que a taxa mínima de atratividade é de 20%, a.a.

e que a faixa
do imposto de renda da empresa é de 35%, pergunta-se: a
compra ou a locação deve ser realizada.

PROBLEMA 125. Um caminhão tem uma taxa de depreciação de 25% a.a. O seu
custo inicial é $ 4.000.000,00 possuindo um valor residual
para a revenda de $ 1.000.000,00 após a sua vida útil contábil.
O custo de manutenção anual é $ 600.000,00 por ano. O
mesmo caminhão, se alugado, custaria anualmente
$ 1.500.000,00. O que deve ser preferido, considerando que a
taxa anual de juros lidada pela empresa é de 24 % a.a. e a
empresa está enquadrada na faixa de 35% do Imposto de
Renda?

PROBLEMA 126. Uma empresa necessita comprar um ônibus para transporte de

funcionários por um prazo de 3 anos quando então o ônibus
será vendido. O investimento inicial é de $ 3.000.000,00 e o
preço de revenda está calculado em $ 1.000.000,00 e a
despesa anual de manutenção é de $ 700.000,00. A taxa
mínima de atratividade é de 20% a.a. A empresa está estu-
dando, eventualmente, alugar um ônibus por $ 2.000.000,00
a.a. Qual seria a melhor opção, considerando ser de 35% o
imposto de renda da empresa?

RESOLUÇÃO DOS PROBLEMAS PROPOSTOS

PROBLEMA124. Vejamosas representaçõesgráficas dos fluxos de caixa com as

consideraçõesprovenientesdo Impostode Renda:

Compra (K)
1. Imposto de Renda proveniente das depreciações anuais:

IR = O35
120.000.000 - 20.000.000 .
, =. 1 400.000 (receitaaparente) .
25
2. Impostode Rendaprovenientedas manutençõesanuais:
IR = 0,35 x 1.500.000 = 525.000 (receitaaparente)
3. Impostode Renda provenientedo resultadoda revenda (considerandoo
valor do terreno iguala 20.000.000):
IR = 0,35 [(30.000.000.000- 20.000.000)- O] =
= 3.500.000 (despesa aparente)

335 J
 30.000.000
1.400.000 + 525.000

o 4.. . 25

1.500.000
3.500:t>00
120.000

Resolvamos por custo uniforme líquido:

CULK = 120.000.000(U/P, 20%, 25) + (- 1.400.000- 525.000 +
+ 1.500.000) + (- 30.000.000 + 3.500.000) (U/F, 20%, 5) =
= 120.000.000 x 0,20212 - 425.000 - 26.500.000 x 0,00212 =
= 24.254.000- 425.000 - 56.180 = 23.772.820

Locação (L)
1. Imposto de Renda proveniente das locações anuais e das manutenções
anuais:
IR = 0,35 (14.000.000 + 1.500.000) =
= 5.425.000 (receita aparente)
5.425.000

o 25

14.000.000 + 1.500.000

CULL = (14.000.000 + 1.500.000- 5.425.000) = 10.075.000

Como CULL < CULK, pois 10.075.000 < 23.772.820, é preferível, de acordo
com as condições expostas, alugar o imóvel.
PROBLEMA 125. As representações gráficas dos fluxos de caixa com as consi-
derações provenientes do Imposto de Renda são:

Compra (K)
1. Imposto de Renda proveniente das depreciações anuais:
IR = 0,35 (0,25 x 4.000.000) = 350.000 (receita aparente)
2. Imposto de Renda proveniente das manutenções anuais:
IR = 0,35 x 600.000 = 210.000 (receita aparente)
3. Imposto de Renda proveniente do resultado da revenda:
IR = 0,35 (1.000.000 - O) = 350.000 (despesa aparente)
336
 1.000.000
350.000 + 210.000

o 2 3 4

600.000
350.000
4.000.000

Resolvamos por custo unifonne líquido:

CULK = 4.000.000 (U/P, 24%, 4) + (600.000- 350.000- 210.000 +
+ 350.000- 1.000.000)(U/F, 24%, 4) =
= 4.000.000x 0,41593 + (40.000- 650.000)x 0,17593 = 1.589.365

Locação (L)

Imposto de Renda proveniente das locações anuais:

IR = 0,35 x 1.500.000 = 525.000 (receita aparente)

525.000

o 3 4

v
1.500.000

CULL = 1.500.000- 525.000= 975.000

Como CULL < CULK, pois 975.000 < 1.598.365, deve ser preferida a
locação.

PROBLEMA126. Vejamosas representaçõesgráficas dos fluxos de caixa com as

consideraçõesprovenientesdo Impostode Renda:

Compra (K)
Sabemos, pela jurisprudência, que a depreciação contábil máxima anual de um
ônibus é de 20 %.
Nestas condições temos:
1. Imposto de Renda proveniente das depreciações anuais:
IR = 0,35 (0,20 x 3.000.000) = 210.000 (receita aparente)
2. Imposto de Renda proveniente das manutenções anuais:
IR = 0,35 x 700.000 = 245.000 (receita aparente)
337
 3. Impostode Renda provenientedo resultadoda revenda:
IR = 0,35 [1.000.000 - (3.000.000 - 3 x 600.000)] =
= - 70.000 (receita aparente, pois o resultado é negativo, motivado
pelo prejuízo)
1.000.000 + 70.000
210.000 + 245.000 I ,..

o 1 2 3

700.000
3.000.000

Resolvamos por custo uniforme líquido:

= 3.000.000 (U/P, 20%, 3) + (700.000 - 210.000 - 245.000) +
CULK
-(1.000.000 + 70.000) (U/F, 20%, 3) =
= 3.000.000 x 0,47473 + 245.000 -
1.070.000 x 0,27473 =
= .1. ~1~. 2.2.~ ,~-a

Locação (L)

Imposto de Renda proveniente das locações:

IR = 0,35 x 2.000.000 = 700.000 (receita aparente)
700.000

o 2 3

2.000.000

CULL = 2.000.000 - 700.000 = 1.300.000

Como CULL < CULK,pois 1.300.000 < 1.963.151,a locaçãoleva vantagem.

338