seguir a DFC do exemplo anterior segundo o
modelo do FAS 95 (vide Figura 3).
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895
(150)
3.200
3.945
460
4.405
A variao total das disponibilidades, evidentemente, a mesma, de $ 4.405, porm os fluxos de caixa dos trs grupos de atividades so completamente diferentes. Pelo modelo do FAS 95, as
operaes da empresa geraram apenas $ 895, ao invs dos $ 3.940
da alternativa proposta. Essa diferena, de $ 3.045, resulta da no
considerao das movimentaes virtuais de caixa no modelo do
FASB e do reenquadramento de alguns fluxos para outros grupos.
Pelo modelo do FASB, o gio na emisso de debntures ($ 100)
lanado junto com o principal captado atravs desses ttulos nas
atividades de financiamento, onde tambm so classificados os
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Este artigo faz uma anlise terico-descritiva de todas as reservas de capital previstas na estrutura contbil brasileira e prope, a
partir dessa anlise, alternativas para classificar os fluxos de caixa
dessas reservas na DFC. Uma das alternativas propostas adota a
premissa de que a mais importante das variveis da DFC o fluxo
de caixa das operaes (FCO) deve correlacionar-se perfeitamente com o lucro lquido da empresa ou de um empreendimento isolado, quando estes chegarem ao final de suas vidas. Nesse sentido,
qualquer transao que passar pela Demonstrao do Resultado
(DRE) deve tambm passar pelo FCO quando da sua transformao em dinheiro. Por extenso desse raciocnio, tambm ao se considerar toda a vida do empreendimento, a segunda varivel da DFC
o fluxo de caixa dos investimentos (FCI), se correlacionaria com
o total dos ativos (exceto as disponibilidades), e o fluxo de caixa dos
financiamentos (FCF) com o total dos passivos.
Como compatibilizar essa idia com as reservas de capital, se
estas no passam pela DRE? A alternativa escolhida para ilustrar o
exemplo apresentado trata todas essas reservas como se transitassem pela DRE, na linha do all-inclusive concept, uma vez que elas
aumentam o estado de riqueza da empresa (com exceo do gio
na emisso de aes, que, como visto, a mais genuna das reservas
de capital), e por isso deveriam sensibilizar o resultado, a exemplo
do que j ocorre no conceito do resultado amplo (comprehensive
income) adotado pelo FASB.
Muitas reservas de capital, no entanto, no sensibilizam o saldo
de caixa (doaes que no sejam em dinheiro, gio na incorporao de empresas, incentivos fiscais regionais etc). Mas esses tipos de
reservas aumentam o patrimnio da empresa e por isso deveriam
idealmente passar pelo resultado. Nesse sentido, tais reservas poderiam ser interpretadas, em termos de fluxos de caixa, como ingresso
de recursos financeiros no FCO que simultaneamente so alocados
nos investimentos. So as chamadas transaes virtuais de caixa.
Este artigo, a exemplo do que fizeram Santos e Lustosa (1999a) com
outros tipos de transaes virtuais de caixa, prope que todas as
transaes virtuais de caixa transitem pela DFC. O exemplo apresentado mostra que esse tratamento contribui para a integrao da
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DFC com o balano e a DRE e aumenta consideravelmente a utilidade informativa da demonstrao dos fluxos de caixa.
Uma das limitaes desse estudo, que no compromete as suas
concluses, a ausncia de um exame emprico em empresas brasileiras para aferir o impacto que as reservas de capital produzem na
DFC. Sugere-se que futuras pesquisas contemplem este aspecto e
que tambm sejam analisadas outras transaes presentes na DRE
que atualmente so tratadas em grupos diferentes do FCO, como
o caso da depreciao, lucro na venda de imobilizado, resultado de
equivalncia patrimonial etc. Acredita-se que todos esses estudos
contribuiro para aperfeioar a qualidade do modelo de DFC que o
Brasil adotar no futuro.
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