MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL

Estudante: DAYANE NARCISO BARROS

Disciplina: FINANÇAS CORPORATIVAS

Turma: 30

CASO 1 – EMPRESA AMBIENTE S/A

Realize o cálculo do período de payback, valor presente líquido (NPV), taxa interna de
retorno (IRR) e taxa interna de retorno modificada (MIRR) de cada projeto.

Indique o projeto (ou projetos) que deve ser aceito, caso eles sejam independentes.

Cao os projetos sejam independentes, podemos aceitar os dois projetos... No primeiro projeto(x),
identificamos que o projeto mesmo descontado o fluxo de caixa futuro em 12%, ele não só se paga,
como ainda gera uma sobra de R$ 1.932,02, enquanto o segundo(y), além desse pagar, gera uma
riqueza de R$ 1.261,45. O projeto X, descontado a taxa de 12% a.a traz uma maior riqueza ao
acionista, ou seja, gera uma receita superior ao investimento, e analisando pela taxa interna de retorno,
ele também oferece uma maior taxa de retorno (18,03%), já o projeto Y, oferece uma taxa de retorno
menor (14,96%), mas mesmo assim é maior do que a TMA que é 12%. Portanto, já que a taxa de
atratividade é 12% e os dois são superiores a isso, podemos aceitar os dois projetos, caso eles sejam

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 independentes.

Indique o projeto que deve ser aceito, caso ambos sejam mutuamente excludentes.

Caso eles sejam mutualmente excludentes, seria mais viável optar pelo projeto X, já que ele possui
retorno (Payback) mais rápido (X : 2 anos e 2 meses – Y: 2 anos e 10 meses), melhor TIR (X: 18,03%
a.a – Y: 14,96% a.a), melhor TIR Modificada (X: 14,61%a.a – Y: 13,73% a.a) e melhor NPV (X: R$
1.932.,02 – Y: R$ 1.261,45).

De que modo uma mudança no custo de capital pode produzir um conflito entre a
classificação do NPV e da TIR desses dois projetos? Esse conflito existiria se o custo de
capital fosse 5%? Por que há o conflito?

Quando analisamos os dois projetos fazendo alterações no custo de capital, temos sim um conflito
entre os dois projetos, traçando a linha de NPV´s, é possível ver que quando usamos 5% na taxa
interna de retorno, identificamos que nesse caso o projeto Y se torna mais viável pois o valor
presente desse projeto será de R$ 4.821,65 enquanto o valor presente do projeto X seria de R$
4.651,56.
Isso ocorre porque o aumento do custo de capital afeta a avaliação dos projetos pois influencia
diretamente a taxa de desconto aplicada aos fluxos de caixa futuros. As métricas NPV e TIR são
sensíveis a essa taxa de desconto, o que pode resultar em mudanças na classificação e viabilidade
dos projetos.

Para ilustrar melhor, abaixo temos um gráfico e os valores da linha NPV, identificamos dessa forma
que até os 6,21% a.a o projeto Y é o mais viável, após essa taxa, o projeto mais viável é o projeto
X.

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 Análise de projetos
10,000.00

8,000.00 8,000.00
4,139.56
6,000.00 7,000.00
4,821.65 3,184.89
4,000.00 4,651.56
3,414.12 2,189.06
2,000.00 4,138.37
0.00 (1,181.29)
2,650.78 (1,878.86)
- 941.80
0% 5% 10% 15% 20% 25%
(2,000.00)
6,21 % (0.00)
(563.27)
(4,000.00)

Projeto X Projeto Y

CASO 2 – FABRICAR OU TERCEIRIZAR?

Qual das alternativas deve ser escolhida e por quê? Justifique a sua resposta utilizando
VPL, TIR, VAUE ou FC Incremental.

O cálculo foi feito pelo VAUE, foi identificado que a melhor opção é fabricar, já que fabricando as

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 parcelas anuais ficariam em R$ 143.321, enquanto comprando os custos por ano seriam de R$
144.000. Já que estamos falando de custos, quanto menor, melhor... Por isso a opção de fabricar se
torna mais atrativa!

CASO 3 – FABRICAR OU TERCEIRIZAR?

Calcule o Wacc do projeto.

Financiamento do capital próprio 40%

Endividamento LP 60%
Retorno do mercado 10,25%
Taxa de juros livre risco 5,50%
Risco sistemático beta 0,85
Prêmio risco de mercado 4,75%
Custo esperado da dívida (antes do
IR) 8,00%
Alíquota de IR 30,00%

Re (custo do patrimônio) Rf+β⋅(Rm−Rf)

Re = 0,095375

WACC = E/V⋅Re+D/V⋅Rd⋅(1−Tc)
WACC = 0,4*0,095375+0,60*0,08*(1-0,3)

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WACC ≈ 7,17 %

CASO 4 – EMPRESA DE PETRÓLEO

Calcule o custo médio ponderado de capital da empresa.

IR de 30%
Custo esperado da dívida (antes do IR) de 6%
a.a.
Retorno dos ativos livres de risco de 5%
Prêmio de mercado de 8% a.a
D/E: 0,45
Beta de 1,5

D = 0,45 * E
V = E + 0,45 * E

E = 1 / (1+D/E)
E = 1 / (1+0,45)
E ≈ 0,6897

D = D/E * E
D = 0,45 * 0,6897
D ≈ 0,3104

V=E+D
V = 0,6897 + 0,3104
V≈1

kd = custo da dívida antes do IR * (1 - IR)

kd = 6% * (1 - 0,30)
kd = 6% * 0,70
kd = 4,2% ao ano

ke = retorno dos ativos livres de risco + (beta *

prêmio de mercado)
ke = 5% + (1,5 * 8%)

5
 ke = 5% + 12%
ke = 17% ao ano

CMPC = (D / V) * kd + (E / V) * ke
CMPC = 0,3104 * 4,2% + 0,6897 * 17%

CMPC ≈ 13,03% a.a

*Referências bibliográficas (N/A)