Excel para Gestão

Viabilidade Econômica de
Investimentos

Prof. Dr. Douglas José Mendonça

 Objetivos
◉ Revisar o conceito de VPL, TIR e Payback;
◉ Aprender as funções VP, VPL, CORRESP e ÍNDICE
no Excel;
◉ Entender como tomar decisão com o resultado
dos indicadores;
◉ Conhecer como o Excel pode auxiliar na gestão e
melhores tomadas de decisão financeira;
◉ Demonstrar o funcionamento da planilha de gestão
de Fluxo de Caixa.
2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 2
 01 Análise de Investimento

02 TIR

SUMÁRIO 03 VPL

04 Índice de Lucratividade

05 Payback
2023 3
 Análise de
Investimento

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 4

 5

Toda operação financeira é representada em

termos de fluxos de caixa, ou seja, em fluxos
futuros esperados de recebimentos e
pagamentos de caixa. A avaliação desses fluxos
consiste, em essência, na comparação dos
valores presentes, calculados segundo o regime
de juros compostos a partir de uma dada taxa de
juros, das saídas e entradas de caixa.
(ASSAF NETO, 2019)

“
 Análise de investimentos

◉ Base de avaliação são os fluxos de caixa.

◉ Fluxos de caixa são os fluxos futuros esperados de recebimentos
e pagamentos de caixa.
◉ Avaliação econômica é o método que considera o conceito de
fluxo de caixa descontado.
◉ Principais métodos são:
1. Taxa Interna de Retorno (IRR);
2. Valor Presente Líquido (NPV).
2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 6
 Análise de investimentos
Critérios de Decisão
◉ Custo de oportunidade: remuneração mínima exigida no
investimento.
◉ Comparar a IRR com o custo de oportunidade:
▪ IRR ≥ Custo de Oportunidade
◉ Riqueza econômica: IRR > Custo de Oportunidade.
◉ Remuneração do Capital: IRR = Custo de Capital.
◉ Destruição de Valor: IRR < Custo de Oportunidade.

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 7

 Taxa Interna de
Retorno

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 8

 9

A taxa interna de retorno é a taxa de juros (desconto) que iguala,

em determinado momento do tempo, o valor presente das entradas
(recebimentos) com o das saídas (pagamentos) previstas de caixa.
Geralmente, adota-se a data de início da operação – momento zero
– como a data focal de comparação dos fluxos de caixa.
Normalmente, o fluxo de caixa no momento zero (fluxo de caixa
inicial) é representado pelo valor do investimento, ou empréstimo
ou financiamento; os demais fluxos de caixa indicam os valores das
receitas ou prestações devidas.
(ASSAF NETO, 2019)

“
 Taxa interna de retorno

◉ A identidade de cálculo da taxa interna de retorno é

identificada da forma seguinte:
FC1 FC2 FC3 FCn
FC0 = + + + ... +
(1 + i )1 (1 + i ) 2 (1 + i )3 (1 + i ) n
◉ Deduzindo:
n FC j
FC0 = 
j =1 (1 + i ) j

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 10

 Taxa interna de retorno
n FC j
FC0 = 
j =1 (1 + i ) j

◉ FC0 = valor do fluxo de caixa no momento zero (recebimento

– empréstimo, ou pagamento – investimento);
◉ FCj = fluxos previstos de entradas ou saídas de caixa em cada
período de tempo;
◉ i = taxa de desconto que iguala, em determinada data, as
entradas com as saídas previstas de caixa. Em outras palavras,
i representa a taxa interna de retorno.

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 11

 Considerando que os valores de caixa ocorrem em
diferentes momentos, é possível concluir que o método
da IRR, ao levar em conta o valor do dinheiro no tempo,
expressa na verdade a rentabilidade, se for uma
aplicação, ou custo, no caso de um empréstimo ou
financiamento, do fluxo de caixa. A rentabilidade ou
custo é indicada em termos de uma taxa de juros
equivalente periódica.
(ASSAF NETO, 2019)

“
 Valor Presente
Líquido

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 13

 Valor presente líquido

◉ O método do valor presente líquido para análise

dos fluxos de caixa é obtido pela diferença entre o
valor presente dos benefícios (ou pagamentos)
previstos de caixa e o valor presente do fluxo de
caixa inicial (valor do investimento, do empréstimo
ou do financiamento).
◉ O Valor Presente Líquido (NPV) é o método da
riqueza absoluta, ou seja a riqueza em valores
monetários.
2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 14
 Valor presente líquido

◉ A identidade de cálculo do NPV é expressa da

forma seguinte:
 FC1 FC2 FCn 
NPV =  + + ... + n 
− FC0
 (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) 
2

n FC j
NPV =  − FC0
j =1 (1 + i )
j

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 15

 Comparativamente ao método da IRR, o valor presente líquido
exige a definição prévia da taxa de desconto a ser empregada na
atualização dos fluxos de caixa. Na verdade, o NPV não identifica
diretamente a taxa de rentabilidade (ou custo) da operação
financeira; ao descontar todos os fluxos de entradas e saídas de
caixa por uma taxa de desconto mínima aceitável, o NPV denota,
em última análise, o resultado econômico da alternativa
financeira expressa em moeda atualizada.
(ASSAF NETO, 2019)

“
 Índice de
Lucratividade

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 17

 18

O indicador de lucratividade é uma métrica

que mede a eficiência operacional de um
negócio. Ele revela quanto a empresa
consegue gerar sobre o trabalho que realiza;
ou seja, através dele é possível determinar
se se a receita obtida é capaz de pagar a
operação e ainda sobrar algo (lucro)..

“
 Índice de Lucratividade
◉ É pré-estabelecido que um índice de lucratividade
maior que 1 é positivo. Se você encontrar um valor igual
ou superior a 1 significa que o projeto é um bom
investimento. Quanto maior for o número, mais atrativo
é o projeto.
◉ Pela mesma lógica, IL’s menores que 1 são considerados
negativos. Daí a importância de saber o seu índice de
lucratividade, para que você possa ficar sempre atento
para não investir em projetos sem um potencial
rentável.
2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 19
 Índice de Lucratividade
◉ É calculado pela divisão somatório do valor presente de
todos os fluxos de caixas futuros pelo investimento
inicial.
σ 𝐹𝐶
𝐼𝐿 =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 20

 Payback

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 21

 22

Payback é um indicador financeiro que representa o tempo de

retorno de um investimento. O próprio termo significa
“retorno” em inglês, e ele é usado para medir quanto tempo
leva para recuperar o dinheiro investido em um determinado
projeto ou aplicação. Logo, o Payback se tornou um
dos principais parâmetros a serem considerados na avaliação
de um investimento da empresa. Por meio desse cálculo, é
possível identificar qual é o período necessário para que
o lucro acumulado se iguale ao investimento inicial.
(ASSAF NETO, 2019)

“
 BIBLIOGRAFIA
- ASSAF NETO, A.; Matemática Financeira e suas Aplicações. 11. Ed. Atlas, SP.
2019.

2023 Aula II – Excel para Gestão – Fluxo de Caixa 23