O valor presente líquido, ou valor líquido atual (VAL), é um dos indicadores mais

utilizados para avaliar a viabilidade econômica e financeira de um investimento. Para

determinar se ele vale ou não a pena, essa fórmula demonstra se o projeto analisado será
capaz de cobrir o lucro esperado e o capital investido.

Na prática, o cálculo do valor presente líquido é aplicado na fase de planejamento para

estimar a diferença entre o valor presente das entradas de caixa e o valor presente das
saídas de caixa, ao longo de um determinado período.

Para isso, o VPL traz o fluxo de caixa futuro de um projeto — receitas e despesas —
para valores monetários atuais e o subtrai ao valor inicial investido. O cálculo considera,
ainda, a taxa mínima de atratividade (TMA) da empresa ou projeto.

Trata-se de um método abrangente, que analisa todos os custos e despesas, as receitas

totais, e o tempo de fluxo de caixa, de um investimento hipotético.

O que é o VPLa?

Assim como o valor presente líquido, o valor presente líquido atualizado (VPLa) —
conhecido também como valor uniforme equivalente (VAUE) — é uma fórmula
utilizada para mensurar a expectativa de lucros em um investimento. A diferença entre
esses dois métodos, porém, está na forma com que cada um deles calcula o fluxo de
caixa.

Para simplificar a interpretação de projetos de longo prazo, o VPLa nivela os ganhos

em pagamentos anuais. Ou seja, diferente do valor presente líquido que traz os valores
do fluxo de caixa para a data zero, esse método transforma o fluxo de caixa em uma
série.

Em uma única sentença, o valor presente líquido atualizado pode ser definido como: o
valor equivalente do superávit de caixa de um determinado projeto no ano.

Qual a importância do valor presente líquido?

Sua característica mais relevante é a forma como ele estima o valor do dinheiro no
decorrer do tempo, possibilitando, assim, se ter uma ideia mais apurada do ganho real
de um investimento. O valor presente líquido é, então, um fator de grande importância a
se considerar ao realizar a análise de viabilidade de um projeto ou aplicação.

Por meio deste conceito, é possível que o investidor calcule qual o valor a ser recebido
no futuro, uma vez que esse montante não terá o mesmo valor monetário do capital a ser
investido no presente.

Vale a pena usar o valor presente líquido?

O fato de ser um dos métodos mais difundidos entre profissionais do mercado de
investimentos já fala por si só. Sempre em conjunto com outros estudos e cálculos, o
valor presente líquido é, sem dúvida, um dado muito importante a ser considerado ao se
analisar a efetividade de um projeto.
Isso porque essa métrica financeira auxilia na difícil tarefa de calcular qual a
rentabilidade necessária para cobrir o capital inicial investido e o lucro esperado pelo
investidor em um prazo determinado.

Uma vez que o dinheiro a ser recebido em uma data futura acordada não valerá o
mesmo que o dinheiro aplicado no presente, trazer esse valor para a data zero é crucial
para evitar prejuízos.

Porém, não se trata de um método possível de ser aplicado em todas as situações. Saber
suas limitações, quando e onde utilizá-lo, é necessário para garantir que o
investimento realmente traga retorno.

Para deixar isso mais claro, que tal analisar mais a fundo as vantagens e as desvantagens
do valor presente líquido?

Quais as vantagens do VPL?

Como já dito, o valor presente líquido é uma das métricas mais populares para analisar
uma possibilidade de investimento. E isso não é por acaso. Entre algumas
das vantagens do uso desse método, é possível citar:

 É uma forma eficiente de determinar a lucratividade de um projeto;

 Considera o fator de incerteza das projeções, ao incrementar as taxas de
desconto de acordo com o tempo decorrido;
 Esse métrica permite estimar qual a liquidez futura de uma empresa, em
valores atuais;
 Por considerar a variação do poder de compra em sua aplicação, o VPL é mais
eficaz que outros indicadores populares como o ROI (taxa de retorno) e o
payback;
 Facilidade do cálculo, sempre que determinada a taxa de atualização;
 É um método mais complexo e apurado do que os de período de retorno, uma
vez que considera o total dos fluxos de caixa;
 Uso do custo de capital da empresa, para definição da taxa mínima de
atratividade;
 Esse método pode ser utilizado tanto em organizações com fluxo de caixa
convencional, quanto naquelas com fluxo de caixa não convencional.

Quais as desvantagens do VPL?

Apesar de apresentar diversas vantagens, assim como toda ferramenta financeira

utilizada em análises, o valor presente líquido conta também uma série de
limitações. Entre algumas das desvantagens do uso desse método, é possível citar:

 Esse método requer conhecimento de vários indicadores e parâmetros

financeiros, uma vez que exige uma previsão acurada dos fluxos de caixa
futuros;
 O retorno de VPL está diretamente ligado ao tamanho de entrada, o que
impossibilita a comparação entre projetos com tamanhos diferentes.
 Não pode ser aplicado ao comparar investimentos com durações distintas;
 Determinar a taxa de atualização não é uma tarefa fácil;
  A fórmula implica um peso maior ao investimento inicial, o que pode impactar a
tomada de decisões;
 É um cálculo que não considera valores qualitativos na análise, apenas
quantitativos;
 A suposição da constância no tempo da taxa de atualização pode estar
equivocada, pois o custo do capital e as taxas para aplicações alternativas
mudam com o decorrer do tempo e com a volatilidade do mercado;
 A suposição de que fluxos intermediários serão reinvestidos com a mesma taxa
pode estar equivocado, uma vez que depende das condições futuras do mercado
de capitais e pode ser influenciado também por novas formas de investimento.

Como funciona o valor presente líquido?

Para aproximar o conceito à realidade, imagine, por exemplo, o quanto você seria capaz
de comprar em um bem específico no mercado com R$1.000 há cinco anos atrás. Sem
dúvida, essa quantia já não é a mesma que você poderia adquirir com o mesmo valor
atualmente – e certamente essa quantia será ainda menor em cinco anos a partir de
agora. Correto?

Portanto, pode-se afirmar que um montante recebido em um futuro especificado não

valerá igual ao mesmo montante aplicado hoje. É justamente desse conceito econômico
básico que o cálculo valor presente líquido se vale ao transferir para o valor
monetário presente os valores de fluxo de caixa futuro de um projeto.

Uma vez que os valores de fluxo de caixa são trazidos para a data zero, soma-se a taxa
mínima de atratividade ao capital inicial investido. É por meio dessa taxa de desconto
que será descoberto o lucro real do projeto analisado.

Como calcular valor presente líquido?

O cálculo do valor presente líquido é, em resumo, a diferença dos valores do fluxo total
de caixa previsto de uma empresa pelo valor do capital inicial investido.

Para chegar ao valor do VPL é preciso somar as receitas líquidas futuras, e descontar o
valor presente, considerando a taxa mínima de atratividade — ou seja, a taxa de
desconto, o retorno mínimo esperado pelo investidor.

O passo a passo do cálculo do VPL é o seguinte:

 Primeiramente, é preciso encontrar o valor do fluxo de caixa;

 Depois, é definida a taxa de desconto (TMA);
 Então, é calculado, individualmente, o valor presente de cada fluxo de caixa;
 O último passo é somar todos os valores presentes e, assim, descobrir o VPL.

Qual a fórmula do valor presente líquido?

Embora amplamente usada, a fórmula de valor presente líquido não é um cálculo

básico, uma vez que considera todos os fluxos de caixa futuros, taxa de desconto e
investimento inicial.
A fórmula do VPL é a seguinte:

VPL = j = 1nFCj( 1 + TMA )j – investimento inicial

Onde:

 FC: fluxo de caixa;

 TMA: taxa mínima de atratividade;
 j: período de cada fluxo de caixa

Para deixar tudo mais fácil, vamos aplicar a fórmula a um exemplo hipotético. Imagine,
então, um projeto no qual o capital inicial investido foi de R$20.000,00 com um retorno
de fluxo de caixa de R$5.000,00 durante 5 anos. Para esse projeto, o investidor define
sua taxa mínima de atratividade em 4% ao ano.

Somando o fluxo de caixa durante o período determinado, a síntese do cálculo pode ser
observada na tabela abaixo:

Período (j) Fluxo de Caixa (FC) Fórmula da VPL Fluxo de Caixa atualizado

0 -20.000 -20.000/(1+0,04)^0 R$-20.000,00

1 5.000 5.000/(1+0,04)^1 R$4.807,69

2 5.000 5.000/(1+0,04)^2 R$4.622,78

3 5.000 5.000/(1+0,04)^3 R$4.445,23

4 5.000 5.000/(1+0,04)^4 R$4.274,23

5 5.000 5.000/(1+0,04)^5 R$4.109,81

Total: R$2.269,74

Nesse exemplo, é possível observar que a TMA e o tempo de retorno aplicados foram
suficientes para cobrir o capital inicial. O retorno do investimento, quando trazido para
os valores atuais, será de R$2.269,74. Logo, essa situação poderia ser lida como uma
oportunidade interessante de investimento.

Como usar o valor presente líquido no Excel?

Embora, quando feito manualmente, seja possível ter um maior controle mental sobre o
processo aplicado no cálculo, por se tratar de uma fórmula complexa, é possível
resolvê-la de um modo mais ágil e preciso usando o Excel.

O passo a passo para usar o VPL no Excel é o seguinte:

 Abra três colunas (período, fluxo de caixa e TMA);

  Na primeira coluna, enumere os períodos, ignorando aqui o ano 0, ou seja, o
valor inicial aplicado;
 Na segunda coluna, preencha os fluxos de caixa de cada ano;
 Na terceira, aplique a porcentagem da taxa de retorno esperada;
 Com todos os dados acima organizados, abra uma nova célula e digite “=VPL” e
selecione a função na caixa que aparecerá automaticamente;
 Primeiramente, o Excel te pedirá o valor da taxa, ou seja, o TMA. Basta clicar
na célula com o valor referente ao TMA calculado;
 Feito isso, adicione ponto e vírgula (;) e o Excel solicitará os valores de fluxo de
caixa;
 Agora, basta selecionar todos os valores positivos de uma única vez e eles serão
adicionados automaticamente à fórmula;
 Feito isso, é só usar parênteses para fechar a fórmula e dar enter;
 O resultado deve, então, ser descontado manualmente do valor inicial investido.

Como usar o VPL na análise dos investimentos?

Por ser um dado bastante abrangente, o cálculo do valor presente líquido considera
alguns dos fatores mais importantes a se atentar em um investimento, tais como: o
período de tempo e a desvalorização monetária ao longo desse; a taxa mínima de
atratividade; e o lucro real.

Em linhas gerais, a interpretação dos resultados do VPL pode atestar se um

investimento realmente pode render o esperado, ou se pelo contrário, pode representar
risco de perdas.

Se os resultados demonstrarem que a soma do fluxo de caixa ao longo do tempo

determinado, ajustado os valores para o presente, é superior ao capital inicial a ser
aplicado, é sinal de que o investimento pode ser realizado. Já os resultados que
apresentarem um retorno inferior ao capital inicial são mau negócio.

Essencialmente, no que tange a investimentos, o valor presente líquido pode ser visto
como uma boa ferramenta analítica para redução de riscos.

Como interpretar o valor presente líquido?

Uma vez aplicada a fórmula, interpretar o resultado do valor presente líquido para saber
se investir em um projeto é ou não uma boa ideia é muito simples:

 VPL positivo: significa que as receitas acrescidas da taxa de retorno são

superiores às despesas (incluído, obviamente, o capital inicial). Logo, o
investimento é viável;
 VPL negativo: significa que as receitas acrescidas da taxa de retorno são
menores do que o valor a ser investido. Trata-se, portanto, de um investimento
inviável;
 VPL neutro: a diferença entre todas as receitas e todas as despesas é nula. A
decisão de investir é, então, neutra.
De modo geral, é possível dizer que quanto maior o VPL, mais viável e rentável é o
projeto. Por outro lado, projetos com VPL negativo devem ser evitados.

Quer continuar estudando sobre conceitos da

matemática financeira?
O mercado financeiro é repleto de fórmulas assim, como a do valor presente líquido.
No dia a dia de sua carreira, lidar com estes conceitos será comum, a fim de analisar as
movimentações do setor, bem como tomar decisões mais assertivas e rentáveis ao
administrar ativos e fluxos de caixa.