Acelera CPA 20 - Douglas Alves

CURSO ACELERA CPA 20
APROVAÇÃO NA CPA 20
NÃO É SOBRE DECORAR, É APRENDER E INTERPRETAR.
/DouglasAlvesCertificacoes
@DouglasAlvesCertificacoes
Douglas Alves Certificações
(35) 99218-9126
2
Douglas Alves
A Pirâmide do Aprendizado
10% LER
20% ESCUTAR
30% VER
50% VER E ESCUTAR
70% DEBATE EM GRUPO
80% PRATICAR
95% ENSINAR O OUTRO

VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 1
Sistema Financeiro Nacional e

Participantes do Mercado
5% a 10%
(3 a 6 questões)
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é um conjunto de
órgãos e instituições que regulamentam, fiscalizam e
executam as operações necessárias à circulação da
moeda e do crédito na economia.
É por meio dele que as pessoas, as empresas e o

governo circulam a maior parte dos ativos, pagam
dívidas e realizam investimentos.
O sistema financeiro faz a intermediação entre o
agente superavitário e o deficitário na economia.
AGENTE SUPERAVITÁRIO AGENTE DEFICITÁRIO

(Possui recurso) SISTEMA (Faz empréstimo)
FINANCEIRO
Operações Passivas (Intermediação) Operações Ativas
(Captação de Investimentos) (Liberação de Empréstimos)
Ele facilita a transferência de recursos entre agentes

superavitários e deficitários.
Estrutura do Sistema Financeiro
CMN CNSP CNPC
100% Normativo 100% Normativo 100% Normativo
BACEN CVM SUSEP PREVIC
Fundos de
Instituições
Investimentos Seguros
Financeiras
Nota Promissória Resseguro Previdência
Poupança
Debênture Capitalização Fechada:
Executa
Derivativos Previdência: Fundos de
Políticas
Ações Aberta: PGBL Pensão
Monetárias
Swap VGBL
COPOM
S/A
Conselho Monetário Nacional - CMN
Órgão deliberativo e máximo do Sistema Financeiro
Nacional (SFN), é responsável por formular e fixar as
políticas monetárias, cambial e do crédito. Ele é o chefe!
O chefe é a pessoa que pensa e direciona, portanto será

responsável por determinar metas e direcionamentos.
As ações ligadas a ele serão de forma mais estratégica

do que a “mão na massa”.
Órgão 100% NORMATIZADOR, ele manda!
Principal função: Determinar a META de Inflação.

Composição do CMN
O Conselho é formado por 3 membros:
Ministro da Economia: É o Presidente do CMN.
Presidente do BACEN.
Secretário Especial da Fazenda.

Algumas funções do CMN
Coordenar e Fixar políticas monetárias, cambial e
crédito;
Autorizar a emissão de papel moeda;
Disciplinar o crédito em todas as modalidades;
Regular o funcionamento das instituições financeiras;
Determinar o percentual máximo de empréstimo feito
pelas instituições a um mesmo cliente;
Regular o valor externo e interno da moeda;
Limitar quando necessário as taxas de juros e comissões.
Palavras chaves:
• Meta de Inflação
• Órgão máximo
• Disciplinar
• Regular
• Normatizar
• Determinar
Banco Central do Brasil - BACEN
BANCO DOS BANCOS, Órgão executor e normativo,

devemos associá-lo a alguém que é responsável pelas
ações efetivas.
Ao pensarmos que o CMN é o “chefe”, o BACEN é o

“funcionário” que cumpre as ordens.
Banco Central do Brasil - BACEN
É uma autarquia federal de natureza especial.

Sem vínculo ao ministério da economia.
Estrutura organizacional é formada por 9 membros:

O presidente do BACEN, mais 8 diretores.
Lembre-se desta sigla para as funções do BACEN:

(FES) FISCALIZA, EXECUTA E SUPERVISIONA.
Funções do BACEN
Formulação e execução das políticas monetárias, cambial,
de crédito e de relações financeiras com o exterior;
Fiscalizar as instituições financeiras;
Autorizar o funcionamento das instituições financeiras,

nacionais e estrangeiras que desejam atuar no Brasil.
Determinar e Recolher o depósito compulsório;
Estimular a formação de poupança.

Funções do BACEN
Emitir papel moeda e moeda metálica;
Administrar o Sistema de Pagamento Brasileiro;
Determinar através do COPOM, a meta da taxa de juros
de referência para as operações de um dia (Taxa Selic);
Decretar regimes especiais em instituições financeiras;

Funções do BACEN
Realizar a política monetária através de 3 ações:
• Operações de open market;
• Operações de redescontos bancário;
• Recolher o depósito compulsório.

Política Monetária
Conjunto de medidas adotas pelo BACEN, visando

adequar a circulação de dinheiro na economia,
incentivando ou travando o consumo com 3
operações:
Depósito compulsório (CDB, Poupança e Conta corrente)

Open Market (compra e venda de títulos públicos) Obs: mais ágil
Redesconto (empréstimo do Banco Central aos bancos)
Política expansionista: Mais dinheiro na mão da

população, incentivando o consumo.
Política restritiva: Menos dinheiro na mão da

população, travando o consumo.
Depósito Compulsório
É o percentual em dinheiro que é enviado pelos

bancos ao BACEN, de forma compulsória, ou
seja, obrigatório.
Existe depósito compulsório sobre depósitos à vista

(conta corrente), poupança e depósitos à prazo
(aplicações).
Política Expansionista: O BACEN reduz a taxa de

compulsório e o Banco terá mais recursos para
emprestar, estimulando o consumo.
Política Restritiva: O BACEN aumenta a taxa do

compulsório e o Banco terá menos recursos para
emprestar, travando o consumo.
Redesconto Bancário
É o volume de empréstimo que o BACEN faz aos

bancos.
Quando o BACEN quer acelerar ou aquecer a

economia, ele reduz as taxas de juros para o
empréstimo.
Quando quer frear a economia, ele aumenta as taxas

de juros.
Política Expansionista: O BACEN reduz a taxa de

REDESCONTO e o Banco terá mais recursos para
Política Restritiva: O BACEN aumenta a taxa do

REDESCONTO e o Banco terá menos recursos para
emprestar, travando o consumo.
Open Market - Leilão
Os Bancos possuem reservas de dinheiro e de Títulos
Públicos em sua Tesouraria.
Open Market, é o Leilão de compra e venda das

reservas de Títulos Públicos entre BACEN e os
BANCOS.
Instrumento mais ágil da economia para exercer a

política monetária.
Política Expansionista: O BACEN COMPRA títulos,

PAGA o Banco. O Banco terá mais recursos para
Política Restritiva: O BACEN VENDE títulos, RECEBE do

Banco. O Banco terá menos recursos para emprestar,
travando o consumo.
BACEN
Palavras chaves:
• FES: Fiscaliza, executa e supervisiona
• Política monetária
• Compulsório, Redesconto e Open Market
• Moeda
• Moeda estrangeira
• Sistema Financeiro
• Poupança
• Bancos
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Autarquia vinculada ao Ministério da Economia.
É o BACEN dos valores mobiliários. Composição:
(1 Presidente e + 4 Diretores).
Valor Mobiliário é um título/ investimento com direito

a receber um valor.
É responsável por fiscalizar e executar tudo o que diz

respeito aos valores mobiliários (Mercado de Capitais).
Funções:
• Estimular a migração de saldo da poupança para
valores mobiliários;
• Proteger o investidor contra emissão irregular de
valores mobiliários;
• Limitar os valores máximos de comissão nos
mercados de distribuição dos Valores Mobiliários;
• Assegurar acesso público às informações;
Funções:
• Condenar os infratores de suas normas, além de aplicar

multas;
• Proteger apenas os investidores, não as empresas;
• Fiscalizar as sociedades anônimas (S/A) que negociam na

Bolsa de Valores ou Mercado de Balcão.
• Promover expansão e funcionamento eficiente do

mercado de valor mobiliário.
CVM
Palavras Chaves:
• Mercado de Capitais
• Fundos de Investimentos
• Notas Promissórias
• Debêntures
• Ações
• Derivativos
• Swap
• Combate a manipulação do mercado de valor mobiliário
Conselho Nacional de Seguros
Privados - CNSP
O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) é o
órgão normativo dos seguros, capitalizações,
previdências abertas (PGBL e VGBL) e resseguros.
É o “CMN” dos: seguros, capitalizações, previdências

abertas (PGBL e VGBL) e resseguros.
SUSEP
A SUSEP é o “BACEN” dos seguros, capitalizações,
previdências abertas (PGBL e VGBL) e resseguros.
Composição: 1 Presidente e + 4 Diretores
Segue as normas do Conselho Nacional de Seguros

Privados (CNSP) e Fiscaliza, Executa e Supervisiona.
Zela pelo interesse dos consumidores.

SUSEP
Protege a captação de poupança popular nos produtos do
seu mercado.
Promove o aperfeiçoamento das instituições e dos

instrumentos operacionais a eles vinculados.
Promove a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição,

zelando pela liquidez e solvência das sociedades que
integram o mercado.
Cumprir e fazer cumprir as deliberações do CNSP.

Conselho Nacional de Previdência
Complementar - CNPC
O (CNPC) Conselho Nacional de Previdência Complementar
é o órgão normativo dos Fundos de Previdência fechados
ou Fundos de Pensão. (EFPC) Entidades Fechadas de
Previdência Complementar.
É similar ao CMN, porém de Fundos de Previdência

fechados ou Fundos de Pensão.
Autarquia vinculada ao ministério da Economia com 5

diretores.
PREVIC
A PREVIC é o órgão que Fiscaliza, Executa e Supervisiona os
Fundos de Previdência fechados ou Fundos de Pensão.
(EFPC) Entidades Fechadas de Previdência Complementar.
Promove a mediação e conciliação entre os participantes.
Autoriza a constituição e funcionamento das EFPC.
Procede à fiscalização das atividades das EFPC e das suas

operações.
Tesouro Nacional
O Tesouro Nacional é uma secretária do Governo
Federal.
Gerenciar os recursos arrecadados pelo governo.
Seu objetivo é gerir as contas públicas de forma

eficiente e transparente, zelando pelo equilíbrio fiscal e
pela qualidade do gasto público.
Ele pode emitir Títulos Públicos no mercado.

Dealers
Dealers são Instituições Financeiras credenciadas pelo
próprio Tesouro Nacional.
Dealers são as Instituições Financeiras que participam

ativamente do processo de compra e venda de Títulos
Públicos para financiar o governo.
São utilizados pelo BACEN como Política Monetária.

Tesouro Direto
O Tesouro Direto é um programa do Tesouro Nacional

desenvolvido em parceria com a BM&FBovespa para
venda de Títulos Públicos Federais para Pessoas Físicas,
por meio da internet.
Banco com Carteira Comercial
Deve ser uma Instituição Financeira Pública ou Privada
Único que recebe depósito à vista (conta corrente).
Único que cria moeda (parte do que está na conta corrente
é usado como lastro para empréstimos).
Operações de curto e médio prazo.
Operações de Capital de Giro.
Pode captar CDB (depósito a prazo) também.
Tem em seu nome a expressão Banco.
Serviços Financeiros como cheque, cartões e seguros.
Banco com Carteira de Investimento
Somente instituição Privada.
Administra fundos de investimentos.
Também pode captar CDB (depósito a prazo) e RDB.
Empréstimos para capital Fixo e de Giro.
Operações de médio e longo prazo.
Coordena IPO (Oferta Pública Inicial) de ações.

Auxilia as empresas no Mercado de Capitais (capitação
de recursos com valores mobiliários).
Banco Múltiplo
Surgiram para racionalizar o sistema bancário.
Deve ser uma S/A Pública ou Privada.

Para que um banco seja considerado múltiplo ele
precisa possuir duas ou mais carteiras.
Sendo que uma delas deve ser comercial ou de
investimento.
O banco múltiplo possui um CNPJ para cada carteira,
mas, publica apenas um único balanço.
Demais Carteiras
Além das carteiras comercial e de investimento existem
também:
• Carteira de crédito imobiliário (crédito imobiliário).
• Carteira de arrendamento mercantil (leasing) “aluguel”.
• Carteira de desenvolvimento (Somente Banco Público
pode ter esta carteira).
• Carteira de (Crédito, Financiamento e Investimento) são
as carteiras das Financeiras.
Corretoras e Distribuidoras de títulos,
valores mobiliários e futuros
Corretoras e distribuidoras têm a mesma relação na
prova desde 2009.
• SCTVM: Sociedade corretora de títulos e valores

mobiliários.
• SDTVM: Sociedade distribuidora de títulos e valores

mobiliários.
Corretoras e Distribuidoras de títulos,
valores mobiliários e futuros
Principal função: executar as ordens de compra e
venda de ativos para seus clientes.
Opera por: Homebroker (online pela corretora) ou

Mesa de Operações (pessoa dentro da corretora).
Obs.: Corretora cobra corretagem
Bolsa de Valors (B3) cobra emolumentos.

Corretoras e Distribuidoras de
títulos, valores mobiliários e futuros
O investidor não opera direto na bolsa, é
necessário uma corretora ou distribuidora pra
intermediação.
A corretora compra e vende valores mobiliários.
Ela pode ser a corretora do banco ou corretora

independente.
Corretoras e Distribuidoras
de títulos, valores mobiliários e futuros
Opera na bolsa por conta própria e ordem de terceiros,
desde que esteja autorizada pelo cliente.
Intermedia a oferta e distribuir títulos e valores

mobiliários.
Opera na bolsa de valores e mercado de câmbio

(valores até 100 mil dólares)
Corretoras e Distribuidoras
de títulos, valores mobiliários e futuros
Administra carteira de investimento e clubes de
investimentos.
Pratica compra e venda de metais preciosos.
Sofre supervisão do Bacen.
Alguns investimentos transacionados lá tem fiscalização
da CVM.
Faz a conta margem: uma espécie de empréstimo que

elas oferecem para a compra de valores mobiliários.
Clearing House
Câmara de Compensação e Custódia.
Sistema que viabiliza a relação entre compradores e

vendedores em um mercado financeiro, registrando e
processando as transações existentes.
Atesta veracidade e garante liquidação dos títulos em

seus vencimentos.
Obs.: não reduz o risco de liquidez, e sim o de liquidação.

Sistema Especial de Liquidação e
Custodia -SELIC
Realiza o registro da operação no D Zero pelo valor bruto
do ativo. “É o cartório do título”, transfere propriedade.
Atua em tudo o que se refere aos títulos públicos

federais, atestando a veracidade do título e suas
condições de compra.
Títulos públicos são:

LFT, LTN, NTN-F, NTN-B, E NTN-B PRINCIPAL.
Brasil, Bolsa e Balcão - B3
Surgiu da fusão da (BM&FBOVESPA) com a Central de
Custódia e Liquidação Financeira de Títulos (CETIP).
Registra as operações de renda fixa privada.
Única Bolsa de Valores do país com sede em São Paulo.
Compensação e liquidação de ativos de renda variável.
Registra as operações de compra e venda de ações, títulos e
valores mobiliários emitidos por empresas.
É uma sociedade anônima aberta.
Maior depositária de títulos de renda fixa da América
Latina.
Clearing House
Clearing House de título público: SELIC
Clearing House de valores mobiliários e títulos
privados: B3 (Brasil, Bolsa e Balcão).
Câmara de Compensação: atua como contraparte e
controla o risco de mercado.
Câmara de Liquidação: controla e processa a troca de
dinheiro por título.
Central Depositária: guarda o ativo e realiza os
pagamentos de proventos e bonificações.
Agente de Custódia
São elegíveis à agente de custódia as corretoras e

distribuidoras de títulos e valores mobiliários, Bancos
de Investimento, Bancos Comerciais e Bancos Múltiplos.
Elas representam o investidor no serviço de custódia da

B3.
Investidor Profissional
PF ou PJ com mais de 10 milhões + declaração escrita de
investidor profissional, que também podem ser:
• Bancos e demais instituições financeiras;

• Seguradoras e sociedade de capitalização;
• Fundos de investimentos ou Fundos de Pensão;
• Fundos de Previdência;
• AAI, Administradores de Carteiras, analistas e consultores;
• Investidor não residente (PF, PJ ou Fundos de investimento
que investem no Brasil mas não moram aqui).
Investidor Qualificado
PF ou PJ com mais de 1 milhão + declaração escrita de
investidor qualificado, que também podem ser:
• Pessoas aprovadas por certificações de qualificação

técnica da CVM.
• Investidores Profissionais, também são considerados
investidores qualificados.
Investidor Private
Investidores com capacidade financeira de no mínimo 3

milhões de reais Individual ou coletivamente.
Cabe a instituição financeira oferecer uma assessoria aos
investidores com no mínimo 75% do quadro de
colaboradores com a certificação CFP.
Oferta um portfólio de produtos e serviços exclusivos.
Associação Brasileira das Entidades
dos Mercados Financeiros e de
Capitais - ANBIMA
É uma associação de Instituições como bancos,
corretoras, gestoras e administradoras.
Nasceu em 2009 da junção da (ANIDIMA+ANBID) e

possui 4 compromissos:
REPRESENTAR • Diálogos e boas práticas.
• Normas de adesão voluntária e que não se

AUTORREGULAR sobrepõem a legislação. Os códigos
complementam a LEI.
INFORMAR • Informações sobre o mercado financeiro.
• Capacitação por certificações, qualificação

EDUCAR por educação continuada e disseminação
do conteúdo financeiro.
Associação Brasileira das Entidades
dos Mercados Financeiros e de
Capitais - ANBIMA
É um “clube” dos Bancos, responsável por criar as
regras de boas práticas que serão seguidas pelos
vinculados a ela ou por adesão voluntária. Visa a
AUTORREGULAÇÃO
Estas regras visam transparência e equidade entre os
participantes do mercado distribuidor de produtos de
investimento.
Código ANBIMA de Distribuição
de Produtos de Investimento
Objetivo:
O código de distribuição foi elaborado para dar
transparência na comercialização de produtos de
investimentos e é de adesão voluntária aos vinculados
ou não à ANBIMA.
Proporciona uma concorrência leal entre as partes.

Produtos:
Todos os valores mobiliários e ativos financeiros
regulados pela CVM ou BACEN.
Exceto:
Poupança e Fundos de Previdência Aberto ou
Fechado.
A quem se restringe a obrigatoriedade:

Todas as instituições participantes e não filiadas que
desejam participar.
Exigências:
Estar habilitado para distribuir produtos de
investimentos;
Prestar informações adequadas;
Adotar procedimentos de KYC e API;
Possuir política interna de capacitação dos envolvidos.
Publicidade:
Selo ANBIMA;
Rentabilidade não é líquida de Impostos;
FGC (Fundo Garantidor de Crédito) SIM/NÃO;
Sem promessa de rentabilidade;
Linguagem clara e simples.
O código ANBIMA não se aplica:
✓ União, Estados e Municípios;
✓ Middle e Corporate;
✓ Poupança e Previdência.
Gestão da Segurança da Informação
Documentos escritos de procedimentos de segurança;
Avaliações de risco e ações de proteção e mitigação dos
riscos;
Informação de que os Valores Mobiliários não possuem
FGC;
Indicação de responsável dentro da Instituição para tratar
e responder por questões de segurança cibernética;
Criação de um plano de respostas a incidentes,
considerando os cenários de ameaças previstos durante a
avaliação de riscos.
Material Publicitário
Aviso que a rentabilidade passada não garante

rentabilidade futura;
A projeção de rentabilidade é baseada apenas em
simulações, não oferece certeza;
Aviso que a rentabilidade não é liquida de impostos.
Obs.: A rentabilidade é liquida de taxa de

administração quando se tratar de fundos.
Material Publicitário
Divulgar público alvo quando destinado a investidor

específico;
Carência para resgate e prazo de operação;
Nome do emissor e tributação aplicável;
Informações sobre canais de atendimento;
Obs.: Caso a Instituição não cumpra as determinações
da ANBIMA, pode ter punição pública, advertência,
multa e cassação da liberdade de atuação.
Código ANBIMA de Certificação
Continuada
As certificações ANBIMA é destinada para capacitar
os profissionais a comercializarem produtos de
INVESTIMENTO.
Destinada aos participantes vinculados a ANBIMA ou
para quem deseja aderir de forma voluntária o
código.
O programa contém: CPA-10, CPA-20, CEA e CGA.
É continuada pois exige renovação.
Código ANBIMA
É de responsabilidade da DIRETORIA da Instituição

adotar normas para a implantação dos controles
internos, estabelecer objetivos e fiscalizar a realização
das mesmas.
Código ANBIMA de Regulação e
Melhores Práticas – Oferta Pública
É quando a oferta de produtos de investimentos é feita

ao público em geral.

transparência na comercialização de produtos de
investimentos e incentivar o mercado secundário.
O código não é aplicável para esforços restritos que são
operações aos investidores (Qualificado ou
Profissional), lotes únicos (operações individuais) ou
operações de microempresas.
O código NÃO se sobrepõe à legislação, apenas

complementa.
Documentos da Oferta Pública:
Prospecto:
• Relacionamento entre os participantes da oferta
pública.
• Destinação dos recursos.
• Conflito de interesse.
Formulário de Referência:
• Governança Corporativa.
• Comentários sobre Demonstrações Financeiras.
• Pendências Jurídicas e Administrativas.
• Resumo da oferta é facultativo
Sistema de Pagamento Brasileiro -
SPB
Conjunto de entidades, regras, sistemas e
mecanismos utilizados para transferir recursos em
tempo real e liquidar operações financeiras entre
empresas, governo e pessoas físicas.
SPB
Principal objetivo é mitigar, ou seja, diminuir o risco
sistêmico entre as instituições financeiras.
Obs.: Risco sistêmico é a chance de um banco não

mandar o dinheiro para o outro por algum problema de
processamento.
SPB
Transfere fundos, moedas estrangeiras, ativos

financeiros e valores mobiliários.
Serviços de compensação de cheques, ordens

eletrônicas, transferências de fundos e liquidação na
bolsa de futuros.
SPB
DOC: Transferências até R$ 4.999,99

Com o SPB surgiu a TED, transferência eletrônica
disponível.
Transferências interbancárias, interfinanceiras entre
diferentes conglomerados.
PIX: Método de pagamento instantâneo em tempo real.
SPB
Integrantes do SPB:
• Bacen – Banco Central do Brasil.

• CIP – Câmara Interbancária de Pagamentos.
• B3 – Brasil Bolsa Balcão.
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 2
Compliance Legal, Ética e Análise do Perfil

do Investidor
15% a 25%
(9 a 15 questões)
Lavagem de Dinheiro
É um crime secundário que envolve o processo de

transformar o dinheiro com origem ilícita em
aparentemente lícito.
Obs.: Crime secundário, pois, o primeiro crime é o ato

que gerou o recurso ilícito.
Lavagem de Dinheiro
Importante:
Está sujeito às penalidades da lei, tanto quem fez uso
do dinheiro quanto quem sabia, mas ocultou.
Incorrerá na mesma pena, ambas as partes.
O combate a lavagem de dinheiro começou em 1988

com a convenção de Viena, esforço global contra o
crime.
Lavagem de Dinheiro
Quem está sujeito às leis:

• Bolsas de valores;
• Mercado de balcão organizado;
• Seguradoras;
• Entidades de previdência complementar;
• Administradoras de cartão de crédito e de consórcios;
• Empresas de arrendamento mercantil;
Lavagem de Dinheiro
• Sociedades que realizam sorteios;

• Juntas comerciais e registros públicos.
• Pessoas físicas ou jurídicas que:
Desempenham atividades que precisam exercer as
políticas PLD-FT (Prevenção a Lavagem de Dinheiro e
Financiamento ao Terrorismo).
Lavagem de Dinheiro
• Que compram ou vendem imóveis;

• Negociam joias, pedras e metais precioso, objetos de
arte ou antiguidades;
• Negociam bens de luxo ou de alto valor.
Lavagem de Dinheiro
• Pessoas físicas e jurídicas que exerçam assessoria,

consultoria ou assistência em:
Compra e venda de imóveis;
Abertura ou gestão de contas bancárias e produtos de
investimento;
Financeiras ou imobiliárias;
Lavagem de Dinheiro
Formas de receber a propina:

• Carros, imóveis, consultorias, palestras, paraísos
fiscais (países ou territórios onde a lei facilita a
aplicação de capitais estrangeiros, com alíquotas de
tributação muito baixas ou nulas).
Lavagem de Dinheiro
Penalidades:
• Reclusão (CADEIA) e multa;
• Reclusão de 3 a 10 anos mais multa;
• Aumento de 1/3 a 2/3 quando formação de quadrilha
ou reincidência;
• Redução de 1/3 a 2/3 caso colabore nas
investigações (delação premiada), de forma
espontânea.
Obs.: não é detenção, é reclusão e multa e é

inafiançável.
Lavagem de Dinheiro
Etapas:
COI
COLOCAÇÃO OCULTAÇÃO INTEGRAÇÃO
Lavagem de Dinheiro
O processo envolve teoricamente essas três etapas

que são interdependentes. Porém, nem sempre se
concretizam nessa ordem, mas geralmente sim.
Lavagem de Dinheiro
• Colocação:
Fase em que o dinheiro entra no sistema financeiro ou passa
pela parte do balcão e caixas das empresas e dos bancos;
Fase em que o dinheiro encontra-se mais próximo da origem

ilícita.
Exemplo: Comprar uma propriedade rural (difícil de

rastrear) e/ou depositar o dinheiro nos caixas ou balcões das
empresas.
Lavagem de Dinheiro
• Ocultação:
Fase em que tenta-se mascarar a origem ilícita do
dinheiro;
Envio de remessa de dinheiro para paraísos fiscais, para

o exterior ou abrir contas em nome de “laranjas”;
Troca de notas de tráfico por moeda estrangeira.

Lavagem de Dinheiro
• Integração:
Fase em que o dinheiro retorna com aparência lícita, e é
incorporado à economia;
Compra de carros, iates, navios, joias e metais

preciosos.
Conselho de Controle de Atividades
Financeiras- COAF
Principal Órgão disciplinador no combate ao crime de
lavagem de dinheiro no Brasil.
Recebe as denúncias e solicita a abertura de processo
em cada situação de crime de lavagem de dinheiro.
Aplica penas administrativas nos setores econômicos
que não existe órgão regulador.
Atua juntamente com a Receita Federal, CVM, Polícia
Federal, Ministério Público, etc.
Financeiras- COAF
É necessário manter o registro de operações de valor
acima de R$ 2.000,00 em espécie. Manter nome e CPF
do portador.
É obrigatório a comunicação de operações com valores

em espécie e cartões pré-pagos, acima de 50.000,00 ao
COAF, através do SISCOAF no prazo de 24 horas.
Operações suspeitas devem ser avisadas independente

do valor.
Financeiras- COAF
Operações suspeitas devem ser avisadas independentes

do valor da transação em espécie.
As transações em espécie são difíceis de monitorar pois

quase não deixam rastros.
Financeiras- COAF
É preciso avaliar o contexto e o cenário de
forma individualizada para considerar uma
operação suspeita ou não.
Avisar o COAF, sem avisar o cliente.

Abordagem Baseada em Risco ABR
A abordagem baseada em risco (ABR) é o eixo central

das normas de Prevenção à Lavagem de Dinheiro e
Financiamento ao Terrorismo.
A ABR exige controle compatível de risco, baseado de

acordo com a proporção de exposição de cada um.
Maior risco de um cliente, maior esforço nos

mecanismos de análise dele.
Avaliação Interna de Risco e
Indicadores de Efetividade
AIR (Avaliação Interna de Risco).
A instituição deve realizar avaliação interna de risco

tendo como objetivo identificar e mensurar riscos de
utilização de seus produtos, serviços e novas
tecnologias para a prática de lavagem de dinheiro e
financiamento ao terrorismo (LD-FT).
Avaliação Interna de Risco e
Indicadores de Efetividade
A missão da ABR (abordagem baseada em risco) é
modelar de forma adequada a classificação de risco.
A ANBIMA não recomenda auditoria interna ou externa

de fazer o relatório. Fica apenas na posição de
monitoramento.
Análise de Efetividade
Relatório que avalie a efetividade do cumprimento da
política, regras e procedimentos para a prevenção da
LD-FT.
A norma prevê a obrigatoriedade do documento, sendo

aprovado pelo diretor da área de PLD-FT e
encaminhado para o comitê de auditoria e, quando
houver, conselho de administração ou diretoria.
Elaborado anualmente, com data-base de 31 de

dezembro.
Ser encaminhado até 31 de março do ano seguinte ao

da data-base.
Relatório Anual: Instituições reguladas pela CVM.
Relatório a cada 2 anos: Instituições reguladas pelo

BACEN.
Métodos adotados na avaliação.
Procedimentos de conhecer clientes, com validação de

informações.
Procedimento de monitoramento e comunicação ao

Coaf.
Governança da política PL-FT.
Medidas de desenvolvimento da cultura organizacional

PL-FT.
Lavagem de Dinheiro
Identificação de Colaboradores, Parceiros,

Terceirizados e Prestadores de Serviços Relevantes:
Necessário a identificação e verificação, proporcional a

posição que ocupam. Informações como histórico de
atividade profissionais e outras informações, de acordo
com a ABR da instituição.
Conclusão de Alertas em até 45 dias.

Comportamento Atípico
Agente público abrir conta para familiar.
Ameaça o colaborador como forma de persuadir o

registro de informações para a PLD-FT.
Cliente não deseja continuar uma operação, após

descobrir que é necessário ser relatada.
Oferece dinheiro para comprar o silêncio de um

Colaborador.
Comportamento Atípico
A recusa de uma rentabilidade maior, visto pela

disponibilidade de um alto valor.
Incompatibilidade das transações com a situação

patrimonial, volume, frequência e/ ou modalidade.
Transações em espécie.
Know Your Client - KYC
KYC significa: Conheça seu Cliente, este é um

procedimento que deve ser adotado por todos que
atuam com recursos de terceiros.
Questionário que permite saber a origem do

patrimônio do cliente e se a movimentação é
compatível com a renda cadastrada.
É o principal mecanismo no combate à lavagem de dinheiro.
As instituições devem arquivar os documentos e registros

das transações, por no mínimo 10 anos em relação à
operação.
Manter o cadastro 10 anos após o encerramento da conta.
Identificar o cliente que realizou a operação.

Quem deve fazer o KYC?
• Todos que atuam na gestão de recursos de terceiros.
Exemplo: bancos, corretoras, distribuidoras, Bolsa de

Valores, venda de imóveis, fundos de investimentos,
clubes de investimentos, comerciantes de jóias, metais
preciosos, obras de arte e consultoria financeira
• Serviços de aplicação de recursos de terceiros
• Compra e venda de moeda estrangeira
• Custódia e distribuição de valores mobiliários
• Bolsas de Valores
• Seguradoras e corretoras
• Vendas de imóveis
• Vendas de joias e metais preciosos
• Vendas de bens de luxo
• Consultoria financeira
• Operadoras de cartão de crédito
Importante:
Agências de rating ou classificação de risco não
precisam de KYC.
Empresas terceirizadas (limpeza, vigilância) que

prestam serviços aos bancos, não entram nas regras
de lavagem de dinheiro, portanto, não precisam
seguir os mesmos códigos.
Punições para as Instituições que desrespeitarem o
código de prevenção:
• Advertência Pública;
• Inabilitação temporária por até 10 anos à partir da
decisão do juiz;
• Cassação ou suspensão;
• Multa de até 20 milhões , o que for menor;
• Dobro da operação ou dobro do lucro real.
Know Your Employee - KYE
Visa conhecer o empregado contratado pela instituição.
Ciclo de vida, renda, patrimônio, origem dos recursos.
Antecedentes criminais.
Aborda também questões internas entre funcionários,

para evitar assédio ou preconceito.
Know Your Partners - KYP
A busca e investigação tem como objetivo assegurar

um adequado conhecimento em relação aos parceiros
da instituição.
Estabelecendo princípios e regras a serem seguidos

para garantir a integridade dos negócios entre os
envolvidos.
Lavagem de Dinheiro
• Indícios:
Aumento no volume de transações;
Troca de grande quantidade de notas pequenas por

notas de maior valor;
Movimentação de recursos em fronteiras;
Movimentação de cartão de crédito incompatível

com a renda cadastrada.
Lavagem de Dinheiro
Operações que sejam feitas através de transferências já

são identificadas pelo COAF. Contudo, é preciso
levantar informações antes de comunicar a suspeição.
Lavagem de Dinheiro
ABR (MAIOR RISCO, MAIOR FISCALIZAÇÃO)
AIR (CLASSIFICAR E ELENCAR PRODUTOS, RISCOS E CANAIS)
KYC / KYE /KYP
DIRETOR DE PLDFT: IMPLANTAR E CUMPRIR / NÃO PRECISA DEDICAÇÃO

EXCLUSIVA / SOFRE PUNIÇÃO TAMBÉM.
AVALIAÇÃO CVM: ANUAL
AVALIAÇÃO BACEN: A CADA 2 ANOS
INDICADORES: MÉTODOS / TESTES /DEFICIÊNCIAS VERIFICADAS / DEVENDO

FICAR DISPONÍVEL À CVM E BACEN.
Pessoas Expostas Politicamente - PEP
Agentes públicos que desempenham ou tenham

desempenhado, nos últimos cinco anos, no Brasil ou
em países, territórios e dependências estrangeiros,
cargos, empregos ou funções públicas relevantes, assim
como seus representantes, familiares e outras pessoas
de seu relacionamento próximo.
Risco Legal
O Risco Legal é o risco de perda quando a instituição

não pode executar os termos de um contrato.
Isso inclui os riscos provenientes de documentação

insuficiente, falta de poderes dos representantes da
contraparte para assumir o compromisso.
Risco de Imagem
Esse risco está associado à reputação da Instituição
Financeira junto ao mercado. Podem prejudicar:
Fornecimento de crédito sem embasamento.
Vantagens devido a relacionamentos políticos.
Indícios de lavagem de dinheiro.
Fama de atender mal os clientes.
Falta de respeito ao meio ambiente.
Ética na Venda
É preciso manter os padrões de ética e transparência

para que os relacionamentos no mercado financeiro
sejam de longo prazo.
A venda casada é o ato de subordinar a venda de um

produto ou serviço à aquisição de um outro produto ou
serviço. Prática Proibida.
Normas e Padrões Éticos
Informação Privilegiada: Toda e qualquer informação

relevante fora do domínio público.
Confidencialidade: o profissional deve manter os mais

elevados padrões de sigilo e confidencialidade.
Normas e Padrões Éticos
Conflito de interesse: situação onde o profissional tem

interesse pessoal ou privado suficiente para ser
influenciado em um ambiente corporativo.
Venda Casada: Prática proibida, condicionada a venda

de um produto em função da aquisição de outro.
Utilização indevida de informação
Insider Trader: tem acesso a informação privilegiada

(sigilosa) fora do domínio público e utiliza em seu
benefício próprio ou de terceiros.
Front Runner: utiliza de ordem de cliente para o seu

benefício próprio. Realizando antes para si o que
deveria ser feito para o investidor.
126
Penalidades
Insider Trader e Front Runner:
• Crimes com reclusão de 1 a 5 anos.
• Multa de até 3 vezes o valor do montante.
127
Restrições na Orientação
Fatores que devem ser avaliados no momento da

orientação de produtos e investimentos.
• Idade
• Horizonte de Investimento
• Conhecimento do Produto
• Tolerância ao Risco
Análise do Perfil do Investidor - API
Trata-se de um questionário OBRIGATÓRIO para avaliar

o perfil de investidor antes de recomendar algum
produto de investimento.
São perguntas que levarão a identificação do perfil do

cliente:
• Conservador
• Moderado
• Arrojado
Análise do Perfil do Investidor - API
Objetivo Financeiro Conhecimento

Período Receitas Regulares Produtos Conhecidos
Risco Composição do Operações já
Finalidade Patrimônio Realizadas
Necessidade Futura Formação Acadêmica e
Profissional
Fatores para análise de API
Objetivo • Período que será mantida a aplicação

Período (tempo).
Risco • Preferência a Risco: Conservador, Moderado

Finalidade ou Arrojado.
• Finalidade do investimento: Curto ou longo
prazo.
Financeiro • Receitas regulares: salários,

Receitas Regulares aluguéis, dividendos.
Composição do • Patrimônio: casa, carro, saldo em
Patrimônio conta, aplicações.
Necessidade Futura
• Necessidade futura do recursos:
possui reserva de emergência
para imprevistos ou irá precisar
resgatar o valor investido?
Conhecimento • Conhecimento: operações que ele já

Produtos Conhecidos conhece.
Operações já • Operação já realizadas e volume.
Realizadas
• Formação acadêmica e profissional.
Formação Acadêmica
e Profissional
Caso o cliente queira investir sem responder o API, ou

em algum produto divergente do seu perfil, ele precisa
assinar o termo de ciência de risco.
A atualização do API ocorre a cada 24 meses,

obrigatoriamente.
O perfil do cliente (API) pode mudar com o passar do

tempo. Pode! Mas não necessariamente mudará.
Dentro da análise de qual o melhor investimento, existe

o conceito de Suitability, que corresponde ao ajuste do
melhor produto para o cliente.
Suitability: corresponde ao ajuste do melhor produto

para o cliente. O profissional deve ser capaz de
entender o perfil do cliente para depois recomendar o
produto.
Não é possível efetuar a indicação de algum

investimento sem que o cliente responda o API.
Quando o cliente se recusar a responder o API o

gerente deve se abster de orientar o investimento.
Apenas um produto pode receber aplicações sem

responder o API, o Fundo de Renda Fixa Simples.
Tratam-se de fundos com baixo risco, portanto

permitem a aplicação.
Antes de ingressar nos fundos, o cliente assina que

recebeu e leu todos os materiais de informações e
segurança.
Dispensados de fazer API
Os seguintes investidores são dispensados do API:

• Cliente for investidor qualificado.
• Cliente for investidor profissional.
• Cliente for Pessoa Jurídica de direito público.
• Cliente tiver sua carteira de valores mobiliários
administrada por administrador de carteira de valores
mobiliários autorizado pela CVM.
Orçamento Pessoal
O ideal é que você tenha:

• Mais Receitas e Menos despesas.
+ Receitas
- Despesas
Salário
(Fixas)
Dividendos
(Variáveis)
PLR Comissões
141
Orçamento Pessoal
Gastos Fixos Mensais Gastos Variáveis

Água, Luz, Telefone, Lazer
Condomínio
Alimentação Cuidados Pessoais
Aluguel, Financiamentos Vestuário
Transporte
Investimento (SE PAGAR)
142
Orçamento Pessoal
INVESTIMENTO
Reserva de Emergência Curto Prazo (Alta Liquidez)
Construção Patrimonial / Médio Prazo (Média Liquidez)

Sonhos
Aposentadoria Longo Prazo (Baixa Liquidez)
143
Grau de Endividamento
• Ativo: carro, conta corrente, imóvel.
• Passivo: Despesas, financiamentos.
• Patrimônio Liquido: Ativo – Passivo.

É o que realmente é da pessoa, já descontado as
despesas.
144
Grau de Endividamento
(Ativo) Valor do Carro: R$ 20.000,00
(Passivo) Devo do Carro: R$ 5.000,00
Fórmula Endividamento: Passivo / Ativo
5.000 / 20.000 = 0,25 x 100 = 25% Endividamento.
145
Decisões nas Finanças
• Finanças Tradicionais
Atesta que o investidor toma as decisões baseadas
100% na racionalidade. Afirma também que todos os
investidores tem acesso as mesmas informações.
146
Decisões nas Finanças
• Finanças Comportamentais:
Afirma que o ser humano toma a decisão de
investimento baseado na analise racional mas se deixa
influenciar por aspectos emocionais. Afirma que as
pessoas tem acesso as informações diferentes.
147
Heurísticas
São vieses comportamentais, ou seja, formas de agir a
partir de um costume padrão.
• Disponibilidade: tomar uma decisão associada com

informações vistas recentemente.
Ex: Decidir vender uma ação após ler em jornais,
revistas ou internet que as ações estão em queda.
148
Heurísticas
• Representatividade: tomar uma decisão associada

com fato ANTIGO, baseada em experiências antigas,
pessoas ou momentos que representam muito para a
pessoa.
Ex: Meus pais sempre diziam que a poupança era um

bom investimento.
149
Heurísticas
• Ancoragem: Está associada ao Valor ou Preço de

algum ativo. É uma referência para poder respaldar a
decisão do investidor.
Ex: Comprarei dólar quando chegar a R$ 3,70. A bolsa

estará em alta quando chegar aos 130.000 pontos.
150
Heurísticas
• Aversão a perda: Possui dificuldade em admitir a

perda. Fica com o ativo que está em queda na
esperança que ele valorizará no futuro.
Ex: Ele mantem posições perdedoras e vende

rapidamente as posições ganhadoras.
151
Efeitos de Estruturação - Framing
Framing: Ocorre uma influência na tomada de decisão

do investidor em função de como a mensagem foi
estruturada.
Como por exemplo:

O projeto tem 40% de chances de dar certo.
O projeto tem 60% de chances de dar errado.
Mesma mensagem, expressa em formato diferente.
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 3
Princípios Básicos de Economia e

Finanças
5% a 10%
(3 a 6 questões)
Produto Interno Bruto - PIB
É a soma de todos os bens e serviços finais produzidos
dentro do país durante certo período, calculado e
divulgado pelo IBGE.
Para comparação internacional, utiliza-se o ano como
base.
Exemplo: Durante a fabricação de uma moto, as rodas

são bens intermediários, já a moto é o bem final.
O que o PIB considera?

Apenas bens e serviços finais. Para que não seja
calculada o mesmo produto duas vezes.
Empresas nacionais e internacionais com sede no

Brasil.
Fórmula do PIB na ótica do consumo:
PIB: C + I + G + NX
• Consumo das Famílias
• Investimento das Empresas
• Gastos do governo.
• (NX) Exportações Líquidas (Export - Import)
Inflação
Inflação é a perda do poder de compra com o passar do
tempo. Isto acontece devido ao aumento do preço dos
produtos.
Quando o preço dos produtos caem, acontece a
Deflação.
Exemplo:
• Botijão de Gás em 2020: R$ 70,00
• Botijão de Gás em 2021 R$ 90,00
Índice de Preço ao Consumidor
Amplo - IPCA
É o índice oficial da inflação no Brasil.
Índice do VAREJO.
Utilizado como meta de inflação.
Calculado pelo IBGE.
Pesquisa famílias com renda entre 1 e 40 Salários
mínimos residentes em 11 Capitais + 2 municípios.
O IPCA faz a análise dos custos com transporte,
alimentação, educação, vestuário, etc.
Tipos de Gasto x Peso % do Gasto
Gasto Alimentação: 25,21%;
Transportes e comunicação: 18,77%;
Despesas pessoais: 15,68%;
Vestuário: 12,49%;
Habitação: 10,91%;
Saúde e cuidados pessoais: 8,85%;
Artigos de residência: 8,09%;
Total: 100%
Índice Geral de Preço de Mercado
IGP-M
Índice de Inflação calculado mensalmente pela
Fundação Getúlio Vargas (FGV). Índice do ATACADO.
• 60% IPA índice de preço atacado.
• 30% IPC índice de preço ao consumidor.
• 10% INCC índice nacional de custo de construção.
Utilizado para reajuste de preços de ATACADO e ajustes

de aluguéis.
Comitê de Política Monetária - COPOM
Formado pelo BACEN e seus diretores.

É uma área do BACEN que define a Selic Meta e cuida
da Política Monetária.
Reuniões ordinárias em 2 dias, 8 vezes ao ano a cada 45
dias. (Terça e Quarta).
Copom: Define a SeliC meta
CMN : define a meta de iNflação.
Taxa Selic Meta
É a taxa básica de juros da economia, uma referência
para todas as outras taxas. Esta taxa mostra o quanto
“custa” o dinheiro.
Selic meta é definida pelo COPOM com base na meta

de inflação.
Pode ser alterada somente a cada reunião do COPOM.

Taxa Selic Meta
Quanto maior for a taxa Selic, menor tenderá a ser o

consumo e consequentemente, menor será a inflação;
Quanto menor for a taxa Selic, maior tenderá a ser o

consumo e, consequentemente, maior será a inflação.
Taxa Selic Over
Selic Over ou taxa média Efetiva é apurada na média

de taxas negociadas no mercado de títulos Públicos.
Altera diariamente com base no mercado por 252 dias

úteis, lastreada em Títulos Públicos Federais.
Certificado de Depósito
Interbancário - CDI
Títulos emitidos pelas próprias instituições financeiras
que lastreiam as operações do mercado interbancário.
Definida pelo mercado de títulos Privados com base

em 252 dias úteis.
A taxa média do CDI é utilizada como parâmetro de

rentabilidade do fundo DI. Pode ser Pré ou Pós fixado.
Taxa Referencial - TR
É um índice de correção monetária.
Calculada e divulgada pelo BACEN .
A taxa básica financeira é a média das LTN´s.
TR é utilizada para remuneração da poupança, FGTS e
alguns títulos imobiliários.
Fórmula TR: TBF

Redutor
Taxa de Câmbio
É o preço de uma unidade monetária de uma moeda
em unidades monetárias de outras moedas.
PTAX: É a taxa oficial de câmbio do país, média da taxa

de câmbio praticada no mercado interbancário;
divulgada pelo BACEN. Usada para contratos
financeiros.
A taxa de câmbio spot é a taxa para compra e venda

imediata de dólares.
Taxa de Câmbio
1U$ = R$ 5,00: Dólar valorizado;
Favorece a exportação e mais turistas no país.
1U$ = R$ 3,00: Dólar desvalorizado;

Favorece a importação e menos turistas no país.
O exportador é ofertante de moeda estrangeira no

mercado, recebe em dólar e deseja trocar no mercado.
Politica Cambial
O Brasil adota uma política cambial SUJA com
intervenção (BACEN intervém).
Adota a política SUJA flutuante de preços.
SUJA pois o BACEN intervém comprando ou vendendo

dólar no mercado.
Conjunto de medidas adotas pelo BACEN visando
adequar a circulação de dinheiro na economia.
Incentivando ou travando o consumo com 3 operações:
• Depósito compulsório (CDB, Poupança e Conta

corrente).
• Open Market (Compra e venda de títulos). A mais ágil.
• Redesconto (empréstimo do Banco Central aos Bancos).
• Política expansionista:
Mais dinheiro na mão da população, incentivando o
consumo.
• Política restritiva:
Menos dinheiro na mão da população, travando o
consumo.
É o percentual em dinheiro que é enviado pelos bancos

ao BACEN de forma compulsória ou seja, obrigatório.
Existe depósito compulsório sobre depósitos à vista

(conta corrente), poupança e depósito à
prazo (aplicações).
O BACEN reduz a taxa de compulsório e o Banco terá
mais recurso para emprestar, estimula o consumo.
O BACEN aumenta a taxa do compulsório e o Banco
terá menos recurso para emprestar, travando assim o
consumo.
É o volume de empréstimo que o BACEN faz aos
bancos.
Quando o BACEN quer acelerar ou aquecer a economia

ele reduz as taxas de juros para o empréstimo.
Quando quer frear a economia ele aumenta as taxas de

juros.
O BACEN reduz a taxa de REDESCONTO e o Banco terá
mais recursos para emprestar, estimulando o consumo.
O BACEN aumenta a taxa do REDESCONTO e o Banco
terá menos recursos para emprestar, travando o
consumo.
Os Bancos possuem reservas de dinheiro e de Títulos
Públicos em sua tesouraria.
Open Market, é o leilão de compra e venda das

reservas de títulos públicos entre BACEN e os
BANCOS.
Instrumento mais ágil da economia para exercer a

política monetária.
• Política Expansionista:
O BACEN COMPRA títulos, PAGA o Banco. O Banco terá
mais recursos para emprestar, estimulando o consumo.
• Política Restritiva:
O BACEN VENDE títulos, RECEBE do Banco. O Banco
terá menos recursos para emprestar, travando o
consumo.
Políticas Fiscais
Conjunto de medidas adotadas pelo Governo, para
controlar as contas públicas. Aplicada através dos
aumentos ou reduções de TRIBUTOS , GASTOS
PÚBLICOS E PROGRAMAS DE TRANSFERÊNCIAS.
Receitas e Impostos > Despesas = Superávit.

Receitas e Impostos < Despesas = Déficit.
Reservas Internacionais
Reservas Internacionais do nosso país representam o
saldo que o BACEN possui alocado em uma moeda
estrangeira.
A maior parte delas do Brasil (e dos demais países

emergentes) está alocada em Títulos Públicos do
Tesouro Norte Americano e Euro.
Quanto maior a reserva, maior a segurança do País.

Balança de Pagamentos
A Balança de Pagamentos é o nome dado ao registro

contábil de todas as transações econômicas e
financeiras de um determinado país com seus similares
no mundo todo.
Transações Correntes ou Conta Corrente: registrados as

transferências de bens e serviços, e as doações
recebidas ou dadas sem existência de uma
contrapartida
Balança Comercial: registra o comércio de bens na

forma de exportações e importações
Balança de Serviços e Rendas (Exportações e
Importações): registra o resultado entre as exportações
e importações de serviços e rendas do Brasil com o
resto do mundo
Transferências Unilaterais (doações enviadas ou

recebidas): São donativos e subsídios, ou seja,
pagamentos e recebimentos que não têm contrapartida
de compra e venda de bens ou serviços.
Conta Capital e Financeira: A Conta Capital e Financeira

registra transferências unilaterais de ativos reais, ativos
financeiros ou ativos intangíveis entre residentes e não-
residentes.
Índice de Mercado ANBIMA - IMA
É um índice da ANBIMA para consolidar a rentabilidade

dos títulos que o governo emite por exemplo.
Representa uma carteira de todos os títulos públicos:
185
Índice de Mercado ANBIMA - IMA
IMA
IMA-S IRF-M IMA-B IDKA
Pós Fixado na Indexados ao Prazos

Prefixados
Selic-LTF IPCA (NTN-B) Constantes
186
Ibovespa
O Ibovespa é o resultado de uma carteira teórica dos

ativos mais negociados na B3.
É o indicador do desempenho médio das cotações dos

ativos de maior negociabilidade e representatividade do
mercado de ações brasileiro.
Benchmark
É um índice de referência;
Um parâmetro de rentabilidade;
Algo que você irá se espelhar para atingir;
Dentro dos investimentos, o benchmark pode ser alguns

dos indicadores que já estudamos:
SELIC, CDI, IBOVESPA, IGP-M, IPCA, etc.
Taxa de Juros: Nominal e Real
Nominal: informada (com inflação) ou não descontada

a inflação.
Real: informada (sem inflação), ou descontada

a inflação. É o que realmente se ganhou além da
inflação.
Cenário de Inflação
15% (taxa nominal)
5% (taxa de inflação )
Taxa Real = (taxa nominal – inflação)
Taxa Real: Um pouco menor que 10%
15% /100 = 0,15 +1= 1,15

5%/100= 0,05 +1= 1,05
1,15/1,05= 1,0952 -1 = 0,0952 x100= 9,52%
Cenário de Deflação
15% (taxa nominal)

5% (taxa de deflação )
Taxa Real = (taxa nominal + deflação)
Taxa Real: Um pouco Maior que 20%
Capitalização Simples ou
Taxa Proporcional
O juros é sempre sobre o capital inicial.
O juros não incorpora para o cálculo do juros seguinte.
PV: R$ 1.000,00 i: 10% a.m. = 120% a.a.

Juros 1° mês: R$ 100,00
Juros 2° mês: R$ 100,00
Juros 3° mês: R$ 100,00
Capitalização Composta ou
Taxa Equivalente
É o chamado juros sobre juros, o juros é incorporado
para o cálculo.
É representada sempre pela elevação ao prazo.
PV: R$ 1.000,00 i: 10% a.m. = 213,84% a.a.

Juros 1° mês: R$ 100,00
Juros 2° mês: R$ 110,00
Juros 3° mês: R$ 121,00
Fórmulas
Capitalização simples: juros sobre o capital inicial.
(Taxa Proporcional)
FV = Pv (1 + i x n)
Capitalização composta: juros sobre juros.

(Taxa Equivalente)
FV = Pv (1 + i)n
Fluxo de Pagamentos
CUPOM: Recebimento de Juros periódicos

Zero CUPOM: Recebimento de juros ao final
VP: Valor Presente
VF: Valor Futuro
PU: Preço do título no mercado HOJE
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 4
Instrumentos de Renda Variável, Renda

Fixa e Derivativos
17% a 25%
(10 a 15 questões)
Mercado Primário
A empresa decide captar recursos através de ações,
debêntures, etc.
No mercado primário ocorre o lançamento e os títulos

que são negociadas pela primeira vez.
Os recursos captados através da oferta pública primária

vão direto para a empresa.
A liquidação acontece no prazo acordado.

Mercado Secundário
Ações negociadas pela segunda vez, ou seja, acontece
uma revenda entre investidores.
O mercado secundário tem o papel de gerar

lucratividade e liquidez.
O recurso aqui, vai para o investidor e não para a

empresa.
Liquidação física e financeira acontece em D+2.

Mercado Primário
Para realizar a captação de recursos para financiar a
empresa, é necessário a realização de uma oferta
pública.
É necessário uma instituição para coordenar esta oferta

pública, e elas podem ser:
• Bancos com carteira de investimentos
• Corretoras;
• Distribuidoras
Mercado Primário
O processo que envolve toda a emissão e venda das
ofertas chama-se Operação de Underwriting ou de
Subscrição.
O emissor emite os títulos e escolhe diretamente com a

instituição coordenadora, qual a forma de
Underwriting será praticada.
Tipos de Underwriting
O tipo de underwriting diz como será a divisão de
esforços no momento das vendas das operações:
• Firme: o risco é do banco (ele compra a sobra);
• Melhores esforços: o risco é da empresa emissora;
• Residual ou Stand By: o risco será dividido entre
empresa e banco.
Participantes da Oferta Pública
Escriturador Faz o cadastro do investidor.

Liquidante Faz a liquidação com a conta reserva no BACEN.
Mandatário É o liquidante, confirma o pagamento.
Ag. Rating Fornece a nota de classificação da empresa.
Market Maker Formador de mercado para garantir liquidez.
Ag Fiduciário Instituição que Representa o investidor.
É quando a oferta de produtos de investimentos é
feita ao público em geral.

transparência na comercialização de Produtos de
Investimentos e incentivar o mercado secundário.
204
O código não é aplicável para esforços restritos que são

operações aos investidores (Qualificado ou Profissional),
Lotes únicos (operações individuais) ou operações de
Microempresas.
O código Não se sobrepõe a Legislação, apenas

complementa.
205
• Prospecto:
Relacionamento entre os participantes.
Destinação dos recursos.
Conflito de interesse.
206
• Formulário de Referência:
Governança Corporativa.
Comentários sobre Demonstrações Financeiras.
Pendências Jurídicas e Administrativas.
207
Ações
É a menor fração do capital social ou (PL) patrimônio
líquido da empresa.
Quem possui estas frações é chamado de acionista.
Ação não tem RISCO de CRÉDITO.

Possui os riscos de MERCADO e LIQUIDEZ.
Ações
Tipos de ações:
ON: Ordinária: direito ao voto. (Cada ação 1 voto)
PN: Preferencial: preferência nos dividendos.

Ação Preferencial (PN)
Tem preferência nos dividendos.
Não tem direito a voto, recebe 10% a mais de

dividendos em relação a ordinária.
Caso a empresa fique 3 anos sem distribuir dividendos

ela passa a ter direito ao voto.
Ela continua preferencial, mas com direito ao voto.

Ações
Quando uma empresa abre seu capital, irá emitir
ações ela primeira vez:
• As ações precisam ser pelo menos 50% ordinárias.
• Podem ser 100% ordinárias.
• Não podem ser 100% preferencial, pois não haveria

quem controlasse a empresa.
Ganhos em Ações
Ganho de Capital:
Acontece quando uma ação é vendida mais caro em

relação ao seu preço de aquisição. Este ganho de
capital é sempre tributado.
• 15% para operações normais.
• 20% para Day Trade.

Ganhos em Ações
Dividendos:
Pago em dinheiro, no mínimo 25% do lucro líquido da
empresa precisa ser distribuído.
São isentos de Imposto de Renda para PF.
Quando a empresa paga dividendos, diminui o valor da
ação.
Assim, no dia seguinte após o pagamento de dividendos
acontece a redução do preço da ação.
Ganhos em Ações
Juros sobre o capital próprio:
Parte lucro retido pago em dinheiro, porém dedutíveis

do lucro tributário da empresa.
É um ganho adicional do acionista, tributado sempre

em 15%.
Ganhos em Ações
Bonificação:
Pago através da emissão gratuita de novas ações aos
atuais acionistas.
Direito de subscrição:
É o direito de comprar novas ações pelo aumento de
capital por parte dos acionistas para manter o
percentual societário.
Tributação em ações
Operação Day Trade:

Compra e venda de ação no mesmo dia.
Quando houver ganho de capital o IR será:

• Alíquota de 20%
• Na fonte: 1% já é retido pela corretora
Operação Normal:
Comprar em um dia e vender nos demais dias.
Quando houver ganho de capital o IR será:

• Alíquota de 15%
• Na fonte: 0,005% já é retido pela corretora.
Responsável pelo recolhimento:

É o próprio investidor através de DARF até o último
dia útil do mês subsequente.
Quando citar a palavra Fonte: quem recolhe é a

corretora.
Alienações (Vendas) com ações para pessoa física no
valor de até R$ 20.000,00 em um mês, tem isenção de
IR. Exceto day trade.
Isenção apenas para Pessoa Física.
• Importante
Day trade não tem isenção!
Só é permitida a compensação de perdas em

operações de renda variável, em ações e fundos de
mesmo emissor ou administrador e mesma
classificação.
Investimentos em AÇÕES está isento de IOF.

Análise Gráfica ou Técnica
Estabelece projeções para os preços das ações
baseadas em observações do comportamento
passado.
Avalia preço, gráficos, média móvel.
Toma decisões rápidas.
Curto prazo.
Análise Fundamentalista
Afirma que há um valor para cada ação baseada no seu
desempenho econômico-financeiro.
Analisa cenário econômico.
Balanços da empresa.
DRE, Fluxo de caixa.
Decisões mais lentas e de longo prazo.

TAG ALONG
É quando há mudança no controle da empresa aberta,

os acionistas minoritários tem direito a receber uma
oferta de compra de suas ações pelo mesmo valor pago
pelas ações do controlador.
Alongar a oferta, ou seja, oferecer a mesma oferta. É

uma proteção ao acionista.
Governança Corporativa
É o conjunto de práticas que tem por finalidade alinhar
os objetivos da administração da companhia aos
interesses dos acionistas.
Envolve transparência, equidade e boas práticas.
Define como a corporação irá ser Governada.
São regras complementares a lei.
Adesão Facultativa.
224
Níveis de Governança
Nível 1 Nível 2 Novo Mercado

Tipos de Ações ON e PN ON e PN 100% ON
Free Float 25% 25% 25%
Tag Along 80% 100% para 100%
para ON ON e PN para ON
Demonstração Português Português + Inglês Português
Financeira
Fato Relevante Português Português Português + Inglês
225
Avaliação de Ações
Lucro por ação (LPA):

Lucro líquido / n° de ações emitidas.
Preço sobre Lucro (P/L):

Preço por ação / Lucro por ação.
Representa teoricamente o tempo que levará para o
investidor recuperar seu investimento.
Estratégia com Ações
Grupamento: Inplit (juntar)
Transformar 100 ações de R$ 1,00 em 10 grupos de

R$10,00. O valor final é o mesmo R$ 100,00 só que em
um formato diferente.
Ajuda a diminuir o risco pois são menos ações.

Estratégia com Ações
Desdobramento: Split (separar)
Transformar 10 ações de R$ 10,00 em 100 grupos de R$

1,00. Valor de R$ 100,00 permanece o mesmo, porém
com mais unidades de ações.
Isto é feito para dar maior liquidez.

ADR: American Depositary Receipts
Uma empresa pode emitir ações apenas no país onde

ela possui sede e precisa se adequar a legislação do
país.
Quando ela não pode fazer isto mas deseja negociar, ela
emite um Recibo de ação.
229
ADR: American Depositary Receipts
Recibo de Ação:
• Emitido nos EUA
• Negociado em Dólar
• De uma empresa não americana.
Ex.: Itaú
Não são ações, são RECIBOS de ações!
230
BDR: Brazilian Depositary Receipts
Recibo de Ação:
• Emitido no Brasil
• Negociado em Real
• De uma empresa não brasileira.
Ex.: Ford
• Não são ações, são RECIBOS de ações!

231
Clube de Investimentos
No mínimo 3 e no máximo 50 participantes que se
juntam para aplicação em valores mobiliários.
É mais restrito que um fundo de investimento.
A gestão da carteira do clube pode ser feita por um ou

mais cotistas.
Precisa ter a carteira com no mínimo 67% dos

investimentos em ações, bônus de subscrição,
debentures conversíveis em ações, de emissão de
companhia aberta.
Nenhum cotista pode ter mais que 40% dos

investimentos no clube.
Pode ser administrado por uma distribuidora, corretora,

banco de investimento ou banco múltiplo, com carteira
de investimento.
IR de 15% no final.
Títulos Públicos Federais
São títulos da dívida do Governo, você está
emprestando recursos ao seu país.
Podem ser Pré-fixados (taxa de juros de hoje) ou Pós-
fixados (Taxa de juros do futuro).
Pré: A letra T está no meio: LTN e NTN-F
Pós: letra T está no final: LFT
Híbrido: NTN-B e NTN-B Principal
Títulos com CUPOM:
Pagamentos de juros durante o título.
• NTN-F e NTN-B
Títulos sem / zero CUPOM:

Pagamentos de juros somente ao final, no vencimento
do título.
• LTN, LFT, NTN-B Principal
Base da Remuneração
LFT = Taxa SELIC OVER
NTN-B e NTN-B Principal = IPCA + Juros
LTN e NTN-F = Ágio ou Deságio

Memorização
TÍTULO PRÉ / PÓS RENTABILIDADE CUPOM

LFT PÓS SELIC SEM CUPOM
LTN PRÉ DESÁGIO SEM CUPOM
Valor de Face:
R$ 1.000,00
NTN - F PRÉ ÁGIO COM CUPOM
NTN - B Híbrido IPCA + JUROS COM CUPOM
NTN - B PRINCIPAL Híbrido IPCA + JUROS SEM CUPOM
É pelo Tesouro Nacional que apenas Pessoas
Físicas compram e vendem títulos públicos.
Existe recompra diária, valor mínimo R$ 30,00.
Limite de Compra de R$ 1 milhão por mês, por CPF.
Sem limite de vendas.

Tabela Regressiva de IR
0 a 180 Dias 22,5%

181 a 360 Dias 20%
361 a 720 Dias 17,5%
721 ou mais Dias 15%
Certificado de Depósito Bancário - CDB
Pode ser Pré , Pós-fixado ou Híbrido.
Pode ser vendido por 1 dia.
Possui FGC.
Cobra Imposto de Renda para pessoa física e jurídica na

tabela regressiva.
Está sujeito ao risco de crédito acima R$ 250 mil,

mercado e liquidez.
0 a 180 Dias 22,5%

181 a 360 Dias 20%
361 a 720 Dias 17,5%
Recibo de Depósito Bancário - RDB
Pode ser Pré, Pós-fixado ou Hibrida
Resgate apenas no final
Não tem risco de Liquidez, pois já existe o

conhecimento de que o RDB não possui resgate
antecipado.
Não permite endosso (repasse) para outro titular.
Todos que emitem CDB podem emitir RDB, mais as

Cooperativas e SCFI (Financeiras).
243
Depósito a Prazo com Garantia Especial
DPGE
Título de renda fixa representativo de depósito à prazo,
criado para auxiliar as instituições financeiras de porte
pequeno e médio a captar recursos.
Não pode ser inferior a 6 meses.
Não pode ser superior a 36 meses.

Depósito a Prazo com Garantia Especial
DPGE
Não pode ser resgatado antes do prazo.
Não tem risco de liquidez, mas tem risco de mercado e

de crédito acima de R$ 40.000.000.
Possui FGC de R$ 40.000.000,00 CPF/CNPJ.
Cobra imposto de renda na tabela regressiva de renda

fixa.
Debêntures
Título de dívida de Renda Fixa de Médio / Longo prazo
emitido por uma empresa S/A não financeira de capital
aberto.
Não possui padrão.
Suas especificações devem ser negociadas e constadas

em suas escrituras ou contratos.
Debêntures
A pessoa que compra a debênture, ou seja, que
"empresta" o dinheiro para a empresa, é o
debenturista.
Não possui FGC.
Cobra imposto de renda pela tabela regressiva de

renda FIXA.
Debêntures
Escritura:
É o documento legal que declara as condições sob a
qual uma debênture foi emitida.
Nela deve constar que o intermediador ou o agente

fiduciário poderá solicitar o fechamento da empresa no
caso de inadimplência.
Debêntures
Tipos:
• Debênture Simples: paga em dinheiro no

vencimento;
• Debênture Conversível: paga em dinheiro ou em

ações da empresa emissora na data do resgate;
• Debênture Permutável: paga em ações de outras

empresas do grupo no resgate.
Debêntures
Garantias:
✓ 1° Garantia Real: maior valor, os bens reais da empresa.
Imóvel, automóvel, máquinas;
✓ 2° Garantia Flutuante: Existe o ativo, mas não é

específico, recebe após a liquidação da garantia real;
✓ 3° Garantia Quirografária: Não existe nenhum ativo de

garantia. 3° na ordem de recebimento;
✓ 4° Garantia Subordinada: Não há garantias, penúltimo a

receber. O último é o acionista.
Debênture Incentivada
Destina-se ao financiamento de projetos voltados para

ampliação de logística, infraestrutura, transporte.
Projetos que deixam um legado para a sociedade.
Prazo médio de 4 anos.
Isenção de IR para pessoa física.
Alíquota 15% para pessoa jurídica.

Notas Promissórias
São chamadas também de Commercial Paper.
Título de dívida de Curto Prazo emitido por S/A não

financeira.
Utilizada para Capital de Giro das empresas.
Nota promissória não possui FGC.
Não tem garantia real.

Notas Promissórias
Prazo mínimo de 30 dias para ambas.
Prazo máximo de 360 dias para S/A Fechada.
Prazo máximo de 360 para S/A Aberta.
Tributados pela tabela regressiva de renda fixa.
Não tem IOF pois o prazo mínimo são 30 dias.

Letra de Crédito do Agronegócio - LCA
Título lastreado em operações de financiamento rural.
Emitido por instituições públicas ou privadas que

oferecem financiamento de agronegócio.
Possui isenção de IR para Pessoa Física.
Possui garantia do FGC até 250.000,00.
Prazo mínimo de vencimento é de 90 dias. (Sem IOF)

Certificado de Recebíveis Imobiliário - CRI
São títulos de renda fixa longo prazo
Lastreada em empreendimento imobiliário
Emitido apenas por companhia Securitizadora

(instituição não financeira que faz a aquisição de
recebíveis imobiliários)
A securitizadora é uma empresa que transforma uma

dívida em um título mobiliário.
255
Certificado de Recebíveis Imobiliário - CRI
Valor mínimo de R$ 300.000,00 para distribuição
pública.
Tem garantia real mas não tem FGC.
Possui isenção de IR para pessoa física.
Precisa de autorização da CVM
Obrigatório nota de uma agência de crédito quando

não for para investidor qualificado.
256
Certificado de Recebíveis do Agronegócio - CRA
São emitidas por companhias Securitizadora
(instituição não financeira que faz a aquisição de
recebíveis agrícolas)
A securitizadora é uma empresa que transforma uma

dívida em um título mobiliário.
Lastrada em operações de agronegócio.
Não possui FGC
Pessoa física possui isenção de IR.

257
Letra de Crédito Imobiliário - LCI
Emitida por bancos comerciais, múltiplos com carteiras
de crédito imobiliária, Caixa Econômica e companhias
hipotecárias como uma forma de captação de recurso.
Possui garantia do FGC até R$ 250.000,00.
Possui garantia real do próprio imóvel.
Possui isenção de IR para pessoa física.
Prazo mínimo de vencimento é de 90 dias. (Sem IOF)

Cédula do Produtor Rural - CPR
Emitida por produtor rural ou cooperativa para financiar a
produção. É a antecipação de um valor necessário para a
produção.
Lastro do título é penhor.
Não tem FGC.
Pode ser negociado em mercado de balcão, sem registro na
B3.
Isento de IR para PF e IR na tabela Regressiva para PJ.
É possível fazer a liquidação física. (Entregar a produção
rural, saca de café).
Letras Financeiras - LF
Forma de Captação de recursos pelos bancos.
Quem pode emitir:

• Bancos Comerciais, Investimentos e Múltiplo.
• Sociedade de crédito e financiamento e investimento,
Caixa econômica, BNDS, Sociedade de Crédito
Imobiliário.
260
Letra Financeira - LF
Prazo mínimo de 24 meses. (Vedado o resgate antes do
prazo).
Valor mínimo:
• R$ 50.000,00 para Sênior
• R$ 300.000,00 para Subordinada
Cobra IR de 15%
LF: “Letra Ferrada” Não tem FGC.

261
Letra de Câmbio - LC
Títulos de captação de recurso, é o “CDB” das
Financeiras.
Emitido por uma sociedade de crédito e financiamento,

(SCFI).
Não tem relação com câmbio, é uma troca de operação.
Tem FGC até R$ 250.000,00
LC : “Letra Coberta”, está coberto pelo FGC.

262
Poupança
A captação de poupança é utilizada pelos bancos para
financiamentos habitacionais e crédito rural.
Possui cobertura do FGC.
Isenção de IR para pessoa física.
Tem IR para pessoa jurídica na tabela regressiva.

Poupança
Até maio de 2012 a poupança rendia 6% a.a. + TR, o que
correspondia 0,5% a.m + TR, após esta data sua
remuneração mudou.
Em maio de 2012 sua remuneração passou a ser:
• Selic até 8,5% a.a. = rende 70% Selic + TR
• Selic maior que 8,5% a.a. = rende 6 % a.a. + TR

Poupança
Remuneração sempre sobre o menor saldo do período
e no dia do aniversário de cada deposito.
Remuneração mensal para PF.
Remuneração Trimestral para PJ.
Aplicações nos dias 29, 30 e 31 tem seu aniversário no

dia 1° de mês seguinte.
Fundo Garantidor de Crédito - FGC
Entidade privada sem fins lucrativos .
O FGC não exerce qualquer função pública.
O FGC administra o mecanismo de proteção aos

investidores e depositantes do sistema financeiro.
Contribui para a estabilidade do Sistema

Financeiro Nacional.
Contribuição dos seus associados com um montante
dos saldos em contas.
Tem cobertura do FGC:

* LCI * RDB
* CDB * Conta Corrente
* LC * Letra Hipotecária
* DPGE * Poupança
* LCA
Garantia Ordinária:
Cobertura por CPF ou CNPJ de até R$ 250.000,00;
Limite Global de R$ 1 milhão;
Tem sua renovação a cada 4 anos.
Garantia Especial:
R$ 40.000.000,00 DPGE
Obs: Conta conjunta até R$ 250.000,00, independente

de possuir dois CPF’s. Cobertura é por conta e não por
CPF.
Derivativos
Derivativo é o contrato assinado por 2 partes que faz
referência ao ativo. Não é o Ativo.
Significa que o preço do ativo é derivado de outro ativo.
O objetivo do contrato é transferir o Risco, buscando

proteção, o chamado HEDGE.
269
Derivativos
Personagens do Mercado:
HEDGER: Busca Proteção.
ESPECULADOR: Busca o risco.
ARBITRADOR: Pequenos Ganhos com oscilação do

mercado. (Corrige falhas).
270
Tipos de Derivativos
Mercado a Termo
Mercado de Swap
Mercado de Opções
Mercado Futuro
271
Derivativos: Mercado a Termo
É o compromisso de comprar ou vender algo em uma
data futura com o preço previamente definido hoje.
Portanto é possível ao HEDGER comprar ou vender uma

ação hoje ao ESPECULADOR, com preço definido, que
será pago em uma data futura. O especulador assume o
risco de alta ou baixa agora.
272
Derivativos: Mercado a Termo
Mercado a Termo
Prazo 16 a 999 dias corridos
Padrão Não
Ajuste Diário Não
Direitos e Proventos Do comprador desde o início
Permite Liquidação Antecipada Sim (não tem desconto)
Garantia Comprador Deposita Margem
273
Derivativos: Swap
O termo swap remete ao contrato de troca que é feito

em operações financeiras.
Utilizado para ter uma taxa pré-fixada de operações

que oferecem o risco de oscilação de preço do ativo.
274
Derivativos: Swap
Existe ponta PASSIVA: Entrega a operação que possui
em mãos.
Existe ponta ATIVA: Recebe o ativo que deseja.
Contrato Não Padronizado

Utilizado Moedas, Taxas e Juros
Tributação Tabela Regressiva de renda fixa
Função Realizar Troca.
Ponta Passiva No que oferece
Ponta Ativa No que Recebe
275
Derivativos: Mercado de Opções
Mercado em que são negociados Direito de COMPRA

(CALL) ou Direito de VENDA (PUT) de um contrato.
Baseado no preço das ações.
Preços e prazos pré-estabelecidos.
• CALL: Direito de Compra

• PUT: Direito de Venda
276
Investidores de Opções: Titular e Lançador
• Titular de Opção
Tem o Direito de exercer ou negociar uma opção.
Paga um PRÊMIO (uma fração do valor) para ter este
direito.
Perda máxima do titular é o prêmio.
277
• Lançador de Opção:
Tem a OBRIGAÇÃO de vender ou comprar o ativo.
A perda máxima de um lançador é ilimitada, pois não
se sabe qual será o preço.
278
Opção de Compra – CALL
Titular Lançador
Direito de Comprar Obrigação de Vender
Paga o Prêmio Recebe o Prêmio
Aposta na Alta do mercado Aposta na Queda do Mercado
Opção de Venda – PUT

Titular Lançador
Direito de Vender Obrigação de Comprar
Paga o Prêmio Recebe o Prêmio
Aposta na Queda do mercado. Aposta na Alta do Mercado
279
Formas de exercer o Direito de opção:
• Americana: durante a vigência do contrato; a

qualquer momento.
• Europeia: apenas no vencimento do contrato;

seguindo a pontualidade.
280
Operações com Opções:
A referência é a base reta:
Base abaixo do Lucro: Titular (início no Prejuízo)
Base acima do Lucro: Lançador (início com Lucro)
Lucro
Prejuízo
281
Operações com Opções
Titular Call Lançador Call
Direita: Call Direita Call
Titular Put Lançador Put

Esquerda Put Esquerda Put
282
Box de 4 Pontas:
É fazer 4 operações simultâneas, colocar em uma
“caixa” e deixar tudo no controle. Você terá um
“ganho certo.” tributado como renda fixa.
C - Call
V - Call
C - Put
V - Put
283
Straddle:
Compra de uma Call e de uma Put (ambos com o
mesmo preço de exercício e mesmo vencimento).
Strangle:
Compra de uma Call e de uma Put (ambos com o
mesmo vencimento, porém com preço de exercício
diferente).
284
Cap´s “Chapéu” é um teto limite de

pagamento de taxa juros
Floor “Chão” é um limite mínimo para
pagamento
Collar Travas de altas e baixas
Opção exótica Fora do comum, deixa de existir após a
barreira.
285
Derivativos: Mercado Futuro
É o mercado onde tenta-se projetar o preço futuro de

um determinado ativo.
Diretamente ligado ao mercado de apostas de variação

de preços de ativos agropecuários, financeiros,
energético, etc.
286
Os apostadores do mercado são:
COMPRADO: Aposta na Alta do preço: Compra
VENDIDO: Aposta na Queda do preço: Vende
São contratos sempre PADRONIZADOS.

Possuem Ajuste Diário.
Não existe risco de Contraparte (risco de não honrar
o contrato pois existe ajuste diário).
287
Não existe prêmio.
Existe margem de garantia de exigida.
Liquidação física ou financeira.
288
Certificado de Operações Estruturadas
COE
Forma de captação de recursos por parte dos bancos de
investimentos. Mescla instrumentos de renda fixa e
renda variável.
Emitido em 2 modalidades:
VNP (Valor nominal protegido): garantia do valor inicial
aplicado.
VNR (Valor nominal em risco): pode perder o capital
aplicado.
289
Certificado de Operações Estruturadas
COE
São emitidos por BANCOS de investimentos e
registrados na (B3).
Remuneração atrelada em ações, moeda, juros,
commodities.
Poder ter resgate antecipado.
Obriga assinatura do termo de ciência de risco.
Não possui FGC.
Tributado pela tabela Regressiva de Renda Fixa.
290
0 a 180 Dias 22,5%

181 a 360 Dias 20%
361 a 720 Dias 17,5%
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 5
Fundos de Investimentos
18% a 25%
(11 a 15 questões)
Fundo de investimento é uma junção de pessoas que
unem seus investimentos para formar um valor maior e
assim aplicarem em fundos que sozinhas não
conseguiriam.
Com esta ação o investidor consegue brigar por taxas

maiores, enquanto que nas aplicações individuais ele
não teria uma alta rentabilidade.
Sua estrutura é semelhante a de um condomínio, várias

pessoas com um único objetivo.
• Mais rentabilidade
• Mais diversificação
• Comunhão de recursos
Em operações de fundos de investimento, o banco fará a
Gestão de Recurso de Terceiros.
Com estes recursos o GESTOR fará a compra de ativos

como CDB, ações, debêntures, etc.
Os ativos do fundo são de propriedade dos cotistas, eles

são os donos.
Fundos de Investimentos em Cotas
FIC
Não compram ativos, compram cotas de fundos, são
uma espécie de investidores cotistas.
Compra no mínimo 95% de cotas de outros fundos.
Ele “junta” investidores menores e compra cotas de

outros fundos.
Cotas de um fundo:
As cotas são a menor fração do patrimônio líquido da
empresa.
Deve ser calculada e divulgada diariamente, já
descontadas as taxas e despesas.
Valor da cota = PL (patrimônio líquido) / n° de cotas

Como encontro o valor do Patrimônio Líquido?
PL = Ativos do fundo + Dinheiro em caixa + Valores a receber - Despesas
Calculado e divulgado diariamente, esta divulgação

diária é a MARCAÇÃO a MERCADO.
Obs.: não considera IR no cálculo.

Após a solicitação do resgate o gestor vende ativos para

poder pagar o investidor. Este processo de pagamento
chama-se liquidação financeira.
A liquidação financeira ocorre com no máximo D+5 após

a cotização (descobrir o valor da cota), esta cotização
pode levar até 30 dias.
Tipos de fundos de investimento:
Fundo Aberto: permite entradas e resgates das cotas a

qualquer momento. Pode ou não haver carência;
Fundo Fechado: permite resgates somente ao término

do prazo de duração. Pode vender as cotas no mercado
secundário caso necessite do resgate antes do prazo.
Tipos de fundos de investimento:
Fundo Aberto Com Carência: Pode resgatado a qualquer

momento, porém é preciso esperar o prazo mínimo para
ter direito ao dividendos.
Fundo Aberto Sem Carência: Pode resgatado a qualquer

momento, não é preciso esperar o prazo mínimo para
ter direito ao dividendos.
Funções dentro do fundo:
Cotista: É o investidor, coloca o dinheiro no fundo de

investimento. Ele é o dono dos ativos presentes no
fundo.
Administrador: responsável legal pelo fundo, faz a

marcação a mercado, contrata os demais, responde à
CVM e recolhe os impostos.
Gestor: compra e vende ativos de acordo com a entrada
ou saída de recursos.
Quando entra recurso ele COMPRA, quando alguém
pede resgate, ele VENDE ativos. De acordo com a política
do fundo.
Respeita o limite concentração de 20% de I.F e 10% não
IF.
Custodiante: responsável pela guarda e proteção

dos ativos. Parte do dinheiro fica em uma conta
corrente, o banco cuida. Este banco é o custodiante.
Distribuidor: responsável pela distribuição de cotas.

Geralmente é o Gerente da conta nos bancos, o que
vende o produto.
Orienta investimentos.
Auditor independente: uma vez ao ano todo fundo

precisa ser auditado. O auditor externo é contratado
pelo administrador.
O Administrador também pode contratar para o fundo:
Consultoria de investimentos.
Atividades de tesouraria, controle e processamento dos
ativos financeiros.
Escrituração da emissão e do resgate de cotas.
Classificação de risco por agência de classificação de
risco de crédito.
O Administrador e Gestor possuem deveres.
É vedado à eles:
É vedado ao administrador, ao gestor e ao consultor o
recebimento de valores que não sejam relacionados a
atividade para qual foram contratados.
Documentos de um Fundo:
• Regulamento
Regras do fundo
Registro
Taxas
Constituição do Fundo
• FIC (Formulário de informação complementar)

Gestão de Risco
Tributação
Substitui o Prospecto
• Lâmina
Resumo das informações do fundo
Política do fundo
Condições de Investimento
Atualizada mensalmente até o dia 10 de cada mês e enviar
diretamente para CVM.
• Demonstrativo de Desempenho
Rentabilidades passadas
Despesas
• Termo de Adesão
Todo cotista antes de ingressar em algum fundo deve
assinar o termo de adesão ao mesmo, confirmando que
teve acesso a todos os documentos inerentes a ele.
Política de Gestão:
Fundo passivo: Fundo que visa acompanhar o

benchmark (Indexador).
Fundo ativo: Fundo que visa superar o benchmark
(Indexador).
Fundo alavancado: possibilidade de perda maior do que
o patrimônio do fundo.
Código ANBIMA Gestão de Recursos
de Terceiros
Existe para manter padrões éticos.

Igualdade e transparência.
Concorrência leal entre as partes.
Padronização.
O código é para quem faz administração fiduciária
(entes envolvidos na manutenção do fundo) ou gestão
de recursos de terceiros.
de Terceiros
Dispensados do Código:
• Clubes de Investimentos.
• Fundos de Participação – FIP.
• Gestor de Pessoa Física.
• Fundos com recursos do próprio gestor,
exclusivamente.
de Terceiros
• Importante:
A presença do SELO ANBIMA demonstra que aquela
Instituição segue o código, mas a ANBIMA não atesta
que é tudo verdadeiro, ela sempre verifica e pune caso
algo esteja errado.
de Terceiros
Chinese Wall ou Muralha da China:

Sua função é evitar conflitos de interesses.
Segregação entre gestão de recursos próprios e de
terceiros.
de Terceiros
Sigilo e Segurança das Informações:

Providenciar o controle das informações confidenciais.
Realizar testes periódicos de segurança.
Implantar e manter treinamentos para diretores que
acessam as informações.
Documentos escritos com regras e procedimentos.
de Terceiros
Fundos Presentes Código:

• Fundos 555 (CVM).
• FIDC (direitos creditórios).
• FII (imobiliário).
• Fundo de índice.
de Terceiros
Taxas do fundo:
• Taxa de Administração.
• Taxa de Performance.
• Taxa de Entrada.
• Taxa de Saída.
de Terceiros
Taxa de administração:
Percentual pago pelos cotistas para remunerar todos os
prestadores de serviços;
É expressa ao ano, calculada e deduzida diariamente
cobrada sobre o patrimônio líquido após a dedução das
despesas com base em 252 dias úteis;
de Terceiros
Taxa de administração:
A cobrança de taxa de administração afeta o valor da
cota; quanto maior a taxa, mais a cota perder valor.
A rentabilidade divulgada pelos fundos já é sempre
líquida de taxa de administração.
de Terceiros
Taxa de performance:
Percentual de até 20% do que exceder o benchmark.
Cobrado do cotista quando a rentabilidade do fundo
supera o indicador de referência.
É cobrada após a dedução de todas as despesas.
Periodicidade semestral.
Possui uma metodologia para a cobrança, chama-se:
linha d’agua.
de Terceiros
Taxa de ingresso:
Cobrada para entrada nos fundos. Incide sobre o
aporte.
Taxa de saída:
Cobrada para a saída dos fundos, geralmente nos
fundos com prazo de carência. Incide sobre o resgate.
Assembleia Geral Ordinária- AGO
Ocorre 1 vez ao ano para falar sobre demonstrações

contábeis do fundo.
Deve ocorrer em até 120 dias após o término do

exercício social.
Assembleia Geral Extraordinária - AGE
É toda reunião que acontecer para tratar de algum

assunto extraordinário, ou seja, fato novo.
Uma situação pode exemplo, pode ser a falta de

liquidez do fundo, conhecido como ILIQUIDEZ, é uma
dificuldade de vender as cotas para pagar o resgate do
investidor.
Assembleia Geral de Cotistas - AGC
Assembleia geral de cotistas: reunião entre os cotistas

para tratar de assuntos como:
1) Aprovar demonstrações contábeis

2) Substituição do administrador ou gestor
3) Fusão com outro fundo
4) Aumento das taxas
Assembleia Geral de Cotistas - AGC
5) Alteração da política de investimento

6) Emissão de novas cotas em fundos fechados
7) Amortização de cotas e resgate compulsório de
cotas, caso não esteja prevista no regulamento
8) Alteração do regulamento.
AGO / AGE / AGC
A convocação para a Assembleia Geral e Extraordinária

precisa ser feita com, no mínimo, 10 dias de
antecedência através de correspondência.
Acontece com qualquer número de cotistas.

AGO / AGE / AGC
Casos em que a Assembleia não é necessária:

I. Atualização de dados do administrador.
II. Alterações em função de normas ou ordens da
CVM.
III. Redução de taxa de administração ou taxa de
performance.
AGO / AGE / AGC
Sempre que houver mudança no regulamento por

motivos citados no item I e II, o fundo tem até 30 dias
para comunicar os cotistas.
Caso a mudança seja motivada pelo item III (redução),

o fundo deve comunicar os cotistas tão logo seja feita a
alteração.
AGO / AGE / AGC
Pessoas que podem convocar uma Assembleia:

• Administrador.
• Gestor.
• Custodiante.
• Cotista que possui no mínimo 5% das cotas do grupo.
Investidor Profissional
PF ou PJ com mais de 10 milhões + declaração escrita de
investidor profissional, que também podem ser:
• Bancos e demais instituições financeiras;

• Seguradoras e sociedade de capitalização;
• Fundos de investimentos ou Fundos de Pensão;
• Fundos de Previdência;
• AAI, Administradores de Carteiras, analistas e consultores;
• Investidor não residente (PF, PJ ou Fundos de investimento
que investem no Brasil mas não moram aqui).
Investidor Qualificado
PF ou PJ com mais de 1 milhão + declaração escrita de

investidor qualificado, que também podem ser:
• Pessoas aprovadas por certificações CVM;

• Investidores Profissionais, também são considerados
investidores qualificados.
Fundo Restrito
Restrito geralmente a um grupo de cotistas.
Exemplo: funcionários de uma mesma empresa, família

ou grupo econômico.
Também pode ser um fundo restrito para investidores

qualificados.
Fundo Exclusivo
Exclusivo pelo fato de somente uma pessoa poder

participar. Somente o investidor profissional.
Neste fundo é facultativa a marcação a mercado.

Marcação a Mercado
Encontrar o preço justo de um ativo todo dia, com o
objetivo de evitar transferências de riquezas entre os
cotistas.
Deve ser feita diariamente para que o cotista saiba o

valor do ativo hoje.
Não tem relação com o valor de aquisição.

Classificação CVM 555 de Fundos
Fundos RENDA FIXA
(Curto Prazo, Referenciado, Divida Externa e Simples)
Fundo CAMBIAL
Fundo MULTIMERCADO
Fundo de AÇÕES
Classificação CVM de Fundos
Fundo de Renda Fixa:
80% do PL em ativos de renda fixa, taxas de juros

doméstica (Interna/Selic) ou índices de preço.
Obs.: Não cobra taxa de performance.

Fundo de Renda Fixa Curto Prazo: (CVM)
Aplica 80% em títulos públicos federais ou

privados, com prazo médio da carteira de 60 dias,
tem prazo máximo de cada ativo 375 dias.
Possui a expressão curto prazo em seu nome.
Derivativos, somente para Hedge.

Fundo Renda Fixa Referenciado:
80% tem que ser investidos em títulos públicos federais

ou baixo risco de crédito.
95% do PL no indicador de referência do fundo.
Derivativos somente para Hedge.

Fundo de Renda Fixa Simples:
95% do PL em títulos de dívida pública federal ou ativos

privados com o mesmo risco de títulos públicos
federais.
Deve possuir a expressão simples em seu nome.
Não precisa de API.
Não precisa de termo de adesão.

Fundo de Renda Fixa de Dívida Externa:
80% do PL em títulos de dívida externa (dívida do país no

exterior).
Fundo Cambial:
80% do PL em ativos com preço de moeda estrangeira ou

variação de câmbio.
Cobram taxa de performance.

Fundo de Crédito Privado:
Mais do que 50% do PL em crédito privado, ou seja,

ativos de empresas privadas.
Tem que ter em seu nome a expressão crédito privado.
Precisa de termo de adesão.
Termo de ciência de risco.

Fundo de Ações:
No mínimo 67% do PL investidas em ações negociadas

no mercado à vista.
Bônus de subscrição ou debêntures.

Fundo Multimercado:
Não possui percentual de concentração, aplica em

todos os tipos de produtos de investimentos.
O gestor terá mais liberdade de escolha de ativos.

Fundo de Investimentos em Cotas:
95% do PL do fundo é investido em cotas do fundo de

investimento.
São pequenas partes utilizadas para comprar a cota do

fundo.
Resumo do percentual investido
Fundo de Renda Fixa: 80%
Fundo de Renda fixa Curto Prazo: 80%
Fundo Renda fixa referenciado: 80% / 95%
Fundo de Renda fixa simples: 95%
Fundo Dívida externa: 80%
Fundo Cambial: 80%
Fundo de Credito Privado: 50%
Fundo de Ações: 67%
Fundo Multimercado: Não tem %
Fundo de Investimento em Cotas: 95%
Tributação em Investimento
IOF (Imposto sobre Operações Financeiras):
Nos investimentos, incide sobre o rendimento e possui

uma alíquota regressiva até o 29° dia.
A partir do 30° dia de investimento ou mais, todas as

aplicações financeiras estão isentas de IOF.
IOF (Imposto sobre Operações Financeiras):
IOF é sempre antes do Imposto de Renda.
O IOF é cobrado sobre o rendimento.
Apenas Fundos de Ações e Ações são isentos de IOF.

Exceção de IOF em Fundos de Renda FIXA:
Quando tratar-se de um fundo de investimento com

carência, no resgate de suas cotas antes do prazo de
vencimento para créditos de rendimentos, a alíquota
aplicada é de 0,5% ao dia, sempre limitada ao
rendimento do investidor.
Tributação Fundo Curto Prazo
Fundo Curto Prazo: (Receita Federal)

Inferior a 365 dias.
Come cotas em MAIO e NOVEMBRO: 20%

O Administrador recolhe o Imposto de Renda.
Resgate:
Até 180 dias 22,5%
Acima 181 dias 20%
Tributação Fundo Longo Prazo
Fundo Longo Prazo:
Superior a 365 dias.
Come cotas em MAIO e NOVEMBRO: 15%
Resgate:
0 a 180 dias: 22,5%
181 a 360 dias: 20%
361 a 720 dias: 17,5%
Acima de 721 dias: 15%
Tributação Fundo de Renda Variável
Fundo de Ação:
Não tem come cotas.
Não tem IOF.
Resgate:
Sempre 15% apenas no resgate.
Resumo do IR em Fundos
Fundo Curto Prazo Fundo Longo Prazo Fundo de Ação
Inferior a 365 dias Superior a 365 dias Independe do Prazo
Come cotas: 20% Come cotas: 15% Não tem Come Cotas
MAIO e NOVEMBRO: MAIO e NOVEMBRO: Não tem IOF
Imposto no resgate: Imposto no resgate: Imposto no resgate:
Até 180 dias 22,5% Até 180 dias 22,5% Sempre 15%
Acima 181 dias 20% 181 a 360 dias 20% independente do prazo
361 a 720 dias 17,5%
721 ou mais dias 15%
Administrador Administrador Administrador

Recolhe o IR Recolhe o IR Recolhe o IR
Fundo de Investimento Imobiliário
FII
Foco em investimentos que envolvem ativos de
empreendimento imobiliário como prédios comercias,
shoppings, agências bancárias, etc.
Comprar ativos como: ações, debêntures, LCI, cotas de

outros fundos, etc. Mas devem estar associadas aos
ativos imobiliários.
Fundo de Investimento Imobiliário
FII
São vendidos como fundos FECHADOS. Caso a pessoa
precise do dinheiro, deve vender suas cotas no
mercado secundário.
Dividendos para PF são isentos de IR.
Ganhos de capital são tributados em 20% e recolhidos

pelo investidor via DARF até o último dia útil do
próximo mês.
Isenção de Dividendo PF em FII
Precisa ter:
• Cotas negociadas na bolsa ou balcão organizado
• Precisa de no mínimo 50 cotistas
• O cotista precisa ter menos do que 10% de cotas
• O fundo deve distribuir no mínimo 95% dos lucros
Isenção de Dividendo PF em FII
Precisa ter:
• No máximo 25% do seu recurso pode ser aplicado
temporariamente em títulos de renda fixa ou fundos
de investimento.
É proibido a este fundo operar em mercado futuro ou

de opções.
Fundo de investimento em Índice
ETF
São chamados também de Fundo de Índice ou ETF
Exchange Traded Funds.
Suas cotas são comercializados na Bolsa (B3).
Deve constar a expressão Fundo de Índice.
Aplica no mínimo 95% do PL em valores mobiliários ou
ativos de renda variável como o do IBOVESPA por
exemplo.
Lote padrão ETF: 1 cota
Tributação em Fundo ETF
Como é um fundo de renda variável o IR é Igual ao
Fundo de Ação.
Não tem come cotas
Não tem IOF
O Administrador recolhe o Imposto de Renda
Resgate:
Sempre 15% apenas no resgate
Fundo de Investimento em Direitos
Creditórios - FIDC
São fundos abertos ou fechados constituídos por títulos
de crédito originados nas instituições financeiras,
industrias, arrendamento mercantil e hipotecas.
Desta forma as operações de crédito podem ser cedidas

a outras instituições.
Operações com Cheque, Cartão de Crédito, Duplicata.

Creditórios - FIDC
Aplicam no mínimo 50% da carteira em direitos
creditórios. Apenas para investidor Qualificado e
Profissional.
Não tem valor mínimo de aplicação.
Cotas Sênior: Recebe e resgata primeiro.

Cotas Subordinada: Recebe e resgata após o sênior.
FIDC’s São tributados na tabela Regressiva de IR e

não tem como cotas.
Creditórios - FIDC
Nos casos de fundo FIDC aberto, o fundo será liquidado

ou incorporado a outro caso mantenha o seu PL médio
inferior a R$ 500.000,00 durante 3 meses consecutivos
ou 3 meses após a autorização da CVM.
Fundo de Investimento em
Participações FIP
Fundo de renda variável fechado que investe em
aplicações em companhias abertas, fechadas ou
sociedades limitadas, em fase de desenvolvimento.
A ideia é abrir um fundo e captar recursos para

comprar ativos com poder participar do processo
decisório da empresa.
Fundo de Investimento em
Participações FIP
Vendido como Fundo Fechado. Resgate somente
quando termina ou quando autorizado em assembleia.
No mínimo 90% do PL em ações, bônus de subscrição

ou debêntures simples (até 33%).
Estes ativos precisam dar participação no processo

decisório da empresa.
Tributação em FIP
Como é um Fundo de Renda Variável o IR é Igual ao
Fundo de Ação:
• Não tem come cotas.
• Não tem IOF.
• O Administrador recolhe o Imposto de Renda.
Resgate:
Sempre 15% apenas no resgate.
Classificação ANBIMA de
Investimentos
A ANBIMA separa os fundos de acordo com seus
fatores de riscos e estratégias com objetivo de:
• Facilitar a comparação de performance
• Auxiliar no processo de decisão do investidor
• Contribuir para uma maior transparência no mercado
Classificação ANBIMA de
Investimentos
Nível 1 Nível 2 Nível 3

Classe de Ativos Tipo de Gestão Estratégia
Fixa Ativo ou Passivo Crédito Livre
Ações
Cambial
Multimercado
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 6
Previdência complementar aberta:

PGBL e VGBL
5% a 10%
(3 a 6 questões)
Previdência Social X Previdência
Privada
Previdência social:
Paga os Benefícios do INSS.
(Aposentadoria por idade, contribuição especial e
invalidez, salário maternidade, pensão por morte,
auxílio doença e reclusão).
Utiliza o RGPS: Regime Geral de Previdência Social.
Obrigatório para CLT (Carteira de Trabalho).

Previdência Social X Previdência
Privada
Previdência privada:
O objetivo é investir dinheiro hoje, em um fundo de
investimento para complementar a renda que receberá
do INSS no futuro.
Planos de Previdência Aberta:

Contratação pelo feita pelo cliente:
• PGBL: Plano Gerador de Benefício Livre
• VGBL: Vida Gerador de Benefício Livre
FIE - Fundo de Investimento
Especialmente Constituído
Esse é o fundo constituído especificamente para que as

EAPC possam acessar o mercado.
O investidor escolhe o plano de Previdência

Complementar e esse plano, por sua vez, vai alocar os
recursos nesse fundo de acordo com a política de cada
plano.
Previdência Privada
Período de Diferimento: Fase de pagamento das

contribuições mensais ou aportes.
Fase de Benefício: Período em que você começa a

receber os valores acumulados.
Em geral é um produto para médio e longo prazo.

Declarações de Imposto de Renda
Modelo Completo de IR: Permite dedução de suas

despesas.
Após as deduções, calcula-se o IR sobre a BASE/ Lucro

Líquido Menor.
Modelo Simplificado de IR: Não precisa dizer todas

suas despesas, já existe um percentual teto de dedução.
Modelo Completo: Quem escolhe o modelo completo

deveria optar pelo PGBL.
PGBL: Pode deduzir até 12% da renda, o que passar ele
deveria colocar no VGBL.
Isso significa que o investidor deixa de pagar IR no dia

de hoje para investir essa parcela de seu rendimento
mensal que “sobrou”, pagando IR lá na frente, quando
do recebimento do resgate.
Modelo Simplificado: Quem escolhe o modelo simples

deveria optar pelo VGBL.
VGBL: “Vish”, não pode deduzir.
Nele, porém, ainda que não seja necessário o

pagamento de IR sobre o ganho de capital, é preciso
pagar Imposto de Renda sobre o rendimento na hora
do resgate.
Taxas de Administração
Destinada a cobrir todas as despesas em relação a
gestão financeira do fundo.
A cobrança ocorre durante toda a fase de contribuição.
Ocorre sobre o capital total com base em 252 dias úteis.

Taxas de Administração
A taxa de administração afeta a rentabilidade do
investidor.
É expressa ao ano.
É cobrada diariamente sobre o patrimônio líquido total

com base em 252 dias úteis.
A rentabilidade divulgada já é liquida de taxa de

administração.
Taxa de Carregamento (Entrada)
Incide sobre os aportes.
Exemplo: Contribuição mensal de R$100,00 e Taxa de

Carregamento de 5%:
• R$ 95,00 será efetivamente depositado para você
• R$ 5,00 vão para Instituição.
Obs.: Existem planos atualmente que não cobram taxa

de carregamento.
Corresponde às despesas administrativas das

Instituições Financeiras com pessoal, emissão de
documentos e lucro.
Pode ser cobrada do investidor na entrada, na saída ou

na portabilidade, ou até mesmo na entrada e na saída
de um mesmo investimento
Pode ser cobrada de 2 formas:

• Antecipada (antes): sobre o valor de cada aporte.
• Postecipada (depois): no resgate, calculada sobre o
valor do aporte.
Fundos de Previdência
Excedente Financeiro:
Parte da sobra do que foi arrecadado e não foi gasto no
fundo de previdência, “LUCRO”.
• Importante:
Devo optar pela menor taxa de administração e menor
taxa de carregamento e maior distribuição de
excedente financeiro.
Classificação ANBIMA de Fundos de
Previdência
É classificar os planos de previdência para que o
investidor saiba diferenciar os tipos de plano em
relação a composição de cada carteira.
O próprio nome da classe do fundo já diz onde ele irá

aplicar. O Balanceamento existe para saber qual o grau
de risco existe no fundo.
Classificação ANBIMA de Fundos de
Previdência
Classe Compra Alavancagem
Ativos de Renda fixa
Renda Fixa NÃO
Risco de Juros/Preços
Balanceado até 15 Até 15% em Renda Varável NÃO
Balanceado 15 a 30 Até 30% em Renda Varável NÃO
Balanceado acima
Acima de 30% em Renda Variável NÃO
de 30
Multimercado Diversos Ativos (MIX) NÃO
Retorno para uma determinada
Data-Alvo NÃO
data
Ações No mínimo 67% em Ações/ DR´s NÃO

Portabilidade
É transferir o recurso de uma instituição para outra.

Pode ser feito apenas para mesmo plano:
• De PGBL para PGBL
• De VGBL para VGBL
Obs.: Continuam com o mesmo prazo e tempo de

tributação.
Portabilidade
Existem dois tipos de portabilidade:

• Portabilidade externa: migração de plano de
previdência entre instituições.
• Portabilidade interna: migração entre planos
administrados pela mesma Instituição Financeira,
também chamada de transferência entre planos.
Portabilidade
O recurso é entregue a outra instituição sem a cobrança
de imposto de renda.
Permitida apenas para mesma titularidade (CPF).
O banco não pode se recusar a fazer.
Carência de 60 dias para uma nova operação de

portabilidade ou resgate.
Portabilidade
Caso a pessoa queira mudar de modalidade, ela precisa

resgatar o valor do plano, PAGAR o imposto de renda e
depois aplicar o valor na nova modalidade.
Tributação Tabela Progressiva
Escolha do plano é feita pelo investidor, analisa o
VALOR.
Sempre 15% na fonte e o restante na declaração do
ajuste de Imposto de Renda.
Modelo Compensável na declaração.
Base de Cálculo Alíquota

R$ 1.903,98 0%
R$ 1.903,99 a 2.826,65 7,5%
R$ 2.826,66 até R$ 3.751,05 15%
R$ 3.751,06 até R$ 4.664,68 22,5%
Acima de R$ 4.664,68 27,5%
Tabela Fornecida na PROVA.
Tributação Tabela Regressiva
Escolha do plano é feita pelo investidor.
Analisa o TEMPO.
Ideal para quem deixa por longo prazo (4 anos já vale a pena).
Modelo Definitivo.
Base de Cálculo Alíquota
Até 2 anos 35% IR
2 a 4 anos 30% IR
4 a 6 anos 25% IR Tabela Fornecida na PROVA.
6 a 8 anos 20% IR
8 a 10 anos 15% IR
Mais de 10 anos 10% IR
Tributação
Só é possível mudar uma tributação do progressivo
para o regressivo, porém recomeçando o prazo do
Zero.
• Importante:
Nunca do regressivo para o progressivo.
Tributação
No PGBL a tributação é sobre o valor TOTAL.
Lembre-se de PT:
PGBL e TOTAL, devido ao benefício fiscal de 12% de
dedução.
NO VGBL a tributação é sobre o Rendimento

IR no caso de Falecimento do titular
Caso o plano de previdência esteja no prazo de

tributação, regime regressivo acima de 25%, e o titular
do plano venha a falecer, o beneficiário será tributado
com alíquota máxima fixada em 25% ao receber o
recurso.
Tipos de renda no Resgate
• Pagamento Único:
No primeiro dia útil seguinte à data prevista para o
término do período de diferimento, será concedido ao
participante benefício sob a forma de pagamento
único, calculado com base no saldo de provisão
matemática de benefícios a conceder verificado ao
término daquele período.
• Renda Mensal Vitalícia:
Recebe até o fim da vida.
O plano encerra-se com a morte do investidor (fica para
a seguradora).
• Renda Mensal Temporária:

Recebe por X anos.
O plano encerra-se com a morte ou prazo esgotado (fica
com a seguradora caso faleça).
• Renda mensal vitalícia prazo mínimo garantido:
Caso o dono do plano faleça, o plano é pago até o prazo
definido ao beneficiário. Não havendo qualquer
beneficiário remanescente, a renda será paga aos
sucessores legítimos do participante, pelo prazo
restante da garantia.
• Renda mensal vitalícia reversível ao beneficiário:

Caso o investidor faleça, o plano é pago até a morte do
beneficiário.
Limitado a 21 anos de idade.
Tipos de renda no resgate
• Renda Mensal Vitalícia Reversível ao Cônjuge com

continuidade aos menores:
O dono do plano falece, a esposa recebe, caso ela faleça o

benefício passa aos filhos até 21 anos.
Tipos de renda no resgate
• Renda Mensal Prazo Certo:
Caso o dono do plano venha falecer, será finalizado o

pagamento ao beneficiário até que complete o prazo
certo fechado no acordo.
Pecúlio
• Renda por invalidez: Renda a ser paga ao

participante, em decorrência de sua invalidez.
• Pensão por morte: Pago ao(s) beneficiário(s)

indicado(s) na proposta de inscrição, em
decorrência da morte do Participante.
Pecúlio
• Pecúlio por morte: Pago em dinheiro de uma só vez

ao(s) beneficiário(s) indicado(s) na proposta de
inscrição, em decorrência da morte do participante
• Pecúlio por invalidez: Pago de uma só vez ao próprio

participante, em decorrência de sua invalidez total e
permanente.
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
Módulo 7
Gestão e Mensuração de
Performance e Riscos
10% a 20%
(6 a 12 questões)
Risco
É a probabilidade de uma rentabilidade diferente do
esperado. Este retorno pode ser maior ou menor do
que se espera.
No Brasil a taxa livre de risco é a taxa que não possui o

risco de crédito (calote). O ativo que mais se aproxima
desta condição são os títulos públicos federais.
Risco de Crédito
Possibilidade de não pagamento da dívida ou

recebimento do investimento.
Risco de “calote”
Ao comprar um CDB de um banco não sólido o cliente

está sujeito ao risco de crédito no valor acima de R$
250.000,00 caso o banco “quebre”.
Risco de Crédito
Títulos públicos possuem o menor risco de crédito

pois, a chance do governo “quebrar” é menor do que
instituições privadas.
Ações não possuem risco de crédito pois, o acionista é

dono, ele pode tomar um prejuízo e não calote.
Risco x Rating
Quanto melhor o rating da empresa, ou seja, quanto

melhor a classificação de bom pagador, melhor as taxas
de juros, quanto pior for a classificação, piores serão as
taxas.
Risco x Rating
Exemplo: Uma empresa de rating AAA tem taxas de

juros menores do que uma com rating BBB.
Este conceito de aplicação de taxas verifica-se como
Spread de crédito.
Risco de Mercado
Possibilidade de oscilação, variação ou
volatilidade por condições naturais do mercado.
Quanto maior o prazo do título, maior a possibilidade
de risco de mercado dada a variação do tempo.
• Importante (para prova):

Risco de mercado é quando tenho várias ofertas, porém
abaixo do preço.
Diversificação
Para que se possa reduzir os riscos das perdas existe a

diversificação.
Nada mais é, do que colocar seus investimentos em

vários tipos como: renda fixa, renda variável, títulos do
governo, poupança, etc.
Diversificação
Ainda no assunto de Risco de Mercado, podemos

separá-lo em 2 tipos de riscos:
• Risco sistemático
• Risco não sistemático
Diversificação
• Risco Sistemático ou Não diversificável:
Afeta todo o sistema, todo o país por exemplo.
Exemplo: Pandemia.
• Risco Não Sistemático ou Diversificável:

Afeta apenas um setor específico.
Exemplo: Uma geada nas plantações (agricultura).
Diversificação
“Não coloque todos os ovos dentro do mesmo

cesto”.
A diversificação consegue reduzir apenas o risco

NÃO SISTEMÁTICO. Com o risco sistemático
nada pode ser feito.
Risco de Liquidez
É a dificuldade de vender um ativo pelo seu preço

justo por falta de demanda, falta de liquidez.
Risco de liquidez é quando se recebe uma única

oferta e abaixo do preço.
São poucos compradores e que não querem pagar o
preço justo.
Risco Operacional
É a probabilidade de algum resultado sair fora do

esperado em decorrência de falha na realização
da OPERAÇÃO.
• Erros Humanos
• Falhas de Sistemas
• Fraudes
Risco País
É o risco que mede a capacidade de pagamento do
país, ou seja, a chance do País não honrar com seus
compromissos.
Utiliza-se o indicador EMBI+ (Emerging Markets Bond

Index Plus) Risco dos Países Emergentes, ou seja, em
desenvolvimento.
Quanto mais alto, maior a incerteza de receber.

Risco País
Quanto maior o EMBI+, maior tem de ser a

remuneração que o governo deve oferecer por seus
títulos. Em outras palavras, o EMBI+ alto “puxa” a taxa
básica de juros da economia para cima.
Risco Cambial
É o risco da variação do preço da moeda estrangeira.

Você pode manter o mesmo volume de ativos porém
eles podem ter valores finais diferentes devido a
oscilação do valor da moeda.
Risco Legal
É o risco da possibilidade de não conseguir honrar ou

liquidar uma operação por questões legais atreladas a
contratos jurídicos.
Exemplo: Pegar um bem como garantia de uma

operação, mas não ter avaliado se ele já estava
alienado como garantia de outra operação.
Risco de Contraparte
Risco de um investidor comprar um título e outro

investidor não entregar esse título.
Por isso existem as Clearing House: SELIC e B3

Risco da Empresa
Saúde financeira da empresa ou de sua inserção no

mercado. Quando uma empresa quebra, vai à falência
ou cesse suas operações.
• Risco de Negócio: Não atingir resultado financeiro,

dificuldade de vendas.
• Risco Financeiro: A empresa não cumprir com suas
obrigações, não pagar suas dívidas.
Risco de Liquidação
Encerrar as atividades de um negócio e distribuir seus

ativos aos requerentes normalmente ocorre quando a
empresa é insolvente.
Não pode mais pagar suas obrigações no vencimento.

Outros Riscos
Existe uma infinidade de riscos. No Brasil muito se fala

também sobre o Risco Jurídico e Risco Fiscal onde um
decreto governamental pode alterar a legislação sobre
determinado investimento acarretando prejuízo aos
investidores.
Rentabilidade
• Rentabilidade absoluta: Um fundo de renda fixa de

rendeu 0,80%.
• Rentabilidade relativa: um fundo de renda fixa

rendeu 0,80% do CDI (Benchmark).
Rentabilidade
• Rentabilidade observada: É aquela que já

aconteceu. (rentabilidade nominal passada).
• Rentabilidade esperada: É a expectativa futura de

retorno com relação a média de rentabilidade já
obtida.
Rentabilidade
• Rentabilidade bruta: Ainda não foram descontados os

impostos.
• Rentabilidade líquida: Já foram descontados os

impostos.
Média
Média: Ajuda a calcular a Expectativa de Retorno
do investimento.
Cálculo da média:
+3%, +4%, -2%, -1%, +1% = 5/5 = 1%
Somamos todos os retornos e dividimos pela

quantidades de números de retornos, no caso 5.
428
Mediana
A mediana é o ponto central da amostra, divide os
grupos ao meio. N° em ordem crescente.
Exemplo para amostra ímpar: +3, +4, -2, -3 e +1

-3, -2, +1, +3 e +4 (mediana é +1)
Exemplo para amostra par: +3, +4, +2 e +6.

+2, +3, +4 e +6 = Somamos 3 + 4 = 7 e dividimos 7 por 2
= 3,5 de mediana
429
Moda
É o valor que aparece com maior frequência nas
opções de retornos
Exemplo de como encontrar a moda:
+3%, +4%, -2%, -2% e +1% = Moda -2%
0 Moda: Amodal
1 moda: Unimodal
2 modas: Bimodal
3 modas ou mais: Multimodal
430
Variância
Mede a variação pra cima ou pra baixo em relação a
Média.
Para calcular a variância é preciso calcular a média

primeiro.
Ativos com retornos constantes possuem variância

NULA.
431
Variância
Sabendo a variância é possível determinar o desvio

padrão extraindo a sua raiz quadrada.
Quanto maior for a variância, maior será o desvio

padrão e consequentemente, maior será o risco.
432
Desvio Padrão
O Desvio Padrão é a medida de risco para calcularmos a

volatilidade (oscilação) de um ativo.
Em outras palavras, com o desvio padrão podemos

mostrar, matematicamente, o risco de determinado
investimento.
Desvio Padrão
A partir da variância, extraindo-se sua raiz quadrada
encontramos o DESVIO PADRÃO;
Quanto maior o desvio padrão, maior o risco do
investimento.
Em investimentos com retornos iguais, devemos

escolher o que possui menor risco, ou seja, menor
desvio padrão.
434
Distribuição Normal
Consegue descrever qual a probabilidade de um

retorno do evento acontecer:
• Cálculo para 1 desvio padrão: 68% de confiança
• Cálculo para 2 desvios padrão: 95% de confiança
• Cálculo para 3 desvios padrão: 99% de confiança
435
Covariância
Faz a análise do quanto os ativos (investimentos) estão

relacionados entre eles:
• Positiva: Mesma direção.
• Negativa: Direção opostas.
• Zero: Não se influenciam um pelo outro.
436
Covariância
POSITIVA : ativo A: ativo B:
ativo A: ativo B:
NEGATIVA: ativo A: ativo B:

ativo A: ativo B:
ZERO: ativo A: ativo B:

ativo A: ativo B:
437
Correlação
Conhecida também como correlação linear de Pearson

aponta o quanto a carteira de investimento está
diversificada.
Correlação -1 = Investimentos mais diversificados.

Correlação 0 = Investimentos não tem relação entre si.
Correlação 1 = Investimentos menos diversificados.
438
Covariância e Correlação
Para calcularmos a Covariância e Correlação

precisamos de resultados de 2 ativos, já que esta
medida compara o comportamento de duas
variáveis.
439
Risco da Taxa de Juros
Risco da taxa de juros está associado ao risco de

alteração na taxa básica de juros da economia. A Taxa
Selic.
• Investidor aposta na alta de juros: É ruim se a taxa

cair
• Investidor aposta na queda de juros: É ruim se a taxa

subir.
Duration
O quão sensível um ativo ou passivo é em relação a
taxa de juros.
Prazo médio ponderado de Duração de um título.
Prazo que o investidor leva para recuperar o dinheiro

investido.
Quanto maior a Duration, mais cairá o preço do título

se a taxa de juros aumentar.
441
Duration
Título zero cupom: Duration igual ao vencimento.
Título com cupom: Duration é inferior ao vencimento.
Quanto maior o prazo da Duration, maior o risco.
Quanto menor o prazo da Duration, menor o risco.
442
Convexidade
Convexidade é uma característica desejável para a

administração de carteira de ativos.
Quanto maior ela for, maior será a proteção (Hedge)

contra aumentos de taxas de juros.
Beta
O índice BETA é uma medida popular de risco (b)
SISTEMÁTICO. Mede a sensibilidade de um ativo em
relação ao comportamento de uma carteira de
mercado.
Compara o comportamento do investimento com outro

indicador (Benchmark).
Ex.: As ações do Itaú ao Ibovespa.

444
Beta
Beta maior (>)1 = Mais arriscado (mercado)
Beta menor (<)1 = Menos arriscado (mercado)
Beta igual (=)1 = Mesmo risco (mercado)
Beta zero (0) = Taxa livre de Risco
445
Índice Sharpe
Calcula a rentabilidade de um ativo considerando seu
Retorno e Risco.
Utiliza o Desvio Padrão no cálculo.
Quanto maior o Índice Sharpe melhor desempenho do

fundo.
446
Índice Sharpe
Fórmula: IS = Ri – Rf
σ
Ri: Retorno de Ativo
Rf: Retorno do Ativo Livre de Risco (Risk Free)
σ :Desvio Padrão
Selic (risk free) 6%
Retorno do Fundo 9%
Desvio Padrão 2%
Índice Sharp ? = 1,5
447
Índice Sharpe
Algumas conclusões importantes sobre o Índice

Sharpe:
• Mede a relação risco retorno de um ativo (ou
carteira).
• Quanto maior for o Índice Sharpe de um fundo,
melhor será sua relação risco-retorno.
Índice Sharpe
• Para dois fundos que apresentam a mesma

rentabilidade, terá maior Índice Sharpe aquele que
apresentar menor risco.
• Para dois fundos que apresentam o mesmo risco, terá
maior Índice Sharpe aquele que apresentar maior
rentabilidade.
Índice Treynor
• É uma medida similar ao índice Sharpe, a diferença é

que ao invés utilizar o desvio padrão utiliza-se o
coeficiente beta.
• É uma medida de excesso de retorno em relação ao
risco sistemático.
• Avalia Risco x Retorno.
450
Índice Treynor
Fórmula: IT = Ri – Rf
ß
Ri: Retorno do Ativo
Rf: Retorno do Ativo Livre de Risco (Risk Free)
ß : Beta (Risco Sistemático)
Ativo Livre Risco 6%

Retorno do Ativo 16%
Beta do Ativo 3%
Índice Treynor? = 3,33
451
Índice Treynor
Quanto maior for o índice Treynor de um fundo, melhor
será sua relação risco retorno.
Para dois fundos que apresentam a mesma

rentabilidade, terá maior índice Treynor aquele que
apresentar menor risco.
Para dois fundos que apresentam o mesmo risco, terá

maior índice Treynor aquele que apresentar maior
rentabilidade.
Cross Default
O Cross Default é uma garantia adicional para diminuir

o risco de crédito dos ativos.
Caso uma empresa atrase uma divida, o agente

fiduciário pode acionar a empresa para liquidação das
debêntures por exemplo.
Tracking Error e Erro Quadrático
São medidas de Risco, o quanto aproximadamente um

portfólio replica o seu Benchmark.
Quanto mais próximo do ZERO mais este fundo replica

seu benchmark.
Não tem relação com rentabilidade, apenas com o

objetivo.
454
Tracking Error e Erro Quadrático
Fundo Benchmark % do Benchmark Tracking Error

X Ibovespa 115% Alto
Y Ibovespa 98% Baixo
O fundo Y apresenta melhor Tracking Error pois é mais

aderente ao benchmark, mesmo apresentando uma
menor rentabilidade.
455
Qual Devo Escolher?
Índice Sharp Quanto Maior Melhor
Índice Treynor Quanto Maior Melhor
Desvio Padrão Quanto Menor Melhor
Tracking Error Quanto Menor Melhor
Erro Quadrático Quanto Menor Melhor
456
VAR - Value at Risk
Utilizado para fazer o Gerenciamento de Risco.
É utilizado para cálculo da Perda Máxima que o

investidor pode ter com um Grau de Certeza.
É um gerenciamento de RISCO baseado em dados

históricos.
457
VAR - Value at Risk
Geralmente é um % ao dia, caso contrário informará se

é ao mês ou ano.
Ex.: VAR 3% a.d. com 95% de confiança.
Nesse caso, significa dizer que esse fundo pode perder,

ao dia, 3% do total do PL do fundo com 95% de
probabilidade.
458
Back Test
Em uma tradução livre, Back Test seria algo como

“voltar para testar”.
É uma ferramenta utilizada para auferir ou seja

comprovar a eficiência da medida do VAR.
Através de dados passados, ou seja dados históricos é

possível testar a eficiência do VAR através do BACK
TEST.
459
Stop Loss
Em tradução livre, o Stop Loss seria algo com “pare de
perder”
Caso a perda esteja maior do que o VAR, utilizamos o

STOP LOSS.
É o movimento de reversão de posições para a redução

do risco. Tenta parar a perda!
Este movimento não corta o risco apenas reduz as

posições de riscos.
460
Stress Test
É utilizada para saber até onde a perda máxima de uma

carteira pode chegar.
Mede o quanto o portfólio de uma carteira pode perder

em uma situação hipotética de stress
macroeconômico.
É utilizado como complemento do VAR.
461
Lembre-se...
VAR Perda Máxima com um nível de Confiança.

Back Test Modelo para Conferir o VAR.
Stop Loss Ferramenta para Limitar a perda.
Stress Test Perda máxima além do VAR, stress econômico.
462
FIM
VOCÊ É O AUTOR
DA SUA HISTÓRIA!
APROVAÇÃO NA CPA 20
NÃO É SOBRE DECORAR, É APRENDER E INTERPRETAR.
/DouglasAlvesCertificacoes
@DouglasAlvesCertificacoes
(35) 99218-9126
464
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O Conselho é formado por 3 membros:

Ministro da Economia: É o Presidente do CMN.

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Ao pensarmos que o CMN é o “chefe”, o BACEN é o

É uma autarquia federal de natureza especial.

Estrutura organizacional é formada por 9 membros:

Lembre-se desta sigla para as funções do BACEN:

Fiscalizar as instituições financeiras;

Autorizar o funcionamento das instituições financeiras,

Determinar e Recolher o depósito compulsório;

Estimular a formação de poupança.

Emitir papel moeda e moeda metálica;

Administrar o Sistema de Pagamento Brasileiro;

Determinar através do COPOM, a meta da taxa de juros

de referência para as operações de um dia (Taxa Selic);

Decretar regimes especiais em instituições financeiras;

Realizar a política monetária através de 3 ações:

• Operações de open market;

• Operações de redescontos bancário;

• Recolher o depósito compulsório.

Conjunto de medidas adotas pelo BACEN, visando

Depósito compulsório (CDB, Poupança e Conta corrente)

Política expansionista: Mais dinheiro na mão da

Política restritiva: Menos dinheiro na mão da

É o percentual em dinheiro que é enviado pelos

Existe depósito compulsório sobre depósitos à vista

Política Expansionista: O BACEN reduz a taxa de

Política Restritiva: O BACEN aumenta a taxa do

É o volume de empréstimo que o BACEN faz aos

Quando o BACEN quer acelerar ou aquecer a

Quando quer frear a economia, ele aumenta as taxas

Política Expansionista: O BACEN reduz a taxa de

Política Restritiva: O BACEN aumenta a taxa do

Open Market, é o Leilão de compra e venda das

Instrumento mais ágil da economia para exercer a

Política Expansionista: O BACEN COMPRA títulos,

Política Restritiva: O BACEN VENDE títulos, RECEBE do

Valor Mobiliário é um título/ investimento com direito

É responsável por fiscalizar e executar tudo o que diz

• Condenar os infratores de suas normas, além de aplicar

• Proteger apenas os investidores, não as empresas;

• Fiscalizar as sociedades anônimas (S/A) que negociam na

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É o “CMN” dos: seguros, capitalizações, previdências

Composição: 1 Presidente e + 4 Diretores

Segue as normas do Conselho Nacional de Seguros

Zela pelo interesse dos consumidores.

Promove o aperfeiçoamento das instituições e dos