Janeiro 2023

Seleção
Avenue

Ideias de investimentos em
Ações, REIT’s e ETF’s
 Disclaimer Importante:

Análise e cobertura de ativos, com revisões mensais.

O presente relatório tem por objetivo apresentar possibilidades de investimentos que estão disponíveis
na plataforma da Avenue, de maneira informativa. Entretanto, cabe a você, investidor, analisar qual o
seu perfil e verificar se os investimentos se aplicam a você.

Todas as informações e dados incluídos são da data indicada.

Lembramos que o conteúdo a ser divulgado não se trata de uma recomendação de investimento da
Avenue. Certifique-se de considerar sua própria situação financeira, realizar uma pesquisa completa e
consultar um profissional tributário qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.

Todas as opiniões expressas refletem apenas as opiniões pessoais do time de estrategistas da Avenue
sobre todos e quaisquer títulos ou emissores em questão.

Dúvidas? Entre em contato com o nosso time de atendimento no e-mail: customer@avenue.us

2
Atualização: 03/01/2023
Conheça a equipe que
montou esse relatório para você.
Daniel Haddad - CIO
Formado em Engenharia de Produção pela PUC-Rio, pós-graduado em
Finanças pelo IBMEC-Rio e com MBA (with distinction) pela NYU Stern,
onde recebeu bolsa de estudos por mérito e foi monitor do professor
Aswath Damodaran. Iniciou sua carreira profissional em 2006, na Suzano
Petroquímica, e em 2008 ingressou no Grupo EBX. Em 2015 ingressou
na Victori Capital, onde foi sócio e um dos responsáveis pela gestão de
ações globais até junho de 2021. Possui as certificações Series 7 e 65.
Se juntou ao time da Avenue em 2021.
William Castro Alves - Estrategista-chefe
Formado em economia pela UFRGS – RS. Em 2004, iniciou sua carreira
na Solidus Corretora, com passagens pelo Koliver Merchant Bank e
Banco Alfa. Foi sócio, analista-chefe e um dos principais porta-vozes da
XP Investimentos. Também foi sócio e líder de gestão da VGR Gestão de
Recursos. Possui as certificações Series 7 e 24. É estrategista-chefe da
Avenue desde 2018.
Guilherme Zanin, CFA - Estrategista
Formado em Economia na PUC do Rio Grande do Sul, trabalhou na
área de investimentos de grandes empresas do setor financeiro, como
BrasilPrev e XP Investimentos. Possui as certificações CFA, CNPI-P e
CGA no Brasil, e Series 7 nos Estados Unidos. Zanin é estrategista da
Avenue desde 2020.
Antonyo Giannini - Estrategista
Formado em Ciências Econômicas e em Administração de Empresas
pelo Insper, em São Paulo. Trabalhou na Inversa Publicações com Equity
Research focado em ações e derivativos no mercado brasileiro. Possui
as certificações CNPI, no Brasil, e Series 7, nos Estados Unidos. Iniciou
como estrategista da Avenue em 2021.
 Índice
Visão Macro ................................................................. 05
Metodologia ................................................................. 06
Resumo das Ideias ..................................................... 08

Ideias de Investimentos
Praticidade..................................................................... 10
Preservação de Capital ................................................ 13
Renda Fixa .................................................................... 16
Dividendos .................................................................... 19
Mercado Imobiliário ....................................................... 22
Empresas de Valor ........................................................ 25
Small e Mid Caps .......................................................... 28
Empresas de Crescimento ........................................... 31

Nosso time.................................................................... 34
Divulgação de Riscos ................................................. 35
Avisos Importantes ..................................................... 36
Seleção Avenue -
Ideias para seus
investimentos
• Dentro do guarda chuva
Seleção Avenue, apresentamos
diversos relatórios que visam
auxiliar o investidor na tomada
de decisão da sua alocação de
recursos.

https://pit.avenue.us/analysis/selection
5
 Visão Macro – Economic Outlook
Onde paramos (breve retrospectiva de 2022)
O ano de 2022 se encerrou e marcou como um dos piores desempenhos para uma série de classes de
ativos internacionais. Analisar o que se passou nos ajuda a entender o que pode acontecer ou para onde
estamos caminhando. Sendo assim, podemos resumir da seguinte forma: vimos a economia global
desacelerar após a forte expansão vivida no pós-covid; vimos a inflação nos EUA e no resto do mundo
atingir os maiores patamares dos últimos 40 anos, no geral ficando acima das metas dos Bancos Centrais
pelo mundo; como reação a isso, vimos a eclosão de políticas econômicas restritivas pelo mundo na
tentativa de controlar essa inflação, resultando em um forte aperto monetário em 2022.
Enfim, um ano atípico. Não pelas quedas, afinal elas acontecem, mas pela atuação anticíclica expressiva de
políticas monetárias no mundo. Ou seja, ao invés de agir atenuando o ciclo e a desaceleração em curso, o
FED e os Bancos Centrais em geral tiveram que subir juros, acentuando esse movimento de desaceleração.
Essa foi a grande diferença de 2022 para os outros anos em nosso entendimento. Com isso o S&P500
encerrou o ano com uma queda de 19.4%; o Nasdaq teve queda ainda maior de 33.1%; já o Dow Jones com
maior peso de setores mais tradicionais cedeu 8.8%. O ano de 2022 encerrou apresentando o pior
desempenho desde a crise de 2008.
O que esperar para economia de 2023?
Infelizmente a mudança no calendário não altera as perspectivas e o cenário macroeconômico prospectivo.
Começamos 2023 nos EUA com o mesmo corolário econômico que permeou o mercado em 2022, o qual
podemos resumir da seguinte forma:
• Continuidade da preocupação com a inflação e o monitoramento dos índices para averiguar se os
mesmos convergem para a meta do FED. O FOMC estima uma inflação encerrando 2023 em 3.1%.
• Seguimos na tentativa de estimar até onde os juros podem subir, ou até quando a política monetária
seguirá sendo restritiva. Nesse sentido, em sua última reunião (14/dez/22) o FOMC estipulou 5.1% como
estimativa para os juros nos EUA em 2023.
• Nesse cenário de continuidade de desaceleração e repercussão dos impactos de política monetária,
estima-se um ano de baixo crescimento econômico – FOMC projeta o PIB americano crescendo 0.5%,
Por outro lado, existem muitas estimativas e expectativas com uma potencial recessão nos EUA.
• Olhando para o mundo o cenário não é muito diferente com preocupações com o sentimento dos agentes
em relação à economia Europeia de forma agregada.
• Em relação à China parece haver mais indagações do que projeções com alguma convicção. A
reabertura e a flexibilização da política de Covid-Zero do governo, poderia engendrar e estimular o
crescimento global. No entanto, o que vemos no início desse ano é um aumento exponencial do número
de casos de Covid que no limite poderia levar a novos fechamentos e com isso prejudicar o crescimento
mundial.
E em relação às classes de ativos?
Ações. Vimos uma correção de preços com as quedas expressivas em 2022, o qual fez com que os
múltiplos das bolsas em geral no mundo passassem a negociar em patamares mais baixos do que vimos nos
últimos anos. Por outro lado, em função do cenário prospectivo de (de)crescimento comentado acima
entendemos que as perspectivas para ações devem seguir sendo desafiadoras. Por outro lado, acreditamos
que em algum momento de 2023 vamos ter um interessante ponto de entrada em ações, à medida em que o
mercado for precificando as quedas de lucros e tivermos mudanças nas diretrizes de política monetária.
Paciência nos parece ser importante para essa classe de ativos.
Renda Fixa (bonds). Após um ano difícil para os bonds, onde o efeito da marcação a mercado foi sendo
sentido e vimos uma queda em preços de diversos títulos soberanos e corporativos, o cenário para
investimentos em renda fixa parece mais atrativo. Historicamente, em cenários de recessão os bonds
geralmente foram ativos de melhor performance. Não obstante, após as quedas em 2022, o mercado
apresenta, de forma estrutural, yields mais elevados do que víamos nos últimos anos. Ressaltamos a
preferência por títulos (bonds) de menor duration (vencimentos mais curtos) e de empresas de maior
qualidade de crédito (investment grade).
Dólar. Após alta observada no índice dólar (DXY) entre 2021 e 2022, temos visto a moeda americana perder
força no mundo. Contudo, quando analisamos ante o Real, as moedas apresentaram resultados diferentes,
visto que possuem uma dinâmica própria mais atrelada ao risco-Brasil. Acreditamos que esse movimento
tende a continuar na esteira da desaceleração econômica e com uma possível normalização de política
monetária nos EUA.
Commodities. Dado que as commodities possuem cotações e negociação global em dólar, com a moeda
americana ficando mais fraca tornaria tais produtos mais acessíveis, ou menos caros, e consequentemente
mais atrativos. Por outro lado, se de fato virmos uma forte desaceleração/contração da economia, teríamos
um impacto negativo sobre a demanda por tais produtos. Então nos parece deveras incerto o cenário.
Emergentes. Em geral, mercados emergentes parecem relativamente descontados frente aos pares
desenvolvidos. Para 2023, vemos os países emergentes “adiantados” em termos de políticas monetárias, ou
seja, eles subiram juros antes dos desenvolvidos e isso pode abrir espaço parar uma reprecificação de ativos
dos mercados subdesenvolvidos. Por outro lado, essa aparente atratividade esconde uma questão estrutural
de uma economia mais dependente de commodities ou ainda suscetível aos solavancos econômicos.
Para concluir, gostaria de dizer que para o investidor brasileiro a diversificação geográfica e a
alocação internacional podem ser importantes na formação de uma carteira que não fica refém dos
nuances e da volatilidade de política e economia internas. Apesar do cenário ainda desafiador, nós
da Avenue temos relatórios e um time pronto para te ajudar a montar a sua carteira global.
Conte conosco nesse 2023! 6
 Metodologia de cada seleção
1. Praticidade - Para quem busca alternativas balanceadas com apenas 1 ETF
Selecionamos ETFs que atendam as seguintes características: (i) carteiras compostas por “multi ativos”, ou seja, diferentes classes de ativos como renda fixa e ações;
(ii) com estratégias de investimento passiva; (iii) que não se utilizem de instrumentos de alavancagem; (iv) com taxas de administração inferiores a 0,30% a.a..
Analisamos as carteiras de cada ETF buscando entender sua composição e buscando os de maior valor de ativos sob gestão como forma de ranqueamento. Os 4
ativos apresentados objetivam mostrar alternativas diversificadas de alocação dentre do universo do mercado aliando um mix entre títulos de renda fixa e variável,
também diversificado em termos de geografias. Ao selecionar os ativos, apresentamos um breve descritivo do ETF, analisamos as possíveis oportunidades e
apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

2. Preservação de Capital – Alternativas para quem não quer deixar o dinheiro parado e busca rendimentos com menores oscilações
Selecionamos ETFs que atendam as seguintes características: (i) que possuam carteiras que invistam em títulos de dívida soberana dos EUA; (ii) bonds com compõe
carteira do ETF devem ter vencimento de até 12 meses (short ou ultra-short maturity); (iii) ETFs com pelo menos 5 anos de histórico de retornos; (iv) drawdown
máximo de -1% num histórico de 5 anos; (v) volatilidade máxima anual de 3% calculada a partir de uma base de 5 anos de histórico; (vi) taxas de administração
inferiores a 0.30% a.a.. Analisamos as carteiras de cada ETF buscando entender sua composição, volatilidade histórica e drawdown máximo. Os 3 ativos apresentados
objetivam mostrar alternativas de baixa volatilidade de retornos de forma a apresentarem alternativas adequadas a clientes mais conservadores. Ao selecionar os
ativos, apresentamos um breve descritivo do fundo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

3. Renda Fixa - Para quem busca alternativas de diversificação em renda fixa (ETFs)
Selecionamos ETFs que atendam as seguintes características: (i) carteiras compostas por ativos de renda fixa (bonds corporativos ou soberanos); (ii) valor de mercado
superior a US$ 100 milhões; (iii) taxas de administração inferiores a 0,75% a.a.; (iv) que tenham um yield acima de zero. Analisamos as carteiras de cada ETF
buscando entender sua composição duration e volatilidade histórica. Os 6 ativos apresentados objetivam mostrar alternativas mais descorrelacionadas dentre o
universo do merocado aliando um mix entre títulos americanos ou internacionais; Investment Grade e High Yield. Ao selecionar os ativos, apresentamos um breve
descritivo do fundo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

4. Dividendos - Para quem busca alternativas de renda em dólar em ações, REITs ou ETFs
Selecionamos ações, REIT’s ou ETF’s que atendam as seguintes características: (i) ETF’s com uma carteira composta por ações; (ii) ETF’s que não apresentem
nenhum tipo de alavancagem; (iii) ações, REIT’s ou ETF’s com valor de mercado superior a US$ 1 bilhão; (iv) ETF’s com taxas de administração inferiores a 1,5% a.a.
(v) ativos que tenham pago dividendos nos últimos 3 anos seguidos; (vi) ativos que tenham apresentado um dividend yield de pelo menos 2% a.a. nos últimos 12
meses. Analisamos as carteiras de cada ETF e REIT’s buscando entender sua composição, quantidade de ativos, concentração e volatilidade histórica. Os 6 ativos
apresentados objetivam mostrar alternativas menos correlacionadas dentre o universo do mercado e que representem um amplo índice de ações. Ao selecionar os
ativos, apresentamos um breve descritivo do fundo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

7
 Metodologia de cada seleção

5. Mercado Imobiliário - Para quem busca alternativas para explorar o potencial desse setor (REITs ou ETFs)
Selecionamos REIT’s ou ETF’s que atendam as seguintes características: (i) ETF’s com uma carteira composta por REIT’s; (ii) ETF’s que não apresentem nenhum tipo
de alavancagem; (iii) REIT’s ou ETF’s com valor de mercado superior a US$ 500 milhões; (iv) ETF’s com taxas de administração inferiores a 1,5% a.a. (v) ativos que
tenham pago dividendos nos últimos 3 anos seguidos; (vi) ativos que tenham apresentado um dividend yield de pelo menos 1% a.a. nos últimos 12 meses. Analisamos
as carteiras de cada ETF e REIT’s buscando entender sua composição, quantidade de ativos, concentração e volatilidade histórica. Os 6 ativos apresentados
objetivam mostrar alternativas menos correlacionadas dentre o universo de mercado e que representem um amplo índice de ações. Ao selecionar os ativos,
apresentamos um breve descritivo do fundo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

6. Empresas de Valor - Para quem busca alternativas para explorar a estratégia de value investing
Selecionamos ações que atendam as seguintes características: (i) valor de mercado superior a US$ 1 bilhão (ii) ativos que se encontram dentro do índice MSCI Value
Factor; (iii) ativos com múltiplo Price/Earnings menor de 30; (iv) ativos com múltiplo Price/Book abaixo de 6. Os 5 ativos apresentados objetivam mostrar alternativas
menos correlacionadas dentre o universo de mercado e que representem um amplo índice de ações. Ao selecionar os ativos, apresentamos um breve descritivo do
ativo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

7. Small e MidCaps - Para quem busca alternativas para de investimento em empresas de pequeno e médio porte nos EUA
Selecionamos ações que atendam as seguintes características: (i) empresas com valor de mercado superior a US$ 1 bilhão e menor que US$ 10 bilhões; (ii) empresas
com uma ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) maior que 10%; (iii) empresas com uma dívida controlada (indicador dívida líquida/Ebitda menor que 5x). Os 5
ativos apresentados objetivam mostrar alternativas menos correlacionadas dentre o universo de mercado e que representem um amplo índice de ações. Ao selecionar
os ativos, apresentamos um breve descritivo do ativo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

8. Empresas de Crescimento - Para quem busca alternativas de investimento em empresas focadas em crescimento
Selecionamos ações que atendam às seguintes características: (i) empresas com valor de mercado superior a US$ 1 bilhão (ii) empresas que tenham apresentado um
cresicmento já possuam receitas; (iii) empresas com taxas de crescimento de suas receitas de pelo menos 10% nos últimos 12 meses. Os 6 ativos apresentados
objetivam mostrar alternativas menos correlacionadas dentre o universo de mercado e que representem um amplo índice de ações. Ao selecionar os ativos,
apresentamos um breve descritivo do ativo, analisamos as possíveis oportunidades e apresentamos os riscos específicos de determinado ativo.

8
 9

Ideias de investimentos - Resumo

Praticidade - Para quem busca alternativas balanceadas com apenas 1 ETF

iShares Core Conservative (AOK) iShares Core Moderate (AOM) iShares Core Growth (AOR) iShares Core Agressive (AOA)

Preservação de Capital – Alternativas para quem não quer deixar o dinheiro parado e busca rendimentos com menores oscilações

iShares Treasury Floating (TFLO) SPDR Bloomberg 1-3 month T-Bill (BIL) iShares Short Treasury Bond (SHV)

Renda Fixa - Para quem busca alternativas de diversificação em renda fixa (ETFs)

iShares U.S. Treasury Bond Vanguard Short-Term Core US Agreg. Bond Fallen Angel High Yield Inv. Corporate Bonds iShares Aaa - Corp. Bond
(GOVT) Bond (BSV) (AGG) (ANGL) (LQD) QLTA

Dividendos - Para quem busca alternativas de renda em dólar em ações, REITs ou ETFs

Vanguard Dividend (VIG) Celanese Global X Preferred Gilead Sciences Inc Altria Group Inc. Newmont Corporation
Corporation (CE) (PFFD) (GILD) (MO) (NEM)

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações

9
 10

Ideias de investimentos - Resumo

Mercado Imobiliário - Para quem busca alternativas para explorar o potencial desse setor (REITs ou ETFs)

Vanguard Real Estate Mid-America Apart Simon Property Group Americold Realty Trust Crown Castle SL Green Realty Corp
(VNQ) (MAA) (SPG) (COLD) (CCI) (SLG)

Empresas de Valor - Para quem busca alternativas para explorar a estratégia de value investing

iShares USA Value Factor Applied Materials, Inc Archer Daniels Midland Pfizer Inc. (PFE) Citigroup Inc (C) NextEra Energy (NEE)
(VLUE) (AMAT) (ADM)

Small e MidCaps - Para quem busca alternativas para de investimento em empresas de pequeno e médio porte nos EUA

Werner Enterprises Inc Williams-Sonoma, Inc Clearway Energy Inc Physicians Realty Trust Ally Financial Inc (ALLY)
iShares Russell 2000 (IWM)
(WERN) (WSM) (CWEN) (DOC)

Empresas de Crescimento - Para quem busca alternativas de investimento em empresas focadas em crescimento

Alphabet (GOOGL) First Trust Cybersecurity Alibaba Group (BABA) Cognizant Technology NvIdia Corporation
Invesco QQQ Trust (QQQ)
(CIBR) (CTSH) (NVDA)

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações

10
 Praticidade
Para quem busca alternativas balanceadas
com apenas 1 ETF

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora
os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço
e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às
despesas dos fundos e outros fatores.
 Praticidade - Para quem busca alternativas balanceadas com apenas 1 ETF
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer
resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos
índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.

Ticker Ticker

iShares Core Conservative Allocation ETF
O ETF AOK oferece uma estratégia de alocação de
ativos conservadora, investindo em classes de ativos
utilizando de outros ETFs iShares. Ele também mantém
o foco na alocação “de cima para baixo”, em vez da
seleção “de baixo para cima”. O ETF SE aloca nos
principais grupos de ativos: grandes e médias
capitalizações dos EUA, ações internacionais e títulos.
Também, em proporções menores, em ações de
mercados emergentes, títulos dos EUA, REITs e TIPS.
iShares Core Growth Allocation ETF
O ETF AOR oferece exposição a ações, ao mesmo tempo
em que investe em renda fixa, tentando alcançar um
AOK
equilíbrio entre preservação de capital e valorização. O
fundo investe exclusivamente em ETFs iShares e a
AOR
exposição do ETF a renda fixa visa produzir um fluxo de
renda corrente e evitar uma volatilidade excessiva,
enquanto as ações incluídas buscam proteger o poder de
compra no longo prazo.

Ticker Ticker

iShares Core Moderate Allocation ETF iShares Core Aggressive Allocation ETF
O ETF AOM investe exclusivamente no portfólio global O ETF AOA oferece uma estratégia agressiva de
de ETFs iShares. Ele utiliza um modelo de alocação que alocação de ativos. O índice investe em classes e
visa representar uma estratégia de alocação de risco
“moderada”. Os ETFs são ponderados pelo valor de
AOM subgrupos de ativos usando outros ETFs iShares. A
AOA tem alocações em: empresas grandes e médias AOA
mercado das ações e da renda fixa. O índice visa ter capitalizações dos EUA, ações internacionais e títulos
maior exposição à renda fixa, ao mesmo tempo em que amplos. O fundo aloca em ações de mercados
oferece oportunidade de crescimento de capital por meio emergentes, títulos de pequena capitalização dos EUA,
de ações. títulos de alto rendimento, REITs e TIPS – porém em
proporções menores.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 12

Fonte: ETFDB.com
 Tese de investimento
iShares Core Conservative
(AOK)
O iShares Core Conservative Allocation ETF (AOK)
detém um portfólio diversificado e composto por
uma carteira de ações e fundos de renda fixa
destinados a representar uma estratégia
conservadora de alocação de ativos. Existem 7
componentes no ETF, sendo que dentre suas
classes desses ativos, temos a distribuição de cerca
de 30% em ativos de renda variável, 69% em ativos
de renda fixa e 0,2% em caixa ou derivativos.
Geograficamente, os três maiores países em que
ele é exposto são Estados Unidos (68%), China
(4%) e Japão (4%).
Já sua composição, levando em conta as cinco mais
relevantes, é de IUSB - Ishares Core Total Usd
Bond Market (59%); IVV - Ishares Core S&P 500 Etf
(16%); IAGG - Ishares Core Intl Aggregate Bnd Et
(10%); IDEV - Ishares Core Msci Int Devel Etf (10%);
IEMG - Ishares Core Msci Emerging Markets (4%).
O AOK tem um desvio padrão de 9%, possui um
patrimônio de 912 milhões de dólares e uma taxa de
administração de 0,15%.
Riscos:
o Menor exposição em ativos de renda variável,
podendo performar abaixo;
o Queda da taxa de juros, o obrigando a investir
em títulos de menor rendimento.
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram
obtidas a partir de fontes consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
iShares Core Moderate
(AOM)
O iShares Core Moderate Allocation ETF (AOM)
detém um portfólio diversificado e composto por
uma carteira de ações e fundos de renda fixa
destinados a representar uma estratégia de
alocação em ativos de risco moderado. Existem 7
componentes no ETF, sendo que dentre suas
classes desses ativos, temos a distribuição de cerca
de 39% em ativos de renda variável, 60% em ativos
de renda fixa e 0,4% em caixa ou derivativos.
Geograficamente, os três maiores países em que
ele é exposto são Estados Unidos (63%), Japão
(5%) e China (4%).
Já sua composição, levando em conta as cinco mais
relevantes, é de IUSB - Ishares Core Total Usd
Bond Market (34%); IVV - Ishares Core S&P 500 Etf
(31%); IDEV - Ishares Core Msci Int Devel Etf (19%);
IEMG - Ishares Core Msci Emerging Markets (7%);
IAGG - Ishares Core Intl Aggregate Bnd Etf (6%). O
AOM tem um desvio padrão de 14%, possui um
patrimônio de 2,7 bilhão de dólares e uma taxa de
administração de 0,15%.
Riscos:
o Queda sistêmica do mercado de ações;
o Queda da taxa de juros, o obrigando a investir
em títulos de menor rendimento.
Fonte: Bloomberg
iShares Core Growth Allocation ETF
(AOR)
O iShares Core Growth Allocation ETF (AOR) detém
um portfólio diversificado e composto por uma
carteira de ações e fundos de renda fixa destinados
a representar uma estratégia de alocação em ativos
de crescimento. Existem 7 componentes no ETF,
sendo que dentre suas classes desses ativos, temos
a distribuição de cerca de 60% em ativos de renda
variável, 39% em ativos de renda fixa e 0,5% em
caixa ou derivativos. Geograficamente, os três
maiores países em que ele é exposto são Estados
Unidos (62%), Japão (5%) e China (4%).
Já sua composição, levando em conta as cinco mais
relevantes, é de IUSB - Shares Core Total Usd Bond
Market (33%); IVV - Ishares Core S&P 500 Etf
(32%); IDEV - Ishares Core Msci Int Devel Etf (19%);
IEMG - Ishares Core Msci Emerging Markets (7%); e
IAGG - Ishares Core Intl Aggregate Bnd Etf (6%). O
AOR tem um desvio padrão de 13%, possui um
patrimônio de 2,2 bilhões de dólares e uma taxa de
administração de 0,15%.
Riscos:
o Queda sistêmica do mercado de ações;
o Performance inferior das empresas growth em
relação as value stocks e da renda fixa vs o
benchmark.
iShares Core Agressive
(AOA)
O iShares Core Aggressive Allocation ETF (AOA)
detém um portfólio diversificado e composto por
uma carteira de ações e fundos de renda fixa
destinados a representar uma estratégia agressiva
de alocação de risco. Existem 7 componentes no
ETF, sendo que dentre suas classes desses ativos,
temos a distribuição de cerca de 80% em ativos de
renda variável, 20% em ativos de renda fixa e 0,4%
em caixa ou derivativos. Geograficamente, os três
maiores países em que ele é exposto são Estados
Unidos (59%), Japão (6%) e Reino Unido (4%).
Já sua composição, levando em conta as cinco mais
relevantes, é de IVV - Ishares Core S&P 500 Etf
(41%); IDEV - Ishares Core Msci Int Devel Etf (25%);
IUSB - Ishares Core Total Usd Bond Market (17%);
IEMG - Ishares Core Msci Emerging Markets (9%);
IAGG - Ishares Core Intl Aggregate Bnd Etf (3%). O
AOA tem um desvio padrão de 17%, possui um
patrimônio de 1,7 bilhão de dólares e uma taxa de
administração de 0,15%.
Riscos:
o Queda sistêmica do mercado de ações;
o Maior exposição a mercados desenvolvidos,
podendo performar abaixo dos emergentes.
13
 Preservação
de Capital
Alternativas para quem não quer deixar
o dinheiro parado e busca rendimentos
com menores oscilações

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em
bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices
subjacentes,os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.
 Preservação de Capital - Alternativas para quem não quer deixar o dinheiro parado e busca
rendimentos com menores oscilações
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam
projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes
de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.

Ticker

iShares Treasury Floating Rate Bond ETF

O iShares Treasury Floating Rate Bond visa acompanhar os resultados de um índice composto
por títulos de taxa flutuante do Tesouro dos EUA. Importante destacar que este produto buscar TFLO
estabilidade e gerenciar o risco de taxa de juros, fazendo com que o produto remunere
mensalmente conforme a taxa de juro, pro rata para o período investido.

Ticker

SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL)

O SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill visa acompanhar os resultados de um índice composto por
títulos do Tesouro dos EUA com curtíssimo (ultra-short) vencimento, ou seja, T-Bills que vencem BIL
em até 3 meses. Com foco em títulos de curtíssimo prazo, os investidores podem esperar um
baixo nível de volatilidade e um rendimento próximo as taxas correntes de juros. O ETF paga
dividendos mensalmente.

Ticker

iShares Short Treasury Bond ETF (SHV)

O iShares Short Treasury Bond visa acompanhar os resultados de um índice composto por títulos
do Tesouro dos EUA com vencimentos de um ano ou menos. Com foco em títulos de curto prazo, SHV
os investidores podem esperar um baixo nível de volatilidade e um rendimento próximo as taxas
correntes de juros. O ETF paga dividendos mensalmente.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 15

Fonte: ETFDB.com
 Tese de investimento
iShares Treasury Floating Rate Bond ETF
(TFLO)
O ETF de títulos flutuantes é similar a um título de taxa
pós fixada, pois procura acompanhar a taxa de juros
americana, rendendo próximo da taxa básica à economia.
Ele serve como exposição para caixa de quem busca
títulos com duration (indicador que mede a sensibilidade
do preço de um título ou carteira de renda fixa a
mudanças nas taxas de juros) de 90 dias, apresentando
menor oscilação que produtos de renda fixa pré-fixados.
Além disso, ele apresenta um rendimento mensal, que
seria referente a taxa pós fixada, pro rata ao período
investido. Este é um ETF que possui um expense ratio de
0,15%, 8 títulos diferentes com duration média de 0,00.
Riscos:
• Arrefecimento da taxa básica de juros americana
• Risco de não conseguir remunerar acima da taxa de
juros
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram
obtidas a partir de fontes consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF
(BIL)
O BIL investe em títulos de dívida do governo americano
com vencimento de até 3 meses, as T-Bills. Com isso os
investidores podem esperar uma menor exposição ao
risco de marcação a mercado derivado das oscilações
em relação as perspectivas de juros. Ao todo o ETF
carrega atualmente (jan/23) um total de 17 títulos – fonte.
O ETF conta com mais de US$ 27 bilhões sob gestão e
uma taxa de administração de 0,1354% ao ano – fonte.
Seu dividend yield dos últimos 30 dias foi de 3,87% -
fonte.
Riscos:
• Arrefecimento da taxa básica de juros americana
• Risco de não conseguir remunerar acima da taxa de
juros
Fonte: Bloomberg
iShares Short Treasury Bond ETF
(SHV)
O SHV investe em títulos de dívida do governo americano
com vencimento de até 12 meses, as T-Bills. Com isso os
investidores podem esperar uma menor exposição ao
risco de marcação a mercado derivado das oscilações
em relação as perspectivas de juros. Ao todo o ETF
carrega atualmente (jan/23) um total de 37 títulos, sendo
cerca de 49% da carteira alocado em 5 t-bills diferentes –
vide facshet. O ETF conta com quase US$ 20 bilhões sob
gestão e uma taxa de administração de 0,15% ao ano.
Seu desvio padrão dos últimos 3 anos foi de 0,39% e sua
duration é baixa em 0,33. Seu dividend yield dos últimos
30 dias segundo seu facshet foi de 4,11%.
Riscos:
• Arrefecimento da taxa básica de juros americana
• Risco de não conseguir remunerar acima da taxa de
juros
16
 Renda Fixa
Para quem busca alternativas de
diversificação em renda fixa (ETFs)

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora
os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço
e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às
despesas dos fundos e outros fatores.
 Renda Fixa - Para quem busca alternativas de diversificação em renda fixa (ETFs)
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em
bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os
fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.

iShares U.S. Treasury Bond ETF
O GOVT oferece ampla exposição aos títulos do
Tesouro dos EUA com diversos vencimentos
diferentes, com exposição puramente em títulos do
governo pré-fixados, sem incluir títulos corporativo ou
outros produtos. O ETF aplica em uma ampla gama
de maturidades de 1 ano ou mais.
Ticker Ticker
VanEck Fallen Angel High Yield Bond ETF
O VanEck Fallen Angel High Yield Bond ETF investe em
produtos de renda fixa que possuem potencial alto
GOVT
rendimento (High Yield) visando empresas chamadas de
“anjos caídos”. Ou seja, dívidas corporativas que tiveram ou
ANGL
ainda terão seu títulos rebaixados em grau de investimento,
mas que, no entanto, possam pagar um retorno maior caso
não entrem em default (não efetuem o pagamento de juros
ou principal dos Bonds)

Ticker Ticker
Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate
Bond ETF
Este ETF busca acompanhar o desempenho do
Bloomberg U.S. 1–5 Year Government/Credit ETF que permite a exposição a uma ampla gama de títulos
Float Adjusted Index, um índice de títulos BSV corporativos com grau de investimento nos EUA. O LQD LQD
ponderados pelo mercado que cobre títulos do permite acesso a mais de 1000 títulos corporativos e pode
governo dos EUA, corporativos de alta qualidade ser utilizado para quem busca exposição diversificada em
(grau de investimento) e títulos internacionais, Bonds corporativos.
com maturidade média ponderada de 1 a 5 anos.

Ticker Ticker

iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF

ETF que permite a exposição a uma cesta de títulos do
governo norte-americano. É uma forma simplificada de
AGG
se investir em uma cesta diversificada de títulos de
renda fixa nos EUA baseada no núcleo (core) e inclui
títulos com MBS.
iShares Aaa - A Rated Corporate Bond ETF
O ETF iShares Aaa - A Rated Corporate Bond tem como
objetivo investir em títulos de renda fixa de rating de Aaa à QLTA
A, denominados em dólares americanos e emitidos por
empresas norte-americanas e não norte-americanas.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 18

Fonte: ETFDB.com
 Tese de investimento
IShares U.S. Treasury
Bond ETF (GOVT)
O iShares U.S. Treasury Bond ET
oferece ampla exposição aos títulos
do Tesouro dos EUA, tornando o
fundo uma representação do
mercado geral do Tesouro
Americano. Embora a exposição da
cesta seja focada apenas em títulos
do governo pré-fixados, ele
diversifica em vários vencimentos,
ajudando a evitar riscos de apenas
uma inclinação da curva.
O GOVT possui uma taxa anual de
0,05%, US$ 22,3 bilhões de
patrimônio e effective duration de
6,10 anos.
Riscos:
o Aumento das taxas de juros nos
EUA;
o Risco de crédito (calote)
americano.
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram
obtidas a partir de fontes consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
Vanguard Short-Term
Bond ETF (BSV)
O Vanguard Short-Term Bond é um
ETF que detém títulos de dívidas
em dólar com grau de investimento
emitida nos EUA com 1 a 5 anos
para o vencimento. Além dos títulos
do tesouro americano, possui
algumas dívidas corporativas,
emissões de agências (MBS) e um
pequeno montante de dívida
externa emitida em dólares. A
denominação de “curto prazo" é
porque o veículo aplica em dívidas
com vencimentos menores. As 5
posições mais relevantes são os
United States Treasury Notes com
vencimento 30-NOV-2027 (2,30%),
28-FEB-2026 (2,07%), 15-AUG-
2024 (1,28%), 31-MAR-2024
(1,15%) e 31-MAY-2027 (1,06%). O
BSV possui um patrimônio de 37,6
bilhões de dólares e uma taxa de
administração de 0,04%.
Riscos:
o Risco de marcação a mercado,
devido a alta da taxa de juros,
fazendo os preços dos bonds
caírem;
o Risco de crédito num cenário de
maior incerteza econômica.
iShares Core U.S.
Aggregate
Bond ETF (AGG)
Este ETF oferece ampla exposição
a títulos de grau de investimento
dos EUA, sendo uma alternativa
para investidores que estejam
retirando o seu dinheiro do mercado
de ações, caso vislumbrem uma
queda das bolsas de valores.
Este ETF possui uma duration de
6,34, aprox. 10.596 ativos e o
expense ratio é de 0,03% a.a.
Riscos:
o Ele pode apresentar desvios
significativos do seu benchmark
devido à sua composição;
o Aumento agudo das taxas de
juros americanas;
o Aumento dos spreads dos ativos
alocados.
Fonte: Bloomberg
VanEck Fallen Angel High
Yield Bond ETF (ANGL)
A tese de investimento do ANGL
considera aplicar em títulos que
tiveram ou terão rebaixamentos de
crédito, e que isto pode gerar
pressão de baixa nos preços dos
ativos da carteira no curto prazo,
em troca de pagarem um yield
maior. A atualização futura do
crédito comprimirá o spread de
crédito, o que pode levar à
valorização dos preços caso a
empresa não entre em default. O
ANGL limita-se a emissões em
USD, mas detém uma parte
considerável da dívida de emissores
não norte-americanos.
O Fallen Angel High Yield Bond
ETF possui expense ratio de 0,35%
e duration de 5,45. A 4 maiores
empresas são, Sprint Capital Corp
(4,72%), Vodafone (1,92%), Intesa
Sanpaolo Corp (1,8%) e Newell
Brands Inc (1,77%).
Riscos:
o Aumento dos juros de curto
prazo, principalmente High
Yield;
o Aumento de default das
companhias.
iShares iBoxx $ Investment
Grade Corporate Bond ETF
(LQD)
Este ETF oferece ampla exposição
a títulos corporativos com elevado
grau de investimento e assim
podendo ter a possibilidade de
retornos acima dos títulos de renda
fixa do governo norte-americano,
sem riscos excessivos.
A sua carteira possui exposição a
títulos corporativos de rating AAA
até BBB. Este ativo possui uma
duration de 8,37 anos e o expense
ratio é de 0,14% a.a.
Riscos:
o Inadimplência em alguns títulos
que compõem a carteira;
o Elevação de taxa de juros
também pode afetar
negativamente o desempenho
do ativo;
o Como o ETF investe em títulos
corporativos, a elevação dos
spreads corporativos afeta
negativamente o desempenho
do ativo.
iShares Aaa - A Rated
Corporate Bond ETF
(QLTA)
Este iShare visa adquirir bonds
internacionais de grau de
investimento elevado (investment
grade) de grandes companhias
mundiais. Estes títulos de renda fixa
dentro do ETF possuem
classificação Aaa, e os emissores
desses produtos têm a maior
qualidade de crédito acordo com as
agências de classificação, ou seja,
menor risco de inadimplência. As 5
maiores posições são bonds de
empresas como JPMorgan Chase
(3%). Apple (3%), Morgan Stanley
(3%), Citigroup (3%) e Bank of
America (3%).
O QLTA possui uma taxa de
administração anual de 0,15%, U$
740 milhões de patrimônio, 2584
ativos e duration efetiva de 7,08.
Riscos:
o Piora no ambiente econômico;
o Piora no rating das companhias;
o Aumento dos spreads de títulos
de dívida corporativa.
19
 Dividendos
Para quem busca alternativas
de renda em dólar em ações,
REITs ou ETFs

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em
bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices
subjacentes,os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.
 Dividendos - Para quem busca alternativas de renda em dólar em ações, REITs ou ETFs
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento
que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros
fatores. Investir em ações sempre envolve risco, inclusive a possibilidade de perder todo o investimento.

Ticker Ticker
Celanese Corporation
Vanguard Dividend Appreciation ETF A Celanese é uma empresa de tecnologia e materiais
especiais, que fabrica e vende polímeros de alto
O VIG companha o desempenho do S&P U.S. Dividend
Growers Index, que oferece exposição a empresas de VIG desempenho para aplicações automotivas e médicas. A
receita da companhia é bastante diversificada e conta com
CE
grande capitalização que pagam dividendos e apresentam diversas áreas como bebidas, produtos de higiene pessoal,
características de crescimento no mercado de ações dos tintas, adesivos, agrícolas e químicos, além do setor
EUA. automotivo.

Ticker Ticker
Altria Group Inc.
Gilead Sciences Inc Altria Group, Inc. é uma holding de produtos de fumo e
A Gilead Sciences é uma empresa biofarmacêutica com tabaco. Suas subsidiárias incluem Philip Morris USA
atuação no tratamento do vírus da imunodeficiência
humana (HIV), hepatite viral e câncer. A empresa foi GILD Inc., que se dedica à fabricação e venda de cigarros MO
nos Estados Unidos, e John Middleton Co., que se
fundada em 1987, tem sede na Califórnia, opera em mais dedica à fabricação e venda de charutos e tabaco
de 35 países em todo o mundo, possui um valor de para cachimbos. Possui ainda outras subsidiárias que
mercado de cerca de US$ 99 bilhões. prestam diversos serviços.

Ticker Ticker

Global X U.S. Preferred ETF Newmont Corporation

O Global X U.S. Preferred ETF oferece exposição a ações
preferenciais (PN’s) dos EUA. Entre as vantagens de se
alocar recursos em empresas PN’s nos Estados Unidos é
que elas geralmente realizam pagamento periódicos mais
estáveis do que as ordinárias (ON’s), sendo que o PFFD
pagou dividendos mensais nos últimos 5 anos
consecutivos.
A Newmont Corporation é uma empresa que trabalha na
produção e exploração de ouro, além de cobre, prata, zinco
PFFD e chumbo. A mineradora possui operações e/ou ativos nos NEM
Estados Unidos, Canadá, México, República Dominicana,
Peru, Suriname, Argentina, Chile, Austrália e Gana.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 21

 Tese de investimento
Opinião do
Estrategista
Global X U.S. Preferred ETF
(PFFD)
Nos Estados Unidos, a ação
preferencial (PN’s) é um direito
patrimonial sob o ponto de vista legal
e fiscal, porém lá o dividendo é fixado
em períodos (trimestral, semestral,
anual) e pago mesmo na ausência de
lucros. Já as ações preferenciais
brasileiras, como regra, pagam o
dividendo apenas como um
percentual dos lucros (que devem
existir para que haja distribuição), o
que faz delas um instrumento
patrimonial, embora sem direito de
voto e sem garantia de que ocorra.
Entendemos que para quem deseja
receber dividendos, ações PN’s
podem ser uma alternativa de renda.
O Global X U.S. Preferred possui taxa
de administração de 0,23%,
patrimônio de aproximadamente US$
2,16 bilhões, 252 ativos e pagou
6,79% de dividendos nos últimos 12
meses.
Riscos:
o Queda das receitas pode
acarretar na diminuição do
pagamento dos dividendos;
o Queda do mercado de ações
pode refletir também nas PN’s.
Celanese Corporation
(CE)
A Celanese Corporation é uma
empresa americana do Texas de
1918 que produz produtos e materiais
químicos, com uma base de receita
diversificada, e possuem uma
demanda internacional. Entre os
destaques a empresa está
expandindo seus negócios com as
recentes aquisições de empresas de
fabricação de plásticos e polímeros. A
demanda global por materiais básicos
da indústria está prevista para
avançar no restante desta década em
um crescimento de 4,6% ao ano,
enquanto produtos químicos usados
em fluidos, bens industriais,
construção, automotivos e eletrônicos
podem aumentar 11%.
O CE possui aprox. U$ 12 bilhões de
valor de mercado, ROE (return on
Equity) de 37,5%, P/FCF (price/free
cash flow) de 9,15 e pagou 2,58% de
dividendos nos últimos 12 meses.
Riscos:
o Desaceleração do setor
automotivo;
o Aumento dos juros aumentando a
despesa dada a alavancagem da
companhia.
Prudential Financial, Inc
(PRU)
A Prudential é uma tradicional
empresa de seguros com operação
global o que permite a ela sofrer
menos com os nuances de ciclos
econômicos de uma única
localidade. O seu yield atual de
4,72%, maior que a média do S&P
500 dividend yield em de dezembro
de 1,71%. Eles reajustaram o valor
dos dividendos em 5% recentemente.
A relação preço/lucro é de 8,8x; seu
múltiplo preço/book é de 2,3x
Riscos:
o Queda nas taxas de juros medida
pela longa (juros americanos de
10 anos) pode afetar o
desempenho da ação;
o Forte competição por novos
produtos financeiros.
Gilead Sciences Inc
(GILD)
O principal segmento em termos de
receita da Giliead se dá no no
tratamente de HIV, através dos
medicamentos Truvada e Atriplacom
os quais ela alcança 75% de market
share no mercado de tratamento dos
EUA e mais de 50% em todo o
mundo. Para empresa os tratamentos
para o HIV respondem por mais de
60% de suas receitas. Além dos
medicamentos para HIV, a empresa
também desenvolveu uma vacina
intraviral contra a COVID-19
(chamada Veklury). Suas ações
acumulam alta de 18% no ano, com a
empresa entregando o ROE de
15,67% e tendo pago um yield de
3,40% nos últimos 12 meses. A
companhia pagou dividendos
trimestralmente de forma ininterrupta
nos últimos 6 anos.
Riscos:
o Queda recente do setor de
biotecnologia, que pode continuar
nos próximos meses;
o Alta dos juros tende a pressionar
empresas do setor.
Altria
(MO)
A Altria possui margens brutas de
mais de 55% e margens líquidas de
cerca de 19%. Seu produto principal
tem 40 milhões de usuários nos
Estados Unidos (12% da população).
A MO obtém a esmagadora maioria
de suas receitas de seu negócio
principal de cigarros: 90%. A Altria
exibe forte lealdade à marca de
cigarros Marlboro, herdada da
empresa. Marlboro tem sido a marca
de cigarros mais vendida nos Estados
Unidos por mais de 40 anos e
comanda aproximadamente 50% de
todo o mercado de cigarros dos EUA
hoje – fonte. Entre os destaques a
MO possui US$ 82,1 bilhões de valor
de mercado, negocia a P/E (price
/earnings) de 17,8 e pagou 8,21% de
dividendos nos últimos 12 meses
(fonte). Ela vem aumentando seus
dividendos por pelo menos 50 anos
consecutivos – fonte.
Riscos:
o Aumento de tributação no setor.
o Diminuição da demanda dos
produtos comercializados pela
companhia.
Newmont Corporation
(NEM)
Ao longo da história, um dos principais
investimentos utilizados como uma
possível proteção contra diversos tipos
cenários adversos, desde inflação
elevada, crises econômicas,
flutuações cambiais e até guerras foi o
ouro. Para investir em uma das
principais commodities do mundo,
existem diversas formas, mas uma
delas seria através de uma exposição
indireta em uma mineradora como a
Newmont. Segundo o relatório anual
declarado em 31 de dezembro de
2021, a mineradora possuí reservas
de ouro de 92,8 milhões de onças. A
NEM possui valor de mercado de
aproximadamente 40,9 bilhões, beta
de 0,27 (menor correlação com o
índice S&P500) e pagou 4,27% de
dividendos nos últimos 12 meses.
Riscos:
o O preço do ouro está sujeito
a ampla flutuação;
o Menor demanda pelas
commodities;
o Mercado de ouro e relativamente
limitado, e as fontes estão
concentradas em países que têm
potencial de instabilidade.

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente 22
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram obtidas a
partir de fontes consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
 Mercado
Imobiliário
Para quem busca alternativas para
explorar o potencial desse setor
(REITs ou ETFs)

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em
bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices
subjacentes,os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.
 Mercado Imobiliário - Para quem busca alternativas para explorar o potencial desse setor (REITs ou ETFs)
Certifique-se de considerar sua própria situação financeira, realizar pesquisas completas e consultar um profissional qualificado na área de impostos antes de tomar qualquer decisão de investimento em relação aos Reits. Os investimentos
em REITs e outros títulos imobiliários estão sujeitos aos mesmos riscos que os investimentos diretos em bens imóveis. O setor imobiliário é particularmente sensível às crises econômicas. Rentabilidade passada não é garantia de
rentabilidade futura.

Ticker Ticker

Vanguard Real Estate Trust Americold Realty Trust

O Vanguard Real Estate Trust oferece ampla exposição O Americold Realty Trust é um REIT focado na
aos REITs dos EUA e pode atrair investidores que buscam
renda, pois esses fundos devem distribuir pelo menos 90%
VNQ propriedade, operação e desenvolvimento de armazéns
com temperatura controlada. A companhia atende uma
COLD
de sua renda aos investidores. Entre os imóveis, eles gama de fabricantes de alimentos e grandes varejistas
investem em hotéis, edifícios, escritórios e outros como, McCain, KraftHeinz, Danone e Kroger.
empreendimentos imobiliários.

Ticker Ticker

Mid-America Apartment Communities, Inc Crown Castle International Corp.

O Mid-America Apartment Communities, Inc. é um REIT
focado em residências multifamiliares. A companhia opera,
adquire e desenvolve seletivamente condomínios de
apartamentos localizados principalmente na região do
Sunbelt, que engloba o Sudeste, Sudoeste e Centro-
Atlântico dos Estados Unidos.
O Crown Castle International Corp. é um dos principais
MAA proprietários e operadores de torres de transmissão de
comunicação dos EUA. O REIT se posiciona para atender
CCI
a alta demanda de transmissão de dados e conexão de
internet.

Ticker Ticker

Simon Property Group SL Green Realty Corp

O Simon Property é um REIT focado na gestão de
shoppings e Outlets nos EUA. A empresa possui 199
propriedades nos EUA e outra 15 fora. Além disso, a
companhia tem projetos de redesenvolvimento e
expansão em andamento em várias propriedades na
América do Norte, Europa e Ásia.
O SL Green Realty Corp. é um REIT que faz parte do
SPG índice S&P 500, sendo o maior locador de escritórios da SLG
cidade de Nova York. O ativo trabalha na aquisição,
gerenciamento e maximização de valor das suas
propriedades comerciais em Manhattan.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 24

 Tese de do
Opinião investimento
Estrategista

Vanguard Real Estate Trust Mid-America Apartment Simon Propersty Group Americold Realty Trust Crown Castle Int. Corp. SL Green Corp
(VNQ) Communities, Inc (MAA) (SPG) (COLD) (CCI) (SLG)

O VNQ rastreia um índice do
mercado imobiliário ponderado por
capitalização de mercado de
empresas envolvidas na propriedade
e operação de imóveis nos Estados
Unidos (REIT’s). O Fundo procura
proporcionar um elevado nível de
rendimento e uma valorização capital
moderado a longo prazo próxima do
desempenho de um índice de
referência. O fundo oferece uma
forma eficiente para os investidores
obterem exposição indireta aos
preços dos imóveis (em oposição à
exposição direta obtida através da
propriedade de um imóvel
residencial).
O VNQ possui uma taxa anual de
0,12%, US$ 33,3 bilhões de
patrimônio e possui 167 ativos ao
total.
Riscos:
o Desaceleração econômica nos
EUA;
o Diminuição de demanda do
mercado imobiliário.
O REIT conta com mais de 300
condomínios de apartamentos, com
mais de 100.000 unidades
habitacionais, predominantemente em
Atlanta, Dallas e Tampa. No cenário
atual, a oferta limitada de moradias,
somada a alta dos custos de
produção, impulsionaram o preço das
residências, tornando-as menos
acessíveis. Esse movimento contribuiu
para o aumento da demanda por
propriedades de aluguel, e
consequentemente, gerou um avanço
nos preços dos aluguéis, beneficiando
o Mid-America Apartment. Atualmente,
o valor de mercado da companhia se
contra na casa dos US$ 18 bilhões,
negociando a 19,24x P/FFO e
distribuindo um dividend yield de
3,54%.
Riscos:
o Desaquecimento do mercado
imobiliário;
o Aumento das taxas de juros pode
diminuir o interesse de novos
compradores de casas.
O Simon Property é o segundo maior
REIT focado no varejo em termos de
valor de mercado e faz parte do
índice S&P 500. Eles geram cerca de
91% de suas receitas nos EUA e 9%
internacionalmente. Os estados mais
relevantes para empresa são a
Flórida, seguido da Califórnia. A
empresa paga dividendos
trimestralmente e após as quedas da
ação no ano (-20% YTD em 2022) ela
negocia a um yield de 5,9%. Segundo
seu report de resultados do 1S22 ela
elevou o valor pago sob a forma de
dividendos na comparação anual.
Ainda segundo esse report sua taxa
de ocupação encerrou 30 de junho
em 93,9%, o que considerando o
atual (30/09) preços de suas ações
deriva um múltiplo de ~9x FFO.
Riscos:
o Desaceleração do consumo que
gere aumento de vacâncias.
o Deterioração nas condições dos
contratos de aluguel
o Novos lockdowns.
O REIT possui e opera 249 armazéns
com temperatura controlada nos EUA,
onde possui 22% do market share,
além de operações na Austrália, Nova
Zelândia, Canadá e Argentina. A
companhia atende aproximadamente
2.400 clientes e emprega
aproximadamente 11.000 associados
em todo o mundo.
Atualmente, a Americold possui um
valor de mercado de
aproximadamente U$ 7,9 bilhões,
negocia a cerca de 31x P/FFO e
distribui um dividend yield de 3%.
Riscos:
o O ciclo de alta de juros pode
impactar diretamente os ativos
relacionados ao setor imobiliário.
o Pressões inflacionárias podem
ocasionar um aumento dos custos
operacionais e afetar as margens
da companhia.
Com foco no segmento de O SLG é o maior maior proprietário de
infraestrutura de comunicações, a imóveis de Manhattan. Apesar do
companhia Crown Castle constrói, Covid-19 em 2020, ele coletou mais de
loca e gerencia torres de 90% do aluguel faturado, vendeu
transmissão. Possui mais 40 mil diversos ativos e em 2021 atingiu
torres de transmissão, 80 mil km de 94,3% de ocupação, voltando a
fibra óptica e 80 mil km de antenas aumentar novamente a sua procura por
de distribuição (small cells) aluguéis.
espalhados pelos Estados Unidos . Com o REIT sendo negociado
recentemente a aproximadamente US$
Atualmente, o Crown Castle vale
cerca de US$ 62 bilhões, negocia a 35 por ação, ele é vendido por volta de
18,25x P/FFO (price / funds from cerca de 5x P/FFO e possui yield de
operation) e distribui um dividend 9,12% a.a.
yield de 4,3%.
Riscos:
Riscos: o Novos lockdowns ou demora para
o Necessidade intensiva de capital distribuição em massa das vacinas.
para expansão e instalação de o Mudança de tendência com o home
novas torres; office tornando-se cada vez mais
o Concorrência de grandes uma rotina.
players do setor. o Pequena diversificação geográfica.

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. Certifique-se de considerar
sua própria situação financeira, realizar pesquisas completas e consultar um profissional qualificado na área de impostos antes de tomar qualquer decisão de investimento em relação aos Reits. Os investimentos em REITs e outros títulos imobiliários estão 25
sujeitos aos mesmos riscos que os investimentos diretos em bens imóveis. O setor imobiliário é particularmente sensível às crises econômicas. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. As informações foram obtidas a partir de fontes
consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
 Empresas
de Valor
Para quem busca alternativas
para explorar a estratégia de
value investing

Certifique-se de considerar sua própria situação financeira, realizar pesquisas completas e consultar um profissional qualificado na área de impostos antes de tomar qualquer
decisão de investimento em relação aos Reits. Os investimentos em REITs e outros títulos imobiliários estão sujeitos aos mesmos riscos que os investimentos diretos em bens
imóveis. O setor imobiliário é particularmente sensível às crises econômicas. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura.
 Empresas de Valor - Para quem busca alternativas para explorar a estratégia de value investing
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento
que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros
fatores. Investir em ações sempre envolve risco, inclusive a possibilidade de perder todo o investimento.

Ticker Ticker
Pfizer Inc
iShares MSCI USA Value Factor ETF A Pfizer Inc. é a quarta maior empresa do ramo de saúde da
bolsa americana em termos de valor de mercado (cerca de
O iShares MSCI USA Value Factor ETF rastreia um índice de
ações americanas de grande e média capitalização. As ações VLUE US$ 260 bilhões). O foco de atuação da empresa é no ramo
farmacêutico onde descobre, desenvolve, fabrica,
PFE
são selecionadas e ponderadas por meio de métricas comercializa, distribui e vende produtos biofarmacêuticos em
fundamentalistas como lucro, receita, valor contábil e caixa, todo o mundo. A Pfizer Inc. foi fundada em 1849 e está
visando a exposição a ações subavaliadas em cada setor. sediada em Nova York, Nova York.

Ticker Ticker

Applied Materials, Inc

Citigroup Inc
A Applied Materials é uma empresa que fornece equipamentos
O Citigroup é uma holding de serviços financeiros com atuação
de fabricação, serviços e software para semicondutores,
displays e indústrias relacionadas. A empresa opera nos AMAT no mundo todo. Foi fundada em 1812 e com um valor de C
mercado de aproximadamente US$114 bilhões, sendo o
Estados Unidos, China, Coreia, Taiwan, Japão, Sudeste
quinto maior banco negociado nas bolsas americanas.
Asiático e Europa. A companhia foi constituída em 1967 e está
sediada em Santa Clara, Califórnia.

Ticker Ticker

Archer Daniels Midland Company
A Archer Daniels Midland Company é um conglomerado que
opera mais de 270 fábricas em todo o mundo, onde transforma
grãos de cereais e plantas oleaginosas em inúmeros produtos
utilizados na alimentação, bebidas, indústrias e forragem
animal para mercados ao redor do globo.
NextEra Energy
NextEra Energy é uma holding de energia elétrica e
infraestrutura que opera no segmento de geração e
ADM distribuição de energia, sendo a maior empresa no segmento NEE
listada na bolsa americana. No segmento de geração ela é
atualmente a maior geradora mundial de energia renovável
eólica e solar e líder também em armazenamento de baterias.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 27

 Tese de investimento
Opinião do
Estrategista

iShares MSCI USA Value Applied Materials, Inc
Factor (VLUE) (AMAT)
O iShares MSCI USA Value Factor A Applied Materials foi fundada há 55
ETF investe em ações do estilo anos com operações em todo o
chamado “valor” no espaço de ações mundo nos EUA, Ásia e Europa. É
de grande e média capitalização dos líder em engenharia de materiais com
EUA. O índice procura ações de valor soluções usadas para produzir
dentro de cada setor, levando em praticamente todos os novos chips e
consideração que o Price/Book de telas avançadas do mundo. A
uma ação típica de tecnologia pode companhia procura se beneficiar dos
ser muito maior do que o de uma ventos a favor da indústria de
ação do setor financeiro. (Forward semicondutores, impulsionados por
Price/Earnings e Enterprise construções de data centers,
Value/Revenue são os outros fatores.) implantação de 5G, jogos e direção
Em seguida, o fornecedor do índice autônoma), bem como a adoção
atribui pesos multiplicando a acelerada de veículos elétricos (EVs),
pontuação de valor de um que precisarão de soluções cada vez
componente por seu valor de mais complexas em chips. A AMAT
mercado. possui valor de mercado de US$ 84
O VLUE possui uma taxa anual de bilhões, negocia a aprox. 13,3x
0,15%, US$ 7,6 bilhões de patrimônio Price/Earnings (P/E) e ROE 53%.
e possui 150 ativos ao total.
Riscos:
Riscos: o Elevação da taxa de juros pode
o Queda sistêmica do mercado de diminuir o valuation das
ações; companhias, principalmente setor
o Rotação de empresas de “valor” de tecnologia;
para empresas “growth”. o Competição se intensificando em
semicondutores.
Archer Daniels Midland Pfizer Inc Citigroup Inc NextEra Energy
(ADM) (PFE) (C) (NEE)
O setor agrícola historicamente tem A Pfizer é uma das maiores empresas O Citibank é um banco que vive A empresa registrou crescimento de
apresentado baixo crescimento e farmacêuticas do mundo com atualmente uma reestruturação de cerca de 5% no lucro por ação no
nem sempre podem ser repassados operações de fabricação de seus operações. Nesse sentido, eles no terceiro trimestre de 2022,
aos clientes. Contudo, as agriculturas medicamentos em 39 sites, vendendo decorrer do tempo anunciaram saída beneficiando-se de investimentos em
geralmente tem seus preços seus produtos para mais de 125 de 13 mercados emergentes como energia renovável em sua
historicamente correlacionados países. A empresa possui forma de enxugar sua estrutura de concessionária na Flórida e seu
positivamente com a inflação. Além aproximadamente 79 mil funcionários custos. Entendemos que o mercado segmento de recursos energéticos.
disso, o índice de preços de hoje adota uma postura bastante Apesar do crescimento de lucros suas
de 9 produtos com vendas anuais
alimentos da ONU para Agricultura e conservadora, ou até cética, frente a ações caíram em 2022 refletindo a
superiores a US$ 1 bilhão.Nos últimos
Alimentação está agora em níveis capacidade do banco e da CEO em troca no comando. A empresa
recordes, em parte como resultado da 12 meses suas receitas foram cerca reestruturar a empresa. Suas ações anunciou uma série de nomeações de
inflação, mas também como resultado de US$ 100 bilhões e lucro de US$ 29 negociam a um desconto relevante liderança que entrarão em vigor em
das crescentes tensões na oferta e bilhões. A Pfizer paga dividendos frente ao seu valor de patrimônio março. Essa troca de comando parece
demanda. trimestralmente, vem elevando o valor líquido, uma relação preço/lucro de ter surpreendido o mercado.
Entendemos que a ADM representa do dividendo trimestral há 12 anos e 6,3x e com um yield de cerca de A NextEra negocia a 43,8x P/E e
uma exposição em um setor atualmente (04/01/2023) suas ações 4,3%. Olhando para a cena macro, a apresenta um dividend yield de 2,01%.
importante para a população mundial negociam com um yield de 3,28%. retomada econômica pode beneficiar A empresa aumentou seus dividendos
e negocia com múltiplos como P/E Em termos de múltiplos, após a queda a empresa pelo lado do consumo com nos últimos 27 anos.
(Price/Earnings) abaixo da média dos de cerca 13% em 2022, suas ações mais clientes acessando crédito e
últimos 3 anos, com um histórico de negociam a 9,5x lucros e um beta de mais serviços para as empresas Riscos:
pagamento de dividendos à 47 anos 0,67. (clientes institucionais). o Novo management tomar decisões
consecutivos. erradas que alterem o histórico de
Riscos: Riscos: crescimento;
Riscos: o Risco regulatório; o Risco regulatório sempre presente
o Menor consumo/retração de o Desaceleração das vendas da o Redução ou mudança nas no setor elétrico.
demanda impactaria em revisão vacina contra a COVID. expectativas de juros.
negativa de suas receitas; o Não avanço nos estudos e
o Aumento das commodities terapias em desenvolvimento.
impactaria na matéria o Riscos regulatórios.
prima/produção.

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram obtidas a 28
partir de fontes consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
 Small e
MidCaps
Alternativas para de
investimento em empresas de
pequeno e médio porte nos EUA

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em
bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices
subjacentes,os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.
 Small e MidCaps - Alternativas para de investimento em empresas de pequeno e médio porte nos EUA
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que
geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores.

Ticker Ticker

iShares Russell 2000 ETF
O iShares Russell 2000 ETF rastreia um índice ponderado por
capitalização de mercado de ações de pequena capitalização
nos EUA. O índice seleciona ações classificadas entre 1.001 e
3.000 por valor de mercado na bolsa americana.
Williams-Sonoma, Inc
O Williams-Sonoma, Inc é um varejista especializado de
produtos para o lar (em especial móveis e artigos para
IWM decoração). A empresa vende seus produtos através dos sites
de comércio eletrônico e lojas de varejo. A Companhia opera
WSM
aproximadamente 581 lojas incluindo lojas no Canadá,
Austrália e UK e também possui acordos de franquia.

Ticker Ticker
Clearway Energy Inc
Werner Enterprises Inc A Clearway Energy, Inc. é uma empresa de energia renovável,
A Werner Enterprises é uma transportadora de carregamentos investidora em infraestrutura de energia solar e eólica, sendo
via caminhões nos Estados Unidos, México, Canadá e até proprietária de ativos contratados de longo prazo na América
China. Ela atua em 2 segmentos: (i) operação de frotas com
WERN do Norte. Possui aproximadamente 5.000 megawatts líquidos CWEN
caminhões pequenos, médios, grandes, refrigerados; (ii) O (MW) de projetos de geração eólica e solar instalados; e
segmento Werner Logistics, que fornece os serviços de aproximadamente 2.500 MW líquidos de instalações de
consultoria e gestão logística. geração de gás natural.

Physicians Realty Trust
A Physicians Realty Trust é um REIT de saúde com o
objetivo de adquirir, desenvolver seletivamente, possuir e
administrar propriedades de saúde que são alugadas para
médicos, hospitais e sistemas de prestação de cuidados
de saúde. O portfólio consiste em aproximadamente 279
propriedades de assistência médica localizadas em 33
estados americanos.
Ticker Ticker
Ally Financial Inc
A Ally Financial Inc. é uma empresa que oferece produtos
financeiros a consumidores, clientes comerciais e corporativos.
A Companhia opera por meio de quatro segmentos:
DOC Financiamento Automotivo, Seguros, Financiamento Imobiliário
e Financiamento Corporativo. A empresa era anteriormente
ALLY
conhecida como GMAC Inc. e mudou seu nome para Ally
Financial Inc. em maio de 2010. A Ally Financial Inc. foi
fundada em 1919 e está sediada em Detroit, Michigan.

Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 30

 Tese de investimento
IShares Russell 2000 ETF
(IWM)
O iShares Russell 2000 está entre a
opções de ETF’s para investir em
empresas de pequenas
capitalizações dos EUA. O fundo
acompanha o popular índice Russell
2000. A ampla cesta do IWM o torna
um dos fundos mais diversificados do
segmento. Notavelmente, o fundo se
aprofunda no território de micro
capitalização e, como consequência,
muitas vezes tem sido mais arriscado
do que os índices tradicionais que
representam o mercado americano.
No entanto, incluir micro-caps é uma
abordagem válida para diversificação
e exposição em empresas com
potencial crescimento de longo prazo.
O IWM possui uma taxa anual de
0,19%, US$ 51,8 bilhões de
patrimônio e possui 1.954 ativos ao
total.
Riscos:
o Queda sistêmica do mercado
de ações;
o Performance inferior das Small
caps em relação as Blue Chips.
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente correspondem ao
desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram obtidas a partir de fontes consideradas confiáveis,
mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
Werner Enterprises Inc
(WERN)
A Werner tem uma carteira de
clientes bem diversificada, sendo que
os 10 maiores respondem por 49%
da receita.
A empresa possui um histórico de
resultados consistentes, com suas
receitas crescendo 11% nos últimos 5
anos e seus lucros subindo 7,9% no
mesmo período. O Retorno Sobre o
Patrimônio – ROE é de 19,15%, e o
Retorno Sobre o Investimento,
ficando atrás apenas da maior e mais
consolidada empresa do setor, a Old
Dominion (ODFL). A queda recente
de suas ações fez com que elas
passassem a negociar a múltiplos
descontados iguais a 10,7x
P/E(price/earnings e 5,8x EV/Ebitda
atualmente.
Riscos:
o Mudanças em regulamentação
trabalhista;
o Forte concorrência no setor
Physicians Realty Trust
(DOC)
O Physicians Realty Trust é um MOB
(Medical Office Building) que possui
instalações ambulatoriais de
tratamento e diagnóstico, clínicas de
prática de grupo médico, centros de
cirurgia ambulatorial e hospitais
especializados. Pós-pandemia, o
MOB está entre os segmentos que
demonstrou rápido crescimento entre
os fundos de investimento imobiliário
em saúde ("REITs") - fonte. Em
2022, a empresa conseguiu renovar
78% de seus contratos de
arrendamento existentes, o que
demonstra certa resiliência deste
segmento. Entre os destaques, a
empresa negocia a 13,6 P/FFO
(price/funds from operations), valor de
mercado de US$ 3,4 bilhões e pagou
6,25% de dividendos nos últimos 12
meses.
Riscos:
o Desaceleração do setor
saúde.
o Custos de saúde elevados
aumentando acima da inflação
impactando no bolso da
população americana.
Williams-Sonoma, Inc
(WSM)
O A Williams Sonoma é uma varejista
de produtos para o lar. Comparações
são sempre imperfeitas e esdrúxulas,
mas poderíamos comparar com a
Camicado ou Zara Home. Ou seja, dá
para dizer que é uma loja de produtos
para casa, mas com a pegada mais
Upscale.
A companhia que tem apresentado
crescimento de lucros de 34% ao ano
nos últimos 5 anos, com retornos
elevados médios sobre suas
operações – ROI de 18,9% e ROA de
15,9%. A empresa praticamente não
possui dívidas.
A companhia pagou dividendos de
forma ininterrupta pelos últimos 16
anos.
Riscos:
o Concorrência no ecommerce;
o Atrasos nas cadeias de
suprimentos que afetem suas
entregas de produtos;
o Pressões inflacionarias de
insumos que pressionem suas
de
margens.
Clearway Energy Inc
(CWEN)
A Clearway é a 5ª maior
desenvolvedora de projetos de
energia renovável nos EUA e possui
2 dos maiores players em energia
renovável atualmente (fonte): Global
Infrastructure Partners ("GIP") e
TotalEnergies (TTE). Isso coloca a
CWEN, como uma yield company (ou
seja, uma empresa que distribui
dividendos) dentro do segmento de
energia limpa. Além disso a empresa
possui um balanço forte, com a maior
parte de sua dívida na forma de
dívida vinculada a projetos sem
recurso. A Clearway não possui
vencimentos de dívida corporativa até
2028, e 99% de sua dívida
consolidada é prefixada. Entre os
destaques a CWEN possui US$ 6,5
bilhões de valor de mercado, negocia
a P/E (price /earnings) de 6,6 e
pagou 4,6% de dividendos nos
últimos 12 meses.
Riscos:
o O setor de energia tem sofrido
com aumento das taxas de juros
e redução de funding.
o Segmento carece de ajudar do
governo para aumento de
projetos e infraestruturas novas.
Ally Financial
(ALLY)
A Ally era originariamente o braço
financeiro da General Motors.
Entretanto, desde 2010 opera como
uma empresa independente.
Atualmente a empresa se posiciona
como um banco digital. A empresa
tem conseguido elevar sua base de
depósitos por 54 trimestres
consecutivos; desde 2019 sua base
de ativos cresceu 29% para US$ 134
bilhões – fonte. Nos últimos anos a
empresa tem realizado recompras de
ações e pagamento de dividendos.
Seu payout cresceu 150% nos últimos
5 anos. Recentemente a Berkshire
Hataway de Warren Buffet anunciou
que triplicou sua participação na
empresa – fonte. Esta é uma empresa
que negocia em bolsa a 4.3x P/E
(price/earnings), 0.73x book value
(P/VPA), 15.7% de ROE (return on
equity) e um dividend yiel de 4.7%.
Riscos:
o Desaceleração econômica.
o Aumento de inadimplência.
o Desaceleração do mercado
automotivo, dado que parcela
relevante da sua carteira de
crédito é originada no setor.
31
 Empresas de
Crescimento
Alternativas de investimento
em empresas focadas em
crescimento

Certifique-se de considerar sua própria situação financeira, realizar pesquisas completas e consultar um profissional qualificado na área de impostos antes de tomar qualquer
decisão de investimento em relação aos Reits. Os investimentos em REITs e outros títulos imobiliários estão sujeitos aos mesmos riscos que os investimentos diretos em bens
imóveis. O setor imobiliário é particularmente sensível às crises econômicas. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura.
 Empresas de Crescimento - Alternativas de investimento em empresas focadas em crescimento
Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento
que geralmente correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros
fatores. Investir em ações sempre envolve risco, inclusive a possibilidade de perder todo o investimento.
Invesco QQQ Trust
O Invesco QQQ Trust rastreia as 100 ações listadas na
NASDAQ, sendo um índice ponderado de capitalização de
mercado. Ao todo, o QQQ oferece uma mistura de tecnologia,
crescimento e exposição a ações de grande capitalização. O
fundo e o índice são rebalanceados trimestralmente e
reconstituídos anualmente.
Alphabet Inc.
O Google faz parte da companhia Alphabet, Inc. uma holding
que realiza diversas aquisições de diferentes empresas. O
segmento do Google inclui seus principais produtos de internet,
como anúncios, Android, Chrome, hardware, Google Cloud,
Google Maps, Google Play, Pesquisa e YouTube, além de
outras pequenas empresas.
First Trust Nasdaq Cybersecurity
O CIBR é um ETF voltado para o setor de segurança
cibernética e detém empresas de software e rede, mas
também possui ramificações para o setor de tecnologia em
indústrias mais diversificadas, como aeroespacial e defesa.
Ticker Ticker
Alibaba Group
O Alibaba é uma holding que por meio de suas subsidiárias,
QQQ oferece negócios de comércio online e móvel na China e BABA
internacionalmente. Opera através de quatro segmentos: E-
Commerce, Cloud Computing, Digital Media and Entertainment
e Innovation Initiatives e outros.
Ticker Ticker
Cognizant Technology Solutions
A Cognizant é uma empresa de serviços profissionais em
tecnologia. A empresa opera por meio de quatro segmentos:
GOOG Serviços Financeiros, Saúde, Manufatura/Varejo/Logística e
Outros. Seus serviços incluem serviços de consultoria e
CTSH
tecnologia e serviços de terceirização, entre eles manutenção
de aplicativos e serviços de infraestrutura de TI.
Ticker Ticker
NVIDIA Corporation
A NVIDIA Corporation é uma multinacional de tecnologia que
produz GPUs (unidades de processamentos gráficos,
CIBR
conhecidas no Brasil como placas de vídeo) para
computadores, e sistemas em unidades de chips para o
NVDA
mercado de computação móvel e automotivo. Desde 2014, a
empresa é focada nos segmentos de jogos, visualização
profissional, data centers, automotivo e de criptomoedas.
Acesse o disclaimer ou a metodologia para mais informações 33
 Tese de investimento

Invesco QQQ Trust
(QQQ)
Invesco QQQ Trust Series 1 é um
fundo negociado em Bolsa
incorporado nos EUA. O ETF
acompanha o índice Nasdaq 100 das
maiores empresas não financeiras,
por meio de mercado listadas em
Nasdaq. O índice reflete empresas
em todo o setor de maior porte,
incluindo hardware e software de
computação, telecomunicações,
negociação de varejo/atacado e
biotecnologia.
O QQQ possui uma taxa anual de
0,2%, US$ 144,4 bilhões de
patrimônio e possui 101 ativos ao
total.
Riscos:
o Queda sistêmica do mercado
de ações;
o Aumento das taxas de juros
podem impactar negativamente
no setor de tecnologia.
Alphabet Inc.
(GOOG)
Alguns dos destaques operacionais e
financeiros do Google são: (i) 22% de
crescimento de receita nos últimos 5
anos, impulsionadas por YouTube e
cloud; (ii) ROE (return no equity) de
27% (iii) caixa líquido de US$ 116
bilhões; e (iv) liderança
inteligência artificial (IA) e tração em
áreas com potencial de longo prazo,
incluindo máquina de aprendizagem
(por exemplo, TensorFlow),
computação cognitiva, direção
autônoma de veículos e computação
quântica. O GOOG negocia a P/E
(price/earnings) de 17,6,
(price/sales) de 4,5 e múltiplos
próximos a suas mínimas históricas.
Riscos:
o Interferência do governo na
empresa e multas por órgãos
antitruste.
o Queda das receitas advindas de
propagandas da empresa.
First Trust N. Cybersecurity Alibaba Group Cognizant Technology NVIDIA Corporation
(CIBR) (BABA) (CTSH) (NVDA)
Um dos maiores problemas A Alibaba é a principal empresa de e- A Cognizant auxilia outras empresas Através da sua linha GeForce, a
tecnológicos do século 21 são os commerce da China em termos de a se tornarem mais eficientes e NVIDIA surfou o crescimento do
ciberataques executados pelos market share, respondendo por cerca permanecerem competitivas na era mercado de placas de vídeo por conta
hackers. Não por acaso esse é um de 47% das vendas online da China da transformação digital, através da da escassez de matéria-prima,
setor que apresenta potencial de em 2021. É uma empresa que atua venda de serviços de ajuda. A somada a uma forte demanda oriunda
crescimento. O First Trust Nasdaq em diferentes segmentos, buscando empresa possui aproximadamente do mercado de gamers e mineradores
em Cybersecurity ETF investe em outras vertentes de crescimento, 349,400 funcionários, incluindo cerca de criptomoedas. As ações da NVIDIA
companhias de cybersecurities puras sendo que muitos a comparam com a de 200.000 baseados na Índia., mais apresentaram um crescimento de
e conglomerados em diversas bolsas “Amazon”, da China. A empresa hoje baratos que seus pares americanos. 125% em 2021, mas sofreu uma
mundiais, dado o mercado negocia a 148x P/E(price/earnings e A empresa oferece uma ampla gama correção de cerca de -50% em 2022.
fragmentado neste nicho. As 1,8x price to sales. Apesar de de serviços nos mais variados Um dos motivos para a queda foram
participações incluem ações apresentar crescimento de dois setores, como saúde, financeiro e os relatos de que a empresa poderia
específicas de segurança, como dígitos, a BABA negocia com comuncação. A Cognizant aumentou estar desistindo de comprar a Arm,
CrowdStrike Holdings, Inc (CRWD - múltiplos bem abaixo de outras seus ganhos ajustados a uma taxa de fabricante britânica de chips. Por outro
P/S 6% da carteira) e Palo Alto Networks, empresas de tecnologia. Sua fraca dois dígitos a cada ano por mais de lado, a empresa pode seguir sendo
Inc (PANW – 5,8% da carteira), mas performance recente poderia se 10 anos consecutivos e conseguiu parceira comercial da Arm e pode
também empresas de tecnologia explica por uma conjunção de fatores: crescer a um ritmo acelerado graças direcionar os US$ 40 bilhões que
como Cisco Systems (CSCO – 5,9% (i) receio de medidas mais duras à atração de novos clientes. Esta é seriam gastos com outras aquisições.
da carteira). vindas do governo chinês, que alega uma empresa que negocia em bolsa A companhia tem receitas anuais de
práticas monopolísticas pela empresa a 13x P/E (price/earnings), 20% de US$ 278,5 bilhões e que crescem a
Riscos: (ii) o receio das relações comerciais ROE (return on equity) e apenas uma taxa anual composta de 26,05%
o Ativos com valuations elevados e entre EUA e China. 5,3% de dívida sobre o patrimônio nos últimos 5 anos.
retornos ainda negativos; líquido.
o Casos específicos de violação, Riscos: Riscos:
mesmo que pequenos, podem o Riscos em relação as relações Riscos: o Escassez de matéria-prima podem
manchar a reputação da comerciais entre EUA e China; o Dificuldade em repassar o prejudicar as margens;
empresa. o Risco de medidas mais restritivas aumento da inflação; o Alta de juros tende a prejudicar
por parte do governo chinês o Competição no setor tech; empresas ligadas à tecnologia.
sobre a empresa.

Os acionistas de ETF ‘s devem estar cientes de que o nível geral dos preços das ações ou títulos pode diminuir, afetando assim o valor do ETF. Embora os fundos negociados em bolsa sejam projetados para fornecer resultados de investimento que geralmente
correspondem ao desempenho de preço e rendimento de seus respectivos índices subjacentes, os fundos podem não ser capazes de replicar exatamente o desempenho dos índices devido às despesas dos fundos e outros fatores. As informações foram obtidas a
partir de fontes consideradas confiáveis, mas não garantimos que o material anterior seja preciso ou completo. Todos os investimentos estão sujeitos a riscos. Não há garantia de que qualquer estratégia de investimento será bem sucedida.
34
 Divulgação de Riscos
Investir em produtos mobiliários envolve risco, incluindo possível perda de principal.

Os tempos de resposta do sistema e de acesso à conta podem variar devido a uma variedade de fatores, incluindo volumes de negociação, condições de mercado, desempenho do sistema e outros
fatores.

Quando um investimento é denominado em uma moeda que não seja a moeda do investidor, as mudanças nas taxas de câmbio podem ter um efeito adverso no valor, preço ou receita derivada do
investimento.

Os investidores devem considerar cuidadosamente os objetivos, riscos e encargos e despesas de um fundo mútuo ou Fundo Negociado em Bolsa (“ETF”) antes de investir. Antes de investir
em qualquer fundo mútuo ou ETF, considere seu objetivo, riscos, encargos e despesas de investimento. Entre em contato conosco em customer@avenue.us para obter um prospecto,
oferecendo um prospecto circular ou, se disponível, um resumo contendo essas informações. Leia atentamente.

Os ETFs estão sujeitos à flutuação do mercado e aos riscos de seus investimentos subjacentes. Os ETFs estão sujeitos a taxas de administração e outras despesas. Diferentemente dos fundos mútuos,
as ações da ETF são compradas e vendidas pelo preço de mercado, que pode ser maior ou menor que o seu NAV, e não são resgatadas individualmente do fundo. Os retornos do investimento variam e
estão sujeitos à volatilidade do mercado, de modo que as ações de um investidor, quando resgatadas ou vendidas, podem valer mais ou menos do que seu custo original. Os ETFs estão sujeitos a riscos
semelhantes aos das ações. Alguns fundos negociados em bolsa especializados podem estar sujeitos a riscos adicionais de mercado. Os produtos negociados em bolsa alavancada e inversa não são
projetados para comprar e manter investidores ou investidores que não pretendem gerenciar seus investimentos diariamente. Esses produtos são para investidores sofisticados que entendem seus riscos
(incluindo o efeito da composição diária dos resultados de investimentos alavancados) e que pretendem monitorar e gerenciar ativamente seus investimentos diariamente.

Em geral, o mercado de títulos é volátil e os títulos de renda fixa apresentam risco de taxa de juros. (À medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos geralmente caem e vice-versa. Esse
efeito costuma ser mais pronunciado para títulos de longo prazo.) Os títulos de renda fixa também apresentam risco de inflação, risco de liquidez, risco de chamada e risco de crédito e inadimplência para
ambos os emissores. e contrapartes. Diferentemente dos títulos individuais, a maioria dos fundos de títulos não tem data de vencimento, portanto, não é possível mantê-los até o vencimento para evitar
perdas causadas pela volatilidade dos preços. Qualquer garantia de renda fixa vendida ou resgatada antes do vencimento pode estar sujeita a perda. Os títulos de alto rendimento / sem grau de
investimento envolvem maior volatilidade dos preços e risco de inadimplência do que os títulos com grau de investimento.

Certifique-se de considerar sua própria situação financeira, realizar uma pesquisa completa e consultar um profissional tributário qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento referente a
REITs. Os investimentos em REITs e outros títulos imobiliários estão sujeitos aos mesmos riscos que os investimentos diretos em imóveis. O setor imobiliário é particularmente sensível às crises
econômicas.

Lembre-se de que, embora a diversificação possa ajudar a espalhar riscos, ela não garante lucro nem protege contra perdas. Sempre existe o potencial de perder dinheiro quando você investe em valores
mobiliários ou outros produtos financeiros. Os investidores devem considerar cuidadosamente seus objetivos e riscos de investimento antes de investir. O preço de um determinado título pode aumentar ou
diminuir com base nas condições do mercado e os clientes podem perder dinheiro, incluindo seu investimento original.

Os produtos de valores mobiliários são: Não possui seguro FDIC · Não possui garantia bancária · Pode perder valor.

35
 Avisos Importantes
A Avenue Securities LLC é membro da FINRA e da SIPC.

Avenue é a marca registrada de sites e plataformas digitais das empresas afiliadas Avenue Securities LLC, Avenue Securities DTVM Ltda., Avenue Global Advisors LLC, Avenue Meios
de Pagamento Ltda., Avenue Services LLC e Avenue Cash LLC.
Avenue Securities Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. (“Avenue Securities DTVM”) é uma distribuidora de valores mobiliários brasileira devidamente autorizada pelo
Banco Central do Brasil (“BCB”) e pela Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”).
Avenue Securities LLC é uma corretora de valores mobiliários norte-americana que presta serviços exclusivamente nos Estados Unidos.
Avenue Securities DTVM celebrou contrato com a Avenue Securities LLC tornando-se responsável pela oferta de serviços da Avenue Securities LLC a investidores residentes,
domiciliados ou constituídos na República Federativa do Brasil, conforme Parecer Orientador da CVM nº 33/2005 de 09.9.2005 e da decisão do Colegiado da CVM proferida em
23.02.2021, no âmbito dos Processos SEI 19957.010715/2018-37 e 19957.000495/2019-14. A jurisdição da CVM é limitada ao território brasileiro e seu poder de supervisão está
limitado à Avenue Securities DTVM.
Os serviços de intermediação de ativos listados nos Estados Unidos são prestados exclusivamente por meio da Avenue Securities LLC, sem a interferência da Avenue DTVM.
Avenue Securities DTVM é responsável por verificar continuamente a regularidade da Avenue Securities LLC, e sua estrutura física, pessoal e a existência de todas as licenças e
autorizações necessárias para realizar seus serviços nos Estados Unidos. As licenças, registros e histórico da Avenue Securities LLC podem ser consultados, a qualquer tempo, pelo
https://brokercheck.finra.org/firm/summary/292589.
Nada aqui deve ser entendido como uma oferta direta, pela Avenue Securities LLC, de serviços endereçados a esses investidores. Avenue Securities LLC e suas afiliadas não fornecem
aconselhamento jurídico ou tributário.
Avenue Holdings Inc., Avenue Securities LLC, Avenue Global Advisors LLC, Avenue Cash LLC e Avenue Meios de Pagamento são empresas separadas, mas afiliadas.

As informações fornecidas neste site são de natureza geral e não pretendem substituir um aconselhamento individualizado e específico sobre impostos, leis ou planejamento de
investimentos. Os investidores devem se informar e, quando apropriado, consultar um profissional sobre possíveis conseqüências fiscais associadas à oferta, compra, posse ou
alienação de ações de acordo com as leis de seu país de cidadania, residência, domicílio ou incorporação. Alterações legislativas, administrativas ou judiciais podem modificar as
conseqüências tributárias e, como é o caso de qualquer investimento, não há garantia de que a posição fiscal ou a posição tributária proposta que prevalece no momento em que um
investimento é realizado durará indefinidamente. Nada neste site deve ser considerado uma oferta, recomendação, solicitação de oferta ou conselho para comprar ou vender qualquer
título.

Confira o histórico da Avenue Securities LLC no BrokerCheck da FINRA.

As marcas registradas e os logotipos são de propriedade de seus respectivos proprietários e não representam nenhum tipo de endosso. Salvo indicação em contrário, a Avenue
Securities LLC e suas afiliadas não são parceiras, afiliadas ou licenciadas dessas empresas.

Veja todos os avisos importantes sobre investimentos.

© 2023 Avenue
36
São Paulo: +55 11 4380-7897
Capitais e Regiões Metropolitanas: 4005-1108
Demais regiões (BR): 0800-760-0330
Ligação internacional: +1 786 220 7233

Endereço EUA: 2601 Bayshore Drive Suite - Miami, Florida -

U.S. – 33133
customer@avenue.us | avenue.us