Alocação e Fundos | XP Research 1 de fevereiro de 2024

Alocação e Fundos

Carteira Energética
O segredo está no equilíbrio
Fevereiro de 2024

A política Energética é recomendada para investidores que (i) sabem que retornos superiores exigem maior
exposição a ativos de risco; para aqueles que (ii) já possuem conhecimento e compreensão sobre as
diversas classes de ativos e alternativas de investimentos e veem nos ativos de risco oportunidades de
ganhos acima da média; ou para aqueles que (iii) desejam alocar recursos para o longo prazo (5 anos ou
mais).

Rodrigo Sgavioli, CFP®

Figura 1: Alocação recomendada por classes Head de Alocação

Eduardo Melo, CFA

Analista de Alocação

Camilla Dolle
Head de Renda Fixa

Maria Fernanda Violatti

Head de Fundos Listados

Figura 2: Evolução Alocação Histórica

100%
80%
60%
40%
20%
0%
mai-21

fev-22

mai-22
fev-21

jun-21

set-21

jan-22

jun-22

set-22

jan-23

mai-23
fev-23

jun-23

set-23

jan-24
fev-24
jul-21

jul-22

jul-23
mar-21

dez-21
abr-21

ago-21

mar-22

dez-22

dez-23
nov-21

abr-22

ago-22

mar-23

ago-23
nov-22

abr-23

nov-23
out-21

out-22

out-23

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Energética
Público geral
É um investidor qualificado? Confira os
produtos exclusivos na próxima página.

Pos fixado 7,0% Multimercado 25,0%

Kinea Atlas II 7,0%

Tesouro Selic mar/26 Selic+0,1% 2,0%
Moat Capital Equity Hedge Advisory 6,0%
Selection RF Light 2,0%
JGP Strategy Advisory 6,0%
Legacy Capital Credit 2,0%
Novus Renda Fixa Exclusive 2,0%
BV Banks 1,0%
Giant Zarathustra Advisory 2,0%

Inflação 18,0% Absolute Vertex Advisory FIC FIM 1,0%

CRA Minerva set/30 IPCA+8,41%** 9,0% XP Macro 1,0%

Renda Variável 20,0%

ARX Elbrus Advisory 5,0%
Selection Ações 4,0%
Tesouro mai/2029 IPCA+ 5,51% 4,0%
Oceana Long Biased Advisory 4,0%
Prefixado 3,0%
Brasil Capital SB Advisory 4,0%
NTN-F jan/31 10,16% 3,0% Encore LB Advisory 3,0%

Renda Fixa Global 8,0% Carteira Small Caps 3,0%

Trend Crédito Global FIM 5,0% Real Investor FIC FIM 2,0%

Renda Variável Global Dólar 9,0%

Trend High Yield Americano 3,0%
Morgan Stanley Global BDR Dólar Nível I 5,0%

Wellington US BDR Dólar Nível I 4,0%

Alternativos 10,0%

XPML11 *restrito 4,0%

PVBI11 *restrito 3,0%

LVBI11 3,0%

Que tal incluir fundos de Previdência nessa alocação? Clique aqui

**Taxa equivalente considerando o benefício do Imposto de Renda para os ativos isentos.

As taxas de renda fixa de mercado secundário indicadas correspondem às taxas de negociação de cada ativo no
último dia útil do mês anterior. As taxas de emissões bancárias primárias bilaterais correspondem às condições
comerciais firmadas com os emissores para o mês de referência. Para maiores informações sobre as taxas dos
ativos de renda fixa acessar: https://experiencia.xpi.com.br/renda-fixa/#/home
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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Carteira Energética
Distinções da carteira para o Investidor Qualificado
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão investidos,
ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito. Assim, ele tem
um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de investidor,
recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com alguns produtos
de acesso exclusivo para potencializar o portfólio.

Nessa versão, apenas as classes que possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As
demais carteiras permanecem com as mesmas recomendações.

Público Geral Investidor Qualificado

Pos fixado 7,0%

Tesouro Selic mar/26 Selic+0,1% 2,0%

Selection RF Light 2,0%

Legacy Capital Credit 2,0%

BV Banks 1,0%

Inflação 18,0%

CRA Minerva set/30 IPCA+8,41%** 9,0%

ARX Elbrus Advisory 5,0%

Tesouro mai/2029 IPCA+ 5,51% 4,0%

Prefixado 3,0%

CRI Cogna Prefixado Nov/28 13,46% ** 3,0%

Renda Fixa Global 8,0%

Oaktree Global Credit 4,0%

PIMCO Income 4,0%

**Taxa equivalente considerando o benefício do Imposto de Renda para os ativos isentos.

3
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
Alocação e Fundos | XP Research 1 de fevereiro de 2024

Carteira Energética
Distinções da carteira para o Investidor Qualificado
Um investidor qualificado, segundo instrução da CVM, é aquele que possui mais de R$ 1 milhão investidos,
ou determinadas certificações do mercado financeiro, e declara a si mesmo por escrito. Assim, ele tem
um leque maior de investimentos à disposição. Por este motivo, para esse tipo de investidor,
recomendamos seguir a mesma sugestão de alocação por classes de ativos, porém com alguns produtos
de acesso exclusivo para potencializar o portfólio.
Nessa versão, apenas as classes que possuem alterações em relação a produtos serão listadas. As
demais carteiras permanecem com as mesmas recomendações.

Público Geral Investidor Qualificado

Multimercado 25,0%
Kinea Atlas II 6,0%

Moat Capital Equity Hedge Advisory 5,0%

JGP Strategy Advisory 5,0%
Novus Renda Fixa Exclusive 2,0%

Nordea Alfa 10 Advisory 2,0%

Electron Global Advisory 2,0%
Absolute Vertex Advisory FIC FIM 1,0%
XP Macro 1,0%

Giant Zarathustra Advisory 1,0%

Renda Variável 20,0%

Selection Ações 4,0%

Oceana Long Biased Advisory 4,0%

Brasil Capital SB Advisory 4,0%

Sharp LB Advisory FIC FIA 3,0%
Carteira Small Caps 3,0%
Real Investor FIC FIM 2,0%
Renda Variável Global Dólar 9,0%
Morgan Stanley Global Brands Dólar 3,0%
WHG Global LB Dólar FIC FIM CP IE 2,0%

Wellington Emerging Market D Dolar 2,0%

Nordea Global Stars Dólar Advisory 2,0%
Alternativos 10,0%
XPML11 *restrito 4,0%
PVBI11 *restrito 3,0%
LVBI11 3,0%

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Fundos de previdência
As vantagens do longo prazo ao seu favor
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar recursos em fundos de previdência não é apenas
para aposentadoria. Com benefícios tributários característicos desse tipo de produto, os fundos de
previdência devem ser pensados como parte da alocação da carteira de todo investidor que deseja (i)
investir recursos para o longo prazo, com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo de
previdência para outro sem custo algum (se não houver taxa de carregamento) em poucos dias ou semanas
sem a necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii) A isenção de come-cotas também é
um benefício muito atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da alocação com horizontes de
investimentos superiores a 10 anos. Além de todas as facilidades que os fundos de previdência oferecem
como (iv) instrumento de planejamento sucessório.

O que define o % de Previdência da

carteira?
Ao contrário do que muitos investidores pensam, alocar Figura 3: Alocação em previdência
recursos em fundos de previdência não é apenas para
aposentadoria. Com benefícios tributários característicos
desse tipo de produto, os fundos de previdência devem ser
pensados como parte da alocação da carteira de todo 20%
investidor que deseja (i) investir recursos para o longo prazo,
com a (ii) flexibilidade de transferir os recursos de um fundo
de previdência para outro sem custo algum (se não houver
taxa de carregamento) em poucos dias ou semanas sem a
necessidade de resgate, apenas utilizando a portabilidade¹. (iii)
A isenção de come-cotas também é um benefício muito
atrativo, e deve ser levado em consideração na hora da 80%
alocação com horizontes de investimentos superiores a 10
anos. Além de todas as facilidades que os fundos de
previdência oferecem como (iv) instrumento de planejamento
sucessório.

Selecionados para você

JGP Crédito Prev Advisory XP Seg FIC RF CP (Pós fixado)

Kapitalo K10 Global Prev XP Seg Advisory (Multimercado)

Oceana Long Biased Advisory XP Seg Prev FICFIM (Renda Variável)

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Principais temas macro

O que vimos do mês anterior
O primeiro mês de 2024 foi marcado por notícias em direções opostas entre os principais mercados
desenvolvidos e economias emergentes, em contraste com o otimismo generalizado que prevaleceu no
último mês de 2023.
As duas principais economias do mundo divulgaram o resultado do PIB do ano de 2023. Na China, o
crescimento de 5,2% consolidou um quarto trimestre mais fraco do que o anterior, confirmando a
avaliação do mercado de que, ainda que siga em forte expansão, a economia chinesa vem perdendo força.
Já nos EUA, o PIB surpreendeu, crescendo 2,5% no ano, impulsionado principalmente pelo consumo das
famílias. Apesar do forte crescimento, a inflação no país segue desacelerando, com preços encerrando o
ano pouco mais de 0,5p.p. acima da meta do Banco Central americano (Fed) – em 2,6%. Não obstante, o
Fed destacou uma postura cautelosa ao manter os juros no patamar entre 5,25 e 5,50% em sua primeira
reunião do ano, em linha com nossa expectativa de que os juros só devem começar a cair na maior
economia do mundo no segundo trimestre deste ano.
Ainda no âmbito internacional, a piora do conflito na região do Mar Vermelho impulsionou os preços de
fretes marítimos, que subiram mais de 20% no mês, ao mesmo tempo em que a escalada das tensões na
região pressionou os preços de petróleo nos mercados globais, que subiram quase 6% em janeiro.
Apesar de um cenário geopolítico mais complexo, os índices acionários americanos tiveram desempenho
positivo em janeiro, com o Nasdaq subindo 1,0% e o S&P500, 1,6% - impulsionados por surpresas positivas
dentre as empresas que iniciaram a temporada atual de resultados. Na mesma linha, o índice global MSCI
ACWI teve alta de 0,5%, a despeito da queda observada em mercados emergentes (-4,7%) - com destaque
para a performance negativa das bolsas chinesas, na esteira de fracos indicadores econômicos.
Enquanto isso, no Brasil, os mercados tiveram um mês de janeiro com pouco otimismo. O Ibovespa
fechou o mês em queda de -4,8%, enquanto o índice de fundos imobiliários, IFIX, teve performance positiva,
de 0,7%. Na renda fixa, o índice IMA-B, que acompanha os preços dos títulos públicos indexados à inflação,
não repetiu o forte desempenho de dezembro e fechou em queda de -0,4%, enquanto a renda fixa prefixada
teve desempenho positivo de 0,7%, ainda que abaixo do CDI no mês, que foi de 0,97%. Já o dólar
interrompeu sua tendência recente de queda e subiu 2,3% contra o real no mês, voltando a patamares
próximos de R$ 5,00.
No cenário econômico, o destaque ficou para a continuidade de uma inflação comportada, mas não sem
riscos no radar. Após fechar 2023 acima da meta do Banco Central, mas dentro de seu limite superior
(com alta de 4,6% no ano), a inflação medida pelo IPCA-15 surpreendeu positivamente em janeiro –
registrando alta de 0,31%.
Nesse cenário, o apagar das luzes de janeiro contou com redução de 0,5 p.p. da nossa taxa básica de
juros. Em sua primeira reunião do ano, o Copom manteve o ritmo de cortes da taxa Selic, reduzindo-a para
11,25% ao ano. A decisão veio em linha com a nossa expectativa, reforçando nosso cenário de quedas da
Selic ao longo do ano – atingindo 9,00% em setembro, diante do cenário ainda cauteloso no campo
doméstico (com riscos fiscais como destaque) e internacional.
Assim, o mês de janeiro destaca mais uma vez a importância da diversificação de carteiras entre
diferentes classes de ativos, especialmente entre geografias – o único “almoço grátis” existente, capaz de
minimizar a exposição a riscos e otimizar retornos de longo prazo.

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Alterações de Alocação
Seguimos implementando algumas medidas já há alguns meses de, na maioria das carteiras, mudar o mix
de indexadores na renda fixa, tendo neste momento uma propensão maior a reduzir as exposições em pós
fixado, aumentar em inflação e manter em prefixado. Neste mês, apenas a carteira Cautelosa sofreu um
ajuste nesse sentido, tendo seu percentual em inflação levemente aumentado.

O nível de diversificação segue também elevado em diversos instrumentos e classes de ativos. Nessa linha,
devemos ir aumentando a exposição aos Multimercados, acreditando que podem enfrentar um momento
mais positivo e propício para geração de bons retornos. Para Fevereiro, os aumentos em Multimercados
estão acontecendo nas carteiras Cautelosa, Estrategista e Energética.

Boa parte das alterações vem sendo em uma linha gradativa e cautelosa de maior exposição a ativos e
classes de mais risco em cenário de queda consistente da taxa Selic.

Alocação recomendada por política de Investimento

Conservador Moderado Agressivo

Classe de ativo
Precavida Cautelosa Estrategista Energética Destemida

Renda Fixa Pós Fixado 93,00% 65,00% 24,00% 7,00% 0,00%

Renda Fixa Inflação 4,00% 10,00% 17,00% 18,00% 14,00%

Renda Fixa Prefixado 1,00% 3,00% 4,00% 3,00% 2,00%

Renda Fixa Global 2,00% 6,00% 7,00% 8,00% 6,00%

Multimercado 0,00% 11,00% 25,00% 25,00% 16,00%
Renda Variável Brasil 0,00% 3,00% 10,00% 20,00% 38,00%

Renda Variável Global 0,00% 0,00% 4,00% 9,00% 12,00%

Alternativos 0,00% 2,00% 9,00% 10,00% 12,00%

Conheça nossas Perspectivas de Alocação

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Resultados
Retorno até 29 de Janeiro de 2024

Figura 4: Performance carteira em diferentes janelas

40%
35,02%
35%
30%
25% 21,84%
20%
15% 12,99%

10% 5,95% 7,25%

4,28%
5% -0,11% 0,88%
0%
-5% Janeiro 6 meses 12 meses Desde o início

Energetica CDI

Figura 5: Retorno acumulado desde o ínicio (%)

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

Energetica CDI

Essa é a medição de risco dos ativos da XP. Cada produto tem seus pontos de risco baseados em
critérios de risco de mercado, crédito e liquidez. O risco da sua carteira, portanto, é uma ponderação de
todos os seus investimentos na casa.

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[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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Disclaimer
1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas
na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento,
não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são
consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão
tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de
investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram
produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e
operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso
constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista
de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
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suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 16/2021, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das
Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria,
administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de
qualquer operação no mercado de capitais.
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a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de
Regulação e Melhores Práticas para Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de
risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos
pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da
pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você
verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há
limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da
transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual
não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida
aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil.
Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As
condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As
informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
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13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos
como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os
resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os
melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das
opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as
possíveis perdas.
14) Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a
rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa
e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada
para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
15)O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela
XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o
adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de
risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital
investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
16)O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em
prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999
dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função
do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17)O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de
um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um
investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração
recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado,
mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
18)ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE
PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

9
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]
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10
[ CLASSIFICAÇÃO: PÚBLICA ]