MATEMÁTICA

FINANCEIRA

Prof. Walter Sousa

 O que é Fluxo de Caixa ?
Um fluxo de caixa (PMT) representa o movimento de entradas
(recebimentos) e saídas (desembolsos) de capitais ao longo de um
universo temporal.
Os empréstimos e financiamentos de diferentes tipos
envolvem uma sequência de desembolsos/recebimentos de
prestações.
 Período de Ocorrência
• Postecipados: Indica que os fluxos de pagamentos ou
recebimentos começam a ocorrer ao final do primeiro intervalo de
tempo.
• Antecipados: Indica que a serie de valores começa a ocorrer antes
do final do primeiro período.

• Diferido (Carência): O início do fluxo de pagamentos ou

recebimentos ocorre após o final do primeiro período, constituindo o
que, em matemática financeira, chamamos carência.
 Periodicidade

• Periódicos: É quando os intervalos entre os termos do fluxo são

constantes, idênticos entre si.

• Não periódicos: O intervalo entre os fluxos é variável.

 Duração

• Limitados: É finito o número de termos, de modo que o prazo total

do fluxo é conhecido.
• Indeterminados: O prazo não é conhecido previamente, gerando
uma série de pagamentos infinita.
 Valores

• Constantes: Os valores componentes do fluxo de caixa são iguais

entre si.

• Variáveis: Os valores componentes do fluxo de caixa são variáveis.

 Análise de investimentos
Ø Taxa interna de retorno (TIR)
É a taxa de juros (desconto) que iguala, em uma certa
data focal, o valor presente das entradas (recebimentos) com o
das saídas (pagamentos).
“A Taxa Interna de Retorno (TIR) de um fluxo de caixa é
aquela para a qual a soma das entradas de capital é igual à
soma dos desembolsos quando a comparação é efetuada em
uma mesma data”.
Obs: O fluxo deve ser descontado ou capitalizado no regime
composto.
 Exemplo - TIR
(FCC) Considere o seguinte fluxo de caixa cuja taxa interna de retorno é igual a
10% ao ano:
Ano Fluxo de caixa – R$
0 -25.000,00
1 0,00
2 X
3 17.303,00
O valor de X é igual a
a) R$ 11.000,00
b) R$ 11.550,00
c) R$ 13.310,00
d) R$ 13.915,00
e) R$ 14.520,00 Gab .: E
 Análise de investimentos
Ø Valor Presente Líquido (VPL)
O Valor presente líquido de um investimento é dado pela
diferença entre o valor presente de todas as entradas
(recebimentos) e o valor presente das saídas (pagamentos).
O VPL será calculado, caracteristicamente, no momento
inicial (data zero). O fluxo de caixa deve ser descontado a uma taxa
mínima de atratividade, que se consegue no mercado financeiro,
para remuneração dos títulos.

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 Análise de Investimentos
Ø Valor Presente Líquido (VPL) – Gráfico Aplicação de capital

O VPL decresce à medida que a taxa de desconto (i) se eleva.

 Exemplo
Considere o fluxo de caixa representado a seguir:

O valor presente líquido desse fluxo de caixa, na data zero, à taxa de

atratividade de 10% ao ano, a juros compostos, em reais, é
(A) 6.000
(B) 7.000
(C) 11.800
(D) 12.000
(E) 15.705
Gab. B)
 Análise de Investimentos
Ø Índice de Lucratividade (IL)
Este método também considera a metodologia do fluxo de caixa
descontado. O IL é medido pela razão (divisão) entre o somatório
das entradas e o somatório das saídas de capitais, na data zero.

∑ %&'()*)+
!" = ∑ +)í*)+

• -. !" > 1, 23.456 6 7869.56.

• -. !" < 1, 8.9.456 6 7869.56
 Exemplo
Considere o fluxo de caixa representado a seguir:

Qual é o índice de lucratividade?

 QUESTÃO 1
(CESPE) No que se refere a matemática financeira e finanças, julgue os itens
seguintes.

(1) A taxa interna de retorno é utilizada no cálculo do valor presente líquido

para determinar se o projeto deve ser aceito.

Gabarito: Errado!
 QUESTÃO 2
(CESPE) A respeito de avaliação de investimentos, valor presente líquido (VPL) e taxa interna de retorno
(TIR), julgue os itens a seguir.
I No caso de dois projetos com o mesmo investimento inicial e o mesmo prazo, sob uma mesma taxa de
desconto, o maior VPL será daquele que tiver menores recebimentos a cada período.
II Para um fluxo que consiste de um único investimento inicial na data 0 e recebimentos periódicos,
com TIR igual a 5% ao período, se a taxa de desconto for de 6%, então o VPL será negativo.
III Dado um investimento inicial seguido de um fluxo de 20 recebimentos periódicos iguais, caso se
amplie o prazo dos recebimentos para 25 recebimentos iguais, para que a TIR não mude, o valor de cada
recebimento deverá ser menor.
Assinale a opção correta.
A) Apenas o item I está certo.
B) Apenas o item II está certo.
C) Apenas os itens I e III estão certos.
D) Apenas os itens II e III estão certos.
E) Todos os itens estão certos.

Gabarito: D
 QUESTÃO 3
(CESGRANRIO) O fluxo de caixa a seguir corresponde a um projeto de
investimento com taxa interna de retorno de 10% ao ano.

O valor de X é, em reais, mais próximo de

(A) 13.270
(B) 13.579
(C) 13.831
(D) 14.125
(E) 14.418
Gab. A)
 QUESTÃO 4
Um projeto de investimento, cujo aporte de capital inicial é de R$
20.000,00, irá gerar, após um período, retorno de R$ 35.000,00. A
Taxa Interna de Retorno (TIR) desse investimento é

(A) 34%
(B) 43%
(C) 75%
(D) 175%
(E) 275%
Gab. C)
 QUESTÃO 5
O investimento necessário para montar uma pequena empresa é de R$
10.000,00. Esse investimento renderá R$ 6.000,00 no final do primeiro ano, e R$
5.500,00 no final do segundo. Depois desses dois anos, o dono dessa empresa
pretende fechá-la. A taxa interna de retorno (TIR), anual, desse projeto é

(A) 1%
(B) 1,5%
(C) 5%
(D) 10%
(E) 15%

Gab. D)
 QUESTÃO 6
(CESPE) Julgue os itens subsecutivos, relativos à taxa interna de
retorno (TIR) e à avaliação de investimentos.

(1) Considere que um investimento de R$ 10,00 produza dois

pagamentos mensais sucessivos: o primeiro, pago um mês após a
data da aplicação, de R$ 6,00, e o se gundo, de R$ 5,50. Nessa
situação, a TIR para essa aplicação é superior a 9%.
(2) Por gerar múltiplos resultados, a TIR é considerada superior ao
valor presente líquido, pois permite ao analista escolher a taxa a ser
apresentada ao investidor.
 QUESTÃO 6
(1) Considere que um investimento de R$ 10,00 produza dois
pagamentos mensais sucessivos: o primeiro, pago um mês após a
data da aplicação, de R$ 6,00, e o se gundo, de R$ 5,50. Nessa
situação, a TIR para essa aplicação é superior a 9%.
 QUESTÃO 7
Uma empresa analisa a viabilidade de um projeto de expansão
que apresenta o perfil de valor presente líquido (VPL) listado na
tabela a seguir e que tem investimento inicial de R$ 500.000. Os
fluxos de caixa são de R$ 20.000 no primeiro ano, de R$ 30.000, no
segundo ano e de R$ 90.000 em cada ano, do terceiro ao décimo
segundo ano.
 QUESTÃO 7
Com base nessas informações, julgue os itens que se seguem.
(1) Adotando-se o VPL positivo como critério para a avaliação da
viabilidade do projeto de expansão, se a taxa de retorno exigida pela
empresa for de 7%, então o projeto de expansão será inviável.
(2) A taxa interna de retorno do projeto de expansão é de 10%.

Gabarito: (1) E
(2) C
 QUESTÃO 8
(CESGRANRIO) O projeto Beta apresenta, para os três anos de sua duração, o fluxo de
caixa líquido abaixo.

Ano I Ano II Ano III

R$ 5.500,00 R$ 36.300,00 R$ 66.550,00

Com um investimento inicial de R$ 87.000,00 e uma taxa de oportunidade anual de

10%, o VPL é

(A) de R$ 85.000,00, e o projeto deverá ser aceito.

(B) de R$ 85.000,00, obtidos descontando o fluxo de caixa pela TIR.
(C) de R$ 50.000,00, e o projeto deverá ser rejeitado.
(D) de - R$ 2.000,00, e o projeto deverá ser rejeitado.
(E) zero, pois 10% é a TIR do projeto (zera o valor do fluxo de caixa).
 QUESTÃO 8
Ano I Ano II Ano III
R$ 5.500,00 R$ 36.300,00 R$ 66.550,00
Com um investimento inicial de R$ 87.000,00 e uma taxa de oportunidade anual de 10%, o
VPL é

Gab. D)
 QUESTÃO 9
(CESPE) Julgue o item
(1) Paulo decidiu comprar a prazo um veículo zero quilômetro que custa
R$ 41 mil. A respeito das opções de empréstimos sugeridas a Paulo,
julgue o item subsecutivo. Suponha que um banco tenha emprestado a
Paulo o valor necessário, a ser pago em 2 prestações, com vencimentos
em 30 e 60 dias, a partir da data da assinatura do contrato. Nessa
situação, se a taxa interna de retorno para esse empréstimo for de 5%,
então o valor da prestação será inferior a R$ 22.500.

Gab.: Certo
 QUESTÃO 10
Um investidor mantém seu capital aplicado em uma instituição financeira que
paga a taxa líquida de juros compostos mensais de 0,6%. Uma segunda
instituição financeira ofereceu a esse investidor as seguintes opções de
investimento.
Opção I: investimento inicial de R$ 100.000,00 com retorno líquido, em um mês,
do montante no valor de R$ 100.580,00;
Opção II: investimento inicial de R$ 85.000,00 com retorno líquido, em um mês,
do montante no valor de R$ 85.527,00.
A respeito dessas opções e da comparação com aquela oferecida pela primeira
instituição financeira, onde o capital do investidor já está aplicado, julgue os itens
seguintes.
(1) Para o investidor, as opções I e II são menos vantajosas que a oferecida pela
primeira instituição financeira.
(2) A taxa interna de retorno do investimento na opção I é superior à taxa interna
de retorno na opção II.
 QUESTÃO 10
Opção I: investimento inicial de R$ 100.000,00 com retorno líquido, em
um mês, do montante no valor de R$ 100.580,00;

Opção II: investimento inicial de R$ 85.000,00 com retorno líquido, em

um mês, do montante no valor de R$ 85.527,00.

Gab: (1) E
(2) E