0 VPL - Tma, Tir, Payback

GESTÃO ESTRATÉGICA – Aula 01 e 02
dia 06/02/2023– 09:50 às 11:30

ÁREA TÉCNICA
3º EFG CONTAGEM
GESTÃO FINACEIRA
ANÁLISE DE VIABILIDADE
ECONÔMICA E FINANCEIRA
VPL,TMA,TIR,PAYBACK
Júlio Pyramo
ANÁLISE DE VIABILIDADE GESTÃO FINACEIRA
O que é análise de viabilidade econômica e financeira?
A análise de viabilidade econômica e financeira é um estudo que

visa medir ou analisar se um determinado investimento é viável ou
não.
Em outras palavras, a análise de viabilidade econômica e financeira
irá comparar os retornos que poderão ser obtidos com os
investimentos demandados, para decidir se vale a pena ou não
investir.
Por que fazer?
A análise de viabilidade econômica e financeira se faz importante

devido ao fato dela medir se um investimento trará retorno ou não
para o investidor.
Com isso, o investidor consegue eliminar projetos em que não
compensa investir e direcionar seu esforço e dinheiro para projetos
mais promissores, especialmente quando é necessário decidir entre
dois ou mais projetos e se tem dinheiro para investir em apenas um.
Como fazer análise de viabilidade econômica e financeira?
Para fazer uma análise de viabilidade econômica e financeira é

necessário seguir algumas etapas, sendo elas: projeção de receitas
que o projeto terá; projeção de custos, despesas e os investimentos
necessários; análise de alguns indicadores calculados em cima dos
dados projetados de receitas, despesas, custos e investimentos.
Análise de indicadores
Após ter realizado a projeção de receitas, custos, despesas e

investimentos, e ter chegado à projeção dos fluxos de caixa, a
análise de viabilidade econômica e financeira parte para a análise de
indicadores.
Existem vários indicadores para se analisar a viabilidade econômica

e financeira de um projeto. Porém, iremos falar de apenas três deles:
o Valor Presente Líquido (VPL), a Taxa Interna de Retorno (TIR) e o
Payback.
É na etapa de análise de indicadores que o investidor irá descobrir

se o investimento deve ou não ser realizado, pois analisando estes
indicadores será possível identificar a viabilidade e a expectativa de
lucros, além do tempo necessário para recuperar o total investido.
Supomos um investimento de R$200.000,00.

Em um período de 4 anos temos os seguintes retornos por ano:
investimento 200.000
retorno 1 50.000
retorno 2 75.000
retorno 3 96.000
retorno 4 82.000
303.000
Poderíamos somar os ganhos ano a ano e dizer que valeria a pena, pois
teríamos um total de R$ 303.000,00 ou seja R$ 103.000,00 de ganho
Esse cálculo simplista não leva em consideração um aspecto muito

importante: O TEMPO
Temos que levar em conta que o dinheiro que recebemos no futuro não
vale o mesmo que aquele montante que temos no presente .
Dentro do universo da contabilidade e finanças, existem técnicas

para saber a viabilidade de um negócio e um dos conceitos mais
importantes é o Valor Presente Líquido, ou simplesmente VPL, ele
pode ajudá-lo a tomar uma decisão com mais segurança diante de
uma encruzilhada do tipo: Invisto ou não invisto?
O Valor Presente Líquido é um simples método utilizado para

determinar se um investimento é viável ou não, dentro de
determinado período.
Taxa Interna de Retorno (TIR)
A TIR representa a rentabilidade de um projeto de investimento. É

expressa na forma de uma taxa percentual, seguindo a
periodicidade dos fluxos de caixa. Por exemplo, se os fluxos de
caixa são mensais, então a TIR resultante será também mensal. Se
os fluxos são anuais, a TIR também será anual. Por isso, é dita
como uma medida relativa. Quando substituída pela TMA no cálculo
do VPL, o VPL torna-se “zero”.
DEVIDO A COMPLEXIDADE PARA CALCULAR A TIR, IREMOS

USAR A FUNÇÃO TIR DO EXCEL
FÓRMULA CALCULAR TIR

TIR(SOMA INV. IN. ATÉ ULTIMO FC)
VOLTANDO AO VPL
Esse cálculo leva em consideração pontos como o

 Investimento inicial,
 Tempo de investimento,
 Fluxo de caixa,
 Retorno dentro desse período.

As perdas no tempo precisam ser consideradas, é exatamente por

isso que temos a existência dos juros, que corrigem os valores à
medida que o tempo passa.
No caso do cálculo do Valor Líquido Presente, temos o que é

chamado de “Taxa Mínima de Atratividade”, ou TMA.
Esse é o fator que ajuda os métodos de análise de investimentos –

como o VPL – a representar o retorno mínimo que um projeto
precisa obter.
O Valor Presente Líquido (VPL) é calculado para sabermos qual o

valor atual de um investimento, bem como a sua rentabilidade.
O cálculo do VPL é feito atualizando todo o fluxo de caixa de um

investimento para o valor de hoje, utilizando uma taxa de desconto
no cálculo conhecida como Taxa Mínima de Atratividade (TMA).
A fórmula para o cálculo da VPL é a seguinte:

VPL (Valor Presente Líquido): é a soma do valor presente de FCn: valor que representa o fluxo de caixa em determinado
todos os fluxos de caixa previstos no negócio/ativo. Indica se o período N, geralmente representado por meses ou qualquer
investimento neste negócio/ativo é viável ou não; outra variação de tempo usada para a análise (anos, por
exemplo);
FC0: valor que representa o fluxo de caixa no período zero, ou
seja, o investimento inicial. Dentro da fórmula, esse valor entra TMA: Taxa Mínima de Atratividade, que nada mais é do que a
com um sinal negativo; afinal de contas, representa uma saída taxa de desconto que é utilizada para representar o valor
de caixa. mínimo que um investimento deve obter.
FÓRMULA CALCULAR VPL

INV. + VPL(TX;SOMA FC)
Tempo Valor
Voltando ao exemplo inicial temos:
investimento R$ 200.000,00
retorno 1 R$ 50.000,00
retorno 2 R$ 75.000,00
retorno 3 R$ 96.000,00
retorno 4 R$ 82.000,00
Período ( n ) Fluxo de Caixa (FC) Fórmula da VPL FC Atualizado

0 -R$200.000,00 -200.000/(1+0,10)0 -R$200.000,00
1 R$50.000,00 50.000/ (1+0,10)1 R$45.454,55
2 R$75.000,00 75,000/ (1+0,10)2 R$61.983,47
3 R$96.000,00 96.000/ (1+0,10)3 R$72.126,22
4 R$82.000,00 82.000/ (1+0,10)4 R$56.007,10
SOMATÓRIO>>> R$35.571,34
Período ( n ) Fluxo de Caixa (FC) Fórmula da VPL FC Atualizado

0 -R$200.000,00 -200.000/(1+0,10)0 -R$200.000,00
1 R$50.000,00 50.000/ (1+0,10)1 R$45.454,55
2 R$75.000,00 75,000/ (1+0,10)2 R$61.983,47
3 R$96.000,00 96.000/ (1+0,10)3 R$72.126,22
4 R$82.000,00 82.000/ (1+0,10)4 R$56.007,10
SOMATÓRIO>>> R$35.571,34
0 1 2 3 4
Fluxo caixa Inicial -R$ 200.000,00 R$ 50.000,00 R$ 75.000,00 R$ 96.000,00 R$ 82.000,00
Fluxo caixa Acumulado -R$ 200.000,00 -R$ 150.000,00 -R$ 75.000,00 R$ 21.000,00 R$ 103.000,00
Fluxo caixa Descontado -R$ 200.000,00 R$45.454,55 R$61.983,47 R$72.126,22 R$ 56.007,10
Fluxo caixa desc/Acum. -R$ 200.000,00 -R$ 154.545,45 -R$ 92.561,98 -R$ 20.435,76 R$ 35.571,34
VPL 35.571,34 TMA 10%a.a
TIR 17,28%
Payback Simples 2 anos 9 meses 11 dias 2,78 ANOS
Payback Descontado 3 anos 4 meses 11 dias 3,36 ANOS
Payback > é um método que permite avaliar a viabilidade econômica de

um projeto considerando um padrão de tempo de retorno desejado pela
organização visando benefícios aos negócios. Ele se divide em duas
classificações:
 Payback simples
 Payback descontado
Payback Simples > Os valores utilizados são nominais, ou seja,

desconsidera-se o valor do dinheiro no tempo. A partir do fluxo negativo
correspondente ao investimento realizado, somam-se os fluxos positivos
(ou negativos) das entradas de caixa na medida em que o projeto
começa a obter resultados.
Quando o saldo acumulado, ou seja, a soma do fluxo de caixa do
período a ser considerado com o valor acumulado do período anterior for
o último negativo, encontra-se o período de Payback.
Coluna1 investimento retorno 1 retorno 2 retorno 3 retorno 4

Payback Simples 2 ANOS 9 MESES 11 DIAS
ANO > último ano negativo do FC simples acumulado = ao tempo de retorno em anos
R$ 75.000,00 está no ano 2, então levará 2 anos para o retorno do investimento
Mês > último ano negativo do FC acumulado dividido pelo ano seguinte do FC inicial,
multiplicado por 12 (meses) - Considerar apenas a parte inteira
R$ 75.000,00 / 96.000,00 = 0,78 >>>> 0,78 x 12 = 9,36 >>>> 9 meses
DIA > Pegar a parte decimal que sobrou da conta anterior e multiplicar por 30, o resultado
arredondado serão os dias >>>> 0,36 x 30 = 10,8 >>>> 11 dias
Payback descontado > Esta variação segue a mesma lógica do

anterior, entretanto, considera os custos de capital e os valores são
reais, ou seja, o valor do dinheiro no tempo é incorporado minimizando a
imprecisão do anterior.
Para “descontar” e “trazer” a valor presente os valores do fluxo de caixa
é considerada uma taxa mínima de Atratividade aceitável pelo investidor
conhecida como TMA
Utiliza-se os mesmos dados calculados no VPL
Fluxo caixa Descontado -R$ 200.000,00 R$ 45.454,55 R$ 61.983,47 R$ 72.126,22 R$ 56.007,10

Payback Descontado 3 ANOS 4 MESES 11 DIAS
O raciocínio para fazer os cálculos de ano, mês e dia seguem conforme o anterior só que utilizando
os dados do fluxo de caixa acumulado descontado.
ANO > R$ 20.435,76 está no ano 3, então levará 3 anos para o retorno do investimento
Mês > R$ 20.435,76 / R$ 56.007,10 >>>> 0,36 x 12 = 4,38 >>>> 4 meses
DIA > 0,36 x 30 = 10,8 >>>> 11 dias

0 1 2 3 4
Fluxo caixa Descontado -R$ 200.000,00 R$ 45.454,55 R$ 61.983,47 R$ 72.126,22 R$ 56.007,10
VPL R$ 35.571,34 TMA 10,00%
TIR 17,28%
Payback Simples 2 anos 9 meses 11 dias -0,78125 -9,375 11,25
Payback Descontado 3 anos 4 meses 11 dias -0,364878049 -4,378536585 11,355
ROI
VPL R$ 35.571,34
(-) INVESTIMENTO R$ 200.000,00
(=) TOTAL -R$ 164.428,66
(/) INVESTIMENTO R$ 200.000,00
(=) RETORNO -82%
Conversão de taxa Ano para mês
Determinar a taxa mensal equivalente a 60,103% ao ano:
im = (1 + ia)^1/12 –1
im = (1 + 60,10%)^0,833 –1
im = (1 + 0,6010)^0,833 –1
im = (1,6010)^0,833 –1
im = 1,04 –1
im = 0,04*100 = 4%
Conclusão
Importante destacar a necessidade de se fazer projeções
realistas para o mercado e sempre justificadas por custos,
despesas e investimentos em proporções similares.
ATIVIDADE 1 - VPL
Vamos calcular, como exemplo, um investimento feito ao custo de R$ 15.000,00 e que retorna
fluxos de caixa mensais conforme tabela a seguir. O investidor considera que sua Taxa Mínima
de Atratividade TMA é de 2% ao mês
TMA 4% 0,04
Descrições Jan. Fev Mar Abr Mai Jun
No 1º mês é o CG/ nos outros saldo Saldo anterior/CG R$ 112.846,05 R$ 82.194,01 R$ 53.353,82 R$ 32.297,82 R$ 22.531,85 R$ 21.796,27
Entrada de dinheiro na empresa Entradas R$ 228,45 R$ 2.040,30 R$ 9.824,49 R$ 21.114,52 R$ 30.144,91 R$ 37.121,99
Despesas fixas R$ 3.263,80 R$ 3.263,80 R$ 3.263,80 R$ 3.263,80 R$ 3.263,80 R$ 3.263,80
Despesas variáveis R$ 27.616,69 R$ 27.616,69 R$ 27.616,69 R$ 27.616,69 R$ 27.616,69 R$ 27.616,69
Principais despesas variáveis Simples R$ 231,24 R$ 231,24 R$ 231,24 R$ 231,24 R$ 231,24 R$ 231,24
NÃO ESQUECER DO CMV CMV R$ 26.501,65 R$ 26.501,65 R$ 26.501,65 R$ 26.501,65 R$ 26.501,65 R$ 26.501,65
Publicidade R$ 883,80 R$ 883,80 R$ 883,80 R$ 883,80 R$ 883,80 R$ 883,80
Comissão
Soma despesas fixas + variáveis Total de despesas R$ 30.880,49 R$ 30.880,49 R$ 30.880,49 R$ 30.880,49 R$ 30.880,49 R$ 30.880,49
Custos pré operacionais, aparecem aqui Invest. Fixo R$ 150.177,12
somente para constar no 1º mês Invest. Pré operacional R$ 28.600,76
Entradas - total de despesas Saldo não acumulado -R$ 30.652,04 -R$ 28.840,19 -R$ 21.056,00 -R$ 9.765,97 -R$ 735,58 R$ 6.241,50
Saldo acululado + investimento Saldo acumulado -R$ 322.275,97 -R$ 351.116,16 -R$ 372.172,16 -R$ 381.938,13 -R$ 382.673,71 -R$ 376.432,21
só para fazer a primeira conta, investimento -R$ 291.623,93
este valor consta no primeiro
mês e é negativo ou seja, Obs.: o saldo de fevereiro é calculado as seguinte forma:
valor que aempresa começa saldo de janeiro + saldo não acumulado e assim por diante
devendo
PONTO DE EQUILÍBRIO GESTÃO FINACEIRA
O termo Ponto de Equilíbrio está ligado a conceitos

relacionados à Administração, Contabilidade e Economia. Ele diz
respeito a uma margem de segurança de determinados negócios com
características de movimentação comercial.

O Ponto de Equilíbrio é um importante indicador do risco operacional de

determinado negócio quando comparado com a capacidade de
produção ou com a demanda máxima do mercado.

No Ponto de Equilíbrio, também chamado de

Break-Even Point, Ponto de Ruptura ou ainda Ponto Crítico, o lucro da
empresa é zero, ou seja, é o ponto em que os produtos vendidos
pagam todos os custos e despesas (fixas e variáveis), mas ainda não
sobra nada para o empresário e seus sócios. Mas a partir deste ponto,
os novos produtos vendidos (desde que com margem de contribuição
positiva) passarão a gerar lucro para a empresa
Como determinar o Ponto de Equilíbrio de uma empresa?
 Receita = PV x Quantidades vendidas

 Gasto variáveis = Custos e Despesas Variáveis
 Margem de contribuição = receita – gastos variáveis
 Gastos fixos = Custos e Despesas Fixas
 Resultado = Margem de contribuição – Gastos fixos
O Ponto de equilíbrio é ponto inicial para o lucro em

termos da quantidade necessária de vendas. É o mínimo de receita
para pagar todas as contas e não ter prejuízo, nem lucro.
O ponto de equilíbrio é onde o

custo total e as receitas se cruzam
Enquanto elas não se cruzam o

negócio está em prejuízo,
trabalhando apenas para cobrir os
custos.
A partir do pondo de equilíbrio

começa-se a ter lucro
Para exemplificar, imagine que sua empresa planeja

vender 1.000 unidades de um determinado produto, a R$ 50 cada
unidade.
Para produzir cada unidade deste produto, sua empresa tem por
unidade:
 um custo de R$ 20
 uma despesa de R$ 15
 um custo fixo de R$ 6.000 mensais.
Colocando isto em uma planilha teríamos a seguinte tabela:

Para calcular o Ponto de Equilíbrio Econômico, basta aplicar a seguinte

fórmula:
Ponto de Equilíbrio = Custos e Despesas Fixas / Índice da Margem de

Contribuição
PE = 6000/0,3 >> PE = R$ 20.000,00
Quantidade =PE / CU >> Quantidade = R$ 20.000,00 / R$ 50,00 =

400 unidades
A PARTIR DOS DADOSA SEGUIR ENCONTRE O PONTO DE

EQUILÍBRIO
Depreciação fábrica R$ 25.000,00
Água fábrica R$ 6.500,00
CF DF CV DV
Energia da fábrica R$ 14.000,00
Depreciação fábrica
Salários variáveis da fábrica R$ 55.000,00 Água fábrica
Matéria prima consumida R$ 190.000,00 Energia da fábrica
Salários variáveis da fábrica
Manutenção fábrica R$ 35.000,00 Matéria prima consumida
Seguro da empresa R$ 15.000,00 Manutenção fábrica
Seguro da empresa
Prolabore dos sócios R$ 10.000,00 Prolabore dos sócios
Aluguel do escritório de vendas R$ 4.500,00 Aluguel do escritório de vendas
Material de consumo escritório
Material de consumo escritório R$ 15.000,00
Salário dos vendedores / HORISTAS
Salário dos vendedores / HORISTAS R$ 5.000,00 Comissão s/vendas
Comissão s/vendas R$ 10.000,00 Impostos
Frete venda
Impostos R$ 15.000,00 TOTAL>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> R$ - R$ - R$ - R$ -
Frete venda R$ 5.000,00
TOTAL>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> R$ 405.000,00
Cálculo da Margem de Contribuição e Ponto de Equilíbrio
Unitário Total
( +) Faturamento Bruto R$ -
(-) Despesas Variávei
(-) Custos variáveis
( =) Margem de Contribuição R$ - R$ -
( =) Margem de Contribuição %
(-) Custos e Despesas fixas
( =) Lucro Bruto
( =) Ponto de Equilíbrio (Em R$)

( =) Ponto de Equilíbrio (Em Unidades)
Para calcular o Ponto de Equilíbrio Econômico, basta aplicar a seguinte fórmula:

Ponto de Equilíbrio Econômico = Custos e Despesas Fixas / Índice da Margem de Contribuição
Quantidade = PE / CU >>

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GESTÃO ESTRATÉGICA – Aula 01 e 02

dia 06/02/2023– 09:50 às 11:30

O que é análise de viabilidade econômica e financeira?

A análise de viabilidade econômica e financeira é um estudo que

Por que fazer?

A análise de viabilidade econômica e financeira se faz importante

Como fazer análise de viabilidade econômica e financeira?

Para fazer uma análise de viabilidade econômica e financeira é

Após ter realizado a projeção de receitas, custos, despesas e

Existem vários indicadores para se analisar a viabilidade econômica

É na etapa de análise de indicadores que o investidor irá descobrir

Supomos um investimento de R$200.000,00.

Esse cálculo simplista não leva em consideração um aspecto muito

Dentro do universo da contabilidade e finanças, existem técnicas

O Valor Presente Líquido é um simples método utilizado para

Taxa Interna de Retorno (TIR)

A TIR representa a rentabilidade de um projeto de investimento. É

DEVIDO A COMPLEXIDADE PARA CALCULAR A TIR, IREMOS

FÓRMULA CALCULAR TIR

Esse cálculo leva em consideração pontos como o

 Retorno dentro desse período.

As perdas no tempo precisam ser consideradas, é exatamente por

No caso do cálculo do Valor Líquido Presente, temos o que é

Esse é o fator que ajuda os métodos de análise de investimentos –

O Valor Presente Líquido (VPL) é calculado para sabermos qual o

O cálculo do VPL é feito atualizando todo o fluxo de caixa de um

A fórmula para o cálculo da VPL é a seguinte:

FÓRMULA CALCULAR VPL

Período ( n ) Fluxo de Caixa (FC) Fórmula da VPL FC Atualizado

Período ( n ) Fluxo de Caixa (FC) Fórmula da VPL FC Atualizado

Payback > é um método que permite avaliar a viabilidade econômica de

Payback Simples > Os valores utilizados são nominais, ou seja,

Coluna1 investimento retorno 1 retorno 2 retorno 3 retorno 4

R$ 75.000,00 / 96.000,00 = 0,78 >>>> 0,78 x 12 = 9,36 >>>> 9 meses

Payback descontado > Esta variação segue a mesma lógica do

Fluxo caixa Descontado -R$ 200.000,00 R$ 45.454,55 R$ 61.983,47 R$ 72.126,22 R$ 56.007,10

Mês > R$ 20.435,76 / R$ 56.007,10 >>>> 0,36 x 12 = 4,38 >>>> 4 meses

DIA > 0,36 x 30 = 10,8 >>>> 11 dias

Conversão de taxa Ano para mês

Determinar a taxa mensal equivalente a 60,103% ao ano:

O termo Ponto de Equilíbrio está ligado a conceitos

O Ponto de Equilíbrio é um importante indicador do risco operacional de

No Ponto de Equilíbrio, também chamado de

Como determinar o Ponto de Equilíbrio de uma empresa?

 Receita = PV x Quantidades vendidas

O Ponto de equilíbrio é ponto inicial para o lucro em

O ponto de equilíbrio é onde o

Enquanto elas não se cruzam o

A partir do pondo de equilíbrio

Para exemplificar, imagine que sua empresa planeja

Colocando isto em uma planilha teríamos a seguinte tabela:

Para calcular o Ponto de Equilíbrio Econômico, basta aplicar a seguinte

Ponto de Equilíbrio = Custos e Despesas Fixas / Índice da Margem de

PE = 6000/0,3 >> PE = R$ 20.000,00

Quantidade =PE / CU >> Quantidade = R$ 20.000,00 / R$ 50,00 =

A PARTIR DOS DADOSA SEGUIR ENCONTRE O PONTO DE

Cálculo da Margem de Contribuição e Ponto de Equilíbrio

(-) Custos e Despesas fixas

( =) Ponto de Equilíbrio (Em R$)

Para calcular o Ponto de Equilíbrio Econômico, basta aplicar a seguinte fórmula:

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