Análise Técnica

Análise técnica
Fundamentos da Análise Técnica -

Macroestrutura do Mercado
Eduardo Becker
Fundamentos da Análise Técnica - Macroestrutura do Mercado
Definição e aplicações
Análise técnica
• É o estudo dos movimentos dos mercados por meio das variações dos preços dos ativos;
• É feita, principalmente, mediante o uso de gráficos;
• Tem por objetivo a detecção de padrões de movimento para que se possa estimar a probabilidade de
movimentação futura;
• Não faz previsões – a análise técnica é essencialmente composta por estatística e probabilidade.
Propriedade Intelectual Saint Paul Educacional LTDA

É difícil aprender análise técnica?
Depende de:
• Habilidade para reconhecer padrões visuais;

• Paciência;
• Disciplina;
• Controle emocional;
• Foco;
• Persistência.

Divide-se em 2 abordagens
Análise técnica Análise gráfica

(utilização de indicadores) (não utiliza indicadores)
Fonte: Elaborados pelo autor.

Fundamentos da Análise Técnica - Macroestrutura do
Mercado
Teoria de Dow – parte 1
Quem foi Charles Dow
• Jornalista;
• Pesquisador dos movimentos do mercado;
• Fundador do jornal The Wall Street Journal;
• Criador do famoso Dow Jones Industrial Average;
• Seus estudos ajudaram a explicar o mercado a partir de
seis princípios.
Charles Henry Dow (1851-1902) e Edward Jones (1856-1920)
Fonte: The Wall Street Journal – Fotos: Associated Press

Mercado
Princípio 1 – Os preços descontam tudo, exceto os atos de Deus
• Os preços refletem todo o consenso do mercado sobre o passado, presente e futuro;
• Uma vez que o mercado é rápido e eficiente, qualquer notícia já será instantaneamente incorporada aos
movimentos dos preços, enquanto os índices conseguem agregar todos estes movimentos;
• Embora o mercado não possa prever catástrofes naturais e outros acontecimentos, ele se ajusta
rapidamente descontando estas ocorrências e assimilando os efeitos sobre os preços;
• Deste modo, não faz sentido realizar análises paralelas ao mercado, visto que a estimativa do mercado será
sempre a melhor e a mais eficiente.

Mercado
Princípio 2 – O mercado tem três tendências
Dow considerava que uma tendência de alta ocorria quando aumentos sucessivos no preço resultavam em
picos e vales cada vez mais elevados que os preços do movimento anterior. O contrário é valido para uma
tendência de baixa.
Existem três tipos de tendência nos movimentos do preço, de acordo com a sua magnitude:
• Tendência primária = maré (maior movimento do mar);
• Tendência secundária = ondas (formam-se com a subida ou descida da maré);
• Tendência terciária = marolas (formam-se entre as ondas).

Mercado
Fonte: Elaborado pelo autor.

Mercado

Mercado
Princípio 3 – A tendência principal tem 3 fases
• Acumulação;
• Participação pública;
• Distribuição.
Embora o mercado reconheça 4 fases

• Acumulação;
• Participação pública;
• Euforia;
• Distribuição.
Fonte: Forex Trader Magazine.

Mercado
Acumulação é o melhor momento para comprar um ativo, geralmente aproveitado pelos investidores mais
bem preparados. É o momento em que o mercado já assimilou todas as informações ruins que estavam
mantendo a tendência de baixa, e começa a dar sinais de reversão para uma tendência de alta.

Participação pública é o ponto em que a maior parte dos investidores seguidores de tendência
começam a comprar o ativo. O preço engrena na tendência e ocorrem rápidas altas significativas
enquanto o mercado assimila as novas boas notícias.

Mercado
Distribuição é quando os jornais começam a escrever sobre o vigoroso aumento dos ganhos do ativo na bolsa
de valores, o volume de operações começa a aumentar e a participação pública torna-se ainda maior. É neste
momento que os investidores que entraram no ativo na fase de Acumulação começam a se desfazer de suas
posições, embolsando o lucro.

Mercado
Fonte: Dr. Jean Paul Rodriguez, Hofstra University.


Fonte: Elaborado pelo autor. Fonte: Dr. Jean Paul Rodriguez, Hofstra University.

Princípio 4 – Princípio da confirmação
• Na teoria original, para que uma tendência esteja confirmada, é necessário que que os índices Dow Jones
Industrial Average (DJIA) e Dow Jones Transportation Average (DJTA) coincidam;
• Embora ambos os índices ainda existam, o mundo está muito mais complexo e as bolsas não se limitam ao
mercado norte-americano;
• Em todo o mundo, as bolsas locais criam diversos índices setoriais para ajudar os investidores na confirmação do
movimento dos preços.
• Dessa forma, um índice como o IFIX seria usado como base para avaliar a tendência geral dos fundos imobiliários,
o Índice de Energia Elétrica (IEE) para o setor de energia elétrica e o índice Ibovespa (IBOV) para a bolsa brasileira
em geral.

Princípio 4 – Princípio da confirmação
IBO PETR
V 4
VALE ITUB
3 4

Princípio 5 – O volume deve confirmar a tendência
• Segundo Charles Dow, o volume deve expandir ou crescer conforme e na mesma direção que a
tendência principal (primária);
• Assim, em uma tendência de alta, o volume aumentaria progressivamente com o passar do tempo e,
em uma tendência de baixa, o volume diminuiria progressivamente.

Princípio 5 – O volume deve confirmar a tendência

Princípio 6 – Uma tendência irá se manter enquanto não houver sinais de reversão
• Como já mencionamos, na teoria original, para que uma tendência esteja confirmada, é necessário que que
os índices Dow Jones Industrial Average (DJIA) e Dow Jones Transportation Average (DJTA) coincidam;
• Este princípio pode ser comparado a uma das leis fundamentais da Física – a Lei da Inércia: “Um corpo em
movimento continuará em movimento até que outra força contrária seja exercida sobre ele”;
• Existem inúmeros instrumentos de análise técnica desenvolvidos pelos investidores para confirmar se uma
tendência está em curso ou não. Aqui entram os indicadores de análise técnica, os padrões gráficos e os
padrões de candlesticks.

Mercado

Mercado

Mercado
Críticas à teoria de Dow
• Embora o trabalho de Charles Dow foi preciso, sua teoria não

escapou de críticas;
• Em geral, a Teoria de Dow perde de 20% a 25% de um

movimento antes de apontar para um sinal ou movimento
que indique uma reversão de tendência. Por causa disso,
muitos investidores que entram em uma operação somente
quando a tendência vira pode ser tarde demais para a
maximização dos lucros.

Críticas à Teoria de Dow
• Apesar das críticas, devemos sempre nos lembrar que Charles Dow, em
seus estudos, jamais se propôs a prever as tendências do mercado. Seu
objetivo era apenas capturar grande parte dos movimentos realmente
importantes do mercado, identificando as tendências e suas
confirmações;
• Independente de qual seja o motivo, entender com clareza cada um

dos fundamentos da Teoria de Dow e as relações entre os princípios é
fundamental para poder utilizar os instrumentos de análise técnica com
propriedade.

Ondas de Elliott
Ralph Nelson Elliott
Elliott (1871-1948)
Contador e autor, seus estudos

apontaram para a descoberta de que os
preços no mercado desdobram-se em
padrões específicos. Esses padrões são
popularmente conhecidos por “Ondas
de Elliott”.
Fonte: www.peterharrington.co.uk.
http://www.elliottbrasil.com

Ralph Nelson Elliott
• Segundo Elliott, as pessoas se comportam levadas pela emoção mais do que pela razão, principalmente quando
há alguma relação com ganhos e perdas financeiras;
• Portanto, a representação gráfica de uma série histórica de cotações de um ativo nada mais é do que a oscilação
de humor do coletivo na busca de uma precificação;
• Nessa teoria, os investidores agem de forma emocional, impulsiva e subjetiva, tomando decisões em condições
de incerteza, muitas vezes adotando um comportamento de manada;
• Com o propósito de quantificar a psicologia humana associada às oscilações dos preços, Elliott catalogou diversos
padrões gráficos, o que gerou regras específicas. Essas regras foram a origem da Teoria de Elliott.
Fonte: www.peterharrington.co.uk.

Estrutura básica do movimento do preço



Ondas de impulsão – 1, 3, 5, A, C
5 A
C
3

Ondas de correção - 2, 4, B
B
4

Ondas de impulsão – 1, 3, 5, A, C
Ondas de correção – 2, 4, B
5 A
B C
3 4
1 2

O comportamento dos preços obedece um padrão fractal.

Mas o que é um fractal?
Fonte: www.estudopratico.com.br.

Elliott, Teoria do Caos, Teoria Fractal
Teoria do Caos
Ciência que estuda os fenômenos caóticos, complexos e dinâmicos a partir de fórmulas e simulações, com o
objetivo de realizar previsões.
A Teoria do Caos é utilizada para

entender fenômenos meteorológicos,
crescimento populacional, movimentos
sísmicos e variações no mercado de
capitais.

Elliott, Teoria do Caos, Teoria Fractal
Teoria Fractal
Ramificação da Teoria do Caos que estuda a evolução dos sistemas caóticos.
Todo fenômeno caótico possui

padrões que se repetem
indefinidamente, com proporções
semelhantes, em diferentes escalas.
Exemplos: tempestades, furacões,

formação da neve e das galáxias.

O comportamento dos preços obedece um padrão fractal

Dow x Elliott
(www.elliottbrasil.com)
Esses padrões gráficos repetem-se em todos os ativos, de ações à futuros.
São o reflexo de padrões comportamentais comuns a todos os seres humanos e por isso tendem a se repetir.

Mercado
Dow x Elliott
(apud: www.elliottbrasil.com)

Dow x Elliott

Dow x Elliott

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