Paulo Viegas de Carvalho

Quando é emitida uma apólice de um seguro de vida o valor atual dos prémios
nivelados futuros é igual ao valor atual esperado da indemnização a pagar ao
beneficiário aquando da morte do segurado ou no vencimento do seguro.

Porém, à medida que o tempo avança, o valor de prémios nivelados diminui e o

desembolso para a seguradora aumenta, pois o pagamento da indemnização torna-
se cada vez mais provável.

O valor dos prémios recebidos pela seguradora deve ser investido em ativos, com
uma taxa de rendibilidade pelo menos igual à taxa de atualização usada na
determinação dos prémios.

Ainda assim, existe a necessidade de constituir reservas para compensar o aumento

da diferença entre o valor dos prémios e o desembolso para a seguradora.
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 Dada a variação do risco ao longo do tempo, cuja cobertura é feita através de
um prémio periódico e constante, para fazer face às suas responsabilidades as
seguradoras constituem reservas anuais sobre os seus seguros, relativamente
às rendas vitalícias e aos seguros do ramo vida.

Reservas Matemáticas = Provisões Técnicas

No cálculo anual das reservas são agrupadas as apólices similares.

O cálculo das reservas é feito de acordo com os métodos seguintes:

 Método Retrospetivo: com base nas responsabilidades passadas, ou seja a diferença

entre os valores acumulados dos prémios recebidos e dos custos do seguro

 Método Prospetivo: com base nas responsabilidades futuras, ou seja na diferença entre
benefícios futuros e prémios vincendos
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A seguradora deve por regra utilizar o Método Prospetivo

Quando tal não for possível, deverá utilizar o Método Retrospetivo

O valor da reserva deverá ser igual utilizando qualquer dos métodos

O valor da reserva necessária é calculado anualmente

Na data de vencimento do seguro, o valor da reserva deve ser igual ao

capital seguro

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Considere-se
𝑉 ≡ reserva

𝑡 ≡ momento a partir do qual se constitui a reserva

𝑡𝑉𝑥 ≡ reserva no momento 𝑡, para uma pessoa de idade 𝑥, para um seguro ou renda
vitalícia de vida inteira
1
𝑡 𝑉𝑥:𝑛 ≡ reserva no momento 𝑡, para uma pessoa de idade 𝑥, para um seguro ou renda
vitalícia temporária
1
𝑚: 𝑡 𝑉𝑥:𝑛 ≡ reserva no momento 𝑡, para uma pessoa de idade 𝑥 , para um seguro
temporário a partir de 𝑚 períodos (anos)

𝑡 𝑉𝑥:𝑛 ≡ reserva no momento 𝑡, para uma pessoa de idade 𝑥, para um seguro dotal

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 A Reserva é obtida neste método pela diferença entre os valores atuais
das responsabilidades futuras da seguradora e as responsabilidades
futuras do segurado no momento 𝑡.

Ano após ano, a diferença vai alterando devido à alteração do valor

atual dos pagamentos da seguradora com as rendas e seguros, bem
como do valor atual dos prémios a receber.

A reserva constitui-se para:

 Seguros de vida inteira
 Seguro temporário com prémios pagos durante a vida da apólice
 Prémios pagos durante os primeiros 𝑚 anos do seguro temporário de 𝑛 anos
 Seguro dotal
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 Representando 𝑃𝑥 a responsabilidade do segurado e 𝑍 a responsabilidade da seguradora,
tem-se graficamente

𝑍 𝑍 … 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑃𝑥 𝑃𝑥 𝑃𝑥 … 𝑃𝑥 𝑃𝑥

𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+𝑡 … 𝑤−1 𝑤

𝑡𝑉𝑥 ≡ valor da reserva no momento 𝑡 =

Valor atual do prémio a pagar
= responsabilidade seguradora – responsabilidade do segurado
pela seguradora no fim do
(pagamento anual)
ano 𝑡 (pago de uma só vez)

𝑍 𝑡𝑉𝑥 = 𝑍 𝐴𝑥:𝑡 − 𝑍 𝑃𝑥 𝑎𝑥:𝑡

Reserva a constituir no
momento 𝑡, calculada 𝑀𝑥+𝑡 − 𝑃𝑥 𝑁𝑥+𝑡 𝑀𝑥
𝑍 𝑡𝑉𝑥 = 𝑍 , com 𝑃𝑥 =
segurado a segurado 𝐷𝑥+𝑡 𝑁𝑥

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Exemplo 5.1: Uma pessoa de 35 anos subscreveu uma apólice de vida inteira de 150.000 €
com prémios anuais constantes. Utilizando o método prospetivo, calcule a reserva
matemática relativamente ao momento de vencimento do 11º prémio. (PF 6%)

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Representando 𝑃𝑥1 o prémio de um seguro temporário, em que 𝑛 > 𝑡, temos para o caso
de uma renda temporária com prémios pagos durante a vida da apólice

𝑍 𝑍 … 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑃𝑥1 𝑃𝑥1 𝑃𝑥1 … 𝑃𝑥1 … 𝑃𝑥1

𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+𝑡 … 𝑥+ 𝑛−1 𝑥+𝑛

1
𝑍 𝑡𝑉𝑥:𝑛 = 𝑍𝐴1𝑥+𝑡:𝑛−𝑡 − 𝑍𝑃𝑥:𝑛
1
𝑎𝑥+𝑡:𝑛−𝑡

1
1
𝑀𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥+𝑛 − 𝑃𝑥:𝑛 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑁𝑥+𝑛
𝑍 𝑡 𝑉𝑥:𝑛 =𝑍
𝐷𝑥+𝑡

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Exemplo 5.2: Utilizando o método prospetivo, calcule a reserva para uma apólice de vida
temporária no valor de 50.000€, com prémios pagos durante a vida do contrato, feita por
uma pessoa que tem 40 anos e por um período de 10 anos, 5 anos após a emissão da apólice.
(PF 6%)

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 𝑍 𝑍 … 𝑍 𝑍 … 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑃𝑥1 𝑃𝑥1 𝑃𝑥1 … 𝑃𝑥1

𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+ 𝑚−1 𝑥+𝑚 … 𝑥+ 𝑚+𝑡 … 𝑥+ 𝑛−1 𝑥+𝑛

1
1
𝑀𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥+𝑛 − 𝑚𝑃𝑥:𝑛 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑁𝑥+𝑚
𝑍 𝑚: 𝑡 𝑉𝑥:𝑛 =𝑍
𝐷𝑥+𝑡

Exemplo 5.3: Uma pessoa com a idade de 30 anos fez um seguro de vida de 1 milhão de
euros, para o caso de morrer antes dos 50 anos, comprometendo-se a pagar prémios anuais
durante 15 anos. Com a utilização do método prospectivo, calcule a reserva matemática
decorridos 10 anos da data do contrato. (PF 6%)

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 𝐷 (𝐷 = 𝑍)
𝑍 𝑍 … 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑃𝑥1 𝑃𝑥1 𝑃𝑥1 … 𝑃𝑥1 … 𝑃𝑥1

𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+𝑡 … 𝑥+ 𝑛−1 𝑥+𝑛

𝑀𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥+𝑛 + 𝐷𝑥+𝑛 − 𝑃𝑥:𝑛 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑁𝑥+𝑛

𝑍 𝑡𝑉𝑥:𝑛 = 𝑍
𝐷𝑥+𝑡

Exemplo 5.4: Utilizando o método prospectivo, determine a reserva matemática para uma
apólice de seguro dotal de 10.000 €, referente a uma mulher de 35 anos, por um período de
15 anos, 6 anos após a emissão da apólice (prémios anuais pagos durante o contrato).

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Exemplo 5.5: Utilizando o método prospectivo, determine a reserva matemática para uma
apólice de seguro dotal de 10.000 €, referente a uma mulher de 45 anos, por um período de
20 anos (prémios anuais pagos durante o contrato):

1) No fim do primeiro ano do seguro.

2) No fim do 16º ano.

3) No fim do 18º ano.

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Neste método toma-se em consideração não os pagamentos e
recebimentos futuros, mas sim os já efetuados em momentos anteriores
ao cálculo da reserva.

A reserva obtém-se através da diferença entre o montante das receitas

da seguradora (prémios pagos pelo segurado) e o montante dos
benefícios naturais do segurado, 𝑡 anos após a realização do contrato.

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Considere-se 𝑡𝑉 ≡ reservas ao fim de 𝑡 anos = responsabilidade da seguradora
(prémios pagos pelo segurado capitalizados) – prémios naturais do segurado
responsabilidades passadas

𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+𝑡 … 𝑤−1 𝑤

Definindo
𝑃 ≡ prémio pago a capitalizar; 𝑃𝑥1 ≡ prémio natural

então: 𝑡𝑉 = (prémios 𝑃 capitalizados de 𝑥 a 𝑥 + 𝑡) – (prémios naturais 𝑃𝑥1 capitalizados

de 𝑥 a 𝑥 + 𝑡)

1 1 1
𝑃 − 𝑃𝑥1 𝑃 − 𝑃𝑥+1 𝑃 − 𝑃𝑥+2 … 𝑃 − 𝑃𝑥+𝑡

𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+𝑡 … 𝑤−1 𝑤

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A fórmula geral aplicável ao cálculo da reserva é dada por

1
𝑡𝑉 = 𝑃 𝑎𝑥:𝑡 − 𝑃𝑥: 𝑛

𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑡 𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑡
=𝑃 −
𝐷𝑥+𝑡 𝐷𝑥+𝑡

𝑃 𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑡
=
𝐷𝑥+𝑡

A fórmula deve ser ajustada ao tipo de prémio em função do respetivo seguro.

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Seguro de Vida Inteira
𝑃𝑥 𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑡
𝑍 𝑡𝑉𝑥 = 𝑍
𝐷𝑥+𝑡

Seguro Temporário
1
1
𝑃𝑥: 𝑛 𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑡
𝑍 𝑡 𝑉𝑥:𝑛 =𝑍
𝐷𝑥+𝑡

Seguro de 𝑛 anos com prémios pagos nos primeiros 𝑚 anos

1
1 𝑚 𝑃𝑥:𝑛 𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑡
𝑍 𝑚: 𝑡 𝑉𝑥:𝑛 =𝑍
𝐷𝑥+𝑡

Seguro dotal para 𝑛 anos

𝑃𝑥:𝑛 𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑡 − 𝑀𝑥 − 𝑀𝑥+𝑡
𝑍 𝑡𝑉𝑥:𝑛 = 𝑍
𝐷𝑥+𝑡
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Exemplo 5.6: Utilizando o método retrospetivo, calcule a reserva para uma apólice de vida
temporária no valor de 50.000€, com prémios pagos durante a vida do contrato, feita por
uma pessoa que tem 40 anos e por um período de 10 anos, 5 anos após a emissão da apólice.
(PF 6%) (nb: exemplo usado no método prospetivo)

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