CAIO MATHIAS

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INTRODUÇÃO
● O que é opção, call, put, strike?
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opções. Aproveite!

VAMOS PARA A AULA!

QUESTÕES LEVANTADAS
● Melhor momento para entrar ou sair de uma operação
● “Quero vender logo que a opção entrou no dinheiro”

PREVER PREÇOS FUTUROS É POSSÍVEL?

● Previsão do tempo (chuva, sol, etc) pareceria bruxaria para um
humano primitivo
● Ferramentas computacionais permitem previsões incríveis...
● Mas mercado financeiro é dinâmico (diferente das leis da física)
● Resposta: as vezes é possível prever o preço futuro. Vamos
aprofundar...

POR QUE ENTENDER BEM SUA CAPACIDADE DE PREVISÃO?

● Evitar grandes perdas!
● Melhorar o ponto / momento de entrada nas operações
● Desenvolver estratégias robustas (funcionam com alto grau de
confiança)

OS 3 “SUPER PODERES” PARA PREVISÃO

● Nível 1 (“o malandrão”): consigo prever o preço futuro da bolsa ou
ação apenas se eu tiver alguma informação privilegiada
● Nível 2 (Investidor brilhante): consigo prever o preço futuro da bolsa
ou ação com base nos seus fundamentos e notícias (análise
fundamentalista), mas não olhando preços passados (análise gráfica)
● Nível 3 (Mestre dos Magos): consigo prever o preço futuro da bolsa ou
ação com base nos preços passados (análise gráfica)
 ● Nível 1 (“o malandrão”): mercado fortemente eficiente (Efficient-
market hypothesis; strong form)
● Nível 2 (Investidor brilhante): mercado semi-forte na eficiência (semi-
strong form)
● Nível 3 (Mestre dos Magos): mercado fracamente eficiente (weak
form)
● Eugene Fama ganhou prêmio Nobel pelo trabalho sobre a hipótese de
eficiência do mercado
● Dessa teoria nasceu o maior mercado atual: ETFs

SOBRE A EFICIÊNCIA FRACA (MESTRE DOS MAGOS)

● Vários estudos mostram que os preços são praticamente aleatórios no
curto prazo (ex. The behaviour of some UK equity indices: An
application of Hurst and BDS tests; Opong, Farahmand)
● Existem possibilidades de previsão baseado em psicologia
(investidores não são tão racionais)
o Behavioural Finance: Daniel Kahneman (ganhador de Nobel) tem
livros excelentes a respeito
o Posição técnica: como os investidores (e principalmente
especuladores e market makers) se referem à chance de algo
sair da racionalidade
● Problema 1: preços históricos são amplamente acessíveis. Qualquer
estratégia de previsão deixará de funcionar rapidamente
● Problema 2: precisa recorrer a estatística, o que pressupõe alta
frequência (repetir o experimento centenas de vezes). Mas nosso
tempo de vida como investidor é bem finito
● Problema 3: para tentar resolver o problema 2, parte-se para preços
em alta frequência (segundos). Ganha quem tem computador com
acesso mais rápido às informações / preços
● Nem vou falar de day trades...
 ● Minha conclusão: olho apenas desvios grandes da média para tentar
inferir quando o psicológico dos especuladores será afetado

SOBRE A EFICIÊNCIA SEMI-FORTE (INVESTIDOR BRILHANTE)

● Estudos (ex. Basu 1977) mostram que dados fundamentalistas podem
indicar uma futura alta da ação
● Warren Buffet em 1984 (discurso na Columbia Business School):
o “Então, esses são nove registros “aleatórios” de investidores do
que seguem a escola Graham-and-Doddsville. Não os selecionei
retrospectivamente entre milhares. Não é como se eu estivesse
recitando para você os nomes de um bando de ganhadores da
loteria - pessoas de quem eu nunca tinha ouvido falar antes de
ganharem na loteria. Selecionei esses homens anos atrás com
base em sua estrutura para a tomada de decisões de
investimento. Eu sabia o que eles haviam aprendido e, além
disso, tinha algum conhecimento pessoal de seu intelecto,
caráter e temperamento. É muito importante entender que esse
grupo assumiu muito menos risco do que a média; observe seu
histórico em anos em que o mercado geral estava fraco. Embora
tenham estilos muito diferentes, esses investidores estão,
mentalmente, sempre comprando o negócio, não comprando as
ações. Alguns deles às vezes compram negócios inteiros. Com
muito mais frequência, eles simplesmente compram pequenos
negócios. A atitude deles, seja comprando tudo ou uma
pequena parte de um negócio, é a mesma. Alguns deles
possuem carteiras com dezenas de ações; outros se concentram
em um punhado. Mas todos exploram a diferença entre o preço
de mercado de uma empresa e seu valor intrínseco. ”

“Estou convencido de que existe muita ineficiência no mercado .

Esses investidores Graham-and-Doddsville exploraram com
 sucesso as lacunas entre preço e valor. Quando o preço de uma
ação pode ser influenciado por um "rebanho" em Wall Street
com preços definidos na margem pela pessoa mais emocional,
ou pela pessoa mais gananciosa, ou pela pessoa mais deprimida,
é difícil argumentar que o mercado sempre precifica
racionalmente. Na verdade, os preços de mercado costumam
ser absurdos. ”
● Psicologia (Behavioural Finance) também afeta aqui
● Minha conclusão: aqui sim conseguimos trabalhar para prever (um
pouco) do futuro da bolsa ou ação
o Análise qualitativa da empresa
o Análise de múltiplos para valuation relativo
o Análise intrínseca da empresa (Valuation puro por fluxo de caixa
descontado)
o Informações públicas que sinalizam a receita / lucro da empresa
● Exemplo de relatório analisando Preço/lucro das empresas da bolsa...

SOBRE A EFICIÊNCIA FORTE (O “MALANDRÃO”)

● Te afirmo (é só um exemplo!!!) que o lucro da Petrobrás, agora, está
30% acima que o último trimestre. Ganhe dinheiro com essa
informação privilegiada...
o Se o mercado já espera tal alta, você pode acabar perdendo!
● Mas Warren Buffet atacou bem a hipótese forte: os mesmos
“investidores brilhantes” continuam batendo o mercado na seleção de
ações
DICA PRÁTICA
● Aprenda a analisar fundamentos porque eles indicam preço futuro
(hipótese semi-forte na eficiência do mercado)
● Se não acredita, invista passivamente (hipótese forte)
● Opções + análise fundamentalista têm o potencial de te dar muito
enriquecimento
o Talvez seja a maneira mais simples de enriquecer, mas que não
é fácil (envolve estudo, esforço e persistência)

PERGUNTA: se fosse tomar um café comigo para conversarmos sobre

opções, quais seriam suas duas perguntas?

Se chegou até aqui, deixe um like no vídeo do YouTube para me ajudar :)

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