Alocação e Fundos | XP Research 2 de abril de 2024

Alocação e Fundos

Carteira Cautelosa
Um passo adiante
Abril de 2024

A política de investimentos Cautelosa é recomendada para investidores com perfil Conservador, porém
com diferentes objetivos: desde aqueles investidores que (i) começaram a compreender o mundo dos
investimentos e desejam avançar nas opções de alocação, ou que (ii) já investem há algum tempo, porém
preferem uma alocação com baixa volatilidade, até os que (iii) vão precisar dos recursos no curto prazo
(12 meses). Com uma dinâmica conservadora, a alocação busca segurança e liquidez em seu portfólio,
reunindo uma relação de ativos com gestão especializada e papéis de qualidade

Rodrigo Sgavioli, CFP®

Figura 1: Alocação recomendada por classes Head de Alocação

Eduardo Melo, CFA

Analista de Alocação

Camilla Dolle
Head de Renda Fixa

Maria Fernanda Violatti

Head de Fundos Listados

Figura 2: Evolução Alocação Histórica

100%
80%
60%
40%
20%
0%
abr-21

ago-21

abr-22

ago-22

abr-23

ago-23

dez-23

abr-24
mai-21
jun-21
jul-21

nov-21
dez-21

mai-22

mai-23
out-21

jul-22

nov-22
dez-22
set-22
out-22

jul-23

nov-23
out-23
fev-21
mar-21

set-21

jan-22
fev-22
mar-22

jun-22

jan-23
fev-23
mar-23

jun-23

set-23

jan-24
fev-24
mar-24

1
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
 Alocação e Fundos | XP Research 2 de abril de 2024

Carteira Cautelosa
Público geral

Pos fixado 65.0% Multimercado 11.0%

Tesouro Selic mar/27 Selic+0,1% 12.0% Kinea Atlas II 4.0%

Moat Capital Equity Hedge 3.0%
Legacy Capital Credit 11.0%
Advisory
Trend DI Simples 11.0% JGP Strategy Advisory 3.0%
XP Corporate TOP 10.0% Absolute Vertex Advisory FIC FIM 1.0%

Selection RF Light 8.0% Renda Variável 3.0%

Selection Ações 2.0%
SulAmérica Crédito ESG 6.0%
Oceana Long Biased Advisory 1.0%
Trend Cash 4.0%
Alternativos 2.0%
BV Banks 3.0%
PVBI11 1.0%
Inflação 10.0% XPML11 *restrito 1.0%
CRA Atacadão jan/2031 4.0%
IPCA+7,72% **
ARX Elbrus Advisory 3.0%

Tesouro IPCA+ ago/2028 3.0%

IPCA+5,32%
Prefixado 3.0%

NTN-F jan/29 10,19% 3.0%

Renda Fixa Global 6.0%

Trend Crédito Global FIM 4.0%

Trend High Yield Americano 2.0%

Que tal incluir fundos de Previdência nessa

alocação? Clique aqui

As taxas de renda fixa de mercado secundário indicadas correspondem às taxas de negociação de cada ativo no último
dia útil do mês anterior. As taxas de emissões bancárias primárias bilaterais correspondem às condições comerciais
firmadas com os emissores para o mês de referência. Para maiores informações sobre as taxas dos ativos de renda fixa
acessar: https://experiencia.xpi.com.br/renda-fixa/#/home

É um investidor qualificado? Confira os produtos exclusivos na próxima página.

**Taxa equivalente considerando o benefício do Imposto de Renda para os ativos isentos.

2
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Cautelosa
Distinções da carteira para o Investidor Qualificado
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão
investidos, ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito.
Assim, ele tem um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de
investidor, recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com
alguns produtos de acesso exclusivo para potencializar o portfólio. Nessa versão, apenas as classes que
possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As demais carteiras permanecem com as
mesmas recomendações.

Público Geral Investidor Qualificado

Pos fixado 65.0% Pos fixado 65.0%

Tesouro Selic mar/27 Selic+0,1% 12.0% Tesouro Selic mar/27 Selic+0,1% 12.0%

Legacy Capital Credit 11.0% Legacy Capital Credit 11.0%

Trend DI Simples 11.0% XP Corporate TOP 10.0%

Trend Cash 9.0%

XP Corporate TOP 10.0%
Selection RF Light 8.0%
Selection RF Light 8.0%
Trend DI Simples 6.0%
SulAmérica Crédito ESG 6.0%
Root Capital High Yield Advisory 4.0%
Trend Cash 4.0%
BV Banks 3.0%
BV Banks 3.0%
CRA Unidas dez/28 CDI + 2,9%** 2.0%
Inflação 10.0%
Inflação 10.0%
CRA Atacadão jan/2031 4.0%
IPCA+7,72% ** CRA Atacadão jan/2031 4.0%
IPCA+7,72% **
ARX Elbrus Advisory 3.0%
ARX Elbrus Advisory 3.0%
Tesouro IPCA+ ago/2028 3.0% Tesouro IPCA+ ago/2028 3.0%
IPCA+5,32% IPCA+5,32%
Prefixado 3.0% Prefixado 3.0%

NTN-F jan/29 10,19% 3.0% CRI Oncoclínicas Prefixado out/30 3.0%

13,17%**
Renda Fixa Global 6.0%
Renda Fixa Global 6.0%
Trend Crédito Global FIM 4.0%
PIMCO Income 4.0%
Trend High Yield Americano 2.0%
Oaktree Global Credit 2.0%

**Taxa equivalente considerando o benefício do Imposto de Renda para os ativos isentos.

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Cautelosa
Distinções da carteira para o Investidor Qualificado
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão
investidos, ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito.
Assim, ele tem um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de
investidor, recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com
alguns produtos de acesso exclusivo para potencializar o portfólio. Nessa versão, apenas as classes que
possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As demais carteiras permanecem com as
mesmas recomendações.

Público Geral Investidor Qualificado

Multimercado 11.0% Multimercado 11.0%
Kinea Atlas II 4.0% Kinea Atlas II 4.0%
Moat Capital Equity Hedge 3.0% Moat Capital Equity Hedge 3.0%
Advisory Advisory
JGP Strategy Advisory 3.0% JGP Strategy Advisory 3.0%
Absolute Vertex Advisory FIC FIM 1.0% Absolute Vertex Advisory FIC FIM 1.0%
Renda Variável 3.0% Renda Variável 3.0%
Selection Ações 2.0% Selection Ações 2.0%
Oceana Long Biased Advisory 1.0% Oceana Long Biased Advisory 1.0%
Alternativos 2.0% Alternativos 2.0%
PVBI11 1.0% PVBI11 1.0%
XPML11 *restrito 1.0% XPML11 *restrito 1.0%

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Fundos de previdência
As vantagens do longo prazo ao seu favor
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar recursos em fundos de previdência não é apenas
para aposentadoria. Com benefícios tributários característicos desse tipo de produto, os fundos de
previdência devem ser pensados como parte da alocação da carteira de todo investidor que deseja (i)
investir recursos para o longo prazo, com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo de
previdência para outro sem custo algum (se não houver taxa de carregamento) em poucos dias ou
semanas sem a necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii) A isenção de come-cotas
também é um benefício muito atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da alocação com
horizontes de investimentos superiores a 10 anos. Além de todas as facilidades que os fundos de
previdência oferecem como (iv) instrumento de planejamento sucessório.

O que define o % de Previdência da

carteira? Figura 3: Alocação recomendada
previdência
Não há uma regra obrigatória sobre o % que deve ser alocado
em previdência, porém nossa sugestão é que pelo menos
20% da carteira seja alocada em fundos de previdência, 20%
respeitando os objetivos e horizonte de investimento do
investidor.

Via de regra, é interessante que o investidor reserve a parcela

de longo prazo da sua carteira para aportar nestes veículos,
ela poderá ser menor ou maior do que a nossa sugestão, o 80%
importante é que o investidor tenha ciência que o horizonte
dessa alocação deve ser superior a 10 anos – para se valer
das vantagens tributarias.

Ressaltamos, que na alocação, a parcela de cada classe de

ativo deverá ser levada em consideração. Caso o fundo
escolhido seja de renda fixa pós, o ideal é que o investidor
inclua a alocação em conjunto com os fundos anteriormente
recomendados ou realize a substituição dos produtos para
enquadrar a posição.

Selecionados para você

JGP Crédito Prev Advisory XP Seg FIC RF CP (Pós fixado)

XP Horizonte Crédito Privado Prev XP Seg (Pós fixado)

ARX Denali XP Seg Prev (Pós fixado)

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Principais temas macro

O que vimos do mês anterior
O mês de março foi marcado por reuniões de política monetária ao redor do mundo. O tom
comum às decisões foi a cautela, com destaque para a dinâmica da inflação de serviços - que
tem se mostrado mais resiliente do que o esperado nas principais economias globais.
Nos EUA, a taxa de juros foi mantida no intervalo entre 5,25% e 5,50%, conforme amplamente
esperado. Na revisão de suas projeções econômicas, o Fed (banco central do país) sinalizou
cautela, especialmente em relação ao comportamento da inflação no longo prazo – que pode
indicar uma taxa de juros mais alta do que o histórico recente nos próximos anos. Por outro
lado, a comunicação do presidente da instituição elevou expectativas de que os juros
comecem a cair em breve – esperamos o início do ciclo de cortes na reunião de julho.
Também neste mês, o Banco do Japão (BoJ) encerrou uma sequência de oito anos com sua
taxa básica de juros em terreno negativo, elevando-a para 0,1% - na contramão da dinâmica
global. Após um longo período com deflação, a inflação no país asiático se encontra
firmemente acima da 2%.
Nesse cenário de expectativa de corte de juros, março manteve a performance positiva dos
mercados de ações globais, ainda que mais moderada em relação a fevereiro. Nos EUA, o
Nasdaq subiu 1,8%, enquanto o índice S&P500 teve alta de 3,1%. O MSCI ACWI, índice de
ações global, fechou em alta de 2,9%, com destaque positivo para os mercados japonês e
europeu, e performance reduzida na América Latina.
No Brasil, o Ibovespa acompanhou a tendência da região, e registrou queda de 0,7% no mês,
enquanto o índice de fundos imobiliários, o IFIX, subiu 1,4%. Na renda fixa, os títulos públicos
indexados à inflação, representados pelo índice IMA-B, tiveram alta de 0,1%, com destaque
para a queda nos títulos de vencimento mais curto. Dentre os títulos prefixados, o índice IRF-M
teve alta de 0,5%, porém ainda inferior ao CDI do período, de 0,8%. Após uma maior
volatilidade na semana da reunião do Copom, o dólar fechou em leve alta (0,3%) contra o real,
a R$ 5,00.
Em sua segunda reunião de 2024, o comitê de política monetária brasileiro anunciou um novo
corte de 0,50 pontos percentuais na taxa Selic, que passou a 10,75%, em linha com o
esperado. O comunicado da decisão sinalizou que o comitê espera apenas um corte adicional
dessa mesma magnitude, na próxima reunião, indicando uma desaceleração futura no ritmo de
cortes de juros.
Finalmente, março contou também com os dados do PIB brasileiro de 2023, que registrou
crescimento anual de 2,9%. O crescimento foi puxado especialmente pela produção agrícola
na primeira metade do ano, além da extração mineral (principalmente petróleo) e do setor de
serviços – refletindo os impulsos finais do pós-pandemia. O consumo das famílias também foi
destaque, refletindo elevados benefícios fiscais, queda na inflação e um mercado de trabalho
aquecido.
Em suma, o mês de março trouxe a lembrança de que o combate à inflação segue no centro
das atenções, e o cenário à frente segue permeado de incertezas. A melhor prevenção, como
sempre gostamos de lembrar, segue a mesma: diversificação e consistência nos
investimentos.

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Alterações de Alocação
Mais um mês em que não tivemos alterações nos percentuais alocados por classe de ativo, que
vêm acontecendo de forma paulatina. Depois de alguns meses aumentando exposição em
Inflação, Renda Variável Brasil, Fundos Listados e Alternativos em geral, mais recentemente
temos focado em alterar os instrumentos (ativos) que estamos utilizando nas diferentes classes.

Este mês, por exemplo, o foco foi em ajustar a exposição em Renda Fixa Global, que segue
cautelosa no quesito duration dos ativos, evitando prazos médios muito superiores a 3 anos,
seja via títulos ou via fundos. Neste mês, ajustamos algumas posições para ficarmos com menor
exposição a crédito high yield, principalmente americano, que tem passado por um fechamento
dos spreads de crédito, que parecem não condizer com o cenário macro e microeconômico mais
desafiador para empresas de maiores riscos de crédito.

Alocação recomendada por política de Investimento

Conheça nossas Perspectivas de Alocação

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Resultados
Retorno até 28 de Março de 2024

Figura 4: Performance carteira em diferentes janelas

14% 12,90% 12,64%

12%

10%

8%
5,91% 5,54%
6%

4%

2% 0,95% 0,83%

0%
Março 6 meses 12 meses

Cautelosa CDI

Figura 5: Retorno acumulado desde o ínicio (%)

70%
59,07%
60%
50% 56,48%
40%
30%
20%
10%
0%

Cautelosa CDI

Essa é a medição de risco dos ativos da XP. Cada produto tem seus pontos de risco baseados em
critérios de risco de mercado, crédito e liquidez. O risco da sua carteira, portanto, é uma ponderação
de todos os seus investimentos na casa.

8
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Disclaimer
1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências
previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de
investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste
relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por
qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de
investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram
produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e
operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso
constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o
Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
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desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 16/2021, os quais encontram-se registrados na
Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode
realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente
para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.
7) Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos
a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA
de Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de
risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos
pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da
pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você
verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há
limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da
transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual
não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida
aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil.
Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As
condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo.
Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As
informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e
clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em
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10)SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem
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12)A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização
deste relatório ou seu conteúdo.
13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo
conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação
os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os
melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das
opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as
possíveis perdas.
14) Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a
rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da
empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração
recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela
XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o
adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas
de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao
capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
16)O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação
em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de
999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em
função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou
margem.
17)O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de
um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um
investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração
recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado,
mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
18)ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO
DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]