União Dinâmica de Faculdades Cataratas – UDC

Curso MBA em Gestão Financeira, Auditoria e Controladoria.

Professor: Dr. Luis Fernando Moreira
Aluno: ROBERTO ANTONIO IMMIG
1 - Considere as afirmações abaixo sobre os critérios de avaliação e escolha entre dois projetos de
investimento, X e Y.
I – É possível que a taxa interna de retorno de X seja maior que a de Y, mas o valor presente líquido de Y
seja maior que o de X.
II – É possível que as taxas mínimas de atratividade usadas nas avaliações de X e de Y sejam diferentes.
III – É possível que o período de retorno do investimento de X seja igual ao de Y, mas a taxa interna de
retorno de X seja maior que a de Y.
Está correto o que se afirma em
 a) I, apenas.
 b) II, apenas.
 c) III, apenas.
 d) I e II, apenas.
 e) I, II e III.
2 - Um certo projeto de investimento tem o Valor Presente Líquido (VPL) esperado de R$ 100 milhões.
Eventos aleatórios, porém, que influenciam seu fluxo financeiro, geram a probabilidade de 5% de que,
ao fim de um ano, seu VPL caia para R$ 97 milhões ou menos. Para o período de 1 ano e nível de
confiança de 95%, o ValueatRisk(VaR) do projeto é de
 a) 5%
 b) 96%
 c) R$ 3 milhões
 d) R$ 97 milhões
 e) R$ 100 milhões
3 - Com relação aos estudos de viabilidade de um projeto de investimento, assinale a alternativa
correta.
 a) Quando o valor presente líquido for maior que zero, rejeita-se o projeto.
 b) Quando a taxa interna de retorno for menor que a taxa mínima de atratividade, aceita-se o
projeto.
 c) Quando o valor presente líquido for menor que zero, aceita-se o projeto.
 d) Quando a taxa interna de retorno for maior que a taxa mínima de atratividade, aceita-se o
projeto.
 e) Quando a taxa interna de retorno for maior que a taxa mínima de atratividade, rejeita-se o
projeto.
4 - Ao se fazer uma análise ou uma comparação entre os métodos de investimentos, assinale a
alternativa correta.
 a) Não se considera, no método do valor presente líquido, o valor do dinheiro no tempo,
mediante o uso da taxa mínima de atratividade.
 b) Tanto o método da taxa interna de retorno quanto o do valor presente líquido são
conceitualmente inferiores ao método do payback.
 c) Leva-se em conta, no método do payback, o valor do dinheiro no tempo.
 d) São considerados, no método do valor presente líquido, todos os fluxos de caixa, até mesmo
com determinação de período de tempo para a correta comparação em termos de custo de
oportunidade.
 e) Não se considera, no método da taxa interna de retorno, o valor do dinheiro no tempo,
mediante o uso da taxa mínima de atratividade.
5 - Uma empresa realizou um investimento inicial no valor de R$ 100 mil, obtendo um retorno de R$ 20
mil em cada um dos cinco anos seguintes. Com base nessas informações, o tempo de payback desse
investimento foi de
 a) um ano.
 b) dois anos.

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  c) três anos.
 d) quatro anos.
 e) cinco anos.
6 - Sobre dois projetos com prazos desiguais de retorno, é correto afirmar que o melhor projeto,
financeiramente, é aquele com
 a) menor prazo de pagamento do fluxo de caixa (payback).
 b) maior taxa interna de retorno, mesmo com fluxos de caixa não homogêneos.
 c) maior valor presente líquido anualizado.
 d) maior prazo de pagamento do fluxo de caixa (payback).
 e) maior valor presente líquido.
7 - O projeto de investimento da empresa X tem as seguintes características de investimentos e
recebimentos, em reais:

O prazo de pagamento do fluxo de caixa (payback) é de

 a)4 meses.
 b)6 meses.
 c)8 meses.
 d) 10 meses.
 e) 12 meses.
8 - O valor presente líquido de um projeto de investimento corresponde
 a) ao fluxo de caixa descontado que iguala o valor a ser investido no projeto.
 b) ao número de anos em que a empresa recupere o seu investimento, independentemente da
taxa de juros de mercado.
 c) ao fluxo de caixa do projeto descontado pelo custo de capital da empresa menos o valor do
investimento.
 d) à taxa de juros que iguala o fluxo de caixa descontado do projeto ao valor do investimento.
 e) ao fluxo de caixa do projeto descontado pelo custo de capital da empresa mais o valor do
investimento.
9 - Um projeto de investimento requer um aporte de R$ 300.000,00 no período inicial e terá os
seguintes fluxos decaixa: R$ 110.000,00 após um ano; R$ 121.000,00 após dois anos; R$ 133.100,00
após 3 anos e R$ 146.410,00 após 4 anos, quando o projeto será finalizado. A taxa interna de retorno
(TIR) desse projeto é:
 a) negativa.
 b) positiva, inferior a 10% ao ano.
 c) superior a 10% ao ano.
 d) 25% ao ano.
 e) impossível calcular.
10 - Um projeto de investimento requer um aporte de R$ 300.000,00 no período inicial e terá os
seguintes fluxos de caixa: R$ 110.000,00 após um ano; R$ 121.000,00 após dois anos; R$ 133.100,00
após 3 anos e R$ 146.410,00 após 4 anos, quando projeto será finalizado.O valor presente líquido (VPL)
do projeto, considerando uma taxa de juros de 10% ao ano é:
 a) zero.
 b) R$ 100.000.
 c) R$ 164.100.
 d) R$ 210.500.
 e) R$ 400.000.
11 - O método de avaliação de projetos que consiste no cálculo de uma taxa de juros que iguala o valor
presente dos fluxos de caixa futuros ao valor do investimento inicial é denominado:

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  a) Taxa interna de retorno.
 b) Taxa contábil de retorno.
 c)Pay-back.
 d) Valor presente líquido.
 e) Índice de custo-benefício
12 - O gráfico abaixo mostra, em linha cheia, como o Valor Presente Líquido (VPL) do fluxo financeiro,
associado a certo projeto, varia com a taxa de desconto usada para avaliá-lo.

Uma análise de sensibilidade considera o cenário alternativo no qual todos os pagamentos e

recebimentos sejam 50% maiores, sem alterações nos prazos. Nesse caso, a curva de VPL em função da
Taxa de desconto seria deslocada, no gráfico, para uma posição como
 a) I.
 b) II.
 c) III.
 d) IV.
 e) V.
13 - Um projeto de investimento que envolve um grande gasto inicial, seguido de um fluxo de receitas
futuras positivas, tem uma taxa interna de retorno de 8% a.a. Na avaliação desse projeto, caso a taxa de
 a) desconto usada seja de 10% a.a., o Valor Presente Líquido será positivo.
 b) desconto usada seja menor que 8% a.a., o Valor Presente Líquido será positivo.
 c) desconto seja nula, o Valor Presente Líquido também será nulo.
 d) juros dos títulos públicos seja de 6% a.a., o projeto deve ser aceito.
 e) atratividade mínima seja maior que 8% a.a., o projeto deve ser aceito.
14 - Em relação às técnicas de análise de orçamentos de capital (ou projetos de investimento), é correto
afirmar:
 a) O método da taxa interna de retorno parte da premissa de que o valor do investimento deve
ser inferior ao valor presente líquido dos fluxos líquidos de caixa futuros.
 b) O valor dos encargos de depreciação deve ser computado no cálculo dos fluxos líquidos de
caixa futuros uma vez que constituem uma das fontes de financiamento para futuros
investimentos.
 c) Entre dois projetos com igual taxa de retorno interno, deve-se escolher, visando minimizar o
risco das estimativas, o de maior horizonte temporal.
 d) O período do pay-back, na ausência de inflação, é o melhor método para análise de
investimentos alternativos, porque considera corretamente que, do ponto de vista financeiro, o
valor do dinheiro no tempo é constante.
 e) A taxa interna de retorno corresponde à taxa de desconto que torna o valor presente líquido
dos fluxos líquidos de caixa futuros igual ao valor do investimento inicial.
15 - A Taxa Interna de Retorno de um projeto de investimento
 a) é maior que o Valor Presente Líquido do projeto.
 b) é a taxa de desconto que anula o Valor Presente Líquido do projeto.
 c) é igual à taxa de juros de mercado.
 d) nunca pode ser negativa.
 e) leva necessariamente à escolha do projeto, quando for positiva.
16 A figura abaixo mostra como o Valor Presente Líquido (VPL) de um projeto varia com a taxa de
desconto usada na sua avaliação.
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Em relação ao gráfico, conclui-se que
 a) está errado, pois o VPL deveria aumentar com o aumento da taxa de desconto.
 b) está errado, pois o VPL nunca é negativo para valores altos das taxas de desconto.
 c) a distância OA corresponde à taxa interna de retorno do projeto.
 d) o VPL do projeto é positivo, caso a taxa de juros do mercado corresponda a OC.
 e) AB deveria ser horizontal, pois o VPL independe da taxa de desconto.
17 - A figura abaixo mostra o Valor Presente Líquido (VPL) de dois projetos, em função da taxa de
desconto usada. A taxa de juros de mercado para estes projetos é R.

Com base nessas informações, é possível concluir que

 a) o projeto A é menos interessante que B, pois tem menor TIR.
 b) o VPL do projeto A é menos sensível às variações da taxa de juros do que o de B.
 c) a taxa de juros de mercado deveria ser igual à TIR do projeto B.
 d) à taxa de juros do mercado, o VPL de A é maior do que o de B.
 e) se A e B fossem mutuamente exclusivos, seria melhor fazer B, pois tem maior TIR.
18 - A Taxa Interna de Retorno (TIR) do fluxo financeiro de um projeto é
 a) a taxa de desconto que, aplicada ao fluxo financeiro, zera o Valor Presente Líquido (VPL) do
mesmo.
 b) o único critério correto para a seleção de projetos.
 c) sempre positiva ou, no mínimo, nula.
 d) sempre maior que a taxa de juros de mercado.
 e) crescente com o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto.
19 - Em relação à análise econômica de projetos, considere:
I. O método da taxa interna de retorno fornece uma avaliação mais eficaz do projeto de investimento do
que o método do valor presente líquido, independentemente da volatilidade do fluxo de caixa
projetado.
II. A análise de sensibilidade de um projeto consiste em simulações com mudanças nas variáveis que
influenciam o fluxo de caixa de acordo com diferentes cenários econômicos.
III. O custo médio ponderado de capital é uma medida adequada da taxa mínima de atratividade do
projeto.
IV. A despesa de depreciação é uma variável decisiva para o cálculo do fluxo de caixa esperado do
projeto, porque sua magnitude depende do volume de capital requerido para o financiamento do
projeto.
Está correto o que consta APENAS em
 a) I e II.
 b) I e III.
 c) II e III.
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  d) II e IV.
 e) III e IV.
20 - O instrumento que permite equalizar o valor presente de um ou mais pagamentos (saídas de caixa)
com o valor presente de um ou mais recebimentos (entradas de caixa) é a(o):
 a) taxa de retorno sobre o investimento
 b) taxa interna de retorno
 c) lucratividade embutida
 d) valor médio presente
 e) valor futuro esperado
21 - A Cia. Renovar S/A encontra-se em fase de avaliação de propostas de investimentos de capital,
como segue.

Admitindo-se que o orçamento de capital esteja limitado a R$ 11.500.000,00, as alternativas que,

somadas, apresentam maior Valor Presente Líquido são:
 a) P + Q + T
 b) P + R + S
 c) P + Q + S
 d) P + Q + R
 e) Q + R + S + T
22 - Uma indústria está analisando a conveniência de adquirir uma caminhonete no valor de R$
120.000,00. A utilização do veículo deverá trazer receitas líquidas, nos próximos 4 anos, de R$
30.000,00, R$ 25.000,00, R$ 30.000,00, e R$ 30.000,00. No final do quarto ano, espera-se vender a
caminhonete por R$ 15.000,00. A taxa de retorno esperada pela empresa é de 10% ao ano, e a empresa
só deverá adquirir a caminhonete se tal aquisição propiciar ganho financeiro.
Considerando-se exclusivamente as informações acima, qual é, em reais, o Valor Presente Líquido dessa
operação e, consequentemente, a recomendação da compra, ou não, da caminhonete pela empresa?

 a) 5.909 – a empresa deve comprar a caminhonete.

 b) 4.199 – a empresa deve comprar a caminhonete.
 c) 2.460 – a empresa deve comprar a caminhonete.
 d) (29.038) – a empresa não deve comprar a caminhonete.
 e) (18.793) – a empresa não deve comprar a caminhonete.
23 - Uma empresa pretende investir R$ 500.000,00 para a expansão de suas atividades. As estimativas
de fluxos de caixa esperados pelo investimento nos próximos 5 anos são, em R$:
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Com base nas informações acima, e desconsiderando o valor do dinheiro no tempo, o payback esperado
do investimento, em anos, é
 a) 5,0.
 b) 4,6.
 c) 4,3.
 d) 4,1.
 e) 4,0.
24 - A seguir são apresentados os valores presentes líquidos (NPV), em reais, de quatro projetos de
investimento, admitindo-se diferentes taxas anuais de desconto (taxa mínima de atratividade - TMA):

De acordo com as informações acima, é correto afirmar que:

 a) a taxa interna de retorno do Projeto D é maior do que a do Projeto C.
 b) a taxa interna de retorno do Projeto B é maior do que a do Projeto A.
 c) o Projeto C é economicamente viável, para todas as TMA dadas.
 d) o Projeto A é mais rentável que o Projeto D, para qualquer TMA.
 e) o Projeto C é mais rentável que o Projeto B, para qualquer TMA.
25 - Assinale a alternativa que completa correta e respectivamente as lacunas.
Calculada a Taxa Interna de Retorno (TIR) de um projeto, este será aceito se a taxa encontrada for
____________ à taxa de retorno exigida pelo investidor e rejeitado se for _____________ a essa taxa.
Havendo mais de um projeto disponível que possa ser aceito, a escolha recairá naquele de ___________
TIR.
 a) inferior – superior – menor
 b) superior – inferior – maior
 c) inferior – superior – maior
 d) superior – inferior – menor
 e) superior – nulo – menor
26 - O Valor Presente Líquido é uma função:
 a) inversa do Valor Presente Líquido Anualizado.
 b) inversa do Índice Benefício/Custo.
 c) crescente do Fluxo de Caixa.
 d) crescente da Taxa de Mínima Atratividade.
 e) decrescente da Taxa de Mínima Atratividade.
27 - Por definição, a taxa interna de retorno corresponde à taxa:
 a) que leva o índice benefício/custo ser exatamente igual à unidade.
 b) que leva o valor presente líquido de um fluxo de caixa a ser igual a zero.
 c) que leva o retorno sobre investimento adicionado a ser não negativo.
 d) que conduz o financiamento de um projeto ao Ponto de Fisher.
 e) mínima necessária a partir da qual o projeto se torna lucrativo.
28 - A respeito do Valor Presente Líquido (VPL), analise as afirmativas a seguir:
I. Valor Presente Líquido é o resultado final de todas as receitas e despesas de um projeto, depois de se
tomar em conta o custo oportunidade do capital.

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II. O Valor Presente Líquido de um projeto não deve ser comparado com o VPL de outro projeto, pois
cada projeto possui as suas singularidades.
III. O Valor presente líquido de um projeto é sempre calculado com uma taxa de desconto de 15%,
porque esse valor representa uma boa margem.
Assinale
 a) se apenas a afirmativa I estiver correta.
 b) se apenas a afirmativa II estiver correta.
 c) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.
 d) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
 e) se todas as afirmativas estiverem corretas.
29 - Analise as afirmativas a seguir:
I. Se o Valor Presente Líquido de um projeto é positivo a uma taxa de desconto de 10%, significa que a
Taxa Interna de Retorno será uma taxa no máximo igual a 10%.
II. A Taxa Interna de Retorno é a taxa de desconto que iguala, em termos atuais, o valor de todos os
custos do projeto com todas as receitas do mesmo.
III. Um projeto com uma Taxa Interna de Retorno superior à de outro para um mesmo período de tempo
possui uma taxa de lucratividade inferior ao do segundo.
Assinale
 a) se apenas as afirmativas I e II estiverem corretas.
 b) se apenas a afirmativa I estiver correta
 c) se apenas a afirmativa II estiver correta
 d) se apenas as afirmativas II e III estiverem corretas.
 e) se todas as afirmativas estiverem corretas.
30 - Os períodos de retorno (payback) de dois projetos de investimento, A e B, são, respectivamente, 2 e
4 anos. Assim, certamente, a(o)
 a) taxa interna de retorno de A é maior que a de B.
 b) valor presente líquido de A é maior que o de B.
 c) investimento inicial exigido pelo projeto A é menor do que o exigido pelo B.
 d) projeto A é preferível a B, se forem mutuamente exclusivos.
 e) projeto A libera caixa (liquidez) para outros usos mais rapidamente que B, pelo menos
inicialmente.
31 - Analise os fluxos líquidos de caixa anuais (em R$) de 4 projetos de investimento mutuamente
exclusivos da Cia. DEF, cujo desembolso inicial é R$ 300.000,00 (presume-se que os números sejam
todos positivos, exceto aqueles precedidos pelo sinal negativo):

Supondo-se que o custo ponderado de capital da Cia. seja 10% ao ano, é correto afirmar que
 a) o projeto A é o que apresenta o menor payback.
 b) o valor presente líquido do projeto D é maior que o do projeto C.
 c) o projeto B é o que apresenta menor valor presente líquido.
 d) o projeto C é o que apresenta o maior valor presente líquido.
 e) os valores presentes líquidos de todos os projetos são iguais.
32 - O período de repagamento do investimento realizado num projeto (payback period)
 a) é um critério falho para escolha de projetos, por não considerar todo o fluxo de caixa gerado.
 b) é o número de anos necessários para que o valor presente líquido do projeto se torne
positivo.
 c) é um critério que beneficia os projetos de maior Taxa Interna de Retorno (TIR).

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  d) leva à preferência por projetos de maior duration.
 e) leva à preferência por projetos com repagamento a mais longo prazo.
33 - Quando os fluxos de caixa futuros anuais estimados de um projeto de investimento com duração de
10 anos são constantes, o valor presente desses fluxos de caixa pode ser calculado simplesmente
 a) somando-se todos esses fluxos de caixa anuais.
 b) dividindo-se qualquer um desses fluxos de caixa anuais pela taxa de desconto.
 c) dividindo-se qualquer um desses fluxos de caixa anuais pela taxa interna de retorno do
projeto.
 d) obtendo-se o período de recuperação do investimento inicial.
 e) multiplicando-se um desses fluxos de caixa anuais pelo fator apropriado de valor presente de
uma anuidade.
34 - No caso do projeto de investimento P, o período necessário para recuperar os recursos dispendidos
na sua implantação é de 4 anos. No caso do projeto Q, o mesmo período é de 5 anos. Logo, afirma-se
que
 a) P tem maior valor presente líquido do que Q.
 b) P tem maior taxa interna de retorno do que Q.
 c) Q será preferível a P, se a taxa de juros de mercado aumentar.
 d) se o payback mínimo aceitável for de sete anos, ambos os projetos são inviáveis.
 e) a comparação entre P e Q, usando estas informações, é incompleta, por desconsiderar o
valor dos recursos no tempo.
35 - O gráfico abaixo mostra como varia o valor presente líquido (VPL) de dois projetos, P e Q, em
função da taxa de desconto usada

Examinando o gráfico, conclui-se que

 a) t é a taxa interna de retorno de Q.
 b) P tem maior período de payback do que Q.
 c) o VPL de Q é maior que o de P, independente da taxa de desconto.
 d) a taxa interna de retorno dos dois projetos é a mesma e é igual a
 e) a sensibilidade do VPL de Q às variações da taxa de desconto, quando esta for , é menor
do que a sensibilidade do VPL de P.
36 - Com relação à taxa interna de retorno de um fluxo financeiro de recebimentos e pagamentos
futuros, afirma-se que
 a) diminui quando a taxa de juros de mercado aumenta.
 b) é sempre superior à taxa de juros de mercado.
 c) é um critério para a comparação de fluxos financeiros alternativos.
 d) é o único critério para a escolha entre fluxos financeiros alternativos.
 e) é o custo de capital para o investimento correspondente àquele fluxo financeiro.
37 - O valor presente líquido de um fluxo financeiro de recebimentos e pagamentos futuros é
 a) sempre positivo.
 b) sempre positivo ou nulo.
 c) maior que a taxa interna de retorno.
 d) igual ao valor do primeiro recebimento no fluxo financeiro.
 e) nulo, se a taxa de desconto usada no cálculo for a taxa interna de retorno.

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38 - Na escolha entre projetos de investimento alternativos, pode-se afirmar que
 a) o Valor Presente Líquido (VPL) é o único critério válido.
 b) o custo de capital para o projeto deve incorporar os prêmios de risco relevantes.
 c) comparar a Taxa Interna de Retorno (TIR) com o custo de capital é o critério mais
importante.
 d) os dois critérios, TIR e VPL, sempre sugerem a mesma escolha.
 e) não há como considerar, objetivamente, os benefícios sociais de cada alternativa.

GABARITO
1 a b c d e 21 a b c d e
2 a b c d e 22 a b c d e
3 a b c d e 23 a b c d e
4 a b c d e 24 a b c d e
5 a b c d e 25 a b c d e
6 a b c d e 26 a b c d e
7 a b c d e 27 a b c d e
8 a b c d e 28 a b c d e
9 a b c d e 29 a b c d e
10 a b c d e 30 a b c d e
11 a b c d e 31 a b c d e
12 a b c d e 32 a b c d e
13 a b c d e 33 a b c d e
14 a b c d e 34 a b c d e
15 a b c d e 35 a b c d e
16 a b c d e 36 a b c d e
17 a b c d e 37 a b c d e
18 a b c d e 38 a b c d e
19 a b c d e 39 a b c d e
20 a b c d e 40 a b c d e