Administração de Finanças e

Orçamento II

Sandra Paiva
Técnicas de Orçamento Capital

1 – Período de Payback
2 – Payback descontado
3 – VPL – Valor Presente Líquido
4 – TIR – Taxa Interna de Retorno
5 – TIR modificada
6 – IL – Índice de Lucratividade

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1. Payback - Prazo de retorno
DEFINIÇÃO:
– Tempo necessário para se recuperar o investimento original.
– Mostra o ano de “ponto de equilíbrio” do projeto.
DECISÃO:
– Aceitar Payback e prazo estipulado pela administração
(quanto menor melhor)
PONTOS FORTES:
Método usual - faz parte da linguagem de quem toma decisão
– Variável tempo fácil de ser compreendida
– Mostra de alguma forma a liquidez e risco do projeto.
– Ideia de risco - “retorno mais rápido é menos arriscado”
PONTOS FRACOS:
– Ignora o fluxo de
TEXT TXTcaixa a ocorrer após
TEXTo período TEXT
do payback.
– Não leva em consideração o valor do dinheiro no
tempo (custo de capital)
1)Uma empresa planeja investir numa nova operação fora do país, cujo
investimento inicial de 100.000,00 e espera obter o Payback em 3 anos.
Baseado-se no fluxo de caixa a seguir, pede-se : calcular o Payback e
indicar se o projeto é viável ou não.
Investimento inicial 100.000,00 e a meta payback é de 3 anos.
Ano Fluxo de Caixa
1 60.000,00
2 25.000,00
3 25.0000,00
4 12.000,00
VPL Valor Presente Líquido
(NPV)
DEFINIÇÃO:
– Diferença entre o valor presente de entradas e valor presente
das saídas, descontadas ao custo de capital;
– Desconta todos os fluxos de caixa ao custo de capital do
projeto, somando esses fluxos.

DECISÃO:
– Aceitar VPL 0 (VPL positivo)

LÓGICA: Projetos com VPL positivos estarão gerando mais

caixa do que é necessário para pagar o capital de terceiros e
oferecer a taxa de
TEXT retorno requerida
TXT aos acionistas, cabendo
TEXT TEXT o
excesso de caixa aos acionistas.
VPL Valor Presente Líquido
(NPV)
PONTOS FORTES:
– Medida direta do desempenho em $, melhor medida isolada de
lucratividade.
– Considera o fluxo total
– Considera o valor do dinheiro no tempo
– Admite uma única resposta
– Taxa de reinvestimento é realista (tx. desconto)
PONTOS
FRACOS:
– VPL é valor absoluto (e não relativo, em função do investimento), por
isso empresários e gestores preferem TIR.
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 Questão
• 1 – Casa da Moeda do Brasil 2012
(CESGRANRIO) – Uma microempresa
planeja efetuar um projeto de investimento
de R$ 50.000,00 e obter o retorno da
aplicação em apenas 1 ano.
Considerando que, ao fim desse período,
o fluxo de caixa obtido seja de R$
55.000,00, a taxa interna de retorno do
investimento é de:
•
 Como calcular:

O primeiro passo é anotar os dados da questão.

VP = 0 (é sempre zero) capital = 50000 (não esquecer de
colocar o sinal negativo)
n = 1 F1 = 55000

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 Como calcular:
Para facilitar a conta, vamos fazer x = (1+i)

Agora multiplicamos tudo por X

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 TIR - Taxa Interna de Retorno
Como calcular:

O Excel é uma ferramenta que possui a função para calcular a TIR. Veja o
passo a passo de como calcular a taxa interna de retorno no excel.
Suponha que você faça um investimento de R$75.000,00 e que a receita
líquida mensal seja de R$10.000,00, R$16.500,00, R$23.200,00,
R$25.800,00 e R$29.600,00. Qual é a taxa interna de retorno?

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TIR - Taxa Interna de Retorno

DEFINIÇÃO:
– Taxa que iguala o valor presente das entradas de caixa com o
valor presente das saídas (dos custos do projeto)
– Taxa de desconto que força o VPL de um projeto ser igual a zero.
DECISÃO:
Aceitar TIR obtida custo de capital (taxa de corte)

LÓGICA:
– Projetos com TIR > custo de capital aumentam a riqueza do
acionista
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 Resoluções
• Simples:
• Um projeto de investimento, cujo aporte de
capital inicial é de R$ 20.000,00, irá gerar, após
um período, retorno de R$ 35.000,00. A Taxa
Interna de Retorno (TIR) desse investimento é?
_____

• i = juros / capital = 15.000 / 20.000 = 0,75 = 75%.

•