Disciplina: Finanças Corporativas

Videoaula 04
Professor: Me. Italo Spinelli da Cruz
Objetivos de aprendizagem

• Identificar as principais técnicas de

fluxo de caixa descontado.
• Comparar as vantagens e
desvantagens de cada técnica
apresentada.
• Distinguir as principais técnicas de
análise de investimentos.
• Avaliar a aplicação das principais
técnicas de análise de investimentos
nas empresas.
Avaliação de Investimentos

O principal determinante daquilo que uma empresa se tornará é o

investimento que ela faz hoje. A geração e avaliação de propostas
criativas de investimento é uma tarefa importante demais para ser
deixada a cargo de especialistas em finanças; pelo contrário, é
responsabilidade de todos os administradores da organização.
Avaliação de Investimentos

Existem várias técnicas para análise de investimento de capital, entre

elas destacaremos:
• Payback​
• Valor Presente Líquido​
• Taxa Interna de Retorno​
Avaliação de Investimentos

Payback
O PayBack é uma das técnicas de análise de investimento mais
comuns que existem. Determina a quantidade de períodos ou quanto
tempo o investidor irá precisar para recuperar o investimento
realizado. Os principais métodos de apuração do Payback são: payback
efetivo e payback descontado.
Avaliação de Investimentos

Payback
O payback efetivo ou simples determina o número de períodos que a
empresa leva para recuperar o seu investimento, considerando apenas
as entradas no fluxo de caixa, até que seja completado o valor do
investimento. Como o payback simples não leva em consideração o
custo de capital, nem o valor do dinheiro no tempo, ele só deve ser
usado para complementar outros métodos de análise de
investimentos.
Exercício de Aplicação

Um investidor busca analisar a viabilidade um projeto, cujo

investimento inicial é de R$ 100.000,00, com retornos esperados de
R$ 30.000,00 por ano nos próximos 6 anos. Considere que a taxa
mínima de atratividade considerada é de 10% a.a.
Exercício de Aplicação

ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6

FCO -100.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
Exercício de Aplicação
O calculo do payback descontado deve ser realizado de acordo com a
fórmula:

VF
VP =
(1 + i)n
Exercício de Aplicação
FCO ANO VF VALOR A
VP =
(1 + i)n RECUPERAR
-100.000 0 -
30.000 1 30.000 -72.727,27
VP = 1
= 27.272,73
(1 + 0,1)
30.000 2 30.000 -47.933,88
VP = 2
= 24.793,39
(1 + 0,1)
30.000 3 30.000 -25.394,44
VP = 3
= 22.539,44
(1 + 0,1)
Exercício de Aplicação
FCO ANO VF VALOR A
VP =
(1 + i)n RECUPERAR
30.000 4 30.000 -4.904,04
VP = 4
= 20.490,40
(1 + 0,1)
30.000 5 30.000 13.723,60
VP = 5
= 18.627,64
(1 + 0,1)
30.000 6 30.000 30.657,82
VP = 6
= 16.934,22
(1 + 0,1)
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

É o resultado da diferença entre o valor dos Fluxos de Caixa trazidos ao
período inicial e o valor do Investimento, ou seja, é o cálculo de
quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial estaria
valendo atualmente.
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

Para cálculo do valor presente das entradas e saídas de caixa é
utilizada uma taxa como desconto, que é a taxa mínima de
atratividade que representa o retorno mínimo exigido pelo risco de
fazer o investimento, ao invés de deixar o dinheiro aplicado no
mercado financeiro.
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

Para analisar um investimento, é o método mais indicado, pois, como
visto, reconhece o valor do dinheiro no tempo; não é afetado por
técnicas contábeis; reflete o aumento de riqueza para os proprietários,
os VPL’s podem ser somados e depende somente dos fluxos de caixa e
do custo de oportunidade.
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

A fórmula para calcular o VPL pode ser expressa da seguinte maneira:
Avaliação de Investimentos

• VPL > 0, o investimento será economicamente atraente, a taxa de

retorno é maior que a taxa de atratividade e a empresa deve aceitá-
lo.
• VPL < 0, o projeto destrói valor econômico porque a taxa de retorno
é menor que a taxa de atratividade e a empresa deve rejeitá-lo.
Exercício de Aplicação

Um investidor busca analisar a viabilidade um projeto, cujo

investimento inicial é de R$ 100.000,00, com retornos esperados de
R$ 30.000,00 por ano nos próximos 6 anos. Considere que a taxa
mínima de atratividade considerada é de 10% a.a.
Exercício de Aplicação
30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
VPL = + + + + + − 100.0000
(1+0,1)1 (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5 (1+0,1)6

VPL = 130.657,82 − 100.000 = 30.657,82

Avaliação de Investimentos

Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR)

O método da taxa interna de retorno consiste em calcular a taxa que
anula o valor presente líquido do fluxo de caixa do investimento que
está sendo analisado. O investimento será economicamente atraente
se a TIR for maior ou igual do que a taxa mínima de atratividade do
investidor. Será atrativo o investimento cuja taxa interna de retorno
for maior ou igual à taxa de atratividade do investidor.
Avaliação de Investimentos

Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR)

Para encontrar a TIR, devemos encontrar uma taxa que faça com que a
somatória dos valores presentes seja igual ao valor emprestado na
data inicial.
Exercício de Aplicação

Um investimento inicial de R$ 15 mil gerou entrada de caixa nos anos

seguintes, conforme o seguinte quadro.
Exercício de Aplicação

Um investimento inicial de R$ 15 mil gerou entrada de caixa nos anos

seguintes, conforme o seguinte quadro.
ANO FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO
0 (15.000,00)
1 5.000,00
2 5.000,00
3 5.000,00
4 5.000,00
Exercício de Aplicação
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶3 𝐹𝐶4
𝐹𝐶0 = 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)4

5.000 5.000 5.000 5.000

15.000 = 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)4

𝑖 = 12,59 𝑎. 𝑎. %
Exercício de Aplicação