Dedicaçoes

É com grande tristeza que, enquanto escrevia este livro, meu

bom amigo e mentor Thomas George Williams faleceu
pacificamente em casa em 7 de novembro de 2016.
Tom, que sofria de problemas de visão, disse-me várias vezes
que, quando este livro estivesse completo, ele pediria a seu
parceiro Dallas que o lesse para ele. Infelizmente, ele não
poderá agora realizar esse desejo.
Sempre falava com ele em 2016, e sua primeira perguntas
todas as vezes era: Como está indo o livro?
Tom nasceu em Lithgow, 90 milhas a oeste de Sydney,
Austrália, em 4 de janeiro de 1929. Ele voltou para Brighton, no
Reino Unido, aos 2 anos de idade. Após a 2ª Guerra Mundial,
aos 16 anos, ele se tornou um projecionista de cinema. Ele
adorava badminton e treinou como enfermeiro registrado do
estado (SRN). Ele também era dono de uma boate em
Brighton que foi vendida em 1960 quando ele se mudou para
a Califórnia. Como um SRN britânico, ele conseguiu trabalho
com facilidade e foi contratado por um rico corretor de ações
que o levou ao sindicato deles, onde Tom desenhou todos os
gráficos à mão. Tendo feito o curso Wyckoff e aprendido
como funcionavam os sindicatos comerciais, ele voltou para
casa 20 anos depois e começou a ganhar dinheiro na Bolsa
de Valores. Ele abriu uma casa de repouso em Hove, que mais
tarde foi vendida. Contratando um programador, ele
começou a codificar os princípios de Wyckoff que havia
aprendido e o programa Genie Chartist foi lançado. Mais
tarde, ele vendeu os direitos para Tradeguider.
Descobri o trabalho de Tom pela primeira vez em dezembro
de 1989 por meio de um anúncio no The Financial Times e
aquele dia realmente mudou minha vida. Muito deste livro é
 baseado no trabalho de Tom com comentários adicionais de
meus muitos anos envolvidos nos mercados financeiros.
Tom pegou o trabalho de Richard Wyckoff do início dos anos
1900 e o computadorizou sob o título de
Análise de spread de volume. Seu software ajudou muitos nos
mercados e esse trabalho agora é realizado por Gavin Holmes
e Richard Bednall, que compraram a empresa de Tom
quando ele se aposentou.
Tendo em vista a importância do trabalho de Tom e sua ajuda
e infinita paciência demonstradas a mim ao longo dos anos,
tenho o prazer de dedicar este livro à sua memória.

Introdução

Saí da escola aos 18 anos e comecei no grande mundo.

Naquela época, eu tinha pouca confiança e talvez até me
arrependesse do caminho que tomei. Mas a vida me ensinou a
nunca ter arrependimentos. A vida é o que é e tudo acontece
por uma razão e molda o seu futuro.
Então, comecei a trabalhar em um escritório de contabilidade
local. Fazendo o chá e recolhendo o jornal vespertino.
Este último foi o ponto alto do dia, uma oportunidade para sair
ao ar livre e, a essa altura, já era quase hora de voltar para casa!
Depois de alguns anos, eu queria mais responsabilidade.
Candidatei-me a um emprego no jornal local de uma empresa
de contabilidade em crescimento. E responsabilidade eu tenho.
Meu novo chefe me jogou no fundo do poço, por assim dizer, e
me desafiou a afundar ou nadar. Felizmente para nós dois, eu ri
por ultimo. Foram bons anos com um excelente chefe ajudando
a construir o negócio e gostei muito deles.

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Depois de alguns anos, meu pai decidiu se aposentar de uma
pequena empresa que prestava serviços de contabilidade e
administrava investimentos para várias empresas; ali estava
minha oportunidade de realizar meu sonho de ser meu próprio
patrão. Gostei da chance, apesar das longas horas construindo a
clientela. Eu vi uma oportunidade de estabelecer contabilidade
e folha de pagamento computadorizada que foi bem-sucedida.
No entanto, os regulamentos que exigem que qualquer empresa
que administre investimentos se registre foi um duro golpe. Para
uma pequena empresa de seu tamanho, a papelada era
enorme e engolia um número cada vez maior do meu tempo. Por
fim, reduzi esse lado do negócio de tal forma que o registro sob
as regras de Serviços Financeiros não era mais necessário. Mais
tarde eu fecharia primeiro a contabilidade para focar mais nos
investimentos.
Aqui estáva um problema; originalmente eu tinha investido
usando fundamentos. Eu então comecei a estudar Elliott
Acenava e desenhava gráficos grandes do índice FT30 intradiário
em papel quadriculado colado com fita adesiva e linhas de
tendência desenhadas a lápis; mal sabia eu que a alegria do
futuro reservava com o avanço da tecnologia.
Em 1980 o primeiro PC (computador pessoal) foi mostrado ao
público, isso aconteceu em Amsterdam, poruma empresa do
Reino Unido liderada por Lord Sugar. Minha primeira máquina foi
um processador de texto com discos de 3 polegadas e a
memória era embaraçosamente pequena. Cada vez que você
terminava uma seção, o disco do programa era trocado pelo
disco de dados. Ainda me lembro da felicidade quando a
próxima versão tinha duas unidades de disco eliminando a
necessidade dessa tarefa.
Meu primeiro software de investimento computadorizado foi o
Sharemaster de uma empresa do Reino Unido chamada Synergy

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Softwares. Não pude conter minha empolgação ao inserir dados
e ver um gráfico aparecer magicamente na tela com médias
móveis.
A partir daqui, minha história segue um caminho familiar. Gastei
dinheiro em inúmeros softwares em busca do 'Santo Graal'. Um
programa comercial alegou 75% mais sucesso; isto é, até que fiz
vários testes e calculei que essa porcentagem era de cerca de
35%.
Ignorando os anos, um amigo, com quem trabalhei por vários
anos, me ligou um dia com o último novo software, eu ri e apenas
disse não, obrigado, pois já havia aprendido minha lição. Meu
saldo bancário era mais importante. Ele me indicou um anúncio
no Saturday Financial Times e, apesar do produto ser caro, algo
me convenceu a dar uma segunda olhada. Isso era diferente de
todos os outros softwares que eu havia considerado; não havia
novos indicadores empolgantes prometendo a terra prometida e
entregando menos. Aqui estava um programa que simplesmente
acompanhava a oferta e a demanda dos grandes players do
mercado. Agora eu sempre senti que meu investimento estava
um passo atrás (talvez vários). Então, decidi investir a soma de 5
Euros em uma versão demo. O programa foi chamado Genie
Chartist, que mais tarde se tornou Tradeguider. Mal sabia eu
como aquele dia mudaria minha vida.
Surpreendentemente, comprei a versão completa, mas levei
vários anos para realmente entender o método. Naquela época,
não havia internet para me ajudar, então tive que assistir a vários
seminários do falecido Tom Williams na costa sul da Inglaterra.
Tom foi o fundador da Genie Chartist e inventou o Volume Spread
Analysis (VSA) baseado nos trabalhos do falecido R.D. Wyckoff.
Com medo de jogar meus métodos anteriores no lixo, fui retido
por falta de crença em aceitar todo o método. Tom foi
extremamente paciente, ele deve ter ficado exausto com às
minhas perguntas, mas nunca demonstrou isso. Tenho o privilégio

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de dizer que ele se tornou um bom amigo e alguém por quem eu
tinha grande respeito e confiança.
Por que não consegui agarrar a peça final deste quebra-
cabeça? Minha mente foi aberta . Eu 'descartei meus métodos
antigos e decidi que usaria apenas este programa. O método
conhecido como VSA e é a inspiração para este livro. De
repente, como se as cortinas tivessem sido abertas e a luz do sol
brilhou pela primeira vez, entendi a técnica. Minha última tarefa
era acreditar no que via. Sem crença, o conhecimento é inútil.
Isso levou tempo e paciência, mas eu consegui.
Desde então, tornei-me um educador do Tradeguider, o que me
dá a oportunidade de compartilhar meu conhecimento e ajudar
outras pessoas. É minha oportunidade de devolver e retribuir a
outros o tempo e a energia dedicados ao meu aprendizado: em
particular Richard D. Wyckoff, que fundou as ideias deste livro, e o
falecido Tom Willams, que computadorizou o método. Conduzi
muitos webinars no VSA Club e para o Tradeguider em geral.
Richard Demille Wyckoff nasceu em 1873 e morreu em 1934. Ele
usou o non de plume de Rollo
Tape e escreveu vários livros sobre leitura de fita. Esses livros não
estão facilmente disponíveis, mas podem ser obtidos pesquisando
na Internet. Ele produziu a The Ticker Magazine, mais tarde
chamada de The
Magazine Of Wall Street. Ele também criou o The Stock Market
Institute em Phoenix, Arizona.
naquela época, as negociações na bolsa de valores de Nova
York eram vistas por meio de uma fita adesiva. Era uma fita de
streaming que registrava todas as negociações com o nome da
empresa, o número de ações e o preço. Era um registro de
transações durante cada dia e Wyckoff o usava para seguir as
atividades dos operadores compostos, os grandes jogadores que
podem influenciar o preço. No

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VSA chamamos de dinheiro inteligente ou dinheiro profissional.
Isso exibe efetivamente a oferta e a demanda no mercado, se
você entender como lê-lo. Wyckoff não foi influenciado pelas
opiniões dos outros. Ele descobriu os fatos e agiu sobre eles
conhecendo o que realmente move os mercados (spread,
volume e preço). Ele usaria a reação a eventos de notícias para
tomar posições com base em sua própria análise de uma ação.
Ele também reconheceu a importância da paciência e da
disciplina.
Por vários anos, o trabalho de Wyckoff não foi muito ouvido no
mainstream, mas ainda assim foi seguido pelo dinheiro inteligente.
Hoje é ensinado na Golden Gate University em San Rancisco.
O falecido Tom Williams foi para os EUA quando jovem e foi
apresentado a um sindicato comercial em Beverley Hills. Ele
rapidamente descobriu uma aptidão para desenhar gráficos e os
membros do sindicato concordaram em pagar para que ele
participasse de um curso sobre Wyckoff. Mais tarde Tom voltou ao
Reino Unido e, com o avanço dos computadores em massa,
decidiu tentar informatizar seus conhecimentos. A princípio, os
programadores disseram a ele que era impossível e que não
poderia funcionar em intervalos de tempo diferentes. Tom
continuou e descobriu um ex-programador do exército chamado
Bob Harwood. Juntos, eles produziram o primeiro sistema
computadorizado chamado Genie Chartist em meados da
década de 1980. Alguns anos depois, ele vendeu os direitos do
negócio para Gavin Holmes e Richard Bednall que o desenvolveu
sob o nome de Tradeguider.

Agradecimentos

Primeiro a minha esposa e a minha família que sempre

acreditaram em mim e no meu trabalho

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Aos meus falecidos pais que me ajudaram a seguir o meu sonho
de trabalhar po conta própria
Não menos importante para o falecido Tom wiliams (inventor da
Análise de Spread e Volume) por sua infinita ajuda e gentileza ao
longo dos anos. Tom se tornou um bom amigo e alguém em
quem eu confiava totalmente. Ele realmente mudou minha vida.
Por isso, nunca poderei recompensá-lo, exceto para compartilhar
seus ensinamentos com os outros.
Também devo muito a Gavin Holmes (CEO da Tradeguider) por
sua tremenda motivação, entusiasmo e trabalho árduo em levar
a Tradeguider ao reconhecimento mundial e igualmente a seu
parceiro de negócios, Richard Bednall. Sem seus enormes
esforços (invisíveis para muitos) a empresa não teria hoje
alcançado o cenário internacional.
Bob Harwood - o programador original. Tive o prazer de trabalhar
com Bob por vários anos e gostei muito. Ele sempre foi alegre,
simpático e alguém por quem eu tenho um respeito enorme. Sem
o trabalho dele a empresa talvez nunca tivesse decolado.
Recentemente, tive o grande prazer de trabalhar com Grigory
Margolin, que agora é Diretor de Tecnologia da Tradeguider.
Agradeço ao Tradeguider e ao Sharescope por me permitirem
usar seu software para ilustrações.
Também a Sebastian Manby, Dr. Gary Dayton e todos os outros
educadores da Tradeguider ao longo dos anos, com quem
aprendi, além da equipe restante e outros numerosos demais
para citar.
The Ardington Hotel, Passei muitos dias aqui ao longo dos anos e
os arredores me inspiraram parte do conteúdo deste livro. Sempre
foi bem cuidado e tornou-se um lar longe de casa.
Agradeço também a David Weis, um especialista em Wyckoff de
renome mundial, que teve a gentileza de ler e verificar a seção
sobre pontos e figuras de Wyckoff. E a Colin Fisher e Bil Mead, que
atuaram como revisores.

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Finalmente, e de forma alguma menos importante, devo um
grande obrigado à minha revisora Kim Roberts por seus esforços
incansáveis. Sem sua dedicação e tempo, este livro jamais teria
chegado ao fim.

Capitulo 1

Oque é a Análise de Spread e

Volume(VSA)?

A vida é uma jornada. Todos os dias, independentemente da

idade, aprendemos algo novo. É a grande beleza da vida
levantar todas as manhãs sem saber o que o dia trará.
Este livro é sobre minha jornada para aprender VSA. Mas o que é
isso?
Deixe-me começar explicando o que não é. Não é o 'Santo
Graal' que vai ganhar dinheiro além dos seus sonhos sem esforço.
Quem pensa nisso deve parar de ler aqui. Este livro não é para
você.
Qualquer coisa que valha a pena fazer exige esforço. O esforço
correto traz recompensa. Investir e negociar são um negócio e
devem ser preparados da mesma forma que qualquer outro
negócio. Planejamento é necessário.
Mas voltemos ao VSA. Trata-se de seguir os passos dos investidores
profissionais.
Estes são os grandes players do mercado que controlam grandes
fundos e entendem como o mercado funciona (bancos de
investimento, alguns fundos de hedge etc.). Eles têm acesso a
informações que não estão disponíveis para você e para mim.
Eles podem 'avaliar' uma empresa e conhecer o valor subjacente

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de suas ações. Eles compram ações de uma empresa depois que
ela caiu e está subavaliada e vendem quando está
supervalorizada. Parece simples, mas requer grande habilidade
para realizar.
Mas neste ponto precisamos explicar sobre os investidores
desinformados 'a manada'. Eles não entendem o mercado e
como ele funciona. O medo fará com que eles vendam no fundo
do poço após um longo período de preços em queda. A
ganância irá incentivá-los a comprar no topo ('The Last Man In').
Estamos preocupados com esses dois tipos principais de investidor
e cada um precisa do outro, como ficará claro mais tarde.
A análise de spread e volume é um estudo do volume ou
atividade que ocorre em um determinado intervalo de tempo
(que pode ser uma semana, dia ou até um minuto). Ele também
analisa o spread ou intervalo de preços durante esse período.
Esta é a diferença entre os preços mais altos e mais baixos
negociados durante o período de tempo. E por fim, o preço de
fechamento que é a última negociação realizada naquele
período.
Isso é melhor ilustrado mais abaixo:

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A atividade em qualquer ativo é composta principalmente de
negociação pelos jogadores profissionais (às vezes chamados de
'dinheiro inteligente'), por isso estamos muito interessados em
acompanhar suas ações.
Devido ao tamanho em que eles negociam, suas compras e
vendas não podem ser ocultadas se você puder ler o gráfico
corretamente.
Qualquer mercado idealmente se move em um ciclo. A partir de
um longo período de queda de preços, o ativo ficará todo
abaixo de seu verdadeiro valor e os grupos profissionais iniciarão
a fase de acumulação ou compra. Ao mesmo tempo, o pânico
se instala na manada, que comprou a preços mais altos e agora
vende com medo de perder tudo se continuar. Esta fase pode
durar um período curto ou muito longo, dependendo da liquidez
ou quantidade de free float no instrumento em questão. As
notícias serão ruins e o volume ou atividade será muito alto.
Free float é o número de ações, contratos etc. que serão
lançados no mercado quando o pânico se instalar. Outras ações
podem estar trancadas em fundos de pensão, mantidas como
garantia ou simplesmente esquecidas por um detentor de longo
prazo e não constituem parte da flutuação livre.
A acumulação requer planejamento e é feita com cuidado para
não alertar os outros. Pode haver estoques/contratos vendidos
pelos profissionais para manter o preço baixo até que sua fase de
compra seja concluída. Mas, no geral, eles estão comprando
mais do que vendem. Um favorito é comprar com más notícias e
'limpar' os vendedores que ouviram a TV e a mídia.
Uma vez que os profissionais tenham finalizado sua acumulação,
eles testarão para ver se ainda há oferta ou venda do rebanho.
Isso é feito por uma redução do preço de volta à zona de
acumulação. se o volume ou a atividade agora estiver baixo, isso
mostra que a venda do rebanho está completa e eles podem

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aumentar os preços sem medo de vendas pesadas, o que seria
ruim para seus negócios. Um mercado de touros então começa
À medida que o preço sobe, mais e mais investidores/Traders
começam a perceber e a atividade no instrumento aumenta
gradualmente. Este é um comportamento altista..
Eventualmente o ativo ficara sobrecomprado e seu preço estara
acima do 'valor real'.
Aqui as notícias serão boas e o rebanho correrá atrás dessas boas
notícias e comprará. Agora os profissionais poderão usar isso para
descarregar seus posicoes sem causar uma queda de preço. Eles
vendem numa Up-Bar (uma barra que fecha acima da barra
anterior) e a atividade será muito alta.
Haverá muita negociação por parte dos profissionais e da
manada.
Assim que os profissionais terminarem suas vendas e a manada
ficar sem compradores, o ativo começará a se mover para os
lados e a fraqueza na forma de barras de baixo volume
mostrando falta de interesse em preços mais altos confirmará isso.
A este ponto, o mercado está preparado para cair. Um mercado
de baixa já começou. Inicialmente, a manada espera que isso
seja uma correção. No entanto, eventualmente, sua paciência
será testada e eles entrarão em pânico e venderão quando as
notícias forem ruins e todo o ciclo recomeçar.
Agora pode parecer que os fundos profissionais estão agindo em
conjunto, embora isso seja verdade. Eles simplesmente terão visto
a mesma oportunidade e começarão a comprar. Outros grupos
perceberão essa compra e copiarão por medo de perder.
Nem todos os gráficos estarão claros o tempo todo. Portanto,
neste livro, procuro seguir o consenso do dinheiro inteligente. Se
os grupos profissionais tiverem visões conflitantes, fique de fora
nesse momento
Lembre-se de que o objetivo é seguir o dinheiro inteligente e não
antecipar suas ações.

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Pense em uma luta de boxe. Se os dois lutadores no ringue
representassem cada um um grupo profissional de investidores e
fossem iguais, não haveria consenso de quem ganharia
O VSA nos ajuda a esperar até que as probabilidades estejam a
nosso favor antes de tomar uma decisão
Agora, se o pensamento acima pareceu confuso, não se
preocupe. Nos capítulos restantes, explicarei tudo isso com mais
detalhes e com exemplos de gráficos. Passo a passo, vou guiá-lo
para ler um gráfico como um profissional.
A psicologia desempenha um papel importante no
funcionamento dos mercados financeiros. Muitas vezes, sem
perceber, você é influenciado pela TV, rádio e mídia. O método
VSA geralmente é contra-intuitivo, então você tem que aprender
a não acreditar ou ser influenciado pelas notícias. Muitas vezes
vai enganar
no software Tradeguider nos capítulos seguintes você verá
exemplos de SOS em verde (sinais de força) e SOWs em vermelho
(sinais de fraqueza) ilustrados na forma de triângulos nos gráficos.
Cada triângulo representa uma análise das condições de
mercado com base nessa barra.um aviso:ESSES INDICADORES
NUNCA DEVEM SER USADOS COMO SINAIS DE COMPRA OU
VENDA. Eles estão olhando para o desequilíbrio de oferta e
demanda criado pelo dinheiro inteligente naquele momento e
isso ajuda a prever o movimento futuro dos preços.
Eu usei muito as stocks como referência em meu livro porque
gerenciei fundos de investimento durante grande parte da minha
vida. No entanto, a metodologia de análise de spread e volume
se aplica a todos os mercados negociados livremente, ou seja,
ações(stocks), commodities, futuros e moedas. No último caso,
não é um mercado centralizado portanto o volume de ticks é
usado. Este é o número de negócios realizados durante o período
e não reflete seu tamanho individual.

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A maravilha do VSA é que ele pode ser aplicado em qualquer
período de tempo, desde que haja liquidez suficiente naquele
mercado. Assim, você pode estudar um gráfico semanal até um
minuto.
Seja você um investidor de longo prazo ou um trader de curto
prazo, a VSA pode ajudá-lo.
Os próximos capítulos irão apresentá-lo à Análise
Fundamentalista, à Análise Técnica e aos principais da Análise de
Spread e Volume (VSA). Esta é a ordem em que minha jornada
progrediu.
Os capítulos 4 e 5 são importantes e devem ser estudados
cuidadosamente antes de prosseguir para as últimas seções do
livro.

Capitulo 2

Análise Fundamentalista

Eu adorava matemática na escola, então não foi surpreendente

que na minha juventude equivocada eu tenha desenvolvido um
interesse pelos mercados financeiros. Naquela época, a análise
técnica não era geralmente usada, pois o computador pessoal
ainda não havia surgido e a análise de spread e volume ainda
estava para nascer.
A análise fundamentalista é ler as noticias da empresa e outras
informações e pegar as iinformações relevante para decidir
sobre a saúde da empresa.
Naquela época, eu escrevia varias noticias de empresas.
Felizmente, elas eram muito menores do que os volumes maciços
de hoje, que nenhum indivíduo realmente lê mais. Às vezes
chegavam de 1 a 20 desses relatórios em um dia e com o tempo

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eu tinha certeza de que o carteiro tinha um braço mais comprido
que o outro.
tenha certeza de que eu tinha outros interesses adolescentes
mais normais naquela época. Achei ótimo ter todo esse
conhecimento ao meu alcance, mas só mais tarde descobri
como realmente sabia.
nas páginas restantes deste capítulo, descreverei alguns dos itens
que procuraria nessas noticias. A lista não é exaustiva. Na
verdade, você pode ter suas próprias escolhas para incluir qual
estilo se encaixa melhor.
Hoje ainda uso um pouco de análises fundamentalista, mas
principalmente para evitar empresas que não atendem aos meus
critérios de investimento.
Minha seleção começa com, digamos, o FTSE 100 e 250. Em
seguida, elimino quaisquer ações que não cumpram os critérios
fundamentais que estabeleci. O restante é então analisado
usando VSA para selecionar as stocks mais adequadas. Se os
setores de Stocks estiverem disponíveis, eles também podem ser
usados.
Tumover- são as vendas do negócio a cada ano. Observe se eles
estão crescendo constantemente a cada ano ou caindo. Se o
volume de negócios está caindo, mas os lucros estão crescendo,
a empresa provavelmente está empenhada em cortar custos, o
que tem seus limites e também pode ter um efeito negativo nos
lucros futuros. Idealmente, deveria haver um aumento constante
no volume de negócios a cada ano.
Profit Gearing - se um pequeno aumento ou declínio no volume
de negócios pode causar uma grande mudança nos lucros, isso
é motivo de preocupação. Claramente, isso pode ser positivo em
tempos bons, mas se o negócio mudar, poderá perder dinheiro
rapidamente e correr riscos.
As regras contábeis de hoje exigem que as empresas apresentem
uma conta de lucros e perdas mostrando os resultados do ano,

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mais uma Demonstração de Rendimento Integral, seguida de um
Balanço.
A primeira mostra o lucro ou prejuízo da empresa durante o ano
ou período recém encerrado. A segunda ilustra quaisquer itens
incomuns ou excepcionais, como ajustes cambiais ou
movimentação nos ativos e passivos do fundo de pensão da
empresa. Muitas empresas têm regularmente essas chamadas
cobranças únicas. No ambiente de hoje, mais do que nunca, é
importante entender completamente o que realmente está
acontecendo. Se uma empresa paga dividendos regulares,
certifique-se de que eles sejam cobertos todos os anos pelos
lucros após a consideração desses itens extraordinários. Vários
'infratores' regulares pagam a maior parte de seu lucro anual em
dividendos, mas depois de ajustar os encargos excepcionais, eles
estão pegando dinheiro emprestado simplesmente para pagar os
dividendos aos seus acionistas, o que não é sustentável.
Tecnologia - no mundo dinâmico da tecnologia, muitos ativos se
tornam obsoletos quase antes de serem usados. É importante que
qualquer empresa que possua tais ativos os abata durante a vida
útil para não inflar artificialmente seu balanço.
Políticas Contábeis - Todas as empresas são obrigadas a adotar
essas políticas que são elaboradas para garantir que as contas
da empresa sejam verdadeiras e justas. Por exemplo, a que taxa
ele amortiza o valor da planta e maquinário, como contabiliza o
estoque obsoleto, a conversão de moeda estrangeira, etc.
Pagamento de Dividendos - para pagar um dividendo aos
acionistas é necessário dinheiro real. Os pagamentos são
regulares e aumentam a cada ano com lucros crescentes? Às
vezes, uma empresa pode parecer sólida com lucros crescentes,
mas a imagem subjacente é menos otimista. Isso geralmente é
evidente quando os dividendos não são pagos.
Compromissos de arrendamento - algumas empresas podem
possuir muitos dos ativos que usam, outras irão alugar ou arrendar.
O arrendamento mercantil envolve um passivo futuro

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dependendo do número de anos que o arrendamento tem de
ser executado. Este é um passivo futuro contra os lucros, caso a
empresa decida fechar uma divisão ou reduzir seu tamanho.
Pesquisa & Desenvolvimento - aqueles que atuam em setores que
incorrem em pesquisa e desenvolvimento terão uma política de
amortização desses custos a cada ano. Algumas empresas
podem amortizar esses custos conforme incorridos, enquanto
outras podem carregá-los para compensar lucros futuros (onde é
muito provável que os lucros ocorram). Cortar esses custos pode
aumentar os lucros de curto prazo, mas muitas vezes às custas do
crescimento dos negócios a longo prazo.
Participações dos diretores - embora os diretores que compram e
vendem ações da empresa nem sempre sejam um guia infalível,
pode sugerir força ou fraqueza quando grupos de diretores
compram ou vendem pesadamente. Com as vendas, sempre
verifique se as ações vendidas são de sua participação existente
ou simplesmente uma venda parcial de um prêmio de ação para
atender aos impostos.

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