Fixando Conceitos

1. Um investidor possuía ações com preços em queda. Ele manteve tais ações em sua carteira
e comprou mais ações simplesmente para ter um preço médio mais baixo. Este investidor
apresenta o viés denominado:
a. Saliência.
b. Ancoragem.
c. Aversão à perda.
d. Excesso de confiança.

2. Um investidor realiza aplicações em empresas mais conhecidas, que já trabalhou no

passado, ou da sua cidade de origem, e quando se defronta com duas opções mais
arriscadas, prefere aquela que lhe é mais familiar, demonstra mais claramente agir com
base na Heurística de Julgamento conhecida por:
a. Aversão a perdas.
b. Excesso de confiança.
c. Representatividade.
d. Ancoragem.

3. Segundo a concepção tradicional de finanças, os investidores possuem, como características

principais:
a. aversão a riscos: para aplicações com o mesmo retorno esperado, investidores preferem a
com o menor risco.
b. expectativas racionais: as avaliações e projeções do investidor refletem parte da informação
relevante disponível.
c. propensão ao risco: preferem um maior retorno e para isso aplicam em investimentos que
garantem alavancagem em suas carteiras.
d. desintegração dos seus investimentos: o investidor avalia seus investimentos como várias
aplicações separadas.

4. Ao perceber que demais colegas estão vendendo ações de uma empresa com grande
intensidade, um decisor opta também por vender suas ações dessa companhia. Esse decisor
estaria agindo mais claramente conforme o viés de:
a. Auto Atribuição.
b. Saliência.
c. Movimento de Manada.
d. Efeito Disposição.

5. Um investidor que está considerando adquirir ações de uma empresa assiste a uma palestra
em que o apresentador fornece apenas dados positivos sobre a companhia, enaltecendo o
retorno acima de 20% ao ano, registrado nos últimos três anos. O investidor decide então
por comprar a ação mas, quando solicita que o corretor execute a ordem de compra, recebe
um relatório afirmando que o retorno dessa ação ajustado ao risco nos últimos três anos foi
bastante desfavorável. Isso faz com que o investidor desista de comprar a ação. Nesse caso,
pode-se afirmar que esse investidor apresenta o comportamento viesado conhecido por:
a. Framing.
b. Auto Atribuição.
c. Desconto Hiperbólico.
d. Aversão a perdas.

6. Um decisor está diante de dois projetos investimento, que envolvem o mesmo investimento
inicial e o mesmo período (5 anos). O projeto A prevê recompensas acentuadas nos
primeiros meses e fluxos de caixa menores nos períodos seguintes; já o projeto B tem um
esquema de recebimento diferente, pois prevê fluxos de caixa maiores nos últimos anos. Se
o Valor Presente Líquido do projeto B é superior ao do projeto A e o investidor opta pelo
projeto A, podemos concluir que mais claramente está sendo observado o comportamento
viesado conhecido por:
a. Disponibilidade
b. Auto Atribuição.
c. Movimento de Manada
d. Desconto Hiperbólico.
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7. Determinado investidor coloca uma ordem de compra de uma ação de uma empresa no
home broker. Porém, ele se recorda que, pouco tempo atrás, leu uma notícia no jornal com
suspeitas de fraude na contabilidade da empresa e, dessa forma, cancela a ordem de
compra. É possível afirmar que mais claramente está sendo observada a Heurística de
Julgamento conhecida por:
a. Disponibilidade
b. Representatividade.
c. Ancoragem.
d. Desconto Hiperbólico.

8. As diversas tarefas que os profissionais de planejamento financeiro devem ser capazes de

realizar no decorrer de trabalhos de planejamento financeiro para clientes são conhecidas
por:
a. Habilidades.
b. Conhecimentos.
c. Capacidades.
d. Competências.

9. As capacidades de um planejador Financeiro são divididas em três funções de Planejamento

financeiro, que são:
a. Coleta, Análise e Síntese.
b. Responsabilidade Profissional, Prática e Comunicação.
c. Análise, Síntese e Cognição.
d. Prática, Comunicação, Cognição e Coleta.

10. Um cliente de 25 anos apresenta o viés de status quo e perfil agressivo. Ele conhece o
mercado financeiro e nota que o mercado acionário está em ascensão e o dólar em queda.
Ele recebeu recentemente como herança um significativo patrimônio imobiliário. Com base
neste viés, ele:
a. Venderia os imóveis e aplicaria em ações
b. Venderia os imóveis e dividiria os recursos entre várias as classes de ativos.
c. Manteria os imóveis.
d. Venderia os imóveis e aplicaria em dólar.

11. Um investidor que utiliza informações de uma ação como referência para fazer inferências
sobre o desempenho desse ativo no futuro apresenta mais claramente o viés de:
a. Ancoragem.
b. Excesso de Confiança.
c. Movimento de Manada.
d. Aversão à perdas.

12. O comportamento mais esperado de um investidor que é avesso à perdas será:

a. busca de riscos, quando se tratar de posições perdedoras.
b. aversão ao risco, quando se tratar de posições perdedoras.
c. venda de ações perdedoras.
d. compra de ações perdedoras.

13. Um investidor acredita que a ação de uma empresa socialmente responsável é um bom
investimento. Este investidor apresenta o viés comportamental denominado:
a. Arrependimento.
b. Representatividade.
c. Ancoragem.
d. Teoria da Perspectiva.

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Respostas Comentadas

Questão 01 – Resposta C) Aversão à perda.

O investidor que não vende ações em queda apresenta o viés de aversão à perda. O viés da
Saliência não pode ser verificado nessa situação, pois não envolve repetição de determinadas
informações com frequência muito superior à média. Da mesma forma, ancoragem e excesso de
confiança também não podem ser associados ao comportamento desse investidor somente com
base nessa descrição.

Questão 02 - Resposta C) Representatividade.

Representatividade remete à influência de acontecimentos passados no processo decisório. É
uma tendência de extrapolar o futuro a partir de acontecimentos passados. Neste caso, o
investidor acredita que empresas que conhece ou da sua cidade terão melhor performance por
serem conhecidas (acontecimento passado).

Questão 03 - Resposta A) aversão a riscos: para aplicações com o mesmo retorno

esperado, os investidores preferem a com o menor risco.
A concepção tradicional de finanças assume que os investidores possuem três principais
características:
• São avessos a riscos: investidores procuram minimizar risco e maximizar retornos para suas
aplicações;
• Expectativas racionais: as avaliações e projeções do investidor refletem toda a informação
relevante disponível; Integração dos seus investimentos: o investidor avalia seus
investimentos como um todo. Ele conhece teoria de portfólios.

Questão 04 - Resposta C) Movimento de Manada.

Um decisor que opta pela decisão que demais estão tomando, sem fazer avaliações mais
detalhadas, está agindo de acordo com o Movimento de Manada.

Saliência é o viés relacionado à repetição de determinadas informações com frequência muito

superior à média. Exemplo disso são repercussões na mídia em torno de movimentos bruscos
nos principais índices acionários, tanto de alta como de baixa, que podem influenciar o processo
decisório. Já o Efeito Disposição está associado ao comportamento do investidor que vende
rapidamente ações com ganho e, simultaneamente, mantém em sua carteira ações com perdas,
na expectativa de que subam para possa vendê-las.

Por fim, a Auto Atribuição pode ser verificada quando o decisor atribui a ele mesmo os créditos
por eventos ocorridos no passado que tiveram resultados favoráveis, ainda que sobre os quais
esse decisor tenha tido pouca ou nenhuma influência.

Questão 05 - Resposta A) framing.

De acordo com a teoria de Framing (ou Enquadramento), a forma pela qual uma pergunta foi
elaborada ou uma situação foi exposta pode influenciar a decisão. Nesse caso, os relatórios
apresentaram situações diferentes sobre a mesma empresa, fazendo com que a decisão sobre
adquirir tais papéis fosse influenciada. Inicialmente, retornos superiores a 20% ao ano foram
considerados positivos; porém, quando ajustados ao risco, se mostraram desfavoráveis para o
investidor. Já a Auto Atribuição pode ser verificada quando o decisor atribui a ele mesmo os
créditos por eventos ocorridos no passado que tiveram resultados favoráveis, ainda que sobre
os quais esse decisor tenha tido pouca ou nenhuma influência. Por sua vez, o Desconto
Hiperbólico está associado a processos que envolvem recompensas rápidas e, por isso, tendem
a ser preferíveis àqueles com benefícios superiores, mas com recebimentos mais lentos. Por fim,
a aversão à perda refere-se à relutância do indivíduo em aceitar uma perda. Uma ação pode
estar consideravelmente desvalorizada em relação ao seu preço de compra, mas o investidor a
mantém, esperando que seu preço se recupere.

Questão 06 – Resposta D) Desconto Hiperbólico

O Desconto Hiperbólico está associado a processos que envolvem recompensas rápidas e, por
isso, tendem a ser preferíveis àqueles com benefícios superiores, mas com recebimentos mais
lentos. Ao optar pelo projeto A, o investidor decide por um projeto com menor Valor Presente
Líquido, priorizando os ganhos superiores que terá no curto prazo, mesmo que às custas de
ganhos maiores no longo prazo. Isso porque o projeto B, apesar de prever fluxos de caixa
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menores no início, tem maior Valor Presente Líquido. Já a Auto Atribuição pode ser verificada
quando o decisor atribui a ele mesmo os créditos por eventos ocorridos no passado que tiveram
resultados favoráveis, ainda que sobre os quais esse decisor tenha tido pouca ou nenhuma
influência. Por sua vez, um decisor que opta pela decisão que demais estão tomando, sem fazer
avaliações mais detalhadas, está agindo de acordo com o Movimento de Manada. A
Disponibilidade está associada com a facilidade com que determinadas ideias, lembranças ou
situações vêm à mente influenciando, dessa forma, o processo decisório

Questão 07 – Resposta A) Disponibilidade

A Disponibilidade está associada com a facilidade com que determinadas ideias, lembranças ou
situações vêm à mente influenciando, dessa forma, o processo decisório, como nesse caso, em
que a lembrança de uma notícia desfavorável à companhia levou o investidor a cancelar a
ordem de compra das ações dessa empresa.
O Desconto Hiperbólico está associado a processos que envolvem recompensas rápidas e, por
isso, tendem a ser preferíveis àqueles com benefícios superiores, mas com recebimentos mais
lentos. Por sua vez, a Representatividade remete à influência de acontecimentos passados no
processo decisório e Ancoragem pode ser verificada quando a decisão é influenciada por uma
informação prévia fornecida, geralmente um número.

Questão 08 – Resposta C) Capacidades

As Capacidades do Planejador Financeiro determinadas pelo FPSB definem o conjunto completo
de competências requeridas de um profissional de planejamento financeiro. Descrevem as
diversas tarefas que os profissionais de planejamento financeiro devem ser capazes de realizar
no decorrer de trabalhos de planejamento financeiro para clientes.

Questão 09 – Resposta A) Coleta, Análise e Síntese.

O FPSB classificou as capacidades do Planejador Financeiro em três funções de Planejamento
Financeiro: Coleta, Análise e Síntese. Responsabilidade Profissional, Práticas, Comunicação e
cognição são Habilidades previstas no Perfil de Competências do Planejador Financeiro.

Questão 10 – Resposta C) Manteria os imóveis.

Com base no viés de status quo, o cliente deseja nada fazer. Se um investidor tiver a opção de
manter seus investimentos como estão, ele os manterá. Portanto, mesmo com perfil agressivo e
com a expectativa de alta do mercado de renda variável, o investidor ainda assim manteria os
investimentos em imóveis.

Questão 11 - Resposta A) Ancoragem.

O fato de o investidor fazer inferências sobre o preço de uma ação se valendo de informações
desse ativo como referência para esse processo evidencia que a informação prévia influencia o
processo decisório. Com isso, o investidor apresenta mais claramente o viés da ancoragem.

Questão 12 – Resposta A) busca de riscos, quando se tratar de posições perdedoras.

Se um investidor é avesso à perda, de acordo com a Teoria de Finanças Comportamentais ele
pode buscar riscos a fim de tentar recuperar suas perdas. Ele iria fazê-lo através de
investimentos em ativos mais arriscados que têm uma chance maior de retornos elevados para
cobrir suas perdas.

Questão 13 - Resposta B) Representatividade.

A representatividade é um processo heurístico no qual os investidores formam expectativas com
base nas experiências passadas, aplicando-se os estereótipos.

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