CMN - Conselho Monetário Nacional

Não executa NADA

Superavitário -> Sistema Financeiro Nacional(SFN) -> Deficitário

Normativo -> CMN Composta: -> Ministro Economia

Exec -> BACEN CVM -> Sec do Tesouro
-> Pres. Do Bacen
CMN:
• Orientar a aplicação dos recursos das instituições Financeiras.
• Zelar pela liquidez e solvência das instituições Financeiras.
• Coordenar política monetária, de crédito, orçamentária, fiscal e da dívida
pública.
• Fixar diretrizes e normas de política cambial e também de compra e
venda de ouro.
• Disciplinar o crédito em todas as suas modalidades.
• Autorizar a emissão de papel moeda(VETADO).

BANCO CENTRAL - BACEN

➔ Autarquia de Natureza especial.
➔ Principal executor do SFN.
➔ Faz cumprir as determinações do CMN.
➔ Diretoria de até 9 membros(Presidente + 8 diretores)
Obs: Presidente não coincidente com o pres da república.

Órgão Executor e Normativo(também cria regras).

Principais funções:
• Assegurar estabilidade de preços no país(Objetivo Fundamental)
• Zelar pela estabilidade e eficiência do SFN, suavizar as flutuações do
nível de atividade econômica e fomentar o pleno emprego.
• Formular e executar/conduzir política monetária, de crédito e cambial.
• Executar os serviços de meio circulante(soma do total de dinheiro em
circulação em um país, que está em posse do público e dos bancos).
• Receber depósitos compulsórios dos bancos.
• Fiscalizar as instituições Financeiras e autorizar o funcionamento
dessas.
• Administrar o SPB(Sistema de Pagamentos Brasileiro)
• Exercer o controle de crédito e de capital estrangeiro.
• Ser o depositório das reservas internacionais(oficiais)
 Semestralmente :
• Relatório de inflação e economia.
• Vai ao congresso nacional
-> Caso não bata a meta, precisa fazer uma carta aberta.

CVM – Comissão de Valores Mobiliários

➔ Autarquia vinculada ao Ministério da Economia.
➔ Zela pelo funcionamento e desenvolvimento do mercado de capitais.
Valores Mobiliários: Ações/Debêntures/Notas Promissórias/Cotas de Fundos/Derivativos.

Principais funções:

➔ Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários.

➔ Assegurar o funcionamento eficiente e regular do mercado.
➔ Proteger os Investidores.
➔ Assegurar o acesso público as informações.
➔ Condenar efetivamente os responsáveis por infrações.

SUSEP – Superintendência de Seguros Privados

CNSP(Conselho Nacional de Seguro Privado) – Normativo
SUSEP -> Executa e Fiscaliza
O que é o SUSEP?
➔ Autarquia vinculada ao Ministério da Economia.
➔ É o BACEN dos mercados de:
-Seguro
-Previdência Aberta(PGBL/VGBL)
-Capitalização
-Resseguro
➔ Desenvolver esses Mercados.
Principais Funções da SUSEP
➔ Fiscalizar a constituição dos mercados de competência.
➔ Proteger a captação de poupança popular nos produtos de seu mercado.
➔ Zelar pelo interesse dos consumidores.
➔ Cumprir as normas e diretrizes do CNSP.
➔ Zelar pela liquidez e solvência das instituições que compõem o mercado.
OBS: Previdência FECHADA -> PRECIV (Ex: Postalis)
PREVIC - Superintendência Nacional de Previdência
Complementar
Mercado Bancário -> BACEN -> Bancos
Previdência Fechada -> PREVIC -> Fundos de Pensão(Ex: Postalis do Correio)
➔ Autarquia Vinculada ao Ministério da Fazenda.

Principais Funções da PREVIC:

• Fiscalização e Supervisão dos EFPC(Entidades Fechadas de Previdência
Complementar).
• Execução das políticas para o setor.
• Autorizar a constituição e funcionamento das EFPC.
• Promover a mediação e conciliação entre os participantes.

Bancos Comerciais
Operações Passivas Operações Ativas
->Dep. À vista(Conta Corrente) ->Empréstimo de curto Prazo e
->Dep. A prazo(CDB) Médio Prazo.
O Banco Comercial(múltiplo tb) é o único que pode emprestar usando a conta
corrente.
Pode “Criar moeda” usando a conta corrente(a vista) como lastro para emprestar.
➔ Deve ser uma S.A.
➔ Expressão “Banco” deve ser estar no nome.
➔ Única carteira que pode captar através de depósito á vista.

Bancos de Investimento

Operações Passivas Operações Ativas

->Dep. a prazo(CDB) ->Crédito de Médio e Longo
(Não tem a vista) Prazo.

Principais Funções:
➔ Administração de Fundos de Investimentos.
➔ Coordenação de Operações IPO/Underwriting (Fusões, Aquisições, Emissão de
Valores Mobiliários. M&A.
➔ Empréstimo para capital fixo e de giro.
➔ Repasses de Recursos Oficiais de Crédito
➔ Deve ser uma S.A. privada.
Bancos Múltiplos

Duas ou mais carteiras.

• Investimentos
• Comercial
• Crédito Imobiliário
• Arrendamento Mercantil(leasing)
• SCFI(Financeiras)
• Desenvolvimento(Público) Ex: Banrisul
Uma das duas em negrito precisa constar.
Finalizando:
➔ Surgiram p/ racionalizar o sistema bancário.
➔ Deve ser uma S.A.
➔ Expressão “Banco” deve estar no nome.
➔ Pode publicar um único balanço com todas informações. (Mesmo que cada
carteira tenha um CNPJ diferente)

Corretoras e Distribuidoras
Formas de operar: Internet e Mesa de Operações
Principais Operações:
➔ Intermediação de operações em bolsa de valores e derivativos.
➔ Administração de Clubes e Fundos de Investimento.
➔ Operações de compra e venda de metais preciosos.
➔ Operação de câmbio.
➔ Distribuição de Títulos.
➔ Operações de conta margem.
➔ Podem emitir Moedas Eletrônicas.
Importante: Supervisão conjunta do BACEN e CVM.

Sistema de Câmaras de Liquidação e Custódia.

➔ Clearing Houses
#Mitiga o Risco de Liquidação
SELIC: Câmara B3:
- LFT - Títulos Privados
- LTN - Ações
- NTN-B - Derivativos
- NTN-F
- NTN-B(Principal)
Atividade
Câmara de compensação:

• Cálculo das posições compradas e vendidas

• Controle de Risco de Mercado
• Atua como contraponto central garantidora.
Câmara de Liquidação:

• Controla e processa a troca do dinheiro por título.

Central Depositária:

• Contabilização e guarda de ativos.

• Pagamento de proventos/Bonificações.

B3 – Brasil, Bolsa e Balcão

➔ Compensação e liquidação de ativos de Renda Variável.

➔ Registro de operações de títulos de Renda Fixa Privado(LCI, LCA, CDB).
➔ É uma S.A. Aberta (B3SA3) – Novo Mercado
➔ Única Bolsa de valores no Brasil.
➔ Maior depositária de títulos de Renda Fixa da América Latina.
➔ Maior Câmara de ativos privados do país.

ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos

Mercados Financeiros e de Capitais

Fazem parte:
• Bancos
• Gestoras
• Administradoras
• SCTVM e SDTVM
Compromissos:
➔ Representar:
• Diálogo com Governo
• Diálogo com Setor Privado
• Boas Práticas
➔ Informar -> Preços / Índice / Transparência
➔ Educar -> Certificações / Ed. Continuada / Ed. Financeira
➔ Autorregular: Códigos de Autorregulação / Melhores Práticas
Código ANBIMA de Melhores Práticas para Certificação
Continuada.

Objetivo:
➔ Estabelecer princípios e regras.
➔ Permanente elevação da capacidade técnica dos profissionais.
Para quem:
➔ Instituições participantes ANBIMA
➔ Instituições não participantes que queiram aderir ao código.
Padrões de Conduta:
➔ Possuir código de ética e manter elevados padrões éticos.
➔ Verificar se profissionais estão habilitados p/ cumprir a função.
➔ Constante atualização dos profissionais.
➔ Divulgar informações claras ao mercado.
➔ Verificar e fiscalizar a necessidade de certificações p/ determinados
cargos.
➔ Adotar procedimentos de controle.
Certificações: CPA-10, CPA-20, CEA e CGA.
Educação Continuada: - Própria ANBIMA
- Elaborar Questões – Novas Certificações.

Código ANBIMA de Distribuição de Produtos.

Objetivos:
➔ Manter elevados padrões éticos.
➔ Manter transparência com investidor.
➔ Estimular o funcionamento de atividade de distribuição.
➔ Promover a qualificação das instituições.
Produtos de Investimento:
➔ Todos os Valores Mobiliários e Ativos financeiros regulados por CVM
e/ou BACEN.
➔ Exceto: Poupança, fundo de previdência Aberto e Fechado(Nem PGBL,
VGBL e “Postalis”).
Obrigatoriedade:
➔ Todas instituições participantes ANBIMA
➔ Não filiados que desejam participar.
Exigências:
 ➔ Estar habilitado p/ distribuir produtos de investimentos.
➔ Prestar informações adequadas.
➔ Adotar procedimentos de “KYC”(Conhecer o cliente) e “API”.
➔ Possuir política interna de capacitação p/ os envolvidos.
Publicidade:
➔ Selo ANBIMA
➔ Rentabilidade NÃO é liquida de impostos.
➔ FGC
➔ Sem promessa de Rentabilidade futura.

Código ANBIMA de regulação e melhores práticas -

Oferta Pública.

Princípios e Regras -> Ofertas Públicas -> Não sobrepõe a Legislação.

Primária ou Secundária -> Exceção: -Esforços Restritos(Invest. Qualificado)

-Lote único
Princípios Gerais:
➔ Seguir as regras do código.
➔ Incentivar o mercado secundário.
➔ Evitar concorrência desleal.
➔ Liberdade de iniciativa e livre concorrência.

Documentos da Oferta Pública

Prospecto:
• Relacionamento entre os participantes.
• Destinação dos Recursos.
• Conflito de Interesses.
Formulário de Referência:
• Governança corporativa.
• Comentários sobre D.F(Demonstrações Financeiras).
• Pendências Judiciais e Administrativas.
Resumo da Oferta: FACULTATIVO
SPB - Sistema de Pagamento Brasileiro

O que é: Entidades / Sistemas / Procedimento.

Finalidade: Processamento e liquidação de operações como:
• Transferência de fundos
• Moeda Estrangeira
Reduz o Risco SISTÊMICO!
• Ativos Financeiros
• Valores Mobiliários
Integrantes: Serviços de:
• Compensação de cheques
• Transferência de Fundos
• Liquidação em bolsa e Futuros
Compensação e liquidação de ordens eletrônicas.
Sua função básica é permitir a transferência de recursos financeiros de PF, PJ
e GOV.
Toda transação econômica: Cheque, Cartão de Crédito, TED, DOC e PIX.

Lavagem de Dinheiro

Pena: de 3 a 10 anos de prisão. + Multa.

Se tiver formação de quadrilha:
• De 1/3 até 2/3 de aumento na pena.
• Se tiver delação pode reduzir de 1/3 a 2/3 na pena.
Etapas da Lavagem de Dinheiro(COI)
COLOCAÇÂO

INTEGRAÇÂO OCULTAÇÂO

Comunicação ao COAF:
• Movimentos em Espécie Acima de R$ 2000,00
-Pega nome e CPF do portador(apenas guarda sem comunicar ao
COAF)
• Movimentação em espécie acima de R$50 mil
• Movimentações suspeitas de qualquer valor.
KNOW YOUR COSTUMER (KYC) -> Conheça seu cliente.
• Possibilidade de VETO a determinados relacionamentos.
• Conhecimento da Origem do patrimônio do cliente.
• Compatibilidade de transações.
• Origem e destino dos recursos.
• Identificação e análise de indícios de lavagem de dinheiro.
Movimentação/Cadastro -> Manter por 5 anos.

Obrigação de cadastro e KYC.

• Serviços de aplicação de recursos de terceiros(Bancos).
• Compra e venda de moeda estrangeira.
• Custódia e distribuição de valores mobiliários.
• Bolsa de Valores.
• Seguradoras, corretoras, Administradoras de cartão de crédito.
• Sociedades de arrendamento mercantil.
• Vendas de imóveis.
• Venda de joias e metais preciosos.
• Venda de bens de luxo e alto valor.
• Consultoria financeira.
Conheça seu COLABORADOR
• Atividades passam a ter classificações de riscos.
• Além de colaboradores também fazem parte:
-Prestadores de serviços e terceiros.
Obs: Caso tenha punição, ela cai sobre a instituição financeira.

Avaliação Interna de Risco.

• Toda instituição Financeira deve implementar.
Objetivo: Verificar possibilidade de I.F estar sendo usada para
crime de lavagem de dinheiro.

• Elencar e classificar produtos e serviços

• Elencar e classificar canais e ambientes de negociação
• Elencar e classificar os clientes em baixo, médio e alto risco.
• Tipo de cliente: Natureza jurídica, localização, produtos e serviços
utilizados.
• Relacionamentos com outras pessoas.
• PEP(Politicamente exposta) e organizações SEM FINS lucrativos.
• I.F. deve nomear um diretor(Não precisa ter função exclusiva) p/ tratar
de PLDFT que será o representante junto aos reguladores.
Avaliação interna de risco:
CVM -> Anual
BACEN -> Cada 2 anos.
Do diretor:
• Responsável por implementar e cumprir medidas de PLDFT.
• Fará parte do processo administrativo junto com a instituição.
• Penas: Advertência/ Multa/ Inabilitação/ Cassação.
• Não precisa ter dedicação exclusiva.
Indicadores de EFETIVIDADE – PLDFT.
Contendo:
• Metodologia utilizada.
• Testes Realizados.
• Deficiências verificadas na I.F.
Publicação: Deve ficar disponível ao órgão regulador.
Punições para as instituições:
• Advertência.
• Inabilitação Temporária.
• Cassação ou suspensão
• Multa de até:
-R$20 milhões
-Dobro da operação.
-Ao dobro do lucro.

Normas e Padrões Éticos

Informação Privilegiada:
➔ Utilização de informações para benefício próprio ou terceiros.
Front Running:

➔ Privilegiar a ordem de um determinado cliente/ corretora em detrimento

de um investidor.

Uso de informação privilegiada e Não Equitativa.

Insider Trading e Front Running:
➔ Pena: 1 a 5 anos.
➔ Multa: Até 5x a vantagem obtida.
Agente -> Omissão Imprópria (Quem sabia e não denunciou)
• Mesma Penalidade.
Manipulação de Preços(Artificialmente) Manter
• Distorção de preço
Elevar
• Simulações
• Processos Baixar
• Operações Coordenadas
• Manobras Fraudulentas
• Artifícios
• Operador/ Investidor

Spoofing:
• Ordem falsa
• Compra ou venda
Layering:
• Múltiplas ordens falsas
• Compra e venda
Manipulação Benchmarking:
• Valores Artificiais
• Derivativos
Penalidade: 1 a 8 anos
Multa: 3x a vantagem obtida.
Agente omisso: Mesma pena.

Exercício irregular de cargo, profissão ou atividade

Exercer mesmo que gratuitamente.
Ex:
Adm. carteira – CGA
Assessor – ANCORD
Analista – CNPI

Penalidade: 6 meses a 2 anos(Detenção)

Multa: Se reincidente 3x.
PIB – Produto Interno Bruto

➔ Soma de todos os Bens e serviços FINAIS produzidos em um país.

PIB = C + I + G + Nx
C = Consumo Famílias
I = Investimento
G = Gastos do Governo
Nx = Exportações Liquidas(Exp – Imp)

Índice de Inflação
IPCA: Índice oficial do país (Usado na Meta).
• Calculado e divulgado pelo IBGE.
• Famílias com renda mensal de 1 até 40 salários mínimos.
IGMP: Índice Geral de Preços do Mercado.
• Calculado pelo FGV.
IGPM = IPA(60%) + IPC(30%) + INCC(10%)
IPA = Atacado
IPC = Consumidor
INCC = Construção Civil

Taxa Selic, DI e Copom

Copom – Comitê de Política Monetária

• Criado em 1996
• Formado pelo presidente do BACEN e seus diretores(8)
Competências:
➔ Definir a taxa Selic Meta.
➔ Divulgar Relatório de Inflação ao final de cada trimestre.
Reuniões:
• Ordinárias 8 vezes ao ano.
- Reunião de 2 dias.
Taxa média Efetiva = Selic Over. (Definida pelo mercado)
Empréstimos p/ Bancos:
• Público: Selic Over
• Privado: CDI

Taxa Referencial – T.R.

Índice de Correção Monetária

➔ Calculado e divulgado pelo BACEN.
Usado em:
• Poupança
• FGTS
• Crédito Imobiliário

𝑇𝐵𝐹
𝑇𝑅 = -> Taxa Básica Financeira, usando as médias das taxas
𝑅
. de juros das LTN’s
R = é um redutor do BACEN.

Taxa de Câmbio

Média Dealears = Taxa PTAX

• Bancos e Grandes instituições.
• PTAX = Taxa oficial do Câmbio.

Política Cambial
➔ Fixa: Câmbio Fixo.
➔ Flutuante: BC não atua.
➔ Flutuante com intervenção(Suja): Com atuação do BC.
 Política Monetária

Executar -> BC Onde as diretrizes são

definidas pelo CMN.

Expansionista -> + Consumo

Contracionista -> - Consumo

Depósito Compulsório

Instrument
os Banco
Open Market Central Redesconto

➔ Depósito Compulsório: BC exige uma % para ficar “guardado”, 21%.

➔ Redesconto Bancário: Bancos são obrigados a fechar positivo todo dia, caso
outros bancos não emprestem o BC empresta(mais caro)
➔ Open Market(leilão): Recompra de títulos públicos.
• Compra: + Liquidez
• Venda: - Liquidez

Política Fiscal

Governo: + Receitas – Despesas.

Superavit = - Endividamento
Déficit = + Endividamento.

Conceito de Finanças

Taxa Nominal – Inflação = Taxa Real

𝑡𝑎𝑥𝑎 𝑎𝑝𝑎𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒
(1+ )
100
Formula Taxa Real: [ 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜 − 1]x100
(1+ )
100

Juros Simples: 1% a.m. = 12% a.a.

Juros Compostos: 1% a.m. = 12,68% a.a.
Tabela SAC e Price

Sistema de Amortização Constante(SAC)

➔ Amortização: IGUAL
➔ Parcelas: Decrescente, vai caindo
➔ Juros: Sobre o valor devedor, decrescente.
➔ Saldo devedor: Decrescente
Ex:
Valor financiado: 500000 Qual o saldo devedor na parcela 80?
Prazo: 20 anos(240 meses) Parcelas: Mensais
Tx: 0,6% a.m
1)500000/240 (500k enter, 240/) = 2083,33 amortizações
2) 2083,33 (enter, 80 x) = 166666,66
3)166666,66(enter, 500k -) => 333333,33 SALDO DEVEDOR.

Qual os juros pago na 5º parcela?

1) 4 x 2083,33(2083,33 enter, 4x) = 8333,32
2) 8333,32(enter, 500k -) = 491,666,68
3) 491,666,68(enter, 0,6%) => 2950,00

Price – Sistema de Amortização Frances – SAF

➔ Amortização = Sobe
➔ Parcelas = Iguais
➔ Juros: Descem
➔ Saldo devedor: Descem
Ex: VF: 20 mil
Prazo: 10 meses Parcelas: Mensais Tx: 2,5% a.m
Valor da Parcela?
1) 20k PV, 10 n, 2,5 i, PMT => 2285,17
Saldo devedor após a 7º parcela?
1) 20k CHS + PV, 2,5 i, 7 N.
2) 2285,17 PMT, FV => 6526,55
Juros pago na 8º parcela?
Saldo devedor: 6526,55 ENTER, 2,5% = 163,16
Análise de Investimentos: VPL, TIR e TMA.
Ex: Cálculo de Fluxo de Caixa

1º Ano: R$ 3000,00 / 2º Ano: R$ 6000,00 / 3º Ano: R$ 8000,00

Investimento: R$ 10000,00 Custo de Oportunidade: 5%.
VPL?
1) 10000 + CHS + CFo
2) 3k + CFJ, 6k + CFJ, 8k + CFJ
3) 5+i
4) F + NPV => 5210,02
TIR?
5) F + IRR = 26,92%
Ex 2: A vista ou parcelado?
A vista: 10000 / Parcelado: Entrada R$ 3000
+ 4 parcelas R$ 2000 Custo de Oportunidade: 5%
1) 2000 + PMT
2) 4 + N, 5 + i
3) PV = 7091 + 3000(Entrada) = 10091 Melhor comprar a vista.

Caderneta de Poupança
• Isento de I.R. com proteção FGC.
• Exigido utilizar o dinheiro para linhas específicas como imobiliário e rural.
• Data de ANIVERSÁRIO = Juros caem na conta.
- PF: Mensal - PJ: Trimestral
Depósito 25/10 -> Juros 25/11, 25/12.

Depósito 25/10: R$100.000

Saque 30/10: R$80.000 -> Sendo assim, juros somente sobre os
20.000, caindo dia 25/11.
• Datas críticas: 29, 30 e 31 -> Considera dia 1º.
Selic Superior a 8,5% a.a. (até maio Selic igual ou inferior a 8,5% a.a.
2012)
PF: 0,5% a.m. PJ: 1,5% PF: 70% Selic PJ: 70% Selic
+ T.R a.trimestre + T.R + T.R + T.R

Obs: Quem tinha investimentos antes de maio/12 continua com o sistema

antigo. Só para o capital investido até maio/12.
Títulos Públicos Federais
• Risk Free(Ativo livre de risco)
• Só união pode emitir.
SEM CUPOM (Juros só ao final)
➔ LTN 1000 resgate(VF) valor de face
➔ LFT
➔ NTN-B(Princ) 800 aplicação (PU = preço unitário)
COM CUPOM (Juros durante)
➔ NTN-B 1000 Resgate(VF)
➔ NTN-F
800 aplicação(PU) Juros Juros

Cupom
LFT -> Pós Fixado (Selic) Não
LTN -> Prefixado Não
NTN-B (Principal) -> Juros + IPCA Não
NTN-B -> Juros + IPCA SIM
NTN-F -> Prefixado SIM

PF:
➔ Compra pela internet.
➔ Valor mínimo R$30,00.
➔ Valor máximo de compra R$1 milhão / mês.
➔ Liquidez diária.
LTN: Sempre calculada a partir de um DESÁGIO, afinal seu valor final é
prefixado, então se sabe o valor final.
NTN-F e LTN: ambas são prefixadas, mudando apenas o cupom, onde a NTN-
F recebe semestralmente e a LTN apenas ao final.

IMA: Índice de Mercado Anbima.

➔ Família de Índices de RENDA FIXA.
➔ Representam dívida pública por meio de uma carteira de Títulos
Públicos Federais.
 IMA

IMA-S IRF-M IMA-B IDKA

Pós Fixados Prefixados Indexados Prazos

na Selic(LFT) LTN, NTN-F IPCA(NTN-B) Constantes

CDB – Certificado de Depósito Bancário.

Rentabilidade: RISCO:
• Prefixada -> 7% a.a. - Mercado (Sobe e desce do mercado)
• Pós fixada -> 90% CDI - Crédito (Calote) -> FGC 250k
• Híbrido -> 3% + IPCA - Liquidez

Tributação:
IOF: 1 a 30 -> 96% a 0, respectivamente.
I.R:
• Até 180 dias = 22,50%
• 181 até 360 = 20,00%
• 361 até 720 = 17,50%
• +720 = 15,00%
Qual desconta primeiro?
1. IOF
2. I.R
RENTABILIDADE: Calculado em dias úteis.
I.R.: Calculado em dias corridos.
RDB – Recibo de depósito Bancário (ruim de botar)
Rentabilidade: RISCO:
• Prefixada -> 7% a.a. - Mercado (Sobe e desce do mercado)
• Pós fixada -> 90% CDI - Crédito (Calote) -> FGC 250k
• Híbrido -> 3% + IPCA - IOF + I.R.
CDB: Permite a troca de titularidade(Por isso precisa de liquidez)
RDB: NÃO permite a troca de titularidade, sem liquidez(não precisa, pois não pode).
CDB RDB
O que é: Dep. A prazo. Dep. A prazo
(Renda Fixa) (Renda Fixa)
Emissor: Bancos comerciais Todos que emitem CDB.
Banco múltiplo +
Banco de Investimentos Financeiras(SCFI)
Banco de Coop De Crédito
Desenvolvimento
CEF

Tributação:
IOF: 1 a 30 -> 96% a 0, respectivamente.
I.R:
• Até 180 dias = 22,50%
• 181 até 360 = 20,00%
• 361 até 720 = 17,50%
• +720 = 15,00%

DPGE – Depósito a prazo com garantia especial.

➔ FGC até 20 milhões por CPF/CNPJ
➔ Depósito a prazo (CDB, RDB, DPGE)
Quem emite?
• Bancos
• SCFI(Financeiras)
• Caixas Econômicas
I.R. = Tabela Regressiva
Juros:
• Prefixado
• Pós Fixado
• Híbrido
Liquidez antecipada: Não há!
➔ Risco de crédito: Acima de 20 milhões.
➔ Risco de Mercado (Oscilações).

Debêntures
➔ Não possui FGC.
➔ Apenas Sociedade Anônima de NÃO FINANCEIRA!
Definição: Título de divida de médio/longo prazo (a partir de 1 ano)
Juros:
• Prefixado
• Pós fixado
• Híbrido
Tipos:
• Simples: Vai receber dinheiro + Juros
• Conversível: Pode receber em dinheiro ou em ações.
• Permutável: Dinheiro ou ações de outra empresa.
Garantia Real (Patrimônio)
Tributação:
- Tabela Regressiva IR (Exceto Incentivados: Invest. Infraestrutura)
➔ PF é isento neste caso.

Nota promissória – Comercial Paper.

➔ Não tem FGC.
➔ A diferença entre debêntures e Nota promissória é o PRAZO, a nota vai
demorar no máximo 360 dias.
➔ Empresas NÃO FINANCEIRAS.
Definição: Títulos de dívida de CURTO prazo.
Juros: Prefixado / Pós Fixado / Híbrido
Prazo Máximo: 360 dias (S.A. Aberto e Fechado)
Tributação: Tabela Regressiva I.R.
Garantia: SEM ter garantia real.CRI e CRA – Certificado de Recebíveis Imob e Agro.
➔ Lastro: Recebíveis Imobiliários ou Agronegócio.
Renda Fixa
 ➔ Similar a LCI e a LCA.
➔ São emitidas por SECURITIZADORA.
-Instituições NÃO financeiras, constituído sob a forma de ações.
➔ Não possui FGC.
➔ Prazo: Longo Prazo
➔ Liquidez: Mercado secundário (baixo)
➔ Agência de Crédito: Obrigatório quando não for para I.Q(investidor
qualificado).

LCI e LCA – Letra de crédito Imobiliário e

Agronegócio.

LCI: Letra de crédito Imobiliário (2)

2 depende do 1.
Lastro: Financiamento Imobiliário (1)
Quem emite:
➔ Bancos com carteira de crédito imobiliário.
➔ Caixa econômica.
➔ APE (Associação de Poupança e Empréstimo)
➔ SCI (Sociedade de Crédito Imobiliário)
➔ CIAS Hipotecárias
Remuneração: Prefixado / Pós Fixado / Híbrida
Tributação: PF é isento de I.R.
Prazo e valor máximo de emissão:
➔ Não podem exceder a carteira de financiamento.
Garantias: Real e FGC.

LCA: Letra de crédito do Agronegócio (2) 2 depende do 1.

Lastro: Financiamento gera um recebível (1)
Quem emite: Instituições financeiras ou privadas que concedem empréstimo
pro AGRO.
Remuneração: Prefixada / Pós fixada / Híbrida.
Tributação: PF isento de IR.
Prazo e valor máximo de Emissão: Não podem exceder a carteira de
financiamento. (Direitos Creditórios)
Garantias: Lastro em direitos creditórios do Agro. + FGC.
Letra Financeira – LF
Quem emite:
➔ Bancos
➔ SCFI(Financeiras)
➔ Caixa econômicas
➔ Cia Hipotecárias
➔ SCI
➔ BNDES
FGC: Não Possui.
Prazo: Mínimo 24 meses.
Juros: Prefixado / Pós Fixado / Híbrido
Liquidez Antecipada: Não há.
I.R.: 15%
Aplicação Mínima:
• 150 mil (Sênior)
• 300 mil (Subordinado)
Não possui compulsório( Aqueles 21%)
Passível de oferta pública.

Letra de Câmbio – LC
É o CDB da CREFISA (SCFI), não tendo nada relacionado ao dólar.
Riscos:
• Mercado (Variações)
• Crédito (FGC até 250k)
• Liquidez
Juros: Prefixado / Pós Fixado / Híbrido
Emissão: SCFI -> Sociedade de crédito, Financiamento e Investimento.
Títulos de Renda Fixa: Cálculos.

Ex: Título PREFIXADO – LTN

Prazo: 699(du) -> 1015(dc) Tx: 7,75% a.a.
PU?
1)1000 + FV
2)699 + ENTER, 252 / => 2,7738 + n
3)7,75 + i
4) PV => 812,98 p/ receber 1000.
5)812,98 + CHS + enter, 1000 + ∆% = 23%

Ex 2: Título prefixado – LTN – Resgate Antecipado

Prazo: 699(du) -> 1015(dc)
Taxa Emissão: 7,75%
Prazo resgate: 252(d.u)
Tx Mercado: 10%
Ágio ou Deságio?
1)699 – 252 = 447
2)1000 + FV, 10 + i
3)447 + ENTER, 252 / => 1,17 + n
4)PV => -844,45
5)812,98 + enter, 844,45 + ∆% => 3,87% DESÁGIO

Ex 3: Renda fixa Pós – CDB

Prazo 3 anos. -> N = 3
Aplicação R$ 10000 -> PV = 10000
Tx: 97,6% do CDI -> i = 6,10%
CDI projetado 6,25% a.a.
Resgate Liquido?
1) 6,25 + Enter, 97,6 + % => 6,10% + i
2) 10000 + PV, 3 + n
3) FV => -11943
 4) -11943 + CHS, 10000 - => 1943,89
5) 1943,89 + Enter, 15 + % + - => 1652,31
6) 1652,31 + Enter, 10000+ => 11652,31

Títulos Tesouro(Treasury) Americano

T-Bill -> Até 1 ano, deságio sobre o valor de face, não tem cupom.
T-Note -> 1 a 10 anos, com cupom.
T-Bond -> Acima de 10 anos, com cupom.
TIPS -> Proteção contra inflação, com cupom. (Família do NTN-B, Consumer
Price Index – CPI)

Global Bonds e Eurobonds

Global Bond: Podem ser emitidos na mesma moeda do mercado onde estão
sento emitidos.
Eurobonds: Moeda do título DIFERENTE da moeda do mercado de emissão.
• “EURO” não tem ligação com Euro moeda.

➔ Ambos podem ser emitidos em qualquer país!

➔ Qualquer empresa pode emitir.
➔ Qualquer governo pode emitir.
São títulos de RENDA FIXA.

CD’s e CP’
CD’s = Certificate of Deposit
➔ Emitidos por bancos e cooperativas.
➔ “Seguro” de até U$250k (FGC americano).
➔ Juros baixos.

CP’ = Commercial Paper

➔ Emitido por empresas.
➔ Curto Prazo (útil para capital de giro)
➔ Similar a nota promissória.
➔ SEM GARANTIA
➔ Sem registro na SEC = CVM(Prazo até 9 meses)
RISCO DE CRÉDITO
➔ Não pode ser totalmente eliminado.
➔ Ações NÃO tem risco de crédito, mas de Mercado.

Risco Operacional
➔ Erro Humano.
➔ Falhas de Sistema.
➔ Fraudes.

Risco de Mercado
➔ Risco de Oscilações de Mercado.
➔ Externo: Câmbio, Cenário Macro, Riscos Geopolíticos e legais.

Risco de Liquidez
➔ SE não tem compradores, é RISCO de LIQUIDEZ.
OBS: Prestar atenção na questão se ele frisa sobre os compradores.

Risco País
➔ Grau de INCERTEZA econômico de um país.
➔ EMBI+ = Emerging Markets Bond Index Plus
➔ Taxa EUA + Risco Brasil
Obs: Ativo livre de risco no mundo + Risco país.

Risco Cambial
➔ É o Risco do des/valorização da moeda estrangeira.
➔ Para Hedge você pode comprar fundo cambial.
(Ou Comprar Dólar a termo)

Yield To Maturity (TIR) e Current Yield (Tx Atual)

Ex 1: Cálculo de Fluxo de Caixa.
Investimento: R$10000,00
Retorno
1º Ano: R$ 3000
2º Ano: R$ 6000
3º Ano: R$ 8000
Custo de quantidade: 5%.
TIR ???
 1) 10000 + CHS + G + CFo
2) 3000 + g + CFj, 6000 + g + CFj, 8000 + g + CFj
3) 5 + i, F + NPV => 5,21
4) F + IRR => 26,92
Ex2: CY = Cupom/Preço Atual
Cálculo Fluxo de Caixa
Preço R$ 1000 CY = 10%
Cupom R$ 100

Preço R$ 900
Cupom R$ 100 CY = 11,10%

EX 3: FV = 1000 i = 3% => 30
900
1) 900 + CHS + G + CFo
2) 30 + G + CFj
3) 5 + G + Nj
4) 1030 + G + CFj
5) F + IRR => 4,968

Duration
Com cupom o
➔ Prazo Médio Ponderado duration SEMPRE
➔ Duração será menor!
➔ Tempo que irá recuperar o dinheiro investido.
➔ Tempo que o dinheiro ficará no título.
Título } Duration = 10 anos
SEM
Cupom -> Só resgata no final, duration = 10 anos.

Título } Duration < 10 anos

COM
Cupom -> Duration inferior aos 10 anos, vai recebendo.
- Duration => - Risco => - Retorno – Sensível
+ Duration => + Risco => + Retorno + Sensível
Cálculos com Duration
Títulos com } Duration ??
cupom Anual
4 anos
1080
Preço: R$ 1000 80 80
Cupom anual 8%
80
Prazo: 4 anos 1000

1)80 + FV, 8 + i, 1 + n, PV => 74,07

2)80 + FV, 8 + i, 2 + n, PV => 68,58
3)80 + FV, 8 + i, 3 + n, PV => 63,50
4)1080 + FV, 8 + i, 4 + n, PV => 793,83
Total = 1000
Estes valores são o quanto é devolvido
dos 1000 a cada recebimento.
Totalizando os 1000 iniciais.

FGC – Fundo Garantidor de Crédito

➔ Entidade PRIVADA
➔ Associação civil sem fins lucrativos
➔ Objetivo:
“Administrar Mecanismos de proteção a titulares de créditos contra
instituições financeiras”
Garantia Ordinária – até 250 mil
➔ Conta corrente
➔ Poupança
➔ Letra de câmbio(LC)
➔ Letra Hipotecária(LH)
➔ Letra de crédito imobiliário(LCI)
➔ Letra de crédito Agronegócio(LCA)
➔ Dep. A prazo com ou sem certificado RDB e CDB.
DPGE -> 20 milhões.

NÃO COBERTOR PELO FGC

➔ LF – Letra Financeira
➔ Cotas de Fundos de Investimento
➔ Notas Promissórias
➔ Debêntures
➔ CRI/CRA
➔ Letra Imobiliária Garantida
Título Público Federal NÃO TEM, afinal o governo garante.

FGC garante:
➔ 250k por conta, por CPF, por CNPJ.
• 2 conas em bancos diferentes => 500k
• Conta em conjunta
➢ 2 titulares: 125k + 125k = 250k
➢ 3 titulares: 83,33 + 83,33 + 83,33 = 250k
Limitação:
➔ Até Dez/17 era ilimitado
➔ Pós Dez/17 ficou limitado a 1 milhão p/ 4 anos.

Mercado Primário e Secundário

Emissor -> Coordenador de - > Público
Oferta Pública

Coordenador de Oferta Pública

Operação de Underwriting (Subscrição)
➔ Banco de Investimentos
➔ Banco Múltiplo(Com investimento)
➔ SCTVM (Corretora)
➔ SDTVM (Distribuidora)
Tipo de Underwriting Risco
Firme Instituição Financeira
Melhores Esforços Emissor
Residual (Stand By) Ambos

➔ Firme: VALE oferta 100 milhões, Itaú vende, caso sobre 30 milhões em
ações, itaú assume e vira sócio, taxas mais altas pelo itaú já que ele
assume o risco.
➔ Melhores Esforços: Banco devolve tudo que sobrar.
➔ Residual: É um combinado entre “Vale” e o “Itaú” para dividir o risco, a
emissão, por exemplo 50% cada.(Podendo acordar o risco para cada)
Mercado Primário: Captação p/ Empresa, tendo uma data para pagar(Lembrar
das subscrições de FIIs onde tem que deixar dinheiro na conta)
Mercado Secundário: Negociação pública, liquidez e D + 2.
Operação de Oferta Pública – Participantes
Emissor -> Coordenador da -> Público
Oferta Pública

Operação de Underwriting
Coordenador:
• Banco Escriturador: Manter cadastro dos investidores e liquidar os
pagamentos (atendimento)
• Liquidante: Banco que possua conta reserva bancária junto ao BACEN.
• Mandatário: É o Banco Liquidante. Realiza a confirmação financeira dos
pagamentos do emissor.
• Agência Rating: Analisa e concede uma classificação de risco para o
título.
• Market Maker: Formadores de mercado para garantir uma liquidez
mínima.
• Agente Fiduciário: Representante dos Investidores.

Tipos de Ações e Riscos

TIPOS:
➔ Ordinárias (ON)
• Direito a voto.
• Controle da CIA.
➔ Preferenciais (PN)
• Sem voto.
• Preferência no recebimento de dividendos.
10% a mais.
➢ Ao lançar ações no mínimo 50% ordinárias.
➔ Podendo ser 100% ordinárias.
➢ Caso a empresa fique 3 exercícios seguidos SEM dividendos ela ganha
o direito de VOTAR.

RISCOS:
➔ Mercado (Variação)
➔ Liquidez
➔ NÃO TEM risco de crédito.
Ganhos com Ações
➔ Ganho de Capital
10/12 -> 10,00 então dia 12/12 -> 15,00
Ganho de 5,00.

Dividendos: Isento de I.R. p/ PF e PJ.

➔ Mínimo 25% de lucro líquido.
➔ JCP: Juros sobre capital próprio -> 15% I.R.
Bonificação:
➔ Distribuição Gratuita de Novas Ações
➔ Aumento de Capital.
Direito de Subscrição:
➔ Direito de comprar / Preferência.

ADR e BDR
➔ Para emitir ações é necessário ter sede no país.
➔ Caso uma empresa brasileira queira emitir ações em outro país
ela passa para um banco emissor que custodia e emite um
RECIBO de ação americana -> ADR.
ADR BDR
Onde negocia: EUA Brasil
Qual moeda: Dólar Reais
Empresa Não Americana Não Brasileira
Exemplo ITAÚ FORD

BDR – Patrocinado e NÃO PATROCINADO

Patrocinado NÃO patrocinado
Emissão Envolvimento DIRETO Sem envolvimento da
da empresa emissora. empresa emissora.
Divulgação de De acordo com regras De acordo com país de
Informação brasileiras origem.
Exemplos Banco Patagônia Coca-Cola
GPI Investimentos Boing
Wilson Sams Walmart

Níveis Listado em Mercado de Oferta Captação de

 Bolsa Balcão Pública Recursos
Nível 1 NÃO SIM NÃO NÃO
Nível 2 SIM NÃO NÃO NÃO
Nível 3 SIM NÃO SIM SIM
144 - A NÃO SIM NÃO SIM
Oferta Privada, somente investidor qualificado, via balcão.

GDR - Global
➔ Negociado ao redor do mundo
➔ Moeda local do país onde negocia.

Análise Técnica
SEI TUDO!

Governança Corporativa
➔ É o conjunto de processos, costumes, políticas e regulamentos que
regulam a maneira como uma empresa será dirigida.
Objetivos:
• Complementar a legislação.
• Dar proteção aos investidores.
• Trazer maior transparência ao mercado (Reduzir a assimetria)
• Atrair mais investidores.
• Desenvolver o mercado de capitais.
Segmento de Listagem
Nível 1 Nível 2 Novo Mercado
Tipos de Ações ON e PN ON e PN 100% ON
Free Float 25% 25% 25%
Tag Along 80% para ON 100% p/ ON e PN 100% p/ ON
Demonstrações Português Português e Português
Financeiras Inglês
Fato Relevante Português Português Português e
Inglês

• Free Float: Liberdade de ações em mãos de outros que NÃO os

controladores.
• Tag Along: Basicamente “Alonga” a mesma oferta que foi feita ao
controlador para os minoritários.
➔ Nível 1: Paga 80% do valor ofertado. Ex: 100, paga 80.
➔ Nível 2: Paga 100% para ON (Ordinárias).
➔ Novo mercado: Paga 100%.
Tributação em Ações
➔ Não tem IOF!
➔ Day Trade: 20% Alíquota e 1% na Fonte.
➔ Swing: 15% Alíquota e 0,005% na Fonte.
Responsável pelo Recolhimento:
• Na FONTE: Corretora
• Complemento: DARF, o próprio contribuinte.
Obs: Em SWING se VENDER um valor bruto total dentro do mês abaixo de
20k, fica isento.

Clubes de Investimento (Ações)

• Participantes: MÍNIMO 3, e no MÁXIMO: 50.
• Patrimônio: MÍNIMO 67% em AÇÕES.
• Gestão:
➔ Próprios cotistas
OU Obs: Diferente do Fundo onde só
➔ Gestor Profissional o gestor pode.
• Administrador:
➔ Corretor / Distribuidora.
➔ Banco de Investimentos.
➔ Banco Múltiplo (Carteira de Investimentos).

Comparação CLUBE e FUNDO de Ações.

O QUE CLUBE FUNDO
Cotas Possui Possui
% Mín de Ações 67% 67%
Gestão Cotista ou Gestor Gestor
Nº de cotistas 3 até 50 Ilimitado

Índice Bolsa de Valores.

• Ibovespa: Principal Índice -> MAIOR LIQUIDEZ.
• IBR-X: -> IBR-X 100 / -> IBR-X 50.
• ISE: Índice de Empresas com políticas Sustentáveis.
• IGC: Índice de Empresas com políticas de Governança Corporativa.
• IEE: Ações do setor de Energia Elétrica.
• MLCX: Desempenho médio das empresas com “maior” capitalização.
Obs: Considera Dividendos também.
• SMALL: Desempenho médio das empresas com “menor” capitalização.
Obs: é composto pelas empresas que não estão no MLCX.
Indicadores de Ações: Avaliação.
• Valor Nominal: Definido no estatuto da empresa.
• Valor Patrimonial: Patrimônio Liquido / Nº de Ações.
• Valor de Mercado: Preço de Ação da Bolsa x Nº de Ações.
• Valor de Liquidação: Valor determinado quando no encerramento das
atividades de uma companhia.
• Ebitda: Lucro Antes de Juros, Impostos e Depreciação e Amortização.
(Lucro Operacional)
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
• Lucro p/ Ação (LPA):
𝐴çõ𝑒𝑠
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑑𝑒 𝐴çõ𝑒𝑠
• Preço sobre Lucro (P/L):
𝐿𝑃𝐴
Obs: Preço para recuperar o valor Investido.

Introdução Derivativos
• NÃO é o ativo.
➔ Hedger: + Proteção (Seguro)
➔ Especulador: + Risco (Seguradora)
➔ Arbitrador: Pequenos Ganhos.

Mercado a Termo.
➔ Compromisso de comprar/vender algo em uma data futura com um
PREÇO previamente DEFINIDO.
Exemplo:
Objeto -> Petrobras
Liquidação -> 10/02
Preço: R$ 22,00

Cenário 1: Petrobras em 10/02 a R$50,00. Lucro de R$28,00!

Cenário 2: Petrobras em 10/02 a R$10,00. Prejuízo de R$12,00!

Resumo
• Prazo: de 16 até 999 dias.
• Padrão: NÃO TEM.
• Ajuste diário: Não tem.
 • Direitos e proventos: Do comprador desde o início. (Dividendo e etc é do
comprador)
• Permite liquidação antecipada: SIM (O comprador pode antecipa e pagar
antes).
• Tem margem de garantia.

SWAP
Ponta Passiva – Visão PETR

PETR Variação do Dólar. Público.

10% (Tx Pré) Ponta Ativa
RESUMO:
• Contrato: Não padronizado.
• Mais comuns: Índices, taxas de juros e moedas.
• Tributação: Renda fixa (tabela regressiva I.R.)
• Ferramenta de “TROCA”.
Ex: Tem uma carteira pós fixada e quer reduzir o risco de oscilação, sendo
assim PASSIVO com juros DI e ativo em prefixado.

Mercado de Opções
Opção -> Direito :
➔ Direito de Comprar: CALL
➔ Direito de Vender: PUT
Exemplo:
PETR4 18/02 Preço R$22,40

Opção de COMPRA - CALL:

- Vencimento 21/01/19
-Preço Exercício R$24,00
-Prêmio R$0,60
➔ Caso suba a R$40,00 o titular da CALL lucra, porque vai pagar apenas
R$24,00.
➔ Por outro lado, o lançador ganha o prêmio de R$0,60.
Cenário 1 (Preço Venc.) Cenário 2 (Preço Venc.) Titular:
PETR4 R$44,00 PETR4 R$10,00 Perda Máx: Prêmio
Exerce Sim Exerce Não Lançador:
Lucro R$19,40 Prejuízo R$0,60 Perda Máx: Ilimitada
Opção de VENDA – PUT
PETR4 18/12 Prêmio D+1
R$22,40

PUT: - Vencimento: 21/01/19

-Preço exercício: R$23,00
-Prêmio: R$0,70
Cenário 1(Preço Venc) Cenário 2(Preço Venc)
PETR4 R$10 R$44
Exerce Sim Não
Lucro R$12,30 R$0,70

Opção de COMPRA – CALL

Titular:
➔ Direito de COMPRAR
➔ Paga o prêmio
➔ Aposta na ALTA.
Lançador:
➔ Obrigado a VENDER
➔ Recebe o prêmio.
➔ Aposta na QUEDA.

Opção de VENDA – PUT

Titular:
➔ Direito de VENDER.
➔ Paga o prêmio.
➔ Aposta na QUEDA
Lançador:
➔ Obrigação de COMPRAR.
➔ Recebe o prêmio.
➔ Aposta na ALTA.

Data de Exercício de Opções

Americana: Qualquer data até o vencimento.
Europeia: Somente no vencimento.
Ex: Cliente exporta máquina por R$100k, vai receber em 40 dias.
➔ Sendo assim ele vai ter dólares.
➔ CALL não faz sentido pois ele precisa VENDER os dólares para reais.
➔ Na data de pagamento o ideal e garantir o valor do dólar ou maior.
➔ Então COMPRA uma PUT(Direito de vender)
➔ Caso caia paga o Prêmio.

TITULAR Opção de Venda

COMPRA uma PUT

LANÇADOR Opção de Venda

VENDE uma PUT

TITULAR Opção de Compra

COMPRA uma CALL

LANÇADOR Opção de compra

VENDE uma CALL

Operações com Opções

Ativo subindo, afinal

você comprou.

Prêmio
 Lucro caindo e virando prejuízo,
logo, pagasse só o prêmio

Prêmio

Prêmio

Já deu o direito de compra,

prejuízo ILIMITADO em
uma queda.

Prêmio

Prejuízo caindo e indo para o lucro,

porém, TITULAR não exerce e paga o
prêmio.
Opções – Financiamento
Compra ativo no mercado à vista e vende CALL desse ativo.

➔ Comprei 100 ações normal da PETR4.

➔ Vendi uma opção de CALL(Compra) se bater nos R$30,00.
➔ Com isso recebi o prêmio de R$0,15.
➔ Se cair abaixo de R$27,00, estou no lucro até R$26,85(Desconto o prêmio
do meu preço méd). Obs: No caso não teria sido exercida a compra.
➔ Caso bata R$30,00 ou mais eu vendo a R$30,00 e mais prêmio ficando
com R$30,15, ou R$3015,00, lucro de R$315,00.

BOX 4 pontas.
➔ Trava de ALTA com CALL e trava de BAIXA com PUT.
(1)C-PETRD30(Call)
(2)V-PETRD32(Call)
(3)C-PETRD32(Put)
(4)V-PETRD30(Put) Se bater R$80,00.
➔ Eu exerço minha compra a R$30,00(1), porém, serei exercido na venda
a R$32(2), lucro garantido de R$2,00. As outras 2, eu não exerço a (3)
pois subiu, pago o prêmio, já a (4) eu lanço o direito de venda nos R$30,
como subiu a R$80, o titular me paga o prêmio.

STRADDLE
Compra de uma CALL e uma PUT(Ambas com mesmo preço de exercício e
mesmo vencimento.
C-PETRD32(Call) A principal vantagem de usar a
C-PETRD32(Put) estratégia de straddle é a
capacidade de lucrar com a
Caso suba a R$80,00 volatilidade do preço de um ativo.
➔ Exerço a C-PETRD32(Call)
Se cair a R$20,00
➔ Exerço a C-PETRD32(Put)
Ambas pagam o prêmio, que costuma ser bem mais caro.
STRANGLE
Compra de uma CALL e uma PUT(Ambos com mesmo vencimento, porém,
preços diferentes.
C-PETRD36(Call)
C-PETRD32(Put)
Podendo ser Long ou Short.

Outras operações
Cap’s(Chapéu) -> Limite para pagamento de uma taxa de juros.
Floor(Chão) -> Piso mínimo para garantir uma taxa de juros.
Collor -> Travas de alta e baixa.
Opções Exóticas -> Deixam (ou passam a) existir conforme a barreira
combinada.

Mercado Futuro
➔ Contrato padronizado.
➔ Ajuste Diário, não existe risco de contra parte.
➔ Necessita margem na corretora.
➔ Liquidação: Financeira ou física(Esta quase não existe).

Certificado de Operações Estruturadas

➔ Geralmente possui um TETO de ganhos.
➔ VNP: Valor nominal protegido, nesse modelo você não recebe menos do
que o investido.
➔ NÃO POSSUI FGC.
➔ Tributação: Tabela Regressiva I.R.

Fundos de Investimento
• Fundos de investimento -> ATIVOS
• Fundos de investimento em COTAS – FIC -> Cota de outros fundos
(Mínimo de 95%)
Cota de um fundo
➔ Fração Ideal do patrimônio líquido (P.L.) do fundo.
➔ De ser calculado e divulgado diariamente. (Fundo Aberto)
• Já reduzido de taxas do fundo.
• Porém, sem tributação ainda.
Diariamente:
ATIVOS + Dinheiro em Caixa – Taxas e Despesas = Patrimônio Líquido
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
. = Valor da cota.
𝑁º 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑡𝑎𝑠

Prazo Máximo = D+5

Após cotização (leva 30 dias para saber o valor da cota, mais D+5.)

Cálculo: COTA de um fundo.

• Património Líquido D+0: R$20.000.000
• Rentabilidade D+1: R$10.000
• Taxa de Administração: 3%
• Despesa Corretagem: R$200
• Outras Despesas: R$100
• Nº de cotas: 100.000
• Cota em D+1?
1)Despesas total: R$300
1
Tx ADM ao dia = (1,03) 252

1) 3 + Enter, 1 + Enter, 252 /, R/S => 0,0117.

 2) 0,017 + STO + 6 (Para guardar)
3) 20.000.000 + Enter, 10.000 +, 300- :=> Patrimônio Líquido
4) RCL + 6 + %, -, Enter, 100.000 / => Valor da cota no dia.
Resposta: 200,07

Fundo Aberto e Fundo Fechado.

• Fundo Aberto:
➔ Aplicação e Resgate a qualquer momento.
➔ Podendo haver carência para resgate.

• Fundo Fechado:
➔ Aplicação por um certo período e resgate somente na
liquidação do fundo.
➔ Possibilidade de venda no mercado secundário. (Ex: FIIs)
Participantes de um fundo:
Administrador:
➔ Responsável legal pelo fundo.
➔ Responde à CVM.
➔ Contrata os demais.
➔ Coleta impostos.
Gestor:
➔ Gestão da carteira.
➔ Compra e venda de ativos:
• Cotista faz APORTE -> Gestor compra ativos.
• Cotista Resgata -> Gestor vende ativos.
➔ Sempre de Acordo com a política do fundo.
Custodiante:
➔ Guarda os ativos
➔ Conta corrente do fundo.
➔ CNPJ do fundo é diferente do banco.
Distribuidor:
• Comercialização das Cotas.
Auditor Externo:
• Audita as contas do fundo.
Obs: A Administração precisa fazer auditoria pelo menos 1 vez no ANO.
Documento de um fundo de investimentos.
Regulamento:
• Regras de constituição.
• Registro do Fundo.
• Taxas.
Lâmina de informações Essenciais.
• Público Alvo
• Política
• Condições de Investimentos
Formulário de Informações Complementares – FIC.
• Gestão de Riscos
• Tributação
Demonstrativo de Desempenho.
• Rentabilidade
• Despesas
Termo de Adesão = Cliente Assina.

Política de Investimentos: Passivo, Ativo e Alavancado

• Passivo: Acompanha determinado Benchmarking.
-Menor Risco
• Ativo: Visa superar determinado Benchmarking.
-Maior Risco
• Alavancado: Atua além do seu patrimônio líquido (P.L)
-Risco de perda maior do que o seu P.L. do fundo.
-Mais risco e mais Retorno.

Código Anbima de Gestão de Recursos de Terceiros

Objetivo do Código (Para que?)
• Estabelecer princípios e regras para distribuição de produtos de
investimento visando.
• A manutenção dos mais elevados padrões éticos e a consagração da
institucionalização de práticas equitativas no mercado financeiro e de
capitais.
• A concorrência leal
• A padronização de seus procedimentos
• A maior qualidade e disponibilidade de informações, especialmente por
meio de envio de dados pelas instituições participantes ANBIMA.
• Elevação dos padrões fiduciários e a promoção das melhores práticas
de mercado.
Abrangência do Código (Para quem?)
• Administração Fiduciária.
• Gestão de Terceiros(FIIs, Fundos e etc).
São Dispensados:
a) Cliente de Investimentos
b) Fundos de Investimento em participações. – FIP
c) Gestor de Pessoa Física
d) Fundo com recursos do próprio gestor, exclusivamente.
Administração Fiduciária:
• Todos os serviços relacionados direta ou indiretamente ao
funcionamento dos fundos de Investimento.

Administração
Fundo de
Fiduciária. Investimento.

Administrador = É o responsável.

Da segregação da atividade (Chinese Wall)

𝐺𝑒𝑠𝑡ã𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜
𝑑𝑒 𝑇𝑒𝑟𝑐𝑒𝑖𝑟𝑜𝑠 ⁄
𝐷𝑒𝑚𝑎𝑖𝑠 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
𝑑𝑎 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑖çã𝑜
Evitar conflito de Interesses.

Da Segurança e Sigilo da Informações.

Instituições devem:
• Propiciar o controle de informações confidenciais.
• Realizar testes periódicos.
• Implantar e manter treinamento para diretores que acessam
informações.
Documento Escrito com regras e procedimentos.
Selo ANBIMA:
• Compromisso de instituição em aderir as regras do código.
• ANBIMA não se responsabiliza pelas informações nem pelo serviço
prestado.
Fundos do Código ANBIMA:
• Fundos 555 (Instrução CVM)
• Fundo de Investimento em Direito Creditório – FIDC
• Fundo de Investimento Imobiliário – FII
• Fundos de Índice (ETF)

TAXAS de um fundo de investimento.

Taxa de Administração:
• Incide sobre o P.L do fundo.
• % ao ano cobrado e deduzido diariamente.
• Reduz o valor da cota.
Taxa de Performance:
• Incide sobre o ganho excedente ao benchmarking
• Cobrado Semestralmente.
• Metodologia: Linha D’água (Só pode cobrar se estiver melhor do que o
bench e ao seu próprio recorde de rendimento).
Taxa de Ingresso:
• Incide sobre o aporte.
Taxa de Resgate: Difícil de ter.

• Incide sobre o resgate.

Taxas de Fundo: Cálculo.

Ex: Aporte Único de R$50.000
Prazo: 4 anos.
Rendimento: 8% ao ano.
FUNDO TX de ENTRADA TX de ADM
A 10% 1%
B 8% 2%
C 6% 3%
D 4% 4%
Cálculo:
A: 1,08 + Enter, 1,01 /, 1 - , 100x => 6,93%
B: 1,08 + Enter, 1,02 /, 1 - , 100x => 5,88%
C: 1,08 + Enter, 1,03 /, 1 - , 100x => 4,85%
D: 1,08 + Enter, 1,04 /, 1 - , 100x => 3,84%

PV?
A: 50000 + Enter, 10% - => 45000
B: 50000 + Enter, 8% - => 46000
C: 50000 + Enter, 6% - => 47000
D: 50000 + Enter, 4% - => 48000

FV?
A: 45000 PV, 6,93 + i, 4 + N, FV - , => 58831
B: 46000 PV, 5,88 + i, 4 + N, FV - , => 57811
C: 47000 PV, 4,85 + i, 4 + N, FV - , => 56803
D: 48000 PV, 3,84 + i, 4 + N, FV - , => 55829

Assembleia Geral de Cotistas – AGC

• Assembleia Geral Ordinária (AGO): 1x Ano
• Assembleia Geral Extraordinária: Totalmente fora de contexto, ocasião
especial.
Competências da Assembleia Geral.
1. Aprovar as demonstrações contábeis.
2. Substituição do Administrador, Gestor ou custodiante.
3. Fusão, Cisão, Incorporação ou liquidação do fundo.
4. Aumento das Taxas do fundo (Se baixar não precisa).
5. Alteração da política de investimento.
6. Emissão de novas cotas, no fundo fechado.
Convocação
• 10 dias de antecedência, no mínimo.
• Assembleia ocorre com qualquer número de cotistas.
• Cotista(ou grupo) que detiver 5%(ou mais) do total de cotas, também
pode solicitar uma assembleia.
Investidor qualificado e profissional.
******** -> Varejo
** -> Investidor Qualificado (VIP, + Risco, + Retorno), Produtos Restritos.
* -> Investidor Profissional (VIP, + Risco, + Retorno), Produtos Restritos.

Investidor Profissional.
• PF e PJ com mais de R$ 10.000.000 + declaração de investidor
profissional.
• Instituições Financeiras e demais instituições autorizadas pelo BACEN.
• Seguradoras e Sociedades de Capitalização.
• Entidades de Previdência complementar.
• Fundos de Investimento ou clubes de investimento.
• AAI, Administradores de Carteira, analistas, consultores.
• Investidores não residentes.

Investidor Qualificado.
• PF e PJ com mais de R$ 1 milhão + Declaração de Investidor
Qualificado.
• Pessoas que foram aprovados em certificações aprovadas pela CVM.
• Investidores Profissionais.

Classificação
Classificação Renda Fixa Ações Multimercado Cambial
Subclassificações Curto Prazo Mercado Crédito Crédito
Referenciado De Privado Privado
Simples Acesso
Dívida Externa
Crédito Privado

Fundo Renda Fixa

O que compra Ativos ligados a variação de:
-Taxa de Juros (Selic/CDI)
-Índice de Preços (IPCA, IGPM)
Percentual Mínimo 80%
Taxa de Performance VEDADO, salvo se for para
Investidor Qualificado.
Fundo Renda Fixa – “Curto Prazo”
O que compra:
• Exclusivamente Títulos Públicos Federais ou Privados indexados a:
- Taxa Selic (ou outra)
- índice de Preços (IGPM, IPCA)
Prazos:
• Médio da Carteira: Inferior a 60 dias.
• Máximo de cada ativo: 375 dias.
Derivativos:
• Somente para Hedge.
Taxa de Performance:
• Vetada, salvo se for para Investidor Qualificado.

Fundo Renda Fixa – “Referenciado”

O que compra:
• Títulos Públicos e ativos de Baixo Risco de crédito (80%)
• Ativos que acompanhem um índice de referência (95%)
Percentual Mínimo:
• 80% e 95%
Derivativos:
• Somente para Hedge
Taxa de Performance:
• Vedada, salvo Investidor Qualificado.

Fundo Renda Fixa “Simples”

O que compra:
• Títulos Públicos Federais (TPF)
• Ativos privados com o mesmo risco dos TPF.
Percentual mínimo:
• 95% Não precisa API e
Termo de Adesão!
Derivativos:
• Somente para Hedge.
Taxa de Performance: VEDADO!
Fundo Renda Fixa – “Dívida Externa”
O que compra:
• Títulos da dívida externa da união.
Percentual Mínimo:
• 80%
Derivativos:
• Somente para Hedge.
Limite de concentração:
• Não há.

Fundo Renda Fixa – “Crédito Privado”

O que compra:
• Ativos de emissão de cias privadas.
Percentual mínimo:
• 50%
Documentos Extras:
• Destaque no termo de adesão.
• Ciência do Risco.

Fundo de Ações
O que compra:
• Ações
• Bônus de Subscrição
• BDR’s
Percentual mínimo:
• 67%
Taxa de Performance:
• PERMITIDA.

Fundo de Ações – “Mercado de Acesso”

O que compra:
• Ações de CIAs que estejam em “Mercado de Acesso”
Percentual Mínimo: Tx de Performance é
• 67%(2/3) Permitida.
Fundo Cambial
O que compra:
• Variação de Moeda Estrangeira.
• Variação do Cupom Cambial
Percentual Mínimo:
• 80%
Taxa de Performance:
• Permitida.

Fundo Multimercado
O que compra:
• Vários Fatores de Risco.
Percentual Mínimo:
• Não Há.
Taxa de Performance:
• Permitida.

Fundos Tributação
Imposto de Renda – I.R.
Curto Prazo Longo Prazo Ações
Prazo Médio Igual ou Prazo médio Superior a 67% no mínimo em
Inferior a 365 dias. 365 dias. ações.
Tem IOF Tem IOF Não tem IOF.

*Média de Prazos dos Ativos( CDB: 60 dias, LCI: 390 dias)

Come Cotas:
• Antecipação de UMA PARTE do I.R.
• Maio e Novembro (Último Dia)
• Antecipação SEMESTRAL
• Reduz número de cotas.
• Alíquotas:
➔ Curto Prazo 20%
➔ Longo Prazo 15%
• Fundo de Ações: NÃO TEM come-cotas.

Fundo de Investimento em Direitos Creditórios – FIDC

• Direito de crédito -> Recebível de uma dívida.
➔ Cheques
➔ Duplicatas
➔ Cartão de Crédito
➔ Outros
FIDC – Características Gerais

FIIs – Fundo de Investimentos Imobiliários.

Ativos ligados ao setor Imobiliário.
➔ Prédio, Lajes, Shoppings e CRIs
➔ Fundo fechado (Só resgata no mercado secundário)
Imposto de Renda – R.I.:
• PF – Dividendo Isento.
• Ganho de Capital 20%
Características Gerais
• Para ter isenção do dividendo:
1. Cotas negociadas em bolsa ou balcão organizado.
2. Ter no mínimo 50 cotistas.
3. Cotista ter menos de 10% das cotas.
• Deve distribuir 95% do seu lucro.
Vantagens:
➔ Acessibilidade (Consegue comprar cota de 1 shopping)
➔ Gestão Profissional
➔ Facilidade de Negociação.
➔ Benefício Fiscal
➔ Visibilidade de investimento (pode se desfazer só 1 pedaço)

Fundo de Índice – ETF

➔ Seguem índices

Objetivo geral:
• Refletir as variações e rentabilidade de um índice de Referência.
Cotas:
• Negociadas em Bolsa de Valores.
Patrimônio:
• Mínimo 95% em ativos do índice de referência.
Lote: 1 cota.

Fundo de Investimento em Participações – FIP

➔ Compra participações em EMPRESAS.
• Ações (Ordinárias) -> Participar do processo decisório.
➢ Colocando membros no conselho de Administração.
➔ Cias Abertas
➔ Cias Fechadas
➔ Sociedade Ltda’s
• Constituído sob a forma de Fundo Fechado.
• Deve participar do processo decisório da Empresa.
• Devem manter no mínimo 90% do patrimônio em:
➔ Ações
➔ Debêntures Simples (Até 33% no máximo dentro do fundo)
➔ Títulos conversíveis em ações.
➔ Títulos representativos de participações.
Classificação ANBIMA de Fundos
Objetivos:
➔ Facilitar o processo de decisão do Investidor.
➔ Dar maior transparência para o mercado.
➔ Permitir uma adequada comparação dos fundos.
Previdência Privada PGBL / VGBL

Diferimento = Pagando a contribuição.

➔ Taxa de Administração
• Percentual ao ano.
• Cobrado e deduzido DIARIAMENTE.
• Afeta a rentabilidade do Plano de Previdência.
➔ Taxa de Carregamento
• Incide sobre os aportes.
• Antecipada (Já paga no aporte)
• Postecipado (Pago só no resgate o mesmo valor que seria
pago na antecipada).

Obs: O excedente de dinheiro pela administração pode ser distribuído para os

beneficiários, mas nem sempre.

Portabilidade
• NÃO incide taxa (a não ser a tx de carregamento que será postecipado)
• NÃO incide tributação.
• NÃO é um resgate.
• Deve ser o mesmo tipo de previdência.
➔ PGBL -> PGBL
➔ VGBL -> VGBL
➔ Progressiva -> Regressiva (tributação)
• Banco é obrigado a realizar.
• Decisão do investidor.
➔ Carência de 60 dias para mudar novamente.
Classificação ANBIMA – Fundos de Previdência.

Previdência Privada – TRIBUTAÇÃO

No resgate, I.R. 100%(total devido) direto na fonte.

Pediu resgate e estava na progressiva? I.R. na fonte 15%.
• Restante complementa na declaração anual de I.R.
Migração: Passando para regressiva, o prazo começa do ZERO.
Base de cálculo p/ Tributação
• PGBL: Paga sobre o valor total.
• VGBL: Paga sobre a rentabilidade somente.
Previdência – Cálculo
Caso – Aporte VGBL
Aporte único: R$30.000 Prazo: 12 anos
I.R. : Regressivo. -> Logo 10% Taxa: 0,40% a.m.
Resgate Líquido?
1) 30000 + PV, 0.4 + i, 144 + N, FV => -53.305,97
2) -53.305,97 CHS, 30000 - => 23.305,97
3) 23305,97 Enter, 10% -, => 20.975,37
4) 20.975,37, 30000+ => 50975,37

Média, Mediana e Moda.

Desvio Padrão: É a chance de não ocorrer a média.

Mediana:
• Ímpar: 1 – 2 – 2 – 4 – 6 – 8 – 10
=4
• Par: 1 – 2 – 2 – 4 – 6 – 8 – 10 – 12
4 + 6 = 10 / 2 => 5

Moda:
• 1 – 2 – 2 – 4 – 6 – 8 – 10 – 12
Moda: 2 -> Número que mais ocorre.

Desvio Padrão:

𝜎 = √𝑉𝐴𝑅(𝑋)
Variância:
+ VAR -> + DP => + Risco.

Covariância e Correlação

Distribuição Normal:
Estatística na HP12-C

1) 3 + Enter + ∑ +, 2 CHS + ∑ +, 1 + ∑ +, 6 + CHS ∑ + 2 ∑ +

2) g + 𝑥̿ => -0,4 (média)
3) g + S => 3,64 (D.P.)

Diversificação
• Risco NÃO sistemático
➔ Específico do ativo Reduz
➔ Diversificável.
• Risco Sistemático
➔ Sistema Econômico/Setor
➔ Não diversificável
Não Reduz

Índice BETA
 ➔ BETA = 2: Duas vezes a volatilidade, + RISCO.
➔ BETA = 0,5 Metade da volatilidade, metade do risco.

Índice Sharpe e Theynor

9−6
= 1,5
2
1,5 de retorno para
1 de risco
 16 − 6
= 3,33
2
Para cada 1 de
risco, 3,33 de
retorno.

Caso na prova não venha a taxa livre de risco, considere ela ZERADA.

Índice Modigliani (Retorno Absoluto)

𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝐹𝑢𝑛𝑑𝑜
𝐼𝑀 = Sem a taxa free.
𝐷𝑒𝑠𝑣𝑖𝑜 𝑃𝑎𝑑𝑟ã𝑜
VAR: Value at Risk
➔ Perda máxima, com um nível de confiança.
Ex: 3% a.m com 95% de confiança. - > (Poderia Ativar o stop loss.)

Stress Test:
➔ Simular os 5% onde o VAR não alcança, em situações caóticas.

Back Teste:
➔ Modelo usado para validar o VAR.
Tracking Error (Erro de faixa):
➔ Quanto um fundo (ou uma carteira) replica o seu benchmarking.

T.E Alto T.E Baixo

- Aderente + Aderente

A tem T.E. Alto pois não acompanhou o Benchmarking.

➔ Não é sobre RENTABILIDADE!

Fronteira Eficiente (Markowitz)

Reta do Mercado de Títulos – SML (Security Market Line)

Subvalorizado

Sobrevalorizado
(Retorno baixo e
Beta alto)
CAPM – Capital Asset Pricing Model

Ex: Tx Free: 6% -> RF

Retorno Mercado: 15% -> RM
Beta: 1,2 -> B
Retorno da Ação: 15% -> Compare ao CAPM
Re = 6 + 1,2 (15 – 6) = 16,8
HP: 1,2 enter, 9x, 6+

Arbitrage Pricing Theory – APT

Acordo Basileia

Patrimônio de Referência: % de dinheiro que o banco está em sua posse.

Patrimônio de Referência Mínimo: 8%
+
Colchão de Proteção 2,5%

API – Análise do Perfil do Investidor

➔ Obrigatório a verificação de adequação de perfil antes de recomendar
produtos de investimentos.

Suitability
Adequação ao objetivo.
➔ Período que será mantido.
➔ Preferências de Risco.
➔ Finalidade do Investimento.
Compatível com a Situação Financeira.
➔ Valor das receitas regulares.
➔ Composição do Patrimônio.
➔ Necessidade futura de Recursos.
Conhecimento do Cliente.
➔ Produtos já conhecidos pelo cliente.
➔ Operações já realizados.
➔ Formação acadêmica e profissional.
API: Conservador
➔ Para investir em Ações, derivativos (Alto Risco)
• É necessário assinar uma declaração de inadequação.
Ou
• Declaração de Inexistência da API.
SI CO OB – (Situação financeira, Conhecimento e Objetivo)

Finanças Comportamentais
Heurísticas
• Regras Práticas Orientam o julgamento e a
• Atalhos Mentais avaliação dos investidores.
•
Excesso de Confiança
• Meus Julgamentos são infalíveis
• Capacidade de antecipar futuro superestimado
• Sou melhor que a média/mercado
“Muita movimentação na carteira”
“Altos custos de corretagem”

Armadilha da Confirmação
• Busca informações para confirmar o que julgam ser verdadeiro.
• Negligenciam indício de NÃO confirmação.
• Evitam informações que conflitam com o que já tem em mente.

Ilusão de Controle
• Passa controlar ou influenciar eventos futuros.
• Acerta as previsões futuras (meramente evento estatístico)
• “Tenho maior capacidade que o mercado”

Orçamento Pessoal
 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜
Índice de Endividamento = 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜

Adequação de Produtos ao Perfil do Investidor

5000
1) RV = => 1.428.571,42 (FV) + CHS
0,0035
2) 20000 PV
3) 0,4 i
4) 480 N
5) PMT => 892,28

1) 5000 CHS, PMT

2) 0,35 i, 0 FV
3) PV => 810.936,96

4) 810.936,96 CHS, FV
5) 0,4 i, 480 N, 20000 PV
6) PMT => 465,95
Cálculos CEA.

Álvaro possui R$ 200.000 aplicados na poupança, com uma rentabilidade de

6,17% ao ano. Em quanto tempo ele conseguirá acumular R$ 800.000,
considerando que fará aportes mensais na mesma aplicação com valor de
R$4.000?
a) 95 anos
b) Aproximadamente 8 anos
c) Aproximadamente 8 meses
d) 95 semanas.

1) PV: 200.000
2) FV: 800.000
3) PMT: 4.000
4) I: 6,17
Transformar taxa para mensal:

1 + 0,0617 = 1,0617 1⁄12 =

5) Somo 1 + a taxa 0,0617 = 1,0617 dou ENTER.

6) Como quero 1 mês de 12, dou 1 e ENTER, 12 / => 0,0833
7) Como já tem 1,0617 dentro do ENTER, e o 0,0833 na tela, clico em 𝑦 𝑥 =
1,0050, -1 = 0,005 (0,5% a.m.)
Resolvendo a questão:
8) 200000 CHS + PV, 4000 CHS + PMT, 0,5 + i, 800000 + FV , N => 95
meses, ou aproximadamente 8 anos (7,91 anos).
Maria tereza obteve rentabilidade de -10% em um FIA – Fundo de
Investimentos em Ações. No mesmo período o IBGE divulgou deflação de 5%
no IPCA. Qual foi a rentabilidade REAL de maria tereza?
a) -14,76%
b) -5,26%
c) +4,76%
d) +14,26%

1) (1 + i) / (1 + i)
2) (1 + (-0,10)) / (1 + (-0,05))
3) 0,90 / 0,95 = > 0,9474 – 1 = - 0,0526 (-5,26%)
Lineu recebeu proposta de seu amigo kleber, para investir R$ 300.000 em um
empreendimento. Sabendo que no primeiro e segundo ano o retorno será zero
e do terceiro ao sexto ano o retorno será de R$ 90.000, lineu deve:
Considere TMA de 10%.
a) Aceitar o projeto pois terá retorno de R$ 360.000
b) Recusar o projeto, mesmo com a TIR superior ao TMA, já que o VPL é
de R$ 64.224,88.
c) Recusar o projeto pois a TIR é menor que a TMA.
d) Há sempre necessidade de calcular TIR e VPL, visto que o mesmo
projeto poderá apresentar resultados divergentes.
Na A, somando os 4 anos dariam 360 mil, porém, ainda tem que descontar a
taxa, errada.
Na D, TIR e VPL não podem gerar resultados divergentes.
1) 300.000 CHS + g + CFo, 0 + g + CFj, 0 + g + CFj, 90000 + g + CFj,
90000 + g + CFj, 90000 + g + CFj, 90000 + g + CFj, 10 + i, F + NVP =
VPL = -64,224,88.
2) TIR? (-64.224,88) F + IRR => 4,1588%
Na B a TIR não é superior a TMA, afinal 4,15% é menor que 10%.
Resposta C!

Uma debênture possui valor de face de R$ 1000,00 e está sendo negociada

com deságio de R$ 80,00. Se este título tem vencimento de 5 anos e paga
cupom anual de 7%, qual seu YTM e CY, respectivamente?
a) Como título está sendo negociado com deságio teremos: Cupom Rate >
Current Yield > Yield to mature.
b) 9,06% e 7,61%
c) 10,27% e 7,61%
d) 9,06% e 7%.

1) 920 CHS + PV, 1000 FV, 70 PMT, 5 N, i =>9,06.

2) CY = Cupom / PU = 70 / 920 => 0,7609 (7,61%)
Deságio: YTM (9,06%) > CY (7,61%) > CR (7% é o que está no anunciado)
Como tem deságio(desconto) ele vai ter ainda mais retorno financeiro.
Ágio: CR > CY > YTM
Testar com 1080 de valor PU de 1080.
Considere os dados abaixo:
I- Taxa de Juros projetada em 12% ao ano.
II- Taxa Foward para o período de R$ 4,95/U$
III- Taxa Spot de R$ 4,90/U$
O cupom cambial para 3 meses (90 dias corridos e 63 dias úteis) será de:
a) 7,34%
b) 7,00%
c) 6,85%
d) 6,23%
A taxa de juros projetada é a brasileira. A Taxa Foward é o dólar projetado, e o
spot o dólar hoje.

(1 + i)𝑛
1) Fow = Spot .
1+𝐶𝐶.𝑛
63
(1,12)252
2) 4,95 = 4,90 90
(1+𝐶𝐶 . 360)
3) 1,12 enter, 63 enter, 252 / => 1,02874, 4,90 * =>
5,0408
5,040813
4) 4,95 =
(1+𝐶𝐶 . 0,25)
5,040813
5) 1 + CC . 0,25 =
4,95
6) 1 + CC. 0,25 = 1,01835
7) 0,25 . CC = -1 + 1,01835
8) 0,25 . CC = 0,01835
9) CC = 0,01835/0,25 => 0,07338 => 7,34%
Um título de renda fixa tem valor de face de R$ 1000,00 e vencimento em 5
anos. Se o título paga cupom anual de 8% e está sendo negociado com
deságio de R$ 10,00 a Duration de Macaulay e Duration Modificada,
respectivamente, será de:
a) 5,20% e 4,76%
b) 4,31% e 3,98%
c) 4,31% e 4,49%
d) 4,84% e 3,98%
YTM => Retorno Efetivo
PV = 990(-)
FV = 1000(+)
PMT = 80(+)
N=5 i?
 1) 8,25%
Deságio: YTM > CY > CR
8,25% > CY > 8%
Duration de Macaulay
𝐶𝑢𝑝 1 𝐶𝑢𝑝 2 𝐶𝑢𝑝 3 𝐶𝑢𝑝 4 𝐶𝑢𝑝 5
+ + + +
(1+𝑌𝑇𝑀)1 (1+𝑌𝑇𝑀) 2 (1+𝑌𝑇𝑀) 3 (1+𝑌𝑇𝑀) 4 (1+𝑌𝑇𝑀)5
∆= 𝑃𝑈
80 160 240 320 5400
+ + + +
1,0825 (1,0825)2 (1,0825)3 (1,0825)4 (1,0825)5
∆= 990
1) 80 enter, 1,0825 / => 73,90
2) 160 enter, 1,0825 enter, 2, 𝑦 𝑥 => 1,1718, / => 136,54
3) 240 enter, 1,0825 enter, 3, 𝑦 𝑥 => 1,2684, / => 189,20
4) 320 enter, 1,0825 enter, 4, 𝑦 𝑥 => 1,3731, / => 233,04
5) 5400 enter, 1,0825 enter, 5, 𝑦 𝑥 => 1,4864, / => 3.632,90

73,90 + 136,54 + 189,20 + 233,04 + 3632,90

∆=
990

∆ = 4,3086(4,31) isso significa que o prazo é 5 anos, mas em

4,31 anos já recuperamos o valor.

Duration Modificada
𝐷
Dm =
1+𝑌𝑇𝑀
Dm = 4,31/ 1 + 0,0825 = 3,98% A cada 1 ponto percentual
que a Selic suba, o título perde 3,98%, se a taxa Selic cair,
valoriza 3,98%.

Braga realizou aportes mensais por 30 anos em um plano de previdência

do tipo PGBL. A instituição financeira pagou 0,60% ao mês em suas
aplicações, porém, havia 1% de carregamento. Sabendo que ele acumulou
um total de R$ 600.000, quanto ele aportou mensalmente? Considere a
resposta bruta, antes do imposto de renda.
a) Aprox R$ 422,37
b) Aprox R$ 450,36
c) Aprox R$ 472,73
d) Aprox R$ 477,50
 PV = x
FV = 600.000
N = 360
I = 0,60 a.m.
PMT = ?

PMT => 472,72.

472,72 -> 0,99
X -> 1
X = 472,72 . 1 /0,99
X = 477,50

Fabiola aplicou R$ 30.000 no ativo A e R$ 90.000 no ativo B e os ativos

possuem correlação positiva de 0,72. Se o ativo A tiver volatilidade de 10%
e o ativo B volatilidade de 5%, o risco da carteira de fabiola é de?
a) 5,81%
b) 5,24%
c) 7,22%
d) 7,75%

𝜎𝑎𝑏 = √(𝑊𝑎2 . 𝜎𝑎2 ) + (𝑊𝑏 2 . 𝜎𝑏 2 ) + 2. (𝑊𝑎. 𝑊𝑏. 𝜌𝑎𝑏. 𝜎𝑎. 𝜎𝑏)

Wa = Peso de A = 0,25
Wb = Peso de B = 0,75
𝜎𝑎 = 0,10 , 10%
𝜎𝑏 = 0,05, 5%
𝜌𝑎𝑏 = 0,72.

𝜎𝑎𝑏 = √(0,252 . 0,102 ) + (0,752 . 0,052 ) + 2. (0,25.0,75.0,72.0,10.0,05)

𝜎𝑎𝑏 = √(0,000625) + (0,001406) + 2. (0,000675)

𝜎𝑎𝑏 = √0,003381

𝜎𝑎𝑏 = 0,058146, ou 5,81%

Valdir quer efetuar uma aplicação financeira por 7 meses e procura você,
Esp. Em investimentos para orientação. Considere taxa DI de 12% ao ano,
TR (Taxa Referencial) de 3% no período e que a taxa Selic fique acima de
8,5% durante todo o período. Com a constância dos dados apresentados,
a opção com maior rentabilidade líquida para Valdir é:
a) LTN pagando 12% ao ano.
b) LFT pagando 100% da taxa DI
c) CDB pagando 95% da taxa DI
d) Poupança
Na A:
LTN 12% ao ano.
Para 7 meses: 1,12 Enter, 7 Enter, 12 /, 𝑦 𝑥 => 1,0683 ou 6,83%
I.R: 20%, liquido: 5,46%.
Na B:
LFT 12% ao ano(100%)
Para 7 meses: 1,12 Enter, 7 Enter, 12 /, 𝑦 𝑥 => 1,0683 ou 6,83%
I.R: 20%, liquido: 5,46%.
Na C:
CDB 95% da taxa DI de 12%: 11,40%
Para 7 meses: 1,1140 Enter, 7 Enter, 12 /, 𝑦 𝑥 => 1,0650 ou 6,50%
I.R.: 20%, liquido: 5,20%
Na D:
Poupança:
0,5a.m. para 7 meses, 1,005 Enter, 7 𝑦 𝑥 => 1,0355 ou 3,55%.
Procurar sobre a soma das taxas.
Chico está analisando a compra de uma ação. Considerando:
I- Taxa livre de risco = 10%
II- Beta do ativo = 1,2
III- Desvio padrão do ativo = 5%
IV- Retorno da carteira de mercado = 15%
O retorno esperado por Chico para esta ação é de:
a) 12%
b) 14%
c) 16%
d) 18%
R(e) = CAPM
R(e) = Rf + B. (Rm – Rf)
R(e) = 10 + 1,2(15 - 10)
R(e) = 10 + 6
R(e) = 16%

Michel e Giovana, irão se casar no final do ano de 2022. Eles estão

economizando desde 2020 e conseguiram ao longo desse período
acumular R$ 100.000 para servir como entrada para financiar a sua casa
própria. Começaram a analisar as tabelas para seguir com o financiamento
de um imóvel que vale R$ 600.000, com uma taxa efetiva de 1,8% ao mês
e vencimento de 20 anos. Qual será o valor da última parcela caso eles
decidam financiar esse imóvel através da tabela SAC?
a) R$ 2120,83
b) R$ 2128,89
c) R$ 2975,56
d) R$ 2083,33
Amortização constante no SAC: 500.000/240 = 2083,33.
Parcela = Amortização + Juros => P = A + J
P = 2083,33 + 1,8% de 2083,33 = 2083,33 + 37,49 = 2120,82.
Um empréstimo de R$ 6000,00 com prazo de 12 meses para ser pago a
uma taxa de juros de 26% a.a. Qual será o valor da 7º parcela pelo SAC
a) R$ 565,43
b) R$ 558,34
c) R$ 620,35
d) R$ 590,39
Amortização = 6000/12 = 500
Juros por mês = 1,944 a.m.
P = A + J => 500 + 58,34 = 558,34.

Calcule o EBIT da empresa abaixo:

Receita: R$ 340.000
Despesas Operacionais: R$ 85.000
Despesas com Fornecedores: R$ 40.000
Despesas com juros: R$ 55.000
Depreciação: R$ 45.000
Amortização: R$ 30.000
Impostos: R$ 25.000
Lucro Líquido: R$ 60.000
a) R$ 80.000
b) R$ 135.000
c) R$ 140.000
d) R$ 132.000
EBIT = Lucro antes de juros e imposto.
EBITDA = Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
EBIT = 340.000 – 85.000 – 40.000 – 45.000 – 30.000 = 140.000
Obs:
Receita
- Despesa Operacional
- Despesa Fornecedores
= EBITDA (LAJIDA – Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e
Amortização)
- Depreciação
- Amortização
= EBIT (LAJIR – Lucro antes de Juros e Imposto de Renda)
- Impostos
- Juros
= Lucro Líquido!

Bruno está negociando um contrato e gostaria de saber a taxa Foward

para as seguintes condições:
i- Taxa de juros prefixada projetada em 7% a.a.
ii- Cupom cambial de 4,65% a.a.
iii- Prazo da aplicação de 110 dias úteis (150 dias corridos)
iv- Taxa spot de R$ 3,60/U$.
Com base em seus cálculos, a taxa Foward desse contrato será:
a) R$ 3,64/US$
b) R$ 3,71/US$
c) R$ 3,80/US$
d) R$ 3,86/US$
𝑑𝑢 110
𝐷𝑠.(1+𝑖) 252 3,6.(1,07)252
Df = 𝑑𝑐 => Df = 150
1+𝑐𝑐. 1+0,0465.( )
360 360

3,6.1,0299 3,7079
Df = => Df = => Df = 3,6374
1+0,01937 1,01937
Renan é um novo cliente da corretora XPZ, gostaria de aplicar o valor de
R$ 100.000, durante 3 anos, e um de seus assessores lhe recomendou um
COE atrelado a variação da NASDAQ, a bolsa de tecnologia americana,
esse produto oferece ao investidor, 3 opções de retorno:
➢ Variação da NASDAQ < 10% = Recebe 100% da variação da NASDAQ
acrescido da variação cambial.
➢ Variação da NASDAQ >= 10% = Recebe 10% acrescido da variação
cambial.
➢ Variação da NASDAQ < 0% = Recebe o capital investido sem
variação cambial.
Sabendo que o dólar variou de R$ 3,50 para R$ 3,45 e a Nasdaq saiu de
1600 pontos para 1850, qual será o valor líquido que o investidor irá
resgatar?
a) R$ 108.428,57
b) R$ 107.164,28
c) R$ 92.164,28
d) R$ 105.233,50
Variação ficou maior que 10%. Aplicando os 10% de ganho mais o câmbio,
fica R$108.428, aplique o I.R apenas no LUCRO, ficando 15% de IR
sobrando R$ 107.164,28.

Claudio está analisando algumas debêntures para compor seu portfólio de

investimentos, achou uma bem interessante com o prazo de 10 anos, esta
sendo negociada por R$ 915,20, com cupom de 8% a.a. (pago
semestralmente). Ele gostaria de saber o YTM dessa debênture:
a) 4,58% a.a.
b) 9,37% a.a.
c) 8,20% a.a.
d) 6,65% a.a.
6
Taxa equivalente para semestre = 1,0812 =>1,03923
FV = 1000,00, por semestre pagando 39,23(PMT).
PU = 915,20 N = 20.
12
I? 4,58%, porém, está em semestre, passar para a.a. 1,0458 6 = 9,37%
Considere um ativo livre de risco com taxa de 13% a.a. Um índice de ações
com retorno de 19%. A ação EMBB3 tem beta 0,8. Qual seria o preço justo
para o ativo EMBB3 hoje conforme o CAPM, sabendo que o dividendo
pago por ação é de R$ 2,00 e o crescimento desses dividendos para o
próximo ano é estimado em 4% a.a.
a) R$ 29,41
b) R$ 15,07
c) R$ 14,49
d) R$ 25,00
𝐷1
Usar GORDON, 𝑃𝑜 =
𝑅𝑟−𝑔

g = growth, crescimento = 4%
CAPM =:> Re = TLR + B(Rm – TLR)
Rr = 13 + 0,8(19 – 13) = 17,8%

Se o dividendo vai crescer 4% de 2,00, ficando 2,08.

2,08
𝑃𝑜 = = 15,07
0,178−0,04

Uma debênture foi emitida com a características abaixo:

Valor de face: R$ 1000,00
Cupo: 10% a.a. pago anualmente.
Prazo: 10 anos
Fabiana comprou essa debênture por R$ 985,00 com prazo de 4 anos.
Desta forma, podemos afirmar que a duration de Macaulay e a duration
modificada é, respectivamente de:
a) 4,00 e 3,62
b) 3,48 e 3,15
c) 9,70 e 9,50
d) 10 anos
PMT = 100,00
FV = 1000,00
PV = 985,00
N=4
I=? 10,48(calculado)
Trazer os fluxos a valor presente:
100𝑥1 100𝑥2 100𝑥3 1100𝑥4
1
+ 2
+ 3
+
1,1048 1,1048 1,1048 1,10484
100 200 300 4400
+ + +
1,1048 1,2205 1,3485 1,4898
90,51 + 163,86 + 222,46 + 2953,41 = 3430,24/985 = 3,48 Duration de
Macaulay

𝐷 3,48
Duration Modificada: 𝐷𝑚 = = = 3,15
(1+ 𝑖) (1+ 0,1048)

Ou seja, só dividir novamente pela taxa.

Um cliente quer fazer uma aplicação no valor de R$ 105.000, e irá resgatar

R$ 45000 em 30 dias, R$ 68.000 em 60 dias, R$ 27.000 em 90 dias, R$
12.000 em 120 dias e R$ 17.500 em 150 dias. O custo de oportunidade é
de 10% ao ano. Qual será o VPL aproximado deste investimento?
a) R$ 28.132,10
b) R$ 31.455,22
c) R$ 43.137,13
d) R$ 61.380,02
1
Primeira coisa é transformar juros anual em mensal: 1,10 = 1,0079 =
12

0,7974%, joga no CFo e CFj, NVD? R$ 61380

A empresa XYZ possui um retorno requerido através do modelo CAPM de
14% e a empresa ABC possui um retorno de 12%. O retorno esperado do
mercado é de 10%. Sabendo que a sensibilidade ao risco sistêmico da
empresa ABC é de 1,5, podemos afirmar que o Beta da empresa XYZ é:
a) 2,00
b) 1,80
c) 0,67
d) 0,60
Rm = 10%
Rr XYZ = 14%
Rr ABC = 12%
Beta ABC = 1,5

Rr ABC = TLR + B(Rm – TLR)

12 = TLR + 1,5(10 – TLR)
-TLR = -12 + 15 – 1,5TLR
-TLR + 1,5 TLR = 3
0,5 TLR = 3
TLR = 3/0,5
TLR = 6%
Rr XYZ = TLR + B(Rm – TLR)
14 = 6 + B(10 – 6)
-4B = -14 +6
B = 8/4 = 2