23/09/2022 20:05 Atividade Avaliativa 1: Revisão da tentativa

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Iniciado em sexta-feira, 23 set 2022, 19:57

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Concluída em sexta-feira, 23 set 2022, 20:05
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Questão 1
Correto

Atingiu 2,50 de 2,50

Basicamente,
toda operação financeira é representada em termos de fluxos de caixa, ou
seja, em fluxos futuros esperados de recebimentos e
pagamentos de caixa. A
avaliação desses fluxos consiste, em essência, na comparação dos valores
presentes, calculados segundo o regime
de juros compostos a partir de uma
dada taxa de juros, das saídas e entradas de caixa.
ASSAF NETO, A. Matemática
Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).

 
Vários
investimentos (ativos) têm seu valor derivado de sua capacidade de gerar
fluxos de caixa para seus proprietários. Por exemplo, o valor
de uma empresa
de capital fechado é uma função de sua capacidade de gerar fluxos de caixa e
da incerteza associada a esses fluxos de
caixa. A avaliação do fluxo de caixa
exige algumas etapas: 1) Estimar o fluxo de caixa para o período de
estimativa. 2) Estimar o valor do
investimento (ativo) ao final do período de
estimativa, caso seja possível. 3) Estimar a taxa de desconto que reflita o
risco dos fluxos de caixa.
4) Calcular o valor presente dos fluxos de caixa
para chegar ao valor do investimento.

Há
vários problemas práticos associados com a aplicação dessas etapas aos
investimentos (ativos) quando for difícil de estimar os fluxos de
caixa e
quando o risco não puder ser quantificado facilmente (e convertido a uma taxa
de desconto). Na maioria dos casos, esses problemas
não são insuperáveis.

DAMODARAN, A. Avaliação
de Investimentos: Ferramentas e Técnicas para a Determinação do Valor de
Qualquer Ativo.  Rio de Janeiro:
Qualitymark, 2007 (adaptado)
 

 
Considerando
os textos apresentados, que explicam sobre o fluxo de caixa e sua utilização
nas decisões financeiras de investimento, avalie as
asserções a seguir e a
relação proposta entre elas.
 

I
– O fluxo de caixa é uma ferramenta eficaz no que tange a avaliação de
viabilidade de um investimento aos investidores.
 

PORQUE
 

II
– Espera-se que um investimento viável proporcione um retorno que cubra as
expectativas desses investidores, considerando o período de
análise, o risco e
o valor residual desse investimento em termos de saídas e entradas de caixa.

 
A
respeito dessas asserções, assinale a opção correta.

Escolha uma opção:

a. A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II
é uma proposição falsa.
b. As asserções I e II são proposições verdadeiras,
e a II é uma justificativa correta da I.
c. As asserções I e II são proposições verdadeiras,
mas a II não é uma justificativa correta da I.
d. As asserções I e II são proposições falsas.
e. A asserção I é uma proposição falsa, e a II é
uma proposição verdadeira.

https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/mod/quiz/review.php?attempt=33420&cmid=3759 1/5
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Questão 2
Correto

Atingiu 2,50 de 2,50

A
Taxa Interna de Retorno (TIR) representa o mais próximo que se pode chegar do
Valor Presente Líquido (VPL). O raciocínio por trás da TIR é
o de que se
procura obter uma única quantia para sintetizar os méritos de um projeto de
investimento. Essa quantia não depende do que
ocorre no mercado de capitais.
É por esse motivo que é chamada de taxa interna de retorno; a quantia é
interna ou intrínseca ao projeto e
não depende de mais nada, a não ser dos
fluxos de caixa do projeto.

ROSS, S. A.;
WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F.  Administração
Financeira. São
Paulo, Atlas, 2002 (adaptado).
 

A
taxa interna de retorno é a taxa de juros (desconto) que iguala, em
determinado momento do tempo, o valor presente das entradas
(recebimentos)
com o das saídas (pagamentos) previstas de caixa. Geralmente, adota-se a data
de início da operação – momento zero –
como a data focal de comparação dos
fluxos de caixa.

Normalmente,
o fluxo de caixa no momento zero (fluxo de caixa inicial) é representado pelo
valor do investimento, ou empréstimo, ou
financiamento; os demais valores
indicam os valores das receitas ou prestações devidas.
ASSAF NETO, A. Matemática
Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).

Considerando
o estudo da Taxa Interna de Retorno (TIR), suponha uma empresa que pretende realizar
um novo investimento e para
realização desse investimento, a empresa terá uma
saída financeira de recursos no valor de R$ 135.000,00. Os retornos estimados
em cada
um dos 4 anos de análise são apresentados no fluxo de caixa a seguir.
 

Ano Fluxo de caixa

(R$)

Ano 1 72.500,00

Ano 2 50.500,00

Ano 3 32.500,00

Ano 4 37.500,00

Ano 5 25.500,00

De
acordo com as informações apresentadas e considerando como taxa mínima de
atratividade 22,5% a.a. e o método da taxa interna de
retorno (TIR) para
avaliar a viabilidade do projeto de investimento, avalie as afirmações a
seguir:
 

I
– A Taxa Interna de Retorno (TIR) calculada é de 21,10% a.a., ou seja, menor
que a taxa mínima de atratividade, logo o investimento não é
viável.

 
II
– A Taxa Interna de Retorno (TIR) calculada é de 23,10% a.a., isto é, maior
que a taxa mínima de atratividade, logo o investimento é viável.

 
III
– O Valor Presente Líquido (VPL), dada a taxa mínima de atratividade de 22,5%
a.a., é negativo, consequentemente a Taxa Interna de
Retorno (TIR) é menor que
a taxa mínima de atratividade e o investimento é inviável.

IV
– O Valor Presente Líquido (VPL), dada a taxa mínima de atratividade de 22,5%
a.a., é positivo, portanto, a Taxa Interna de Retorno (TIR) é
maior que a
taxa mínima de atratividade e o investimento é viável.
 

É
correto apenas o que se afirma em:

Escolha uma opção:

a. IV.
b. III.
c. I, II e IV.
d. I e III.
e. II e IV.

https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/mod/quiz/review.php?attempt=33420&cmid=3759 2/5
23/09/2022 20:05 Atividade Avaliativa 1: Revisão da tentativa

Questão 3
Correto

Atingiu 2,50 de 2,50

O
método do Valor Presente Líquido (VPL) para análise dos fluxos de caixa é
obtido pela diferença entre o valor presente dos benefícios (ou
pagamentos)
previstos de caixa e o valor presente do fluxo de caixa inicial (valor do
investimento, do empréstimo ou do financiamento).
Comparativamente
ao método da Taxa Interna de Retorno (TIR), o valor presente líquido (VPL)
exige a definição prévia da taxa de desconto a
ser empregada na atualização
dos fluxos de caixa. Na verdade, o valor presente líquido (VPL) não
identifica diretamente a taxa de
rentabilidade (ou custo) da operação
financeira; ao descontar todos os fluxos de entradas e saídas de caixa por
uma taxa de desconto
mínima aceitável, o VPL denota, em última análise, o
resultado econômico da alternativa financeira expressa em moeda atualizada.
ASSAF NETO, A. Matemática
Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).

 
Considerando
a análise do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR),
suponha que uma empresa tenha que avaliar duas
propostas de investimento
mutuamente excludentes, ou seja, a empresa só pode aceitar uma das propostas
de investimento.
Para
a proposta X, a empresa teria um investimento inicial de R$ 950.000,00, já a proposta
Y teria inicialmente um investimento de R$
875.000,00. Ambas foram analisadas
em uma projeção de cinco anos avaliando os retornos estimados e são expressos
na tabela a seguir:

Ano Projeto X Projeto Y

1 R$ 450.000,00 R$ 380.000,00

2 R$ 255.000,00 R$ 295.000,00

3 R$ 295.000,00 R$ 355.000,00

4 R$ 195.000,00 R$ 265.000,00

5 R$ 175.000,00 R$ 195.000,00

 
A partir das informações apresentadas
e considerando como Taxa Mínima de Atratividade (TMA) 12% a.a., analise as
alternativas a seguir e
escolha a alternativa correta.

Escolha uma opção:

a. Ambos os projetos podem
ser aceitos, como o projeto X tem um investimento inicial menor que o projeto
Y, o projeto X deve ser o
escolhido.

b. O projeto Y deve ser o

escolhido, já que o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo e maior que o VPL
do projeto X, logo a Taxa 
Interna de Retorno (TIR) do projeto Y é maior que a
TIR do projeto X.

c. O projeto X deve ser o

escolhido, já que a Taxa Interna de Retorno (TIR) do projeto X é maior que a
TIR do projeto Y, portanto o
Valor Presente Líquido (VPL) é positivo,
proporcionando a viabilidade e superioridade do projeto.

d. O projeto X deve ser o

escolhido. Isso porque o Valor Presente Líquido (VPL) dado o investimento
inicial do projeto X é maior que o
do projeto Y, portanto a escolha do projeto
X é a que garantirá maior retorno aos investidores.

e. O projeto Y deve ser o

escolhido. Isso porque o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo e menor que
o VPL do projeto X, portanto a
Taxa Interna de Retorno (TIR) é maior que a
taxa mínima de atratividade (TMA).

https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/mod/quiz/review.php?attempt=33420&cmid=3759 3/5
23/09/2022 20:05 Atividade Avaliativa 1: Revisão da tentativa

Questão 4
Correto

Atingiu 2,50 de 2,50

A
base da superioridade do VPL reside em 3 atributos:

1
- O VPL usa fluxos de caixa: os fluxos de caixa de um projeto podem ser
utilizados para outras finalidades da empresa (a saber,
pagamentos de
dividendos, outros projetos de investimento, ou pagamentos de juros). Em
contraste, os lucros contábeis são uma figura
artificial embora os lucros sejam úteis para os contadores eles
não devem ser usados na análise de investimentos porque não representam
fluxos de caixa.

2
- O VPL usa todos os fluxos de caixa do projeto: outros enfoques ignoram
fluxos de caixa, além de certa data.
3
- O VPL desconta os fluxos de caixa corretamente: outros enfoques podem
ignorar o valor do dinheiro no tempo quando lidam com fluxos
de caixa.
ROSS, S. A.;
WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F.  Administração
Financeira. São
Paulo, Atlas, 2002 (adaptado).

 
É
muito defendida a superioridade teórica do método do VPL em relação ao método
da TIR. A TIR é criticada notadamente em função de seu
resultado ser expresso
em valores percentuais o que distorce a avaliação de projetos com diferentes
níveis de investimento e do pressuposto
de reinvestimento a própria taxa de
rentabilidade calculada.
Em
verdade, a TIR de uma alternativa de investimento representa com maior rigor
as oportunidades de reaplicação dos fluxos intermediários
de caixa. A taxa de
desconto definida pela empresa, base de cálculo do VPL, por sua vez,
constitui-se na prática na versão mais fiel das
oportunidades futuras de
reinvestimentos. Essa taxa exprime em essência um valor aproximado do custo
de oportunidade definido pela
empresa e serve em consequência como uma medida
mais indicativa das possibilidades de reinvestimentos.
Não
obstante os argumentos da superioridade do método VPL, não se deve ignorar a
importância da TIR, principalmente, por se constituir,
na maioria das vezes,
no indicador econômico de compreensão mais evidente e lógico de muitas
pessoas. Mesmo assim, toda vez que o uso
da TIR for eleito, é indispensável
que as limitações do método estejam nítidas para os consumidores da
informação, notadamente quando se
tratar de um processo de avaliação
econômica de proposta de investimentos mutuamente exclusivas.
ASSAF NETO, A. Finanças
Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).

 
 

Considerando
os textos apresentados anteriormente, avalie as afirmações a seguir:

 
I
– O método do Valor Presente Líquido (VPL) é superior ao método da Taxa
Interna de Retorno (TIR) por utilizar como base a projeção dos
fluxos de
caixa, proporcionando uma análise financeira no futuro do investimento a ser
realizado no momento presente.

 
II
– O método da Taxa Interna de Retorno (TIR) é criticado por expressar o
resultado em termos percentual, não possibilitando a avaliação de
projetos
com iguais níveis de investimento.
 

III
– A taxa mínima de atratividade (TMA) utilizada pelo método do Valor Presente
Líquido (VPL) expressa o custo de oportunidade dos
investidores diante da
análise de viabilidade de um projeto de investimento, indicando possíveis
oportunidades de reinvestimentos.
 

IV
– O método do Valor Presente Líquido (VPL) é superior a outros métodos por
alguns motivos como a utilização de todos os fluxos de
caixa esperados do
projeto de investimento como também o desconto desses fluxos de caixa dada
uma taxa de desconto estabelecida pelos
investidores.

 
É
correto apenas o que se afirma em:

Escolha uma opção:

a. III e IV.
b. II e IV.
c. I e III.
d. I e IV.
e. I, II e III.

https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/mod/quiz/review.php?attempt=33420&cmid=3759 4/5
23/09/2022 20:05 Atividade Avaliativa 1: Revisão da tentativa

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https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/mod/quiz/review.php?attempt=33420&cmid=3759 5/5