Capítulo 32

Teoria Macroeconômica da Economia

Revisão técnica: André Montoro

Problemas e Aplicações

1. a. S e o Congresso aprovar um crédito tributário para investimento, ele subsidia o investimento in-
terno. O desejo de aumentar o investimento interno leva as empresas a fazer mais empréstimos,
aumentando a demanda por empréstimos, conforme mostrado na Figura 3. Isso aumenta a taxa
de juros real, reduzindo a saída líquida de capitais. A queda do investimento externo líquido reduz
a oferta de dólares no mercado de câmbio, elevando a taxa de câmbio real. A balança comercial
também se move em direção ao déficit, porque o investimento externo líquido e, portanto, as ex-
portações líquidas, são menores. A taxa de juros real mais elevada também aumenta a quantidade
da poupança nacional. Em resumo, a economia aumenta, aumenta o investimento interno, o inves-
timento externo líquido diminui, a taxa de juros real aumenta, a taxa de câmbio real aumenta e a
balança comercial se move em direção ao déficit.

b. Um aumento na taxa de câmbio real reduz as exportações.

Oferta
Taxa de juros real
Taxa de juros real

Investimento externo líquido

Quantidade de fundos de empréstimo Investimento externo líquido

Taxa de câmbio real

Demanda

Quantidade de dólares
Figura 3
2  Respostas – Problemas e aplicações

2. O Japão geralmente tem um superávit comercial, em razão de a taxa de poupança japonesa ser alta
em relação ao investimento interno japonês. O resultado é o alto investimento externo líquido, que
é compensado pelas exportações líquidas elevadas, resultando em um superávit comercial. As outras
possibilidades (alta demanda externa por produtos japoneses, baixa demanda japonesa por produtos
estrangeiros e as barreiras estruturais contra importações para o Japão) afetariam a taxa de câmbio
real, mas não o superávit comercial.

3. A redução das restrições de importações reduziria as exportações líquidas a qualquer taxa de câmbio
real, deslocando assim a curva de demanda por dólares para a esquerda. O deslocamento da curva de
demanda por dólares leva a uma queda na taxa de câmbio real, o que aumenta as exportações líqui-
das. Pelo fato de os investimentos externos líquidos permanecerem inalterados, e a exportação líquida
ser igual ao investimento externo líquido, não há nenhuma mudança no equilíbrio das exportações
líquidas e da balança comercial. Mas as importações e as exportações aumentam de modo benéfico
para as indústrias de exportação.

4. a. U
 ma queda na qualidade de produtos norte-americanos a dada taxa de câmbio real reduziria as
exportações líquidas, reduzindo a demanda por dólares, assim deslocando a curva de demanda por
dólares para a esquerda no mercado de câmbio, conforme mostrado na Figura 4.

b. O deslocamento da curva de demanda por dólares para a esquerda leva a uma redução na taxa de
câmbio real. Como o investimento externo líquido permanece inalterado, e as exportações líquidas
são iguais ao investimento externo líquido, não ocorre nenhuma mudança no equilíbrio das expor-
tações líquidas e da balança comercial.

c. A afirmação da imprensa popular está incorreta. Uma mudança na qualidade dos bens dos Estados
Unidos não pode levar a um aumento do déficit comercial. A queda da taxa de câmbio real significa
que os norte-americanos obtêm menos mercadorias estrangeiras em troca de seus produtos, por
isso seu padrão de vida pode decair.
 Respostas – Problemas e aplicações   3

Oferta

Taxa de juros real

Taxa de juros real

Investimeto externo líquido

Demanda
Quantidade de fundos de empréstimo Investimeto externo líquido

Taxa de câmbio real

Oferta

Quantidade de dólares
Figura 4

5. Um subsídio à exportação aumenta as exportações líquidas a qualquer taxa de câmbio real dada. Isso
faz com que a procura por dólares se desloque para a direita no mercado de câmbio de moeda es-
trangeira, conforme mostrado na Figura 5. O efeito é de uma taxa de câmbio real mais elevada, mas
as exportações líquidas não mudam. Assim, a senadora está errada, um subsídio à exportação não vai
reduzir o déficit comercial.
4  Respostas – Problemas e aplicações

Oferta

Taxa de câmbio real

Taxa de juros real Investimento externo líquido

Demanda
Quantidade de fundos de empréstimo Investimento externo líquido

Taxa de câmbio real

Oferta

Quantidade de dólares
Figura 5

6. a. Q
 uando a França passa a gostar bastante de vinhos da Califórnia, a demanda por dólares no mer-
cado de moeda estrangeira aumenta a qualquer taxa de câmbio real, conforme demonstrado na
Figura 6.

b. O resultado do aumento da demanda por dólares é um aumento na taxa de câmbio real.

c. A quantidade das exportações líquidas permanece inalterada.

 Respostas – Problemas e aplicações   5

Oferta

Taxa de câmbio real

Taxa de juros real Investimento externo líquido

Demanda
Quantidade de fundos de empréstimo Investimento externo líquido

Taxa de câmbio real

Oferta

Quantidade de dólares
Figura 6

7. As maiores taxas de juros reais da Europa levaram a um aumento do investimento externo líquido dos
Estados Unidos. O maior investimento externo líquido leva a exportações líquidas mais elevadas, pois
em exportações líquidas em equilíbrio é igual ao investimento externo líquido (NX = NCO). A Figura 7
mostra que o aumento do investimento externo líquido leva a uma menor taxa de câmbio real, à taxa
de juro real mais elevada e ao aumento das exportações líquidas.
6  Respostas – Problemas e aplicações

Oferta

Taxa de câmbio real

Taxa de juros real

Quantidade de fundos de empréstimo Investimento externo líquido

Taxa de câmbio real

Demanda

Quantidade de dólares
Figura 7

8. Se o governo aumentar seus gastos sem aumentar os impostos, a poupança pública vai cair (assim
como a poupança nacional). Como a Figura 8 demonstra, isso aumentará a taxa de juros real, reduzin-
do o investimento. O investimento externo líquido cairá. A taxa de câmbio real vai subir, fazendo com
que as exportações caiam e as importações subam, movendo o saldo da balança comercial em direção
ao déficit.
 Respostas – Problemas e aplicações   7

Quantidade de fundos de empréstimo

Real e

Real e*
Real e*

Quantidade de dólares
Figura 8

9. a. S e os chineses decidissem que não queriam mais comprar ativos norte-americanos, o investimento
externo líquido dos Estados Unidos iria aumentar, aumentando a demanda por fundos de emprés-
timo, conforme mostrado na Figura 9. O resultado é um aumento nas taxas de juros, um aumento
na quantidade de poupança (por causa da maior taxa de juros) e menor investimento nacional dos
Estados Unidos.

b. No mercado de câmbio, a taxa de câmbio real vai cair e a balança de comércio mover-se-á em dire-
ção a um superávit.
8  Respostas – Problemas e aplicações

Oferta

Taxa de câmbio real

Taxa de juros real

Quantidade de fundos de empréstimo Investimento externo líquido

Taxa de câmbio real

Demanda

Quantidade de dólares
Figura 9

10. a. Quando os fundos mútuos de investimentos dos Estados Unidos tornam-se mais interessado ​​em
investir no Canadá, os investimentos externos líquidos canadenses diminuem pari-passu com o au-
mento das carteiras de investimentos em ações e títulos canadenses dos fundos mútuos de inves-
timentos norte-americano. A demanda por fundos de empréstimo desloca-se para a esquerda e a
curva de investimento externo líquido desloca-se para a esquerda, conforme mostrado na Figura
10. Como mostra a figura, a taxa de juro real diminui, reduzindo, assim, a poupança privada do Ca-
nadá, mas aumentando o investimento interno do Canadá. Em equilíbrio, o investimento externo
líquido canadense diminui.

b. Pelo fato de o aumento do investimento interno do Canadá, o estoque de capital canadense au-
mentará no longo prazo.

c. Com um estoque de capital superior, os trabalhadores canadenses serão mais produtivos (o valor
de seu produto marginal vai aumentar) e os salários vão subir. Assim, os trabalhadores canadenses
ficarão em melhor situação.

d. O deslocamento de investimento para o Canadá significa maior investimeno externo líquido dos
Estados Unidos. Como resultado, os juros reais dos Estados Unidos sobem, levando a um investi-
 Respostas – Problemas e aplicações   9

mento interno menor, o que, a longo prazo reduz o estoque de capital norte-americano, reduz o
valor do produto marginal de trabalhadores norte-americanos, e, portanto, diminui os salários dos
trabalhadores norte-americanos. O impacto sobre os cidadãos dos Estados Unidos seria diferente
do impacto sobre os trabalhadores norte-americanos porque alguns cidadãos americanos possuem
investimentos no Canada que agora recebem uma taxa de juro real mais elevada.

Oferta

Taxa de câmbio real

Taxa de juros real

Quantidade de fundos de empréstimo Investimento externo líquido

Taxa de câmbio real

Demanda

Quantidade de dólares

Figura 10

11. a. Se a elasticidade do investimento externo líquido dos Estados Unidos em relação à taxa real de
juros for muito alta, a taxa de juros real mais baixa, que ocorre por causa do aumento da poupança
privada, vai aumentar bastante o investimento externo líquido, por isso os investimentos internos
nos Estados Unidos não vão aumentar muito.

b. Como um aumento na poupança privada reduz a taxa de juros real, induzindo um aumento no in-
vestimento externo líquido, a taxa de câmbio real vai diminuir. Se a elasticidade das exportações
norte-americanas em relação à taxa de câmbio real for muito baixa, ela sofrerá uma grande queda
na taxa de câmbio real para aumentar as exportações líquidas dos Estados Unidos de forma sufi-
ciente para corresponder ao aumento do investimento externo líquido.