Disciplina: Administração Financeira e

Orçamentária
Videoaula 02
Professor Diego Souza
Objetivos de aprendizagem

• Identificar as principais técnicas de

fluxo de caixa descontado.
• Comparar as vantagens e
desvantagens de cada técnica
apresentada.
• Distinguir as principais técnicas de
análise de investimentos.
• Avaliar a aplicação das principais
técnicas de análise de investimentos
nas empresas.
Avaliação de Investimentos

O principal determinante daquilo que uma empresa se

tornará é o investimento que ela faz hoje. A geração e
avaliação de propostas criativas de investimento é uma
tarefa importante demais para ser deixada a cargo de
especialistas em finanças; pelo contrário, é
responsabilidade de todos os administradores da
organização.
Avaliação de Investimentos

Existem várias técnicas para análise de investimento de

capital, entre elas destacaremos:
• Payback​
• Valor Presente Líquido​
• Taxa Interna de Retorno​
Avaliação de Investimentos

Payback
O PayBack é uma das técnicas de análise de
investimento mais comuns que existem. Determina a
quantidade de períodos ou quanto tempo o investidor irá
precisar para recuperar o investimento realizado. Os
principais métodos de apuração do Payback são:
payback efetivo e payback descontado.
Avaliação de Investimentos

Payback
O payback efetivo ou simples determina o número de
períodos que a empresa leva para recuperar o seu
investimento, considerando apenas as entradas no fluxo
de caixa, até que seja completado o valor do
investimento. Como o payback simples não leva em
consideração o custo de capital, nem o valor do dinheiro
no tempo, ele só deve ser usado para complementar
outros métodos de análise de investimentos.
Exercício de Aplicação

Um investidor busca analisar a viabilidade um projeto,

cujo investimento inicial é de R$ 100.000,00, com
retornos esperados de R$ 30.000,00 por ano nos
próximos 6 anos. Considere que a taxa mínima de
atratividade considerada é de 10% a.a.
Exercício de Aplicação

ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6

FCO -100.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
Exercício de Aplicação

O calculo do payback descontado deve ser realizado de

acordo com a fórmula:

VF
VP =
(1 + i)n
Exercício de Aplicação
FCO ANO VF VALOR A
VP =
(1 + i)n RECUPERAR
-100.000 0 -
30.000 1 30.000 -72.727,27
VP = = 27.272,73
(1 + 0,1)1
30.000 2 30.000 -47.933,88
VP = 2
= 24.793,39
(1 + 0,1)
30.000 3 30.000 -25.394,44
VP = = 22.539,44
(1 + 0,1)3
Exercício de Aplicação
FCO ANO VF VALOR A
VP =
(1 + i)n RECUPERAR

30.000 4 30.000 -4.904,04

VP = 4
= 20.490,40
(1 + 0,1)

30.000 5 30.000 13.723,60

VP = = 18.627,64
(1 + 0,1)5

30.000 6 30.000 30.657,82

VP = = 16.934,22
(1 + 0,1)6
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

É o resultado da diferença entre o valor dos Fluxos de
Caixa trazidos ao período inicial e o valor do
Investimento, ou seja, é o cálculo de quanto os futuros
pagamentos somados a um custo inicial estaria valendo
atualmente.
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

Para cálculo do valor presente das entradas e saídas de
caixa é utilizada uma taxa como desconto, que é a taxa
mínima de atratividade que representa o retorno mínimo
exigido pelo risco de fazer o investimento, ao invés de
deixar o dinheiro aplicado no mercado financeiro.
Avaliação de Investimentos

• VPL > 0, o investimento será economicamente

atraente, a taxa de retorno é maior que a taxa de
atratividade e a empresa deve aceitá-lo.
• VPL < 0, o projeto destrói valor econômico porque a
taxa de retorno é menor que a taxa de atratividade e a
empresa deve rejeitá-lo.
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

Para analisar um investimento, é o método mais
indicado, pois, como visto, reconhece o valor do dinheiro
no tempo; não é afetado por técnicas contábeis; reflete o
aumento de riqueza para os proprietários, os VPL’s
podem ser somados e depende somente dos fluxos de
caixa e do custo de oportunidade.
Avaliação de Investimentos

Valor Presente líquido (VPL ou NPV)

A fórmula para calcular o VPL pode ser expressa da
seguinte maneira:
Exercício de Aplicação

Um investidor busca analisar a viabilidade um projeto,

cujo investimento inicial é de R$ 100.000,00, com
retornos esperados de R$ 30.000,00 por ano nos
próximos 6 anos. Considere que a taxa mínima de
atratividade considerada é de 10% a.a.
Exercício de Aplicação

30.000 30.000 30.000 30.000 30.000

VPL = + + + + +
(1+0,1)1 (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5
30.000
6 − 100.0000
(1+0,1)

VPL = 130.657,82 − 100.000 = 30.657,82

Avaliação de Investimentos

Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR)

O método da taxa interna de retorno consiste em calcular a
taxa que anula o valor presente líquido do fluxo de caixa do
investimento que está sendo analisado. O investimento será
economicamente atraente se a TIR for maior ou igual do que
a taxa mínima de atratividade do investidor. Será atrativo o
investimento cuja taxa interna de retorno for maior ou igual à
taxa de atratividade do investidor.
Avaliação de Investimentos

Taxa Interna de Retorno (TIR ou IRR)

Para encontrar a TIR, devemos encontrar uma taxa que
faça com que a somatória dos valores presentes seja
igual ao valor emprestado na data inicial.
Exercício de Aplicação

Um investimento inicial de R$ 15 mil gerou entrada de

caixa nos anos seguintes, conforme o seguinte quadro.
Exercício de Aplicação
ANO FLUXO DE CAIXA
LÍQUIDO
0 (15.000,00)
1 5.000,00
2 5.000,00
3 5.000,00
4 5.000,00
Exercício de Aplicação
𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶3 𝐹𝐶4
𝐹𝐶0 = 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)4

5.000 5.000 5.000 5.000

15.000 = 1
+ 2
+ 3
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)4

𝑖 = 12,59 𝑎. 𝑎. %
Exercício de Aplicação