ESCOLA SUPERIOR DE TECNOLOGIA E GESTÃO DE LEIRIA

INSTITUTO POLITÉCNICO DE LEIRIA

GESTÃO D + PL (2º ANO)
GESTÃO FINANCEIRA

2º semestre de 2015/2016

EQUIPA DOCENTE: INÊS LISBOA E CRISTINA SÁ

DURAÇÃO: 2H+ 30 MIN PROVA ESCRITA DE AVALIAÇÃO PERIÓDICA 2016/06/23
DATA PARA LANÇAMENTO DAS NOTAS: 2016/07/04

GRUPO I (3,5 VALORES)

Responda às seguintes questões de forma clara e concisa.

1. A análise da demonstração de fluxos de caixa (DFC) é um elemento fulcral

para determinar o ciclo de vida da empresa e dar feedback sobre o equilíbrio
financeiro de curto prazo.

Como se pode concluir que a empresa está em fase de declínio? Justifique a

sua resposta. (1,5 valores)

2. “Ter rendibilidade é essencial mas não é suficiente”.

À luz do que aprendeu em gestão financeira sobre a criação de valor comente

a frase supra. (2 valores)

GRUPO II (16,5 VALORES)

Apresente todos os cálculos que permitem justificar as suas respostas.

3. De seguida apresentam-se as demonstrações financeiras dos anos de 2013 e

2014 de uma dada empresa.
Balanço
ATIVO 2013 2014
Ativo não corrente
Ativos fixos tangíveis 37.800 35.170
Ativos intangíveis 860 850
Outros ativos não correntes 610 509
Ativo não corrente 39.270 36.529

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Prova Escrita de Avaliação Periódica
2016/06/23

Ativo Corrente
Inventários 5.310 6.420
Clientes 3.350 3.400
Estado 5 20
Diferimentos 900 600
Caixa e equivalentes 511 1.239
Ativo corrente 10.076 11.679
Total do ativo 49.346 48.208
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO 2013 2014
Capital próprio
Capital social 1.500 1.500
Reservas e outras componentes do capital próprio 20.290 19.500
Resultado líquido do exercício -790 83
Total do capital próprio 21.000 21.083
Passivo
Passivo não corrente
Provisões 16 25
Financiamentos obtidos 20.400 20.100
Outras contas a pagar 1.750 1.600
Passivo não corrente 22.166 21.725
Passivo corrente
Fornecedores 1.300 1.900
Estado 260 250
Financiamentos obtidos 2.970 1.400
Diferimentos 1.200 1.600
Outros passivos correntes 450 250
Passivo corrente 6.180 5.400
Total do passivo 28.346 27.125
Total do capital próprio e do passivo 49.346 48.208

Demonstração de Resultados

RENDIMENTOS E GASTOS 2013 2014

Vendas 17.900 20.400
Variação nos inventários da produção -560 740
Subsídios à exploração 0 14
Custo das mercadorias vendidas e das matérias
consumidas -6.610 -8.560
Fornecimento e serviços externos -4.400 -4.860
Gastos com pessoal -5.115 -5.360
Imparidades -70 -20
Outros rendimentos e ganhos 1.830 1.750
Outros gastos e perdas -300 -315

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Prova Escrita de Avaliação Periódica
2016/06/23

Resultado antes de depreciações, gastos de 2.675 3.789

financiamento e impostos (EBITDA)
Depreciações -2.450 -2.560
Resultado Operacional 225 1.229
Juros e rendimentos similares obtidos 35 27
Juros e gastos similares suportados -1.050 -1.010
Resultado Antes de Impostos -790 246
Imposto sobre o rendimento do período 0 -163
Resultado Líquido do Período -790 83

Outras informações:
A conta de outros ativos não correntes subdivide-se em:
Rubrica 2013 2014
Investimentos financeiros em associadas 200 200
Acionistas 150 100
Outros ativos não correntes 260 209

Os inventários referem-se a produtos acabados. Em 2012 o valor dos

inventários era de 4.500€ e as vendas ascendiam a 15.000€.
Detalhe da conta de clientes:
Saldo vencido (valores brutos)
Saldo não
Ano 61-90 + 90
vencido 0-30 dias 31-60 dias
dias dias
2013 2.990 150 210 300 85
2014 2.950 220 230 450 90

Foram constituídas imparidades a 100% para os saldos vencidos a mais de 60

dias (inclui períodos 61-90 dias e + 90 dias)

A conta de caixa e equivalentes subdivide-se em:

Rubrica 2013 2014
Caixa 11 12
Depósitos à ordem 450 950
Outros depósitos 50 277

Na conta de fornecedores subdivide-se do seguinte modo.

Rubrica 2013 2014
Fornecedores de mercadorias 550 750
Fornecedores de serviços 350 700
Fornecedores de investimento 400 450

A conta de Estado (passivo) refere-se a IRC a liquidar.

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Prova Escrita de Avaliação Periódica
2016/06/23

A conta de diferimentos (passivo corrente) subdivide-se em:

Rubrica 2013 2014
Remunerações a liquidar 750 790
Seguros 40 70
Juros 150 190
Derivados 260 550

35% dos fornecimentos e serviços externos tem carácter variável.

Os juros e gastos similares suportados referem-se somente a juros
suportados dos financiamentos.
A taxa de IVA foi de 23% para as vendas e de 13% para as compras.
Os dados do setor encontram-se em anexo.

Pretende-se (para os anos apresentados):

(a partir da alínea b) deve utilizar as demonstrações financeiras acima transcritas):

a) Apresente o balanço funcional inicial e as respetivas correções ao mesmo

para os dois anos em análise. (4 valores)

b) Calcule 3 rácios do grupo de financiamento. O que pode concluir sobre o

endividamento da empresa. Nota: Justifique a escolha dos mesmos. (2 valores)

c) Emita um parecer sobre o equilíbrio financeiro da empresa com base no

que apurou nas duas alíneas anteriores e apresente 2 sugestões de
melhoria que a empresa deveria colocar em prática, referindo qual o seu
impacto nos resultados da empresa. (3 valores)

d) O que pode concluir sobre o risco operacional da empresa para o ano de

2014? Nota: Apresente todos os rácios calculados para o efeito. (2 valores)

e) Calcule e interprete a rendibilidade social da empresa para o ano de 2014?

Nota: Caso não tenha feito a alínea a) considere NFM = 7.000€ (1,5 valores)

f) O fornecedor de matérias-primas e mercadorias ofereceu, em 2014, um

desconto de 2,5% à empresa se a mesma optasse por pagar a pronto.
Deve a empresa aceitar esta proposta? Justifique a sua opinião
apresentando todos os cálculos efetuados para o efeito. Nota: caso não tenha
feito a alínea b) utilize o valor médio do custo dos financiamentos do setor. (2 valores)

g) Suponha que a empresa é cotada em bolsa. No ano de 2014 o seu PBV

(Price-to-book value) era de 1,3. Em 2013 o valor do PBV era menos 0,18 e
a cotação das ações da empresa era de 2,35€. Qual a cotação da empresa
em 2014? (1 valor)

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Prova Escrita de Avaliação Periódica
2016/06/23

Dados do Sector (www.bportugal.pt)

2013 2014
Valores Valores
Q1 Q2 Q3 Q1 Q2 Q3
Médios Médios
RÁCIOS ECONÓMICO-FINANCEIROS
Liquidez
Liquidez geral (%) 56,09 84,81 143,63 59,5 53 93,5 222,9 73,77
Liquidez reduzida (%) 20,86 46,63 74,11 29,27 19,96 41,47 150,84 37,06
Estrutura financeira
Autonomia financeira (%) -8,76 28,34 50,86 32,31 -3,56 28 54,41 41,34
Taxa de endividamento (%) 128,89 239,49 379,04 309,54 121,86 235,35 588,62 241,92
Solvabilidade geral (%) -7,85 39,65 107,8 47,72 -3,13 38,89 121,15 70,46
Cobertura dos ativos não correntes (%) 18,87 91,99 126,93 75,42 62,36 96,14 124,15 85,67
Financiamento
Peso do passivo remunerado (%) 0 37,37 68,58 70,07 0 47,5 68,83 63,64
Custo dos financiamentos obtidos (%) 1,41 4,43 5,88 5,38 4,33 4,18
Efeito dos juros suportados (%) 0 0,04 0,55 0,43 0,42
Rendibilidade
Rendibilidade dos capitais próprios (%) -20,61 -3,86 1,22 -25,42 -22,64 -5,19 0,39 -6,59
Efeito da atividade de exploração
Efeito da atividade de financiamento
Efeito das restantes atividades financeiras
Efeito fiscal
Rendibilidade do ativo (%) -8,53 0,33 3,54 -1,39 -2,69 0,09 2,85 3,68
Rendibilidade das vendas (%) -5,21 8,73 33,53 -3,05 -34,09 -0,24 12,06 9,68
VAB em percentagem da produção (%) 13,81 30,92 36,85 34,31 18,39 31,33 40,35 35,49
EBITDA em percentagem do volume de negócios (%) -16 8,43 33,53 -4,06 -70,12 -0,21 11,28 9,59
Necessidades(+) / Recursos(-
) de fundo de maneio % do volume de negócios (%) 32,53 59,68 436,79 38,65 9,38 36,06 78,02 33,04
Risco
Grau de alavancagem combinada
Grau de alavancagem da atividade de exploração
Grau de alavancagem da atividade de financiamento
Grau de alavancagem das restantes ativ. financeiras
Atividade
Prazo médio de recebimentos (nº dias) 77,41 101,58 140,73 76,53 54,96 81,85 137,65 73,98
Prazo médio de recebimentos face ao exterior (nº dias) 39,19 50,95 0 52,62
Prazo médio de pagamentos (nº dias) 42,85 77,83 194,23 99 45,28 94,21 220,24 104,55
Prazo médio de pagamentos face ao exterior (nº dias) 0 10,42 0 78,85
Prazo médio de rotação dos inventários (nº dias) 372,77 505,56 302,8 361,53 566,16 406,9
Rotação do ativo (nº vezes) 0 0,14 0,4 0,34 0 0,15 0,44 0,38
Técnicos
Coeficiente VAB / Ativos fixos não financeiros 0 0,14 0,22 0,17 0 0,11 0,31 0,22
Coeficiente VAB / Gastos com pessoal 0,8 1,02 1,42 1,24 0,79 1,04 1,51 1,44
Coeficiente Ativos fixos não finan./ Gastos com pessoal 5,48 7,12 0,84 4,6 7,48 6,61