01 – Sua carteira de investimentos contém três categorias de ativos.

Títulos do Tesouro Direto respondem por 45% dela, açõ

de grandes empresas correspondem a 40% e ações de pequenas empresas representam os 15% restantes. Se os retornos
esperados são de 8% para os Títulos do TD, 17,4% para as ações de grandes empresas e 12,3% para as ações de pequenas
empresas, qual é o retorno esperado da sua carteira de investimentos?

Ativos retornos esperados

TD 45% 8% 4%
AGE 40% 17.40% 7%
APE 15% 12.30% 2%
12%

𝑟 ̅_p=(𝑤_1×𝑟_1 )+(𝑤_2×𝑟_2 )+(𝑤_3×𝑟_3 )…(𝑤_𝑛×𝑟_𝑛)→

𝑟 ̅_p=(48%×8%)+(40%×17,40%)+(15%×12,30%)→

𝑟 ̅_p=(4%)+(7%)+(2%)→

𝑟 ̅_p=12%
pondem por 45% dela, ações
estantes. Se os retornos
ra as ações de pequenas
 02 – Um analista financeiro quer estimar a taxa de retorno de dois investimentos de risco semelhante, ativos X e Y. Um ano an
investimento X tinha valor de mercado de R$ 20.000, o investimento Y tinha valor de mercado de R$ 55.000. Durante o ano
investimento X gerou fluxo de caixa de R$ 1.500 e o investimento Y gerou fluxo de caixa de R$ 6.800. Os valores atuais de m
dos investimentos X e Y são de R$ 21.000 e R$ 55.000, respetivamente. Com base nessas informações, calcule a taxa espera
retorno dos investimentos X e Y.

𝑟_𝑡𝑥=(𝐶_𝑡𝑥+𝑃_𝑡𝑥−𝑃_(𝑡𝑥−1))/𝑃_(𝑡𝑥−1) →𝑟_𝑡𝑥=(1500+21000−20000)/20000→𝑟_𝑡𝑥=2500/20000→𝑟_𝑡𝑥=12,5%

𝑟_𝑡𝑦=(𝐶_𝑡𝑦+𝑃_𝑡𝑦−𝑃_(𝑡𝑦−1))/𝑃_(𝑡𝑦−1) →𝑟_𝑡𝑦=(6800+55000−55000)/55000→𝑟_𝑡𝑦=6800/55000→𝑟_𝑡𝑦=12,36%
vos X e Y. Um ano antes o
000. Durante o ano, o
s valores atuais de mercado
alcule a taxa esperada de
03 – A Solar Designs está considerando investir na expansão de sua linha de produtos. Estão sendo considerados
resultados possíveis, a empresa fez as estimativas representadas na tabela a seguir:

Expansão A Probabilidade Expansão B Probabilidade

Investimento inicial R$ 12,000 R$ 12,000
Taxa anual de retorno
Pessimista 16% 0.25 10% 0.2
Mais provável 20% 0.5 20% 0.55
Otimista 24% 0.25 30% 0.25
Retorno 20% 21%
Amplitude 8% 20%

a) Determine a amplitude das taxas de retorno de cada um dos dois projetos. Qual o menos arriscado? Porquê?

Amplitude A = 24 − 16 = 8%
Amplitude B = 30 − 10 = 20%
Expansão A, pois, com base nos calculos de amplitude a Expansão A possui um menor risco do ativo

b) Determine o valor esperado do retorno de cada expansão.

Retorno esperados A

Valor
Economia Probabilidade Retorno A
Ponderado
Recessão 25% 16% 4%
Normal 50% 20% 10%
Forte Expansão 25% 24% 6%
Retorno
Total 1.00 20%
Esperado

Retorno esperados B

Valor
Economia Probabilidade Retorno B
Ponderado
Recessão 20% 10% 2%
Normal 55% 20% 11%
Forte Expansão 25% 30% 8%
Retorno
Total 1.00 21%
Esperado

c) Calcule o desvio padrão de cada um dos investimentos.

Desvios Padrão A
 j rj ṝ rj-ṝ (rj-ṝ)² Prj
1 16% 20% -4% 0.0016 4%
2 20% 20% 0% 0 10%
3 24% 20% 4% 0.0016 6%
Σ(rj-ṝ)² x Prj =
σr =

Desvios Padrão B

j rj ṝ rj-ṝ (rj-ṝ)² Prj

1 10% 21% -11% 0.0110 2%
2 20% 21% -1% 0.0000 11%
3 30% 21% 9% 0.0090 8%
Σ(rj-ṝ)² x Prj =
σr =
sendo considerados dois tipos de expansão. Após investigar os

rriscado? Porquê?

do ativo
(rj-ṝ)² x
Prj
0.01%
0.00%
0.01%
0.01%
0.73%

(rj-ṝ)² x
Prj
0.02%
0.00%
0.07%
0.03%
1.78%
 04 - Joãozinho procura uma ação para incluir em sua carteira atual de investimentos. Está interessado na Apple Inc., f
computação e acredita que seja uma empresa inovadora. A regra geral por ele adotada é a de incluir apenas títulos com
0,90.
Para isso, obteve as seguintes informações sobre preços para o período de 2014 a 2017. Como a Apple é uma empres
dividendos em quaisquer desses quatro anos.

Preço da Ação
Ano Inicial Final
2014 14.36 21.55 R$ 7.19 50.07%
2015 21.55 64.78 R$ 43.23 200.60%
2016 64.78 72.38 R$ 7.60 11.73%
2017 72.38 91.8 R$ 19.42 26.83%

a) Calcule a taxa de retorno das ações para cada ano.

014=(𝑃_𝑡2014−𝑃_(𝑡2014−1))/𝑃_(𝑡2014−1) →𝑟_𝑡2014=(21,55−14,36)/14,36→𝑟_𝑡2014=7,19/14,36→𝑟_𝑡2014=50,07%

15=(𝑃_𝑡2015−𝑃_(𝑡2015−1))/𝑃_(𝑡2015−1) →𝑟_𝑡2015=(64,78−21,55)/21,55→𝑟_𝑡2015=43,23/21,55→𝑟_𝑡2015=200,6%

016=(𝑃_𝑡2016−𝑃_(𝑡2016−1))/𝑃_(𝑡2016−1) →𝑟_𝑡2016=(72,38−64,78)/64,78→𝑟_𝑡2016=7,60/64,78→𝑟_𝑡2016=11,73%

17=(𝑃_𝑡2017−𝑃_(𝑡2017−1))/𝑃_(𝑡2017−1) →𝑟_𝑡2017=(91,80−72,38)/72,38→𝑟_𝑡2017=19,42/72,38→𝑟_𝑡2017=26,83%

b) Suponha que os retornos de cada ano sejam igualmente prováveis e calcule o retorno médio durante o período.

𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜=(50,07+200,6+11,73+26,83)/4→𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜=289,23/4→𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜=72,31%

c) Calcule o desvio padrão dos retornos nos últimos quatro anos.

r ṝ r-ṝ (r-ṝ)²
2014 50.07% 72.31% -22.24% 4.95%
2015 200.60% 72.31% 128.29% 164.59%
2016 11.73% 72.31% -60.58% 36.7%
2017 26.83% 72.31% -45.48% 20.68%
Σ(r-ṝ)² = 226.91%
σr = 86.97%

d) Com base nos itens b e c, determine o coeficiente de variação dos retornos do ativo.

𝐶𝑉=σ/𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜 →𝐶𝑉=86,97/72,31→𝐶𝑉=1,2
 ado na Apple Inc., ficou impressionado com seus produtos de
ir apenas títulos com coeficiente de variação dos retornos abaixo de

Apple é uma empresa voltada para o crescimento, não pagou

rante o período.
05 - Utilizando os dados de retorno a seguir, calcule os retornos médios, as variâncias e os desvios-padrão para X e Y

Retornos
Ano X Y
1 16% 32% 28% 55%
2 4% -8% 5 5
3 -8% -17% 5.6% 11%
4 10% 30%
5 6% 18%

𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜𝑥=(16+4+(−8)+10+6)/5→𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜𝑥=28/5→𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜𝑥=5,6%

𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜𝑦=(32+(−8)+(−17)+30+18)/5→𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜𝑦=55/5→𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜𝑦=11%

x xmédia x-xmédia (x-xmédia)² y ymédia

1 16% 5.60% 10.40% 1.08% 1 32% 11%
2 4% 5.60% -1.60% 0.03% 2 -8% 11%
3 -8% 5.60% -13.60% 1.8% 3 -17% 11%
4 10% 5.60% 4.40% 0.19% 4 30% 11%
5 6% 5.60% 0.40% 0.002% 5 18% 11%
Σ(r-ṝ)² = 3.15% Σ(r-ṝ)² =
σr = 8.88% σr =

𝐶𝑉𝑥=σ/𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜 →𝐶𝑉𝑥=8,88/5,6→𝐶𝑉𝑥=1,59 𝐶𝑉𝑦=σ/𝑟_𝑚é𝑑𝑖𝑜 →𝐶𝑉𝑦=22,34/11→𝐶𝑉=2,03

esvios-padrão para X e Y.

y-ymédia (y-ymédia)²
21.00% 4.41%
-19.00% 3.61%
-28.00% 7.8%
19.00% 3.61%
7.00% 0.49%
Σ(r-ṝ)² = 19.96%
σr = 22.34%

,34/11→𝐶𝑉=2,03
06 - Uma ação tem beta de 1,2, e o retorno esperado de mercado é de 17% e a taxa livre de risco é de 8%. Qual deve

rj ?
Rf 8%
bj 1.2
rm 17%

𝑟_𝑗=𝑅_𝐹+[𝑏_𝑗 .(𝑟_𝑚−𝑅_𝐹 )]→ 〖 𝑟〗 _𝑗=8+[1,2 .(17−8)]→𝑟_𝑗=8+[1,2 .(9)]→𝑟_𝑗=18,8%

é de 8%. Qual deve ser o retorno esperado da ação?
07 - Uma ação tem retorno esperado de 14%, a taxa livre de risco é de 4% e o prêmio pelo risco de mercado é de 6%. Qual de
ser o beta da ação?

rj 14%
Rf 4%
bj ? 1.73
(rm-Rf) 6%

𝑟_𝑗=𝑅_𝐹+[𝑏_𝑗 .(𝑟_𝑚−𝑅_𝐹 )]→14=4+𝑏_𝑗 . 6→𝑏_𝑗=24/14→𝑏_𝑗=1.71

mercado é de 6%. Qual deve