Matemática financeira e suas aplicações

MATEMÁTICA FINANCEIRA E SUAS
APLICAÇÕES
Prof. Nagib Yassin
Rio Verde-GO
2007
MATEMÁTICA FINANCEIRA E SUAS APLICAÇÕES
INTRODUÇÃO
Este material tem a finalidade de estudar os diversos enfoques da MATEMÁTICA

FINANCEIRA e suas aplicações no dia-a-dia do mercado dos negócios.
Apresentado em linguagem simples e clara o presente trabalho pretende mostrar
que a Matemática Financeira é muito fácil e pode ser assimilada mesmo por aqueles que
que não possuem uma sólida formação em matemática elementar.
Será apresentado como funcionam a capitalização simples; a capitalização
composta; os empréstimos como pagamento unitário ou parcelado; a inflação no mercado
financeiro, bem como serão apresentados vários métodos de depreciação e de análise de
investimento.
Para que o material se torne mais completo, será apresentado, quando possível, a
utilização da calculadora financeira HP 12C.
Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 2

A MATEMÁTICA FINANCEIRA
A Matemática Financeira pode ser entendida como a ciência que estuda transações
financeiras (pagamentos e recebimentos) distribuídas em um determinado espaço de
tempo.
OBJETIVOS DA MATEMÁTICA FINANCEIRA
De forma simples, pode-se dizer que o objetivo da MATEMÁTICA FINANCEIRA é dar

respostas a indagações como:
- Quanto receberei por uma aplicação de determinado valor no final de n períodos?
- Quanto terei de depositar periodicamente para atingir uma poupança desejada?
- Quanto vale hoje um título vencível no futuro?
- Quanto deverei pagar mensalmente por um empréstimo?
Analisando as indagações citadas, verificam-se, em todos os casos, “valores datados”, ou
seja, um crédito ou débito acontecendo em determinada data.
Este processo é apresentado todas as vezes quando se precisa comparar alternativas em
datas diferentes. Isto ocorre em cada troca que não se completa imediatamente, isto é,
quando uma das partes recebe valores mediante a promessa de pagamentos futuros.
Todos os casos de empréstimos, de suas transações comerciais a prazo e decisões de
investimentos incluem-se no conceito de valores datados.
De forma geral, pode-se dizer que a MATEMÁTICA FINANCEIRA tem como objetivo o
estudo da equivalência de “valores datados”.
Nos valores datados, normalmente existem vários fatores influenciando, os quais
poderiam ser classificados como:
juros;
atualização de valores;
impostos incidentes;
despesas.

DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA
É bom lembrar que o dinheiro tem um valor diferente a cada momento. Por isso, costuma-
se adotar uma representação, chamada FLUXO DE CAIXA, para mostrar as receitas e as
despesas ocorridas em instantes de tempo diferentes.
Esta representação é dada de forma analítica ou gráfica
EXEMPLO: Imaginemos investir, no instante inicial zero, R$ 5.000,00; no instante 1 e 2

receber, respectivamente, R$ 2.000,00 e R$ 4.000,00; no instante 3 investir R$ 1.000,0 e,
no instante 4, receber R$ 9.000,00. O Fluxo de Caixa analítico representativo das
constituições monetárias poderia ser assim:
Instantes Entradas Saídas

0 5.000,00
1 2.000,00
2 4.000,00
3 1.000,00
4 9.000,00
Se convencionássemos que as entradas de dinheiro são positivas e as saídas

negativas, poderíamos representar analiticamente o mesmo Fluxo de Caixa da seguinte
maneira:
Instantes Entradas (+) e Saídas (-)

0 -5.000,00
1 +2.000,00
2 +4.000,00
3 -1.000,00
4 +9.000,00
O Fluxo de Caixa pode ser também representado graficamente por um diagrama como
mostrado na figura a seguir:

diagrama do fluxo de caixa.
Escala Horizontal: representa o tempo (meses, semestres, anos, etc.)
Entradas de caixa ou Receitas:
Saídas de caixa ou despesas :
OBS:- Investimento é feito no instante 0.

As receitas (ou despesas) são tratadas no fim do período considerado.1
IMPORTANTE: Para efeito de decisões, não nos interessa como as receitas ou despesas
são contabilizadas.
EXEMPLO: Fazer o diagrama de fluxo de caixa de uma aplicação de R$ 100.000,00 no

RDB, em resgate de R$ 130.000,00 no final de 30 dias.
R $ 1 3 0 .0 0 0
R$ 100.000,00
1.3 – FATORES QUE DETERMINAM A EXISTÊNCIA DOS JUROS
1
As entradas e saídas de caixa devem ter sinais opostos.

DEFINIÇÃO DE JUROS - “É o dinheiro pago pelo uso do dinheiro emprestado ou como
remuneração do capital empregado em atividades produtivas”
FATORES QUE DETERMINAM A EXISTÊNCIA DOS JUROS
• INFLAÇÃO (desgaste da moeda) - diminuição do poder aquisitivo da moeda exige

que o investimento produza retorno maior que o capital investido.
• UTILIDADE - investir significa deixar de consumir hoje para consumir amanhã ,o
que só é atraente quando o capital recebe remuneração adequada, isto é, havendo
preferência temporal para consumir, as pessoas querem uma recompensa pela
abstinência do consumo. O prêmio para que não haja consumo é o Juro
• RISCO - existe sempre a possibilidade do investimento não corresponder às
expectativas. Isso se deve ao fato de o devedor não poder pagar o débito, o tempo
de empréstimo (as operações de curto prazo são menos arriscadas) e o volume do
capital emprestado. Pode-se associar ao acréscimo na taxa pelo maior risco, como
sendo um seguro que o ofertante de fundos cobra para assumí-los
• OPORTUNIDADE - os recursos disponíveis para investir são limitados, motivo pelo
qual ao se aceitar determinado projeto perde-se oportunidades de ganhos em
outros; e é preciso que o primeiro ofereça retorno satisfatório.
Para o investidor o juro é a remuneração do investimento.

Para o tomador o juro é o custo do capital obtido por empréstimo.
JUROS
Como se pode perceber, o elemento fundamental para transposição e análise de

valores datados é a taxa de juros.
Os juros podem ser definidos de diversas maneiras:
Do ponto de vista econômico, podem ser definidos como a remuneração pelo
direito do uso de determinado capital durante certo período de tempo, ou o valor do
aluguel pelo uso de recursos financeiros, sendo representados através de uma taxa ou
porcentagem pura por unidade de tempo.
De forma mais prática, pode-se dizer que na análise da MATEMÁTICA
FINANCEIRA os juros são o elemento que permite comparar elementos datados, ou
seja, transformar um valor de uma data para outra, ou mesmo compará-los todos em
uma mesma data.

Caso se queira determinar o custo efetivo de um capital emprestado, é preciso
analisar o reflexo de todos os fatores citados.
A taxa de juros sobre recursos financeiros pode ser dividida em dois grupos, a
saber:
(i) desvalorização do dinheiro, representada pela inflação ocorrida no período;
(ii) custo real do dinheiro, representado pela diferença entre a taxa nominal e a
desvalorização da moeda. Esta taxa representará os juros puros, os impostos,
os serviços de intermediação, as despesas bancárias, risco de negócio, bem
como eventuais divergências dos indicadores econômicos utilizados no mercado
financeiro.
ATUALIZAÇÃO DE VALORES
É a reposição do poder de compra de um capital.

A atualização monetária tem por objetivo principal fazer com que um capital
aplicado não perca seu valor, ou seja, fazer com que um capital aplicado permaneça com
seu valor, no decorrer de uma aplicação financeira.
IMPOSTOS INCIDENTES
Mesmo nas operações financeiras existem, em alguns casos, a incidência de

impostos, como, por exemplo, o IOF (imposto sobre operações financeiras) ou o IOC
(imposto sobre operações de crédito), valores estes que também devem ser considerados
numa análise financeira, pois, assim como os juros, a atualização monetária compõe o
total dos encargos.
DESPESAS
É evidente que os juros, a atualização de valores e os impostos também são

despesas, mas, além dessas, existem outras, tais como:

- despesas de cobrança;
- despesas bancárias;
- despesas judiciais, etc.
Todos os dados aqui abordados devem ser avaliados quando existir alguma
atividade financeira, pois, em muitos casos, a realização de uma operação financeira
sem o devido cuidado pode ocasionar prejuízos, que, muitas vezes, podem ser
evitados.
SIMBOLOGIA UTILIZADA
Para facilitar o manuseio de dados, torna-se muito prática a utilização de símbolos

para definir as variáveis envolvidas, possibilitando a elaboração de fórmulas mais
resumidas. Os símbolos aqui apresentados são os mesmos da calculadora financeira HP
12C.
INT Corresponde ao valor dos juros, independentemente se empregado em capitalização

simples, capitalização composta, anuidades, análise de investimento etc.
PV Valor presente, valor atual, valor de aquisição, valor na data zero, valor do
empréstimo, valor financiado, valor do resgate antecipado, etc.
i Taxa de juros. Quando da não utilização da calculadora financeira, se a taxa de juros
é dada, esta deve ser dividida por 100. Quando se deseja encontrar a taxa de juros,
a mesma, após ser encontrada, deve ser dividida po 100.
n Tempo, prazo, número de períodos, quantidade de prestações. Deverá estar sempre
compatível com a periodicidade da taxa de juros ( i ). No caso de juros compostos, a
equivalência poderá ser efetuada no número de períodos, ou na taxa de juros,
enquanto, que em anuidades, é indispensável a utilização de equivalência da taxa
de juros.
FV Valor futuro, valor nominal de um título, valor de face, montante, valor residual de
um bem, valor do capital acrescido de seus rendimentos.

PMT Valor de cada parcela, de cada prestação, de cada depósito. Normalmente, é
utilizado quando se trata de anuidades, onde existem pagamentos ou recebimentos
de várias parcelas.
D Valor do desconto bancário, juros antecipados. Valor obtido na aplicação da taxa
sobre o valor nominal futuro.
D Valor do desconto racional. Valor obtido na realização de um desconto por dentro,
onde a taxa é aplicada sobre o valor atual ou líquido, ou de resgate antecipado.
CAPITALIZAÇÃO SIMPLES
Na capitalização simples, os juros são calculados sempre sobre o valor inicial,

valor atual (PV). Neste tipo de capitalização, a taxa varia linearmente em função do
tempo, logo, é indiferente se os juros são pagos periodicamente ou no final do período
total. A utilização da capitalização simples é muito comum em países com baixo índice de
inflação. A capitalização simples representa o início do estudo da matemática financeira,
pois, todos os estudos da mesma se originam capitalização simples.
1.1 CÁLCULO DOS JUROS
Os juros produzidos por um capital são constantes e proporcionais ao capital

aplicado, na razão da taxa de juros.
Como para cada intervalo a que corresponde a taxa existe um mesmo valor, caso
se queira saber o total do período, basta multiplicar-se o valor de cada intervalo pelo
número de intervalos.
Assim, chega-se à seguinte fórmula:
INT = PV x i x n

em que:
INT = valor dos juros. PV = valor do capital inicial ou principal.
i = taxa de juros n = período.
Exemplo : Qual o valor dos juros de um capital de R$ 1500,00 aplicados à taxa de 1,25%
a.m., durante 6 meses ?
PV = 1500,00
i = 1,25% a.m. = 0,0125 a.m.
INT = ?
n= 6
INT = PV x i x n
INT = 1500,00 x 0,0125 x 6

INT = 112,5
A calculadora financeira HP 12C efetua cálculo de juros simples, mas apenas o

valor dos juros e do montante, ou valor líquido. Resolvendo o exemplo apresentado
anteriormente, através da calculadora financeira, tem-se
Teclas Visor Significado
f FIN * Limpa os dados dos registros financeiros
f 2 0,00 Estabelece o número de casas decimais
1500 CHS PV -1.500,00 Muda o valor atual para negativo e armazena em PV
1.25 ENTER 12 x i 15,00 Devemos entrar com a taxa em percentual ao ano
6 ENTER 30 x n 180,00 Devemos entrar com o tempo em dias (15 x 30)
f INT 112,50 Com este comando a calculadora apresentará, no visor,
o valor dos juros
* tecla f FIN limpa a calculadora de dados registrados anteriormente, não alterando o valor do
visor; a tecla f 2 estabelece que se deseja trabalhar com duas casas decimais
1.2 FÓRMULAS DERIVADAS

A partir da fórmula dos juros citada anteriormente, podem ser obtidas as seguintes
fórmulas:
1.2.1 VALOR ATUAL
Transformando a fórmula de juros para o cálculo do valor atual tem-se:
INT
PV =
in
Exemplo : Qual o capital que, aplicado a juros simples de 1,5% a m., produziu, em 4
meses, um rendimento de R$ 131,00?
PV = ?
INT = R$ 131,00
i = 1,5% a m. = 0,015 a m.
n = 4 meses
INT
PV =
in
131,00
PV =
0 ,015 x4
131,00
PV =
0 ,06
PV = 2183,33
O capital aplicado foi de R$ 2.183,33
1.2.2. TAXA DE JUROS ( i )
Para calcular a taxa de juros, utiliza-se a fórmula apresentada anteriormente
Transformando-se a mesma, obtemos:

INT
INT = PV x i x n i=
PV (n )

a taxa encontrada será sempre um número decimal, isto-é, dividida por 100. Portanto,
para obtermos o valor percentual, devemos, sempre, multiplicar a taxa encontrada por
100
Exemplo : Um capital de R$ 1700,00 aplicado durante 7 meses, rendeu R$ 142,80

de juros. Determinar a taxa de juros.
INT
i=
PV (n )
142,80
i=
1700 ,00(7 )
142,80
i=
11900
i = 0,012 a m. = 1,2% a m
A taxa de juros foi de 1,2% a m.
1.2.3 PRAZO ( n )
Partindo da forma original que é dada por:
INT
INT = PV x i x n n=
PV ⋅ i
Chega-se em:
Exemplo Durante quanto tempo deverá um capital de R$ 8.000,00 ficar aplicado para
render R$ 320,00, sabendo-se que o Banco paga 16% a.a.?
PV = R$ 12.500,00

INT = 2.374,43
i = 16% a.a. = 0,16 a.a.
n=?
INT
n=
PV ⋅ i
320 ,00 320 ,00

n= n=
8.000 ,00 ⋅ 0 ,16 1280
n = 0,25 anos = 3 meses
Usando a calculadora financeira HP-12C
Teclas Visor
f FIN f 2 *
8.000 Enter 8.000,00
16 % 1.280,00
>
320 x < y÷ 0,25
logo, o prazo é 0,25 anos, ou 3 meses
Para os cálculos financeiros, a taxa de juros e o prazo devem ter, sempre, as
mesmas unidades de tempo. Caso uma das variáveis tenha unidades diferentes,
devemos transformar o prazo ou a taxa, dependendo da unidade de prazo desejada.
1.3 JUROS ORDINÁRIOS
São aqueles em que se utiliza o ano comercial para estabelecer a homogeneidade

entre a taxa e o prazo. Em juros ordinários, todos os meses tem 30 dias, e os anos, 360
dias.
1.4 JUROS EXATOS

São aqueles em que se usa o tempo exato de dias, observando-se a quantidade de
dias que tem cada mês, e sendo a taxa expressa em anos, utiliza-se o ano civil para
estabelecer a homogeneidade entre a taxa e o prazo.
Caso o prazo não esteja em dias, devemos transformá-lo e, se a taxa não for
anual, devemos, também, transformá-la.
Obs.: Só utilizaremos os juros exatos quando expressamente mencionados.
Exemplo Calcular os juros exatos e juros ordinários de um capital de R$ 125.000,00, que

foi aplicado durante os meses de junho e julho, a uma taxa de 1% a.m.
(i) Juros ordinários

PV = R$ 125.000,00
INT = R$ ?
i = 1% a.m. = 12% a.m.= 0,012 a.m.
2
n = 2 meses = anos
12
INT = PV x i x n
2
INT = 125.000,00 x 0,12 x
12
INT = R$ 2.500,00
Pela calculadora financeira HP-12C
Teclas Visor
f FIN f 2 *
125000 CHS PV -125.000,00
12 i 12,00
2 Enter 30 x n 60,00
f INT 2.500,00 (juros ordinários)

(ii) Juros exatos
PV = R$ 125.000,00
INT = R$ ?
i = 1% a.m. = 12% a.m.= 0,012 a.m
61
n = 61 dias = (30 + 31 )= anos
365
INT = PV x i x n
61
. INT = 125.000,00 x 0,12 x
365
INT = R$ 2.506,85
Teclas Visor
f FIN f 2 *
125000 CHS PV -125.000,00
12 i 12,00
61 n 61,00
f INT 2.541,67
R↓ 125.000,00
>
x < y÷ 2.506,85
1.5 JUROS SIMPLES PELA REGRA DOS BANQUEIROS
Ë o cálculo em que, para estabelecer a homogeneidade, é usado o ano comercial,

360 dias, como nos juros ordinários, mas o tempo, número de dias, segue o princípio dos
juros exatos, ou seja, segue o calendário do ano civil.

Exemplo Determinar os juros, pela regra dos banqueiros, gerados por um capital de R$
180.000,00, aplicados durante os meses de julho e agosto, a uma taxa de
14,4% a.a.
PV = R$ 180.000,00
INT = ?
i = 14,4% a.a. = 0,144 a.a.
62
n = 62 dias (31 + 31) = anos
360
INT = PV x i x n
62
INT = 180.000,00 x 0,144 x ⇒INT = R$ 4.464,00
360
Teclas Visor
f FIN f 2 *
180000 CHS PV -180.000,00
14,4 i 14,40
62 n 62,00
f INT 4.464,00
1.6 MONTANTE
É o valor do capital aplicado acrescido de juros,

logo:
FV = PV + INT
INT = PV x i x n
Substituindo-se INT, temos:

FV = PV + PV x i x n
Colocando-se PV em evidência, vem:
FV = PV(1 + i x n)
Exemplo Quanto terei, no final de 1 ano, 3 meses e 15 dias, se aplicar R$ 25.000,00, a

uma taxa de juros de 19,875% a.a. ?
PV = R$ 25.000,00
i = 19,875% a.a. = 0,19875 a.a.
465
n = 1 ano, 3 meses e 15 dias = 465 dias = anos
360
FV = PV(1 + i x n)
FV = 25.000,00 x (1 + 0,25670583)
FV = R$ 31.417,65
Teclas Visor
f FIN f 2 *
25000 CHS PV - 25.000,00
19,875 i 19,875
465 n 465,00
f INT 6.417,97(juros ordinários)
Para conseguir o montante basta que se pressione a tecla da adição.
+ 31.417,65

1.6.1 VALOR ATUAL, PARTINDO-SE DO MONTANTE
Aqui, o interesse é saber o capital, partindo-se de um determinado montante, ou

seja, qual o valor necessário a ser aplicado para atingir um determinado montante, a uma
determinada taxa, em um determinado período.
Se FV = PV(1 + i x n)
Logo:
FV
Exemplo Qual o capital
PV = que, aplicado a 36% a.a., durante 27 meses, gerou um montante
1+ i⋅n
de R$ 231.000,00 ?
PV = ?
i = 36% a.a. = 0,36 a.a.
n = 27 meses = 2,25 anos
FV = 231.000,00
FV
PV =
1+ i⋅n
231.000 ,00
PV =
1 + 0 ,36( 2 ,25 )
PV = R$ 127.624,31
Teclas Visor
f FIN f 2 *

25000 CHS PV - 25.000,00
19,875 i 19,875
465 n 465,00
Para conseguir o montante, basta que se pressione a tecla da adição.
+ 31.417,65
1.6.2 TAXA DE JUROS, PARTINDO-SE DO MONTANTE
Quando temos o montante, o valor atual e o prazo, e temos interesse em saber a

taxa, apenas subtraímos o valor atual do montante e obtemos o valor dos juros; e
procedemos normalmente, como quando não tínhamos o montante, da maneira como foi
mostrada anteriormente.
INT
i=
PV.n
Exemplo Calcular a taxa de juros de R$ 100.000,00, os quais produziram um montante

de R$ 138.750,00, durante 465 dias.
PV = 100.000,00
FV = 138.750,00
INT = (138.750,00 – 100.000,00) = 38.750,00
n = 465 dias
i=?
INT 38.750,00
i= = i= = 0,000833333
PV.n 100.000,00(465)
i = 0,0833333% a.d. ou 2,5% a.m., ou 30% a.a.

Teclas Visor
f FIN f 2 *
25000 CHS PV - 25.000,00
19,875 i 19,875
465 n 465,00
Para se conseguir o montante, basta que se pressione a tecla da adição.
+ 31.417,65
1.6.3 TEMPO PARTINDO-SE DO MONTANTE
Quando temos o montante, o valor atual e a taxa de juros, e temos interesse em

encontrar o prazo, apenas subtraímos o valor atual do montante e obtemos o valor dos
juros; e procedemos normalmente, como quando não tínhamos o montante, da maneira
como foi abordada anteriormente.
INT
n=
PV.i
Exemplo: O valor de R$ 65.000,00, aplicado a 25% ao ano, gerou um montante de R$

100.000,00. Qual o prazo em que este capital ficou aplicado?
PV = 65.000,00
FV = 100.000,00
i = 25% a.a. = 0,25
n=?
INT
n=
PV.i

35.000,00
n= = 1,4 anos ou 16,8 meses, ou 504 dias
100.000,00(0,25)
1.7 MÉTODO HAMBURGUÊS
Teve grande utilização no Brasil, no tempo em que os Bancos pagavam juros sobre
os depósitos à vista; depois, para cálculo de juros sobre os saldos devedores das contas
garantidas.
O método hamburguês é o cálculo de juros simples sobre o somatório da
multiplicação ente os diversos valores considerados e os respectivos prazos, utilizando-se
uma taxa constante.
Exemplo: Calcular os juros pagos por um cliente, à taxa de 15% a.m., que apresentou o
seguinte extrato de conta, no mês de junho de 2001:
Obs.: Podemos realizar a contagem de dias de duas maneiras:

( i ) Postecipados - o prazo é contado a partir do dia seguinte após a operação,
até a data da alteração do saldo.
( ii ) Antecipados – o prazo é contado a partir da alteração do saldo, ou seja, da
data zero até um dia antes do novo saldo.
Em ambos os casos, considera-se o número total de dias do mês, diferenciando-
se, apenas, a permanência dos saldos inicial e final.
Data Histórico Valor Saldo D/C Dias dias x Saldo Devedor
obs. (i) obs.(ii) obs.(i) obs.(ii)
inicial 6.000,00 2.000,00 D 3 2 6.000,00 4.000,00
03 cheque 6.000,00 8.000,00 D 7 7 56.000,00 56.000,00
10 cheque 3.000,00 11.000,00 D 10 10 110.000,00 110.000,00
20 depósito 15.000,00 4.000,00 C x x
23 cheque 6.000,00 2.000,00 D 5 5 10.000,00 10.000,00
28 cheque 3.000,00 5.000,00 D 3 4 15.000,00 20.000,00
Total 197.000,00 200.000,00
Conforme a observação (i):

PV = 197.000,00
INT = ?
i = 15% a.m. 0,15 a.m. = 0,005 a.d.
n = 1 dias
obs.: como o saldo devedor já foi multiplicado pelo número de dias, consideremos o dado
período (n) = 1.
INT = PV.i.n
INT = 197.000,00 . 0.005 . 1
INT = 985,00
Conforme a observação (ii)
INT = PV.i.n
INT = 200.000,00 . 0,005 . 1

INT = 1.000,00

1.8 Exercícios propostos
(1) Calcular os juros produzidos por R$ 40.000,00, durante 4 meses e 5 dias, à taxa de
3,75% ao trimestre.
Resposta: R$ 2.083,33
(2) Qual o capital, que aplicado a juros de 14,4% ao ano, rende R$ 3.500,00 de juros,
durante 75 dias?
Resposta: R$ 116.666,67
(3) Um título de renda prefixada foi adquirido por R$ 80.000,00 e resgatado por R$
117.760,00, no final de oito meses. Calcular a taxa mensal de juros. Resposta:5,9%
ao mês.
(4) Em quantos meses uma aplicação de R$ 500.000,00 possibilita um resgate de R$

614.000,00, à taxa de 91,2% ao ano?
Resposta: 3,167 meses, ou 95 dias
(5) Qual o capital que aplicado à taxa de 50,4% ao ano, durante dois anos e três
meses produz um montante de R$ 60.000,00?

Resposta R$ 28.116,21
(6) Qual o valor a ser pago, no final de cinco meses e 18 dias, correspondente a um
empréstimo de R$ 12.500,00, sabendo que a taxa de juros é de 27% ao semestre?
(7) Em quanto tempo um capital aplicado a 48% ao ano dobra o seu valor?
Resposta: 2,083 anos, ou 25 meses.
(8) A que taxa de juros um capital aplicado durante 10 meses rende juros iguais a 1/4de
seu valor?
Resposta 2,5% ao mês
(9) Determinar os juro pagos por um cliente ao Banco que cobra juros de 68,4% ao ano,
sabendo-se que sua conta de cheque especial apresentou o seguinte movimento no
mês de janeiro:
(a) Postecipado
(b) Antecipado
Dia Histórico Valor R$ Saldo D/C
Inicial 3.500,00 C
05 Cheque 5.000,00 1.500,00 D
10 depósito 1.000,00 500,00 D
13 depósito 2.000,00 1.500,00 D
20 cheque 2.500,00 1.000,00 D
23 cheque 200,00 1200,00 D
Respostas (a) R$ 41,04 (b) R$ 43,32
(10) O “Banco Sucupira S.A.” cobra 4,5% ao mês de juros sobre saldos devedores
apresentados pela “contas garantidas”. Sabe-se que os juros são debitados
trimestralmente. Calcular o valor dos juros a serem cobrados de uma empresa cujo
limite na “conta garantida” é de R$ 300.000,00, que apresentou a seguinte
movimentação financeira, no primeiro semestre de 2001.

Data Histórico Valor R$ Saldo D/C
31/04 trasporte ---------------- 150.000,00 D
01/04 juros + IOF ---------------- 160.705,00 D
10/04 cheque ---------------- 231.205,00 D
18/04 depósito 185.000,00 46.205,00 D
05/05 cobrança 102.350,00 56.145,00 C
28/05 depósito 16.380,00 72.525,00 C
30/05 cheque ---------------- 104.775,00 D
12/06 cobrança 56.800,00 47.975,00 D
26/06 cobrança 132.970,00 84.995,00 C
Resposta R$ 9.397,79
2 DESCONTO SIMPLES
È o abatimento concedido sobre um título de crédito, em virtude de seu resgate

antecipado. Representa, portanto, os juros cobrados e descontados antecipadamente
pelos Bancos nas operações de descontos simples.
Valor nominal (FV) de um título é o valor de face, o valor expresso nele,
representando o valor que deve ser pago na data do vencimento.
Quando se trata de desconto, devemos observar, sempre, que:
(i) valor nominal (FV) menos o desconto (D) é igual ao valor presente (PV), ou
seja: FV – D = PV
(ii) valor nominal (FV) menos o valor presente (PV) é igual ao desconto (D), ou:
FV – PV = D
(iii) valor presente (PV) mais o desconto é igual ao valor nominal (FV), ou seja :
PV + D = FV
2.1 DESCONTO SIMPLES (OU BANCÁRIO OU COMERCIAL)

É o método utilizado pelos Bancos para cálculo de remuneração de capital;
representa os juros simples calculados sobre o valor nominal (FV) do título de crédito.
Entre os descontos é o mais utilizado. É dado por:
D = FV . i . n
em que:
D: valor do desconto;
FV: valor nominal ou valor futuro;
i: taxa de juros;
n: prazo, período, tempo.
Exemplo: Uma empresa emitiu uma duplicata no valor de R$ 8.000,00, com vencimento
em 3 de novembro. No dia 16 de agosto descontou o título num Banco que
cobra uma taxa de 36% ao ano. Determinar o valor do desconto.
FV = 8.000,00
i = 36% ao ano = 3% ao mês = 0,03
n = 16/08 a 03/11 = 79 dias
D=?
D = FV . i . n 8.000,00(0,03)(79)
= = 632,00
30

Teclas Visor
f FIN f 2 *
8000 CHS PV -8.000,00
3 enter 12 x i 36,00
79 n 79,00
f INT 632,00(juros ordinários)

2.2 VALOR ATUAL, OU DE RESGATE
O valor atual, ou de resgate, é calculado pela diferença entre o valor nominal (FV) e o
valor de desconto bancário (D), ou seja, PV = FV – D. Substituindo o desconto bancário
por sua fórmula, D = FV . i . n, teremos:
PV = FV – FV . i . n
Colocando-se FV em evidência, vem:
PV =- FV (1 – i . n)
Exemplo: Qual o valor de resgate de uma duplicata no valor de R$ 34.000,00, com prazo
de 41 dias, sabendo-se que o Banco cobra 4,7% ao mês para este tipo de
transação?
FV = 34.000,00
i = 4,7% ao mês = 0,047
n = 41dias
PV = FV (1 – i . n)
æ (0,047)(41)ö÷
PV = 34.000,00 çç1 - ÷
÷ = 31.816,07
çè 30 ø
Teclas Visor
f FIN f 2 *
34000 PV -34.000,00
4.7 enter 12 x i 56.40
41 n 41.00

f INT - 2,183,93
Para conseguir o valor de resgate, basta que se pressione a tecla enter 34000 +.
31.816,07
2.3 VALOR NOMINAL BANCÁRIO
Para o cálculo do valor nominal bancário, podemos utilizar as seguintes fórmulas:

(a) se tivermos o valor atual bancário
PV
PV = FV(1 –i . n) FV =
(b) se tivermos o desconto bancário 1 - i.n
D
D = FV . i . n FV =
i.n
Exemplo: O desconto de uma duplicata gerou um crédito de R$ 70.190,00 na conta de

uma empresa. Sabendo-se que esse título tem um prazo a decorrer de 37 dias
até o seu vencimento e que o Banco cobra uma taxa de desconto de 5,2% ao
mês nessa operação, calcular o valor da duplicata.
PV = 70.190,00
i = 5,2% a0 mês = 0,052
n = 37 dias
FV = ?
PV 70.190,00 70.190,00
FV = FV = FV= = 75.000,00
1 - i.n æ0,052 ÷
ö 0,93587
1 - çç (37)
çè 30 ÷ ÷
ø
Exemplo: Uma empresa emitiu um título com vencimento em 03 de novembro. No dia 16

de agosto descontou o título num banco que cobra 2% de juros ao mês, tendo
com desconto o valor de R$ 421,33. Calcule o valor nominal do título.

FV = ? D = 421,33 i = 2% ao mês = 0,02 n = 79 dias
D 421,33 421,33
FV = = = = 7.999,94
i.n (0,02)(79) 0,052667
30
2.4 CÁLCULO DA TAXA
Partindo-se da fórmula de desconto bancário, chega-se ao cálculo da taxa, ou

seja:
D
D = FV . i . n i=
FV.n
Exemplo: Qual a taxa mensal de desconto utilizada numa operação a 120 dias, cujo valor
de resgate é de R$ 1.000,00 e cujo valor atual é de R$ 880,00?
FV = 1.000,00
PV = 880,00
n = 120 dias
i=?
D 120,00
i= = = 0,03 = 3% ao mês.
FV.n 1.000,00(4)
2.5 CÁLCULO DO PRAZO
De maneira semelhante ao cálculo para encontrar a taxa, utilizaremos o mesmo

processo para acharmos prazo, ou seja:
D = FV . i . n D
n=
FV.i

Exemplo: Uma duplicata de R$ 6.800,00 é descontada por um Banco, gerando um
crédito de R$ 6.000,00 na conta do cliente. Determine o prazo para essa
operação, sabendo-se que o Banco cobra uma taxa de 3,2% ao mês.
FV = 6.800,00
PV = 6.000,00
i = 3,2% ao mês = 0,032
n=?
D 800,00 800,00
n= = = =
FV.i 6.800,00(0,032) 217,60
= 3,676 meses, ou 110 dias.
2.6 TAXA MÉDIA
A taxa média é encontrada pela média ponderada dos descontos, encontrada através
do prazo e valores nominais dos títulos apresentados para desconto, ou seja:
im =
å FV.i.n
å FV.n
Exemplo: Calcular a taxa média em desconto bancário dostítulos:
Valor(R$) Prazo Taxa

35.000,00 6 meses 1,25% a.m;
42.000,00 5 meses 2,28% a.m.
57.000,00 7 meses 1.78% a.m.
im =
å FV.i.n
å FV.n

35.000,00(6)(0,0125) + 42.000,00(5)(0,0228) + 57.000,00(7)(0,0178)
im =
35.000,00(6) + 42.000,00(5) + 57.000,00(7)
14152,2
im = = 0,0173 ⇒ im = 1,73% a.m.
819.000,00
2.7 VENCIMENTO MÉDIO
É também determinado pela média ponderada dos descontos Bancários, das taxas,
valores nominais e prazos dos títulos.
å FV.i.n
nm = o vencimento médio no desconto Bancário dos títulos:
Exemplo: Calcular
å FV.i
Valor(R$) Prazo Taxa
65.000,00 4 meses 2,21% a.m.
43.500,00 7 meses 1,98% a.m.
32.100,00 5 meses 2,25% a.m.
65.000,00(4)(0,0221) + 43.500,00(7)(0,0198) + 32.100,00(5)(0,0225)

nm =
65.000,00(0,0221) + 43.500,00(0,0198) + 32.100,00(0,0225)
15.386,35
nm =
3020,05
nm = 5,095meses

2.8 Exercícios Propostos
(1) Determinar quantos dias faltam para o vencimento de uma duplicata, no valor de R$
9.800,00, que sofreu um desconto de R$ 548,50, à taxa de 32% ao ano.
Resposta: 63 dias.
(2) Sabendo –se que o desconto de uma duplicata no valor de R$ 25.000,00, com 150
dias a vencer, gerou um crédito de R$ 22.076,06, na conta do cliente, determinar a
taxa mensal de desconto.
Resposta: 2,34%
(3) Calcular o valor de desconto de um título de R$ 100.000,00, com 115 dias a vencer,
sabendo-se que a taxa de desconto é de 3% ao mês.
(4) Um título de R$ 140.000,00 foi descontado a 33% ao ano, 5 meses antes de seu
vencimento. Determinar o valor líquido entregue ao cliente.
Resposta: R$ 120.750,00

(5) Sendo de R$ 3.419,44 o valor de desconto de uma duplicata, descontada à taxa de
3,55% ao mês, 120 dias antes de seu vencimento, calcular o valor creditado na conta
do cliente.
(6) Referente aos seguintes títulos:

Valor(R$) Taxa Prazo
125.000,00 2,3% a.m. 8 meses
98.000,00 1,5% a.m. 6 meses
80.000,00 1,35% a.m. 5 meses
67.000,00 2,45% a.m. 9 meses
50.000,00 0,98% a.m. 4 meses
calcule:
(a) taxa média;
(b) prazo médio.
(7) Sabendo-se que a taxa média de mercado é de 2,5% ao mês, calcule o prazo médio
dos títulos: R$ 25.000,00; R$ 56.000,00; R$ 30.000,00 e R$ 20.000,00, vencíveis,
respectivamente, em 30, 45, 60 e 75 dias.
Resposta: 50,15 dias
(8) Sabendo-se que o prazo médio para o desconto de duplicatas é de 30 dias, calcule a
taxa média dos títulos:
Valor (R$) Taxa
35.000,00; 1,5% a.m.
40.000,00; 2,0% a.m.
45.000,00 1,8% a.m.
32.000,00 1,45% a. m..

3 CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA
A capitalização composta considera que os juros formados em cada período serão

acrescidos ao capital, formando o montante do período. Este montante, por sua, vez
passará a render juros no período seguinte, formando um novo montante (formado pelo
capital inicial, pelos juros acumulados e pelos juros sobre os juros formados em períodos
anteriores) e, assim sucessivamente.
Este processo de formação dos juros é diferente daquele descrito para os juros
simples, onde unicamente o capital rendia juros, não ocorrendo remuneração sobre os
juros formados em períodos anteriores.
A simbologia utilizada é a mesma, onde:
PV: valor presente, capital.
FV: valor futuro, montante.
n: tempo, prazo, período.
i: taxa de juros.
Exemplo: Calcular o montante de um capital de R$ 10.000,00, aplicado à taxa de 4% ao

mês, durante 5 meses.

PV = 10.000,00 n=5 i = 4% = 0,04 FV = ?
Como não temos, ainda, uma fórmula para soluções dessa natureza, iremos
calcular a taxa de juros da forma mais simples possível.
O quadro a seguir permitirá uma visualização de nosso exemplo:
Mês Capital no início Juros correspondentes Montante no
do mês (PVt) ao mês (Jt) final do mês (FVt)
1 10.000,00 10.000,00 x 0,04 = 400,00 10.400,00

2 10.400,00 10.400,00 x 0,04 = 416,00 10.816,00
3 10.816,00 10.816,00 x 0,04 = 432,64 11.248,64
4 11.248,64 11.248,64 x 0,04 = 449,45 11.698,58
5 11.698,58 11.698,58 x 0,04 = 467,94 12.166,52
Logo, o valor, futuro ou o montante, no final do quinto mês, é de R$ 12.166,52.

Observa-se que o montante no final de cada mês constitui-se no valor presente do mês
seguinte. Como esse tipo de cálculo é muito trabalhoso, deduziremos uma fórmula
bastante simples, através da qual chegaremos ao mesmo resultado. A mesma é dada da
seguinte maneira:
FV = PV (1+i)n
em que (1+i)n é chamado de fator de capitalização, ou fator de acumulação de capital

para pagamento simples ou único.
Esse fator, que se encontra tabelado para diferentes taxas nos anexos, representa
o valor futuro, ou montante, para uma unidade de capital, isto é PV =1.
Exemplo: Calcular o montante de um capital de R$ 10.000,00, aplicado à taxa de 4% ao

mês, durante 5 meses.
PV = 10.000,00 n=5 i = 4% = 0,04 FV = ?
FV = PV (1+I)n
= 10.000,00(1+0,04)5 FV = 12.166,52

Teclas Visor
f FIN f 2 *
10000 CHS PV -10.000,00
4 i 4,00
5 n 5,00
FV 12.166,53
3.1 VALOR ATUAL

É o valor aplicado, ou o capital inicial, ou o valor presente.É calculado por:
Ou PV = FV x (1+i)-n
FV
PV = n
(1 + i)
Exemplo: Qual o capital, que, aplicado a 2,5% ao mês, produziu um montante de R$

38.991,47, durante 3 semestres?
FV = 38.991,47
i = 2,5% ao mês = 0,025
n = 3 semestres = 18 meses
PV = ?
38.991,47
PV = = 25.000,00
(1,025)18
OU
PV = FV . (1+i)-n
PV = 38.991,47 (1,025)-18
PV = 38991,47 (0,641165909) ⇒ PV = 25.000,00
Teclas Visor
f FIN f 2 *

38991.47 CHS FV -38.991,47
2.5 i 2,50
18 n 18,00
PV 25.000,00
3.2 JUROS
São os rendimentos produzidos por um capital em determinado espaço de tempo.

Na capitalização composta, os juros aumentam a cada período de capitalização,
exatamente o valor dos juros produzidos pelos juros do período imediatamente anterior.
Para capitalização composta, os juros são encontrados a partir de :
INT = PV[(1 + i)n – 1]
Exemplo: Encontre os juros produzidos por um capital de R$ 12.000,00, durante um ano

e 1/4, à taxa de 1,25% ao mês.
PV = 12.000,00
i = 1,25% ao mês = 0,0125
n = 1ano 1/4 = 15 meses
INT =?
INT = PV[(1 + i)n – 1]

= 12.000,00[(1,0125)15 – 1] = 2.457,95
Teclas Visor
f FIN f 2 *
12000 CHS FV -12.000,00
1.25 i 1,25
15 n 15,00

FV 14.457,95
RCL PV + 2.457,95
3.3 PERÍODOS DE CAPITALIZAÇÃO
São intervalos encontrados a partir de:
n FV
(1 + i) =
PV
Os quais podem ser dias, meses, bimestres, semestres, anos, etc

A taxa e o tempo devem ter as mesmas unidades, e uma das maneiras de se
encontrar o período é a utilização de logaritmos, ou utilização das tabelas.
Exemplo: Em que prazo um empréstimo de R$ 25.000,00 pode ser liquidado, em um

único pagamento de R$ 33.646,71, à taxa de 2% ao mês?
PV = 25.000,00
i = 2% ao mês = 0,02
FV = 33.646,71
n =?
n FV
(1 + i) = n 33.646,71
PV = (1,02)
25.000,00
(1,02)n = 1,3458684
n . log(1,02) = log 1,3458684
log1,3458684
n= = 15
log1,02
n = 15 meses

Teclas Visor
f FIN f 2 *
25000 CHS PV -25.000,00
2 i 2,00
33646,71 FV 33.646,71
n 15,00
Obs:
A calculadora financeira não apresenta dados fracionários para “n”. Caso isso
ocorra, os dados são arredondados.
3.4 TAXA DE JUROS
É o percentual da remuneração do capital.
n FV
(1 + i) =
PV
Exemplo: Qual a taxa de juros de uma aplicação de R$ 16.000,00 que gerou um

montante de R$ 22.753,61 no final de 8 meses?
PV = 16.000,00 FV = 22.753,61 n = 8meses i=?
n FV 8 22.753,61
(1 + i) = = (1 + i) = = (1+i)8 = 1,42210
PV 16.000,00
8
1+ i = 1,42210
1+i = 1,045
i = 1,045 – 1 = 0,045
i = 4,5% ao mês.

Teclas Visor
f FIN f 2 *
16000 CHS PV -16.000,00
22753,61 FV 22.753,61
8 n 8,00
i 4,50
3.5 TAXAS EQUIVALENTES
São taxas que, aplicadas a um mesmo capital, durante o mesmo período de

tempo, produzem o mesmo montante.
A taxa equivalente pode ser encontrada a partir de:
q
iq = (1 + it )t - 1
sendo:
iq : taxa que quero;
it : taxa que tenho;
q : tempo que quero;
t : tempo que tenho.
Exemplos:
(a) Determinar a taxa mensal equivalente a 9,2727% ao trimestre.
q 1
iq = (1 + it )t - 1 = (1,092727)3 - 1 = 1,03 – 1 = 0,03 = 3% ao mês
(b) Determinar a taxa bimestral equivalente a 30,266% ao ano

q 1
iq = (1 + it )t - 1 = (1,30266)6 - 1 = 1,045 –1 = 0,045 = 4,5% ao mês.
(c) Determinar a taxa anual equivalente a 1% à quinzena.

q
24
iq = (1 + it )t - 1 = (1,01) - 1 = 1,2697 – 1 = 0,2697 = 26,97% ao ano
(d) Determinar a taxa anual equivalente a 4% ao mês.

q
12
iq = (1 + it )t - 1 = (1,04) - 1 = 0,601 = 60,103% ao ano.
(e) Determinar a taxa para 491 dias, equivalente a 5% ao mês.

q 493
iq = (1 + it )t - 1 = (1,05) 30
- 1 = 2,22227 = 1,22227 = 122,23%
Assim, podemos encontrar quaisquer montantes a juros compostos,

transformando-se as taxas.
Exemplo: Uma pessoa aplica R$ 25.000,00 em um título de renda fixa, com vencimento
para 92 dias, a uma taxa de 102,8% ao ano. Calcular o valor de resgate.
PV = 25.000,00
n = 92 dias
i = 102,8% ao ano = 1,028
FV = ?
q
t
FV = PV(1 + iq )
92
FV = 25.000,00 (1 + 1,028) 360
FV = 29.951,11
Teclas Visor
f FIN f 2 *
25000 CHS PV -25.000,00
22753,61 FV 22.753,61
8 n 8,00
i

Exemplo: Qual a taxa mensal de juros cobrada num empréstimo de R$ 164.000,00, para
ser quitado por R$ 179.600,00, no prazo de 117 dias?
PV = 164.000,00
n = 117 dias
FV = 179.600,00
i=?
FV
(1 + i) =
PV
179.600,00
(1 + i) =
164.000,00
1 + i = 1,095121951
i = 1,095121951 – 1 i = 0,095121951 i = 9,51% para o período
q
A partir da fórmula de equivalência de taxas iq = (1 + it )t - 1 , podemos escrever:
30
iq = (1 + 0,95121951) 117
- 1 = 2,357% ao mês.
Teclas Visor
f FIN f 2 *
25000 CHS PV -25.000,00
22753,61 FV 22.753,61
8 n 8,00
3.6 TAXA DE JUROS EM REGIME INFLACIONÁRIO
Conforme já vimos, todos os cálculos de juros compostos são feitos com a taxa
nominal i.

Quando vivemos numa situação de inflação, essa taxa é decomposta em:
(a) uma composição devida à inflação: chamada de ii (taxa inflacionaria);
(b) outra, devida à parcela de juros realmente recebida ou paga, chamada de
ir(taxa real)
Assim, temos três tipos de taxas:
(a) taxa nominal i;
(b) taxa inflacionária ii;
(c) taxa real ir.
A taxa inflacionária é formada da seguinte maneira: se a inflação do primeiro mês

for 1,2%; a do segundo mês, 1,8%; a do terceiro mês, 0,8%; a inflação do trimestre será
de:
(1 + ii ) = (1 + ií )(1 + i´í )(1 + i´´í ) - 1;

onde:
ii : inflação do trimestre;
ií : inflação do primeiro mês;
i´í :inflação do segundo mês;
i´´´
i :inflação do terceiro mês.
Assim temos:
(1 + i1 ) = (1 + 0,012)(1 + 0,018)(1 + 0,008) - 1
(1 + ii ) = 1,038 – 1 = 0,038 = 3,8% a.t.
Para o cálculo de juros real(ir) e inflacionário(ii), utilizamos a seguinte fórmula:
(1+i ) = (1+ii)(1+ir)
Deste modo, toda vez que se tem uma taxa nominal, sabendo-se a taxa
inflacionária, calcula-se a taxa real pela seguinte fórmula: (1+i ) = (1+ii)(1+ir)
Exemplo: A caderneta de poupança, em determinado período, rendeu 4,25%. Sabendo-

se que a inflação no período foi de 3,75%, qual a taxa real de ganho?

(1+i ) = (1+ii)(1+ir)
(1+0,0425) = (1+0,0375)(1+ir)
1,0425
(1 + ir ) =
1,0375
(1+ir) = 1,00482
ir = 1,00482 – 1
ir = 0,00482 ir = 0,482% no período
3.7 PERÍODO FRACIONÁRIO
Mesmo quando efetuamos cálculos através de juros compostos, podemos ter um

número de períodos não inteiro. Podemos Ter, por exemplo, um valor aplicado durante 4
meses e 12 dias e a capitalização ser bimestral; neste caso temos um período fracionário.
Inicialmente, separamos a parte inteira da parte fracionária.
Para a parte inteira fazemos o cálculo normalmente.
A parte fracionária é a que vai precisar de um tratamento diferente. Normalmente,
são admitidas duas alternativas:
Se o período é fracionário, calcula-se o montante composto até o ultimo período
inteiro. Em seguida, somam-se os juros da parte fracionária, que são calculados sobre o
montante do períodos inteiros:
(a) a juros compostos tomando-se cuidado para ajustar a taxa;
(b) a juros simples.
Exemplo: Calcular o montante de R$ 32.500,00, durante 2 anos, 8 meses e 20 dias, a

juros de 19,405% ao semestre, capitalizáveis trimestralmente, acrescidos de
juros simples na parte fracionária.
PV = 32.500,00

n = 2 anos 2 meses e 20 dias = 8 trimestres e 80 dias
i = 19,405% ao semestre
FV = PV (1+i)n
FV = ?
FV=PV (1+i)n
1
iq = (1 + 0,19405) 2 -1 ⇒ iq = 1,92726 – 1 = 0,092726
iq = 9,2726% ao trimestre
10
FV = 32.500,00 (1 + 0,092726)
FV = 78.885,31
Acrescentados os juros simples temos:

PV = 78.885,31
n = 80 dias
i = 19,405% ao semestre = 0,10781% ao dia = 0,0010781
FV = ?
FV = PV(1+i . n)
FV = 78.885,31 (1+0,0010781 . 80)

FV = 85.689,00
Teclas Visor
f FIN f 2 *
32500 CHS PV -32.500,00
9.2727 i 9.27
800 enter 90 ¸ n 8.89
FV 71.510,63

Com este comando , FV, a calculadora fornecerá o resultado, neste caso,
71.510,63
Devemos observar que no visor da calculadora financeira HP 12C não deve estar
visível a letra “C”, a qual, quando visível, estabelece que o cálculo será realizado
utilizando-se taxa efetiva e juros compostos também na parte fracionária. Para fazer
aparecer ou desaparecer a letra “C” no visor, devemos pressionar a seqüência de teclas
“STO” e “EEX”.
(1) Calcular o montante de um capital de R$ 5.000,00 a juros compostos de 2%, ao mês

durante 5 meses.
Resposta: 5.520,40
(2) Qual o montante de um capital de R$ 10.000,00, durante 14 meses, a uma taxa de

3,387% ao mês?
Resposta: 15.941,28
(3) Uma pessoa empresta R4 35.000,00 hoje para receber R$ 126.510,65 no final de dois
anos. Calcular as taxas mensal e anual desse empréstimo.
Resposta: 5,5% ao mês, ou 90,121% ao ano
(4) Sabendo-se que a taxa trimestral de juros cobrada por uma instituição financeira é de
12,486%, determinar o prazo em que um empréstimo de R$ 20.000,00 possa ser
resgatado por R$ 36.018,23.
Resposta: 5 trimestres ou 15 meses
(5) Certa aplicação rende 0,225% ao dia. Em que prazo um investidor poderá receber o
dobro de sua aplicação?

Resposta: 308 dias, ou 0,8556 anos
(6) Quanto devo aplicar hoje, à taxa de 101,22% ao ano, para ter R$ 350.000,00 no final
de 30 meses?
(7) Um Banco cobra 189,11% de juros ao ano (além da correção monetária) numa
operação de capital de giro. Quanto cobrará por uma operação de de 200 dias?
Resposta: 80,36%
(8) Em que prazo uma aplicação de R$ 374.938,00, à taxa de 3,25% ao mês gera um
montante de R$ 500.000,00?
Resposta: 9 meses
(9) Um terreno está sendo oferecido por R$ 450.000,00, à vista, ou R$ 150.000,00 de

entrada mais um pagamento de R$ 350.000,00, no final de um semestre. Sabe-se
que, no mercado, a taxa média para aplicações em títulos de renda prefixada gira em
torno de 3,5% ao mês (taxa líquida, isto é, com o imposto de renda já incluído).
Determinar qual a melhor opção para um interessado que possua recursos disponíveis
para comprá-lo.
Resposta: A melhor opção é comprá-lo a prazo.
(10)A que taxa de juros um capital aplicado pode ser resgatado, no final de 17 meses,
pelo dobro de seu valor?
Resposta: 4,162% ao mês
(11)Em quanto tempo um capital pode produzir juros iguais a 50% do seu valor, se
aplicado a 3,755% ao mês?
Resposta: 11 meses

(12)Um capital de R$ 450,00, aplicado à taxa de 310,99% ao ano, capitalizado
mensalmente, rendeu juros de R$ 2.512,46, Quanto tempo esse capital ficou
aplicado? Resposta: 16 meses
(13)No final de quanto tempo um capital, aplicado à taxa de 4% ao mês, quadruplica o
seu valor, considerando-se:
(a) juros simples;
(b) juros compostos.
Respostas: (a) 75 meses (b) 35,35 meses
(14)A aplicação de R$ 308.000,00 proporcionou um rendimento de R$ 240.000,00, no

final de 208 dias. Determinar as taxas diária, mensal, trimestral e anual de juros.
Respostas: 0,24% a. d. 7,32% a. m. 25,29% ao trimestre e 133,33% a.a.
(15)Dada a tabela a seguir, encontre as taxas equivalentes

Diária Mensal Bimestral Trimestral Semestral Anual
0,24%
1,28%
3,9%
9,2727%
98,798%
194,234%
(16)Qual a taxa mensal de uma aplicação de R$ 50.000,00, num período de 3 anos, cujo
montante é de R$ 135.000,00?
Resposta: 2,798% ao mês.
(17)Uma pessoa aplica R$ 20.000,00 em um investimento que rende 21% ao ano de taxa
real mais correção monetária. Qual o montante, no final de 3 anos, se a correção
anual for de 5,5% ao ano?

(18) Um capital de R$ 12.000,00, aplicado durante 2 anos, rendeu R$ 3.870,00 de juros.
Qual a taxa real de juros, se a inflação foi de 7,5% ao ano?
Resposta: 6,9767% ao ano
(19) Quanto deve ser aplicado no dia 15/08/2001 para que no final de um ano se tenha
um montante de R$ 4.800,00, considerando que:
(a) o juro real seja de 14% ao ano;
(b) a inflação seja: 10 trimestre: 1,5%
20 trimestre: 1,95%
30 trimestre: 2,05%
40 trimestre: 1,5%
Resposta: 3.928,31
(20)Calcular o montante de R$ 18.000,00, durante 2 anos, 4 meses e 8 dias, a juros de

5% ao trimestre, capitalizáveis trimestralmente a juros compostos.
Resposta: 28.505,11
(21)Uma pessoa depositou um valor num Banco, a juros compostos, com capitalização
mensal. Sabendo-se que, após 8 meses, o saldo era de R$ 15.445,37 e, após 12
meses, do depósito, o saldo passou a ser de R$ 51.301,88, calcule a taxa de juros.
Resposta: 35% ao mês.
(22) Uma pessoa depositou um valor num Banco, a juros compostos, com capitalização
mensal. Sabendo-se que, após 8 meses, o saldo era de R$ 15.445,37 e, após 12
meses, do depósito, o saldo passou a ser de R$ 51.301,88, calcule o valor aplicado.

4 DESCONTO COMPOSTO
Desconto composto é a diferença entre o valor de resgate de um título e o seu valor

presente na data da operação. No cálculo de desconto composto, a taxa incide sempre
sobre o montante.
4.1 VALOR ATUAL
Como nos juros compostos, aqui podemos fazer uma sucessão de descontos
simples para chegar ao valor atual do título. Para encontrarmos o desconto composto,
utilizamos a seguinte fórmula:
n
PV = FV (1 - i)
onde:
PV valor de resgate
FV valor nominal
i: taxa
n: período

Exemplo: Uma duplicata no valor de R$ 12.000,00, com prazo de vencimento para 4
meses, é resgatada hoje. Sabendo-se que a taxa de juros é 2,5% ao mês,
encontre o valor atual da mesma.
FV = 12.000,00
i = 2,5% ao mês = 0,025
n=4
PV = ?
PV = FV.(1 - i)n ⇒ PV = 12.000,00(1-0,025)4 ⇒ PV = 10.844,25
Teclas Visor
f FIN f 2 *
12000 CHS PV -12.000,00
2.5 CHS i -2,5
4 n 4,00
FV 10.844,25
4.2 VALOR NOMINAL
De maneira similar, o valor nominal e encontrado a partir de:
PV
FV = n
(1 - i)
Exemplo: Qual é o valor nominal de um título que foi resgatado 6 meses antes do seu
vencimento por R$ 61.680,12, à taxa de desconto composto de 42,58% ao ano,
capitalizado mensalmente?

PV = 61.680,12
i = 42,58% ao ano = 0,4258
n = 6 meses
FV = ?
iq = (1+ia)q/t – 1 ⇒ iq = (1+0,4258)1/12 – 1 ⇒iq = 1,03 – 1
iq = 3%a.m.
PV 61.680,12
FV = n ⇒ FV = FV = 74.048,25
(1 - i) (1-0,03)6
Teclas Visor
f FIN f 2 *
61680.12 CHS FV -61.680,12
3 CHS i -3,00
6 n 6,00
PV 74.048,25
4.3 VALOR DO DESCONTO
É a diferença entre o valor nominal do título e o valor atual, ou seja:
D = FV – PV
como PV = FV(1-i)n, temos:
D = FV – FV(1-i)n, colocando-se FV em evidência, temos:
D = FV[1-(1 – i)n]

Exemplo: Calcular o valor do desconto bancário de um título de R$ 45.000,00, 5 meses
antes do seu vencimento, a uma taxa de 2,8% ao mês.
FV = 45.000,00
n=5
i – 2,8% ao mês = 0,028
D =?
D = FV[1-(1 – i)n]
D = 45.000,00[1 – (1 – 0,028)5] ⇒ D = 5.956,94
Teclas Visor
f FIN f 2 *
45.000 CHS PV -45.000,00
2.8 CHS i -2,80
5 n 5,00
FV 39.0463,06
RCL PV + 5.956,94
4.4 CÁLCULO DA TAXA
Para obtermos a taxa, calculamos de maneira semelhante ao cálculo de

capitalização composta, ou seja:
n PV
(1 - i) =
FV

Exemplo: Determine a taxa de um título cujo valor de resgate é de R$ 56.500,000, sendo
que o mesmo foi resgatado por R$ 49.895,00, 7 meses antes de seu
vencimento.
FV = 56.500,00
PV = 49.895,00
n=7
i=?
n PV 7 49.895,00
(1 - i) = (1 - i) =
FV 56.500,00
1 – i = 7 0,883097345
1 – i = 0,9824
- i = 0,9824 - 1
- i = - 0,0176 ⇒ i = 1,76% ao mês.
Teclas Visor
f FIN f 2 *
56.500,00 CHS FV -56.500,00
49.895,00 PV 49.500,00
7 n 7,00
i 1,76
4.5 CÁLCULO DO TEMPO
Para o cálculo do tempo, utilizamos a mesma fórmula para calcular a taxa, ou seja:
n PV
(1 - i) =
FV

Exemplo: Determine o prazo de uma duplicata cujo valor nominal é de R$ 20.000,00 e
cujo valor de resgate foi de R$ 12.290,13, sendo que a taxa de juros cobrada
pela instituição financeira é de 5% ao mês.
FV = 67.800,00
PV = 52.512,58
i = 5% ao mês = 0,05
n=?
PV 16.290,13
(1 - i)n = ⇒ (1 - 0,05)n =
FV 20.000,00
(1 – 0,05)n = 0,814507
n . log 0,95 = log 0,814507
log 0,814507
n= ⇒ n = 3,9998 meses = 4 meses
log0,95
Teclas Visor
f FIN f 2 *
20000 CHS PV -20.000,00
1629013,00 PV 16.290,13
5 CHS i -5,00
n 4,00

(1) Calcular o valor de resgate de um título cujo valor nominal é de R$ 90.000,00, com 4
meses a vencer, sabendo-se que a taxa de desconto é de 46,785% ao ano.
(2) Qual o desconto obtido ao saldar uma divida de R$ 5.000,00, 2 meses antes do seu
vencimento, a uma taxa de 12% ao mês?
(3) Completar a tabela:
Valor Nominal Taxa % Período Desconto

R$ ao mês (meses)
10.000,00 8 3
25.000,00 12 8
16.000,00 5 10.000,00
17.500,00 10 7.500,00

(4) Sabendo-se que o valor líquido creditado na conta de um cliente foi de R$ 57.170,24,
correspondente ao desconto de um título de R$ 66.000,00, à taxa de 5% ao mês,
determinar o prazo a decorrer até o vencimento desse título
Resposta: 2,8 meses ou 84 dias
(5) Calcular a taxa mensal de um título de R$ 100.000,00, com 75 dias a vencer, gerando
um desconto de R$ 11.106,31.
5 SÉRIE DE PAGAMENTOS OU RENDAS
È o capital de que dispomos periodicamente para algum fim. Pagar alguma prestação,
aplicar em poupança ou investimentos são os exemplos mais comuns de séries de
pagamentos. Na realidade, a série de pagamentos nada mais é que uma sucessão de
capitais exigíveis periodicamente, seja para amortizar uma dívida, seja para fornecer um
fundo de reserva. Uma série de pagamentos caracteriza-se por uma sucessão de capitais
iguais (pagamentos ou recebimentos, que podem ser antecipados ou postecipados).
Esquematicamente, temos:
0 1 2 3 4 6 10
5 7 8 9 11 n

No eixo horizontal, representamos o tempo, subdividido em períodos unitários (dia,
mês, bimestre, semestre, ano, etc.) orientados da esquerda para a direita, de tal forma
que todos os pontos são considerados como momentos futuros em relação ao ponto
“zero”. Os recebimentos (entrada de caixa) são representados na parte superior do eixo
horizontal, indicados com uma seta para cima; os pagamentos (saída de caixa) são
representados na parte inferior do eixo horizontal, indicados com uma seta para baixo.
Nos casos em que há entrada e saída de caixa, representamos com uma seta para baixo
e para cima, ou representamos pela diferença entre os dois valores sendo para cima se o
saldo for positivo, ou para baixo, se o saldo for negativo.
Neste capítulo, vamos focalizar os problemas relacionados às séries de pagamentos.
Para atender à finalidade prática, desenvolvemos séries de pagamentos com as seguintes
características:
• A diferença de prazo entre cada termo é constante, isto é, os vencimentos, a partir do
primeiro variam de 10 em 10 dias, de 20 em 20 dias, de 30 em 30 dias,
etc.
•A quantidade de termos é finita.
•Os valores dos termos da série podem ser constantes ( iguais ou uniformes) e variáveis,
de forma aleatória, ou conforme uma progressão (aritmética ou geométrica).
•Os vencimentos dos termos podem ser antecipados (ocorrem no início de cada período),
ou postecipados (ocorrem no final de cada período).
Com base na capitalização composta e nas características descritas acima,
desenvolvemos as séries de pagamentos com as seguintes classificações:
(i) Série de pagamentos iguais com termos vencidos.
(ii) Série de pagamentos iguais com termos antecipados.
(iii) Série de pagamentos variáveis com termos vencidos.
(iv) Série de pagamentos variáveis com termos antecipados.
5.1 SÉRIES DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS

(OU POSTECIPADOS)

È uma sucessão de pagamentos ou recebimentos iguais, que ocorrem no final de
cada período.
As variáveis utilizadas são:
PMT: valor de cada parcela; FV: valor futuro;
PV: valor presente; i: taxa de juros n: período
5.1.1 FATOR DE ACUMULAÇÃO DE CAPITAL (FAC)
Dados o valor das prestações, a taxa de juros e o número de períodos, o problema

se resume em determinar o montante. É encontrado a partir de:
n
(1 + i) - 1 (1) Ou FV = PMT.FAC(i,n) (2)
FV = PMT.
i
No caso da equação (2), ela é utilizada para encontrar o prazo, ou a taxa de juros,
nas tabelas que se encontram no anexo.
Exemplo: Determinar o montante de uma série de 12 aplicações mensais, iguais e

consecutivas, no valor de R$ 250,00 cada uma, a uma taxa de 2,5% ao mês,
sabendo-se que a primeira parcela é aplicada no final do primeiro mês, ou seja,
30 dias após a data do instante “zero”.
PMT = 250,00
i = 2,5% ao mês = 0,025
n = 12
FV =?
12
n
(1 + i) - 1 (1 + 0,025) - 1
⇒ FV = 250,00
FV = PMT 0,025
i
FV = 3.448,89

Teclas Visor
f FIN f 2 *
250 CHS PMT -250,00
2.5 i 2,50
12 n 12,00
FV 3.448,89
5.1.1.1 CÁLCULO DO NÚMERO DE PRESTAÇÕES
A partir da equação (1), calculamos o número de prestações, que é dado por:
FV.i FV
(1 + i)n - 1 = (3) ou FAC(i,n) = (4)
PMT PMT
Exemplo: Determinar quantas parcelas de R$ 450,00 são necessárias para formar um

montante de R$ 29.152,34, a uma taxa de 2,5% ao mês.
FV = 29.152,34
i = 2,5% ao mês = 0,025
PMT = 450,00
n=?
FV.i 29.152,34(0,025)
(1 + i)n - 1 = n
(1, + 0,025) - 1 =
PMT 450,00
(1,025)n = 1,69574444 + 1
n log 1,025 = log 2,69574444

log 2,619574444
n=
log1,025
n = 38,999999 = 39 meses

Teclas Visor
f FIN f 2 *
450 CHS PMT -450,00
29152.34 FV 29.152,34
2.5 i 2,50
n 39,00
5.1.1.2 CÁLCULO DA TAXA
De maneira semelhante ao cálculo das prestações, aplicamos a mesma fórmula

para o cálculo das taxas de juros, ou seja:
FV (4)
FAC(i,n) =
PMT
Para o cálculo de taxas, utilizamos a fórmula (4), pois se observarmos a fórmula

(3), notamos que existem duas variáveis i.
Exemplo: Determine a taxa de juros de 60 aplicações mensais, iguais e consecutivas, de

R$ 325,00 cujo montante gerado foi de R$ 77.346,97.
FV = 77.346,97
PMT = 325,00
n = 60
i=?
FV 77.346,97
FAC(i,60) =
FAC(i, 60)= =PMT
FAC(i,n) 237, 325,00

FAC(i, 60) = 237,9906
Pesquisando na coluna FAC, para n =60, devemos encontrar o número
237,9906.Após encontrado o número, verificamos a taxa que se encontra no topo da
tabela e encontramos uma taxa igual a 4% ao mês.
Teclas Visor
f FIN f 2 *
325 CHS PMT -325,00
77346.97 FV 77.346,97
60 n 60,00
i 4,00
5.1.2 FATOR DE FORMAÇÃO DE CAPITAL (FFC)
O problema, aqui, consiste em determinar o valor da parcela. É encontrado por:
i
PMT = FV
(1 + i) - 1
n
(5) Ou PMT = FV.FFC(i,n) (6)
Exemplo: Quanto uma pessoa terá de aplicar, mensalmente, em um “fundo de renda

fixa”, durante 5 anos, para que possa resgatar, no final do período R$
95.000,00, sabendo que o fundo proporciona um rendimento de 1,75% ao mês?
FV = 95.000,00
i = 1,75% ao mês = 0,0175
n = 5 anos = 60 meses
PMT = ?
i
PMT = FV n
(1 + i) - 1

0,0175
(5) ⇒ PMT = 95.000,00
(1 + 0,0175)60 - 1
PMT = 907,57
Teclas Visor
f FIN f 2 *
95000 CHS FV -95.000,00
60 n 60,00
1.75 i 1,75
FV 907,57
FV.i FV
(1 + i)n - 1 = (7) ou FFC(i,n) = (8)
PMT PMT
Exemplo: Determinar qual o número de parcelas de R$ 230,00 são necessárias para

formar um montante de R$ 39.282,11 a uma taxa de 2% ao mês.
FV = 39.282,11
i = 2% ao mês = 0,02
PMT = 230,00
n=?
FV.i 39.282,11(0,02)
(1 + i)n - 1 = n
(1, + 0,02) - 1 =
PMT 230,00
(1,02)n = 3,415835652 + 1

log 4,415835652
n log 1,02 = log 4,415835652 n=
log1,02
n = 75 meses
Teclas Visor
f FIN f 2 *
230 CHS PMT -230,00
39282.11 FV 39.282,11
2 i 2,00
n 75,00

PMT (8)
FFC(i,n) =
FV
Para o cálculo de taxas, utilizamos a fórmula (8), pois, se observarmos a fórmula

Exemplo: Determine a taxa de juros de 42 aplicações mensais, iguais e consecutivas, de

R$ 1.325,00 cujo montante gerado foi de R$ 66.304,75
FV = 66.304,75
PMT = 1.325,00
n = 42
i=?

PMT 1.325,00
FAC(i, 60)= = FV
FAC(i,n) 237,990 FAC(i,60) =
66.304,75
FAC(i, 42) = 0,01998

Pesquisando na coluna FFC, para n =42, devemos encontrar o número 0,01998.
Após encontrado o número, verificamos a taxa que se encontra no topo da tabela e
encontramos uma taxa igual a 0,8333% ao mês.
Teclas Visor
f FIN f 2 *
1325 CHS PMT -1.325,00
66304.75 FV 66.304,75
42 n 42,00
i 0,83
5.1.3 FATOR DE VALOR ATUAL (FVA)
Nos casos em que queremos o fator de valor atual, ou seja, queremos o valor
presente e temos o valor de prestação, usamos:
(1 + i)n - 1
PV = PMT (9) ou PV = PMT.FVA(i,n) (10)
(1 + i)n .i
Exemplo: Calcular o valor de um automóvel que foi financiado em 36 parcelas de R$

987,45 a uma taxa de jurosde1,98% ao mês.
PMT = 987,45
i = 1,98% ao mês = 0,0198
n = 36 meses
PMT = 987,45

PV = ?
(1 + i)n - 1 36
(1 + 0,0198) - 1
PV = PMT ⇒ PV = 987,45
(1 + i)n .i 36
(1 + 0,0198) .(0,0198)
PV = 25.249,99
Teclas Visor
f FIN f 2 *
987.45 CHS PMT -987,45
36 n 36,00
1.98 i 1,98
PV 25.249,99
- n
1 - (1 + i) PV PV
= ((6) ou FVA(i,n) = (7)
i PMT PMT
Exemplo: Uma geladeira no valor de R$ 1.230,00 à vista, está sendo vendida em

parcelas mensais de R$ 138,77. Sabendo-se que a taxa de juros é de 5% ao
mês, em quantas prestações foi vendida?.
PV = 1230,00
i = 5% ao mês = 0,05
PMT = 138,77
n=?
- n
1 - (1 + i) PV
=
i PMT

- n
1 - (1 + 0, 05 ) 1230, 00
=
0, 05 138, 77
- n
1 - (1,05)
= 8,863587231
0,05
1 - (1,05)-n = 8,863587231(0,05)
1- (1,05)-n = 0,443179361
1-0,443179361=(1,05)-n
0,556820638 = (1,05)-n
usando log, temos:
log 0,556820638
- n= = 12
log1,05
n = 12 meses
Teclas Visor
f FIN f 2 *
138.77 CHS PMT -230,00
1230 PV 1230,00
5 i 5,00
n 12,00

PV (8)
FVA(i,n) =
PMT

Exemplo: Uma revendedora de veículos está vendendo um auto no valor de R$

19.500,00 à vista, ou 40% de entrada e o restante em 36 parcelas iguais
mensais e consecutivas, de R$ 459,02. Uma pessoa interessada resolve
adquirir o automóvel, e deseja saber a taxa de juros cobrada.
PV = 19.500,00 . 40% = 11.700,00

PMT = 459,02
n = 36
i=?
11.700,00
PV FVA(i,36) =
459,02
60)= =PMT
FVA(i,n)
FAC(i,
FAC(i, 36) = 25,48884
Pesquisando-se na coluna FVA, para n =36, devemos encontrar o número

25,48884. Após encontrado o número, verificamos a taxa que se encontra no topo da
tabela e encontramos uma taxa igual a 2% ao mês.
Teclas Visor
f FIN f 2 *
449.02 CHS PMT -459,02
11700 FV 11.700,00
36 n 36,00
i 2,00
5.1.4 FATOR DE RECUPERAÇÃO DE CAPITAL (FRC)

Nos casos em que queremos o fator de recuperação de capital, queremos
encontrar o valor da parcela (PMT),partindo de um valor atual (PV). o FRC é encontrado
por:
(1 + i)n .i
PMT = PV (11) ou PMT = PV.FVA(i,n) (12)
(1 + i)n - 1
Exemplo: Calcular o valor da prestação de um empréstimo de R$ 35.000,00, para ser

pago em 48 parcelas mensais iguais e consecutivas, sendo a taxa de juros de
4,75% ao mês.
i = 4,75% ao mês = 0,0475

n = 48 meses
PV = 35.000,00
PMT = ?
(1 + i)n .i 48
(1 + 0,0475) (0,0478)
PMT = PV ⇒ PMT = 35.000,00
(1 + i)n - 1 48
(1 + 0,0475) - 1
PMT =1.863,37
Teclas Visor
f FIN f 2 *
35000 CHS PV -35.000,00
48 n 48,00
4.75 i 1,98
PMT 1.863,37

PMT PMT
(1 + i)n - 1 = (6) ou FRC(i,n) = (7)
PV PV
Exemplo: Determinar o número de prestações de R$ 3.235,34 que são necessárias para

liquidar um empréstimo de R$ 100.000,00 a uma taxa de 2,5% ao mês.
PV = 100.000,00
i = 2,5% ao mês = 0,025
PMT = 3.235,34
n=?
n
(1 + i) - 1
PV = PMT n
(1 + i) .i
n n
(1 + 0,025) - 1 (1,025) - 1 100.000,00
100.000,00 = 3.235,34 n n
= ⇒
(1 + 0,025) (0,025) (1,025) (0,025) 3.235,35
n
(1,025) - 1
n
= 0,0772716314
(1,025)
(1,025)n – 1 = 0,0772716314(1,025)n
(1,025)n – 0,772716314(1,025)n = 1
(1,025)n (1 - 0,772716314) = 1
(1,025)n = 4,399787849
utilizando log, temos:

log 4,399787849
n . log 1,025 = log 4,399787849 ⇒ n = n = 59,999
log 0,025
n = 60 meses
Teclas Visor
f FIN f 2 *
3235,34 CHS PMT -3.335,34
100000 PV 100.000,00
2.5 i 2,50
n 60,00

PMT (8)
FRC(i,n) =
PV

Exemplo: Uma empresa adquire um empréstimo de R$ 300.000,00 a ser pago em dez

anos, sendo o valor das parcelas mensais, iguais e consecutivas, de R$
2.417,40. Qual a taxa de juros cobrada nessa transação?.
PV = 100.000,00
PMT = 2.417,40
n = 10 anos = 120 meses

i=?
PMT 2.417,40
FAC(i,120) =
FAC(i, 60)== FV
FRC(i,n) 100.000,00
FRC(i, 120) = 0,024174
Pesquisando na coluna FRC, para n =120, devemos encontrar o número

0,024174. Após encontrado o número, verificamos a taxa que se encontra no topo da
tabela e encontramos uma taxa igual a 2,25% ao mês.
Teclas Visor
f FIN f 2 *
2417.4 CHS PMT -2.417,40
100000 FV 100.000,00
120 n 120,00
i 2,25
Exercícios resolvidos
(1) O Sr. Ivan resolve fazer 20 aplicações mensais da seguinte forma:

(i) 10 prestações iniciais de R$ 1.500,00 cada uma;
(ii) 10 prestações restantes de R$ 2.500,00 cada uma.
Sabe-se que essas aplicações proporcionarão um rendimento de 2,25% ao mês. Calcular
o saldo acumulado, capital mais os juros, à disposição do Sr. Ivan no final do 200 mês.
Esquematicamente: FV=?
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13...........................20
0
1500,00 2.500,00

Para casos como estes, devemos resolvê-los por partes, como pode ser visualizado no
diagrama, podendo ser resolvido de duas formas:
(1)
(a) série composta de 20 parcelas de R$ 1.500,00 cada
PMT = 1.500,00 n = 20 i = 2,25% = 0,0225 FV=?
n 20
(1 + i) - 1 (1 + 0,0225) - 1
FV = PMT ⇒ FV = 1.500,00
i 0,0225
FV = 37.367,28
(b) série composta com 10 parcelas de R$ 1.000,00
PMT = 1.000,00
n = 10
i = 2,25% = 0,025
FV =?
10
(1 + 0,0225) - 1
FV = 1.000,00 ⇒ FV = 11.075,71
0,0225
FV = 37.367,28 + 11.075,71
FV = 48.442,99
(2)
(a) série composta de 10 parcelas de R$ 1.500,00
PMT = 1.500,00 n =10 i = 2,25% = 0,025 FV=?
10
(1,0225) - 1
FV = 1.500,00 ⇒ FV = 16.613,56
0,0225
capitalizando-se o valor encontrado em pagamento único, temos:

FV = 16.613,56(1,0225)10
FV = 20.753,72
(b) série composta de 10 parcelas de R$ 2.500,00
PMT = 2.500,00 n = 10 i = 0,025 FV = ?
10
(1,0225) - 1
FV = 2.500,00 ⇒ FV = 27.689,27
0,0225
FV = 20.753,72 + 27.689,27
FV = 48.442,99
(2) No dia em que o filho foi aprovado no vestibular para cursar uma Faculdade, seu pai
depositou R$ 50.000,00 em uma conta poupança com o objetivo de garantir os
estudos do filho durante os quatro anos de duração do curso.
A instituição financeira paga juros de 1,10% ao mês para esse tipo de aplicação, as
retiradas serão mensais e iguais. O primeiro saque será efetuado 30 dias após o final
do primeiro mês da data do contrato, e o último no final do 480 mês a partir daquela
data. Calcular o valor de cada saque de modo que, após o último, o saldo seja zero.
PV = 50.000,00
n = 48
i = 1,1% ao mês = 0,011
PMT = ?
48
(1,011) (0,011)
PMT = 50.000,00 48
⇒PMT = 1.346,34
(1,011) - 1
(3) Uma empresa obtém um empréstimo de R$ 500.000,00 para ser quitado em 60

pagamentos mensais iguais. Sabe-se que a primeira prestação vence 120 dias após a

data do contrato, e que a taxa de juros é de 12,55% ao ano mais 0,5% ao mês de
correção. Calcular o valor da prestação.
PV = 500.000,00 n = 4 meses i = 12,55% ao mês = 0,99% ao mês + 0,5% ao
mês i = 1,49% ao mês = 0,0149 FV = ?
FV = 500.000,00(1+0,0149)4
FV = 530.472,67
PV = 530.472,67
n = 60 meses
i = 0,0149
PMT = ?
60
(1,0149) (0,0149)
PMT = 530.472,67 60
⇒ PMT = 13.435,91
(1,0149) - 1
(3) Determine o valor de um apartamento que foi financiado em 90 meses, à taxa de

1,21% ao mês, onde o cliente irá pagar 90 parcelas mensais, iguais e consecutivas,
de R$ 850,00.
PMT = 350,00
i = 0,0121
n = 90
PV = ?
90
(1,021) - 1
PV = 850,00 90
⇒ 46.450,76
(1,021) (0,021)
5.2 SÉRIES DE PAGAMENTOS IGUAIS, COM TERMOS ANTECIPADOS

Nas séries de pagamentos iguais, com termos antecipados, os pagamentos ou
recebimentos ocorrem, sempre, no inicio de cada período unitário. Assim, a primeira
parcela é, sempre, paga ou recebida no instante “zero”, ou seja, na data da assinatura
contratual.
Para as séries antecipadas, podemos resolvê-las a partir das séries vencidas,
bastando multiplicar ou dividir cada fator por (1+i), que é o índice que antecipa cada
parcela. Assim temos:
5.2.1 FATOR DE ACUMULAÇÃO DE CAPITAL (FAC)
é(1 + i)n - 1ù
FV = PMT êê ú
ú(1 + i) ou FV = PMT (1 + i).FAC.(i,n)
êë i úû
Exemplo: Quanto terei no final de 25 meses a partir de hoje, se aplicar R$ 235,00 por
mês, sabendo que os juros pagos são de 34,89% ao ano, e que as prestações
são iguais e consecutivas?
PMT = 235,00
FV = ?
n = 20
i = 34,89% ao ano
iq =- (1+ia)q/t – 1 ⇒ iq = (1+0,3489)1/12 – 1 ⇒ iq = 2,5% ao mês = 0,025
é(1,025)25 - 1ù
FV = 235,00 êê ú(1,025) ⇒ FV = 8.227,75
ú
êë 0,025 úû
Na calculadora financeira HP 12C, para séries de pagamentos com termos

vencidos, devemos deixar no visor, sempre, a tecla BEGIN.

Teclas Visor
f FIN f 2 *
235 CHS PMT -235,00
2.5 i 2,50
25 n 25,00
g BEG 25,00
FV 8.227,75
5.2.2 FATOR DE FORMAÇÃO DE CAPITAL (FFC)
 i  1 1
PMT = FV   ou PMT = FV FFC(i,n)
 (1 + i ) − 1 (1 + i )
n n
(1 + i)
Exemplo: Quanto terei de aplicar mensalmente à taxa de 1,89% ao mês, durante 5 anos,
para que possa ter um montante de R$ 125.000,00, sabendo-se que a primeira
aplicação será feita na data da assinatura do contrato, e que as prestações serão
iguais e consecutivas.
PMT = ? FV = 125.000,00 i = 1,89% ao mês = 0,0189 n = 5 anos = 60 meses
 0,0189  1
PMT = 125.000,00   ⇒ PMT = 1.117,25
 (1,0189 ) − 1 (1,0189 )
60
Teclas Visor
f FIN f 2 *
125000 CHS FV -125.000,00
1.89 i 1,89

60 n 60,00
g BEG 60,00
PMT 1.117,25
5.2.3 FATOR DE VALOR ATUAL (FVA)
 (1 + i )n − 1
PV = PMT   (1 + i ) ou FV = PMT(1 + i)FVA(i,n)
 (1 + i ) n
.i 
Exemplo: Qual o valor atual de um automóvel que foi financiado em 48 vezes R$ 789,00,
sendo a primeira prestação paga no ato, e com uma taxa de juros de 1,99% ao
mês?
PMT = 789,00
n = 48
i = 1,99% ao mês = 0,0199
PV =?
 (1,0199 )48 − 1 
PV = 789,00   ⇒ PV =24.732,99
 (1,0199 ) (0,0199 ) 
48
Teclas Visor
f FIN f 2 *
789 CHS PMT -789,00
1.99 i 1,99
48 n 48,00
g BEG 48,00
PV 24.732,99

5.2.4 FATOR DE RECUPERAÇÃO DE CAPITAL (FRC)
 (1 + i )n .i  1 1
PMT = PV   ou PMT = PV FRC (i,n)
 (1 + i ) − 1 (1 + i )
n
( i)
1 +
Exemplo: Determine o valor das prestações de um financiamento de R$ 12.500,00, em 20

parcelas mensais, iguais e consecutivas, sendo que a primeira parcela é paga
no ato da assinatura do contrato e que a taxa de juros é de 2% ao mês.
PMT = ?
PV = 12.500,00
n = 20
i = 2% ao mês = 0,02
 (1,02 )20 (0,02 )  1

PMT = 12.500,00   ⇒ PMT = 749,47
 (1,02 ) − 1  (1,02 )
20
Teclas Visor
f FIN f 2 *
12500 CHS PV -12.500,00
2 i 2,00
20 n 20,00
g BEG 20,00
PMT 749,47

(1) Qual é o valor presente de uma divida amortizada em 8 parcelas mensais de R$

250,00, à taxa de 3% ao mês, de acordo com o conceito de séries de pagamentos,
com:
(a) termos antecipados; Resposta :R$ 1807,57
(b) termos vencidos. Resposta: R$ 1.754,92
(2)Um veículo “zero Km” foi adquirido por R$ 36.500,00, 30% de entrada e o restante
financiado em 36 parcelas mensais, iguais e consecutivas de R$ 1084,64. Calcular a
taxa cobrada pela financeira.

(3)Qual o valor da prestação trimestral referente ao financiamento de um empréstimo de
R$ 60.000,00, a ser liquidado em 2 anos, à taxa de 42,58% ao ano, sendo que a primeira
prestação vence 180 dias da data do contrato?
(4) Certo executivo, pretendendo viajar durante doze meses, resolve fazer 6 depósitos em
uma instituição financeira que paga juros de 3% ao mês, para que sua esposa possa
efetuar 12 saques mensais de R$ 3.000,00 durante a sua estada fora de casa. A
primeira retirada será feita um mês após o último depósito. Qual deverá ser o valor de
cada depósito?
(5) Uma pessoa deseja formar um capital de R$ 365.000,00, depositando R$ 650,00 no

final de cada mês, durante120 meses. Qual deverá ser a taxa de juros, para que se
consiga atingir o objetivo? Resposta: 2,16% ao mês
(6) Uma pessoa depositou, anualmente, R$ 20.000,00 numa conta de poupança em
nome de seu filho, a juros de 6% ao ano. O primeiro depósito foi feito no dia em que o
filho completou 1 ano de idade, e o último no dia em que o filho completou 18 anos. O
dinheiro ficou depositado até o dia em que seu filho completou 21 anos, ocasião em
que o montante foi sacado. Quanto recebeu o filho?
Resposta: R$ 736.182,53
(7) Em quantas prestações anuais de R$ 2.500,00 poderei amortizar uma dívida de R$

163.070,97, à taxa de 1,25% ao mês?
Resposta: 48 meses
(8) Qual o montante de uma aplicação de R$ 600,00 ao bimestre, durante 3 anos, à taxa
de 2,4695% ao mês, sendo a primeira aplicação daqui a 60 dias?

(9) Uma pessoa adquire uma lancha para ser paga em 20 prestações mensais e iguais à
taxa de 3,5% ao mês. Sabendo-se que a primeira prestação vence no final do 50 mês e a
última no final do 240 mês, e que o valor financiado é de R$ 150.000,00, calcule o valor de
cada prestação.
(10)Uma dívida de R$ 10.000,00 pode ser paga em 10 prestações mensais iguais, de R$

1.027,00. Calcular as taxas: mensal, trimestral semestral e anual.
Resposta: 0,49% ao mês; 1,477% ao trimestre; 29,76% ao semestre e
6,04% ao ano
(11)Um terreno custa R$ 12.000,00 à vista, ou R$ 295,00 em 60 pagamentos mensais,

iguais e consecutivos. Qual a taxa cobrada na operação?
(12)Qual o valor de cada prestação referente a um empréstimo de R$ 13.000,00, a ser

pago em 12 vezes, à taxa de 5,3% ao mês, sendo a primeira prestação paga 120 dias
após o recebimento do dinheiro?
(13)Um caminhão foi vendido por R$ 35.000,00, em 12 parcelas mensais de R$ 3.500,00

e um pagamento complementar de R$ 4.000,00, no último mês. A primeira paga no
ato. Qual foi a taxa da operação?
(14)Uma loja de eletrodomésticos vende uma geladeira por R$ 800,00 à vista ou em 7

prestações, iguais e consecutivas, sendo a primeira paga 30 dias após a compra.
Considerando-se que a loja cobra juros de 2,9% ao mês e uma parcela complementar
de R$ 75,00, calcule o valor das prestações.
Resposta: R$ 135,93

(15)Calcule o valor da parcela complementar necessária para um financiamento de R$
7.500,00, a ser pago em 4 prestações mensais de R$ 2.000,00 e à taxa de
financiamento de 5% ao mês.
Resposta R$ 496,05
(16) Uma pessoa aplica R$ 1.200,00 por mês em um fundo de renda fixa, durante 30
meses consecutivos, a uma taxa de 2% ao mês. Determinar o montante dessa
aplicação no final do 300 mês, de acordo com os conceitos de:
(a) série de pagamentos com termos vencidos; Resposta: R$ 74,733,26
(c) série de pagamentos com termos antecipados. Resposta R$ 78.511,93
(17)Quanto terei, no final de 4 anos, se aplicar 16 parcelas trimestrais, iguais e

consecutivas de R$ 2.200,00 cada, à taxa de 3,85% ao mês?
(18)Uma pessoa aplica R$ 1.000,00 durante os 30 primeiros meses consecutivos, a uma

taxa de 3,25% ao mês. Seguindo o conceito de séries de pagamentos com termos
vencidos, determinar o valor do montante no final do 30 ano. Resposta: R$
60.031,69
(19)No final de quantos meses terei um montante de R$124.892,78, aplicando-se R$

400,00 por mês, a uma taxa de 2% ao mês?
Resposta 100 meses
(20)Determinar a taxa de juros cobrada por uma instituição financeira, numa operação de
“crédito direto ao consumidor”, que apresenta os seguintes dados:
valor financiado: R$ 250.000,00;
valor das prestações mensais: R$ 14.885,36;
número de prestações: 24;
prazo de contrato 30 meses.
Resposta 2% ao mês

(21)Em quantas parcelas trimestrais de R$ 3.000,00 poderei liquidar uma divida de R$
27.231,12, à taxa de 10% ao trimestre, sabendo-se que as prestações são pagas no
final de cada trimestre?
Resposta: 25 parcelas
(22)Uma pessoa investe R$ 250,00, ao fim de cada 6, meses num fundo que paga 3,75%
ao semestre. Qual será o montante:
(a) após o 120 depósito? Resposta: R$ 3.703,03
0
(b) imediatamente antes do 12 depósito? Resposta: R$ 3.328,22
0
(c) imediatamente antes do 15 depósito? Resposta: R$ 4.495,34
(23)Um aparelho de som pode ser comprado por R$ 625,00 à vista, ou uma entrada de
R$ 100,00 seguida de 10 pagamentos mensais, iguais e consecutivos de R$55,00
cada. Determine a taxa mensal para a operação.
Resposta: 0,85% ao mês.
(24)Quanto uma pessoa deve investir no final de cada trimestre, nos próximos 4 anos, em
um fundo que paga 4% ao trimestre, a fim de acumular R$ 360.000,00?
(25)Em quantos pagamentos mensais iguais e consecutivos de R$ 650,00 cada, um

empréstimo de R$ 15.921,53 pode ser quitado, sabendo-se que a taxa de juros é de
2,25% ao mês? Resposta 36 pagamentos
(26) Uma financiadora apresenta, em suas tabelas, um coeficiente de 9,60434 para

financiamento de imóveis em 36 parcelas mensais. Qual a taxa de juros para esse
tipo de transação? Resposta: 5% ao mês

5.4 SÉRIES DE PAGAMENTOS VARIÁVEIS, COM TERMOS VENCIDOS
Estas séries podem apresentar termos em progressão aritmética (P.A.),

progressão geométrica (P.G.) ou aleatória.
5.4.1 Séries de pagamentos variáveis em P.A. crescente
São anuidades variáveis crescentes , ou seja, aquelas em que o aumento nas

parcelas é constante. Para uma P.A. crescente, utilizamos:

G ïìï (1 + i)n - 1 ïü
- nïý FV = G.FAC( )(i,n) , em que:
+
FV = í (1 + i) ou
i ïîï i þïï
G: representa o valor dos pagamentos iguais nas séries uniformes, que na série em
gradiente se constitui na razão de uma P.A.
o sinal (+) indica uma série crescente
Exemplo: Qual o montante de 12 aplicações mensais, à taxa de 2,5% ao mês, feitas no

final de cada período, sabendo-se que a primeira aplicação será de R$ 1.000,00
e as demais de valores crescentes, à razão de R$ 500,00?
G = 500,00; n = 12; i = 2,5% ao mês = 0,025 FV = ?
(i) Série em gradiente
G ïìï (1 + i)n - 1 ïü
FV = í (1 + i) - nïý
i ïîï i þïï
500,00 ìïï üï
12
(1,025) - 1 ïý ⇒ FV = 42.808,84
FV = í( 1,025 ) - 12
0,025 ï ï 0,025 ï
îï þïï
(ii) série de pagamentos iguais
PMT = 1.000,00 n = 12 i = 0,025 FV = ?
n 12
(1 + i) - 1 (1,025) - 1
FV = PMT ⇒ FV = 500,00
i 0,025
FV = 6.897,78
Assim, temos:
FV = 42.808,84 + 6.897,78 ⇒ FV = 49.706,61
Teclas Visor
f FIN f 2 *

1000 g CFj 1.000,00
1500 g CFj 1.500,00
2000 g CFj 2.000,00
2500 g CFj 2.500,00
3000 g CFj 3.000,00
3500 g CFj 3.500,00
4000 g CFj 4.000,00
4500 g CFj 4.500,00
5000 g CFj 5.000,00
5500 g CFj 5.500,00
6000 g CFj 6.000,00
6500 g CFj 6.500,00
2.5 i 2,50
f NPV 36.959,64
CHS PV - 36.959,64
FV 49.706,61
Exemplo: O pai de Fabiana deseja fazer hoje uma aplicação de R$ 15.000,00, a fim de
que sua filha possa retirar, no final de cada trimestre, durante 5 anos,
importâncias que aumentem de acordo com uma PA.
Sabendo-se que a taxa de aplicação é de 9% ao trimestre, e que o valor da
primeira retirada é igual à razão da PA. Determine o valor da 1a, da 5a, da 10a e
da última retirada.
PV = 15.000,00 n = 20 parcelas trimestrais
i = 9% a.t.= 0,09 G =?
1 1
G = PV (+ )
⇒ G = 15.000,00 (+ )
FVAg (i,n) FVAg (9%,20)
1
G = 15.000,00 = 211,55
70,90552
Valor da 1a retirada: R$ 211,55

Valor da 5a retirada: 5(211,55) = R$ 1057,75
Valor da 10a retirada: 10(211,55) = R$ 2.115,50
Valor da última retirada: 20(211,55) = 4.231,00
5.4.2 Séries de pagamentos variáveis em P.A. decrescente
É encontrada a partir de:
G ïìï (1 + i) - 1ïüï
n
G
PV =
i ïï
í n- n ý
ï
ou PV =
i
{n - FVAg (- ) (i,n)}
îï (1 + i ) .i þïï
Exemplo: Calcular o valor atual de 36 parcelas decrescentes, de acordo com uma PA à
razão de R$ 500,00, sabendo-se que o valor da última prestação coincide com
o valor da razão dada, e que a taxa de juros é de 4% ao mês.
G = 500,00 n = 36 i = 4% = 0,04 PV =?
G ïìï (1 + i) - 1ïüï 500,00 ïìï (1,04) - 1 ïüï

n 36
PV = í n- n ý ⇒ PV = í 36 - 36 ý
i ïï (1 + i) .i þïïï 0,04 ïï (1,04) .0,04 þïïï
îï ïî
PV = R$ 213.646,48
5.5 SÉRIES DE PAGAMENTOS VARIÁVEIS, COM TERMOS ANTECIPADOS
Para as séries de pagamentos variáveis com termos antecipados, também

podemos resolvê-las a partir das séries de pagamentos variáveis com termos vencidos,
bastando multiplicar ou dividir cada fator por (1+i), que é o índice que antecipa cada
parcela. Assim temos:
(a) Para séries em gradiente crescentes:
Quando se deseja o montante:

G ïì (1 + i)n - 1 ïü
(1 + i)ïí (1 + i) - nïý FV = G.(1 + i)FACg ( )(i,n) ,
+
FV = ou
i ïîï i þïï
Quando se deseja o valor presente:
G ïì (1 + i) - 1ïüï
n
ï
PV = (1 + i)í n - ý ou PV = G(1 + i){n - FVAg ( + ) (i,n)}
n
i ïï (1 + i ) .i ï
îï þïï
(b) séries em gradiente decrescentes
Quando se deseja o montante:

G ìï (1 + i)n - 1 üï
(1 + i)ïí (1 + i) - nïý FV = G.(1 + i)FACg ( )(i,n) ,
-
FV = ou
i ïîï i þïï
Quando se deseja o valor presente:
G ìï (1 + i) - 1üïï
n
PV = (1 + i)ïí n - n ý ou PV = G(1 + i){n - FVAg (- ) (i,n)}

i ïï (1 + i) .i þïïï
îï
Exemplo:(i) Qual o montante no final do 60 mês de 6 aplicações mensais decrescentes, a

uma razão de R$ 3.000,00, sabendo-se que a primeira parcela é aplicada
hoje, cujo valor é R$ 25.000,00, e que a taxa é de 2,5% ao mês?
PMT = 7.000,00
G = 3.000,00
i = 2% a.m.=0,02
n=6 FV =?
FV = PMT(1 + i).FAC(i,n) + G(1 + i).FACg( )(i,n)

-
{
FV = (1 + i) PMT.FAC(i,n) + G.FACg ( )(i,n)
-
}
{
FV = (1,02) 7.000,00FAC(2%,6) + 3.000,00FACg ( )(2%,6)
-
}

FV = (1,02){7.000,00(6,30812)+3.000,00(22,44268)}
FV = 113.714,58
Exemplo:(ii):Um financiamento deverá ser amortizado em 7 prestações mensais e
crescentes, de acordo com uma PA. Sabendo-se que a primeira prestação
no valor de R$ 1.000,00 já é devida na data do contrato, que a razão da PA é
igual ao valor da primeira prestação, que a taxa cobrada pela instituição
financeira é de 4% ao mês, calcular o valor financiado.
G = 1.000,00
n=7
i = 4% a.m = 0,04
PV =?
PV = G(1 + i)FVAg ( )(i,n)
+
FV = 1.000,00(1,04)FVAg (+ ) (4%,7)
FV = 1.000,00(1,04)(23,0678)
FV = 23.990,51
(1) Determine o montante no final de 4 meses, referente às aplicações mensais de R$

5.000,00; R$ 10.000,00; R$ 15.000,00 e R$ 20.000,00, à taxa de 4% ao mês.
(2) Determinar o gradiente de uma série crescente que possui 20 parcelas e apresentou
um montante de R$ 791.363,40, à taxa de 6% ao mês.

(3) Determinar o montante de 30 prestações mensais decrescentes, de acordo com uma
PA à razão de R$ 2.000,00, sabendo-se que a última prestação coincide com o valor
da razão, e que a taxa de juros é de 5% ao mês.
Resposta: R$ 2.528.776,95
(4)Calcular o montante e o valor atual de 10 aplicações mensais, variáveis de acordo

com uma PA decrescente do primeiro ao quinto mês e crescente do sexto ao décimo
mês, sendo a razão R$ 500,00; o primeiro termo R$ 7.000,00 e a taxa 3% ao mês?
Resposta: FV= 71.462,82 PV = 53.174,77
(5) Uma divida de R$ 180.000,00 deverá ser liquidada em 10 prestações trimestrais,

decrescentes segundo uma PA de razão igual a R$ 4.668,74, a serem pagas no final
de cada trimestre. Sabendo-se que o valor da última prestação coincide com o valor
da razão da PA, calcule a taxa de juros cobrada na operação.
Resposta: 10% ao trimestre
(6) Qual o montante no final de 4 anos, proporcionado pela aplicação de 48 parcelas
realizadas no final de cada mês, crescentes de acordo com uma PA de razão igual a
R$ 200,00, sabendo-se que a taxa de juros é de 3% ao mês e que o valor da primeira
parcela é igual à razão da PA.
Resposta: R$ 396.937,65
(7) Sabendo-se que o montante de R$ 120.419, é proporcionado pela aplicação de

parcelas mensais crescentes à razão de R$ 475,00 e à taxa de 2,5% ao mês, calcular
o número de parcelas mensais, sabendo-se que o valor da primeira parcela é igual a
razão da PA, que a primeira aplicação é feita no inicio do primeiro mês e que a última
é aplicada 30 dias antes do dia em que se calculou o montante acima.
Resposta 20 parcelas

6 AMORTIZAÇÃO
A maneira mais comum para quitação de um empréstimo a longo prazo é chamado

de amortização. A amortização apresenta diversos sistemas de cálculo, que se
diferenciam na obtenção das parcelas, as quais podem ser constantes variáveis ou até
únicas, compostas sempre por duas partes: juros e amortização propriamente dita. Os
mais usados no Brasil são: Sistema Francês (Tabela Price); Sistema DE Amortização
Constante (SAC); Sistema de amortização Misto (SAM) e Sistema Americano.

6.1 Sistema Francês de Amortização (Tabela Price)
O nome Price se deve ao matemático, filósofo e teólogo inglês Richard Price, que
incorporou a teoria dos juros compostos às amortizações de empréstimos (ou
financiamentos). Este sistema consiste em um plano de amortização de uma dívida em
prestações periódicas iguais e sucessivas, dentro do conceito de termos vencidos.
É deduzido a partir de:
PV(i) PV
PMT = ou PMT =
1 - (1 + i)- n FAC(i,n)
Exemplo: Determine o valor das prestações e monte um plano de amortização Price para
um empréstimo de R$ 10.000,00 a ser quitado em 8 parcelas mensais, iguais e
sucessivas à taxa de 5% ao mês.
PV(i) 10.000,00(0,05)
PMT = - n
⇒ PMT = PMT = 1.547,22
1 - (1 + i) 1 - (1,05)- 8
Período Saldo devedor Amortização Juros Prestação

0 10.000,00 1.547,22
1 8.952,78 1.047,22 500,00 1.547,22
2 7.853,20 1.099,58 447,64 1.547,22
3 6.698,64 1.154,56 392,66 1.547,22
4 5.486,35 1.212,56 334,93 1.547,22
5 4.213,45 1272,90 274,32 1.547,22

6 2.876,90 1.336,55 210,67 1.547,22
7 1.473,53 1.403,37 143,85 1.547,22
8 1.473,53 73,69 1.547,22
Total 10.000,00 2.377,76 12.377,76
Teclas Visor
f FIN f 2 *
10000 CHS PV -10.000,00
8n 8,00
5i 5,00
0 FV 0,00
PMT 1.547,22 valor das parcelas
1 f AMORT 500,00 juros do 10 período
x><y 1.047,22 amortização do 10 período
RCL PV 8.952,78 saldo devedor após a 1a amortização

RCL PV 0,01 saldo devedor após a 8a amortização
6.2 Sistema de Amortização Constante (SAC)
A característica principal deste sistema consiste nas amortizações periódicas

iguais ou constantes. Este sistema é o mais interessante para quem costuma fazer
empréstimos de dinheiro , uma vez que a amortização para este sistema ocorre mais
rapidamente.
É calculado a partir de:
PV
AMORT =
n
Exemplo: Um Banco empresta a um cliente R$ 15.000,00, a uma taxa de juros de
12,683% ao ano, para ser restituído em 5 pagamentos mensais. Elabore uma
planilha, utilizando o SAC.
PV = 15.000,00 n=5 i = 12,683% ao ano = 0,12683
Iq =(1,12683)1/12- 1 = 1% ao mês = 0,01
PV 15.000,00
AMORT = ⇒ AMORT = = 3.000,00
n 5
Planilha de Amortização

0 15.000,00
1 12.000,00 3.000,00 150,00 3.150,00
2 9.000,00 3.000,00 120,00 3.120,00
3 6.000,00 3.000,00 60,00 3.060,00
4 3.000,00 3.000,00 30,00 3.030,00
5 3.000,00 3.000,00
Total 15.000,00 360,00 15.360,00
Obs:
o saldo devedor é a diferença entre o saldo devedor e o valor da amortização;
os juros são obtidos a partir do produto do saldo devedor e a taxa de juros;
o valor das prestações mensais é a soma da amortização com os juros.
6.3 Sistema de Amortização Misto (SAM)
O SAM é a média aritmética das prestações do Sistema Price e do SAC. É um

sistema intermediário.
Exemplo: Uma empresa adquiriu um empréstimo de R$ 250.000,00 para ser liquidado

em 10 parcelas mensais, à taxa de 2,5% ao mês. Elabore uma planilha,
utilizando o SAM.
Como o SAM é uma média aritmética entre o Sistema Price e o SAC, primeiramente,
devemos encontrar as planilhas para estes dois sistemas.
(i) Sistema Price

PMT =? n = 10 i = 2,5% ao mês = 0,025 PV = 250.000,00

PV(i) 250.000,00(0,025)
PMT = - n
⇒ PMT = ⇒ 28.564,69
1 - (1 + i) 1 - (1,025)- 10
Planilha de Amortização
(iii) Sistema de Amortização Constante (SAC)
PV 250.000,00
AMORT = ⇒ AMORT = = 25.000,00
n 10
(iii) Sistema da Amortização Misto (SAM)

0 250.000,00
1 227.685,31 22.314,69 6.250,00 28.564,69
2 204.812,75 22.872,56 5.692,13 28.564,69
3 181.368,38 23.444,37 5.120,32 28.564,69
4 157.337,90 24.030,48 4.534,21 28.564,69
5 132.706,66 24.631,24 3.933,45 28.564,69
6 107.459,64 25.247,02 3.317,67 28.564,69
7 81.581,44 25.878,20 2.686,49 28.564,69
8 55.056,29 26.525,15 2.039,54 28.564,69
9 27.868,01 27.188,28 1.376,41 28.564,69
10 0,02 27.867,99 696,70 28.564,69
Total 249.999,98 35.646,92 285.646,90

0 250.000,00
1 225.000,00 25.000,00 6.250,00 31.250,00
2 200.000,00 25.000,00 5.000,00 30.000,00

3 175.000,00 25.000,00 4.375,00 29.375,00
4 150.000,00 25.000,00 3.750,00 28.750,00
5 125.000,00 25.000,00 3.125,00 28.125,00
6 100.000,00 25.000,00 2.500,00 27.500,00
7 75.000,00 25.000,00 1.875,00 26.875,00
8 50.000,00 25.000,00 1.250,00 26.250,00
9 25.000,00 25.000,00 625,00 25.625,00
10 25.000,00 25.000,00
Total 250.000,00 28.750,00 278.750,00
Amortização Juros
Período PRICE SAC MÉDIA PRICE SAC MÉDIA
0
1 22.314,69 25.000,00 23.657,35 6.250,00 6.250,00 6.250,00
2 22.872,56 25.000,00 23.936,28 5.692,13 5.000,00 5.481,10
3 23.444,37 25.000,00 24.222,19 5.120,32 4.375,00 4747,66
4 24.030,48 25.000,00 24.515,24 4.534,21 3.750,00 4.142,11
5 24.631,24 25.000,00 24.815,62 3.933,45 3.125,00 3.529,23
6 25.247,02 25.000,00 25.123,51 3.317,67 2.500,00 2.908,84
7 25.878,20 25.000,00 25.439,10 2.686,49 1.875,00 2.280,75
8 26.525,15 25.000,00 25.762,58 2.039,54 1.250,00 1644,77
9 27.188,28 25.000,00 26094,14 1.376,41 625,00 1000,71
10 27.867,99 25.000,00 26.434,00 696,70
Total 249.999,9 250.000,0 35.646,92 28.750,00
8 0
De maneira semelhante, encontramos as prestações e o saldo devedor.
6.4 Sistema de Americano (SA)

Neste sistema, há a devolução do dinheiro emprestado no final da carência em
uma parcela. Os juros podem ser pagos pelo devedor de duas maneiras: durante a
carência ou capitalizados ao principal.
Exemplo: Uma financeira empresta R$ 300.000,00, para serem pagos após 5 anos, a
uma taxa de12% ao ano. A financeira utiliza o sistema americano, e os juros
são pagos anualmente. Construa uma planilha para esse sistema.-
Para esse tipo de sistema, não há necessidade de efetuarmos cálculos, apenas fazemos
a planilha e, ali mesmo, calculamos os juros.

0 300.000,00
1 300.000,00 36.000,00 36.000,00
2 300.000,00 36.000,00 36.000,00
3 300.000,00 36.000,00 36.000,00
4 300.000,00 36.000,00 36.000,00
5 300.000,00 36.000,00 336.000,00
(1) Um Banco financia R$ 40.000,00, a uma taxa de 5% ao mês, com base na tabela
Price, para ser devolvido em 5 meses. Construir o plano de amortização desse
financiamento.
(2) Construir o plano de amortização de um financiamento no valor de R$ 20.000,00, feito

pelo Sistema de Amortização Constante (SAC), cujo prazo é de 5 meses, com juros
mensais de 5% ao mês.

(3) Um empréstimo de R$ 15.000,00 pelo Sistema Francês deve ser pago em um ano,
sem carência, à base de 4% ao mês de juros. Construir o plano de amortização.
(4) Um empréstimo de R$ 4.000,00 deverá ser devolvido 4 meses após a operação.

Sabendo-se que os juros de 8% ao mês serão pagos no final do prazo, montar o plano
de amortização.
(5) Desenvolver uma planilha para pagamento, através do Sistema Americano, de um

empréstimo de R$ 8.000,00, a juros de 5% ao mês, pagos durante a carência, num
período de 5 meses.
(6) O financiamento de um apartamento, cujo valor à vista é R$ 200.000,00, com prazo de

pagamento de 40 meses, à taxa anual de 24%, capitalizados mensalmente, foi
contratado pela tabela Price.Com base nos dados acima determinar:
(a) a construção da tabela;
(b) o valor das prestações mensais;
(c) o valor dos juros e da amortização contidos na 1a prestação;
(d) o valor dos juros e da amortização contidos na última prestação;
(e) o valor do saldo devedor após o pagamento da 17a prestação;
(f) o saldo devedor antes do pagamento da 19a prestação;
(g) o valor dos juros e da amortização contidos na 23a prestação;
(h) o total de juros pagos.

7 FLUXO DE CAIXA
Denomina-se fluxo de caixa de uma empresa, de um investimento ou de um

indivíduo, o conjunto de entradas e saídas de caixa que ocorrem em determinado período
de tempo. Esse tempo pode ser medido em dias, meses, bimestres, semestres, etc.
7.1 Métodos de avaliação de fluxo de caixa
7.1.1 Valor Presente Líquido (VPL)

É uma técnica de análise de fluxo de caixa que consiste em calcular o valor
presente de uma série de pagamentos (ou recebimentos), iguais ou diferentes, a uma
taxa conhecida. Os critérios para esse método implicam em aceitar todos os projetos cujo
valor presente líquido seja positivo.
Assim:
VPL > 0 ⇒ aceitar
VPL = 0 ⇒indiferente
VPL < 0 ⇒ rejeitar
Para calcularmos o VPL, utilizaremos a seguinte fórmula:
n FC j FC1 FC2 FCn

VPL = åj= 1 (1 + i)
j
- FC0 =
(1 + i)
1
+
(1 + i)2
+L +
(1 + i)n
- FC0
em que FCj representa os valores dos fluxos de caixa de ordem “j”, sendo j=
1,2,3,...,n; FC0 representa o fluxo inicial e “i” a taxa de juros da operação financeira ou a
taxa de retorno do projeto de investimentos.
Exemplo: Um empréstimo será liquidado em 3 prestações mensais e sucessivas com os

seguintes valores: R$ 430,00; R$ 820,00 e R$ 2.000,00 respectivamente.
Considerando uma taxa de 5% ao mês, pede-se calcular o valor presente
líquido do empréstimo.
n FC j FC1 FC2 FCn

VPL = åj= 1 (1 + i)
j
- FC0 =
(1 + i)
1
+
(1 + i)2
+L +
(1 + i)n
- FC0
430,00 820,00 2.000,00

VPL = + + - 0
(1,05)1 (1,05)2 (1,05)3
VPL = 2.880,96
Teclas Visor

f FIN f 2 *
0 g CF0 0,00
430 CFj 430,00
820 CFj 820,00
2000 CFj 2.000,00
5 i 5,00
f NPV 2.880,96
7.1.2 Taxa Interna de Retorno (TIR)
É a taxa contida nas operações de empréstimos, financiamentos e investimentos.

Essa taxa é bastante utilizada no estudo de viabilidade econômica de projetos. É
encontrada por:
n FC j FC1 FC2 FCn
FC0 = å j= 1 (1 + i) j
=
(1 + i)1
+
(1 + i)2
+L +
(1 + i)n
de onde se deduz que:
n FC j
FC0 = å j= 1 (1 + i)j
= 0
Exemplo: Determine a taxa interna de retorno de um empréstimo de R$ 1.000,00 a ser

liquidado em três pagamentos mensais de R$ 300,00; R$ 500,00 e R$ 400,00.
n FC j FC1 FC2 FCn
FC0 = å j= 1 (1 + i) j
=
(1 + i)1
+
(1 + i)2
+L +
(1 + i)n
300,00 500,00 400,00

1.000,00 = + +
(1 + i)1 (1 + i)2 (1 + i)3
nota-se que a taxa é inexistente, assim, devemos tentar encontrar a taxa por tentativas e
erro.
Vamos escolher a taxa de 6% ao mês.

300,00 500,00 400,00
1.000,00 = 1
+ 2
+ = 1.063,86
(1 + 1,06) (1 + 1,06) (1 + 1,06)3
1.000,00 ¹ 1.063,86
Vamos escolher a taxa de 11% ao mês.

300,00 500,00 400,00
1.000,00 = 1
+ 2
+ = 968,56
(1 + 1,11) (1 + 1,11) (1 + 1,11)3
1.000,00 ¹ 968,56
Nota-se que a TIR está situada entre 6% e 11%. A partir daqui, como temos duas
taxas de referência, o mais indicado é utilizarmos o processo de interpolação linear.
(1.063,86 - 968,56) (1000,00 - 968,56)
=
(6%-11%) (x - 11%)
95,30 31,44
= ⇒ 95,30(x-11%) = 31,44(-5%)
(- 5%) (x - 11%)
31,44(- 5%) 1,572

(x - 11%) = ⇒ (x - 11%) =
95,30 95,30
x = 11% - 1,65 = 9,35%
Teclas Visor
f FIN f 2 *
1000 CHS CF0 - 1000,00
300 CFj 300,00
500 CFj 500,00
400 CFj 400,00
f IRR 9,26

(1) Um equipamento está à venda sob duas formas de pagamentos. Sabe-se que a taxa
interna de retorno é de 5,5% ao mês. Qual a melhor opção para o comprador?
(i) R$ 250.000,00 de entrada; R$ 300.000,00 com 180 dias; R$ 250.000,00 com 360
dias;
(ii) R$ 300.000,00 de entrada; R$ 220.000,00 com 180 dias; R$ 268.000,00 com 360
dias;
Resposta: a melhor opção é a (i)
(2) Uma empresa está estudando a possibilidade de participar de um empreendimento

em que o investimento inicial é de R$ 2.000.000,00, o qual deverá proporcionar para a

mesma, nos próximos 3 anos, uma receita de R$ 760.000,00; R$ 1.040.000,00 e R$
R$ 720.000,00, respectivamente. Sabe-se que a taxa de retorno fixada é de 36% ao
ano. Qual deverá ser a decisão da empresa?
Resposta: não fazer o investimento
(3) Uma divida no valor de R$ 30.000,00 será quitada em 6 parcelas mensais iguais e
sucessivas de R$ 6.000,00 . Calcular a taxa interna de retorno.
(4) Qual a taxa interna de retorno de um empréstimo de R$ 10.000,00 a ser liquidado em

3 parcelas mensais e sucessivas de R$ 3.000,000; R$ 5.000,00 e R$ 4.000,00?
BIBLIOGRAFIA
CASSAROTO,F.N. e KOPTTKE, B.H. Análise de Investimento.9.ed. São Paulo: Atlas, 2000

FARIA, R.G.de. Matemática Financeira. 3.ed. São Paulo: McGaw-Hill do Brasil,1983.
FARO, C.de. Elementos de Engenharia Econômica. São Paulo: Atlas, 1979
KUHEN, O.L. e BAUER U.R. Matemática Financeira Aplicada e Análise de Investimentos. São
Paulo: Atlas, 1994.
NEWMAN,DONALD G. Engineering economic analysis. San José: engineering Press, 1988.
NETO,A.A. Mercado Financeiro. São Paulo: Atlas,1999
VIEIRA SOBRINHO,J.D. Matemá

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MATEMÁTICA FINANCEIRA E SUAS

Prof. Nagib Yassin

Este material tem a finalidade de estudar os diversos enfoques da MATEMÁTICA

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 2

OBJETIVOS DA MATEMÁTICA FINANCEIRA

De forma simples, pode-se dizer que o objetivo da MATEMÁTICA FINANCEIRA é dar

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 3

EXEMPLO: Imaginemos investir, no instante inicial zero, R$ 5.000,00; no instante 1 e 2

Instantes Entradas Saídas

Se convencionássemos que as entradas de dinheiro são positivas e as saídas

Instantes Entradas (+) e Saídas (-)

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 4

Escala Horizontal: representa o tempo (meses, semestres, anos, etc.)

Entradas de caixa ou Receitas:

Saídas de caixa ou despesas :

OBS:- Investimento é feito no instante 0.

EXEMPLO: Fazer o diagrama de fluxo de caixa de uma aplicação de R$ 100.000,00 no

1.3 – FATORES QUE DETERMINAM A EXISTÊNCIA DOS JUROS

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FATORES QUE DETERMINAM A EXISTÊNCIA DOS JUROS

• INFLAÇÃO (desgaste da moeda) - diminuição do poder aquisitivo da moeda exige

Para o investidor o juro é a remuneração do investimento.

Como se pode perceber, o elemento fundamental para transposição e análise de

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 6

É a reposição do poder de compra de um capital.

Mesmo nas operações financeiras existem, em alguns casos, a incidência de

É evidente que os juros, a atualização de valores e os impostos também são

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 7

Para facilitar o manuseio de dados, torna-se muito prática a utilização de símbolos

INT Corresponde ao valor dos juros, independentemente se empregado em capitalização

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 8

Na capitalização simples, os juros são calculados sempre sobre o valor inicial,

1.1 CÁLCULO DOS JUROS

Os juros produzidos por um capital são constantes e proporcionais ao capital

Matemática financeira e suas aplicações Nagib Yassin 9

INT = 1500,00 x 0,0125 x 6

A calculadora financeira HP 12C efetua cálculo de juros simples, mas apenas o

1.2 FÓRMULAS DERIVADAS

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1.2.1 VALOR ATUAL

Transformando a fórmula de juros para o cálculo do valor atual tem-se:

O capital aplicado foi de R$ 2.183,33

1.2.2. TAXA DE JUROS ( i )

Para calcular a taxa de juros, utiliza-se a fórmula apresentada anteriormente

Transformando-se a mesma, obtemos:

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Exemplo : Um capital de R$ 1700,00 aplicado durante 7 meses, rendeu R$ 142,80

Partindo da forma original que é dada por:

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320 ,00 320 ,00

Usando a calculadora financeira HP-12C

1.3 JUROS ORDINÁRIOS

São aqueles em que se utiliza o ano comercial para estabelecer a homogeneidade

1.4 JUROS EXATOS

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Exemplo Calcular os juros exatos e juros ordinários de um capital de R$ 125.000,00, que

(i) Juros ordinários

Pela calculadora financeira HP-12C

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Pela calculadora financeira HP-12C

1.5 JUROS SIMPLES PELA REGRA DOS BANQUEIROS

Ë o cálculo em que, para estabelecer a homogeneidade, é usado o ano comercial,