6 - GESTÃO DE CARTEIRAS E RISCO

● MODA, MÉDIA E MEDIANA

○ MODA - VALOR QUE MAIS APARECE EM UMA AMOSTRA
○ MÉDIA - SOMA DE TODOS OS VALORES DIVIDIDOS PELA QUANTIDADE DE VALORES
○ MÉDIA PONDERADA - MÉDIA BASEADA NO PESO DO CONJUNTO DE INFORMAÇÕES -
○ MÉDIA PONDERADA NA HP12C:
■ RENTABILIDADE ”ENTER”
■ PESO “⅀+”
■ “g” “6ẋ𝓌”
○ MEDIANA - ORDENA O CONJUNTO DE VALORES E ESCOLHE O ELEMENTO CENTRAL. CASO A
QUANTIDADE DE VALORES SEJA UM NÚMERO PAR, PEGA OS DOIS ELEMENTOS CENTRAIS E FAZ A
MÉDIA ARITMÉTICA SIMPLES
● MEDIDAS DE DISPERSÃO - CONCEITOS ESTATÍSTICOS QUE MEDEM A DISPERSÃO EM RELAÇÃO A MÉDIA
○ QUANTO MAIOR O DESVIO PADRÃO, MAIOR O RISCO
○ DESVIO PADRÃO (𝞂) = √ VARIÂNCIA
○ VARIÂNCIA = 𝞂²
○ PRIMEIRO DEVE-SE ENCONTRAR A MÉDIA (g 0), DEPOIS O DESVIO PADRÃO (g .), DEPOIS, A VARIÂNCIA
(2 yˣ)
● COVARIÂNCIA
○ IDENTIFICA QUANTO OS DADOS SE MOVEM EM CONJUNTO, E AVALIA COMO AS VARIÁVEIS X E Y SE
INTER RELACIONAM DE FORMA LINEAR, OU SEJA, COMO Y VARIA EM RELAÇÃO A UMA DETERMINADA
VARIAÇÃO DE X
○ APONTA SE OS ATIVOS SEGUEM NA MESMA DIREÇÃO OU NÃO
○ COV = CORRELAÇÃO * DP1 * DP2 (𝞂ₐ.𝞂ᵦ.𝝆)
● CORRELAÇÃO (𝝆)
○ MAIS UTILIZADA NO MERCADO FINANCEIRO
○ MENSURAÇÃO DE CORRELAÇÃO ENTRE OS DOIS ATIVOS QUE VAI DE -1 ATÉ +1
○ USADA PARA MEDIR A FORÇA DA ASSOCIAÇÃO ENTRE AS VARIÁVEIS
■ Ações do mesmo segmento, como Itaú e Bradesco, tendem a ter correlação positiva.
■ Ibovespa e dólar tendem a ter correlação negativa. Quando o Ibovespa está em queda, indica um
momento ruim da economia, isso impacta o valor do real, e consequentemente valoriza o dólar.
■ Ouro e dólar tendem a subir juntos, em momentos de incertezas, os investidores correm para esses
dois ativos, portanto, tendem a ter uma correlação positiva.
■ A correlação entre Ibovespa e taxa Selic tende a ser negativa, pois quanto maior os juros, menos os
investidores ficam dispostos a correr risco
■ Uma correlação negativa traz o melhor cenário de diversificação.
○ EM UM GRÁFICO, A CORRELAÇÃO +1 SERÁ UMA LINHA RETA ASCENDENTE. A CORRELAÇÃO -1 SERÁ
UMA LINHA RETA DESCENDENTE
○ QUALQUER CORRELAÇÃO ABAIXO DE 1 É DIVERSIFICAÇÃO
○ CÁLCULO: HP12C
■ COTAÇÃO 1 ENTER COTAÇÃO 2 ⅀+, APÓS TODOS OS DADOS INSERIDOS, APERTA “0” E “G” “2”
“X><Y”
○ AÇÕES DO MESMO SEGMENTO, OURO vs DÓLAR TENDEM A TER CORRELAÇÃO POSITIVA
○ MOSTRA A FORÇA EM QUE OS ATIVOS SE MOVIMENTAM
● COEFICIENTE DE DETERMINAÇÃO - O QUANTO OS ACONTECIMENTOS DE UMA VARIÁVEL É EXPLICADO PELA
OUTRA
○ R = CORRELAÇÃO ²
● CÁLCULO DO RISCO DA CARTEIRA
○ DESVIO PADRÃO DE UMA CARTEIRA DE DOIS ATIVOS (sigma)
○ 𝞂 = √ 𝓌ₐ².𝞂ₐ² + 2.𝓌ₐ.𝓌ᵦ. 𝞂ₐ.𝞂ᵦ.𝝆 + 𝓌ᵦ².𝞂ᵦ²
○ 𝓌 é peso de cada ativo
○ 𝞂 é o desvio padrão
○ 𝝆 é a correlação entre os ativos
○ 𝞂ₐ.𝞂ᵦ.𝝆 = CORRELAÇÃO * DP1 * DP2 = COVARIÂNCIA
○ CALCULAR POR BLOCOS E UTILIZAR A TECLA STO PARA GUARDAR OS VALORE E A TECLA RCL PARA
RESGATAR OS MESMOS
● DISTRIBUIÇÃO NORMAL
○ INTERVALOS DE CONFIANÇA SÃO USADOS PARA INDICAR A CONFIABILIDADE DE UMA ESTIMATIVA
 ○ 68% DOS VALORES DA AMOSTRA ENCONTRAM-SE DENTRO DE 1 DESVIO PADRÃO DA MÉDIA
○ 95%, DENTRO DE 2 DESVIOS PADRÃO
○ 99% ABRANGE 3 DESVIOS PADRÃO
● RISCOS NO MERCADO FINANCEIRO
○ RISCO DE MERCADO - OSCILAÇÃO DA TAXA DE JUROS (RENDA FIXA) OU DO PREÇO DE UM ATIVO
○ RISCO DE CRÉDITO - RISCO DO CALOTE. GERALMENTE DIZEMOS QUE OS TPF , MAIS
ESPECÍFICAMENTE AS LFT, SÃO ATIVOS LIVRES DE RISCO , MAS EXISTE A POSSIBILIDADE DE O
GOVERNO DAR O CALOTE. NÃO EXISTE NO MERCADO DE AÇÕES
○ RISCO DE LIQUIDEZ - DIFICULDADE EM TRANSFORMAR UM ATIVO EM DINHEIRO, PELO PREÇO JUSTO
● RISCO DE MERCADO - SISTEMÁTICO E NÃO SISTEMÁTICO
○ SISTEMÁTICO - AQUELE QUE NÃO SE PODE MITIGAR, NEM COM A DIVERSIFICAÇÃO
○ NÃO-SISTEMÁTICO - QUE SE PODE ELIMINAR COM A DIVERSIFICAÇÃO
● RISCO DE CRÉDITO
○ AVALIAÇÃO DA CAPACIDADE DE PAGAMENTO DE UM CREDOR
○ CONHECIDO COMO RISCO DE CALOTE
○ PRESENTE NO TÍTULOS DE CRÉDITO OU DE DÍVIDA
○ CATEGORIAS DE INVESTIMENTO - AGÊNCIAS DE CLASSIFICAÇÃO
● BETA
○ INDICADOR QUE MEDE A SENSIBILIDADE DE UM ATIVO EM RELAÇÃO AO COMPORTAMENTO DO
MERCADO (RISCO SISTEMÁTICO, DE TODO O MERCADO), OU SEJA, SE O INVESTIMENTO É MAIS OU
MENOS VOLÁTIL DO QUE O MERCADO COMO UM TODO
○ É IGUAL AO RISCO SISTEMÁTICO. AQUELA QUE A DIVERSIFICAÇÃO NÃO CONSEGUE DILUIR
○ PERMITE DIFERENCIAR ATIVOS DEFENSIVOS DE ATIVOS AGRESSIVOS
○ É usado para medir o risco não diversificável, ou seja, fatores de mercado que afetam todas as
empresas,como guerras ou crises internacionais
○ 𝛃 > 1 - A AÇÃO É MAIS AGRESSIVA DO QUE O IBOVESPA
○ 𝛃 = 1 - VOLATILIDADE É IGUAL À DO MERCADO
○ 𝛃 < 1 - A AÇÃO É MAIS DEFENSIVA DO QUE A MÉDIA DO MERCADO
● ÍNDICE DE SHARPE E ÍNDICE DE TREYNOR - MEDIDAS DE PERFORMANCE DE ATIVOS
○ INDICADOR QUE PERMITE AVALIAR A RELAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO.
○ IS MEDE A RELAÇÃO DE RISCO X RETORNO DE CADA ATIVO, OU SEJA, QUANTO DE RETORNO UM
ATIVO ESTÁ GERANDO PARA CADA UNIDADE DE RISCO ASSUMIDA.
○ PREMISSAS:
■ AO SE DEPARAR COM ATIVOS QUE POSSUEM O MESMO PERCENTUAL DE RETORNO, O
INVESTIDOR IRÁ ESCOLHER O DE MENOR RISCO
■ AO SE DEPARAR COM ATIVOS QUE POSSUEM O MESMO RISCO, O INVESTIDOR IRÁ
ESCOLHER O DE MAIOR RETORNO
○ GRÁFICO - INTERPRETAÇÃO
○ ÍNDICE DE SHARPE - CÁLCULO
■ FÓRMULA: IS = (Rₐ - RF) / 𝞂ₐ
■ IS = ÍNDICE DE SHARPE
■ Rₐ = RENTABILIDADE / RETORNO DO FUNDO A
■ RF = RISK FREE = TAXA LIVRE DE RISCO - TLR OU CDI
■ 𝞂ₐ = DESVIO PADRÃO DO FUNDO A

PRODUTO TAXA DE RETORNO RISCO

FUNDO A 8% 4%

FUNDO B 5% 3%

SELIC NO PERÍODO 25

■ NA COMPARAÇÃO DE FUNDOS É PRECISO OBSERVAR A MESMA CLASSE E SUBCLASSE

○ ÍNDICE DE TREYNOR - CÁLCULO
■ FÓRMULA: IT = (Rₐ - RF) / ᵦₐ
■ IS = ÍNDICE DE TREYNOR
■ Rₐ = RENTABILIDADE / RETORNO DO FUNDO A
 ■ RF = RISK FREE = TAXA LIVRE DE RISCO - TLR OU CDI
■ ᵦₐ = BETA DO FUNDO A
○ É UMA MEDIDA SIMILAR AO ÍNDICE DE SHARPE, ONDE A DIFERENÇA É QUE AO INVÉS DE USAR O
DESVIO PADRÃO COMO RISCO USA O COEFICIENTE BETA B
○ SHARPE USA DESVIO PADRÃO E TREYNOR USA O BETA. OS DOIS ÍNDICES, QUANTO MAIOR, MELHOR!
● ÍNDICE DE MODIGLIANI - MEDIDA DE PERFORMANCE
○ BUSCA AVALIAR A RELAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO DE UM ATIVO
○ A DIFERENÇA É QUE ESTE ÍNDICE UTILIZA-SE DE DUAS MEDIDAS DE RISCO: DESVIO PADRÃO DO
ATIVO E DESVIO PADRÃO DO MERCADO
○ FÓRMULA: IM = [ 𝞂ₘ / 𝞂 . (Rⱼ - RF)] - [Rₘ - RF]
○ IM = ÍNDICE DE MODIGLIANI
○ 𝞂ₘ = DESVIO PADRÃO DO MERCADO
○ 𝞂 = DESVIO PADRÃO DO ATIVO
○ Rⱼ = Rₐ = RENTABILIDADE DO ATIVO
○ RF = TAXA LIVRE DE RISCO / TLR / SELIC / CDI
○ Rₘ = RISCO DE MERCADO
● FRONTEIRA EFICIENTE DE MARKOWITZ
○ METODOLOGIA DA DIVERSIFICAÇÃO DE CARTEIRA QUE OTIMIZA A ALOCAÇÃO DOS ATIVOS PARA
OBTER O MELHOR RETORNO POSSÍVEL
○ A TEORIA DA FRONTEIRA EFICIENTE ESTUDA COMO UM CONJUNTO DE ATIVOS É AFETADO PELA
RELAÇÃO ENTRE RISCO E RETORNO
○ ANÁLISE DE GRÁFICO
■ EIXO X = RISCO sendo assim: ativo no eixo Y são ativos livres de risco
■ EIXO Y = RETORNO
○ PORTFÓLIO DE MÍNIMA VARIÂNCIA
○ À DIREITA DA FRONTEIRA - ATIVOS DE MAIOR RISCO
○ À ESQUERDA DE FRONTEIRA - ATIVOS MAIS CONSERVADORES
○ ATIVOS QUE ESTÃO ABAIXO DA FRONTEIRA SÃO CONSIDERADOS INEFICIENTES
● CAPM - MODELOS DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS
○ CAPITAL ASSET PRICING MODEL
○ PREMISSAS:
■ NÃO HÁ CUSTOS DE TRANSAÇÃO.
■ HÁ LIQUIDEZ PARA COMPRA E VENDA DE ATIVOS NOS MERCADOS.
■ EXISTE INFORMAÇÃO PERFEITA, TODOS OS AGENTES POSSUEM O MESMO CONJUNTO DE
INFORMAÇÕES.
■ O RISCO PODE SER TOTALMENTE ELIMINADO COM DIVERSIFICAÇÃO.
○ FÓRMULA: E(Rᵢ) = RF + 𝛃ᵢ.(Rₘ - RF), ONDE SE 𝛃 = 1, O RETORNO ESPERADO = RETORNO DE MERCADO
○ Rᵢ = RETORNO ESPERADO
○ RF = RISK FREE
○ 𝛃ᵢ = BETA DO ATIVO
○ Rₘ = RETORNO DO MERCADO
● SML - SECURITY MARKET LINE - RETA DO MERCADO DE TÍTULOS
○ DETERMINA O RETORNO REQUERIDO PELO ATIVO
○ GRÁFICO CAPM
○ UTILIZA O RISCO SISTÊMICO (BETA)
● CML - CAPITAL MARKET LINE
○ RETA QUE TANGENCIA A FRONTEIRA EFICIENTE DE MARKOWITZ
○ DETERMINA A ALOCAÇÃO APROPRIADA PARA O INVESTIDOR EM RELAÇÃO A RISCO RETORNO
○ UTILIZA O RISCO TOTAL (DESVIO PADRÃO)
● APT - ARBITRAGE PRICING THEORY
○ NÃO É COBRADO O CÁLCULO
○ MODELO MAIS COMPLEXO QUE O CAPM, POIS ENTENDE QUE HÁ UMA MAIOR VARIEDADE DE
FATORES QUE AFETAM OS ATIVOS
○ NÃO ESPECIFICA UM FATOR, NO CASO DE CAPM É O BETA
● MODELO DE GORDON
○ PRECIFICA AS AÇÕES BASEADO NA PROJEÇÃO DE CRESCIMENTO FUTUROS DOS DIVIDENDOS
○ FÓRMULA: P₀ = D₁ / (Kₛ - g)
○ P₀ = PREÇO DO ATIVO HOJE
○ D₁ - DIVIDENDO FUTURO
○ Kₛ = RETORNO ESPERADO
 ○ g = CRESCIMENTO DE DIVIDENDOS
● ALOCAÇÃO DE ATIVOS - ASSET ALLOCATION É UMA ESTRATÉGIA DE ALOCAÇÃO DE INVESTIMENTOS QUE
VISA DIVERSIFICAR OS INVESTIMENTOS ENTRE AÇÕES, RENDA FIXA, FUNDOS E ETC..
○ PRINCIPAL FINALIDADE É PROCURAR OBTER O MÁXIMO DE RETORNO, MINIMIZANDO O RISCO POR
MEIO DA DIVERSIFICAÇÃO
○ ALOCAÇÃO ESTRATÉGICA - ALOCAÇÃO VOLTADA PARA O LONGO PRAZO
○ ALOCAÇÃO TÁTICA - ALOCAÇÃO VOLTADA PARA CURTO PRAZO
○ ALOCAÇÃO DINÂMICA - UTILIZADA PELO INVESTIDOR QUE MODIFICA SUA CARTEIRA DE ACORDO
COM O CENÁRIO ECONÔMICO
○ ALOCAÇÃO EM PESOS CONSTANTES - PERCENTUAL DE CADA ATIVO É REBALANCEADO
CONSTANTEMENTE PARA MANTER A POLÍTICA ORIGINAL DE ALOCAÇÃO
○ ALOCAÇÃO GARANTIDA OU SEGURADA - É ESPERADO QUE O INVESTIDOR ESTABELEÇA UM LIMITE
DE PERDAS MÁXIMO PARA A CARTEIRA PARA QUE ISSO SIRVA DE BENCHMARK DE SEUS
INVESTIMENTOS. QUANDO A MARGEM É ALAVANCADA, DEVE-SE FAZER UMA REALOCAÇÃO RÍGIDA
QUE CONTARÁ ESPECIALMENTE COM ATIVOS LIVRES DE RISCO
○ ALOCAÇÃO INTEGRADA - É O MODELO MAIS EQUILIBRADO, PORQUE É CONSIDERADO O RETORNO
ESPERADO E O RISCO DOS ATIVOS SEGUNDO A TOLERÂNCIA DO INVESTIDOR
—---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
○ Asset allocation: a tática de asset allocation preconiza uma repartição do dinheiro a ser investido em
diferentes tipos de investimento, como ações, títulos de renda fixa, moedas estrangeiras, real state (imóveis),
entre outros.
○ Alocação estratégica de ativos: o asset allocation estratégico emprega aquilo que poderíamos chamar de
“política básica de mix de ativos”. Essa mistura proporcional de ativos é baseada nos rendimentos esperados
para cada classe de ativos no longo prazo.
○ Alocação de ativos com pesos constantes: uma Alocação de Ativos estratégica normalmente se limita a
comprar e guardar, mesmo sabendo que inevitavelmente haverá uma variação nos preços dos ativos da carteira
que farão com que nos desviemos da política básica de “mix” que estabelecemos originalmente. Por este motivo,
os investidores podem preferir uma alocação de ativos com pesos constantes no qual o percentual de cada ativo
é rebalanceado constantemente para manter nossa política original de alocação.
○ Alocação tática de ativos: é uma abordagem mais flexível, porque as estratégias de curto prazo podem estar
presentes em uma carteira que prioriza os investimentos a longo prazo. Essa é uma possibilidade viável quando
você percebe que há boas oportunidades no mercado, que podem gerar ganhos maiores e incomuns. Por suas
características, esse formato é mais arriscado e requer que o investidor acerte nas operações de prazo mais
curto. Assim, é necessário ter mais experiência e disciplina para não mudar o plano, apenas fazer alterações por
um período rápido.
○ Alocação dinâmica de ativos: é o formato mais dinâmico, como o próprio nome indica. O investidor deve
realocar seus ativos constantemente conforme muda a sua percepção a respeito do futuro do mercado.
○ Alocação de ativos garantida: É esperado que o investidor estabeleça um limite de perdas máximo para a
carteira para que isso sirva como um benchmark de seus investimentos. Quando essa margem é alcançada,
deve-se fazer uma realocação rígida que contará especialmente com ativos livres de risco, como é o caso dos
títulos do Tesouro Direto. Esse modelo é altamente indicado para quem tem perfil conservador, mas deseja obter
ganhos mais altos que a renda fixa e, ao mesmo tempo, não quer comprometer o capital inicial. Essa é
geralmente a situação dos aposentados, por exemplo.
○ Alocação integrada de ativos: É o modelo mais equilibrado, porque é considerado o retorno esperado e o risco
dos ativos segundo a tolerância do investidor. É uma estratégia mais ampla e que consegue misturar os formatos
anteriores se não houver contraposição entre eles.
● VaR - VALUE AT RISK
○ PERDA MÁXIMA DE UMA CARTEIRA DENTRO DE UM INTERVALO DE CONFIANÇA
○ LIMITAÇÃO - PRESSUPÕE MERCADOS OPERANDO EM CONDIÇÕES DE NORMALIDADE
● BACK TESTING
○ TESTAGEM OU VALIDAÇÃO O MODELO DO VaR, UTILIZANDO DADOS HISTÓRICOS
○ METODOLOGIA PARA COMPLEMENTAR O VaR
● STOP LOSS
○ MEDIDA TOMADA PELO GESTOR QUE VISA LIMITAR AS PERDAS
○ SAIR DA POSIÇÃO OU FAZER HEDGE
● STRESS TEST
○ SÃO CONSTRUÍDAS SIMULAÇÕES PARA PREVENTIVAMENTE CONHECER A PERDA MÁXIMA QUE PODE
ACONTECER EM CENÁRIOS EXTREMOS DE CRISE
 ● TRACKING ERROR
○ QUANTO QUE UM ATIVO REPLICA OU DESCOLA DO BENCHMARK
○ O tracking error é uma métrica utilizada para calcular o desvio padrão entre o benchmark e o retorno do
portfólio de investimentos. As diferenças entre o índice e os investimentos devem se aproximar de zero ou se
igualar.
○ UTILIZA O DESVIO PADRÃO
○ QUANTO MENOR O TRACKING ERROR, MAIS PRÓXIMO DE UMA GESTÃO PASSIVA
● ERRO QUADRÁTICO MÉDIO
○ É UMA MEDIDA DE QUÃO APROXIMADAMENTE UM PORTFÓLIO REPLICA SEU BENCHMARK
○ ELEVA OS ERROS AO QUADRADO
○ UTILIZA A MÉDIA DOS RETORNOS
○ NÚMERO SEMPRE >= 0
○ QUANTO MENOR, MELHOR
○ FUNDOS REFERENCIADOS TENDEM A TER MENOR ERRO QUADRÁTICO MÉDIO
○ FUNDOS ATIVOS TENDEM A TER EQM MAIOR, JUSTAMENTE PORQUE QUEREM ULTRAPASSAR O
BENCHMARK
—---------------------------
1) UM CLIENTE COM PERFIL DE RISCO MODERADO POSSUI ATUALMENTE R$1.000.000 PARA APLICAR. ELE
POSSUI GASTOS ANUAIS DE R$300.000 E EM TERMOS DE RENDA, RECEBE ANUALMENTE R$200.000
REFERENTES A ALUGUÉIS DE SALAS COMERCIAIS. AÇÕES 16% E TLR 4%. SE O CLIENTE DESEJAR
COMPLETAR A RENDA FALTANTE PARA FAZER FRENTE AOS GASTOS A PARTIR DA CARTEIRA DE APLICAÇÕES,
DE MODO QUE NÃO HAJA DIMINUIÇÃO DO PRINCIPAL INVESTIDO, O GERENTE COM BASE NOS ATIVOS ACIMA
DISPONÍVEIS, DEVERIA RECOMENDAR UMA CARTEIRA COMPOSTA POR:
O enunciado diz que o cliente quer, com o investimento de R$ 1.000.000, gerar lucros para cobrir seus gastos anuais, que são R$
100.000 (Considerando que os gastos são R$ 300.000 e ele recebe, anualmente, R$ 200.000 mil)
Para isso, então, precisamos entender quanto R $100.000 representa de R $1.000.000 para entender qual percentual a carteira
deve gerar.
Na hp, vai ficar assim
1.000.000 [enter]
100.000 [%T]
= 10.00
Ou seja, 10% é quanto deve render a carteira de investimentos onde estará alocado o capital do cliente para que, anualmente, ele
tenha previsão de recebimento de R$ 100.000 para cobrir os gastos
Para isso, vamos ver alternativa por alternativa?
a) 80% TLR e 20% Ações
na hp fica assim....
4 [enter]
80 [%] [Σ+]
16 [enter]
20 [%] [Σ+]
[RCL] [2]
= 6,40
6,40% não é o suficiente para cobrir os gastos.
O que fizemos aqui foi informar para HP que queremos apenas 80% de 4% (TLR) e 20% de 16% (Ações), colocamos os valores
no somatório mais e depois somamos tudo.
b) 60% TLR e 40% Ações
4 [enter]
60 [%] [Σ+]
16 [enter]
40 [%] [Σ+]
[RCL] [2]
= 8,80%
Não é o suficiente para cobrir os gastos.
c) 50% TLR e 50% Ações
na hp fica assim....
4 [enter]
50 [%] [Σ+]
16 [enter]
50 [%] [Σ+]
[RCL] [2]
= 10%
Exatamente o percentual necessário.

O primeiro passo é identificar quanto que R$ 210.000,00 representa percentualmente de R$ 5.000.000,00. Isso porque Bruno
precisa deste rendimento anual, aplicando os 5 milhões de reais.
Temos o rendimento real de renda fixa e de renda variável, ou seja, podemos excluir a informação da inflação.
Cálculo na HP12c:
5.000.000 [enter]
210.000 [%T]
4,20 [aparece na HP12c]
Portanto, precisamos de uma carteira de investimentos que remunere ao investidor 4,20% a.a. para que ele possua o rendimento
esperado para manter seu padrão de vida.
Basta fazermos o cálculo de média ponderada:
3 [enter]
70 [Σ]
7 [enter]
30 [Σ]
[g] [6]
4,20 [resposta na hp12c]

O alfa é o quanto nós ganhamos acima do exigido, e o exigido é O CAPM.

Alfa de Jensen

Analisando o parâmetro alfa (a) da regressão do Modelo CAPM, conhecido como a de Jensen,
tem-se a seguinte interpretação: quando o desempenho da carteira de ativos está em equilíbrio
com o desempenho da carteira de mercado, a = 0. Quando a carteira de ativos tem um
desempenho superior à carteira de mercado, a > 0. Caso contrário, a < 0