Engenharia

Econômica:
Análise de
Investimento

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Payback (PB)
Valor Presente Líquido (VPL)
Taxa Interna de Retorno (TIR)
Índice de Lucratividade (IL)
CAPITAL EXPENDITURE OPERATIONAL EXPENDITURE
CAPEX OPEX

Aquisição de equipamentos e Despesas operacionais e investimento

instalações em manutenção

Gera benefícios futuros Gera benefícios no presente com

perpetuação
Calculado pelo Balanço Patrimonial Calculado pelo Demonstrativo de
Resultado do Exercício

Normalmente evitado no contexto Six Preferível no contexto Six Sigma

Sigma

Tipos de Investimentos
Payback
Simples
"Payback simples", também conhecido
simplesmente como "payback", é um
método utilizado para determinar o
período de tempo necessário para que
um investimento inicial retorne ao
investidor através de fluxos de caixa
positivos.
Para considerar o valor do
dinheiro no tempo, é mais
apropriado usar o método do
"Payback Descontado". Este
método desconta os futuros
fluxos de caixa para seu
valor presente e, em
seguida, determina quanto
tempo levará para recuperar
o investimento inicial.
Vantagens Desvantagens
Simplicidade na aplicação e compreensão Não considera o valor do dinheiro no tempo

Ignora fluxos de caixa após o período de

Rápida avaliação de liquidez do projeto
payback

Pode ser usado como uma medida rudimentar

de risco (períodos de payback mais curtos Pode não refletir a realidade econômica do
geralmente são considerados menos investimento devido à falta de desconto
arriscados)

Útil para projetos de curta duração ou quando Não é ideal para avaliar projetos com fluxos
a liquidez é uma preocupação principal de caixa irregulares ou de longo prazo
 Critério de seleção
Payback < Payback Mínimo Aceitável

𝐼𝑖𝑛
𝑃𝐵 =
𝐹𝐶
𝑃: 𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘
𝐼𝑖𝑛 : Investimento inicial (custos de um projeto)
𝐹𝐶 : 𝐹𝑙𝑢𝑥𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑖𝑥𝑎
 Uma empresa almeja reduzir custos na
fabricação de uma peça e, para isso, o
departamento de engenharia especificou
um equipamento que tem potencial de
reduzir o custo de produção em 10%.
Considere a necessidade de investir R$
2,1 milhões nesse equipamento e um Payback
custo atual de fabricação de R$ 315,00
por unidade, sabendo-se que a empresa Simples
tem contrato para fornecer 18.500
unidades por mês. Se a empresa
considera o investimento viável se ele se
pagar em 5 meses, no máximo, analise a
situação e decida se o projeto deverá ou
não ser aprovado pela diretoria.
 𝐼𝑖𝑛
𝑃𝐵 = →
𝐹𝐶

2.100.000
𝑃𝐵 = →
315 ∗ 10% ∗ 18.500

𝑃𝐵 = 3,6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
 𝐼𝑖𝑛
𝑃𝐵 = →
𝐹𝐶

2.100.000
𝑃𝐵 = →
315 ∗ 10% ∗ 18.500

𝑃𝐵 = 3,6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠

Payback < Payback Mínimo Aceitável -> Projeto aceito

Payback Simples no
Investimento R$ 2.100.000,00
Custo atual de fabricação R$ 315,00
Quantidade fabricada 18.500
Custo total atual de fabricação (mensal) R$ 5.827.500,00
Redução percentual de custo proposta 10%
Economia (saving) R$ 31,50
Custo pós investimento R$ 283,50
Custo total projetado de fabricação (mensal) R$ 5.244.750,00
Payback mínimo aceitável 5,0 meses
Payback simples calculado 3,6 meses
Decisão Aceita o projeto
 Valor
Presente
Líquido (VPL)
O que é
• valor presente de pagamentos futuros descontando uma taxa de
custo de capital

Vantagens
• considera o valor do dinheiro no tempo;
• considera o custo de capital (TMA).

Desvantagens
• exige previsão precisa dos fluxos de caixa futuro;
• não considera a vida do projeto.
 Critério de seleção
VPL > 0
𝑛
𝐹𝐶𝑗
𝑉𝑃𝐿𝑖 = ෍ 𝑗
− 𝐼𝑖𝑛
1+𝑖
𝑗=0

𝑉𝑃𝐿: 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜

𝐼𝑖𝑛 : Investimento inicial (custos de um projeto)
𝐹𝐶: 𝐹𝑙𝑢𝑥𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑖𝑥𝑎
 Uma empresa investe R$
350.000,00 em um projeto.
Considerando período de
análise de 5 anos, fluxo de
caixa anual de R$ 80.000,00, e
Valor Presente
uma Taxa Mínima de Líquido (VPL)
Atratividade de 11% ao ano.
Analise a viabilidade desse
projeto.
Ano FC/(1+i)^j FC
0 -R$ 350.000,00 -R$ 350.000,00
1 R$ 72.072,07 R$ 80.000,00
2 R$ 64.929,79 R$ 80.000,00
3 R$ 58.495,31 R$ 80.000,00
4 R$ 52.698,48 R$ 80.000,00
5 R$ 47.476,11 R$ 80.000,00
Investimento R$ 350.000,00

Fluxo de Caixa R$ 80.000,00

Taxa Mínima de Atratividade 11%
Período de Análise 5,0 meses
Valor Presente Líquido -R$ 54.328,24

Decisão Recusa o projeto

Taxa Interna de
Retorno (TIR)
O que é
• taxa de retorno de um determinado projeto, de acordo com o
investimento e o Retorno
• taxa de desconto que deve ter um fluxo de caixa para que seu
VPL seja zero
Vantagens
• retorna uma taxa, o que a torna fácil de comparar; fácil de
interpretar.
Desvantagens
• não considera o risco do investimento;
• taxas múltiplas se os fluxos de caixa não forem uniformes.
 Critério de seleção
TIR > Taxa Mínima de Atratividade
 Critério de seleção
TIR > Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
𝑛
𝐹𝐶𝑗
𝑉𝑃𝐿𝑖 = 0 = ෍ 𝑗
− 𝐼𝑖𝑛
1 + 𝑇𝐼𝑅
𝑗=0
𝑉𝑃𝐿: 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
𝐼𝑖𝑛 : Investimento inicial (custos de um projeto)
𝐹𝐶: 𝐹𝑙𝑢𝑥𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑖𝑥𝑎
TIR: Taxa Interna de Retorno
Um projeto apresenta
investimento de R$ 2.000.000,00,
ocorridos na data zero.
Considerando período de análise
de 5 anos, fluxo de caixa anual de
R$ 90.000,00, e Taxa Mínima de
Atratividade de 9% ao ano,
verifique a viabilidade financeira
do projeto.
 R$
Investimento
325.000,00
R$
Fluxo de Caixa
90.000,00
Taxa Mínima de Atratividade 9%
Período de Análise 5,0 anos
Taxa Interna de Retorno

Decisão
Ano FC
0 -R$ 325.000,00
1 R$ 90.000,00
2 R$ 90.000,00
3 R$ 90.000,00
4 R$ 90.000,00
5 R$ 90.000,00
 R$
Investimento
325.000,00
R$
Fluxo de Caixa
90.000,00
Taxa Mínima de Atratividade 9%
Período de Análise 5,0 anos
Taxa Interna de Retorno 11,93%
Decisão Aceita o projeto
Índice de
Lucratividade (IL)
O que é
• ganho que uma empresa consegue gerar a partir de suas
atividades
Vantagens
• considera o valor do dinheiro no tempo;
• analisa bem projetos com desembolsos constantes.
Desvantagens
• cálculo complexo;
• supõe que todas as entradas são remuneradas a uma mesma taxa.
 Critério de seleção
IL>1

𝑛 𝐹𝐶𝑗
σ𝑗=1 𝑗
1+𝑖
𝐼𝐿 =
𝐼𝑖𝑛
𝐼𝐿: Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒
𝐼𝑖𝑛 : Investimento inicial (custos de um projeto)
𝐹𝐶: 𝐹𝑙𝑢𝑥𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑖𝑥𝑎
i: Taxa
Considere a possibiidade de um
investimento de R$ 180.000,00 em um
projeto empresarial ocorrido na data
zero, prazo de análise de 5 anos, fluxo
de caixa estimado de R$ 43.000,00, R$
58.000,00 e R$ 65.000,00, R$
72.000,00 e R$ 81.000,00 e taxa de 9%
ao ano. Verifique a viabilidade
financeira do projeto e decida se ele
deve ou não ser realizado pela
empresa.
 R$
Investimento
180.000,00
Fluxo de Caixa -
Taxa Mínima de Atratividade 9%
Período de Análise 5,0 anos

Índice de Lucratividade (IL)

Decisão
Ano FC FC/(1+i)^j
0 -R$ 180.000,00 R$ 180.000,00
1 R$ 43.000,00 R$ 39.449,54
2 R$ 58.000,00 R$ 48.817,44
3 R$ 65.000,00 R$ 50.191,93
4 R$ 72.000,00 R$ 51.006,62
5 R$ 81.000,00 R$ 52.644,44
 R$
Investimento
180.000,00
Fluxo de Caixa -
Taxa Mínima de Atratividade 9%
Período de Análise 5,0 anos

Índice de Lucratividade (IL)

1,35
Decisão Aceita o projeto
REFERÊNCIAS
BLANK, Leland T; TARQUIN, Antony. Engenharia econômica. 6. ed. São Paulo, SP: McGraw-Hil, 2008.
756 p., il. ISBN 9788577260263 (broch.).

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FERREIRA, Roberto G. Engenharia econômica e avaliação de projetos de investimento: critérios de
avaliação: financiamentos e benefícios fiscais: análise de sensibilidade e risco. São Paulo, SP:
Atlas, 2009. 273 p., il. ISBN 9788522456680 (broch.).

GITMAN, Lawrence J. Princípios de investimentos. Tradução MariaLúcia Leite Rosa, revisão

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HIRSCHFELD, Henrique. Engenharia Econômica e Análise de Custos.São Paulo. Ed Atlas, 2000.

PILAO, N. E., HUMMEL P. R.V.. Matemática financeira e engenharia econômica: a teoria e a prática
da análise de projetos de investimento. São Paulo, SP: Pioneira Thomson Learning, 2003. 273 p., il.
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TORRES, O. F. F. Fundamentos da engenharia econômica e da análise econômica de projetos. São

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WOILER, S.; MATHIAS, W. F. Projetos, Planejamento, Elaboração e Análise. 2ª. Edição. São Paulo:
Editora Atlas S.A. 2010.