11/04/2019 O Mercado dos "Limões": a Incerteza na Qualidade e o Mecanismo de Mercado

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O Mercado dos "Limões": a Incerteza na Qualidade e o Mecanismo de Mercado

Autor (es): George A. Akerlof
Fonte: The Quarterly Journal of Economics, vol. 84, n ° 3 (ago. 1970), pp. 488-500
Publicado por: The MIT Press
URL estável: http://www.jstor.org/stable/1879431
Acessado em: 10/09/2009 10:28

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O MERCADO DE "LEMONS":
INCERTEZA DA QUALIDADE EO
Mecanismo de mercado *
GEORGE A. AKERLOF

I. Introdução, 488.-II. O modelo com automóveis como exemplo,

489.- III. Exemplos e aplicações, 492.- IV. Instituições de combate,
499. -V. Conclusão, 500.

I. INTRODUÇÃO
Este artigo relaciona qualidade e incerteza. A existência de
bens de muitos graus coloca problemas interessantes e importantes para
a teoria dos mercados. Por um lado, a interação da qualidade
diferenças e incertezas podem explicar importantes instituições de
mercado de trabalho. Por outro lado, este trabalho apresenta uma
tentativa de dar estrutura à afirmação: "Negócios em empresas
países desenvolvidos é difícil "; em particular, uma estrutura é dada
para determinar os custos econômicos da desonestidade. Aplicação adicional
cações da teoria incluem comentários sobre a estrutura do dinheiro
mercados, na noção de "segurabilidade", na liquidez do mercado
e em produtos de marca.
Existem muitos mercados nos quais os compradores usam algum mercado
estatística para julgar a qualidade das compras potenciais. Nesse caso
há incentivo para os vendedores comercializarem produtos de baixa qualidade,
já que os retornos de boa qualidade se acumulam principalmente para todo o grupo
cuja estatística é afetada, e não para o vendedor individual. Como
um resultado lá tende a ser uma redução na qualidade média das mercadorias
e também no tamanho do mercado. Também deve ser percebido que
nesses mercados, os retornos sociais e privados diferem e, portanto,
Em alguns casos, a intervenção governamental pode aumentar o bem-estar
todas as festas. Ou instituições privadas podem surgir para aproveitar
dos possíveis aumentos no bem-estar que podem advir para todas as partes.
Por natureza, no entanto, essas instituições são não-atômicas e,
antes, as concentrações de poder - com conseqüências ruins -
pode se desenvolver.
* O autor gostaria de agradecer especialmente a Thomas Rothenberg por
comentários inestimáveis e inspiração. Além disso, ele está em dívida com Roy
Radner, Albert Fishlow, Bernard Saffran, William D. Nordhaus, Giorgio La
Malfa, Charles C. Holt, John Letiche e o árbitro em busca de ajuda e sugestões
ções. Ele também gostaria de agradecer ao Indian Statistical Institute e ao
Fundação Ford para apoio financeiro.

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MERCADO PARA "LIMÕES": E MECANISMO DE MERCADO 489

O mercado de automóveis é usado como um exercício de dedo para ilustrar
e desenvolva esses pensamentos. Deve-se enfatizar que este mercado
O ket é escolhido por sua concretude e facilidade em compreender
do que por sua importância ou realismo.

II. O MODELO COM AUTOMÓBILOS COMO EXEMPLO

A. O mercado de automóveis
O exemplo de carros usados capta a essência do problema.
De tempos em tempos ouve-se uma menção ou surpresa ao
grande diferença de preço entre carros novos e aqueles que têm apenas
deixou o showroom. A justificação usual da mesa de almoço para este
fenômeno é a pura alegria de possuir um carro "novo". Nós oferecemos um
explicação diferente. Suponha (por uma questão de clareza em vez de
realidade) que existem apenas quatro tipos de carros. Existem carros novos
e carros usados. Existem bons carros e carros ruins (que na América
são conhecidos como "limões"). Um carro novo pode ser um bom carro ou um limão
e, claro, o mesmo acontece com os carros usados.
Os indivíduos neste mercado compram um novo automóvel sem
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sabendo se o carro que compram será bom ou um limão. Mas eles
sabe que com probabilidade q é um bom carro e com probabilidade
(1-q) é um limão; por suposição, q é a proporção de boa
carros produzidos e (1 - q) é a proporção de limões.
Depois de possuir um carro específico, no entanto, por um período de tempo, o
O dono do carro pode dar uma boa ideia da qualidade desta máquina; ou seja,
o proprietário atribui uma nova probabilidade para o evento que seu carro é um
limão. Essa estimativa é mais precisa do que a estimativa original.
Uma assimetria na informação disponível foi desenvolvida: para o
vendedores agora têm mais conhecimento sobre a qualidade de um carro do que
os compradores. Mas bons carros e carros ruins ainda devem vender ao mesmo
preço - uma vez que é impossível para um comprador dizer a diferença
entre um bom carro e um carro ruim. É evidente que um carro usado pode
não tem a mesma avaliação de um carro novo - se tivesse o mesmo
avaliação, seria claramente vantajoso negociar um limão em
o preço do carro novo, e comprar outro carro novo, a um preço mais alto.
habilidade q de ser boa e menor probabilidade de ser ruim. portanto
o dono de uma boa máquina deve estar trancado. Não só é
verdade que ele não pode receber o verdadeiro valor do seu carro, mas ele não pode
até obter o valor esperado de um carro novo.
A lei de Gresham fez um reaparecimento modificado. Para a maioria
carros negociados serão os "limões", e bons carros não podem ser negociados
em absoluto. Os carros "ruins" tendem a expulsar os bons (em muito

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490 JORNAL TRIMESTRAL DE ECONOMIA

da mesma forma que o dinheiro ruim expulsa o bem). Mas a analogia

com a lei de Gresham ainda não está completa: carros ruins expulsam
bom porque eles vendem pelo mesmo preço que bons carros; da mesma forma, ruim
o dinheiro sai bem porque a taxa de câmbio é par. Mas o
carros ruins vendem pelo mesmo preço que carros bons, já que é impossível
para um comprador dizer a diferença entre um carro bom e um ruim;
apenas o vendedor sabe. Na lei de Gresham, no entanto, presumivelmente
comprador e vendedor podem dizer a diferença entre bom e ruim
dinheiro. Portanto, a analogia é instrutiva, mas não completa.

B. Informação Assimétrica
Tem sido visto que os bons carros podem ser expulsos do
mercado pelos limões. Mas em um caso mais contínuo com diferentes
graus de bens, patologias ainda piores podem existir. Pois é bem
possível ter o mau expulsando o não tão ruim expulsar o
médio expulsando o não tão bom expulsar o bem em tal
uma seqüência de eventos que nenhum mercado existe.
Pode-se supor que a demanda por automóveis usados depende
mais fortemente em duas variáveis - o preço do automóvel p
e a qualidade média dos carros usados negociados, a, ou Qd = D (p, A). Ambos
o fornecimento de carros usados e também a qualidade média p dependerá
sobre o preço, ou p = j (p) e S = S (p). E em equilíbrio o
a oferta deve ser igual à demanda pela qualidade média dada, ou
S (p) = D (p, p (p)). Quando o preço cai, normalmente a qualidade
também caem. E é bem possível que nenhuma mercadoria seja negociada em
qualquer nível de preço.
Tal exemplo pode ser derivado da teoria da utilidade. Assumir
que existem apenas dois grupos de comerciantes: grupos um e dois. Dar
grupo um uma função de utilidade
U1 = M + iXi
_.1
onde M é o consumo de bens que não sejam automóveis, x4
é a qualidade do ith automóvel, e n é o número de automóveis
celulares.
Da mesma forma, vamos
U2 = M + X 3 / 2x4
ii
onde M, xi e n são definidos como antes.
Três comentários devem ser feitos sobre essas funções utilitárias.
(1) sem utilidade linear (digamos, com utilidade logarítmica) um
fica desnecessariamente atolado em complicação algébrica. (2) O uso de

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utilidade linear permite enfocar os efeitos da assimetria de informação
ção; com uma função de utilidade côncava, teríamos que lidar em conjunto
com os efeitos usuais de variação de risco da incerteza e do especial
efeitos que desejamos discutir aqui. (3) U1 e U2 têm os caracteres ímpares
É interessante que a adição de um segundo carro, ou mesmo de um carro k,
adiciona a mesma quantidade de utilidade que o primeiro. Mais uma vez o realismo é sacri-
para evitar um desvio do foco apropriado.
Para continuar, assume-se (1) que os dois tipos de traders e
tipo dois comerciantes são von Neumann-Morgenstern maximizadores de
utilidade esperada; (2) aquele grupo um tem N carros com uniformemente
qualidade distribuída x, 0 <x <2, e o grupo dois não tem carros; (3) que
o preço de "outras mercadorias" M é a unidade.
Denotar a renda (incluindo aquela derivada da venda de
automóveis) de todos os comerciantes do tipo um como Y1 e o rendimento de todos
digite dois operadores como Y2. A demanda por carros usados será a soma
das demandas de ambos os grupos. Quando alguém ignora indivisibilidades,
a demanda por automóveis por tipo um comerciantes será
D1 = Y1 / p / p> l
Di = O = / p <l.
E a oferta de carros oferecidos por um tipo de comerciantes é
(1) S2 = pN / 2 p'2
com qualidade média
(2) i = p / 2.
(Para derivar (1) e (2), a distribuição uniforme do automóvel
qualidade é usada.)
Da mesma forma, a demanda do tipo dois comerciantes é
D2 = Y2 / P 3u / 2> p
D2 = 0 3u / 2 < p
e
S2 = 0.
Assim, a demanda total D (p, u) é
D (p, u) = (Y2 + Y1) / P se p </
D (p, ) = Y2 / p se vc < p <3u / 2
D (p, y = 0 se p> 3u / 2.
No entanto, com o preço p, a qualidade média é p / 2 e, portanto,
preço algum comércio terá lugar em todos: apesar do fato de que a
qualquer preço entre 0 e 3 existem comerciantes de tipo um que
estão dispostos a vender seus automóveis a um preço que os comerciantes do tipo
dois estão dispostos a pagar.

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492 JORNAL TRIMESTRAL DE ECONOMIA

C. Informação Simétrica
O precedente é contrastado com o caso de informações simétricas
mação. Suponha que a qualidade de todos os carros seja uniformemente distribuída,
O <x-2. Então as curvas de demanda e as curvas de suprimento podem ser escritas
do seguinte modo:
Fornecem
S (p) = N p> 1
S (p) = O p <1.
E as curvas de demanda são
D (p) = (Y2 + Yl) / P p <1
D (p) = (Y2 / p) l <p <3/2
D (p) = 0 p> 3/2
Em equilibrio
(3) p=1 se Y2 <N
(4) P = Y2 / N se 2Y2 / 3 <N <Y2
(5) p = 3/2 se N <2Y2 / 3.
Se N <Y2 existe um ganho na utilidade sobre o caso de assimetria
informação de N / 2. (Se N> Y2, nesse caso a renda do tipo
dois comerciantes é insuficiente para comprar todos os automóveis N, há um ganho
na utilidade de unidades Y2 / 2.)
Finalmente, deve ser mencionado que neste exemplo, se os comerciantes
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dos grupos um e dois têm as mesmas estimativas probabilísticas sobre
a qualidade dos automóveis individuais - embora essas estimativas possam
variar de automóvel para automóvel - (3), (4), e (5) ainda
descrever o equilíbrio com uma pequena alteração: p então representará
o preço esperado de uma unidade de qualidade.

III EXEMPLOS E APLICAÇÕES

A. Seguro
É um fato bem conhecido que as pessoas com mais de 65 anos têm grande dificuldade
na compra de seguro médico. A questão natural surge: por que
o aumento de preço não combina com o risco?
Nossa resposta é que, à medida que o nível de preços aumenta, as pessoas que
certeza de que serão aqueles que estão cada vez mais certos de que
precisará do seguro; por erro nos check-ups médicos, os médicos
simpatia com pacientes mais velhos, e assim por diante tornam muito mais fácil para
o requerente a avaliar os riscos envolvidos do que a comissão de seguros
Pany. O resultado é que a condição médica média do seguro
candidatos se deteriora à medida que o nível de preços sobe - com o resultado

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que nenhuma venda de seguro pode ocorrer a qualquer preço. Isto é estritamente
análogo ao nosso caso de automóveis, onde a qualidade média de
carros usados fornecidos caíram com uma queda correspondente no nível de preços.
Isso concorda com a explicação em livros de seguro:
De um modo geral, as políticas não estão disponíveis em idades materialmente maiores
de sessenta e cinco ... Os prémios prazo são muito altos para qualquer, mas o mais
pessimista (o que quer dizer o menos saudável) segurados para achar atraente. portanto
existe um grave problema de seleção adversa nessas idades.2
As estatísticas não contradizem essa conclusão. Enquanto
de saúde aumentam com a idade, uma amostra nacional de 1956
pesquisa de 2.809 famílias com 8.898 pessoas mostra que o hospital
cobertura de seguro cai de 63 por cento das pessoas com idade entre 45 a 54,
para 31 por cento para aqueles com mais de 65 anos. E, surpreendentemente, esta pesquisa também
encontra despesas médicas médias para homens com idade entre 55 e 64 anos de US $ 88,
enquanto os homens com mais de 65 anos pagam uma média de US $ 77,3 enquanto que os não segurados
pendências aumenta de US $ 66 para US $ 80 nesses grupos etários, os segurados
As despesas diminuem de US $ 105 para US $ 70. A conclusão é tentadora que
companhias de seguros são particularmente cautelosas em dar
para as pessoas mais velhas.
O princípio da "seleção adversa" está potencialmente presente
todas as linhas de seguro. A seguinte declaração aparece em um
livro didático escrito na Wharton School:
Há uma seleção adversa potencial no fato de que o termo saudável
segurados podem decidir encerrar sua cobertura quando estiverem em
vêm mais velhos e premiums mount. Essa ação pode deixar uma seguradora com
proporção indevida de riscos e sinistros abaixo da média pode ser superior a
antecipado. A seleção adversa "aparece (ou pelo menos é possível) sempre que o
segurado individual ou em grupo tem a liberdade de comprar ou não comprar, de escolher o
montante ou plano de seguro, e persistir ou descontinuar como política
suporte." '
Seguro de grupo, que é a forma mais comum de assistência médica
seguro nos Estados Unidos, escolhe o saudável, geralmente
1. O excelente artigo de Arrow, "Incerteza e Assistência Médica" (American Eco-
Revista nômica, vol. 53, 1963), não faz este ponto explicitamente. Ele
promove "risco moral" em vez de "seleção adversa". Em seu sentido estrito,
a presença de "risco moral" é igualmente desvantajosa para ambos os governos.
programas mentais e privados; em seu sentido mais amplo, que inclui
seleção, "risco moral" dá uma vantagem decisiva ao seguro do governo
programas.
2. 0. D. Dickerson, Seguro de Saúde (Homewood, Ill .: Irwin, 1959),
p. 333
3. 0. W. Anderson (com JJ Feldman), Family Medical Costs and In-
surance (Nova Iorque: McGraw-Hill, 1956).
4. HS Denenberg, RD Eilers, GW Hoffman, CA Kline, JJ
Melone e HW Snider, Risco e Seguros (Englewood Cliffs, NJ:
Prentice Hall, 1964), p. 446

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a saúde adequada é uma condição prévia para o emprego. No mesmo
tempo isso significa que o seguro médico é menos disponível para aqueles
quem mais precisa, pois as seguradoras fazem suas próprias
seleção verso ".
Isso adiciona um grande argumento em favor do medicare.5.
custo-benefício base medicare pode pagar: para isso é bem possível que
todos os indivíduos no mercado estariam dispostos a pagar a
custo de seu seguro médico e seguro de compra, mas nenhum seguro
a empresa pode se dar ao luxo de lhe venderpor
uma
qualquer
políticapreço,
-

atrair muitos "limões". A economia do bem-estar do medicare, em

esta visão, é exatamente análogo ao argumento usual de sala de aula
para despesas públicas em estradas.

B. O Emprego das Minorias

O Princípio dos Limões também lança luz sobre o emprego de
minorias. Os empregadores podem se recusar a contratar membros de minorias
grupos para determinados tipos de trabalhos. Esta decisão pode não refletir
racionalidade ou preconceito - maximização
mas do lucro. Para corrida pode
servem como uma boa estatística para o contexto social do candidato,
qualidade de escolaridade e capacidades gerais de trabalho.
A boa qualidade escolar poderia servir de substituto para esta
estatística; por classificar os alunos do sistema de ensino pode dar um
melhor indicador de qualidade do que outros caracteres mais superficiais.
istics. Como TW Schultz escreve: "O estabelecimento educacional
descobre e cultiva potenciais talentos. As capacidades das crianças
estudantes maduros e maduros nunca poderão ser conhecidos até que sejam encontrados e cultivados.
v. " 6 (itálico adicionado). Um trabalhador não treinado pode ter
talentos naturais, mas esses talentos devem ser certificados pela "educação
estabelecimento comercial "antes que uma empresa possa usá-los. O
estabelecimento de certificação, no entanto, deve ser credível; o unrelia-
A capacidade das escolas de favelas diminui as possibilidades econômicas de suas
estudantes.
Essa falta pode ser particularmente desvantajosa para os
5. A seguinte citação, novamente tirada de um livro de seguro, mostra
até que ponto o mercado de seguro médico é da concorrência perfeita:
é . As empresas de seguros devem rastrear seus candidatos. Naturalmente
É verdade que muitas pessoas procurarão voluntariamente um seguro adequado
sua própria iniciativa. Mas em linhas como acidente e seguro de saúde,
empresas tendem a dar uma segunda olhada para as pessoas que procuram voluntariamente
seguro sem ser abordado por um agente. "(FJ Angell, Insur-
Princípios e Práticas, New York: The Ronald Press, 1957, pp.
8-9.)
Isso mostra que o seguro não é uma mercadoria para venda no mercado aberto.
6. TW Schultz, O Valor Econômico da Educação (New York: Colum-
bia University Press, 1964), p. 42.

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MERCADO PARA "LIMÕES": E MECANISMO DE MERCADO 495

grupos minoritários já desfavorecidos. Para um empregador pode
tomar uma decisão racional de não contratar quaisquer membros desses grupos
em cargos de responsabilidade
porque- é difícil distinguir aqueles
com boas qualificações de trabalho daqueles com qualificações ruins.
Este tipo de decisão é claramente o que George Stigler tinha em mente
quando ele escreveu, "em um regime de ignorância Enrico Fermi teria
Foi jardineiro, Von Neumann, funcionário de uma farmácia. " 7
Como resultado, no entanto, as recompensas pelo trabalho em escolas de favela
tendem a acumular-se ao grupo como um todoaumentando
-in sua média
qualidade -ou do que para o indivíduo. Apenas na medida em que
Além de raça é usado há algum incentivo para o treinamento.
Uma preocupação adicional é que o Escritório de Oportunidades Econômicas
vai usar a análise de custo-benefício para avaliar seus programas. Para
muitos benefícios podem ser externos. O benefício da minoria de treinamento
grupos podem surgir tanto de elevar a qualidade média do
grupo a partir do aumento da qualidade do estagiário individual; e,
Da mesma forma, os retornos podem ser distribuídos por todo o grupo e não
do que para o indivíduo.

C. Os custos da desonestidade
O modelo Lemons pode ser usado para fazer alguns comentários sobre
os custos da desonestidade. Considere um mercado no qual os bens são
vendido honestamente ou desonestamente; qualidade pode ser representada, ou pode
ser deturpado. O problema do comprador, claro, é identificar
qualidade. A presença de pessoas no mercado que estão dispostas a
oferecer produtos inferiores tende a afastar o mercado - Como

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no caso dosos
representa nossos automóveis
principais custos "limões". É por
essanegócios
da desonestidade possibilidade
- que
desonestos
tendem a conduzir negócios honestos fora do mercado. Pode ser
compradores potenciais de produtos de boa qualidade e pode haver
vendedores de tais produtos na faixa de preço apropriada;
no entanto, a presença de pessoas que desejam penhorar produtos ruins como
bons produtos tendem a expulsar os negócios legítimos. O custo de
desonestidade, portanto, não reside apenas na quantidade pela qual o
comprador é enganado; o custo também deve incluir a perda incorrida
de expulsar negócios legítimos da existência.
A desonestidade nos negócios é um problema sério no subdesenvolvido
países. Nosso modelo fornece uma estrutura possível para esta declaração
e delineia a natureza das economias "externas" envolvidas.
Em particular, na economia modelo descrita, a desonestidade, ou a
7. GJ Stigler, "Informação e Mercado de Trabalho", Journal of Politi-
cal Economia, vol. 70 (outubro de 1962), Suplemento, p. 104

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deturpação da qualidade dos automóveis, custa 1/2 unidade de
utilidade por automóvel; além disso, reduz o tamanho do
mercado de carros de N a 0. Podemos, conseqüentemente, avaliar diretamente
os custos da desonestidadepelo
- menos em teoria.
Há evidências consideráveis de que a variação da qualidade é maior
em subdesenvolvido do que em áreas desenvolvidas. Por exemplo, a necessidade
controle de qualidade das exportações e das empresas estatais de comercialização
ser tomado como um indicador. Na Índia, por exemplo, sob a Exportação
Controle de Qualidade e Inspeção de 1963, "cerca de 85%
das exportações indianas são abrangidos por um ou outro tipo de
controle. " 8 donas de casa indianas devem cuidadosamente recolher o arroz do
bazar local para classificar pedras da mesma cor e forma que
foram intencionalmente adicionados ao arroz. Qualquer comparação do
heterogeneidade de qualidade no mercado de rua e na qualidade enlatada
do supermercado americano sugere que a variação da qualidade
é um problema maior no Oriente do que no Ocidente.
Em um padrão tradicional de desenvolvimento, os comerciantes do
geração pré-industrial se transformam nos primeiros empreendedores do
Próximo. O caso mais bem documentado é o Japão, 9 mas isso também pode ter
foi o padrão para a Grã-Bretanha e América. Em nossa foto, o
A habilidade do comerciante é identificar a qualidade da mercantili-
dise; aqueles que podem identificar carros usados em nosso exemplo e podem
garantir que a qualidade possa lucrar tanto quanto a diferença
entre o tipo de preço de compra de dois comerciantes e o tipo de venda de um comerciante
preço. Essas pessoas são os comerciantes. Na produção essas habilidades
são igualmente necessários
tanto- para ser capaz de identificar a qualidade de
insumos e para certificar a qualidade dos produtos. E este é um (adicionado)
razão pela qual os comerciantes podem logicamente tornar-se o primeiro
eurs.
O problema, claro, é que o empreendedorismo pode ser um
recurso escasso; nenhum texto de desenvolvimento deixa o empreendedorismo
enfatizado. Alguns o tratam como central.2 Dado, então, que os empresários
neurship é escassa, existem duas maneiras em que as variações do produto
impedir o desenvolvimento. Primeiro, o pay-off para o comércio é ótimo para
ser empreendedores e, portanto, são desviados da produção;
segundo, a quantidade de tempo empresarial por unidade de produção é
quanto maior, maiores são as variações de qualidade.
8. The Times of India, 10 de novembro de 1967, p. 1
9. Veja MI. J. Levy Jr., "Contrast Factors in the Modernization of
China e Japão, "em Crescimento Econômico: Brasil, Índia, Japão, ed. S. Kuznets,
et. al. (Durham, NC: Duke University Press, 1955).
1. CP Kindleberger, Desenvolvimento Econômico (Nova York: McGraw-
Hill, 1958), p. 86
2. Por exemplo, veja W. Arthur Lewis, The Theory of Economic Growth.
(Homewood, Ill .: Irwin, 1955), p. 196

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MERCADO PARA "LIMÕES": E MECANISMO DE MERCADO 497

D. Mercados de crédito em países subdesenvolvidos
(1) Mercados de crédito em países subdesenvolvidos freqüentemente
refletir o funcionamento do Princípio dos Limões. Na Índia, um importante
fração da empresa industrial é controlada por agências gestoras
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(de acordo com uma pesquisa recente, essas "agências gestoras"
65,7 por cento do património líquido das sociedades anónimas e 66
por cento do total de ativos) .3 Aqui está a descrição de um historiador
ção e gênese do "sistema de agência gestora":
A gestão do cenário comercial do sul da Ásia continuou sendo a
função de casas de comerciantes, e um tipo de organização peculiar ao Sul
Ásia conhecida como a agência de gerenciamento. Quando um novo empreendimento foi promovido
(como uma fábrica, uma plantação ou um empreendimento comercial), o
os agentes se aproximariam de uma agência gestora estabelecida. Os promotores
podem ser indígenas ou britânicos, e podem ter recursos técnicos ou financeiros
fontes ou apenas uma concessão. Em qualquer caso, eles se voltariam para a agência
devido à sua reputação, o que incentivaria a confiança no empreendimento
e estimular o investimento. '
Por sua vez, uma segunda característica importante do cenário industrial indiano
tem sido o domínio dessas agências de gestão por castas (ou,
mais precisamente, grupos comunais). Assim, as empresas geralmente podem ser
classificados de acordo com a origem comunal.5 Neste ambiente, em
quais investidores externos provavelmente perderão suas participações,
ou (1) as empresas estabelecem uma reputação de negociação "honesta", que
lhes confere uma renda monopolista na medida em que seus serviços
3. Relatório do Comitê de Distribuição de Renda e Níveis
de Vida, Parte I, Governo da Índia, Comissão de Planejamento, fevereiro de 1964, p.
44
4. H. Tinker, Sul da Ásia: Uma Breve História (New York: Praeger, 1966),
p. 134
5. A existência da tabela a seguir (e também o pequeno percentual de
firmas sob controle misto) indica a comunalização do controle de
empresas. Fonte: MM Mehta, Estrutura das Indústrias Indianas (Bombaim:
Popular Book Depot, 1955), p. 314
DISTRIBUIÇÃO DO CONTROLO INDUSTRIAL POR COMUNIDADE
1911 1931 1951
(número de empresas)
britânico 281 416 382
Parsis 15 25 19
Gujratis 3 11 17
judeus 5 9 3
Muçulmanos - 10 3
Bengalis 8 5 20
Marwaris - 6 96
Controle misto 28 28 79
Total 341 510 619
Além disso, para a indústria do algodão, ver H. Fukuzawa, "Cotton Mill Industry", em
VB Singh, editor, História Econômica da Índia, 1857-1956 (Bombay: Allied
Publishers, 1965).

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498 JORNAL TRIMESTRAL DE ECONOMIA

limitados na oferta, ou (2) as fontes de financiamento estão limitadas às
grupos comunais que podem usar comunal e possivelmente familiar
ial - laços para encorajar o tratamento honesto dentro da comunidade. Isto é,
na história econômica indiana, extraordinariamente difícil discernir
se as economias dos latifundiários ricos não foram investidas no
setor industrial (1) por medo de investir em empreendimentos
controlada por outras comunidades, (2) devido a propensões infladas
consumir, ou (3) por causa das baixas taxas de retorno.6 No mínimo,
No entanto, é claro que as agências de gestão britânicas tendiam a
ter uma participação acionária cuja origem comunal fosse mais heterogênea
gênicas que as casas de agências controladas pela Índia, e geralmente
incluem investidores indianos e britânicos.
(2) Um segundo exemplo do funcionamento do Princípio dos Limões
diz respeito às taxas de extorsão que o agiota local cobra
seus clientes. Na Índia, essas altas taxas de juros têm sido a principal
fator de inércia na falta de terra; o chamado "movimento cooperativo"
destinava-se a contrariar esta crescente falta de terra através da criação de
bancos para competir com os prestamistas locais.7 Enquanto o grande
bancos nas cidades centrais têm taxas de juros de 6, 8 e
10 por cento, o agiota local cobra 15, 25 e até 50
por cento. A resposta a este aparente paradoxo é que o crédito é

6. Para o registro misto de lucros industriais, ver DH Buchanan, The

Desenvolvimento da empresa capitalista na Índia (Nova York: Kelley, 1966,
reimpresso).
7. A principal autoridade é Sir Malcolm Darling. Veja o seu Punjabi
Camponês em Prosperidade e Dívida. A tabela a seguir também pode ser instruída
tiva:
Taxas mais comuns para -
Empréstimos garantidos Empréstimos de grãos
Empréstimos não garantidos
(por cento) (por cento) (por cento)
Punjab 6 a 12 12 a 24 (18% 25
mais comum)
Unidos
https://translate.googleusercontent.com/translate_f 8/10
11/04/2019 O Mercado dos "Limões": a Incerteza na Qualidade e o Mecanismo de Mercado
Províncias 9 a 12 24 a 37 Y2 (50 25
em Oudh)
Bihar 184 50
Orissa 12 a 184 25 25
Bengala 8 a 12 9 a 18 para "clientes respeitáveis"
18 8/4 a 37 Y2 (este último
para os agricultores)
Central 15 para proprietários 25
Províncias 6 a 12 24 para inquilinos de ocupação
37 Y2 para ryots sem direito de
transferir
Bombaim 9 a 12 12 a 25 (18 mais comuns)
Sind 36
Madras 12 20 a 50
15 a 18 (em trechos inseguros 24
não é incomum)
Fonte: Punjabi Peasant in Prosperity and Debt, 3ª ed. (Oxford University Press, 1932),
p. 190

Página 13

MERCADO PARA "LIMÕES": E MECANISMO DE MERCADO 499

concedido apenas quando o escalador tiver (1) meios fáceis de aplicar
seu contrato ou (2) conhecimento pessoal do caráter do governo
remador. O intermediário que tenta arbitrar entre as taxas
do agiota e do banco central é capaz de atrair todos os
"limões" e, assim, fazer uma perda.
Esta interpretação pode ser vista na opinião de Sir Malcolm Darling.
Terpretação do poder do agiota da aldeia:
É justo lembrar que na aldeia indígena o emprestador de dinheiro
é frequentemente a única pessoa frugal entre um povo geralmente sem dinheiro; e essa
seus métodos de negócios, embora desmoralizante sob as condições modernas,
os modos despreocupados do camponês. Ele está sempre acessível, mesmo em
noite; dispensa formalidades problemáticas, não faz perguntas inconvenientes
antecipadamente, e se os juros forem pagos, não pressionar para o reembolso
do principal. Ele mantém um contato pessoal próximo com seus clientes e
muitas aldeias compartilham suas ocasiões de prosperidade ou infortúnio. Com seu conhecimento íntimo
À margem dos que o rodeiam, ele é capaz, sem risco grave, de financiar aqueles que
de outra forma não obteria nenhum empréstimo. [Itálico adicionado.] 8

Ou olhe para a conta de Barbara Ward:

Um pequeno lojista em uma vila de pescadores de Hong Kong me disse: "Eu dou crédito
para qualquer um que ancora regularmente em nossa baía; mas se é alguém que eu não
sabe bem, então eu penso duas vezes sobre isso, a menos que eu possa descobrir tudo sobre ele. "9
Ou, uma linha lateral rentável de descaroçamento de algodão no Irã é o empréstimo
de dinheiro para a próxima temporada, uma vez que as empresas de
tem uma linha de crédito dos bancos de Teerã à taxa de mercado de
terest. Mas nos primeiros anos de operação grandes perdas são esperadas
de dívidas não pagasdevido
- ao conhecimento insuficiente da cena local. '

IV. INSTITUIÇÕES DE CONTRATAÇÃO

Inúmeras instituições surgem para neutralizar os efeitos da qualidade
incerteza. Uma instituição óbvia é garantia. A maioria dos consumidores
duráveis carregam garantias para garantir ao comprador de alguma
qualidade. Um resultado natural do nosso modelo é que o risco
é suportado pelo vendedor e não pelo comprador.
Um segundo exemplo de uma instituição que neutraliza o
Os efeitos da incerteza de qualidade é o bem da marca. Nomes de marcas
8. Querida, op. cit., p. 204
9. B. Ward, "Culturas em Dinheiro ou Crédito", Desenvolvimento Econômico e Cultura.
Mudança Cultural, vol. 8 (janeiro de 1960), reimpresso em Peasant Society: A Reader, ed.
G. Foster et al. (Boston: Little Brown and Company, 1967). Cite na p. 142
No mesmo volume, veja também GW Skinner, "Marketing and Social Struc-
na China Rural ", e SW Mintz," Pratik: Haitian Personal Economic
Relações."
1. Conversa pessoal com o gerente da fábrica, em abril de 1968.

Página 14

500 JORNAL TRIMESTRAL DE ECONOMIA

não só indica a qualidade, mas também dá ao consumidor um meio de
retaliação se a qualidade não atender às expectativas. Para o con-
sumer então reduzirá as compras futuras. Muitas vezes também, novos produtos
estão associados a nomes de marcas antigas. Isso garante a perspectiva
consumidor da qualidade do produto.
Correntescomo
- são sim--
cadeias de hotéis ou cadeias de restaurantes

https://translate.googleusercontent.com/translate_f 9/10
11/04/2019 O Mercado dos "Limões": a Incerteza na Qualidade e o Mecanismo de Mercado
éilar a nomes de da
o restaurante marcas.
cadeia.Uma observação
Estes consistente
restaurantes, com nos
pelo menos nossa abordagem
Estados Unidos
Estados, na maioria das vezes aparecem em rodovias interurbanas. Os clientes
são raramente locais. A razão é que essas cadeias conhecidas oferecem
um hambúrguer melhor do que o restaurante local médio ; no mesmo
tempo, o cliente local, que conhece sua área, geralmente pode escolher um
lugar que ele prefere.
As práticas de licenciamento também reduzem a incerteza de qualidade. Para
Há também o licenciamento de médicos, advogados e barbeiros. A maioria
mão-de-obra qualificada carrega alguma certificação indicando a obtenção de
certos níveis de proficiência. O diploma do ensino médio, o bacca
laureado grau, o Ph.D., até mesmo o Prêmio Nobel, até certo ponto,
servir esta função de certificação. E educação e trabalho
os próprios kets têm seus próprios "nomes de marca".

V. CONCLUSÃO
Temos discutido modelos econômicos em que "confiança"
é importante. Garantias informais não escritas são pré-condições para
comércio e produção. Quando essas garantias são indefinidas, as
o sofrimento será - como indicado pela nossa lei generalizada de Gresham.
Este aspecto da incerteza foi explorado pelos teóricos dos jogos,
como no Dilema do Prisioneiro, mas geralmente não foi incorporado
avaliado na abordagem mais tradicional de Arrow-Debreu à
tainty.2 Mas a dificuldade de distinguir boa qualidade de má
é inerente ao mundo dos negócios; isso pode realmente explicar muitos
instituições econômicas e pode, de fato, ser um dos mais importantes
aspectos da incerteza.

UNIVERSIDADE DA CALIFORNIA, BERKELEY

INSTITUTO ESTATÍSTICO INDIANO
UNIDADE,
- PLANEJAMENTO
NOVA DELI
2. R. Radner, "Equilibre de Marcas a Termas e Comptentes em Caa
d'Incertitude ", em Cahiers d'Econometrie, Vol. 12 (novembro de 1967), Centre National
de la Recherche Scientifique, Paris.

https://translate.googleusercontent.com/translate_f 10/10