Universidade Pedagógica de Maputo

Faculdade de Economia e Finanças

Curso: contabilidade e Auditoria Disciplina: Mercados e Productos Financeiros
Docente: Dr. Jeque Data: 02/06/2020
Aula prática: Risco e a taxa de retorno esperada

1. Defina os seguintes conceitos:

a) Risco;
b) Distribuição de probabilidades;
c) Taxa de retorno esperada;
d) Desvio padrão;
e) Aversão ao risco;
f) Prémio de risco (RPI);
g) Prémio de risco de mercado (PRM);
h) Capital Asset Pricing Model (CAPM);
i) Coeficiente de correlação;
j) Risco de Mercado;
k) Risco específico da empresa;
l) Risco relevante; e,
m) Coeficiente Beta (𝛽).
2. Uma apólice de seguro de vida é um activo financeiro. Os prémios pagos representam
custo do investimento.
a) Como calcular o retorno esperado de uma apólice de seguro de vida?
b) Suponha que o proprietário da apólice de seguro de vida não tem outros activos
financeiros: o único outro activo da pessoa é o “capital humano”ou seja a sua
capacidade de trabalhar e ganhar dinheiro. Qual é o coeficiente de correlação entre
os retornos esperados da apólice de seguro e os retornos do capital humano do
proprietário da apólice de seguro de vida?
c) Assumindo que a taxa de retorno esperada dos prémios de seguro sejam baixas e
por vezes negativas, quer para as seguradoras quer para os segurados, usando o
conceito de portefólio explique as pessoas mesmo assim compram seguros de
vida?
 3. As acções das empresas A e B têm as seguintes estatísticas históricas:

Acções de A Acções de B
Anos Dividendo Preço fim do ano Anos Dividendo Preço fim do ano
1994 15.000,00 1994 19.125,00
1995 1.500,00 13.750,00 1995 1.900,00 17.375,00
1996 1.750,00 17.000,00 1996 2.000,00 22.875,00
1997 1.750,00 14.250,00 1997 2.100,00 19.875,00
1998 2.000,00 18.000,00 1998 2.250,00 24.000,00
1999 2.250,00 15.500,00 1999 2.450,00 21.000,00

a) Calcule a taxa de retorno realizada para cada uma das acções em cada ano.

Assuma em seguida que uma pessoa manteve um portefólio constituído de 50% de A e 50%
de B (o portefólio é rebalanceado em cada ano por forma a manter as percentagens). Qual
teria sido a taxa de retorno realizada do portfolio em cada um dos anos de 94 a 99? Qual teria
sido os retornos médios para cada acção e para o portefólio?

b) Calcule o desvio padrão dos retornos para cada uma das acções e para o portefólio.
c) Baseando no facto de que o portefólio tem um risco menor que as acções tomadas
individualmente, poderá adivinhar se o coeficiente de correlação entre os retornos
esperados das duas acções esta mais próximo de 0,9 ou se -0,9?
d) Se juntar mais acções, ao acaso, ao portefólio, qual das afirmações seguintes é mais
verídica em relação ao desvio padrão do portefólio (GP).
 GP permanece constante.
 GP diminuirá até zero, se forem tomadas acções em número suficiente.
 GP diminuirá até a vizinhança de 15%
4. Suponha que lhe fazem a seguinte oferta:
 100.000 cts ou
 Um jogo em que se vai atirar uma moeda ao ar; se cair cara receberá 200.000
cts, se cair coroa não receberá nada.
a) Qual é o valor esperado do jogo?
b) Você escolheria os 100.000 cts ou o jogo?
c) Suponha que de facto você fica com 100.000 cts. Você pode investi-los em obrigações
de tesouro, que lhe proporcionam um retorno de 107.500 cts no fim de cada ano, ou
 acções que tem 50% de possibilidade de não valerem nada ou valerem 230.000 cts no
fim de cada ano?
 Qual é o lucro esperado das acções e nas obrigações?
 Qual é a taxa de retorno esperada do investimento nas acções?
 Investiria nas acções ou em obrigações?
 Quanto é que deverá ser o lucro do investimento nas acções de forma a faze-lo decidir
efectuar esse tipo de investimento?
5. O Dr Marcos Cabeça pediu o seu conselho com a relação à escolha de um portefólio
de activos, como seguintes dados fornecidos:

Anos Retornos
Activo A Activo B Activo C
1 12 12 16
2 14 14 14
3 16 16 12

Não foram oferecidas probabilidades. Foi dito que você pode criar dois portefólios. Um
constituído dos activos A e B e outro constituído dos activos A e C. investindo proporções
iguais (isto é 50%) em cada um dos dois componentes dos activos.

a) Qual é o retorno esperado para cada um dos dois portefólios?

b) Qual é o desvio padrão para cada portfolio?
c) Qual é a relevância da teoria da escolha de portefólio?
d) Aponte os benefícios e os limites da diversificação de carteira de activos.

6. Analise os potenciais da diversificação de activos a partir dos seguintes dados sobre

dois activos financeiros.

Estagio dos Probabilidades de Retorno do activo Retorno do activo B

negócios ocorrência A em USD em USD
Retenção 30% 13,00 10,00
Normalidade 50% 12,60 8,00
Crescimento 20% 19,00 5,00

a) Qual portefólio você recomendaria? Porque?

b) Qual é a relevância desta teoria?
 c) Determine o risco de cada activo (A e B)
d) Construa a sua carteira a partir de uma combinação desses activos com 50% de cada
reduziria o risco total assumido?
e) Quais são os factores que afectam a demanda de um activo?
f) O que é um portfolio eficiente?

7. A empresa G acha que a distribuição de taxas de retorno da acção da Q é a seguinte:

Estado da
Economia Probabilidade de ocorrência do estágio Retorno da acção Q em %
Depressão 0,1 -4,5
Recessão 0,2 4,4
Normal 0,5 12
Expansão 0,2 20,7

a) Qual é o retorno esperado da acção?

b) Qual é o desvio padrão dos retornos da acção?

8. Suponha que você tenha aplicado em apenas duas acções A e B. você acha que os
retornos das acções dependem de três estados seguintes na economia, que tem
probabilidades iguais de ocorrência:

Estado da
Economia Retorno da Acção A (%) Retorno da Acção B (%)
Baixa 6,3 -3,7
Normal 10,5 6,4
Alta 15,6 25,3
a) Calcule o retorno esperado de cada acção.
b) Calcule o desvio padrão dos retornos de cada acção.
c) Calcule a co-variância e a correlação entre o risco e o retorno das duas acções.
9. As três acções a seguir estão disponíveis no mercado.

Acções Retorno esperado Beta

A 10,5 1,2
B 13,0 0,98
C 15,7 1,37
Mercado 14,2 1
Suponha que o modelo de mercado seja válido.

a) Escreva a equação de modelo de mercado para cada acção.

b) Qual é a taxa de retorno de uma carteira contendo 30% da acção A, 45%da acção B e
25% da acção C?
c) Imaginemos que o retorno do mercado seja de 15% e que não haja surpresas não
sistemática nos retornos.
 Qual é a taxa de retorno de cada acção?
 Qual é a taxa de retorno da carteira?
10. As acções A e B têm os seguintes retornos históricos.

Anos KA (%) KB (%)

1 -10 -3
2 18,5 21,29
3 38,67 44,25
4 14,33 3,67
5 33 28,3

a) Calcule a taxa de retorno média para cada acção no período de 1988 a 1992. Suponha
que alguém deteve uma carteira constituída em 50% de acções de A e 50% de acções
de B. qual teria sido a taxa de retorno efectiva na carteira de cada ano, desde ano 1 a
ano 5? Qual teria sido o retorno médio da carteira durante este período?
b) Calcule o desvio padrão dos retornos para cada acção e para carteira.