Universidade Federal do Espírito Santo

Centro Tecnológico
Departamento de Engenharia de Produção

ENGENHARIA ECONÔMICA

ECONOMIA DA ENGENHARIA II

Prof Gregório
gregorio.neto@ufes.br
2
Problema Resolvido 123
Um senhor pretende ter um empresa individual de táxi nos
próximos seis anos. Inicialmente, comprará um carro pequeno K
por $3.000, que utilizará por dois anos e então o venderá por
$2.000. Durante esses dois anos, pretende ter receita operacional
de $50.000/ano e custo operacional de $25.000/ano. Ao fim do
segundo ano, pretende comprar um carro grande L por $7.000,
que utilizará por quatro anos e então o venderá por $2.500.
Durante esses quatro anos pretende ter receita operacional de
$80.000/ano e despesa operacional de 40.000/ano.

Considerando que a vida útil dos dois automóveis é de cinco

anos, que a empresa paga 35% de Imposto de Renda e que a
TMA é de 12% a.a., verificar pelo método do VPL se o
empreendimento é viável.
Estudar a solução da Apostila e resolver
pelo Fluxo de Caixa Analítico.
3
Solução do Problema 123
Pelo Fluxo de Caixa Analítico
DK= (3.000-0)/5= 600/ano DL= (7.000-0)/5= 1.400/ano
VCk= 3.000-(2x600) = 1.800 VCL= 7.000-(4x1.400) = 1.400

Discriminação / Ano 0 1 2 3a5 6

1) Receita Operacional 50.000 50.000 80.000 80.000
1a) Valor Residual de Venda 2.000 2.500
2) Custos de Manutenção
3) Depreciação 600 600 1.400 1.400
4) Custos Operacionais 25.000 25.000 40.000 40.000
4a) Valor Contábil 1.800 1.400
5) Lucro Tributável {(1+1a) - (2+3+4+4a)} 24.400 24.600 38.600 39.700
6) Imposto Renda (35% sobre 5) 8.540 8.610 13.510 13.895
7) Lucro Líquido (5-6) 15.860 15.990 25.090 25.805
8) Investimentos Fixos 3.000 7.000
9) Capital de Giro
10) Investimentos Totais (8+9) 3.000 7.000
11) Fluxo Caixa Líquido {(7-10)+(3+4a)} -3.000 16.460 11.390 26.490 28.605

4
Solução do Problema 123
Diagrama do
Fluxo de
Caixa Líquido

Como VPL > 0, o projeto é viável

5
Substituição de
Equipamentos
COMPRA / ALUGUEL

6
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
Principais razões para substituição:
➢ custo exagerado da operação e da manutenção devido a
desgaste físico;
➢ inadequação para atender a demanda atual;
➢ obsolescência em comparação aos equipamentos
tecnologicamente melhores;
➢ possibilidade de locação de equipamentos similares com
vantagens relacionadas com o Imposto de Renda.
Observações:
➢ os insumos passados (aquisição, operação, manutenção
etc) devem ser desconsiderados;
➢ os efeitos atuais e futuros relacionados com o Imposto de
Renda, cujas causas tenham sido originadas no passado,
devem ser considerados;
➢ o valor de venda do equipamento no instante da
substituição é igual à oferta recebida pela sua venda.

7
SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS
Vidas úteis iguais ao horizonte de planejamento
Problema Resolvido 127
Uma empresa adquiriu há 5 anos um equipamento por
$5.000.000,00, com vida útil contábil de 15 anos, valor residual nulo
e custos operacionais igual a $800.000,00 por ano. A empresa paga
40% de Imposto de Renda e sua TMA é de 20% a.a. Este
equipamento possui hoje um valor de mercado igual a $750.000,00.
A empresa decidiu substituir o equipamento por outro a ser
selecionado entre dois equipamentos equivalentes: o equipamento
K, que custa $2.000.000,00, tem uma vida útil contábil de 10 anos,
custos operacionais de $500.000,00 por ano e valor de venda no
final da vida útil de $400.000,00; o equipamento L, que custa
$4.000.000,00, tem uma vida útil contábil de 10 anos, custos
operacionais de $200.000,00 por ano e valor de venda no final da
vida útil de $800.000,00. Qual o equipamento que deve ser
selecionado? Resolver por CPL.

8
Problema Resolvido 127
Diagramas de Fluxo
Eqp Existente

-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 ... 10

800.000
800.000
5.000.000
750.000 K 400.000
Observações: i = 20% a.a.
• Vida passada negativa. IR = 40%
0 1 2 3 ... 10

• Horizonte de Planejamento
(restante de vida útil do eqp 2.000.000 500.000

existente) igual às vidas

800.000
úteis dos eqp substitutos. 750.000
L
• Substituição já decidida. 0 1 2 3 ... 10
• Preço único de venda do
eqp existente. 200.000
4.000.000

9
Solução do Problema Resolvido 127
Influências do IR
Equipamento K:
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente:
5MM
IR = 0,4 (VRV-VC) = 0,4(750M − {5MM − 5 × }) =
15
IR = 0,4 (750.000 – 3.333.333) = -1.033.333 (Receita Aparente)
➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação:
D = (VI – 0) / 10 = 2.000.000 / 10 = 200.000
IR = 0,4 x 200.000 = 80.000 (Receita Aparente).
➢ IR advindo dos Custos Operacionais:
IR = 0,4 x 500.000 = 200.000 (Receita Aparente).
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp K:
Após 10 anos o Valor Contábil (VC) será zero e deverá ser comparado
com o Valor Real de Venda (VRV):
(VRV-VC) = 400.000 – 0 = +400.000 (Lucro)
IR = 0,4 x 400.000 = 160.000 (Despesa Aparente).

10
Solução do Problema Resolvido 127
Influências do IR
Carregando o diagrama com as influências do IR:

Eqp K 400.000
750.000 + 1.033.333
200.000 + 80.000

0 1 2 3 ... 10

500.000
2.000.000
160.000

CPLK = - 750.000 - 1.033.333 + 2.000.000 + (-200.000 - 80.000 + 500.000) x

x (P/U, 20%, 10) + (- 400.000 + 160.000) x (P/F, 20%, 10) =
= - 750.000 – 1.033.333 + 2.000.000 + 220.000 x 4,192 +
- 240.000 x 0,1615 = 1.100.147

11
Solução do Problema Resolvido 127
Influências do IR
Equipamento L:
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente:
5MM
IR = 0,4 (VRV-VC) = 0,4(750M − {5MM − 5 × }) =
15
IR = 0,4 (750.000 – 3.333.333) = -1.033.333 (Receita Aparente)
➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação:
D = (VI – 0) / 10 = 4.000.000 / 10 = 400.000
IR = 0,4 x 400.000 = 160.000 (Receita Aparente).
➢ IR advindo dos Custos Operacionais:
IR = 0,4 x 200.000 = 80.000 (Receita Aparente).
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp L:
Após 10 anos o Valor Contábil (VC) será zero e deverá ser comparado
com o Valor Real de Venda (VRV):
(VRV-VC) = 800.000 – 0 = +800.000 (Lucro)
IR = 0,4 x 800.000 = 320.000 (Despesa Aparente).

12
Solução do Problema Resolvido 127
Influências do IR
Carregando o diagrama com as influências do IR:

Eqp L 800.000
750.000 + 1.033.333
80.000 + 160.000

0 1 2 3 ... 10

200.000
4.000.000
320.000

CPLL = - 750.000 - 1.033.333 + 4.000.000 + (200.000 - 80.000 - 160.000) x

x (P/U, 20%, 10) + (320.000 - 800.000) x (P/F, 20%, 10) =
= - 750.000 – 1.033.333 + 4.000.000 - 40.000 x 4,192 +
- 480.000 x 0,1615 = 1.971.467

Como CPLK < CPLL, o eqp K deve ser o escolhido.

13
Vida Útil Maior que o Horizonte Planejamento
Seja um equipamento existente K e um equipamento L propenso a
substituí-lo, com os seguintes fluxos:

500 K 200
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 ... 6 (h)

700
2.200
L
Rh = ?
300

i = 10% a.a. 1 2 3 ... 10 (n)

2.000 300

Se o equipamento substituto tiver uma vida útil (n) que se prolongue

além do horizonte de planejamento (h), há necessidade de substituir
a parte que se prolonga por uma Resultante (Rh) a ser considerada
existente no instante final do horizonte de planejamento (h).

14
Vida Útil (n) Maior que o Horizonte Planejamento (h)
Determinação da Resultante Rh:
▪ Calcula-se os valores uniformes U equivalentes ao custo do equipamento (P),
cuja vida útil n é maior que o horizonte do planejamento h: U = P(U/P, i%, n).
▪ A seguir, calcula-se no instante h o valor Ph equivalente aos valores uniformes de
h até n: Ph = U (P/U, i%, n – h) = P(U/P, i%, n) (P/U, i%, n – h)
▪ Calcula-se os valores uniformes U’ equivalentes ao valor residual (F) do
equipamento em n: U’ = F(U/F, i%, n).
▪ A seguir, calcula-se no instante h o valor Fh equivalente aos valores uniformes até
h: Fh = U’(F/U, i%, h) = F(U/F, i%, n) (F/U, i%, h)

• A Resultante Rh será: Rh = |Ph - Fh|

15
Vida Útil Maior que o Horizonte Planejamento

500 K 200
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 ... 6 (h)

700
2.200 R6 = ?
L 300

i = 10% a.a. 1 2 3 ... 10 (n)

400
2.000

A Resultante R6 de L será:
R6 = |P6 - F6|
P6 = P(U/P, i%, n).(P/U, i%, n-h) = 2.000(U/P, 10%, 10).(P/U, 10%, 4) = 1.032
F6 = F(U/F, i%, n).(F/U, i%, h) = 300(U/F, 10%, 10).(F/U, 10%, 6) = 145
R6 = |1.032 - 145| = 887

16
Vida Útil Maior que o Horizonte Planejamento
Problema Resolvido 128

Uma construtora adquiriu uma betoneira K há 4 anos com as seguintes

características: custo inicial $ 1.000.000,00; vida útil: 10 anos; despesas
anuais de manutenção: $ 100.000,00; valor residual na revenda: $ 150.000,00.
O equipamento não correspondeu ao desejado e a empresa tenciona
substituí-lo por outro L que apresenta as seguintes características: custo
inicial: $ 1.500.000,00; vida útil: 10 anos; despesas anuais de manutenção: $
80.000,00; valor residual na revenda: $ 250.000,00. O vendedor deste
equipamento oferece hoje pela betoneira K o valor de $ 400.000,00.
Um vendedor concorrente oferece uma outra betoneira M com as seguintes
características: custo inicial: $ 2.000.000,00; vida útil: 12 anos; despesas
anuais de manutenção: $ 120.000,00; valor residual na revenda: $ 300.000,00.
Tal vendedor oferece hoje pela betoneira K o valor de $ 500.000,00.
A empresa adota uma TMA de 20% a.a., a taxa de imposto de renda é de 35%
e a depreciação contábil de todas as betoneiras é pelo método linear em 10
anos com valor residual contábil nulo.
Deve a empresa permanecer com a betoneira K ou substituí-la por L ou
M? Resolver por Custo Anual Líquido.

17
Problema Resolvido 128
Diagramas de Fluxo
K 150.000

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6

100.000
1.000.000

400.000
L 250.000

0 1 2 3 ... 6 ... 10
Observações:
• Vida passada negativa.
80.000
• Horizonte de Planejamento 1.500.000
diferente das vidas úteis
dos eqp substitutos. 500.000 M 300.000

• Substituição NÃO decidida. 0 1 2 3 ... 6 ... 10 ... 12

• Preços diferentes de venda
do eqp existente. 120.000
2.000.000

18
Solução do Problema Resolvido 128
Influências do IR
Equipamento K (existente):
➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação:
D = (VI – 0) / 10 = 1.000.000 / 10 = 100.000
IR = 0,35 x 100.000 = 35.000 (Receita Aparente).
➢ IR advindo da manutenção:
IR = 0,35 x 100.000 = 35.000 (Receita Aparente).
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp K:
Após 10 anos o Valor Contábil (VC) será zero e deverá ser comparado
com o Valor Real de Venda (VRV):
(VRV-VC) = 150.000 – 0 = +150.000 (Lucro)
IR = 0,35 x 150.000 = 52.500 (Despesa Aparente). 150.000

35.000 + 35.000
0 1 2 3 ... 6

100.000

52.500

19
Solução do Problema Resolvido 128
Influências do IR
Equipamento L:
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente:
1MM
IR = 0,35.(VRV-VC) = 0,35. (400M − {1MM − 4 × }) =
10
IR = 0,35.(400.000 – 600.000) = -70.000 (Receita Aparente)
➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação:
D = (VI – 0) / 10 = 1.500.000 / 10 = 150.000
IR = 0,35 x 150.000 = 52.500 (Receita Aparente).
➢ IR advindo da manutenção:
IR = 0,35 x 80.000 = 28.000 (Receita Aparente).
➢ Cálculo da Resultante Rh:
RL6 = |PL6 - FL6| = 1.500M(U/P, 20%,10)(P/U, 20%, 4) - 250M(U/F, 20%, 10).
.(F/U, 20%, 6) = 830.666
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp L:
1.500M
IR = 0,35{830.666 - (1.500M - 6× )}= 80.733 (Despesa Aparente).
10

20
Solução do Problema Resolvido 128
Influências do IR
Carregando o diagrama com as influências do IR:

Eqp L 830.666

400.000 + 70.000
28.000 + 52.500

0 1 2 3 ... 6

80.000
1.500.000
80.733

21
Solução do Problema Resolvido 128
Influências do IR
Equipamento M:
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo da Venda do Eqp Existente:
1MM
IR = 0,35.(VRV-VC) = 0,35. (500M − {1MM − 4 × }) =
10
IR = 0,35.(500.000 – 600.000) = -35.000 (Receita Aparente)
➢ Imposto de Renda advindo da Depreciação:
D = (VI – 0) / 10 = 2.000.000 / 10 = 200.000
IR = 0,35 x 200.000 = 70.000 (Receita Aparente)
➢ IR advindo da manutenção:
IR = 0,35 x 120.000 = 42.000 (Receita Aparente)
➢ Cálculo da Resultante Rh:
RM6 = |PM6 - FM6| = 2.000M(U/P, 20%,12)(P/U, 20%, 6) - 300M(U/F, 20%, 12).
.(F/U, 20%, 6) = 1.423.180
➢ IR advindo do Lucro ou Prejuízo na venda do Eqp M:
2.000M
IR = 0,35{1.423.180 - (2.000M - 6× )}= 218.113 (Despesa Aparente)
10

22
Solução do Problema Resolvido 128
Influências do IR
Carregando o diagrama com as influências do IR:

Eqp M 1.423.180

500.000 + 35.000
42.000 + 70.000

0 1 2 3 ... 6

120.000
2.000.000

218.113

23
 97.500
Solução do 0 1 2 3 ....
K

Problema 6

Resolvido 128 30.000

Influências do IR 749.933
L
500
Usando os 0 1 2 3 ... 6

diagramas
líquidos: 1.030.000
1.205.067
M
0 1 2 3 ... 6

8.000
1.465.000

CULK = 30.000 – 97.500(U/F,20%,6) = 20.181

CULL = 1.030.000(U/P, 20%,6) – 500 – 749.993(U/F,20%,6) = 233.705
CULM = 1.465.000(U/P, 20%,6) + 8.000 – 1.205.067(U/F,20%,6) = 327.178

Como CULK < CULL < CULM, o eqp K não deve ser substituído.

24
Problema Resolvido 130
Analisar o problema 128, considerando que o trabalho é de 8
horas por dia, 288 dias de serviço por ano, que toda
produção é consumida, que o preço de venda do concreto é
de $500,00/ metro cúbico, que a despesa de produção é de $
300,00/ metro cúbico e, ainda, que as betoneiras:
a) K fabrica 10 metros cúbicos por hora;
b) L fabrica 20 metros cúbicos por hora;
c) M fabrica 40 metros cúbicos por hora.

Exercícios para Casa

Estudar as soluções da apostila para os Ex 127,
128 e 130; e resolver os três exercícios utilizando
o Fluxo de Caixa Analítico.

25
Cronograma de Aulas

26
 Cronograma de Aulas
Assunto
Visão Geral da Disciplina; Valor da Moeda no Tempo; Taxa de Juros
Matemática Financeira: Fluxo de Caixa; Equivalência de Capitais
Matemática Financeira: Sistemas de Financiamento
Métodos de Avaliação de Projetos: VPL , VFL, TIR e Payback
Métodos de Avaliação de Projetos: SUL, CAU e B/C
Comparação de Projetos: mesma duração / durações diferentes
Primeira Avaliação
Influência do Imposto de Renda: Depreciação / Compra / Aluguel
Substituição de Equipamentos
Risco e Incerteza: Análise de Sensibilidade; Simulação de Risco
Seminário + Revisão de Exercícios
Semana de Estudo
Segunda Avaliação
Prova Final

27