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Curso Preparatório CFP®

Módulo I

Estatística

1
 Agenda

1. Medidas de posição central: média, mediana

e moda
2. Medidas de dispersão: variância e desvio
padrão
3. Medidas de associação entre duas variáveis:
Covariância e Coeficiente de Correlação
4. Distribuição Normal e Intervalo de Confiança
5. Exercícios
2
Medidas de posição central:
média, mediana e moda

3
AIM 3.C.6 / Book 1, p. 71 Mathematical Expectation

Medidas de Tendência Central

• A média da população (representada pela letra grega µ) é a soma de
todos os valores observados divididos pelo número de observações
da população
• A média da amostra (representada por X) é a soma de todos os
valores observados divididos pelo número de observações da
amostra
• A média aritmética é a soma dos valores observados dividida pelo
número de observações
• A moda é o valor mais frequente de um conjunto de dados
• A mediana é o ponto médio de um conjunto de dados

4
 Exemplo
Dado o conjunto 8, 10, 10, 12:
– Média = 10
– Moda = 10
– Mediana = 10
Dado o conjunto 6, 10, 12, 12:
– Média = 10
– Moda = 12
– Mediana = 11

5
 Calculando a média na HP 12C
• Zere sua calculadora!
• Adicione os dados um a um e, após cada
adição, pressione a tecla Σ+
• A cada número introduzido, a HP 12C
retornará a quantidade de dados digitados
• Após ter introduzido todos os dados,
pressione g 0 e a calculadora irá retornar a
média das observações informadas.

6
Medidas de dispersão: variância e
desvio padrão

7
 Desvio Padrão & Variância
• Desvio Padrão é uma das principais medidas
de risco utilizadas no mercado financeiro
• Corresponde ao erro médio de um conjunto
de observações em relação à média desse
conjunto
• Variância (σ2): medida de variabilidade ou
dispersão
• Desvio Padrão (σ): raiz quadrada da variância

8
 Desvio Padrão & Variância
 Sejam dois fundos (A e B),
cujos retornos dos últimos 4 A B
anos estão expressos na tabela 1 0,30% 6,00%
ao lado. 2 0,50% 2,40%
3 1,50% -0,90%
 Apesar de a média dos retornos
4 1,70% -3,50%
ter sido igual, será que os
Média 1,00% 1,00%
fundos têm o mesmo risco?

9
Desvio Padrão & Variância

10
 Desvio Padrão & Variância
• Nitidamente, há uma dispersão maior das
observações do fundo B, em relação à sua média 
Devemos então tentar quantificar essa maior
dispersão
• Vamos então calcular o quanto cada observação
desvia em relação à média e, depois, calcular esse
erro médio (em relação à média)
• Para mitigar o problema de desvios negativos,
iremos elevar os resultados ao quadrado

11
 Desvio Padrão & Variância

(a) Observação –
A (a)2
Média

1 0,30% -0,70% 0,0049%

2 0,50% -0,50% 0,0025%
3 1,50% 0,50% 0,0025%
4 1,70% 0,70% 0,0049%
Média 1,00% Soma  0,0148%

12
 Desvio Padrão & Variância
• O erro médio em relação à média seria o resultado
da divisão entre 0,0148% por 4 (número de
observações) = 0,0037%  Variância!
• Porém, ao termos elevado os desvios ao quadrado,
resolvemos o problema de resultados negativos, mas
alteramos os resultados. Logo, devemos calcular a
Raiz Quadrada da Variância  Desvio Padrão!
• Desvio Padrão = Raiz Quadrada da Variância =
0,6083%

13
 Desvio Padrão & Variância

(b) Observação –
B (b)2
Média

1 6,00% 5,00% 0,2500%

2 2,40% 1,40% 0,0196%
3 -0,90% -1,90% 0,0361%
4 -3,50% -4,50% 0,2025%
Média 1,00% Soma  0,5082%

14
 Desvio Padrão & Variância
• O erro médio em relação à média seria o resultado
da divisão entre 0,5082% por 4 (número de
observações) = 0,1271%  Variância!
• Porém, ao termos elevado os desvios ao quadrado,
resolvemos o problema de resultados negativos, mas
alteramos os resultados. Logo, devemos calcular a
Raiz Quadrada da Variância  Desvio Padrão!
• Desvio Padrão = Raiz Quadrada da Variância =
3,5644%

15
 Conclusões e interpretações
• Fundos têm a mesma média, mas o desvio padrão de B
(3,5644%) é maior que o de A (0,6083%)
• Risco do fundo B é maior que do fundo A  Desvio
Padrão de B é maior que o de A!
• Quanto maior o desvio padrão/a variância, maior o
risco
• Variância e desvio padrão: quantificação da maior
variabilidade das observações de B em relação à média
• Observação: Desvio Padrão Populacional x Amostral

16
 Fixando Conceitos
Considere o enunciado a seguir para resolver as
próximas 4 questões.
• Um fundo de investimento apresentou os seguintes
retornos anuais desde sua constituição:
Ano Retorno anual
1 10%
2 12%
3 7%
4 - 4%
5 20%

17
 Fixando Conceitos
• O retorno médio desse fundo desde sua
criação foi de:
a. 7%
b. 8%
c. 9%
d. 10%

18
 Fixando Conceitos

• A variância dos retornos desse fundo desde

sua criação foi de aproximadamente:
a. 0,61%
b. 1,77%
c. 3,04%
d. 5,46%

19
 Fixando Conceitos

• O desvio padrão dos retornos desse fundo é

de aproximadamente:
a. 5,63%
b. 7,80%
c. 10,89%
d. 17,44%

20
 Fixando Conceitos
• Caso o fundo tivesse sido constituído há 10
anos, o desvio padrão (amostral) seria
aproximadamente de:
a. 8,72%
b. 10,33%
c. 12,42%
d. 15,34%

21
 Como calcular desvio padrão
amostral na HP 12C?
• Adicione cada observação e pressione a tecla Σ+
– 10 Σ+ (visor: 1)

– 12 Σ+ (visor: 2)

– 7 Σ+ (visor: 3)

– 4 CHS Σ+ (visor: 4)

– 20 Σ+ (visor: 5)
• Média: g 0 = 9
• Desvio padrão (amostral) = g . = 8,7178%

22
 Como calcular desvio padrão
populacional na HP 12C?
• Ao apertarmos g., a HP 12C divide a somatória dos erros em relação à
média por n - 1 (4) de observações
• Porém, precisamos que ela divida essa somatória por n (5) observações
• Pra isso, iremos introduzir uma sexta observação, mas que não altere a
somatória: a média da amostra!
– 9 Σ+ (visor: 6)
• Média: g 0 = 9 (não foi alterada!)
• Desvio padrão (populacional) = g . = 7,7974%

23
 data:
  r2  p2     rt  p t 
Fórmulas

a: Retorno Histórico:

r1  r2   rn
nr 
n
Retorno Esperado (Futuro):
Expectational data:
E  r    r1  p1    r2  p2     rt  p t 

Historical data: 24
 Fórmulas
Dados Históricos:

( r  r ) 2
 ( r  r ) 2
 ...  ( r  r ) 2
2  1 2 n Em se tratando do desvio
n padrão amostral,

  2 devemos dividir a
somatória por n – 1.

Dados Esperados
Expectational data: (Futuro):
  r1  E r    p1  r2  E r    p2   rt  E r   p t
2 2 2 2

Historical data:
r1  r   r2  r  
2 2
  rn  r 
2
2  25
n
 Exemplo – Retornos esperados

Estado da Probabilidade Retorno Retorno

Economia Albany Inc Buffalo Co
Ótimo 20% 35% –5%

Bom 30% 20% 25%

Normal 40% 15% 30%

Fraco 10% 0% 35%

26
 Retorno Esperado das Empresas
“média ponderada”
Estado da Retorno Prob x
Probabilidade
Economia Albany Inc Retorno

Ótimo 20% 35% 7%

Bom 30% 20% 6%

Normal 40% 15% 6%

Fraco 10% 0% 0

Retorno Esperado (somatória) 19%

27
 Retorno Esperado das Empresas
“média ponderada”
Estado da Retorno Prob x
Probabilidade
Economia Buffalo Co Retorno

Ótimo 20% –5% - 1%

Bom 30% 25% 7,5%

Normal 40% 30% 12%

Fraco 10% 35% 3,5%

Retorno Esperado (somatória) 22%

28
 Variância e Desvio Padrão- Albany
Retorno - (Retorno – (Retorno – Média)2
Probabilidade Retorno
Média Média)2 x Probabilidade

20% 35% 16% 2,56% 0,512%

30% 20% 1% 0,01% 0,003%

40% 15% -4% 0,16% 0,064%

10% 0% -19% 3,61% 0,361%

Esperado-> 19% Soma  0,94% (Variância!)

Raiz Quadrada da Variância (Desvio Padrão) 9,695%

29
 Variância e Desvio Padrão- Buffalo
Retorno - (Retorno – (Retorno – Média)2
Probabilidade Retorno
Média Média)2 x Probabilidade

20% –5% -27% 7,29% 1,458%

30% 25% 3% 0,09% 0,027%

40% 30% 8% 0,64% 0,256%

10% 35% 13% 1,69% 0,169%

Esperado-> 22% Soma  1,91% (Variância!)

Raiz Quadrada da Variância (Desvio Padrão) 13,82%

30
Medidas de associação entre duas
variáveis: Covariância e
Coeficiente de Correlação

31
 Associação de duas variáveis
• Dois ativos, quando combinados em uma carteira,
terão um movimento conjunto que quase sempre
contribuirá para a redução do risco da carteira
• Medida desse movimento conjunto: Covariância
• Retornando ao exemplo dos fundos A e B, a
Covariância desses dois ativos é de -0,02075%
(cálculo não será cobrado no exame)
• Porém, a Covariância retorna um número de difícil
interpretação e, por isso, calculamos com mais
frequência o Coeficiente de Correlação (ρ)
32
 Coeficiente de Correlação
cov a,b
a,b   cov a,b  a,b  a  b
a  b
• O Coeficiente de Correlação sempre fornecerá
um resultado entre –1 e +1
– +1  significa que os retornos movem-se juntos na mesma direção
– –1  significa que os retornos movem-se em direções opostas
– 0  significa que os retornos dos ativos movem-se de forma
independente um do outro.

ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA

33
 Correlação de 2 ativos

Correlação positiva Correlação negativa

Retorno ativo i Retorno ativo i

Retorno Retorno
ativo j ativo j

Correlação nula
Retorno ativo i

Retorno
ativo j

34
 Coeficiente de Correlação
• Para calcularmos o Coeficiente de Correlação entre
os Fundos A e B, devemos então dividir a
Covariância pelo produto dos desvios padrão de
cada fundo
• Logo, ρA,B = - 0,02075% / (0,6083% x 3,5644%) = -
0,957
• Tendência de movimento oposto visualmente
nítida nas observações (desempenho de A
melhorou ao longo do tempo e o de B, piorou)
35
 Conclusões e interpretações
• A partir do resultado, chegamos a duas
conclusões importantes:
– Sinal negativo: ativos se movem, em média, em
direções opostas;
– Número próximo de 1: correlação forte.
• Quanto mais negativo for o coeficiente de
correlação  maior o efeito diversificação
• ρ < 1: já existe diversificação!
• Único caso sem diversificação: ρ = + 1
36
 Diversificação
• Se tivéssemos montado uma carteira com 50% do
Fundo A e 50% do Fundo B, esperaríamos o seguinte:
• Retorno Esperado: 50% Retorno médio de A (1%) +
50% Retorno médio de B (1%) = 1%
• Risco da carteira: 50% do Desvio Padrão de A
(0,6083%) + 50% do Desvio Padrão de B (3,5644%) =
2,0863%
• Porém, o resultado correto seria: 1,4937%  Efeito
Diversificação!

37
 Desvio Padrão de Carteiras

• W = peso do ativo na carteira (Wa = 0,50; Wb =

0,50)
• σ = desvio padrão do ativo (σa = 0,006083; σb =
0,035644)
• = coeficiente de correlação (- 0,957)
• Obs: realizar cálculos com números na forma decimal (dividir por 100)! Quando
chegarmos ao resultado final, multiplicamos por 100.

38
 Desvio Padrão de Carteiras

• σ2p = 0,502 x 0,0060832 + 2 x 0,50 x 0,50 x

0,006083 x 0,035644 x (-0,957) + 0,502 x
0,0356442
• σ2p = 0,000009 – 0,000104 + 0,000318
• σ2p = 0,000223
• σp = 0,014937 = 1,4937%
39
Distribuição Normal e Intervalo de
Confiança

40
 Distribuição Normal
• A distribuição Normal é a mais familiar das
distribuições de probabilidade e também uma das
mais importantes em estatística
• A forma exata da distribuição normal (a característica
"curva do sino") é definida por uma função que tem
apenas dois parâmetros
– Média e desvio padrão

41
Intervalos de Confiança
P(x) estar entre a média  1,65 * desvio padrão = 90%
P(x) estar entre a média  1,96 * desvio padrão = 95%
P(x) estar entre a média  2,58 * desvio padrão = 99%

Alfa é fornecido na
questão do exame

42
 Intervalo de Confiança - Exemplo
• Utilizando uma amostra de 20 anos, o
retorno médio de um fundo foi de 12% por
ano com um desvio padrão de 15%.
• Qual são os resultados para um intervalo de
confiança de 95% (Alfa = 1,96)?
12 – (1,96 × 15) = –17,40 até
12 + (1,96 × 15) = 41,40

43
 Intervalo de confiança
• Podemos complementar a análise dos fundos A e B
calculando o Intervalo de Confiança (a um nível de
confiança de 95% - alfa = 1,96).
• Fundo A - Retorno Médio :1%; Desvio Padrão: 0,6083%
– ICA = 1 – 1,96 x 0,6083; 1 + 1,96 x 0,6083 = -0,1922%;
2,1922%.
• Fundo B - Retorno Médio :1%; Desvio Padrão: 3,5644%
– ICB = 1 – 1,96 x 3,5644; 1 + 1,96 x 3,5644 = - 5,9862%;
7,9862%.

44
Exercícios

45
 Fixando Conceitos
• Considere o seguinte conjunto de dados:
{1,2,3,4,5,6,6}. A mediana e a moda são
respectivamente:
a. 13,5 e 4,5.
b. 4 e 6.
c. 4,5 e 6
d. 13,5 e 6.

46
 Fixando Conceitos
• A média, a mediana e a moda do conjunto de
dados a seguir são, respectivamente:
3, 3, 5, 8, 9, 13, 17

a. 8; 8,28; 3.
b. 8,28; 8; 3.
c. 3; 8,28; 8.
d. 3; 8; 8,28

47
 Fixando Conceitos
• Considere o mesmo conjunto do exercício
anterior. Se alterarmos os extremos 3 e 17 por
4 e 18, a única medida estatística que não
sofrerá alteração será:
a. Média
b. Desvio Padrão
c. Moda ATENÇÃO - TÓPICO DE PROVA
d. Mediana

48
 Fixando Conceitos
• A covariância:
a. Deve estar entre -1 e +1.
b. Deve ser positiva.
c. Pode ser positiva ou negativa.
d. Deve ser negativa.

49
 Fixando Conceitos
• Considerando o fundo (constituído há 10 anos) cujos
retornos anuais estão expressos na tabela abaixo, um
intervalo com 95% de confiança (alfa = 1,96),
considerando desvio padrão amostral, teria como
extremidades: Ano Retorno anual
1 10%
a. -6,28% e 24,28% 2 12%
b. -16,30% e 17,87% 3 7%
4 - 4%
c. -14,58% e 15,98%
5 20%
d. -8,09% e 26,09%

50
 Fixando Conceitos
• Sejam duas aplicações, A e B, com
características semelhantes. Porém, o desvio-
padrão dos retornos da aplicação A é superior
ao da aplicação B. Com base nisso, pode-se
afirmar que a aplicação:
a. A possui igual risco que a aplicação B.
b. A possui menor risco que a aplicação B.
c. A possui maior risco que a aplicação B.
d. A não possui risco.
51
 Fixando Conceitos
• Considere as seguintes afirmativas abaixo:
I. Desvio-padrão é considerado uma boa medida de risco:
quanto maior, menor o risco do ativo.
II. O desvio-padrão é a raiz quadrada da variância.
III. Os retornos de um fundo de ações provavelmente
apresentarão maior desvio-padrão comparativamente
àqueles de um CDB pós-fixado.
Está correto o que se afirma apenas em:
a. I e II. c. I, II e III.
b. II e III. d. I e III.
52
 Fixando Conceitos
• Considere dois pares de aplicação. Par 1: CDB pós-
fixado em CDI e LFT (atrelada à Selic); Par 2: CDB pós-
fixado em CDI e Fundo de Ações (indexado ao
Ibovespa). Com base nisso, pode-se afirmar que a
correlação:
a. entre os ativos do par 2 deve ser negativa, ao passo que a
correlação entre os ativos do par 1 é positiva.
b. entre os ativos do par 1 deve ser negativa, ao passo que a
correlação entre os ativos do par 2 é positiva.
c. entre os ativos de ambos os pares deve ser positiva.
d. entre os ativos de ambos os pares deve ser negativa.
53
 Fixando Conceitos
• Dos quatro pares de ativos abaixo, o maior
benefício de diversificação está associado ao
Par Coeficiente de
par de número: Correlação
a. 1 1 + 0,8
2 - 0,6
b. 2
3 - 0,9
c. 3 4 + 0,9

d. 4

54
 Fixando Conceitos
• Um investidor possui duas ações com o
coeficiente de correlação igual a 0. Pode-se
dizer que estas ações:
a. estão bem diversificadas porque quando uma
ação deprecia em valor a outra aprecia.
b. bem diversificadas porque se moverão
conjuntamente.
c. não estão bem diversificadas porque se moverão
conjuntamente.
d. se moverão independentemente uma da outra.
55
 Fixando Conceitos
• Considere as seguintes afirmativas abaixo:
I. A Distribuição Normal é a mais familiar das distribuições de probabilidade e também
uma das mais importantes em estatística.
II. A forma exata de Distribuição Normal (a característica “curva do sino”) é definida por
uma função que tem apenas dois parâmetros: média e desvio padrão.
III. Em uma distribuição normal, pode-se afirmar que 68% das observações estarão
dentro de um intervalo de um desvio padrão para cada lado em torno da média e
aproximadamente 95%, de dois desvios-padrão.
Está correto o que se afirma apenas em:
a. I e II. c. I, II e III.
b. II e III. d. I e III.

56
 Fixando Conceitos
• Considere o retorno de uma ação com distribuição normal, média de 10% e
desvio-padrão de 15%. Sejam as seguintes afirmativas:
I. A partir dessas informações, é possível construir um Intervalo de Confiança, isto é,
intervalo que abrange os possíveis valores de uma determinada variável para
dado grau de certeza a ela associado.
II. Um intervalo com 90% de confiança (alfa = 1,65%) teria como extremidades [10%
– 1,65 x 15%; 10% + 1,65 x 15%].
III. Um intervalo com 99% de confiança (alfa = 2,58%) teria como extremidades [10%
– 2,58 x 15%; 10% + 2,58 x 15%].
Está correto o que se afirma apenas em:
a. I e II. c. I, II e III.
b. II e III. d. I e III.

57
 Fixando Conceitos
• Utilizando uma amostragem histórica, o
retorno médio de um investimento foi de
15% ao ano, com desvio padrão de 5%. O
intervalo de confiança de 90% (alfa = 1,65)
para o retorno desse investimento é:
a. 5,2% a 24,8%
b. 6,75% a 23,25%
c. 3,25% a 27,75%
d. 8,75% a 25,25%
58
Respostas

59
 Resposta – Slide 18
• Resposta C – 9%
• O retorno médio corresponde à média
aritmética dos retornos passados:
• (10% + 12% + 7% - 4% + 20%)/5 = 9%

60
 Resposta – Slide 19
• Resposta A) 0,61%.

Fundo (a) Observação – Média (a)2

1 10% 1% 0,01%
2 12% 3% 0,09%
3 7% -2% 0,04%
4 -4% -13% 1,69%
5 20% 11% 1,21%
Média 9% Soma  3,04%
Soma/5 (Variância)  0,608%

61
 Resposta – Slide 20
• Resposta B) 7,80%
• O desvio padrão é igual à raiz quadrada da
variância (0,608%).
• Logo, desvio padrão = 7,7974%.

62
 Resposta – Slide 21
• Resposta A) 8,72%.
• Deve-se dividir a somatória da coluna da direita por 4 (n – 1).

Fundo (a) Observação – Média (a)2

1 10% 1% 0,01%
2 12% 3% 0,09%
3 7% -2% 0,04%
4 -4% -13% 1,69%
5 20% 11% 1,21%
Média 9% Soma  3,04%
Soma/4 (Variância amostral)  0,76%
Desvio padrão amostral (raiz quadrada) 8,72%

63
 Resposta – Slide 46
• Resposta B) 4 e 6.
• Mediana é a medida de localização do centro da
distribuição dos dados, correspondente ao valor que
divide a amostra ao meio quando organizada em
ordem crescente ou decrescente. No conjunto
exposto, o número 4 está no centro da distribuição,
pois divide a amostra ao meio.
• Moda é o valor que surge com mais frequência num
conjunto de dados – nesse caso, é o 6 (duas
observações).
64
 Resposta – slide 47
• Resposta B) 8,28; 8; 3.
• Média = (3 + 3 + 5 + 8 + 9 + 13 + 17) / 7 = 8,28;
• Mediana = distribuição média = 8 (número
médio);
• Moda = mais frequente = 3.

65
 Resposta – Slide 48
• Resposta D) Mediana.
• Ao serem alterados os extremos, a moda, a
média e o desvio padrão serão também
modificados. Contudo, o termo do meio
(mediana) continuará a sendo o mesmo
(número 8).

66
 Resposta – slide 49
• Resposta C) Pode ser positiva ou negativa.
• A covariância mede o movimento conjunto de
duas variáveis. Portanto, ela pode assumir um
valor positivo ou negativo.
• Quando dividimos esse resultado pelo
produto dos desvios padrão dos ativos
envolvidos, teremos o coeficiente de
correlação que, por sua vez, resultará
necessariamente em um valor entre -1 e +1.
67
 Resposta – Slide 50
• Resposta D) -8,09% e 26,09%
• Como o fundo foi constituído há 10 anos,
devemos usar o desvio padrão amostral já
calculado (8,72%).
• Logo, as extremidades seriam:
– 9% - 1,96 x 8,72% = -8,09%
– 9% + 1,96 x 8,72% = 26,09%

68
 Resposta – Slide 51
• Resposta C) A possui maior risco que a
aplicação B.
• O desvio-padrão mede a variabilidade dos
retornos de determinado ativo. Portanto, quanto
maior o desvio-padrão, maior a variabilidade dos
retornos e, portanto, mais difícil é prever o
retorno desse ativo, configurando-se em um ativo
de maior risco. Logo, como regra geral, tem-se
que quanto maior o desvio-padrão, maior o risco

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 Resposta – Slide 52
• Resposta B) II e III.
• O desvio-padrão é uma boa medida de risco: quanto
maior, maior o risco. É calculado a partir da raiz
quadrada da variância.
• Como os retornos de um fundo de ações devem
apresentar maior variabilidade em relação à média
comparativamente aos retornos de um CDB pós-fixado,
pode-se afirmar que o desvio-padrão de um fundo de
ações provavelmente será superior àquele calculado a
partir dos retornos de um CDB pós-fixado.
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 Resposta – Slide 53
• Resposta A) entre os ativos do par 2 deve ser
negativa, ao passo que a correlação entre os
ativos do par 1 é positiva.
• Os retornos esperados das aplicações do par 1 são muito próximos. Além disso,
se um deles registrar um retorno diferente em determinado mês, o outro ativo
desse par também registrará uma mudança no mesmo sentido e praticamente
da mesma magnitude. Por exemplo, se a Selic subir de 9% pra 10% ao ano, a
remuneração da LFT será impactada positivamente; por sua vez, como o CDI
(que indexa a remuneração do CDB) também deve subir, a rentabilidade do CDB
também será impactada positivamente. Nesse sentido, como as mudanças são
na mesma direção para ambas as aplicações, diz-se que a correlação entre elas é
positiva.

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 Resposta – Slide 53 (continuação)
• Resposta A) entre os ativos do par 2 deve ser
negativa, ao passo que a correlação entre os
ativos do par 1 é positiva.
• Por sua vez, a correlação entre os ativos do par 2 tende a ser negativa: um
aumento da taxa Selic beneficiaria a remuneração do CDB, mas
provavelmente prejudicaria o desempenho do fundo de ações, pois
investidores tenderiam a sacar os recursos em renda variável e aplicá-los em
ativos de menor risco. Portanto, como as mudanças são em direções opostas,
diz-se que a correlação entre os ativos (do par 2) é negativa.

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 Resposta – Slide 54
• Resposta C) 3.
• O maior de diversificação está associado ao
par com menor coeficiente de correlação.
Logo, o par 3, dentre os apresentados, é o que
representa maior benefício de diversificação.

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 Resposta – Slide 55
• Resposta D) se moverão independentemente
uma da outra.
• O coeficiente de correlação é um valor entre -1 e
1 e mede o grau de co-movimento entre duas
variáveis aleatórias. Quando igual a:
– +1  significa que os retornos movem-se juntos na mesma direção
– –1  significa que os retornos movem-se em direções opostas
– 0  significa que os retornos dos ativos movem-se de forma
independente um do outro.

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 Resposta – Slide 56
• Resposta C) I, II e III.
• Todas as afirmativas estão corretas.

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 Resposta – Slide 57
• Resposta C) I, II e III.
• O intervalo de confiança é sempre construído
da seguinte forma: [média - alfa x desvio
padrão; média + alfa x desvio padrão]. Quanto
maior o alfa, maior as extremidades do
intervalo e, portanto, maior a confiança de
que o intervalo abrange todos os retornos
possíveis de determinada variável.

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 Resposta – slide 58
• Resposta B) 6,75% a 23,25%.
• Um nível de confiança de 90% está a 1,65
desvio padrão da média, então 0,15 ± 1,65
(0,05) = (6,75% , 23,25%).

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