Avaliação Distância – AD1

Período - 2011/1º
Disciplina: Fundamentos de Finanças
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga

1ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale V para verdadeiro e F para falso.

1- Analista Financeiro é responsável por manter e controlar os saldos de caixa da empresa diariamente.
Freqüentemente gerencia da os investimentos de curto prazo da empresa e coordena empréstimos de
curto prazo e as relações bancárias.

V( ) F( x)

2- Os administradores financeiros gerenciam ativamente as questões financeiras de qualquer tipo de

negócio – grande ou pequeno, público ou privado, com ou sem sem fins lucrativos.
V ( x) F( )

3- Nas sociedades limitadas, os sócios proprietários têm responsabilidade ilimitada e cada sócio é
legalmente responsável por todas as dívidas da sociedade.
V(x ) F( )

3- O controller lida tipicamente com as atividades de contabilidade, tais como a contabilidade da

sociedade anônima, o gerenciamento de impostos, e a contabilidade financeira e de custos..
V (x ) F( )

4- O administrador financeiro prepara demonstrações financeiras que reconhecem as receitas no

momento da venda e as despesas quando incorridas.
V( ) F (x )

5- Retorno e risco são os principais determinantes do preço das ações, que representam a riqueza dos
proprietários da empresa
V (x ) F( )

2ª QUESTÃO (1,0 ponto) Assinale a reposta certa

1- O gerente financeiro está interessado nos fluxos de entradas e saídas de caixa da empresa, em vez dos
dados contábeis, a fim de assegurar
A. lucratividade (rentabilidade).
B. a capacidade de pagar dividendos.
C. a capacidade de adquirir novos ativos.
D. solvência.

2- O problema de agência pode resultar nas preocupações de um administrador financeiro sobre qualquer um
dos seguintes itens EXCETO
A. estabilidade no emprego.
B. riqueza pessoal.
C. metas corporativas.
D. empresa forneceu privilégios (mordomias)
3- Dados extraídos da contabilidade e do Livro de Apuração do Lucro Real (LALUR) da Cia. Pirilampo,
referentes ao período de apuração anual encerrado em 31/12/2010:
Lucro líquido antes do imposto de renda $ 400.000
Adições, conforme LALUR, parte A 150.000
Exclusões, conforme LALUR, parte A 50.000
Prejuizo fiscal de exercícios anteriores, conforme LALUR, parte B 190.500

O lucro real, correspondente a esse período de apuração, caso a companhia utilize o valor máximo de
compensação do prejuízo fiscal permitido pela legislação tributária, será de:

A. $ 183.500
B. 350.000.
C. $ 283.500.
D. $ 316.000

4- No mercado de capitais podem ser distinguidos dois segmentos: o mercado primário e o mercado
secundário. Com relação a isto podemos afirmar:
A. No mercado secundário ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários,
mediante a mobilização da poupança popular. É no mercado primário que se atende a
finalidade principal do mercado de capitais, que é de permitir a captação de recursos
públicos.
B. No mercado primário não ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários. É no
mercado primário que se atende a finalidade principal do mercado de capitais, que é de
permitir a captação de recursos públicos.
C. No mercado primário ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários, mediante a
mobilização da poupança popular. É no mercado primário que se atende a finalidade
principal do mercado de capitais, que é de permitir a captação de recursos públicos.
D. A função essencial do mercado primário é a de conferir liquidez aos valores mobiliários,
permitindo que os seus adquirentes possam vendê-los rapidamente

5- O administrador financeiro deve escolher entre quatro alternativas de investimentos, 1, 2, 3, e 4. Cada

ativo custa $35.000 e é esperado provê lucros (rendimentos) no período de três anos como descrito
abaixo

Ano Ativo 1 Ativo 2 Ativo 3 Ativo 4

1 $ 21.000 $ 9.000 $ 3.000 $ 6.000
2 15.000 15.000 20.000 12.000
3 6.000 21.000 19.000 12.000

Baseado no objetivo da maximização do lucro, o administrador financeiro deveria escolher o

A. Ativo 1.
B. Ativo 2.
C. Ativo 3.
D. Ativo 4.

3ª QUESTÃO Encontre o valor presente do fluxo de fluxos de caixa a seguir, assumindo o custo da empresa
de oportunidade é de 15%.
Ano Montante
1-6 $ 25.000
7-10 60.000
Solução:
Os fatores da Tabela FJVPA devem ser ajustados para problemas que incluem os fluxos de caixa e não
começam no ano 1
VPA = PMT × (FJVPA 15% 6 anos )
= $ 25.000 × 3,784
= $ 94.600 (Solução pela calculadora: $ 94.612,07)

VPA = $ 60.000 × (FJVPA 15% 10 anos - FJVPA 15% 6 anos )

= $ 60.000 × (5,019 - 3,784)
= $ 74.100 (Solução pela calculadora: $ 74.054,16)
Total do valor presente total dos fluxos de caixa: $ 94.600 + $ 74.100 = $168.700
Solução pela calculadora: $ 168.669,22

4ª QUESTÃO Suponha que uma ação teve um preço inicial de R$ 40,00, pagou um dividendo de R$ 2,0
durante o ano, e seu preço final foi de R$ 50,00. Com base nestes dados, calcule: a) o retorno em termos
monetários; b) a taxa do dividendo; c) a taxa do ganho de capital; e d) o retorno em termos percentuais.

a) Retorno em termos monetários = $ 50 - $ 40 + $ 2 = $ 12

b) Taxa de dividendo = $ 2,00 ÷ $ 40 = 0,05 = 5%.

c) Taxa do ganho de capital = ($ 50 - $ 40) ÷ $ 40 = 0,25 = 25%

(P  P t) C 1 ($ 50  $
40)$
2,0
1
t1 t
d) 5% + 25% = 30% Ou k t = 0,30 = 30%
P t $40

5ª QUESTÃO Cia. Porto do Eclipse S.A deve escolher entre duas aquisições de ativos. A taxa anual de
retorno e probabilidades relacionadas a seguir resumem a análise da empresa.
Ativo A Ativo B
Taxa de retorno Probabilidade Taxa de retorno Probabilidade
8% 20% 7% 20%
13% 60% 17% 60%
18% 20% 27% 20%

a. Para cada projeto calcule:

(1) A taxa de retorno esperado.
(2) O desvio-padrão do retorno esperado.
(3) O coeficiente de variação do retorno.

b. Que ativo deve a Porto do escolher?

Solução
_ n

1. Taxa de retorno esperada: kkj Pr

j
j
1

k A = [(8 × 0,2) +(13 ×0,6) +(18 ×0,2)]
=1,6 +7,8+3,6
= 13,0%

k B =[(7 × 0,2) +(17 × 0,6) +(27 × 0,2)]
=1,4 +10,2 + 5,4
= 17,0%

2.  A = [(     
2 2 2
8 13 ) 0,
2
] [
13
13
)0
,6
][(
18
13
)0
,2
]
= 505
= 10 = 3,1623

A = 
[(
7 
2
17
) 0
,
2
][
17
2
17
)0
,
6
] 
[(
23
2
17
)0
,2
]
= 20020
= 40 = 6,32

3. CV = desvio-padrão do retorno esperado÷ taxa de retorno esperado

CVA =3,16 ÷13 CVB =6,32 ÷17
= 0,24 = 0,37
b. A Porto deve selecionar o Ativo A. O coeficiente de variação é uma valiosa ferramenta estatística para
avaliar os ativos com retornos esperados desiguais. O Ativo A tem um menor retorno esperado e menor
desvio-padrão do que Ativos B. Simplesmente, comparando os retornos esperados e desvios-padrão, não se
pode tomar uma decisão adequada. O coeficiente de variação fornece a medida de risco relativo, e uma vez
que Ativo A tem menor CV, deve ser escolhido.

6ª QUESTÃO: Considere uma carteira de $ 30 mil formada por três ações. Seus valores e retornos esperados
estão discriminados a seguir:
Ação Investimento Retorno esperado
A $ 5.000 12%
B 10.000 10
C 15.000 14
Qual o retorno esperado da carteira?
n

kw
p
k j
1
j j

Ação Investimento Peso (wj) Retorno esperado (kj) Media ponderada

A $ 5.000 0,17 12% 2,0
B 10.000 0,33 10 3,33
C 15.000 0,50 14 7,0
30.000 1,00 12,33

O retorno esperado da carteira é igual a 12,33%.

7ª QUESTÃO: O preço e dividendo de três empresas num período de sete meses são dados a seguir:
Título A Título B Título C
Mês Preço Dividendo Preço Dividendo Preço Dividendo
1 57,900 333,15 106,9
2 60,025 368,15 108,4
3 59,525 0,875 368,65 1,500 124,15 0,55
4 55,650 382,4 122,4
5 56,400 386,15 135,65
6 59,150 0,875 397,9 1,500 141,9 0,57
7 60,400 392,15 165,9

Uma informação sobre dividendos na mesma linha de um preço indica que o retorno entre esse Mês e o mês
anterior é formado por um ganho (ou perda) de capital e pelo recebimento do dividendo.
a) Calcule a taxa de retorno de cada empresa para cada mês.
b) Calcule a taxa média de retorno de cada empresa.
c) Calcule o desvio-padrão da taxa de retorno de cada empresa.
d) Calcule o coeficiente de correlação de todos os pares possíveis de títulos.
e) Calcule o retorno médio e o desvio-padrão das seguintes carteiras:
50% A + 50% B
50% A + 50% C
50% B + 50% C
1/3 A + 1/3 B + 1/3 C
Solução
t
C t
P P
t
t
1
a) k
P
t
1

060
,
025 
57
,900
Titulo A = k
2 = 0,036701 = 3,67%
57,
900
 Retorno anual
Ano A B C
2 3,670% 10,506 1,403
3 0,625 0,543 15,037
4 -6,510 3,730 -1,410
5 1,348 0,981 10,825
6 6,427 3,431 5,028
7 2,113 -1,445 16,913

b) b e c) Taxa media de retorno e desvio-padrão de cada empresa

n n _

 k (kk) 2


j j
j 1 e j
k
1

n k
n1
Retorno médio anual do título A
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%)
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3)
1 3,670 2,3912 5,7177
2 0,625 -0,6538 0,4275
3 -6,51 -7,7888 60,6659
4 1,348 0,0692 0,0048
5 6,427 5,1482 26,5036
6 2,113 0,8342 0,6958
Total 7,673 94,0153
Média 1,279

Desvio-padrão do título A = 94

,
0153
_
%
15
,
6692
= 3,9584 = 3,96%
k
A 6
O retorno médio e o desvio-padrão dos retornos do ativo A é igual a aproximadamente 1,279% e
3,96%, respectivamente.
Retorno médio anual do título B
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%)
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3)
1 10,506 7,5483 56,9773
2 0,543 -2,4147 5,8306
3 3,73 0,7723 0,5965
4 0,981 -1,9767 3,9072
5 3,431 0,4733 0,2240
6 -1,445 -4,4027 19,3835
Total 17,746 86,9192
Média 2,9577

Desvio-padrão do título B = 86

,
9192
_
%
14
,
4865
= 3,81%
k
B6
O retorno médio e o desvio-padrão dos retornos do ativo B é igual a aproximadamente 2,958% e 3,81%,
respectivamente.
.
 Retorno médio anual do título C
Ano Retorno da carteira (%) Desvio (%) Desvios ao quadrado (%)
(1) (2) (3)=(2) -média (4) = (3) x (3)
1 1,403 -6,563 43,0730
2 15,037 7,071 49,9990
3 -1,41 -9,376 87,9094
4 10,825 2,859 8,1739
5 5,028 -2,938 8,6318
6 16,913 8,947 80,0488
Total 47,796 277,8359
Média 7,966

Desvio-padrão do título C = 277

_
,
8359
%
46
,
3060
= 6,80%
k
C 6
O retorno médio e o desvio-padrão dos retornos do ativo C é igual a aproximadamente 7,966% e 6,80%,
respectivamente.


Co
var
iância
X
,
Y
d) Coeficiente de correlação, ρX,Y = Desvio
- 
padrão
do
Ativo
X
Desvio
-
padrã
do
Ativ
Y
n _ _

i

(XX)(
YY
)

cov 1


XY
n1
(
2
, 
3912
7, 

5483
)(
0
, ,
6538
2 
4147
)(
7
, 
788
0
, 

772
)(
0
,
061
,
97
)(
5
,
1
0,
4

cov

AB
6
1

18
, 
0493
1
, 

5788
(
6, 
0156
)(
0, 
1367
)2
, 

4368
(
3,
6726
) 12
,2401

cov
AB = cov
AB
6 6
cov
AB
2,04001

45
,2473
cov
AC
6 → cov
AC
7,54122

120
,2878
cov
BC
 → cov
BC

20,04797
6
2,04001
Coeficiente de correlação, ρAB = 3,9584 = 0,1354
3,81

7,54122
Coeficiente de correlação, ρAC = 3,9584 = 0,27996
6,80

20,04797
Coeficiente de correlação, ρBC = 3,816,80= - 0,77405

e) Retorno médio e o desvio-padrão das carteiras?

n

kp wj kj e
j1

k  w

p

w2
(
w
w )2 2
X X 2
Y
2
Y X Y X
,
Y X Y
 e1) 50% de A e 50% de B

_
k AB  0,50 × 1,279% + 0,50 × 2,958% = 0,06396 + 1,479 = 2,118%
O retorno da carteira AB é de aproximadamente 2,12% .

   3  
k AB
,91731 3 ,
62163 1 ,
020 = 8,55894 = 2,92557%
O desvio-padrão da carteira AB é de aproximadamente 2,93%

e2) 50% de A e 50% de C

_
k AB  0,50 × 1,279% + 0,50 × 7,966% = 4,62242%

   3  
k AB
,
91731 11,
5765 3,77061 = 19,26441 = 4,38912%
O retorno e o desvio-padrão da carteira AC é aproximadamente igual a 4,62% e 4,40%, respectivamente

e3) 50% de B e 50% de C

_
k AB  0,50 × 2,958% + 0,50 × 7,966% = 2,5468%

   3 ,
62163  11,5765  ( 10 ,02398 )= 5,17414 = 2,27467%
k AB
O retorno e o desvio-padrão da carteira BC é aproximadamente igual a 4,55% e 2,27%, respectivamente

e4) 1/3 de A 1/3 de B e 1/3 de C

Ano Retorno da carteira (%) Retorno da carteira (%) Retorno da carteira (%) ABC Desvios Desvio
A B C 1/3 A + 1/3 B (6) = (5) - ao quadrado
(1) (2) (3) (4) +1/3 C Media (7) = (6) × (6)

1 3,670 10,506 1,403 5,1930 5,1930 26,9672

2 0,625 0,543 15,037 5,4017 5,4017 29,1780
3 -6,51 3,73 -1,41 -1,3967 -1,3967 1,9507
4 1,348 0,981 10,825 4,3847 4,3847 19,2253
5 6,427 3,431 5,028 4,9620 4,9620 24,6214
6 2,113 -1,445 16,913 5,8603 5,8603 34,3435
Total 24,4050 136,2862
Media 4,0675
Variancia 22,7144
DP 4,7660

O retorno e o desvio-padrão da carteira ABC é aproximadamente igual a 4,07% e 4,77%, respectivamente