ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES

CONTÁBEIS DAS LOJAS AMERICANAS

Exercícios sociais de 2016 e 2017
01/2020
Elaborado por: Rodrigo Marendino Ferrari
Disciplina: Contabilidade Financeira
Turma: [turma]

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Introdução
As demonstrações financeiras disponibilizam uma sucessão de dados sobre a empresa,
conforme as regras contábeis. A análise de balanços transforma esses dados em informações
que são de grande importância para a empresa e podem ser utilizados para controle financeiro.
Para Matarazzo (2003, p. 39), “a análise das demonstrações visa extrair informações para a
tomada de decisão. O perfeito conhecimento do significado de cada conta facilita a busca de
informações precisas”.
Assim sendo, este trabalho pretende avaliar e analisar a situação econômica e financeira
da empresa brasileira do ramo do varejo fundada em 1929, Lojas Americanas SA, com base no
balanço patrimonial e demonstrações resultados dos exercícios sociais de 2016 e 2017,
utilizando as análises horizontal e vertical, os cálculos dos índices de liquidez, da estrutura de
capital, lucratividade, rentabilidade e a conclusão sobre a situação econômica e financeira da
empresa.

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Desenvolvimento
A análise de balanços é de extrema importância para uma organização que pretende
crescer, pois com ela torna-se possível extrair informações importantes sobre sua situação
econômica e financeira. As demonstrações contábeis têm muita relevância no processo de
tomada de decisão.
“As companhias de capital aberto (que tem suas ações negociadas em bolsa de valores) e
as instituições financeiras, pela necessidade de melhor informar ao mercado em geral, devem
apurar (e publicar) suas demonstrações financeiras” (ASSAF NETO, 2002, p. 50), portanto a Lojas
Americanas SA é obrigada a fazer a divulgação de seus balanços e demonstrações que vamos
analisar.
A análise Horizontal busca entender a dinâmica das operações da empresa, comparando
cada item em cada período, de exercícios distintos, permitindo verificar o crescimento ou
diminuição dos resultados da organização ao longo do tempo. No caso das Lojas Americanas
podemos observar a análise pela tabela abaixo:

  31/12/16 31/12/17 Análise Horizontal

ATIVO TOTAL 12.769.527 17.400.408 136,27%
ATIVO
6.596.830 10.022.613 151,93%
CIRCULANTE
disponível (caixa e
293.239 2.029.213 692,00%
bancos)
aplicações
1.992.235 3.015.768 151,38%
financeiras
contas a receber 1.446.172 1.562.301 108,03%
estoque 2.146.536 2.400.868 111,85%
tributos a recuperar 340.554 408.889 120,07%
despesas
24.429 23.660 96,85%
antecipadas
outros ativos
353.665 581.914 164,54%
circulantes
ATIVO NÃO
6.172.697 7.377.795 119,52%
CIRCULANTE
realizável a longo
785.025 990.528 126,18%
prazo
investimentos 2.665.136 3.188.906 119,65%
imobilizado 2.347.609 2.810.785 119,73%
Intangível 374.927 387.576 103,37%
PASSIVO e
PATRIMÔNIO 12.769.527 17.400.408 136,27%
LÍQUIDO
PASSIVO
4.336.474 5.519.766 127,29%
CIRCULANTE

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 obrigações sociais e
47.382 80.349 169,58%
trabalhistas
fornecedores 2.436.543 2.699.348 110,79%
obrigações fiscais 232.744 241.729 103,86%
empréstimos e
1.233.657 2.169.848 175,89%
financiamentos
dividendos e JCP a
115.007 101.733 88,46%
pagar
outros passivos
271.141 226.759 83,63%
operacionais
PASSIVO NÃO
6.442.597 7.258.958 112,67%
CIRCULANTE
empréstimos e
6.306.674 7.001.300 111,01%
financiamentos
passivo com partes
76.639 195.976 255,71%
relacionadas
provisões fiscais
59.284 61.682 104,04%
previdenciárias
PATRIMÔNIO
1.990.456 4.621.684 232,19%
LÍQUIDO
capital social
1.441.673 3.926.518 272,36%
realizado
reservas de capital 46.142 71.587 155,14%
reservas de lucros 482.214 597.146 123,83%
ajustes de avaliação
20.427 26.433 129,40%
patrimonial
Tabela 1 – Análise horizontal do balanço patrimonial das lojas americanas

Através da análise horizontal podemos ver o aumento dos ativos totais em 36%, com o
ativo circulante crescendo mais que o ativo total, com um aumento expressivo na
disponibilidade, aumentando 592%, outro fato que é interessante se observar é o estoque
aumentando menos do que o ativo circulante e o ativo total. As contas de passivos subiram 27%
com a evolução na conta de empréstimos 76%. Já o patrimônio líquido teve um aumento de
132% no período.

  31/12/16 31/12/17 Análise Horizontal

receita líquida de
10.372.345 11.000.183 106,05%
bens ou serviços
custo dos bens ou
-6.676.398 -7.110.019 106,49%
serviços vendidos
lucro bruto 3.695.947 3.890.164 105,25%
despesas
-2.281.406 -2.462.426 107,93%
operacionais
despesas com
-1.486.372 -1.599.579 107,62%
vendas

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 despesas gerais e
-425.286 -527.291 123,99%
administrativas
resultado de
equivalência -276.571 -238.484 86,23%
patrimonial
outras receitas e
despesas -93.177 -97.072 104,18%
operacionais
resultado antes das
receitas e despesas 1.414.541 1.427.738 100,93%
financeiras
receitas financeiras 404.262 480.869 118,95%
despesas financeiras -1.523.650 -1.515.602 99,47%
resultado antes dos
tributos sobre o 295.153 393.005 133,15%
lucro
imposto de renda e
-83.496 -155.377 186,09%
contribuição social
lucro líquido do
211.657 237.628 112,27%
exercício
Tabela 2 – Análise Horizontal das demonstrações resultados das lojas americanas

Na análise horizontal da demonstração de resultado, é possível verificar a evolução da

receita liquida de bens em 6%, aumentando na mesma proporção dos custos. No lucro bruto
temos aumento de 8%, porem destaca-se o aumento das despesas gerais e administrativas de
24%. As despesas financeiras tiveram uma diminuição fazendo um lucro líquido de 12%.

A Análise vertical procura entender qual percentual de cada indicador da empresa em

seus resultados, mostrando cada conta em comparação ao balanço patrimonial ou a
demonstração financeira a que pertence, comparando com percentuais da própria empresa no
período analisado.

  31/12/16 Análise Vertical 31/12/17 Analise Vertical

ATIVO TOTAL 12.769.527 100% 17.400.408 100%
ATIVO
6.596.830 51,66% 10.022.613 57,60%
CIRCULANTE
disponível (caixa e
293.239 2,30% 2.029.213 11,66%
bancos)
aplicações
1.992.235 15,60% 3.015.768 17,33%
financeiras
contas a receber 1.446.172 11,33% 1.562.301 8,98%
estoque 2.146.536 16,81% 2.400.868 13,80%
tributos a recuperar 340.554 2,67% 408.889 2,35%
despesas
24.429 0,19% 23.660 0,14%
antecipadas

7
 outros ativos
353.665 2,77% 581.914 3,34%
circulantes
ATIVO NÃO
6.172.697 48,34% 7.377.795 42,40%
CIRCULANTE
realizável a longo
785.025 6,15% 990.528 5,69%
prazo
investimentos 2.665.136 20,87% 3.188.906 18,33%
imobilizado 2.347.609 18,38% 2.810.785 16,15%
Intangível 374.927 2,94% 387.576 2,23%
PASSIVO e
PATRIMÔNIO 12.769.527 100% 17.400.408 100%
LÍQUIDO
PASSIVO
4.336.474 33,96% 5.519.766 31,72%
CIRCULANTE
obrigações sociais e
47.382 0,37% 80.349 0,46%
trabalhistas
fornecedores 2.436.543 19,08% 2.699.348 15,51%
obrigações fiscais 232.744 1,82% 241.729 1,39%
empréstimos e
1.233.657 9,66% 2.169.848 12,47%
financiamentos
dividendos e JCP a
115.007 0,90% 101.733 0,58%
pagar
outros passivos
271.141 2,12% 226.759 1,30%
operacionais
PASSIVO NÃO
6.442.597 50,45% 7.258.958 41,72%
CIRCULANTE
empréstimos e
6.306.674 49,39% 7.001.300 40,24%
financiamentos
passivo com partes
76.639 0,60% 195.976 1,13%
relacionadas
provisões fiscais
59.284 0,46% 61.682 0,35%
previdenciárias
PATRIMÔNIO
1.990.456 15,59% 4.621.684 26,56%
LÍQUIDO
capital social
1.441.673 11,29% 3.926.518 22,57%
realizado
reservas de capital 46.142 0,36% 71.587 0,41%
reservas de lucros 482.214 3,78% 597.146 3,43%
ajustes de avaliação
20.427 0,16% 26.433 0,15%
patrimonial
Tabela 3 – Análise vertical balanço do patrimonial das lojas americanas

Na tabela 3 observamos um aumento dos ativos circulante de 51% para 57% e redução
do ativo não circulante em 6% de diferença, sendo a maior mudança a da conta disponível que
passou de 2% para 11%, as principais contas são de investimentos com 18% aplicações
financeiras com 17% e imobilizado 16%. Nas contas de passivo a diferença mais significativa é a

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do patrimônio líquido que foi de 15% para 26% com o aumento do capital social de 11% para
22%.

  31/12/16 Análise Vertical 31/12/17 Análise Horizontal

receita líquida de
10.372.345 100,00% 11.000.183 100,00%
bens ou serviços
custo dos bens ou
-6.676.398 64,37% -7.110.19 64,64%
serviços vendidos
lucro bruto 3.695.947 35,63% 3.890.164 35,36%
despesas
-2.281.406 22,00% -2.462.426 22,39%
operacionais
despesas com
-1.486.372 14,33% -1.599.579 14,54%
vendas
despesas gerais e
-425.286 4,10% -527.291 4,79%
administrativas
resultado de
equivalência -276.571 2,67% -238.484 2,17%
patrimonial
outras receitas e
despesas -93.177 0,90% -97.072 0,88%
operacionais
resultado antes das
receitas e despesas 1.414.541 13,64% 1.427.738 12,98%
financeiras
receitas financeiras 404.262 3,90% 480.869 4,37%
despesas financeiras -1.523.650 14,69% -1.515.602 13,78%
resultado antes dos
tributos sobre o 295.153 2,85% 393.005 3,57%
lucro
imposto de renda e
-83.496 0,80% -155.377 1,41%
contribuição social
lucro líquido do
211.657 2,04% 237.628 2,16%
exercício
Tabela 4 – Análise vertical das demonstrações resultados das lojas americanas

Com a análise vertical vemos que os custos dos produtos se mantiveram estáveis,
mantendo a margem da empresa, com isso o lucro bruto também tem se mantido
percentualmente. Com um leve aumento nas despesas gerais e despesa com vendas teve um
pequeno impacto no resultado antes das receitas e despesas financeiras. As receitas financeiras
tiveram um aumento mínimo e nas despesas financeiras teve uma leve diminuição, com o lucro
líquido no exercício praticamente se mantendo com o mesmo percentual em relação a receita
liquida do exercício.

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 O cálculo dos índices de liquizez avaliam a capacidade de pagamento da empresa frente
a suas obrigações. Sendo de suma importância para gestão e saúde da empresa.

Indicadores de
2016 2017
Liquidez
Liquidez imediata 0,07 0,37
Liquidez corrente 1,52 1,82
Liquidez seca 1,03 1,03
Liquidez geral 0,61 1,36
Tabela 5- Indicadores de liquidez

No indicador de liquidez imediata é possível ver que a empresa aumentou em 2017, com
isso teve um aumento na capacidade de lidar com emergências financeiras. A liquidez corrente
também reportou um aumento em relação ao ano de 2016, sendo assim a empresa aumentou
sua capacidade de cumprir as obrigações no curto prazo. Já a liquidez seca se manteve a mesma
e a liquidez geral tem um grande aumento trazendo para a empresa um alívio para as
competências no médio e longo prazo.

O cálculo da estrutura de capital tem influência no custo de capital e no seu valor,

permitindo analisar o endividamento e a capacidade da empresa em conseguir pagar suas
principais dívidas.

Estrutura de capital 2016 2017

Endividamento geral 0,84 0,73
Composição do endividamento 0,4 0,43
Imobilização do capital próprio 2,71 1,38
Imobilização de recursos não correntes 0,64 0,54
Passivo oneroso sobre ativo 0,61 0,55
Tabela 6 – Estrutura de capital

Podemos observar que o endividamento das Lojas Americanas é bem considerável,

trabalhando bastante alavancada, contudo, podemos ver através da tabela 6 que em 2017 teve
uma queda. Na composição da dívida um ligeiro aumento, já na imobilização do capital houve
uma recuperação grande, podemos observar que os recursos financeiros de terceiros
apresentaram uma mudança.

O cálculo da lucratividade aponta o ganho da empresa em relação a sua atividade,

mostra se o negócio é rentável ou não, se as vendas são suficientes para pagar os custos e obter
lucros.

Lucratividade 2016 2017

Margem bruta 35,63 35,36

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 Margem operacional 2,85 3,57
Margem liquida 2,04 2,16
Tabela 7 – Lucratividade

É possível ver na tabela 7 que mesmo a margem bruta tem se mantido estável com uma
ligeira queda, a margem operacional obteve um aumento considerável, com a empresa
melhorando a sua eficiência operacional, por consequência a margem liquida também monstro
um aumento em relação ao ano anterior.

O cálculo da rentabilidade indica o percentual de remuneração do capital investido na

empresa, medindo o grau de retorno da empresa.

Rentabilidade 2016 2017

Rentabilidade do patrimônio líquido (ROE) 10,63 5,14
Rentabilidade dos investimentos (ROI) 1,66 1,37
Tabela 8 – Rentabilidade

Conforme dados da tabela 8, vemos que o ROE tem uma queda expressiva em 2017
mesmo com o crescimento do lucro da empresa, muito por conta do aumento de capital social
da empresa, assim como o ROI que apresenta uma queda na comparação com o ano de 2016,
muito por conta do aumento do ativo total, terminando.

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Conclusão
Através da análise das demonstrações contábeis da empresa Lojas Americanas SA,
constatamos por meio da análise vertical e horizontal, enxergar as principais contas e suas
evoluções. Com os cálculos feitos utilizando os indicies financeiros e econômicos, podemos ver
que a empresa trabalha com uma margem liquida relativamente baixa, muito por conta do seu
setor, o que aumenta o risco da organização, a empresa apresenta números estáveis com
crescimento de alguns indicadores, vemos também que a companhia executa um grande plano
de expansão, fazendo investimentos como possivelmente novas lojas, para isso tem uma grande
alavancagem financeiras subindo suas dívidas, mantendo seu plano de crescimento e que tem
tido papel relevante nos resultados e lucros obtidos pela empresa que na comparação com os
exercícios utilizados, teve um crescimento, mostrando que a gestão da empresa está fazendo
sua parte levando também em consideração a situação econômica do país nos anos estudados
neste trabalho.

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Referências bibliográficas

ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura de análise de balanços. 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.

LIMEIRA, ANDRE L. F. Gestão contábil e financeira. 2 ed. Rio de Janeiro: FGV, 2015

MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de balanços: abordagem básica e gerencial. 6 ed. São
Paulo: Atlas, 2003.

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