Engenharia

Econômica
 AULA nº 03

Valor Presente Líquido

Prof. Carlos A. Laranjeira da

Rocha
Número do
Curriculo Lattes: 4232311608079141

E-mail: calr.1949@gmail.com
A Análise de Investimento tem como objetivo permitir
a comparação de investimento financeiros,
permitindo a avaliação da melhor alternativa de
investimento, bem como o seu retorno e análise
isoladamente.

Toda Análise de Investimento deverá ser avaliada sob o prisma de Caixa, ou

seja, conforme o seu fluxo de entradas e saídas de recursos
financeiros.
Quando um projeto de investimento é aceito pelo método
payback descontado, então, esse projeto, terá um VPL
positivo, isto é, VPL>0 .
O método do VPL é mais do que um simples cálculo, é o melhor
método de avaliação que consegue mostrar a contribuição do projeto
de investimento no aumento do valor da empresa.
Este é um dos instrumentos sofisticados mais largamente utilizado para avaliar
propostas de investimento de capital, também conhecido como método do Net
Present Value (NPV).
O método do Valor Presente Líquido (VPL) tem como finalidade valorar em termos
de valor presente o impacto dos eventos futuros associados a um projeto ou
alternativa de investimento, ou seja, mede o valor presente dos fluxos de caixa
gerados pelo projeto ao longo de sua vida útil.
Em outras palavras, seria o transporte para a data zero de um
diagrama de fluxos de caixa, de todos os recebimentos e
desembolsos esperados, descontados à taxa de juros
considerada.

Quando analisarmos apenas o custo de um projeto, todos os valores do desembolso poderão

ser considerados com sinal positivo, tornando-se com sinal negativo recuperação de custo,
como valor residual, redução de perdas e outras eventuais recuperações.
Vejamos alguma característica deste método:

• Determinar o VPL de todos os projetos de investimento, empregando uma

taxa de atualização a taxa mínima de atratividade;

• Essa taxa, frequentemente chamada de taxa de desconto, retorno exigido,

custo de oportunidade ou custo de capital – se refere ao retorno mínimo
que deve ser conseguindo de um projeto, para não alterar o valor da empresa no
mercado;

“A taxa mínima de atratividade – conhecida também como taxa de atratividade mínima – é de

fato o que se poderia denominar de custo de oportunidade de capital, nas aplicações de renda
fixa ou em quaisquer outras aplicações, dentro ou fora do mercado financeiro, desde que
representem aplicações de ganho certo e definida a priori, sem qualquer interferência de risco
ou incerteza quanto à sua magnitude”.

Segundo, Roberto Ferreira, no seu livro, Matemática Financeira Aplicada, 2000 – pp. 431.
• Rejeitar todo e qualquer projeto de investimento que apresente VPL
negativo, isto é, indica que o projeto, a uma taxa de desconto
considerada, pelo fato de os benefícios financeiros não serem
suficientes para segurar sequer a recuperação do investimento realizado;

• Ordenar em escala decrescente, os VPL calculado, de todos os projetos de

investimento com VPL positivo, até o limite mínimo onde o VPL seja nulo, isto quer
dizer, será economicamente interessante à taxa de atualização considerada,
tornando-se mais atrativo quanto maior for o seu VPL;

• Sendo os projetos mutuamente exclusivos, escolher o que apresentar o maior

Valor Presente Líquido positivo;

• Sendo projetos independentes, escolher na ordem decrescente do VPL's em

função da limitação orçamentária para sua realizações;
• Um Valor Presente Líquido nulo significa que o projeto, embora à
taxa de atualização considerada, é não desinteressante do ponto -
de - vista econômico; produz um retorno de valor apenas igual ao
custo do capital, deixando de ser assim compensadora a sua
implantação;

• Para concluir, quando um projeto de investimento gera somente custo,

a melhor alternativa é a que apresentar o menor custo na condição de
VPL.

Seja o seguinte projeto de investimento representado pelo fluxo de caixa

após os impostos e tributos. Os fluxos de caixa são não uniformes e
acontecem com periodicidade uniforme.
 Q
R3
R2
Rn
R1

0
1 2 3 ... n

I
A expressão geral do VPL do projeto de investimento é a
seguinte:

VPL (i%) =
R R R R Q
+ + ++ + −I
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
2 3
(1 + i ) (1 + i )
n n
Agrupando, pode-se escrever:

Rt − Ct
n
VPL(i%) = 
Q
+ − I
t =0 (1 + i ) t
(1 + i ) n

ou

n
RL
VPL(i%) = 
Q
+ −I
t =0 (1 + i ) (1 + i)
t n
Sendo:

• I, é o investimento de capital na época zero.

• Rt, são retornos após os impostos e tributos,
• Ct, são os custos antes dos impostos.
• n, é o prazo da análise do projeto, denominado também de
vida útil.
• i, é o custo de capital definido pela empresa, também denominada de
TMA ou custo de oportunidade.
• Q, é o valor residual do projeto ou do equipamento no final do prazo
de análise.
Se o valor do VPL é positivo, VPL > 0, então a soma na data 0 de todos
os capitais do fluxo de caixa é maior que o valor investido.

Como os valores que consta no projeto são estimativas futuras,

podemos dizer que o capital investido será:

• Recuperado;
• Remunerado na taxa de juros que mede o custo de capital da
empresa;
• O projeto gerará um lucro extra, na data 0 igual ao VPL;
O método do VPL estabelece que enquanto o valor presente das
entradas for maior que valor presente das saídas calculadas a uma
taxa igual ao custo de capital, o projeto deverá ser aceito.

Resumindo podemos especificar:

• VPL>0, o projeto deve ser aceito do ponto de econômico;

• VPL=0, é indiferente aceitar ou não o projeto;
• VPL<0, o projeto deve ser rejeitado do ponto de vista
econômico.
Nem sempre o fluxo de caixa do projeto de investimento tem
apenas um valor de investimento na data 0.

Quando os projetos exigem mais de um ano de desembolso para realizar

todas as instalações, a expressão do VPL vista, aparentemente, não
poderia ser aplicada.
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Rocha
A direção solicitou à gerência de novos projetos de investimento da
empresa, a análise preliminar do projeto para lançamento de um
novo tipo de broca. Após consultar todos os setores envolvidos neste
projeto, o analista estabeleceu os seguintes dados desse projeto:

• O valor total do investimento é igual R$400.000,00.

• O prazo de análise do investimento foi fixado em 5 anos.
• Os retornos anuais após os impostos são iguais a R$100.000,00.
• O valor residual do equipamento, que poderá ser usado em outras linhas de produção ou
vendido para terceiro foi estimado em R$90.000,00.
• O custo de capital da empresa é igual a 10% ao ano.

Pode-se verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o método do VPL.

 𝑅$434.961,60 ⟶ 𝑉𝑃

10,00% 𝑎. 𝑎. Q = R$90.000,00

𝑅$34.961,60 ⟶ 𝑉𝑃𝐿 R = R$100.000,00

0
1 2 3 4 5

I= R$400.000,00
 5
100.000 90.000
VPL =  + − 400.000
t =1 (1 + 0,10) (1 + 0,10)
t 5

VPL = R$ 34.961,60

Concluindo, podemos dizer que o investimento igual a R$400.000,00 será:

Como as receitas líquidas são constantes, podemos calcular o valor

presente líquido utilizando o fator de valor atual (método da série
uniforme).
 5
100.000 90.000
𝑉𝑃𝐿 = ෍ + − 400.000
(1 + 0,10)𝑡 (1 + 0,10)5
𝑡=1

100.000 100.000 100.000 100.000 100.000 90.000

𝑉𝑃𝐿 10% = + + + + + − 400.000
(1+0,10) (1+0,10)2 (1+0,10)3 (1+0,10)4 (1+0,10)5 (1+0,10)5

(1+𝑖)𝑛 −1
𝐹𝑉𝐴 = =3,790787.100.000=379.078,68+55.882,91=434.961,59-400.000,00=34.961,59
(1+𝑖)𝑛 .𝑖

VPL = R$ 34.961,60
Concluindo, podemos dizer que o investimento igual a R$400.000,00
será:

• Recuperado.

• O projeto gerará um lucro extra, na data 0 igual R$34.961,60.

Portanto, como o VPL é positivo, VPL>0, o projeto preliminar deve ser

aceito.
 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹𝑉𝐴 =
(1 + 𝑖)𝑛 . 𝑖

VPL = 100.000,00 
(1 + 0,10) − 1
5
+
90.000,00
− 400.000,00
(1 + 0,10)  0,10 (1 + 0,10)
5 5

VPL = 100.000,00  3,790787 + 90.000,00  0,620921 − 400.000,00

VPL = 379.078,68 + 55.882,91 − 400.000,00
VPL = 434.961,60 − 400.000,00
VPL = R$ 34.961,60
Outra maneira:

Discriminação 0 1 2 3 4 5

Entradas
Receita Líquida 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00
Valor Residual 90.000,00

Saída
Investimento 400.000,00

Fluxo de Caixa Nominal -400.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 100.000,00 190.000,00

Valor Presente 434.961,60 90.909,09 82.644,63 75.131,48 68.301,35 117.975,05

Custo de Capital 10,00% 434.961,60

Valor Presente Líquido 34.961,60 869.923,19
TIR
A direção solicitou à gerência de novos projetos de investimento da
empresa, a análise preliminar do projeto para lançamento de um
novo tipo de broca. Após consultar todos os setores envolvidos neste
projeto, o analista estabeleceu os seguintes dados desse projeto:

• O valor total do investimento é igual R$500.000,00.

• O prazo de análise do investimento foi fixado em 5 anos.
• Os retornos anuais após os impostos são iguais a R$120.000,00.
• O valor residual do equipamento, que poderá ser usado em outras linhas de produção ou
vendido para terceiro foi estimado em R$100.000,00.
• O custo de capital da empresa é igual a 5% ao ano.

Pode-se verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o método do VPL.

Outra maneira:

Discriminação 0 1 2 3 4 5

Entradas
Receita Líquida 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00
Valor Residual 100.000,00

Saída
Investimento 500.000,00

Fluxo de Caixa Nominal -500.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00 120.000,00 220.000,00

Fluxo de Caixa Descontado -500.000,00 114.285,71 108.843,54 103.660,51 98.724,30 172.375,76

Custo de Capital 5,00% 597.889,82

Valor Presente Líquido 97.889,82 97.889,82
 1 + 0,05 5 − 1 100.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 120.000,00 × + − 500.000,00
1 + 0,05 5 × 0,05 1 + 0,0,05 5
𝑉𝑃𝐿 = 120.000,00 × 4,329477 + 100.000,00 × 0,783526 − 400.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 519.537,20 + 78.352,62 − 400.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 597.889,82 − 500.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 𝑅$ 97.889,82
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A Gerência Geral recebeu as estimativas semestrais do fluxo de caixa
após os impostos referentes ao lançamento de uma nova linha de
produto. As informações abaixo:

• O valor total do investimento de capital é igual R$55.000,00.

• O prazo de análise do investimento foi fixado em 5 semestre.
• Os retornos anuais após os impostos são iguais a: R$10.000.
• O valor residual do equipamento, que poderá ser usado em outras linhas de produção ou
vendido para terceiro foi estimado em R$30.000,00.
• O custo de capital da empresa é igual a 14% ao semestre.

Pode-se verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o método do VPL.

Outra maneira:

Discriminação 0 1 2 3 4 5

Entradas
Receita Líquida 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00
Valor Residual 30.000,00

Saída
Investimento 55.000,00

Fluxo de Caixa Nominal -55.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 40.000,00

Fluxo de Caixa Descontado -55.000,00 8.771,93 7.694,68 6.749,72 5.920,80 20.774,75

Custo de Capital 14,00% 49.911,87

Valor Presente Líquido -5.088,13
 1 + 0,14 5 − 1 30.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 10.000,00 × 5
+ 5
− 55.000,00
1 + 0,14 × 0,14 1 + 0,14
𝑉𝑃𝐿 = 10.000,00 × 3,433081 + 30.000,00 × 0,519369 − 55.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 34.330,81 + 15.581,06 − 55.000,00
𝑉𝑃𝐿 = 49.911,87 − 55.000,00
𝑉𝑃𝐿 = −𝑅$5.088,13
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Suponha que queremos achar o valor líquido de fluxo de caixa
referente a vida de automóvel.

• O valor total do investimento de capital é igual R$30.000,00.

• O prazo de análise do investimento foi fixado em 5 anos
• Manutenção anual: R$15.000.
• O valor residual do equipamento, que poderá ser usado em outras linhas de produção ou
vendido para terceiro foi estimado em R$3.000,00.
• O custo de capital da empresa é igual a 20% ao ano

Pode-se verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o método do VPL.

 Q=R$3.000,00

1 5

C=R$15.000,00

I=R$30.000,00
Outra maneira:

Discriminação 0 1 2 3 4 5

Entradas
Receita Líquida -15.000,00 -15.000,00 -15.000,00 -15.000,00 -15.000,00
Valor Residual 3.000,00

Saída
Investimento 30.000,00

Fluxo de Caixa Nominal -30.000,00 -15.000,00 -15.000,00 -15.000,00 -15.000,00 -12.000,00

Fluxo de Caixa Descontado -30.000,00 -12.500,00 -10.416,67 -8.680,56 -7.233,80 -4.822,53

Custo de Capital 20,00% -43.653,55

Valor Presente Líquido -73.653,55
 1 + 0,20 5 − 1 3.000,00
𝑉𝑃𝐿 = −15.000,00 × + − 30.000,00
1 + 0,20 5 × 0,20 1 + 0,20 5
𝑉𝑃𝐿 = −15.000,00 × 2,990612 + 3.000,00 × 0,401878 − 30.000,00
𝑉𝑃𝐿 = −44.859,18 + 1.205,63 − 30.000,00
𝑉𝑃𝐿 = −43.653,55 − 30.000,00
𝑉𝑃𝐿 = −𝑅$ 73.653,55 < 0
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Uma empresa está interessada em investir R$600.000,00
num projeto que apresenta os retornos após os impostos
conforme diagrama seguinte. Considerando que a taxa
referente ao custo do capital requerida pela empresa é
igual a 12% ao ano, pede-se verificar se esse projeto deve
ser aceito aplicando o método do valor presente líquido
(VPL).
 220.000,00
200.000,00 180.000,00
150.000,00 150.000,00
120.000,00 80.000,00

0
1 2 3 4 5 6 7

I= R$600.000,00
Solução

VPL = 120.000  1,12 −1 + 150.000  1,12 −2 + 200.000  1,12 −3 +

+ 220.000  1,12 − 4 + 150.000  1,12 −5 + 180.000  1,12 −6 +
+ 80.000 1,12-7 − 600.000 
VPL (12% ) = R$ 121.387,53

Como o VPL >0, podemos afirmar que o investimento do ponto de vista

econômico é viável.
Devido a:

• O capital investido é recuperado;

• O projeto gerará um lucro extra, na data 0 igual R$121.387,53

• Podemos dizer que o valor R$121.387,53 é o lucro extra para
empresa, gerado pelo projeto;
• De outra maneira, investindo nesse projeto se espera que o
valor da empresa tenha um acréscimo de R$121.387,53.
Para uma melhor compreensão do significado do valor VPL,
vamos analisar o mesmo exemplo visto anteriormente
considerando dois outros valores da taxa de juros i, conhecida
como custo de capital da empresa.

OBS:  Esta análise referente ao comportamento do Valor Presente

Líquido em função do custo do capital, é uma análise de risco do
investimento.
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• Se a taxa de juros for igual a 15 % ao ano, o valor do VPL será igual a R$
57.528,78; o capital investido remunerado na taxa de juros igual a 15%
diminuiu, quando comparado com o resultado com a taxa de juros de
12%;

• Se a taxa de juros for igual a 20% ao ano, obteremos VPL igual a (– R$31.107,11).
Como o valor do lucro extra é menor que zero, podemos entender que:

✓ O capital investido será devolvido integralmente, porém,

remunerado numa taxa de juros menor que 20% ao ano; ou

✓ Será devolvido, apenas, uma parte do capital investido, porém,

remunerada na taxa de juros igual a 20% ao ano: neste caso a outra parte
terá que vir de outra fonte de recurso.
 Análise de Risco
Anos Fluxo de Caixa Descontado
Nominal 0,00% 2,50% 5,00% 7,50% 10,00% 12,50% 15,00% 17,50% 20,00% 22,50%
0 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00 600.000,00
1 120.000,00 120.000,00 117.073,17 114.285,71 111.627,91 109.090,91 106.666,67 104.347,83 102.127,66 100.000,00 97.959,18
2 150.000,00 150.000,00 142.772,16 136.054,42 129.799,89 123.966,94 118.518,52 113.421,55 108.646,45 104.166,67 99.958,35
3 200.000,00 200.000,00 185.719,88 172.767,52 160.992,11 150.262,96 140.466,39 131.503,25 123.286,75 115.740,74 108.798,20
4 220.000,00 220.000,00 199.309,14 180.994,54 164.736,12 150.262,96 137.344,92 125.785,71 115.417,38 106.095,68 97.696,35
5 150.000,00 150.000,00 132.578,14 117.528,92 104.483,79 93.138,20 83.239,34 74.576,51 66.973,34 60.281,64 54.376,45
6 180.000,00 180.000,00 155.213,44 134.318,77 116.633,07 101.605,31 88.788,63 77.818,97 68.398,30 60.281,64 53.266,72
7 80.000,00 80.000,00 67.301,22 56.854,51 48.220,39 41.052,65 35.076,99 30.074,96 25.871,70 22.326,53 19.325,79
VPL 500.000,00 399.967,15 312.804,40 236.493,29 169.379,93 110.101,46 57.528,78 10.721,57 31.107,11 68.618,95
 Análise de Risco

600.000,00

500.000,00
Valor Presente Líquido

400.000,00

300.000,00

200.000,00

100.000,00

0,00
0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00%
100.000,00

Linha d o V PL
Taxa de Juros
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O lançamento de um sabonete deverá ter sucesso,
pois atenderá à expectativa de novidades de
mercado de cosméticos. O estudo de mercado, de
produção e de engenharia permitiram definir o fluxo
de caixa do projeto de investimento após os
impostos, registrando seguinte fluxo. A taxa de custo
de capital é igual a 10% ao ano.
 R$250,00
R$800,00
R$750,00
R$500,00 R$750,00
R$450,00
R$350,00

0
1 2 3 4 5 6 7
TMA: 10 % a.a.

I= R$2.500,00 Valores em R$ 1.000,00

 Em R$ Mil
Discriminação 0 1 2 3 4 5 6 7

Entradas 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 1.000,00

Receita Líquida 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 750,00
Valor Residual 250,00

Saída 2.500,00
Investimento 2.500,00

Fluxo de Caixa Nominal -2.500,00 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 1.000,00
Fluxo de Caixa Descontado -2.500,00 318,18 371,90 375,66 512,26 465,69 451,58 513,16

Custo do Capital 10,00%

Valor Presente Líquido 508,43 508,43
Usando o método algébrico

VPL(10 %;7 ) = −2.500,00 +

350,00 450,00 500,00
+ + +
(1 + 0,10 ) (1 + 0,10 ) (1 + 0,10 )
2 3

750,00 750,00 800,00 1.000,00

+ + + + 
(1 + 0,10) (1 + 0,10 ) (1 + 0,10 ) (1 + 0,10 )
4 5 6 7

VPL(10 %;7 ) = −2.500,00 + 318,18 + 371,90 + 375,66 + 512,26 +

+ 465,69 + 451,58 + 513,16 
VPL(10 %;7 ) = −2.500,00 + 3.008,43 = 508,43 
VPL(10 %;7 ) = R$ 508.428,39
O projeto de investimento deve aceito pois o VPL >0 do
ponto de vista econômico. Concluindo, podemos dizer
que o capital investido no valor R$2.500.000,00 será:

• Recuperado;
• Remunerado na taxa de juros igual a 10%; e
• Teremos um lucro extra, na data 0, igual a R$508.428,39
Análise do Valor
Presente Líquido de
um Projeto pelo
Saldo dos Retornos
Ao analisar o exemplo anterior do projeto do lançamento de um
sabonete, sabendo que o seu VPL é positivo e igual
R$508.428,39. O investimento é viável pelo ponto de vista
Econômico.

• Saldo do retorno até a data terminal do projeto.

A planilha em anexo mostra a evolução dos saldos dos retornos até o final do
projeto, ano 7 ou data terminal do projeto.
 Em R$ Mil
Discriminação 0 1 2 3 4 5 6 7

Entradas 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 1.000,00

Receita Líquida 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 750,00
Valor Residual 250,00

Saída 2.500,00
Investimento 2.500,00

Fluxo de Caixa Nominal -2.500,00 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 1.000,00
Saldo do Retorno 835,00 1.418,50 2.310,35 3.291,39 4.420,52 5.862,58
Juros 35,00 83,50 141,85 231,04 329,14 442,05
Receita Capitalizada 385,00 918,50 1.560,35 2.541,39 3.620,52 4.862,58

Custo do Capital 10,00%

V P do Saldo do Projeto 3.008,43
Valor Presente Líquido 508,43
Usando o método algébrico

Re ceita Capitalizada = 350,00  (1 + 0,10 ) = 385,00

Juros = 385,00 − 350,00 = 35,00
Saldo do Projeto = 385,00 + 450,00 = 835,00
Re ceita Capitalizada = 835,00  (1 + 0,10 ) = 918,50
Juros = 918,50 − 835,00 = 83,50
Saldo do Pr ojeto = 918,50 + 500,00 = 1.418,50
Ao analisar a planilha, podemos verificar que no final do sétimo
ano, o valor dos retornos será igual a R$5.862.575,85 valor
que representa o valor futuro de todos os retornos do fluxo
de caixa carregados com a taxa de juros que mede o custo de
capital igual a 10% ao ano.
O valor presente do saldo dos retornos é igual a:

( )
VP = 5.862.575,85  1 + 0,10 
−7

VP = 5.862.575,85  0,962717 
VP = R$3 .008.728,39

Desse modo o valor presente subtraímos o valor do investimento igual a

R$2.500.000,00, obteremos o valor do VPL do projeto, assim:

VPL = R$ 3.008.428,39 − R$ 2.500.000,00 

VPL = R$ 508.429,39
Análise do Saldo do
Projeto de Investimento
na Data Terminal
A próxima análise, é feita através do saldo do projeto, durante o
prazo de análise.

A planilha a seguir mostra a evolução do fluxo de caixa quando

carregamos o custo do investimento até a data terminal.
Fluxo de Caixa
Em R$ Mil
Discriminação 0 1 2 3 4 5 6 7

Entradas 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 1.000,00

Receita Líquida 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 750,00
Valor Residual 250,00

Saída 2.500,00
Investimento 2.500,00

Fluxo de Caixa Nominal -2.500,00 350,00 450,00 500,00 750,00 750,00 800,00 1.000,00
Investimento Capitalizado 2.750,00 -2.640,00 -2.409,00 -2.099,90 -1.484,89 -808,38 -9,22
Juros -250,00 -240,00 -219,00 -190,90 -134,99 -73,49 -0,84
Saldo do Projeto -2.400,00 -2.190,00 -1.909,00 -1.349,90 -734,89 -8,38 990,78

Custo do Capital 10,00%

Valor Presente Líquido 508,43
Usando o método algébrico

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑜 = 2.500,00 × 1 + 0,10

= 2.750,00
𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠 = 2.750,00 − 2.500,00 = 250,00
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑑𝑜 Pr 𝑜 𝑗𝑒𝑡𝑜 = −2.750,00 + 350,00 = 2.400,00
Invetimento Capitalizado = 2.400,00  (1 + 0,10 ) = 2.640,00
Juros = 2.640,00 − 2.400,00 = 240,00
Saldo do Pr ojeto = 2.640,00 − 450,00 = 2.190,00
Ao analisar a planilha, verifica-se que na data terminal do
projeto, o valor do saldo do projeto é igual a R$990.783,10.

Também, esse valor futuro é o valor equivalente no sétimo ano

do VPL = R$508.428,39 na data 0 de acordo:
VPL = 990.738,10  (1 + 0,10) 
−7

VPL = 990.783,10  0,513158

VPL = R$ 508.428,39
Ano Capitais Investimento Saldo do Juros
Capitalizado Projeto
0 -2.500.000,00 -2.500.000,00
1 350.000,00 -2.750.000,00 -2.400.000,00 -250.000,00
2 450.000,00 -2.640.000,00 -2.190.000,00 -240.000,00
3 500.000,00 -2.409.000,00 -1.909.000,00 -219.000,00
4 750.000,00 -2.099.900,00 -1.349.900,00 -190.900,00
5 750.000,00 -1.484.890,00 -734.890,00 -134.990,00
6 800.000,00 -808.379,00 -8.379,00 -73.489,00
7 1.000.000,00 -9.216,90 990.783,10 -837,90
 Saldo do Projeto
1.500.000,00

1.000.000,00

500.000,00

0,00
0 1 2 3 4 5 6 7 8
-500.000,00

-1.000.000,00

-1.500.000,00

-2.000.000,00

-2.500.000,00

-3.000.000,00
Saldo do Projeto Vida Útil
O valor do saldo do projeto na data terminal é conhecido
também como o valor futuro líquido ou VFL do projeto
de investimento.

É bom ter mente que se o fluxo de caixa de um projeto de

investimento apresentar um valor de VFL positivo, então o
capital investido será:
• Recuperado;
• Remunerado na taxa de juros que mede o custo de
capital; e
• O projeto gerará um lucro extra , na data terminal
igual a VFL.
 AULA nº 04

Seleção da Melhor Alternativa

Prof. Carlos A. Laranjeira da

Rocha