UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA

CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS

DEPARTAMENTO DE FINANÇAS E CONTABILIDADE
CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

Disciplina: Finanças Empresariais I Turma: 04 Período: 2020.1

Professor: Moisés Araújo Almeida
Aluno(a): Gisele Tavares Jácome Matrícula: 20170010212
Data de entrega: 13/10/2020 Pontuação: 3,3 pontos

3ª LISTA DE EXERCÍCIOS

TÉCNICAS DE ORÇAMENTO DE CAPITAL

OBSERVAÇÃO: Espera-se que as questões teóricas sejam respondidas de maneira argumentativa e

que as questões práticas sejam respondidas apresentando todas as etapas de cálculo.

QUESTÃO 1 (0,5) – [ROSS et al., 2014] Quais são os problemas associados ao uso do período de
payback para avaliar os fluxos de caixa? Quais são as vantagens do uso do período de payback para
avaliar os fluxos de caixa? Existe alguma circunstância na qual o uso do payback pode ser
apropriado? Explique.

R. O método payback não considera o valor do dinheiro no tempo e só avalia ate o tempo de retorno
ignorando os fluxos posteriores. Através da técnica do payback é possível ter ciência do tempo gasto
para que o valor investido seja recuperado, ou seja, quando a entidade passará a obter o lucro. A
utilização dessa técnica especifica pode ser interessante para avaliar projetos de baixo valor.

QUESTÃO 2 (0,5) – [ROSS et al., 2014] Apesar de suas limitações em algumas situações, por que a
maioria dos administradores financeiros usa a TIR juntamente com o VPL para avaliar projetos?
Você pode imaginar uma situação na qual a TIR pode ser uma medida mais apropriada do que o
VPL? Explique.

R. O uso das duas tecnicas usadas simultaneamente é possível porque a tecnologia permite seu
calculo com facilidade. Teoricamente o uso do VPL é mais interessante ao uso da TIR, pelo fato das
entradas de caixas geradas por um investimento sejam investidas ao custo do capital da empresa. Na
pratica a TIR é mais interessante pois possibilita por medir o retorno e os benefícios em relação a
quantia investida.
Em um projeto onde os primeiros fluxos de caixas superasse os últimos, seria interessante o uso da
técnica da TIR em projeto de alto valor, cujo os fluxos de caixas iniciais superem os finais de acordo
com sua projeção.

QUESTÃO 3 (0,5) – [ROSS et al., 2014] A Aquisições Costeiras Ltda. impõe um período de corte
de três anos para o payback de seus projetos de investimento internacionais. A empresa deve aceitar
um dos dois projetos disponíveis a seguir?
 Projeto A

Ano Fluxo
0 -40.000 -40.000,00 21
Payback = 1+ = 1,84 anos
1º 19.000 -21.000,00 25
2º 25.000 3.000,00
3º 18.000 21.000,00
4º 6.000 27.000,00
Projeto B

Ano Fluxo
0 -60.000 -60.000,00 5
Payback = 3+ =¿ 3,00
1º 14.000 -46.000,00 270
2º 17.000 -29.000,00
3º 24.000 -5.000,00
4º 270.000 265.000,00
Conclusão: A técnica de Payback consiste em avaliar o tempo necessários para recuperamos o valor
investido, no caso apresentado os dois casos estão dentro do limite exigido pela empresa, porém o
projeto A, possui um custo de tempo menor relacionado ao projeto B, ou seja a empresa irá consegui
em menor tempo recuperar o valor inicialmente investido com o projeto “A”. Lembrando que esta
técnica avalia o tempo e não o retorno.

QUESTÃO 4 (0,8) – [ROSS et al., 2014] A Mahjong Ltda. identificou os dois seguintes projetos
mutuamente excludentes:

a. Qual é a TIR de cada um desses projetos? Se você aplicar a regra de decisão da TIR, qual
projeto deve ser aceito pela empresa? Essa decisão é necessariamente correta?

23.000 , 00 17.900 , 00❑ 12.400 , 00❑ 9.400 ,00

TIR (A) 0 = − 43.000 , 00+ + + + = 20,44%
( 1+r )1 ( 1+r )2 ( 1+ r )3 ( 1+ r )4

7.000 ,00 13.800 ,00 24.000 , 00 26.000 , 00

TIR (B) 0 = -43.000,00 + + + + = 18,84%
( 1+r ) ¹ ( 1+r ) ² ( 1+r ) ³ ( 1+r )4

O projeto escolhido deve ser o projeto A, pois sua taxa de retorno é a melhor.

b. Se o retorno exigido for de 11%, qual é o VPL de cada um desses projetos? Qual projeto a
empresa selecionaria se aplicasse a regra de decisão do VPL?
 23.000 17.900 , 00 12.400 , 00 9.400
VPL (A) = − 43.000 , 00+ + + + = 7.507,60
( 1+0 , 11 ) ¹ ( 1+0 , 11 ) ² ( 1+0 , 11 ) ³ ( 1+0 , 11 )4

7.000 , 00 13.800 , 00 24.000 , 00 26.000, 00

VPL (B) = - 43.000 + + + + = 9.182,27
( 1+ 0 ,11 ) ¹ ( 1+0 ,11 ) ² ( 1+0 , 11 ) ³ (1+ 0 ,11 )4

Se a Empresa utiliza o VPL para escolha de seus projetos o projeto escolhido seria o B, pois em
relação ao projeto A o B traria mais retorno para a entidade.

QUESTÃO 5 (1,0) – [ROSS et al., 2014] Considere os dois seguintes projetos mutuamente
excludentes:

Seja qual for o projeto escolhido, você precisa de um retorno de 15% sobre seu investimento.
a. Se você aplicar o critério de payback, qual investimento selecionará? Por quê?
Projeto A

Ano Fluxo
0 -300.000,00 - 300.000,00
1º 20.000,00 - 280.000,00 180.000 ,00
Payback (A) = 3+ = 3,46 anos
2º 50.000,00 - 230.000,00 390.000 ,00
3º 50.000,00 - 180.000,00
4º 390.000,00 210.000,00
Projeto B

Ano Fluxo
0 -40.000,00 - 40.0000,00
1º 19.000,00 -21.000,00
2º 12.000,00 -9.000,00
3º 18.000,00 9.000,00
4º 10.500,00 19.500,00

9.000 ,00
Payback (B) = 2+ = 2,5 anos
18.000 ,00

Se utilizarmos a Técnica do Payback, iremos selecionar o projeto B, pois ele é o que exige
menos tempo para que a empresa recupere o investimento inicial.

b. Se você aplicar o critério do VPL, qual investimento selecionará? Por quê?

Projeto A

+ 20.000 ,00 50.000 , 00 50.000 , 00 390.000 , 00

VPL – A = -300.000,00 + + + = 11.058,05
( 1+ 0 ,15 ) ¹ ( 1+ 0 ,15 ) ² ( 1+ 0 ,15 ) ³ ( 1+ 0 ,15 )4
 19.000 ,00 12.000 ,00 18.000 ,00 10.500 ,00
VPL – B = - 40.000,00 + + + + = 3.434,14
(1+ 015 ) ¹ (1+ 015 ) ² ( 1+015 ) ³ ( 1+ 0 ,15 )4

Ambos projetos trariam lucro, pois superam o valor investido.

Quando analisarmos o projeto A verificamos que o maior fluxo de caixa obtido foi no último
ano e quando trazido a valor presente gera uma perda maior devido a taxa de desconto ser um
pouco alta o que inevitavelmente impacta em seu VPL, o interessante nesse caso seria que os
valores com maior fluxo de caixa fossem obtidos nos primeiros anos quando submetido a
uma taxa alta de desconto, como é apresentado nesse caso.
No projeto B, os maiores fluxos de caixa são obtido nos primeiros anos esse fator faz com
que o projeto B, tenha uma vantagem importantíssima em relação ao projeto A, ou seja os
seus fluxo de caixas sendo maiores nos primeiros anos e menor nos últimos, não traz uma
penalidade explicita para a entidade, o que me faz optar pelo projeto B.

c. Se você aplicar o critério da TIR, qual investimento selecionará? Por quê?

20.000 ,00 50.000 ,00 50.000 , 00 390.000 , 00

TIR (A) 0 = -300.000,00 + + + + = 12,95%
( 1+r ) ¹ ( 1+r ) ² ( 1+r ) ³ ( 1+r )4

19.000 ,00 12.000 ,00 18.000 ,00 10.500 ,00

TIR (B) 0 = -40.000,00 + + + + = 19,50%
( 1+r ) ¹ ( 1+r ) ² ( 1+r ) ³ ( 1+r )4

Ambos projetos seriam aceitas pois o valor da TIR supera o custo de capital, porém o projeto B,
traria um retorno mais vantajoso em relação ao projeto A.

d. Com base em nossas respostas de (a) a (c), qual projeto você finalmente selecionará? Por quê?

Ao comparamos as três técnicas aplicadas, o projeto a ser escolhido seria o B, a vantagem dele em
comparação ao projeto A excede tanto em tempo para recuperarmos o valor investido, quanto no
retorno mínimo esperado.