ANÁLISE DE INVESTIMENTO

1. (QUARTA EDIÇÃO, p.154) – Elabore o gráfico de risco - retorno a partir das informações da tabela:
Banco Risco Retorno
A 5% 1%
B 10% 2%
C 15% 3%
D 20% 4%
E 25% 5%

2. (QUARTA EDIÇÃO, p.155) – Compare o retorno obtido por duas ações, sabendo que os custos de
corretagem são os mesmos para as duas operações. Ornamentus SA. Podia ser comprada no mercado por
$ 0,85 no início do ano; a empresa distribuiu dividendos no valor de $ 0,30 no período e no início do ano
seguinte pôde ser vendida no mercado por $ 1,15. Beldade SA. podia ser comprada no mercado por $ 0,65
no inicio do não, a empresa distribuiu dividendos no valor de $ 0,35 por ações e no início do ano seguinte
pôde ser vendida no mercado por $ 0,95. Avalie a melhor proposta.

3. (GITMAN, p.206) – Robin é dona da Gametroom, um fliperama de elevado tráfego, e deseja aferir o
retorno de duas de suas máquinas a CONQUEROR e a DEMOLITION. A conqueror foi comprada há um
ano por $ 20.000 e tem o valor atual de mercado de $ 21.500. durante o ano, gerou $ 800 em receitas após
impostos. A demolition foi comprada há quatro anos; seu valor no ano recém-encerrado caiu de $ 12.000
para $ 11.800. Durante o ano gerou $ 1.700 em receitas após impostos. Determine a taxa de retorno dos
ativos.

4. (GITMAN, p.234/P5-1) – ANÁLISE DE RISCO - Douglas Keec, um analista financeiro da Orange

Industries, que estima a taxa de retorno de dois investimentos de risco semelhante, X e Y. As pesquisas de
Douglas indicam que os retornos no passado próximo servem como estimativas razoáveis do retorno futuro.
Um ano antes, o investimento X tinha valor de mercado de $ 20.000; o investimento Y tinha valor de
mercado de $ 55.000. Durante o ano o investimento X gerou fluxo de caixa de $ 1.500 e o investimento Y
gerou fluxo de caixa de $ 6.800. Os valores atuais de mercado dos investimentos X e Y são $ 21.000 e $
55.000, respectivamente.
a) Calcule a taxa esperada de retorno dos investimentos X e Y usando os dados do último ano.
b) Admitindo que os investimentos sejam igualmente arriscados. Qual deles Douglas deveria recomendar?
O por que?

5. (GITMAN, p.234/P5-2) – CÁLCULOS DE RETORNO - Para cada um dos investimentos mostrados na

tabela a seguir; calcule a taxa de retorno obtida no período de tempos não especificado.

Investimento Fluxo de caixa durante o Valor no início do período Valor final do período ($)
período ($) ($)
A 100 800 1.100
B 15.000 120.000 118.000
C 7.000 45.000 48.000
D 80 600 500
E 1.500 12.500 12.400

6. ( GITMAN, p.234/P5-4) – ANALISE DE RISCO - A Solar Designs está considerando investir na expansão
de sua linha de produtos estão sendo considerados dois tipos de expansão. Após investigar os resultados
possíveis, a empresa fez as estimativas apresentadas na tabela a seguir:
Expansão A Expansão B
INVESTIMENTO INICIAL $ 12.000 $12.000
Taxa anual de retorno
Pessimista 16% 10%
Mais Possível 20% 20%
Otimista 24% 30%

a) Determine a amplitude das taxas de retorno de cada um dos dois projetos.

b) Qual o Projeto é menos arriscado? Porquê?
c) Se a decisão de investimento fosse sua, qual escolheria? Por quê? Qual a implicação disso no que tange
à sua preferência pelo risco?
7. (GITMAN, p.235/P5-5) – RISCO E PROBABILIDADE - A Micro-Pub. Está considerando comprar uma
dentre duas câmeras de micro-filmagem, R e S. As duas devem fornecer benefícios durante dez anos e
cada uma exige investimentos inicial de $ 4.000. A tabela adiante apresenta as taxas de retornos e as
probabilidades dos resultados pessimista, mais provável e otimista estimados pela administração.
a) Determine a amplitude da taxa de retorno de cada câmera.

b) Determine o valor esperado do retorno de cada câmera.

c) A compra de qual das duas é mais ariscada? Por quê?

Câmara R Câmara S
Valor Probabilidade Valor Probabilidade
Investimento Inicial $ 4.000 1,00 $ 4.000 1,00
Taxa de Retorno Inicial
Pessimista 20% 0,25 15% 0,20
Mais Provável 25% 0,50 25% 0,55
Otimista 30% 0,25 35% 0,25
8 – (GITMAN, p.235/P5-7) COEFICIENTE DE VARIAÇÃO - A Metal Manufacturing identificou quatro
alternativas para atender à sua necessidade de aumento da capacidade de produção. A tabela a seguir
resume os dados colhidos a respeito de cada uma dessas alternativas.

Alternativa Retorno Desvio-Padrão

A 20% 7,0%
B 22% 9,5%
C 19% 6,0%
D 16% 5,5%

a) Calcule o coeficiente de variação de cada alternativa.

b) Se a empresa quiser minimizar o risco, qual será a alternativa recomendável? Por quê?

9 – (GITMAN, p.236/P5-8) Desvio-padrão versus coeficiente de variação como medidas de risco. A

Greengage. Um viveiro de plantas bem-sucedido, está avaliando diversos projetos de expansão. Todas as
alternativas prometem retorno aceitável. Os proprietários são extremamente avessos ao risco; por isso,
optarão pela alternativa menos arriscada. Abaixo, dados sobre os quatro possíveis projetos.
Projeto Retorno esperado Amplitude Desvio-padrão
A 12,0% 4,0% 2,9%
B 12,5% 5,0% 3,2%
C 13,0% 6,0% 3,5%
D 12,8% 4,5% 3,0%

a) Qual o projeto menos arriscado, a julgar pela amplitude?

b) Qual projeto tem o menor desvio-padrão? Explique por que o desvio-padrão não é uma medida
apropriada de risco para fins dessa comparação?
c) Calcule o coeficiente de variação de cada projeto. Qual projeto os proprietários da Greengage deverão
escolher? Explique por que essa pode ser a melhor medida de risco para comparação desse conjunto de
oportunidades.

10 – (GITMAN, p.237/P5-11) – Retorno esperado, desvio-padrão, e coeficiente de variação. A Perth

Industries está analisando três ativos – F, G e H. As distribuições de probabilidades dos retornos esperados
desses ativos constam na tabela a seguir:
Ativo F Ativo G Ativo H
j Prj Retorno, rj Prj Retorno, rj Prj Retorno, rj
1 0,10 40% 0,40 35% 0,10 40%
2 0,20 10% 0,30 10% 0,20 20%
3 0,40 0% 0,30 -20% 0,40 10%
4 0,20 -5% 0,20 0%
5 0,10 -10% 0,10 -20%
a) Calcule o valor esperado do retorno, r, para cada um dos três ativos. Qual proporciona o maior retorno
esperado?
b) Calcule o desvio-padrão (s) doa retornos de cada um dos três ativos. Qual parecer ter maior risco.
c) Calcule o coeficiente de variação para o retorno de cada um dos três ativos. Qual parece ter o maior rico
relativo?

11. (GITMAN, p.238/P5-13) Retorno da carteira e desvio-padrão. Jaime Wong está pensando em
construir uma carteira de investimentos composta de duas ações L e M. A ação L representará de 40% do
valor em dólares da carteira e a ação M responderá pelos 60% restantes. Os retornos esperados nos seis
anos seguintes, 2010-2015, para cada um dessas ações constam da tabela a seguir:
Retorno esperado
Ano Ação L Ação M

2010 14% 20%

2011 14% 18%
2012 16% 16%
2013 17% 14%
2014 17% 12%
2015 19% 10%

a) Calcule o retorno esperado da carteira, para cada um dos seis anos.

b) Calcule o valor esperado do retorno da carteira, durante o período de seis anos.
c) Calcule o desvio-padrão do retorno esperado da carteira, ao longo do período de seis anos.
d) Como você caracterizaria a correlação dos retornos das ações L e M?
e) Discuta quaisquer benefícios de diversificação que Jamie tenha conseguido por meio da formação de
carteira.

12. (RITMAN, p. 238/P5-14) – Análise de Carteira. Você recebeu dados de retorno esperado mostrados na
primeira tabela a seguir para três ativos – F, G e H – no período 2010-2013.
Retorno esperado
Ano Ativo F Ativo G Ativo H
2010 16% 17% 14%
2011 17% 16% 15%
2012 18% 15% 16%
2013 19% 14% 17%
Usando esses ativos, você identificou as três alternativas de investimento mostrada na tabela a abaixo:
Alternativa Investimento
1 100% ativo F
2 50% no ativo F e 50% no ativo G
3 50% no ativo F e 50% no ativo H

a) Calcule o retorno esperado no período de quatro anos para cada uma das três alternativas.
b) Calcule o desvio-padrão dos retornos no período de quatro anos para cada uma das três alternativas.
c) Use suas respostas em a e b para calcular o coeficiente de variação de cada uma das três alternativas
d) Com base em suas conclusões, qual das três alternativas de investimento você recomendaria? Por quê?
Autoavaliação:
13. O que é risco no contexto da tomada de decisões financeiras?
14. Defina retorno e descreva como encontrar a taxa de retorno de um investimento.
15. Compare as seguintes preferências em relação ao risco: (a) avesso ao risco, (b) indiferente ao risco e
(c) propenso ao risco. Qual é a mais comum entre os administradores financeiros?
16. Explique como a amplitude é usada em análise de cenários.
17. O que o desenho de uma distribuição de probabilidade dos resultados diz ao tomador de decisão a
respeito do risco de um ativo?
18. Qual q relação entre o tamanho do desvio-padrão e o grau risco do ativo?
19. Quando o coeficiente de variação é preferível em relação ao desvio-padrão para fins de comparação do
risco de ativos?
20. O que é uma carteira eficiente? Como se pode determinar o retorno e o desvio-padrão de uma carteira?
21. Por que a correlação entre retornos dos ativos é importante? Como a diversificação permite que ativos
de risco sejam combinados de tal maneira que o risco da carteira seja menor do que o de cada um dos
ativos individualmente?dddd