Fluxo de Caixa e Análise Financeira Do Investimento

13/06/2023, 10:07 Fluxo de caixa e análise financeira do investimento
Fluxo de caixa e
análise financeira
do investimento
Prof.ª Marcia Ramos
Descrição
Definição do valor do dinheiro ao longo do tempo e sua aplicação no fluxo de caixa de uma empresa.
Avaliação da rentabilidade e lucratividade do empreendimento. Justificativa e análise financeira do
investimento.
Propósito
Articular o conhecimento do valor do dinheiro em diferentes instantes de tempo com a boa gestão do fluxo
de caixa, otimizando o uso do capital e avaliando investimentos futuros de modo a apoiar decisões
financeiras acertadas é imprescindível para a gestão de qualquer negócio, incluindo aqueles ligados à
medicina veterinária e à economia rural.
Preparação
https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212sa/04484/index.html# 1/38
Antes de iniciar seu estudo, tenha em mãos uma calculadora ou planilha Excel, como as do seu smartphone
ou computador, para fazer as operações básicas.
Objetivos
Módulo 1
Valor futuro e valor presente

Justificar valores monetários em diferentes instantes de tempo e suas aplicações em negócios médico-
veterinários.
Módulo 2
Rentabilidade e lucratividade
Identificar os principais indicadores-chave do desempenho financeiro e sua aplicação em negócios
médico-veterinários.
Módulo 3
Análise de investimento e taxa interna de retorno

Justificar os processos de análise de investimentos, suas metodologias e aplicações em negócios
médico-veterinários.
meeting_room
Introdução
O sucesso de uma empresa depende de fatores como a oferta de um produto ou serviço inovador, contar
com pessoas eficientes e comprometidas com o trabalho, ter uma estratégia de marketing coerente, boas
práticas operacionais, além de ter situação econômico-financeira equilibrada e estável. Mas é a solidez
econômico-financeira da empresa que irá fazê-la se manter no mercado e trazer resultados satisfatórios
para seus proprietários ou sócios, juntamente com melhores políticas salariais para seus funcionários.
Uma ferramenta essencial utilizada no controle financeiro de uma empresa é o fluxo de caixa. Com ele é
possível verificar recursos disponíveis para a manutenção da operação da empresa e a possibilidade de
investimentos.
Uma boa saúde econômico-financeira serve de alicerce para o crescimento da empresa, seja pela expansão,
seja investindo em novas tecnologias, por exemplo. É necessário pensar em agregar valor ao seu serviço ou
produto, mas sempre ponderando as demandas do mercado e as possibilidades de investimento da sua
empresa.
Mas como saber se o investimento pretendido é o melhor para a minha empresa? Quanto tempo demorarei
para recuperar o investimento? Meu projeto é financeiramente viável?
Essas e outras perguntas serão respondidas pela análise financeira do investimento, que indicará a melhor
alocação de recursos para sua empresa. Nesse sentido, um dos grandes desafios para o sucesso dos
empreendedorismos rurais e/ou médico-veterinários é estar preparado para a sua gestão financeira.
A seguir, iremos explorar e compreender algumas ferramentas de controle financeiro que serão úteis para
gerir o faturamento, os investimentos, as despesas, a reserva de emergência e os objetivos futuros dos
negócios rurais e médico-veterinários.
1 - Valor futuro e valor presente

Ao final deste módulo, você será capaz de justificar valores monetários em diferentes
instantes de tempo e suas aplicações em negócios médico-veterinários.
Valor do dinheiro no tempo

A análise dos demonstrativos da contabilidade é uma importante ferramenta para entender a situação
econômico-financeira de uma empresa, seja ela um empreendimento pecuário seja uma loja, e por isso pode
ser de grande auxílio para orientar a tomada de decisão.
A avaliação de custos e benefícios das decisões financeiras em diferentes prazos é fundamental para que
elas possam ser baseadas no conhecimento do seu impacto a longo prazo.
As funções financeiras ou administração de curto prazo, também conhecida como administração do capital
circulante, incluem a administração do caixa, das contas a receber e a pagar, dos estoques e dos
financiamentos de curto prazo.
A empresa precisa reunir os recursos, seja pelo recebimento de vendas seja pela prestação de serviços,
para honrar os compromissos financeiros com fornecedores, tributos, funcionários, e diversas outras
obrigações, de maneira simultânea.
As funções financeiras de longo prazo incluem as decisões financeiras estratégicas, como, por exemplo, a
determinação dos investimentos de capital, da utilização de capital próprio ou de terceiros, e ainda os
investimentos a serem realizados.
Para entender a administração financeira de curto e de longo prazos, é preciso conhecer o valor do dinheiro
no tempo.
O conceito de valor do dinheiro no tempo sustenta que o dinheiro no presente vale mais que a mesma
quantidade dele no futuro. Ou seja, precisamos pensar que determinado montante em dinheiro hoje pode
ser investido e remunerado por certa taxa de juros, durante um tempo determinado, propiciando, no futuro, o
rendimento do capital investido. Os juros, a inflação e o risco financeiro do investimento irão determinar o
tamanho da diferença entre o dinheiro agora e no futuro. Confira mais detalhes a seguir:
Juros
Renda ou rendimento de capital investido.
Inflação
Aumento dos preços de produtos e serviços, implicando diminuição do poder de compra da

moeda.
Risco financeiro
Possibilidade de ocorrência de prejuízos financeiros em uma operação ou transação que não

ocorre conforme o esperado.
A seguir discutiremos mais especificamente sobre alguns conceitos importantes para o entendimento das
funções financeiras.
Juros simples e juros compostos

Os juros são parte importante do cálculo do valor futuro, por isso precisamos entender o seu conceito e a
sua aplicação.
Juros são a remuneração do capital em uma operação financeira. Quando somamos os juros ao capital,
temos como resultado o montante, ou seja, o capital acrescido dos juros. Juros são uma medida absoluta e
são expressos em unidade monetária.
A taxa de juros consiste na lucratividade recebida em determinado investimento em determinado tempo,

usualmente apresentada em:
bases anuais, ou ao ano (a.a.);
bases semestrais (a.s.);
bases trimestrais (a.t.);
bases mensais (a.m.);
bases diárias (a.d.).
A taxa de juros é o percentual de lucro obtido com a aplicação do capital durante um tempo determinado.
Também pode-se referir à taxa de juros como a razão entre os juros e o capital expressado em porcentagem
e referente a determinado período. Taxa de juros é uma medida relativa a um período e expressa em
porcentagem.
Também se utiliza a denominação de juros pelo valor pago pela utilização temporária de capital alheio,
como acontece em um empréstimo, por exemplo. A pessoa física ou jurídica que adquire empréstimo
financeiro, a tomadora, requer um valor a uma empresa de financiamentos, a credora, que o empresta
mediante pagamento de juros previamente acordados em contrato.
Vamos ao exemplo?
Exemplo
Quando se faz um investimento ou se toma um empréstimo com uma taxa de juros de 10% a.a., quer dizer
que, para cada R$1,00 aplicado, haverá juros de R$0,10 sobre o empréstimo ou de rendimento do capital
após um ano. No caso do empréstimo, esse montante deverá ser pago ao credor, enquanto no caso do
investimento, esse montante será recebido.
Os juros calculados podem ser classificados como simples ou compostos, conforme veremos a seguir:
Juros simples
Calculados sobre o valor inicial (capital) total de uma operação financeira.
Juros compostos
Calculados sobre o valor total e acrescidos dos juros simples, sendo também conhecidos como “juros
sobre juros”.
Os juros simples são, portanto, um produto do capital, ou principal, multiplicado pela taxa de juros e pelo
tempo de aplicação.
Nos juros compostos, a cada novo período do contrato há um novo montante financeiro sobre o qual incide
a taxa de juros contratada. Esse “novo capital” é igual à soma do capital anterior aos juros cobrados no
período anterior.
Exemplo
Uma empresa fez um empréstimo de R$10 mil com taxa de juros compostos de 10% ao ano (a.a.), e com
duração total de 3 anos. No primeiro ano, o total de juros será de R$1 mil, passando o novo capital a ser
R$11 mil. No segundo ano do empréstimo, os juros de 10% incidirão sobre os R$11 mil do novo capital, e
agora serão R$1.100, totalizando R$12.100, sobre os quais serão calculados juros do terceiro ano,
perfazendo R$1.210 de juros. Ao final dos 3 anos, o pagamento do empréstimo deverá ser realizado no
montante de R$13.310. Dessa maneira, o valor total de juros foi de R$3.310.
A imagem a seguir mostra um gráfico ilustrativo desse mecanismo:
Comparação entre as curvas de juros simples e juros compostos.
Valor presente e valor futuro

Para compreender e auxiliar nas decisões financeiras, é preciso estudar o valor do dinheiro no tempo
considerando as duas visões do valor: o valor presente e o valor futuro.
monetization_on
Valor presente
savings
Valor futuro
O valor presente, também chamado valor atual, faz referência a um montante financeiro no momento
presente, ou seja, de agora. O valor futuro refere-se à capitalização de um valor atual, aplicado a uma taxa de
juros pré-definida, de maneira a compensar a desvalorização da moeda.
Na prática, podemos ter R$1 mil hoje e manter este capital sem qualquer aplicação financeira. Em cinco
anos, continuaremos com R$1 mil, mas o poder de compra dessa quantia será menor.
Sendo assim, quando calculamos o valor futuro, estamos somando ao valor presente o percentual de juros
que se espera conseguir com um investimento e, dessa maneira, preservar o poder de compra do capital da
empresa.
Quando calculamos o valor futuro de um investimento, podemos saber o quanto aquele bem valerá no
futuro. Com esse conhecimento, podemos tomar decisões sobre o consumo agora e o consumo no futuro,
sendo uma excelente forma de planejamento para o nosso negócio.
Que tal um exemplo?
Você sabe que o valor de um aparelho de ultrassom portátil de uso médico-veterinário é de R$33 mil, e esse
valor tem se mantido estável no último ano. Se você tem, no caixa da sua empresa, o valor de R$30 mil, e
seu banco paga uma taxa de juros de 10% a.a., pode ser uma boa decisão aplicar os R$30 mil durante doze
meses e comprar o equipamento ao final de um ano.
Os R$30 mil são o chamado valor presente. Os R$33 mil, o valor futuro.
Se você preferir ou precisar comprar o equipamento imediatamente, não deixe de negociar um desconto
para pagamento à vista, tendo a certeza de que ele representará, no mínimo, o que seria o rendimento de um
investimento financeiro do seu capital.
Outra importante consideração a fazer é avaliar se a aquisição do equipamento vai proporcionar maiores
ganhos financeiros para a empresa, ou ainda, se ele é imprescindível para o seu exercício profissional.
Nessa situação, será necessário avaliar a real necessidade da aquisição do bem e sua relação com o valor
real.
Conhecendo essa ferramenta, você poderá tomar uma decisão mais objetiva sobre adquirir o equipamento
agora, à vista ou a prazo, ou no futuro. Pelo cálculo do valor presente e do valor futuro, uma empresa pode
conhecer o real valor do negócio, trazendo para o presente o fluxo de caixa que poderá gerar no futuro.
Fluxo de caixa
Entende-se por caixa o valor em moeda corrente que existe na empresa para uso imediato, sejam esses
valores em espécie sejam em conta bancária. Os equivalentes de caixa são valores que podem ser
convertidos em dinheiro, no curto prazo, sem riscos, como as aplicações financeiras de alta liquidez.
Mesmo que a empresa conte com os serviços de um escritório de contabilidade, o

controle do caixa deve ser realizado diariamente, pelo próprio empresário ou por
alguém de sua confiança.
O valor financeiro líquido de capital e seus equivalentes monetários que são negociados por uma empresa
em determinado período são chamados de fluxo de caixa. O controle do movimento financeiro propicia uma
análise diária de entrada e saída de valores, reduzindo riscos de erros nas previsões das operações
financeiras e fornecendo informações precisas para a administração financeira do negócio.
As principais operações de “entradas” no caixa são:
vendas à vista ou a prazo;
operações bancárias;
financiamentos;
empréstimos;
juros sobre recebimentos de vendas a prazo.
As principais operações de “saídas” no caixa são:
compras à vista ou a prazo;
impostos e taxas;
despesas de venda;
salários;
contribuições;
outros encargos.
Uma ferramenta útil para controlar o fluxo de caixa é o boletim de caixa. Ele é como um extrato e pode ser
feito manualmente ou por planilhas digitais. Nele deve conter informações de data (dia, mês e ano) do
movimento; histórico (tipo de operação); entradas; saídas; saldo anterior (informado no boletim de caixa da
véspera); e saldo atual (diferença entre as entradas e as saídas, somado ao saldo anterior) (CREPALDI,
2019), como vemos no exemplo a seguir:
Movimento (R$)
Data Histórico S
Entrada Saída
31/08/2022 1
01/09/2022 Energia elétrica 300,00
01/09/2022 Fornecedor ração 850,00
01/09/2022 Consulta realizada 200,00
01/09/2022 Exame realizado 250,00
01/09/2022 Venda de ração 87,00
Tabela: Boletim de caixa.

Marcia Ramos.
Essas informações poderão ser periodicamente condensadas para auxiliar na construção do demonstrativo
das operações financeiras da empresa, durante determinado período.
A gestão do fluxo de caixa monitora e retrata entradas e saídas no caixa da empresa, ou seja, as receitas e
despesas, classificadas por operação, que permitem saber qual o volume de recursos empregados em cada
uma dessas atividades em um período.
O fluxo de caixa pode ser utilizado de diferentes maneiras no gerenciamento da empresa, baseando-se,
principalmente, nas previsões de montantes financeiros que estarão disponíveis ou que serão necessários,
como para os seguintes casos:
Prever os períodos de necessidade de captação de recursos externos para saldar

compromissos e dívidas assumidas.
Garantir um prazo mais amplo para programar as operações financeiras.
Possibilitar a avaliação dos investimentos futuros.
Para fazer as previsões de fluxo de caixa, o formulário de previsão deve abordar as mesmas informações do
“boletim de caixa”, como período, histórico, previsões de entradas e saídas, saldo inicial e previsão de saldo
final (CREPALDI, 2019).
Em cenários econômicos de inflação, manter dinheiro no caixa pode gerar perda do poder aquisitivo dos
recursos excedentes da empresa. Por isso, quando o controle de caixa evidencia sobra de recursos, eles
podem ser aplicados para gerar retorno para a empresa.
Da mesma forma, quanto mais prematura for a percepção de ausência de recursos em caixa, maior a
probabilidade de controle rápido, evitando que ocorram pagamentos em atraso, ou ainda a contratação de
créditos de capital externo, gerando juros e causando perdas ainda maiores.
Outra função importante do fluxo de caixa é a verificação do equilíbrio financeiro da empresa. Dessa forma,
algumas perguntas podem ser respondidas pela análise do fluxo de caixa, como, por exemplo, se existe
equilíbrio entre entradas e saídas, ou se o capital próprio está aumentando, se a rentabilidade do capital
empregado é satisfatória, ou ainda se não há falta de produtos para atender às vendas.
Quando existe um desequilíbrio financeiro, pode-se notar a insuficiência crônica de caixa e a tomada
sistemática de empréstimos, entre outras situações. As consequências do desequilíbrio podem causar o
atraso nos pagamentos das dívidas, podendo culminar até na falência da empresa.
O fluxo de caixa deve ser utilizado, além do controle financeiro, também como instrumento na tomada de
decisões. Com as informações verificadas, é possível elaborar a estrutura gerencial de resultados e a
análise de sensibilidade, além de calcular a rentabilidade e a lucratividade, entre outros pontos vitais para
uma empresa.
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Importância da gestão e análise de investimentos para
empresas rurais e negócios médico-veterinários
Neste vídeo, vamos observar a importância de compreender os conceitos e métodos de gestão e análise de
investimentos nos negócios médico-veterinários.
Falta pouco para atingir seus objetivos.
Vamos praticar alguns conceitos?
Questão 1
O conhecimento em gestão financeira permite que sejam definidas novas estratégias para o seu
negócio sempre que necessário, como, por exemplo, saber o momento certo de fazer investimentos
significativos, como compras, reformas, aquisições e expansões. Leia as afirmativas abaixo e julgue-as
como verdadeiras (V) ou falsas (F).
I. O valor do dinheiro no tempo é um conceito financeiro que sustenta que o dinheiro no presente vale
mais do que a mesma quantia no futuro.
II. O risco financeiro é o aumento dos preços de produtos e serviços, que acarreta a diminuição do
poder de compra do dinheiro.
III. Juros compostos também são conhecidos como “juros sobre juros” porque a cada novo período de
contrato há um novo montante sobre o qual incidem os juros.
IV. O valor presente é o valor atual acrescido dos juros de determinado período.
Assinale a alternativa que contém a sequência correta de julgamento das afirmativas acima.
A V, F, V, F.
B V, V, F, F.
C V, V, V, F.
D V, V, V, V.
E F, V, V, F.
Parabéns! A alternativa A está correta.
O valor do dinheiro no tempo é um conceito da matemática financeira no qual se sustenta que um valor
do dinheiro hoje (valor presente) é maior do que em qualquer data posterior (valor futuro) em virtude do
risco do crédito e da perda do poder de compra da moeda. A taxa de desconto do valor futuro está
baseada nos juros, que podem ser simples ou compostos, também conhecidos como “juros sobre
juros”. Os juros compostos são calculados a cada período sobre o valor principal adicionado do juro
apurado no período anterior.
Questão 2
As receitas e despesas de uma empresa podem ser monitoradas pela gestão do fluxo de caixa. Essa
ferramenta permite ao empresário analisar e direcionar decisões futuras de investimento da empresa.
Sobre o fluxo de caixa, leia as afirmativas abaixo.
I. Quando é o próprio empresário que faz o fechamento diário do caixa da empresa, não há necessidade
de anotações de entradas e saídas, uma vez que ela verifica no ato.
II. A gestão do fluxo de caixa auxilia na previsão de montantes financeiros que estarão disponíveis no
futuro.
III. No controle do fluxo do caixa não há necessidade de confrontar as entradas e saídas com o valor do
saldo do caixa do dia anterior. Basta que se faça um resumo de tudo ao final do mês.
IV. A boa gestão do fluxo de caixa propicia a redução dos erros nas previsões das operações
financeiras, fornecendo informações precisas para a administração financeira de seu negócio.

V. O boletim do caixa é uma ferramenta de simples implementação e pode ser realizado tanto
manualmente quanto por meio de sistemas digitais.
Assinale a alternativa que contém somente afirmativas corretas.
A Apenas as afirmativas II, III e V.
B Apenas as afirmativas I e III.
C Apenas as afirmativas II, IV e V.
D Apenas as afirmativas I, II e III.
E Apenas as afirmativas II e V.
Parabéns! A alternativa C está correta.
O fluxo de caixa é uma ferramenta de gestão financeira que permite acompanhar as movimentações
financeiras da empresa: possibilita o registro de todas as entradas e saídas de recursos, dando ciência
dos valores disponíveis em caixa. Sua boa gestão diminui a ocorrência de erros nas previsões
financeiras, auxiliando na correta administração econômico-financeira do negócio. No dia a dia da
empresa, uma ferramenta de simples implementação e que auxilia nos registros do fluxo do caixa é o
boletim do caixa, que pode ser feito manualmente, com o auxílio de livros caixa específicos ou não, ou
pode ser feito por controle digital, utilizando sistemas ou planilhas eletrônicas.
2 - Rentabilidade e lucratividade
Ao final deste módulo, você será capaz de identificar os principais indicadores-chave do
desempenho financeiro e sua aplicação em negócios médico-veterinários.
Lucro líquido, receita total, custo e despesa

A gestão de uma empresa deve considerar o planejamento estratégico, as particularidades do negócio e do
mercado e, ao avaliar relatórios e dados próprios, a tomada de decisões administrativas e financeiras tende
a ser eficaz.
A saúde financeira de um negócio pode ser avaliada, entre outros indicadores, pela rentabilidade e pela
lucratividade.
Para iniciar o estudo da rentabilidade e da lucratividade, precisamos discutir alguns outros conceitos.
Um dos principais objetivos de uma empresa é ter bom resultado financeiro – e,

assim, crescer com o investimento em produtos e tecnologia –, além de melhorar a
remuneração do empresário.
Por isso, o lucro líquido é um indicador fundamental de resultado financeiro, sendo, também, utilizado como
demonstrativo do sucesso do empreendimento não somente para o empresário, mas também para seus
investidores.
O lucro líquido é o rendimento real de uma empresa determinado pela subtração do custo total da operação
da sua receita total.
A receita total ou o faturamento é o valor total gerado pela empresa em um período, antes de serem
aplicados os descontos de custos e despesas.
Por meio dele pode-se, também, calcular a receita média mensal, ou seja, a receita total dividida pelo
número de meses que fizeram parte da soma.
Podemos dizer, de maneira simplificada, que a receita total é tudo aquilo que foi arrecadado pela empresa
no desenvolvimento da sua atividade-fim.
Também podemos obter a receita total multiplicando o preço dos produtos ou serviços pela quantidade de
vendas deles, sendo um importante indicador para acompanhar o crescimento da empresa no mercado.
Usualmente, uma empresa vende mais de um produto e presta mais de um serviço, o que quer dizer que sua
receita total será formada pela soma das vendas de cada produto e/ou pela prestação de cada serviço.
Para descobrir qual o lucro líquido da empresa, é preciso deduzir da receita total todos os tipos de custos e
despesas administrativas, financeiras, de produção etc.
tividade-fim
A atividade-fim significa dizer tudo aquilo que a empresa produz e/ou realiza, é a sua principal atividade, logo é
a atividade que se encontra no seu contrato social.
O custo é tudo o que a empresa precisa investir para realizar um serviço ou produzir um produto, ou seja,
são gastos relativos à atividade de produção. Já as despesas são gastos com bens e serviços não
utilizados nas atividades produtivas e consumidos com a finalidade de obtenção de receitas, ou seja, gastos
relacionados à manutenção do negócio.
Na prática, nem sempre é fácil distinguir os custos das despesas, mas, de maneira geral, os custos são
todos os gastos para a produção de produtos ou serviços e, a partir de sua produção, todos os outros
gastos são despesas.
Os custos podem ser diretos ou indiretos. Os custos diretos estão relacionados às matérias-primas e aos
insumos necessários para que a empresa possa oferecer a sua atividade-fim. Por exemplo, em uma fábrica
de ração, o milho utilizado na produção do alimento industrializado é considerado custo direto. Essa mesma
fábrica de ração precisa estar limpa e ter provimento de água e energia elétrica, por exemplo, que é
considerado custo indireto.
Os custos também podem ser divididos em:
Custos fixos expand_more
São aqueles cujo total não varia proporcionalmente ao volume produzido, a exemplo do aluguel de
máquinas e de alguns impostos. Esses custos são fixos dentro de determinada faixa de produção e
podem, sim, variar quando acontecem grandes variações no volume produzido pela empresa.
Custos variáveis expand_more
Aumentam ou diminuem proporcionalmente ao volume produzido, a exemplo de insumos,

embalagens e horas extras de mão de obra trabalhada.
São considerados despesas os gastos que não objetivam retorno financeiro direto, mas que contribuem
para o funcionamento e o sucesso do negócio, como o pagamento dos impostos, os gastos com marketing
e a remuneração dos funcionários, e estão divididas em despesas fixas e despesas variáveis.
As despesas fixas são aquelas que independem do volume das vendas ou serviços, como a locação do
imóvel, a prestação de serviços de internet e a segurança. As despesas variáveis são as que oscilam de
acordo com o volume das vendas, como as comissões por vendas, os fretes sobre as vendas e os impostos.
Lucratividade e rentabilidade
A lucratividade é um indicador-chave do desempenho da empresa e possibilita a verificação da receita com
as vendas que foram efetivadas, por meio da relação entre o lucro líquido e receita total. Essa relação será
expressa em porcentagem da receita bruta e calculada segundo a fórmula abaixo.
LUCRO LÍQUIDO
LUCRAT IVIDADE = × 100
RECEIT A T OT AL
Rotacione a tela. screen_rotation

Por exemplo:
Digamos que uma empresa que fabrica cabrestos para cavalos teve, no último mês, uma receita total de
R$18 mil, com um lucro líquido de R$6 mil. Utilizando-se a fórmula descrita acima, teremos o cálculo:
6.000,00
LUCRAT IVIDADE = 18.000,00
× 100
LUCRAT IVIDADE = 0, 334 × 100
LUCRAT IVIDADE = 33, 4%

E o que isso significa? Isso quer dizer que a empresa produziu R$0,33 de lucro de cada real arrecadado.
A lucratividade também auxilia na identificação de que a empresa é capaz de honrar seus compromissos e
ainda de produzir um lucro líquido que pode estar, ou não, dentro das expectativas previstas pela gerência.
Além disso, a lucratividade junto com a rentabilidade poderá servir de alicerce para tomadas de decisões
com maior segurança, auxiliando na gestão do empreendimento de maneira geral.
E o que é a rentabilidade? A rentabilidade representa a medida de retorno financeiro de determinado

investimento, é expressa em valores percentuais e ajuda na identificação da eficiência do negócio. Na
avaliação da rentabilidade, relacionaremos o lucro líquido ao valor investido na empresa.
A fórmula para verificar a rentabilidade do negócio é a seguinte:
LUCRO LÍQUIDO
RENT ABILIDADE = × 100
INVEST IMENT O NO NEG ÓCIO

Usando novamente o exemplo anterior, digamos que, para montar sua fábrica de cabrestos para cavalos, o
empresário tenha investido a quantia de R$40 mil e que, ao final do primeiro mês de funcionamento,
apresentou um lucro líquido de R$6 mil.
6.000,00
RENT ABILIDADE = × 100
40.000,00
LUCRAT IVIDADE = 0, 15 × 100
LUCRAT IVIDADE = 15%

A rentabilidade da empresa descrita acima é de 15%!
Conhecendo o seu lucro líquido, sua lucratividade e sua rentabilidade, o empresário pode avaliar, com
segurança, a possibilidade de novos investimentos.
Como podemos usar as informações de lucratividade e rentabilidade?
O objetivo dessas duas análises de desempenho financeiro é bastante diferente, ainda que usem
informações sobre o lucro líquido da empresa. A lucratividade relaciona o lucro líquido com os custos da
operação de venda, influenciados pela concorrência, formação de preços e por outros aspectos. A
lucratividade está relacionada a quanto a empresa ganhou dentro de um período na venda dos seus
produtos e serviços, considerando todos os custos embutidos para produzir aquele serviço ou produto. A
rentabilidade relaciona o lucro líquido com o investimento inicial na empresa, ou seja, ilustra a possibilidade
de o negócio gerar o retorno financeiro previsto do capital investido nele. A rentabilidade serve para medir o
retorno do investimento feito em seu negócio.
O gestor deve entender esses dois indicadores de desempenho financeiro e, com base nos resultados
obtidos, poderá verificar o grau de eficiência da administração e a saúde de seu negócio, além de analisar
estratégias direcionadas às necessidades da empresa.
video_library
Importância da aplicação das informações sobre
rentabilidade e lucratividade em negócios médico-
veterinários
Neste vídeo, vamos observar a importância de compreender os conceitos e as aplicações da rentabilidade e
da lucratividade nos negócios médico-veterinários.
Questão 1
O indicador que mede o quanto um negócio efetivamente ganhou em relação a tudo o que recebeu, ou
seja, sua margem de lucro líquida, e que corresponde, ainda, à relação percentual entre o valor do lucro
líquido e o valor das vendas do empreendimento é
A a rentabilidade.
B a sustentabilidade.
C a lucratividade.
D a despesa.
E o investimento.
Parabéns! A alternativa C está correta.
Um investimento é um acréscimo de ativos de longo prazo aos empreendimentos, já as despesas são

gastos com bens e serviços não utilizados nas atividades produtivas e consumidos com a finalidade de
obtenção de receitas, enquanto a rentabilidade representa a medida de retorno financeiro de
determinado investimento. A sustentabilidade empresarial está relacionada ao desenvolvimento das
empresas e exige ações de proteção social, ambiental e econômica. A lucratividade, por sua vez, é um
indicador percentual usado para indicar o ganho de uma empresa com sua atividade-fim, ou seja, com a
atividade exercida por ela. A lucratividade aponta se o negócio é justificado, ou seja, se as vendas são
suficientes para pagar os custos, as despesas, e gerar o lucro esperado, sendo calculada levando em
consideração o lucro líquido e a receita bruta do empreendimento.
Questão 2
São considerados gastos todos os movimentos de saída de recursos financeiros de uma empresa. Para
uma gestão financeira eficiente, é preciso otimizar os gastos de maneira a tornar o negócio o mais
lucrativo possível. Sobre os conceitos usados na movimentação do fluxo de caixa, leia e associe os
dois conjuntos de sentenças abaixo.
I. Lucro líquido
II. Receita total
III. Custo
IV. Despesa
A. Tudo aquilo que uma empresa fatura em determinado período.

B. Gastos relacionados com o funcionamento do negócio.
C. Determinado pelo cálculo entre a diferença da receita total e do custo total.
D. Gastos relacionados à produção dos produtos ou serviços.
Assinale a alternativa que corresponde a correta correlação entre as sentenças.
A I-A; II-B; III-C; IV-D.
B I-C; II-D; III-A; IV-D.
C I-A; II-C; III-D; IV-B.
D I-D; II-B; III-A; IV-C.
E I-C; II-A; III-D; IV-B.
Parabéns! A alternativa E está correta.
O lucro líquido de uma empresa é o rendimento real de uma empresa, ou seja, a diferença entre a
receita total e o custo total verificados na sua operação. A receita total de uma empresa pode ser obtida
como a multiplicação entre o preço pelo qual foram vendidos os produtos e/ou serviços e a quantidade
dessas vendas. O custo está relacionado às atividades-fim do empreendimento, como a aquisição de
matéria-prima para produção. Já as despesas se referem aos gastos não relacionados com o produto
final, a exemplo das despesas administrativas.
3 - Análise de investimento e taxa interna de retorno

Ao final deste módulo, você será capaz de justificar os processos de análise de investimentos,
suas metodologias e aplicações em negócios médico-veterinários.
Período de retorno do investimento e taxa de retorno

simples
Um investimento é um acréscimo de ativos de longo prazo aos empreendimentos, como, por exemplo, a
compra de terras ou de equipamentos, que durarão longos períodos ou até indefinidamente. Dessa forma,
as decisões de investimentos de caráter duradouro precisam ser criteriosas e previamente analisadas.
A avaliação do potencial de retorno de um investimento é essencial antes da tomada de qualquer decisão

gerencial. Isso é possível graças a diferentes técnicas de avaliação das alternativas de investimentos. Com
essa avaliação, pode-se saber mais claramente se determinado investimento terá um bom resultado no
futuro.
A seguir, estudaremos os métodos que podem ser utilizados para analisar e comparar investimentos por
empresas, rurais ou não, usando um exemplo a seguir:
Receitas anuais esperadas
Ano Investimento A (R$) Investimento B (R$)
1 2.000,00 4.000,00
2 2.500,00 4.000,00
3 3.000,00 4.000,00
4 3.500,00 4.000,00
Receitas de caixa totais 11.000,00 16.000,00
Receita média
2.750,00 4.000,00
esperada
Investimento inicial 10.000,00 10.000,00
Receitas de caixa
1.000,00 6.000,00
líquidas
Receitas de caixa
250,00 1.500,00
líquidas média/ano
Tabela: Métodos para comparação entre investimentos aplicados em empresas.

Adaptada de Kay et al., 2014.
O período de retorno de um investimento (PRI) é um indicador que mostra o tempo estimado para que o
empresário recupere o valor investido no negócio por meio das receitas líquidas da empresa. Esse cálculo
será feito dividindo-se o custo inicial do investimento pela receita de caixa anual esperada.
Por exemplo:
Um empresário quer investir R$10 mil e precisa da análise do investimento. Vamos pensar em dois
investimentos hipotéticos, os investimentos A e B.
O investimento A terá uma receita de R$2 mil no primeiro ano, de R$2,5 mil no segundo ano, de R$3 mil no
terceiro ano e de R$3,5 mil no quarto ano, somando R$11 mil de receitas totais em 4 anos.
Esse valor representa uma receita média anual esperada de R$2.750,00, e esse valor é obtido com a divisão
do valor da receita total, de R$11 mil, pelo tempo decorrido, ou seja, 4 anos. Já a receita líquida será de R$1
mil e será obtida pela subtração do valor do investimento inicial de R$10 mil, do valor da receita total, de
R$11 mil.
O investimento B trará uma receita anual de R$4 mil, nos 4 anos, somando R$16 mil de receitas totais que,
subtraído do investimento inicial de R$10 mil, resulta em R$6 mil de receitas líquidas, ou seja, uma receita
média anual esperada de R$4 mil.
Qual investimento trará o retorno do capital investido em menor tempo?
Para responder a essa pergunta, precisamos calcular o PRI, ou seja, dividir o custo inicial do investimento
pela receita anual esperada.
Resposta
O investimento A tem PRI de 3,64 anos. O investimento B tem o PRI de 2,5 anos, sendo o investimento com
menor tempo previsto para retorno do capital investido.
O método PRI é rápido e fácil de ser realizado, identificando os investimentos com os retornos financeiros
mais imediatos. Porém, o método ignora as variações anuais da receita, assim como períodos fora da janela
de análise.
Também o PRI não afere a real lucratividade do investimento, deixando de levar em consideração as
expectativas de lucro.
Por isso, esse método deve ser utilizado somente para a comparação de dois investimentos que tenham
duração semelhante e receitas anuais relativamente constantes.
A taxa de retorno simples é uma expressão da receita de caixa anual média como uma porcentagem do
investimento inicial, e pode ser obtida subtraindo-se o investimento inicial do total de receitas de caixa e,
depois, dividindo o resultado pelo número de períodos determinados. O valor obtido será, posteriormente,
multiplicado por 100, uma vez que o resultado é expresso em porcentagem.
A taxa de retorno simples do investimento A é de R$250,00 e, ao dividirmos por R$10.000,00, aferimos um

total de 0,025, ou seja, 2,5%. No investimento B, a taxa de retorno simples é de R$1.500,00 divididos por
R$10.000,00, totalizando 0,15, ou seja, 15%.
Com a comparação acima, a taxa de retorno simples do investimento B é consideravelmente maior do que
no investimento A.
Valor presente líquido e taxa mínima de atratividade

O cálculo do valor presente líquido (VPL) é um dos métodos mais conhecidos quando se fala em análise da
viabilidade de projetos de investimento, uma vez que leva em consideração o valor do dinheiro no tempo e
os fluxos de caixa durante toda a duração do investimento. Com esse cálculo, é possível descontar as taxas
de juros para que se possa ter a verdadeira noção do valor do dinheiro no futuro.
Por esse motivo, o VPL não apenas compara investimentos com o seu retorno esperado, mas também
considera a valorização do capital ao longo do tempo, possibilitando o cálculo do ganho real do
investimento.
Como já sabemos, precisamos levar todos os valores de determinado fluxo de caixa para o mesmo instante
de tempo antes de compará-los e, para isso, será necessário levarmos em consideração as taxas de juros
praticadas na economia e os riscos do projeto. Quanto maior o risco, maior a remuneração dos investidores.
Dessa forma, ao investir em um projeto, o empresário se propõe a ganhar, no mínimo, o equivalente às taxas
de juros praticadas na economia. A taxa de juros mínima que o investidor se propõe a ganhar quando aplica
seus recursos, ou o máximo que uma entidade está disposta a pagar quando faz um financiamento, é
chamada de taxa mínima de atratividade (TMA). Quanto maior o risco, maior será a TMA exigida pelos
investidores para que aportem recursos ao projeto.
O VPL de um projeto é calculado trazendo-se todos os fluxos de caixa a valor presente, utilizando a TMA
como taxa de desconto e, em seguida, subtraindo-se do custo inicial do investimento.
Usando nosso exemplo inicial, e considerando uma TMA de 10% a.a., observe na tabela abaixo o resultado
da análise dos investimentos A e B:
Investimento A In
Fator de correção
Ano
do valor presente
Fluxo de caixa (R$) Valor presente (R$) F
1 0,909 2.000,00 1.818,00 4
2 0,826 2.500,00 2.065,00 4
3 0,751 3.000,00 2.253,00 4
4 0,683 3.500,00 2.390,50 4
Total 8.562,50
Custo inicial 10.000,00
Valor presente líquido -1473,50
Tabela: Resultado da análise dos investimentos A e B, considerando TMA de 10% ao ano.

Adaptada de Kay et al., 2014.
Na tabela acima, observamos que cada valor de fluxo de caixa será multiplicado pelo seu fator de correção
de valor presente, que leva em consideração a TMA de 10% a.a. Na sequência, somam-se todos os valores
corrigidos a VP, obtendo-se um total de R$8.526,50 para o investimento A, e de R$12.676,00 para o
investimento B. Os valores totais serão, então, subtraídos do custo inicial do projeto, ou seja, R$10 mil, para
obtenção do VPL, que totalizou em R$1.473,50 negativos para o investimento A, e R$2.676,00 para o
investimento B.
Um VPL positivo indica que a rentabilidade do projeto é maior do que a TMA e o projeto deve ser aceito. Já
um VPL negativo indica que a rentabilidade do projeto é menor do que a TMA e o projeto deve ser rejeitado.
Taxa interna de retorno

A taxa interna de retorno (TIR) é um indicador que reflete a qualidade de um investimento e deve ser
utilizada para determinar a viabilidade de um projeto ou investimento, ou ainda, para comparar opções de
investimentos.
A TIR ajuda a calcular a taxa de desconto de determinado fluxo de caixa para que seu valor presente líquido
(VPL) chegue a zero, ou seja, é a maior taxa de desconto para que um projeto seja viável.
Além disso, para que um projeto ou investimento seja considerado viável, sua TIR tem de ser maior que a
TMA, o que significa que seu VPL é positivo. Quando a TMA é maior do que a TIR, o VPL é negativo e,
portanto, o projeto ou investimento deve ser rejeitado por falta de viabilidade financeira.
As fórmulas para o cálculo da TIR são bastante complexas e usualmente precisam de calculadora científica
somada ao conhecimento de sua operação. Porém, com uma ferramenta simples de trabalho, como
softwares editores de planilhas, podemos fazer essa estimativa sem dificuldade, como iremos demonstrar a
seguir.
Em uma planilha eletrônica, digite em uma coluna o investimento inicial, com os valores negativos. A seguir,
nas células abaixo, insira os valores do fluxo de caixa. Vamos fazer isso usando os valores do exemplo
inicial, como você pode acompanhar na imagem a seguir:
Dados de investimento inicial por período.
Agora, seguindo na mesma coluna, abaixo do último ano, iremos inserir a fórmula disponível no software
para o cálculo da TIR, digitando =TIR (sinal de igual junto da abreviatura, em letras maiúsculas TIR) e, em
seguida, selecionar os números desde o investimento inicial, até o fluxo de caixa do último. Nesse exemplo,
selecionamos as células A2, A3, A4, A5 e A6 . Confira:
Cálculo da Taxa Interna de Retorno (TIR).
Em seguida, basta clicar na tecla Enter e repetir a ação na coluna do investimento B.
Cálculo da Taxa Interna de Retorno (TIR).
Encontramos, portanto, um valor de TIR de 4% a.a. para o investimento A, e de 22% a.a. para o investimento
B. Considerando nossa TMA de 10% a.a., o investimento A seria rejeitado por apresentar TIR menor do que a
TMA, e o investimento B seria considerado viável, por apresentar TIR maior do que a TMA.
Como vimos, o estudo da viabilidade de um projeto ou investimento conta com várias camadas de possíveis
análises que poderão demonstrar qual é o investimento ou projeto mais adequado para a sua empresa.
video_library
Importância da realização do estudo da viabilidade de
um projeto ou investimento para empresas rurais e
negócios médico-veterinários
Neste vídeo, vamos observar a importância de realizar o estudo da viabilidade de um projeto ou
investimento para empresas rurais e negócios médico-veterinários.
Questão 1
Antes de tomar qualquer decisão gerencial a favor de um projeto ou investimento, é necessário um

estudo de viabilidade por meio de técnicas de avaliação das alternativas de investimentos. Assim, a
taxa necessária para igualar o valor de um investimento com os seus respectivos retornos futuros é
conhecida como
A relação custo-benefício.
B taxa interna de retorno.
C taxa aparente.
D taxa nominal.
E taxa de juros sobre juros.
Parabéns! A alternativa B está correta.
A taxa nominal ou taxa aparente corresponde à taxa contratada ou declarada em uma operação
financeira. Já a taxa de juros sobre juros está relacionada aos juros compostos, enquanto a relação
custo-benefício relaciona os benefícios monetários de um projeto com seus custos. A taxa interna de
retorno é a taxa de desconto que iguala o valor presente dos fluxos de entrada e de saída futuros ao
investimento inicial de um projeto, ou seja, é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido igual
a zero.
Questão 2
O período de retorno de um investimento demonstra uma estimativa de tempo para recuperar o capital
inicial investido em um negócio, através de suas receitas líquidas. Assinale abaixo a alternativa correta
sobre como deverá ser feito o cálculo do TRI.
Deverá ser feita a divisão do custo inicial do investimento pela receita anual que se
A
espera arrecadar com ele.
B Deverá ser feita a divisão da receita anual de um investimento pelo seu custo inicial.
Deverá ser feita a divisão das receitas de caixa líquidas de um investimento pelo seu
C
custo inicial.
D Deverá ser feita a multiplicação da receita anual de um investimento pelo TRA.
Deverá ser feita a multiplicação do custo inicial do investimento pela receita anual que
E
se espera arrecadar com ele.
Parabéns! A alternativa A está correta.
O período de retorno de um investimento é um indicador que mostra em quanto tempo o investidor

estima recuperar o valor investido no negócio, e é calculado pela divisão do custo inicial do
investimento pela receita anual esperada.
Considerações finais
Podemos dizer que agora você já sabe estimar o valor do dinheiro ao longo do tempo e aprendeu a
importância da aplicação desse conhecimento em sua empresa, seja ela rural ou não.
O conhecimento básico da matemática financeira é fundamental para empresários, gerentes financeiros e

até para clientes de produtos financeiros, de maneira que irá auxiliar no seu exercício profissional e seus
investimentos pessoais.
Aprendemos que a avaliação de projetos e investimentos pode ser feita usando-se diferentes métodos, e é
crucial para o sucesso de um empreendimento, de maneira que as decisões sobre sua realização e
viabilidade precisam ser tomadas à luz do conhecimento da sua lucratividade/rentabilidade e do prazo
previsto de retorno do investimento. Pode-se dizer, portanto, que os métodos de análise do investimento são
um conjunto de ferramentas básicas para a tomada de decisões sobre investimentos no futuro.
Para auxiliar com todas essas estimativas, projeções e análises, observamos que é necessário informações
precisas a respeito do fluxo de caixa da empresa, que serão uma ferramenta indispensável para a todos os
processos gerenciais.
headset
Podcast
Para encerrar, ouça o especialista abordar como avaliar um investimento em uma empresa rural no cenário
do agronegócio brasileiro e comparar com a avaliação do investimento em uma empresa médico-veterinária
de outros ramos, como as destinadas aos cuidados com animais de companhia.
Explore +
Assista a um vídeo que mostra um Fluxo de Caixa em uma propriedade rural. Vídeo da série ATeG do
Sistema CNA/Senar (CNA - Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil; Senar - Serviço Nacional de
Aprendizagem Rural; e Instituto CAN), publicado na plataforma YouTube.
Ouça o podcast Gestão Rural #14, apresentando uma conversa com o economista Antonio da Luz sobre a
importância de fazer um bom planejamento e gerenciamento do fluxo de caixa de uma propriedade rural.
Leia o artigo Análise da viabilidade econômica-financeira das atividades leiteira e suinícola em uma
propriedade rural escrito por Vanderlei Gollo, Marcos Vian e Fábio Jose Diel, apresentado no XXIV
Congresso Brasileiro de Custos, realizado em Florianópolis, em novembro de 2017.
O crédito rural é um assunto que lhe interessa? Procure, então o podcast Gestão Rural que, em seu episódio
#32, apresenta uma conversa com Daniel Latorraca, cofundador e diretor de uma empresa privada de
crédito a empresas do ramo do agronegócio, sobre mudanças no crédito rural. Disponível no portal
Agroresenha.
Referências
CREPALDI, S. A. Contabilidade rural. São Paulo: Grupo GEN, 2019. E-book. Consultado na internet em: 4 set.
2022.
DA SILVA, E. C. Como administrar o fluxo de caixa das empresas: guia de sobrevivência empresarial. São
Paulo: Grupo GEN, 2022. E-book. Consultado na internet em: 4 set. 2022.
HOJI, M. Gestão financeira econômica. São Paulo: Grupo GEN, 2018. E-book. Consultado na internet em: 6
set. 2022.
KAY, R. D.; EDWARDS, W. M.; DUFFY, P. A. Gestão de propriedades rurais. Porto Alegre: Grupo A, 2014. E-
book. Consultado na internet em: 6 set. 2022.
SOBANSKI, J. J. Prática de Orçamento Empresarial: um exercício programado. 3. ed. São Paulo: Grupo GEN,
2010. E-book. Consultado na internet em: 4 set. 2022.
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13/06/2023, 10:07 Fluxo de caixa e análise financeira do investimento

Valor futuro e valor presente

Análise de investimento e taxa interna de retorno

1 - Valor futuro e valor presente

Valor do dinheiro no tempo

Renda ou rendimento de capital investido.

Aumento dos preços de produtos e serviços, implicando diminuição do poder de compra da

Possibilidade de ocorrência de prejuízos financeiros em uma operação ou transação que não

Juros simples e juros compostos

A taxa de juros consiste na lucratividade recebida em determinado investimento em determinado tempo,

bases anuais, ou ao ano (a.a.);

bases semestrais (a.s.);

bases trimestrais (a.t.);

bases mensais (a.m.);

bases diárias (a.d.).

Calculados sobre o valor inicial (capital) total de uma operação financeira.

A imagem a seguir mostra um gráfico ilustrativo desse mecanismo:

Comparação entre as curvas de juros simples e juros compostos.

Valor presente e valor futuro

Que tal um exemplo?

Mesmo que a empresa conte com os serviços de um escritório de contabilidade, o

As principais operações de “entradas” no caixa são:

vendas à vista ou a prazo;

juros sobre recebimentos de vendas a prazo.

As principais operações de “saídas” no caixa são:

compras à vista ou a prazo;

01/09/2022 Energia elétrica 300,00

01/09/2022 Fornecedor ração 850,00

01/09/2022 Consulta realizada 200,00

01/09/2022 Exame realizado 250,00

01/09/2022 Venda de ração 87,00

Tabela: Boletim de caixa.

Prever os períodos de necessidade de captação de recursos externos para saldar

Garantir um prazo mais amplo para programar as operações financeiras.

Possibilitar a avaliação dos investimentos futuros.

Falta pouco para atingir seus objetivos.

Vamos praticar alguns conceitos?

Parabéns! A alternativa A está correta.

financeiras, fornecendo informações precisas para a administração financeira de seu negócio.

Assinale a alternativa que contém somente afirmativas corretas.

A Apenas as afirmativas II, III e V.

B Apenas as afirmativas I e III.

C Apenas as afirmativas II, IV e V.

D Apenas as afirmativas I, II e III.

Parabéns! A alternativa C está correta.

Lucro líquido, receita total, custo e despesa

Um dos principais objetivos de uma empresa é ter bom resultado financeiro – e,

Os custos também podem ser divididos em:

Custos fixos expand_more

Custos variáveis expand_more

Aumentam ou diminuem proporcionalmente ao volume produzido, a exemplo de insumos,

Rotacione a tela. screen_rotation

Rotacione a tela. screen_rotation

E o que é a rentabilidade? A rentabilidade representa a medida de retorno financeiro de determinado

A fórmula para verificar a rentabilidade do negócio é a seguinte:

Rotacione a tela. screen_rotation

Rotacione a tela. screen_rotation

Como podemos usar as informações de lucratividade e rentabilidade?

Falta pouco para atingir seus objetivos.

Vamos praticar alguns conceitos?

Parabéns! A alternativa C está correta.

Um investimento é um acréscimo de ativos de longo prazo aos empreendimentos, já as despesas são

A. Tudo aquilo que uma empresa fatura em determinado período.