FURB- UNIVERSIDADE REGIONAL DE BLUMENAU

DISCIPLINA DE MERCADO FINANCEIRO E POLÍTICA MONETÁRIA

EXERCICIO 1

Exercício de Fixação Risco e Retorno (CAPM)

Questão 1
Uma ação apresentou os seguintes retornos no passado:

Ano 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Retorno Obtido 10% 30% -10% 20% 0% 10%

Frente a estas informações, calcule: (a) o retorno anual médio; e (b) calcule o risco (DP).

Questão 2
Considerando os dados futuros projetados do investimento abaixo, calcule: (a) o retorno
esperado (médio); e (b) o desvio-padrão.

Estado da Economia Probabilidade Retorno da ação

de ocorrência
Recessão 0,3 -0,2
Normal 0,4 0,10
Expansão 0,3 0,30

Questão 3
Para cada um dos investimentos mostrados a seguir, calcule a taxa de retorno obtida através
do tempo. Caso todos os investimentos possuíssem mesmo risco qual você recomendaria?

Valor no início do Valor no final do Fluxo de caixa

Investimento.
período. período. durante o período.
A 800 1.100 -100
B 120.000 118.000 15.000
C 45.000 48.000 7.000
D 600 500 80
E 12.500 12.400 1.500

P final −Pinicial + FC
Re tornoInvestimento=
Pinicial
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( DesvioPadrão )=σ A =
√ ∑ ( K i − K̄ )2 ×Pr i
i=1

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 Questão 4
Uma empresa está avaliando a implantação de dois projetos com mesmo investimento inicial. Na
tabela a seguir são apresentadas as informações relativas ao retorno em diferentes condições
econômicas e a probabilidade de ocorrência.

Investimento X. Investimento Z.
Investimento Inicial R$ 4.000 R$ 4.000
Taxa de retorno Retorno da Probabilidade Retorno da Probabilidade de
anual. ação de ocorrência ação ocorrência
Recessão 20% 0,25 15% 0,20
Normal 25% 0,50 25% 0,55
Expansão 30% 0,25 35% 0,35

Deste modo determine:

A) Determine o risco dos dois projetos através do calculo do desvio padrão.
B) Determine o valor esperado (Médio) para os dois projetos.
C) Qual a opção mais arriscada.

Questão 5
Três ativos – F, G e H – estão sendo avaliados pela Metacalf Manufacturing. As distribuições de
probabilidade dos retornos esperados para estes ativos são apresentado na tabela a seguir:

Ativo F Ativo G Ativo H

Pr Retorno Ki% Pr Retorno Ki% Pr Retorno Ki%
1 0,10 40 0,40 35 0,10 40
2 0,20 10 0,30 10 0,20 20
3 0,40 0 0,30 -20 0,40 10
4 0,20 -5 0,20 0
5 0,10 -10 0,10 -20

A) Calcule o retorno esperado de cada ativo

B) Calcule o desvio padrão para o retorno de cada um dos três ativos.
C) Calcule o coeficiente de variação para cada um dos três ativos.

Questão 6
Um investidor com aversão a risco
a) jamais aceita fazer aplicações com risco.
b) faz aplicações com risco somente se o retorno esperado for superior à taxa de juros
livre de risco.
c) prefere fazer aplicações nas quais a taxa de retorno é garantida mais próxima a taxa
livre de risco
d) só faz aplicações com risco quando o retorno esperado é pelo menos igual ao
prêmio por risco exigido.
e) não sabe medir riscos e faz qualquer tipo de aplicação.

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Questão 7
Um título de renda fixa com risco está sendo negociado à taxa de mercado de 20,4% ao
ano. O prêmio geral por risco de mercado, neste momento, é estimado em 8,6% ao ano,
enquanto a taxa de juros livre de risco é de 18% ao ano. O beta do título de renda fixa com
risco é igual a:
a) 0,28
b) 0,00
c) 0,35
d) 1,00
e) 0,71

Questão 8
a. John Wilson é administrador de carteira da Austin & Associates. De todos os seus
clientes, Wilson administra carteiras situadas na fronteira eficiente de Markowitz. Wilson
pede a Mary Regan, analista financeira credenciada pela CFA e diretora de administração;
da Austin, que revise a carteira de dois dos seus clientes, a Eagle Manufacturing Company
e a Rainbow Life Insurance Co. Os retornos esperados das duas carteiras são
significativamente diferentes. Regan identifica que a carteira da Rainbow é praticamente
idêntica à carteira de mercado e conclui que ela deve ser superior à carteira da Eagle. Você
concorda com a conclusão de Regan de: que a carteira da Rainbow seja superior à da Eagle
ou discorda? Justifique a resposta, tomando como referência a linha do mercado de capitais.
b. Wilson observa que a carteira da Rainbow apresenta retomo esperado maior por possuir
risco não sistemático maior que o da Eagle. Defina risco não sistemático e explique por que
você concorda com a observação de Wilson ou discorda.

Questão 9
Wilson agora está avaliando o desempenho esperado de duas ações ordinárias, da Furhman
Labs Inc.e da Garten Testing Inc. Ele reuniu as seguintes informações:
• Taxa livre de risco de 5%.
• Retomo esperado sobre a carteira de mercado de 11,5%.
• Beta da ação da Furhman de 1,5.
• Beta da ação da Garten de 0,8.
Baseado na sua própria análise, Wilson prevê retorno sobre as duas ações de 13,25% para a
da Furhman e 11,25% para a da Garten. Calcule a taxa de retomo requerido das ações da
Furhman Labs e da Garten Testing. Indique se cada ação está subavaliada, razoavelmente
avaliada ou sobreavaliada.

Questão 10
A linha do mercado de títulos mostra:
a) O retomo esperado do título como função do seu risco sistemático.
b) A carteira de mercado como a carteira ótima de títulos de risco.
c) A relação entre retorno de um título e o retomo sobre um índice.
d) A carteira completa como combinação da carteira de mercado e do ativo livre de
risco.

Questão 11
Dentro do contexto do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), assuma:
• Retomo esperado sobre o mercado = 15%.
• Taxa livre de risco = 8%.
• Taxa de retomo esperada sobre o título XYZ = 17%.
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• Beta do título XYZ = 1,25.

Questão 11
Qual destas conclusões está correta?
a) XYZ está sobreprecificado.
b) XYZ está razoavelmente precificado.
c) O alfa de XYZ é -0,25%.
d) O alfa de XYZ é 0,25%.

Questão 12
Qual é o retomo esperado de um título de beta zero?
a) Taxa de retorno de mercado.
b) Taxa de retomo zero.
c) Taxa de retomo negativo.
d) Taxa de retorno livre de risco.