Ganhando

Dinheiro
com
Opções
Conheça as estratégias vencedoras
para ter sucesso em operações com
derivativos na Bolsa de Valores

Elvis Pfützenreuter

Novatec
 capítulo 1
Olha eu aqui de novo!

É incrível como o tempo passa rápido. Já faz dois anos que lançamos
o livro Investindo no Mercado de Opções, pela Novatec Editora.

Muita coisa aconteceu desde então. O Brasil recebeu grau de in-

vestimento de diversas agências. Tivemos praticamente uma quebra
em 2008, seguida de uma recuperação espantosa (veja figura 1.1) e
talvez um pouco prematura. O tempo dirá.

Figura 1.1 – Índice Bovespa de 2008 a 2010 (Fonte: Yahoo! Finance).

Esses acontecimentos testaram nossos nervos, mas foram muito

instrutivos. Toda uma geração de novos investidores descobriu como
é pilotar dentro da tempestade, e muitos devem ter jurado nunca mais
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investir em renda variável. Para quem sobreviveu e perseverou, foi uma

grande oportunidade de testar a validade e qualidade das estratégias.

Nos últimos dois anos, o mercado de opções mudou, ficou mais

eficiente. Secou a fonte de dinheiro fácil em certas operações, ao
passo que outras foram viabilizadas pela queda da taxa de juros. Há
liquidez em opções de diversas outras empresas além da “Petrovale”, e
esperamos que o mesmo aconteça com os papéis de fundos de índice.

Algumas coisas, infelizmente, continuam a ser como antes. Opções

de venda, ou muito dentro do dinheiro, ou de prazo mais longo,
continuam sem liquidez.

Bem, e o que este livro tem a ver com essas coisas?

A história começa no livro anterior, que fez uma abordagem mais

teórica do mercado de opções. Montes de fórmulas, gráficos, teo-
rias etc. O objetivo foi preencher uma lacuna do mercado editorial
brasileiro, que já oferecia alguns livros ótimos, porém de enfoque
eminentemente prático.

Talvez seja um tipo de obsessão, mas tenho como característica

pessoal a necessidade de saber como as coisas funcionam. Não me basta
saber que “simplesmente funcionam”. Essa curiosidade intelectual foi
a inspiração tanto do primeiro livro como das diversas ferramentas
Web que tenho disponibilizado desde então (veja a bibliografia para
uma lista parcial).

Creio que o livro Investindo no mercado de opções cumpriu seu ob-

jetivo. Um número surpreendente de leitores tem mantido contato,
trocando ideias, fazendo sugestões e apresentando críticas pertinentes
e construtivas. A vantagem de um livro mais teórico está no fato de
o conhecimento condensado por ele ser “eterno”. Daqui a 20 anos,
tal livro ainda conterá informação relevante.

Contudo, apesar de versátil, o conhecimento teórico é de difícil

aplicação. Transformar as fórmulas em respostas simples para a
Capítulo 1 ■ Olha eu aqui de novo! 13

famigerada pergunta: “que operação devo fazer hoje?” é um problema

difícil e em permanente movimento. A resposta de hoje pode não
valer amanhã.

De qualquer forma, precisamos dessas respostas simples para

ganhar dinheiro. E visto que nenhum método pré-2008 é confiável,
precisamos descobrir que operações podem nos servir nos dias de hoje.

Fora isso, muita gente me sugeriu escrever um livro de digestão mais

fácil e de aplicação mais imediata naquilo que interessa: ganhar dinheiro.

Tendo enfrentado e sobrevivido à crise de 2008, creio ter adquirido

alguma experiência que valha a pena ser compartilhada. Nesse período,
cometi inúmeros erros, dos quais extraí as melhores lições. Apesar
do subprime e das minhas próprias mancadas, consegui preservar e
aumentar meu investimento em renda variável.

Assim, este livro condensa essas experiências. Pouca teoria, muita

prática e muita observação empírica. Muitos exemplos de operações
com papéis, cotações e datas reais.

Abordamos apenas as operações que, ao menos para mim, valeram

a pena. Foco em operações simples, de risco zero ou limitado, e que
dispensam o investidor de ficar grudado na tela do computador o
tempo todo.

Em vez de gráficos herméticos com delta, gama etc., procurou-se

mostrar o desenrolar da operação real. Em vez do foco em fórmulas
fechadas, optamos pelo uso pesado de simulações. Milhões de ope-
rações fictícias foram executadas para testar determinadas estratégias,
confirmando (ou não) as observações empíricas.

A figura 1.2, que lembra o gráfico de um exame de DNA, mostra

o resultado de uma dessas simulações. Cada ponto do gráfico repre-
senta o desempenho da venda coberta em um cenário de mercado. Há
1.650 cenários plotados. Para cada cenário, foram simuladas 100 mil
operações.
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Figura 1.2 – “Traço” da simulação de venda coberta sem stop.

E esses dados referem-se apenas à venda coberta sem stop; operações

mais complicadas como trava de baixa foram simuladas em 12 mil
cenários diferentes, 100 mil operações para cada cenário.

Sobretudo, evitamos ao máximo dar aquela desculpinha esfar-

rapada: “se o operador for bom, será vencedor”. Em lugar disso,
dissecamos todas as possibilidades de cada operação e sugerimos
estratégias vencedoras.

Esta definitivamente não é uma segunda edição do Investindo no

mercado de opções. Alguma repetição é necessária na parte conceitual
para que o texto tenha uma sequência lógica, mas a abordagem e os
objetivos são completamente diferentes.

O investidor que conhece opções superficialmente, que quer “mo-

lhar os pés” nesse mercado, encontrará aqui respostas rápidas e dicas
do que (e de que forma) operar. Também fornecemos munição ao
investidor defensivo, sempre interessado em diminuir riscos e achar
alternativas à renda fixa.