TRABALHOS EM GRUPO

Grupo 5

Um administrador de empresas avalia as melhores alternativas para realizar

novos investimentos. Os três projetos em análise têm o mesmo nível de
risco representado por um coeficiente beta de 1,5. O contexto econômico
apresenta uma taxa de retorno livre de risco de 2% a.a., e o retorno sobre
a carteira representativa do mercado de ações é de 4% ao ano. Com base
no modelo CAPM determine a taxa mínima de atratividade para o
investimento dado o nível de risco dos projetos.

A sua empresa prepara-se para novos investimentos. Para estes

investimentos dispõe de capitais próprios de 700 000,00. Estes recursos
disponíveis devem ser utilizados em sua totalidade em novos
investimentos. Caso seja vantajoso, deve-se aplicar os recursos não
investidos em projetos de risco, em investimentos livres de risco, no
mercado financeiro. A taxa de mercado livre de risco, ou seja, aquela a qual
se tem acesso permanente para investimentos, encontra-se em 2,00% ao
ano. Você está analisando os projetos A B e C e precisa decidir como alocar
eficientemente os 700 000,00. Os projetos oferecem o mesmo nível de risco
e uma Taxa Mínima de Atratividade definida na questão anterior. Os
Projetos não admitem reinvestimento das receitas geradas nos próprios
projetos. Os três projetos sofrem depreciação linear em quatro anos e estão
sujeitos a uma alíquota de IR de 30%.

Dados A B C

Investimento 400 000 300 000 200 000

Inicial

Receita anual 120 000 80 000 60 000

Data 1 a data 4

Vida Útil ( anos) 4 4 4

Valor Residual 10 000 40 000 20 000

(ao final do 4º ano

)

TIR 6,06% ao 5,19% ao 7,80% ao ano

ano ano

Pede-se:

1: A montagem do fluxo de caixa líquido de cada projeto. Considere que os

custos e despesas foram deduzidos das receitas apresentadas acima, com
exceção da depreciação que deve ser realizada e do IR.
2: Calcule o VPL de cada projeto à TMA estimada na questão anterior.

3: Verifique as TIRs dos projetos A, B e C. Pode haver alguma TIR incorreta.

4: Escolha os projetos nos quais devem ser investidos os R$ 700 000,00 e

calcule a TIRM já que os projetos não admitem reinvestimentos.

5: Apure a taxa média de aplicação dos R$ 700 000,00, considerando que

os projetos não admitem reinvestimento. Foram aplicados recursos no
Mercado Financeiro à 2% a.a.?

6: Caso não consiga alocar os R$ 700 000,00 em todos os projetos no

ambiente real e evitando aplicar à taxa básica no mercado
financeiro, recalcule o projeto, considerando a captação de capitais de
terceiros, no projeto em que não foi possível investir. Os recursos obtidos
através de capital de terceiros têm custo de 3% ao ano. O financiamento é
feito pelo SAC em 4 anos sem carência.

7: Calcule a taxa média de retorno dos R$ 700 000,00 na hipótese em que

se financia parcialmente um dos projetos com capital de terceiros.
Considere que os projetos não admitem reinvestimento. Por que a
rentabilidade do projeto se alterou?

8: Dado que a empresa se situa em país com rating (classificação de risco)

de alta qualidade, conclua informando de que forma você sugere que o
investimento de R$ 700 000,00 seja feito, com capital de terceiros ou sem
capital de terceiros? Justifique.