Paulo Viegas de Carvalho

Uma renda é um conjunto de pagamentos sucessivos e equidistantes a

um beneficiário, durante toda a vida ou durante uma parte enquanto
viver.

As rendas podem ser:

 Inteiras: vida anual /taxa anual (são as que temos nas tábuas de mortalidade)
 Fracionárias: subperíodo da vida (semestral, mensal, etc.) e taxa anual (a taxa é anual,
sendo superior ao período de vida)

O cálculo do valor da renda vitalícia de um indivíduo assenta na sua

probabilidade de vida.

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Rendas vitalícias (de vida inteira ou vida temporária)

Rendas apólice

Combinação de rendas

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 Rendimentos, constantes ou não, em que o beneficiário recebe um valor periódico (anual,
semestral, …) enquanto for vivo ou durante parte da vida.

Em contrapartida, o beneficiário paga um ou mais prémios à seguradora, conforme o

contrato.

Podem ser de vida inteira ou vida temporária.

Rendas vitalícias de vida inteira

 Imediata: recebimento a partir do ano seguinte
 Diferida: vencimento após 𝑘 anos

Rendas vitalícias de vida temporária (enquanto viver mas limitadas a determinado

período de tempo)
 Imediata
 Diferida

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 Renda imediata

 Termos postecipados: quando se vencem no final do período

(prémio único a pagar para 𝑍 unidades de capital: 𝑎𝑥 → 𝑍𝑎𝑥 )

 Termos antecipados: quando se vencem no início do período

(prémio único a pagar para 𝑍 unidades de capital: 𝑎𝑥 → 𝑍𝑎𝑥 )

Caso os termos se vençam ao fim de 𝑘 períodos, designa-se uma Renda

Diferida, sendo 𝑘 o período de diferimento

Renda diferida
 Postecipada (prémio único a pagar para 𝑍 unidades de capital: 𝑘|𝑎𝑥 → 𝑍 𝑘|𝑎𝑥 )
 Antecipada: (prémio único a pagar para 𝑍 unidades de capital: 𝑘|𝑎𝑥 → 𝑍𝑘|𝑎𝑥 )
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 Renda vitalícia de vida inteira, imediata e postecipada
 Com 𝑍 ≡ termo da renda:
𝑙𝑥+1 −1
𝑙𝑥+2 −2
𝑙𝑤 −(𝑤−𝑥)
𝑍𝑎𝑥 = Z 1+𝑖 +Z 1+𝑖 +⋯+ Z 1+𝑖
𝑙𝑥 𝑙𝑥 𝑙𝑥
𝐷𝑥+1 𝐷𝑥+2 𝐷𝑤
=Z +Z + ⋯+ Z
𝐷𝑥 𝐷𝑥 𝐷𝑥
𝑍 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑁𝑥+1
=Z 𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑤−1 𝑤
𝐷𝑥

Renda vitalícia de vida inteira, imediata e antecipada

𝑍 𝑎𝑥 = Z + 𝑍𝑎𝑥
= 𝑍 1 + 𝑎𝑥
𝐷𝑥+1 + 𝐷𝑥+2 + ⋯ + 𝐷𝑤 𝐷𝑥 + 𝐷𝑥+1 + 𝐷𝑥+2 + ⋯ + 𝐷𝑤
=𝑍 1+ =𝑍
𝐷𝑥 𝐷𝑥
𝑁𝑥 𝑍 𝑍 𝑍 … 𝑍
=Z
𝐷𝑥
𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑤−1 𝑤
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Exemplo 3.1: Qual é o prémio único puro que se deve pagar de uma só vez, para começar a
receber no ano após o contrato e durante os anos que viver, 10.000 € por ano, tendo hoje 30
anos? (PF6%)

Exemplo 3.2: Determine o prémio puro que se deve pagar de uma só vez, para começar a
receber 10.000 € por ano, no início do contrato, e durante os anos que viver, tendo hoje 30
anos. (PF6%)

Exemplo 3.3: Qual é o valor a aplicar hoje num Depósito a Prazo a 6%, para ter 10.000€
anuais, admitindo que hoje tem 30 anos e vive até aos 80 anos?

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Exemplo 3.4: Um homem fez um testamento de modo que o dinheiro da sua propriedade,
avaliada em 600.000 €, seja dividida em 2/3 para a sua mulher e o restante para a sua filha. O
dinheiro deve ser utilizado para adquirirem anuidades de renda para a vida restante de cada
uma delas. Se a viúva tiver 63 anos e a filha 37, qual será o valor das respetivas anuidades?
Explique sucintamente a diferença entre as anuidades.

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 Renda vitalícia de vida inteira, diferida e postecipada
 Com 𝑍 ≡ termo da renda e 𝑘 ≡ período de diferimento:

𝑍 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑁𝑥+1+𝑘
𝑍 𝑘|𝑎𝑥 = Z 𝑥 𝑥+1 … 𝑥+𝑘 𝑥+𝑘+1 𝑥+𝑘+2 … 𝑤−1 𝑤
𝐷𝑥
𝑘
Nota: soma-se à renda vitalícia imediata postecipada o diferimento.

Renda vitalícia de vida inteira, diferida e antecipada

𝑍 𝑍 … 𝑍
𝑁𝑥+𝑘
𝑍 𝑘|𝑎𝑥 = Z 𝑥 𝑥+1 … 𝑥+𝑘 𝑥+𝑘+1 … 𝑤−1 𝑤
𝐷𝑥
𝑘
Nota: soma-se à renda vitalícia imediata antecipada o diferimento.

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Exemplo 3.5: Uma pessoa quer receber 25.000 € no fim de cada ano, a partir dos 58 anos
inclusive. Sabendo que atualmente tem 30 anos, quanto terá de pagar de prémio único puro
para obter esta renda? (PF6%)

Exemplo 3.6: Uma pessoa quer receber 25.000 € no início de cada ano, a partir dos 58 anos
inclusive. Sabendo que atualmente tem 30 anos, quanto terá de pagar de prémio único puro
para obter esta renda? (PF6%)

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 Renda vitalícia temporária, imediata e postecipada
 A renda só é paga pela seguradora durante determinado número de anos (𝑛):
𝑍 𝑎𝑥:𝑛 = 𝑍 𝑎𝑥 − 𝑍 𝑛|𝑎𝑥 𝑍 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+ 𝑛−1 𝑥+𝑛 … 𝑤
𝑁𝑥+1 − 𝑁𝑥+𝑛+1
=Z
𝐷𝑥 Renda paga por 𝑛 anos

Renda vitalícia temporária, imediata e antecipada

𝑍𝑎𝑥:𝑛 = 𝑍 𝑎𝑥 + Z 𝑛|𝑎𝑥 𝑍 𝑍 𝑍 … 𝑍
𝑥 𝑥+1 𝑥+2 … 𝑥+ 𝑛−1 𝑥+𝑛 … 𝑤
𝑁𝑥 − 𝑁𝑥+𝑛
=Z
𝐷𝑥 Renda paga por 𝑛 anos

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Exemplo 3.7: Qual é o prémio puro único a pagar por uma pessoa que hoje tem 50 anos, para
começar a receber 10.000 € um ano após o contrato e por mais 8 anos? (PF6%)

Exemplo 3.8: Qual é o prémio único a pagar por uma pessoa que hoje tem 50 anos, para
começar a receber 10.000 € no início do contrato e por mais 8 anos? (PF6%)

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 Renda vitalícia temporária, diferida e postecipada
𝑍𝑘|𝑎𝑥:𝑛 = 𝑍 𝑘|𝑎𝑥 − 𝑘 + 𝑛|𝑎𝑥 =
𝑁𝑥+𝑘+1 − 𝑁𝑥+𝑘+𝑛+1
=Z renda entre 𝑘 + 1 e 𝑘 + 𝑛
𝐷𝑥

𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑥 𝑥+1 … 𝑥+𝑘 𝑥+𝑘+1 … 𝑥+𝑘+ 𝑛−1 𝑥+𝑘+𝑛 𝑥+𝑤−1 𝑥+𝑤

Diferimento 1º termo

Exemplo 3.9: Uma mulher de 27 anos deseja receber dos 50 aos 60 anos, ambos inclusive,
uma renda anual de 10.000 €, no fim de cada ano. Qual é o prémio único a pagar? Qual seria
o prémio se o recebimento ocorresse no início de cada ano?

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 Trata-se de uma renda dupla
 O segurado faz um conjunto de pagamentos periódicos, constantes, postecipados ou
antecipados, durante determinado tempo  renda temporária (postecipada ou
antecipada).

 Por sua vez, em seguida a seguradora vai fazer pagamentos, também periódicos, a
partir de determinada data, durante determinado tempo ou por toda a vida, se o
segurado estiver vivo  renda vitalícia de vida inteira diferida ou temporária diferida.

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Equivalência de capitais: o somatório dos valores atuais dos prémios a
pagar é igual ao somatório dos valores atuais a receber.

Renda diferida, postecipada de vida inteira

𝑃 𝑃 … 𝑃 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑥 𝑥+1 … 𝑥+𝑛 𝑥+𝑛+1 … 𝑥+𝑤−1 𝑥+𝑤

Pagamentos do segurado Pagamentos da seguradora

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Exemplo 3.10: Uma mulher de 22 anos quer receber a partir dos 60 anos, inclusive, 5.000€ no
início de cada ano. Quanto terá de pagar anualmente de hoje até aos 59 anos inclusive?

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Exemplo 3.11: Uma mulher de 40 anos quer fazer um seguro de renda vitalícia para receber
uma renda de 1.000 euros enquanto viver. Determine o valor do prémio único puro para
receber essa renda:
1) No fim de cada ano
2) No início de cada ano
3) No fim de cada ano, 25 anos após o contrato
4) No início de cada ano, 25 anos após o contrato

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 Resultam da combinação duma renda de vida inteira ou de vida
temporária com um Dote Puro (contrato pelo qual uma seguradora se compromete a
pagar a um beneficiário o valor nominal de um capital, a vencer numa data futura, desde que o

beneficiário esteja vivo) a receber em determinada data.

Existem várias combinações possíveis em função do tipo de contrato

 Renda vitalícia de vida inteira imediata + Dote Puro

 Renda temporária imediata + Dote Puro

 Renda temporária diferida a receber da seguradora e pagamento a esta de uma renda

apólice antecipada

 Renda apólice com diferimento

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 Renda vitalícia de vida inteira, imediata e postecipada + Dote Puro
𝐷 ≡ Dote Puro
𝑍 … 𝑍 𝑍 … 𝑍 𝑍
𝑥 𝑥+1 … 𝑥+𝑛 𝑥+𝑛+1 … 𝑥+𝑤−1 𝑥+𝑤

 Valor atual de uma unidade monetária de Dote Puro

𝑙𝑥+𝑛
𝑛𝐸𝑥 = (1 + 𝑖)−𝑛
𝑙𝑥
𝐷𝑥+𝑛
NB: se usarmos as taxas das tábuas, teremos 𝑛𝐸𝑥 =
𝐷𝑥

 Valor atual da renda de 1€

𝑁𝑥+1
𝑎𝑥 =
𝐷𝑥

 Valor do prémio único

𝑁𝑥+1 𝑙𝑥+𝑛
𝑃 = 𝑍𝑎𝑥 + 𝐷 𝑛𝐸𝑥 = 𝑍 +𝐷 (1 + 𝑖)−𝑛
𝐷𝑥 𝑙𝑥
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Exemplo 3.12: Uma jovem com 15 anos pretende pagar um prémio puro de modo que, ao
chegar aos 23 anos, receba 50.000 € e uma renda de 2.500 € por ano até morrer, a contar do
próximo ano. Determine o prémio a pagar. (usar 𝑖 = 6%)

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Exemplo 3.13: Determine o prémio puro a pagar por uma pessoa de 25 anos, para começar a
receber 12.000 € todos os fins de ano, com início um ano após o contrato e durante mais 10
anos, bem como o montante de 60.000 € quando fizer 50 anos. (PM 4%)

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São rendas referidas a uma taxa anual e a subperíodos da vida anual
(semestres, trimestres, …).

Podem ser de vida inteira e de vida temporária, postecipadas e

antecipadas, imediatas e diferidas.

Considerando
𝑚 ≡ nº de subperíodos do ano (𝑚 = 12/6 para semestre; 𝑚 = 12/1, para meses; …)

𝑍 ≡ valor anual

𝑍/𝑚 𝑍/𝑚 … 𝑍/𝑚 𝑍/𝑚

1 2 𝑚−1
𝑥 𝑥+ 𝑥+ … 𝑥+ 𝑥+1
𝑚 𝑚 𝑚

1 ano
(𝑚)
tem-se: 𝑎𝑥 ≡ valor atual (prémio único puro) de uma unidade de capital
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Renda Fracionária, imediata e postecipada de vida inteira
(fórmula de Woolhouse)

(𝑚) 𝑚−1
𝑍𝑎𝑥 = 𝑍 𝑎𝑥 +
2𝑚

Renda Fracionária, imediata e antecipada de vida inteira

(𝑚) (𝑚) 1
𝑍 𝑎𝑥 = 𝑍 𝑎𝑥 +
𝑚
𝑚−1 1
= 𝑍 𝑎𝑥 + +
2𝑚 𝑚
𝑚+1
= 𝑍 𝑎𝑥 +
2𝑚
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Renda Fracionária, imediata postecipada e temporária

(𝑚) 𝑚−1
𝑍𝑎𝑥:𝑛 = 𝑍 𝑎𝑥:𝑛 +
2𝑚

Renda Fracionária, imediata antecipada e temporária

(𝑚) (𝑚) 1
𝑍𝑎𝑥:𝑛 = 𝑍 𝑎𝑥:𝑛 +
𝑚

𝑚+1
= 𝑍 𝑎𝑥:𝑛 +
2𝑚

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Exemplo 3.14: Uma pessoa de 55 anos quer receber uma renda anual postecipada de 5.000 €
enquanto viver. Quanto deverá pagar à seguradora de uma só vez? (PF6%)

Exemplo 3.15: Quanto deverá pagar de uma só vez a mesma pessoa para receber, no fim de
cada trimestre, 1.250 € enquanto viver? E se fosse no início de cada trimestre? (PF6%)

Exemplo 3.16: Quanto pagaria de uma só vez a mesma pessoa se pretendesse receber uma
renda de 1.250 € no fim de cada trimestre e durante 10 anos? (PF6%)

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São rendas conjuntas, cuja probabilidade depende da vida em grupo:
normalmente aplicam-se em grupos, com o mesmo grau de afinidade
ou parentesco.

São acontecimentos conjuntos mas independentes entre si.

Exemplos: o casal (marido e mulher), pais e filhos, grupos empresariais

ou profissionais, associações culturais, etc.

O objetivo é determinar como e quando a seguradora deixa de pagar as

rendas.

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 Há pelo menos 3 hipóteses:

 H1 – a renda cessa logo que uma pessoa do grupo morre

 H2 – a renda cessa quando morre o último sobrevivente

 H3 – a renda cessa quando morrem alguns elementos do grupo

A hipótese mais usual é a 2ª, a que vamos estudar

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Renda de vida inteira postecipada

𝑁𝑥1+1 + 𝑁𝑥2+1
𝑍𝑎𝑥1:𝑥2 = 𝑍
𝐷𝑥1 + 𝐷𝑥2

Renda de vida inteira antecipada

𝑁𝑥1 + 𝑁𝑥2
𝑍𝑎𝑥1:𝑥2 =𝑍
𝐷𝑥1 + 𝐷𝑥2

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Exemplo 3.17: Um homem de 45 anos, casado com uma mulher de 42, deseja constituir uma
renda anual comum, enquanto viverem, a começar um ano após o contrato, no montante de
20.000 € por ano. Determine o prémio único a pagar.

Exemplo 3.18: Um homem de 45 anos, casado com uma mulher de 42, deseja constituir uma
renda anual comum, enquanto viverem, a começar desde já, no montante de 20.000 € por
ano. Determine o prémio único a pagar.

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 Conforme referido antes, a valorização monetária do risco assumido pela seguradora é
dada pelo Prémio Puro. Importa também considerar o efeito dos restantes custos.

Exemplo 3.19: Um homem de 44 anos contratou com uma seguradora um recebimento diferido por
20 anos que lhe permite receber 100.000€, caso esteja vivo nessa altura. Os encargos de gestão são
de 1% sobre o capital por cada ano do prazo do contrato, os encargos de aquisição são de 2% sobre
o capital, e os encargos de cobrança são de 3% sobre o prémio comercial. Determine:
1) O prémio único de inventário.
2) O prémio único comercial.
3) O prémio anual comercial.

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