UNIVERSIDADE FEDERAL DE PERNAMBUCO

CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS

DEPARTAMENTO DE ECONOMIA

Disciplina: PROJETOS
Prof.: José Lamartine Távora Junior Semestre 2023-1

4a LISTA DE EXERCÍCIOS:

1) (a) Calcule o Valor Presente Líquido (VPL) para o fluxo de caixa a seguir. (b) Em seguida, faça a análise de
sensibilidade para o VPL, variando a receita total e o custo total (cada uma das variáveis separadamente), para
mais e para menos, em 10%, 20% e 30%. (c) Então, monte 3 cenários: mais provável, otimista e pessimista;
considerando a situação original (mais provável), variação da receita em mais 5% e dos custos em menos 5%,
e variação da receita em menos 5% e dos custos em mais 5%, respectivamente, para cada dos dois últimos
cenários. (d) Comente os resultados dizendo se, em função do VPL o projeto é viável ou não e, em função da
análise de sensibilidade e dos cenários, se o projeto apresenta risco excessivamente elevado ou não.
ITEM P E R Í O D O S
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Investimentos -1000 0 0 0 0 0
Receitas 0 500 500 500 500 500
Custos 0 150 150 150 150 150
OBS.: i = 10% a. a.

2) (a) Calcule o Valor Presente Líquido (VPL) para o fluxo de caixa a seguir. (b) Em seguida, faça a análise de
sensibilidade para o VPL, variando a receita total e o custo total (cada uma das variáveis separadamente), para
mais e para menos, em 10%, 20% e 30%. (c) Então, monte 3 cenários: mais provável, otimista e pessimista;
considerando a situação original (mais provável), variação da receita em mais 5% e dos custos em menos
10%, e variação da receita em menos 5% e dos custos em mais 10%, para os cenários otimista e pessimista,
respectivamente. (d) Comente os resultados dizendo se, em função do VPL o projeto é viável ou não e, em
função da análise de sensibilidade e dos cenários, se o projeto apresenta risco excessivamente elevado ou não.
ITEM P E R Í O D O S
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Investimentos -1.000.000 0 0 0 0 0
Receitas 0 800.000 800.000 800.000 800.000 800.000
Custos 0 350.000 350.000 350.000 350.000 350.000
OBS.: i = 12% a. a.

3) Use a metodologia do Valor Esperado - Variância (Regra E-V), para encontrar o VPL(E) e uma estimativa do
risco dos projetos abaixo. Diga qual deve ser o projeto escolhido e porque.
PROJETO A PROJETO B
VPL ($) PROBABILIDADE VPL ($) PROBABILIDADE
2.000 0,5 0 0,5
4.000 0,5 6.000 0,5

4) Use a metodologia do Valor Esperado - Variância (Regra E-V), para encontrar o VPL(E) e uma estimativa do
risco dos projetos abaixo. Qual deve ser o projeto escolhido e por que?
PROJETO C PROJETO D
VPL ($) PROBABILIDADE VPL ($) PROBABILIDADE
6.000 0,10 5.000 0,10
8.000 0,20 9.000 0,15
10.000 0,40 10.000 0,50
12.000 0,20 11.000 0,15
14.000 0,10 15.000 0,10
5) Uma empresa produtora de petróleo adquiriu os direitos de exploração de uma determinada área, em leilão
realizado pela ANP – Agência Nacional de Petróleo. A Empresa pode fazer ou não testes sísmicos, perfurar
ou não poços, e vender ou não os direitos. Para melhor analisar as diversas possibilidades de ganhos e tomar
as decisões corretas, especialistas por ela contratados montaram a árvore de decisões a seguir. As
probabilidades de sucesso ou falha, bem como os VPL’s em cada um dos ramos estão ilustrados na árvore de
decisão. Com esses dados, indique quais as melhores decisões a ser tomada pela Firma em cada nível/nó de
tomada de decisão.

S(0,95) VPL = + 1.500.000

P F(0,05)
VPL = - 700.000
S (0,6) 2 VPL = + 800.000
VD S(0,1) VPL = + 1.500.000

Com Teste VPL = - 700.000

2 F(0,9)
F (0,4) VPL = + 200.000
1 VD
S(0,3) VPL = + 1.700.000
P
Sem Teste VPL = - 500.000
2
F(0,7)

VD VPL = + 500.000

OBS.: S = Sucesso; F = Falha; P = Perfurar Poço; VD = Vender Direitos.

6) O que você entende por Avaliação Privada de Projetos e Avaliação Social de Projetos? Quais as principais
diferenças entre essas duas abordagens? Dê exemplos.

7) Quando trabalhamos com a Avaliação Social de Projetos, temos que recalcular os parâmetros, ou seja, os
valores que vamos inserir nas análises dos projetos. Temos que calcular, então, os preços sociais. Se tivermos
o preço de um determinado produto dado p = R$5,00, com: elasticidade-preço da demanda (||) igual a 1,2;
elasticidade-preço da oferta () igual a 1,1; e o conjunto das distorções na economia entre os preços privados
e públicos () sendo igual a 0,2; calcule o preço social deste produto.

8) Uma das maiores dificuldades na Avaliação Social de Projetos, diz respeito à valoração ambiental. Fale sobre
os métodos de valoração ambiental a seguir, explicando em consistem, principais aplicações e dê exemplos
de aplicações.
a) Custo de Uso;
b) Custo de Reconstrução;
c) Preços Hedônicos;
d) Custo de Viagem;
e) Avaliação Contingente.

9) No estudo de um projeto para a fabricação de alumínio em lingotes, sob a ótica da economia como um todo
(projetos públicos), se verificou os seguintes dados:
• Investimento em reais de: R$1.660.000,00, sendo que R$700.000,00 se referem a obras civis,
R$860.000,00 a máquinas e equipamentos adquiridas no País, e R$100.000,00 a capital de giro; e
mais investimentos em moeda estrangeira representados por US$200.000,00, referentes a máquinas e
equipamentos adquiridos no exterior;
• Serão comercializadas 200.000 unid/ano;
• Preço de mercado do produto: p = R$13,00;
 • Custos Fixos: CF = R$ 200.000 /ano, a preços de mercado;
• Custos Variáveis Totais, representados por: Mão-de-Obra, R$400.000,00/ano; e energia elétrica,
R$400.000,00/ano;
• Taxa de câmbio privada: E = R$1,70/US$;
• Taxa social de câmbio: ES = 1,3 E;
• Taxa de juros de mercado: i = 10% a. a.;
• Taxa social de juros: iS = 1,1 i;
• Preço social do produto: pSp = 1,5 pp ;
• Preço social da mão-de-obra: pSmo = 0,8 pmo;
• Preço social da energia elétrica: pSee = 0,9 pee;
• Alíquota de Imposto de Renda: AIR = 20%;
• Alíquota de Imposto Sobre Produtos Industrializados (IPI): AIPI = 30%;
• Vida útil do projeto: 10 (dez) anos.
Calcular o VPL e a TIR do projeto, sob a ótica privada e sob a ótica social, e comparar os resultados.
Analise o que aconteceria, novamente sob as duas óticas, caso o governo desse um subsídio anual de
R$200.000,00 à empresa: o projeto seria viável sob as duas óticas?

10) O que é a Simulação Monte Carlo? Cite etapas, passos e procedimentos. Como podemos usá-la na análise de
risco em projetos de investimentos?

11) O que você entende por Teoria das Opções Reais? Cite os procedimentos, passos etapas e equações (quando
for o caso). Como essa teoria pode ser aplicada à análise de viabilidade/riscos de projetos?