CRITÉRIOS DE

AVA L I A Ç Ã O
DE PROJETOS
Aula - 06
 Valor presente líquido
(VPL)
MÉTODOS QUE
Taxa interna de retorno
CONSIDERAM A
(TIR)
VA R I A Ç Ã O D O
VA L O R D O
Benefício (custo) periódico
C A P I TA L N O
equivalente (B(C)PE)
TEMPO

Custo médio de produção

 O VPL corresponde à diferença entre receitas e custos
descontados para um determinado ano do horizonte de
planejamento, em geral, para o ano zero.
Quanto maior o VPL mais atrativo será o projeto

VA L O R
PRESENTE Quando o VPL for negativo, o projeto será
LÍQUIDO (VPL) economicamente inviável

A “data presente” será arbitrariamente selecionada

Escolha da taxa de desconto

VA L O R P R E S E N T E L Í Q U I D O ( V P L )

• Matematicamente, é dado por:

• VPL = valor presente líquido;

• Rj = receitas no período j;
• Cj = custos no período j;
• i = taxa de desconto;
• j = período de ocorrência de Rj e Cj.
 Uma empresa florestal com povoamentos de E.
grandis, imediatamente após a realização do
primeiro corte está analisando quatro opções
no manejo desses povoamentos:
Opção A: Condução da brotação das cepas
Fluxo de caixa: Co = US$1.600,00
C1=C2=C3=C4= US$700,00
EXEMPLO 1
R5 = US$6.800,00
Opção B: Reforma dos povoamentos
Fluxo de caixa: Co = US$1.600,00
C1=US$500,00; C2=US$650,00
C3=US$550,00; C4=US$800,00
R5 = US$6.500,00
 Opção C: Adensamento dos povoamentos
Fluxo de caixa: Co = US$2.000,00
C1=US$900,00; C2=US$750,00;
C3=C4=US$600,00
R5 = US$7.650,00
EXEMPLO 1 Opção D: Interplantio dos povoamentos
Fluxo de caixa: Co = US$1.900,00
C1=C4=US$600,00
C2=C3=US$500,00
R5 = US$7.000,00
S O L U Ç Ã O ( TA X A D E D E S C O N T O = 6 % )

VPLA = 6800(1+0,06)-5 -1.600 - 700(1+0,06)-1 -700(1+0,06)-2 -

700(1+0,06)-3 - 700(1+0,06)-4

VPLA = US$ 1.056,00

S O L U Ç Ã O ( TA X A D E D E S C O N T O = 6 % )

VPLb = 6500.(1+0,06)-5 -1.600 - 500(1+0,06)-1 -650(1+0,06)-2 -

550(1+0,06)-3 - 800(1+0,06)-4

VPLb = US$ 1.112,00

S O L U Ç Ã O ( TA X A D E D E S C O N T O = 6 % )

VPLc = 7650.(1+0,06)-5 -2.000 - 900(1+0,06)-1 -750(1+0,06)-2 -

600(1+0,06)-3 - 600(1+0,06)-4

VPLc = US$ 1.221,00

S O L U Ç Ã O ( TA X A D E D E S C O N T O = 6 % )

VPLd = 7000.(1+0,06)-5 -1.900 - 600(1+0,06)-1 -500(1+0,06)-2 -

500(1+0,06)-3 - 600(1+0,06)-4

VPLd = US$ 1.425,00

S E N S I B I L I D A D E D O V P L À TA X A D E
DESCONTO
• Quando se altera a taxa de desconto a ordem de preferência dos projetos
pode mudar
VPL VPL VPL VPL
Projeto
(6%) Ordem (9%) Ordem (12%) Ordem (15%) Ordem
A 1056 4 552 3 132 3 -218 3
B 1112 3 627 2 224 2 -114 2
C 1221 2 627 2 131 4 -284 4
D 1415 1 867 1 400 1 9 1
 EXEMPLO
DE
APLICAÇÃO
NO
EXCEL(VPL)
 Taxa de desconto que iguala o valor
atual das receitas ou valor atual dos
custos do projeto

Permite verificar a rentabilidade do

TA X A I N T E R N A projeto
DE RETORNO
(TIR)

Um projeto será considerado viável

economicamente se a sua TIR for
maior que a TMA
 TA X A I N T E R N A D E
RETORNO (TIR)

Matematicamente, é dada por:

=
MÉTODOS DE DETERMINAÇÃO DA TIR

Tentativa e erro – Gráfico – traçando-se

Matemático – cálculo
manualmente uma curva num
com computadores ou
substituindo valores gráfico (VPL – eixo
manual
na fórmula X; Taxa – Eixo Y)
M É T O D O M AT E M Á T I C O M A N U A L

• Aplicável com um custo e uma receita

• Exemplo 2
Co = US$ 10.000,00
R8 = US$ 30.000,00
=
30.000/(1+TIR) 8 = 10.000
3 = (1+TIR) 8

= 1 + TIR
TIR = 1,1472-1
VA N T A G E N S
DO USO DA Não é necessário estimar a
TIR taxa de desconto

Permite a comparação direta

de opções de investimento
 Dificuldade na análise de projetos
de tamanhos diferentes e duração
diferentes

D E S VA N T A G E N S Cálculo requer o uso de

DO USO DA TIR computadores

Não considera o montante de

investimentos
 EXEMPLO
DE
APLICAÇÃO
NO
EXCEL(TIR)
OBRIGADO!